nummer 1 • 2008 carnegie

Svenskar lämnar England

OmTillbaka Carnegie WorldWide hem

ViHitta tänker morgondagens långsiktigt antikviteter nu

Antikjakten

Kajsa Bergqvists nya utmaning

Livet efter idrotten 3

de le ar

För ett tryggare liv

Carnegie har en stark position på marknaden. Det är tyvärr okänt för de flesta. Därför bryter vi nu en 200-årig tystnad.

Du håller något unikt i handen – det för- användbart verktyg för dig och att innehål- sta numret av CC: let faktiskt tål att CC:as – dvs. vidarebeford- Att ge ut en kundtidning är inte särskilt ras – till kollegor och vänner. unikt.Jag Men den har här kommer frånnågot Carnegie. Trots värdefullt stora framgångar i vårt arbete och att berätta Det är unikt. En 200-årig tystnad bryts. god avkastning i flertalet produkter har den Namnet CC: antyder att vi har något massmediala bilden av Carnegie mest varit värdefullt att berätta. Det vet jag att vi har. negativ det senaste året. Carnegie har en stark ställning i Norden. Men nu blickar vi framåt. I detta för- Det framgår av alla undersökningar, utvär- sta nummer av CC: beskriver vi vår syn deringar av analytiker osv. Att det finns en på dagens turbulenta marknader, visar ett hög kompetens inom företaget är obestrid- axplock av Carnegies starka fondprodukter, ligt och det gäller inom hela det finansiella tar upp skatteproblematik för svenskar i spektrat. Men mycket av detta är tyvärr England och mycket mera. okänt för många. Det ska CC: råda bot på. CC: bjuder även på en och annan arti- Vi ska visa upp företagets starka produkter kel av lite lättare slag. I detta nummer får – och vi ska lyfta fram människorna som vi tips av Knut Knutsson och Peder Lamm står bakom. på vad som kan bli framtidens värdefulla CC: är en tidning om investeringar, antikviteter. vilken ska hjälpa dig att finna sunda place- Du är självklart välkommen att lämna ringar. synpunkter, vi har ambitionen att succes- Mitt mål med CC: är att informationen sivt förbättra tidningen. ska ha en sådan nivå att tidningen blir ett Tore Davegårdh

Carnegie, skotsk klan Andrew Carnegie, skotsk-amerikansk industriman och filantrop CarnegieDavid Carnegie connection Sr, skotsk-svensk industriman Carnegie Porter, en mörk svensk öl Carnegie Art Award, ett pris för samtida nordiska konstnärer Sveriges ledande rådgivare inom Carnegie Social Initiative, stödjer utvecklingsprojekt i fattiga länder personförsäkring och trygghetssparande. Carnegie Hall, konserthus på Manhattan i New York

www.maxm.se 1746 – Englands rättmätige kung? Förspelet till företaget Carnegies historia kan sägas börja 1746 i samband med slaget vid

CARNEGIE chronicle 4 5

13 innehåll nr 1 / 2 008

Håller den finansiella världen på att gå under? Eller är det bara en storm i ett vattenglas? Ja, vad händer på aktiemarknaderna? 24 Mark Twain sägs ha sagt: Köp mark, den tillverkas inte längre. Svenskarna har fått ett nytt intresse: antikviteter! Deras läromästare: Världens undergång, eller storm i vattenglas? Knut Knutsson. Att gå på auktion har blivit ett folknöje. Kolla bara: I det här numret ger dig experterna på Carnegie helt andra råd än Mark 2 mars, stadsauktion i Luleå, 2 mars auktionsverk Twain en gång gjorde. Värt att tänka på: Ta till dig oron, men också de Auktion4 mars auktion på dag böcker påefter Stockholms dag Auktionsverk, efter 5 dagmars internetauktion pantbanken Luleå, 8 mars internetauktion pantbanken möjligheter som ligger i den. Sundsvall, 8 mars gårdsauktion Nygård Gualöv, Bromölla… Foto: Anna Hållams / SCANPIX

CC: utges av Carnegie Investment Bank AB 6 10 26 VästraR ed aktionTrädgårdsgatan 15 103 38 Tel 08 676 88 00 Fax 08 676 88 95 [email protected] [email protected]

Ansvarig utgivare: Per Axman Chefredaktör: Tore Davegårdh Redaktör: Tomas Linnala Redigering: Jan Törnqvist Layout: Jörgen Melin Omslag: Bildbyrån / IBL Bildbyrån Repro och tryck: Brommatryck-Brolins Bättre på att kommunicera. Det är ett löfte från Per Axman, Carnegie Safety 90 Sverige förenar det bästa från fonden och aktieobligationen. chef för Carnegie Private Banking och Asset Management. 8 Går börsen bra tjänar du pengar men om den går dåligt begränsas nedgången. Innehållet i detta nyhetsbrev (informationen) utgör ett löfte för framtiden hängslen och livrem allmän information och inte finansiell rådgivning till enskild person. Även om Carnegie Investment Bank AB För inte så många år sedan lämnade många svenskar Sverige och Enklaste sättet att ppm-spara. Allt vad du behöver veta. (Carnegie) har strävat efter att verifiera informationen flyttade till England. Nu vänder de tillbaka. Av skatteskäl. Marknadens bästa koncept. Läs själv! 6 Återtåget 17 Max pension kan det inte garanteras att denna i alla avseenden är korrekt, fullständig eller rättvisande. Informa- tionen tar inte hänsyn till enskild persons specifika Kajsa Bergqvist har tagit ett avgörande beslut: att sluta hoppa höjd. Hitta rätt bland alla tjänster på Carnegie: värdepappershandel, ekonomiska eller skattemässiga situation. Finansiell Nu går hon in i en ny spännande fas av sitt liv. företagsaffärer, kapitalförvaltning, private banking och pensionsrådgivning. 8 Livet efter idrotten 18 Flagga för Carnegie rådgivning bör sökas från kvalificerad rådgivare innan någon konkret transaktion genomförs eller handling vidtas. Alla prognoser är förenade med osäkerhet och Rankad högst av de nordiska bank- och mäklarhusen: Carnegie. Det är de här två männen du ska skriva till och klaga om du inte det faktiska utfallet kan bli ett annat än prognosen. Vi älskar att vara etta, säger analytikerna på Carnegie. är nöjd med den här tidningen. Eller möjligen berömma… 10 Så in i Norden 20 Vårt nya jobb Värdet på finansiella instrument kan variera och reduceras och såvitt avser vissa finansiella instrument även bli negativt. Carnegie friskriver sig från ansvar Torbjörn Söderberg, Carnegie Private Banking och Magnus Matsoms, 22 Det finns prylar som inte når sitt rätta värde förrän det gått många år. för samtliga skador och förluster, såväl direkta som in- Carnegies Svenska fonder, svarar på frågorna aktieägare ställer just nu. Här finns tipsen om morgondagens antikviteter. 12 risker – och möjligheter 22 Före sin tid direkta, som kan uppstå i anledning av informationen. Informationen är skyddad av upphovsrätt och får inte utan Carnegies tillstånd kopieras, distribueras eller Sådant som gör livet rikt. Resor, mat, teater, fester, konst. publiceras. Tvister i anledning av informationen skall Därför blev Carnegie WorldWide årets globalfond. Mikael Randel New York, Venedig, Borneo, , Båstad. Följ med! 13 24 Carnegie Calendar prövas enligt svensk rätt av svensk domstol exklusivt. har svaret: lång erfarenhet och stort grundkunnande. Stjärnförvaltaren 26 Colluden, några kilometer sydost om Inverness på det skotska höglandet. Karl Edvard16 Stuart landsteg i Skottland 1745 för att starta ett uppror i syfte att vinna den brittiska kungatitel han och den katolska jakobitrörelsen ansåg hamnat i orätta händer. Karl Edvard Stuart, även kallad 6

cai rneg e communication

Vi på Carnegie Private Banking och Asset Management har ett löfte för framtiden. Vi ska bli mycket bättre på att kommunicera. Det arbe- först väljer vi tar många erfarna och duktiga människor på Carnegie som nästan aldrig syns utåt. Även om det aldrig har varit vår vilja har vi ibland nästan framstått som hemliga. Carnegie blev nyligen utsedd till årets svenska fondbo- lag samtidigt som vår fond Carnegie WorldWide utsågs till årets globalfond. Det absoluta flertalet av våra fonder och sen väljer du! modellportföljer har slagit sina jämförelseindex ifjol och de senaste åren – det har vi varit dåliga på att kommunicera. Det är inte särdeles smart, varken avseende information till E dig som kundtt eller rentlöfte affärsmässigt för oss som företag.för framtiden Skandia Link gör det enkelt för dig att välja fonder. I vårt erbju- Det ska vi ändra på nu. Det första steget är den tidning dande har vi samlat ett brett urval av fonder från världens främsta du nu läser. CC: är en tidning kring investeringar vilken vänder sig till dig som är kund i Carnegie. fondförvaltare. Vi arbetar efter en noggrann och strukturerad Vår förhoppning är att vi med hjälp av tidningen tydli- utvärderingsmodell - 4P - där bara de fonder och förvaltare som gare ska kunna visa vad Carnegie är och vad vi står för. Vi lever upp till våra högt ställda krav väljs ut. 4P-utvärderingen vill visa vilka vi är som arbetar på företaget samt de mervär- den du kan hitta i de produkter och tjänster som vi tillhan- pågår ständigt och vi byter ut de fonder och förvaltare som inte dahåller själva och genom vår öppna arkitektur. Vårt mål är håller måttet. På så sätt vill vi göra det enkelt för dig att välja. att CC: blir ett roligt och användbart verktyg för dig. Vår självklara fokus är att du skall få ett framgångsrikt 2008 avseende värdeutveckling. Ps. Våra utvalda fonder känner du igen genom vårt sigill ”linkmannen”. Som du säkert förstår kan vi aldrig garantera att så verk- ligen blir fallet. Däremot kan vi garantera att vi kommer att anstränga oss till det yttersta för att leverera en bra avkast- ning och den service som du har rätt att kräva.

Pr e Axman Chef för Carnegie Private Banking och Asset Management

Utvald

Ordet kommunikation kan härledas från latinets communicare som betyder dela, meddela, förena, göra gemensamt. CommunicareI svenska språket syftade ordet kommunikation tidigare på persontransporter, numera oftare på informationsutbyte mellan människor. Ord transporteras. Någon säger något på ett visst sätt till någon med en viss effekt. Kommunikation människor emellan har med teknikens hjälp förändrats; det som förr kunde ta veckor går idag på sekunder. När Erik Johansson den 8 november 1520 avrättades under S Stockholms blodbad tog det en vecka innan hans son Gustaf Vasa fick besked om blodbadet. När Gustaf sent omsider fick ka ink veta vad som hänt och att hans far avrättats flydde han, jagad av den danske kungen Kristian. I Dalarna försökte Gustaf ndia L förmå dalkarlarna att göra uppror, men ingen trodde på hans historia. När nyheten om blodbadet i Stockholm också nådde Dalarna tvekade inte dalkarlarna längre. Resten är svensk historia. 2008 kan du fly världen och gömma dig på en söderhavsö långt, långt bort, men med ett enkelt tryck på din dator koppla upp dig med all den information som varje sekund sprids och kommunicera med miljoner människor.

Läs mer om vår utvärderingsmodell 4P på skandia.se Bonnie Prince Charlie, var sonson till Jakob II av England (även VII av Skottland) som kastades av tronen 1688. Trots svag utrustning och färre sympatisörer än 8 9

ttrska eju idik Från mitten av 1800-talet till 1930 utvandrade 1,2 miljoner svenskar sttrka eju idik till Amerika, var tredje svensk. Det fanns byar i Småland, som Åse- Ta en fredagsöl på puben, heja på Arsenal, köpa söndagsstek på Harrods, Chelsea Flower Utvanrda, där varannand ainvånarere – försvann och tillinvan USA. Vidd förrara sekelskiftetre Show. Eller söndagsutflykt till IKEA, sjunga allsång på Skansen, kräftor, midsommar. bodde det fler svenskar i Chicago än i Göteborg. Det beräknas att det idag bor tio miljoner svenskättlingar i USA. Av de amerikanska Många svenskar som utvandrat från Sverige till England väljer nu att flytta tillbaka. invandrarna från Sverige flyttade 250 000 hem igen.

Den nya skattelagen i England drabbar per- Det har under senare år blivit mer för- vanliga utflyttningsländer som Frankrike soner som varit bosatta minst sju år i landet. månligt för förmögna människor att bo i och Spanien där till exempel arvskatten K ostsamma regler Sverige – ett skatteparadis För de som bott över tio år väntas förslaget slå Sverige: kan bli betydande. Det finns dock en viss

text Tore Davegårdh ännu hårdare. • Arv- och gåvoskatten togs bort 2003. osäkerhet kring förmögenhets- och kanske Personer som bosätter sig i England kom- • Förmögenhetsskatten slopades från även fastighetsskatten i Sverige. Social- mer dock även fortsatt vara skattebefriade och med 2007. demokraterna har talat om ”återställare”, Ja, nu går flyttlassen från England till land. kunden fram lätthanterliga lösningar, som enligt den gamla regeln under de sex första • F astighetsskatten ska ersättas med som kan aktualiseras vid ett eventuellt Sverige. Ny engelsk lagstiftning, som trä- Det är naturligtvis inte bara svenskar tar hänsyn till kundens individuella situa- åren (engelsmännen själva betalar naturligtvis en kommunal avgift, som för dyra maktskifte år 2010. En totalomsvängning der i kraft redan den 6 april i år, medför en som drabbas utan alla utlänningar i samma tion, likviditetsbehov etc. Ofta handlar det skatt på alla inkomster). fastigheter blir väsentligt lägre. till det gamla regelverket är dock inte san- dramatisk skattemässig försämring för för- situation får känna av försämringen. Totalt också om olika paketeringar för att skjuta Om lagstiftningen går igenom ger den Sammantaget har skattesituationen på nolik, enligt våra skatteexperter. mögna utlänningar bosatta i landet. Många sett handlar det om mycket stora belopp på den svenska skatten på ett fördelaktigt två möjligheter för dem som ändå väljer att många sätt blivit bättre i Sverige än i flera svenskar flyttar hem igen. som kan återvända till sina ”ursprungs- sätt, säger Jerker Löfgren. stanna kvar i landet: Bakgrunden är att en 200 år gammal länder”. Det medför i sin tur en kraftig Några lösningar, eller kombinationer av 1. Att betala en årlig avgift på 30 000 lagregel, som medgivit skattefrihet för ut- prispress på till exempel lyxhus i London. dem, som kan komma ifråga är till exempel: pund, nära 400 000 kronor, per person för länningar på inkomster man tjänat utan- Att flytta hem till Sverige har samtidigt A. Fond i fond-lösningar rätten att slippa skatta i England för inkom- för England och som inte förts in i landet, blivit mer gynnsamt de senaste åren med B. N orska eller cypriotiska holdingbolag ster som har förtjänats utanför landet. Skat- Enligt Statistiska Centralbyrån bor minst 200 000 svenskar utomlands. USA, Norge och Stor- snart kommer att avskaffas. De nya regler- hänsyn till att arv- och gåvoskatten tagits C. Kapitalförsäkringar. tesatsen föreslås därutöver bli 18 procent på britannien är de länder som svenskar helst har flyttat till. Tiotusentals svenskar bor idag i Eng- na innebär att det kan bli mycket oförmån- bort och att nu även förmögenhetsskatten sådana inkomster som förs in i England. land. Som finansmannen Hans Rausing, en gång Sveriges rikaste person innan Ingvar Kamprad ligt för förmögna utlänningar att bo kvar i slopats. Den som varit bosatt mer än tio år i Eng- När ska du flytta hem då..? började klättra på förmögenhetslistan, sångaren och skådespelaren Sven-Bertil Taube, en gång England. – Carnegie bistår kunderna med råd och land drabbas av ännu högre avgift, 50 000 filmstjärna i Hollywood, och klädskaparen Martin Dahlin, en gång målkung i VM i fotboll när Siffror som nämns hjälp både när det gäller att flytta ut från pund eller drygt 600 000 kronor per person Kontakta våra skattejurister Sverige tog brons 1994. när det gäller ”svenskt Sverige och hem igen. Vi har mycket lång och år, plus skatt på det som tas in. Jerker Löfgren tel. +46 8 5886 91 23, Återtågetkapital” utomlands erfarenhet av detta, säger Jerker Löfgren O m du går i flyttankar 2. Att betala skatt på alla inkomster, oav- [email protected] ligger kring 500 mil- chefsjurist hos Carnegie Private Banking. sett var i världen de förtjänas och oavsett om Jörgen Grönlund +46 8 5886 92 71, jarder kronor, varav en Men att flytta hem från England är ing- de tas in i landet. Skattesatsen är inte fast- [email protected] betydande andel ägs av enting man gör i en handvändning. Det ställd men det talas även här om 18 procent. svenskar bosatta i Eng- måste göras på rätt sätt, för att undvika obe- Carnegie har även kontor i Luxemburg, hagliga överraskningar framöver. Claes-Johan Geijer (+352 404030 1, – Vi genomför en analys av situationen [email protected],) och i Geneve, och diskuterar därefter tillsammans med Bo Åmell (+41 22 316 6565, [email protected]) De kan främst vara behjälpliga om flytten ska ske till annat land än Sverige. 

Sven-Bertil Taube Hans Rausing Martin Dahlin ”D  etJerker är Löfgren,viktigt chefsjurist att Carnegie en hemflytt Private Banking. görs på rätt sätt. Det krävs oftaväntat specifika kunde Bonnie Prince lösningar” Charlie omgående inta Edinburgh. Under hösten hade rebellerna krigslycka och tågade söderut mot London. I sista stund förkastades planerna på en attack mot huvudstaden och trupperna vände åter norrut vilket gav regeringssidan tid att samla 10 11

INTRJ E V U k ajsa bergqvist INTRJ E V U k ajsa bergqvist

7 juli 1993: Vinner ungdoms-OS i Holland med 1,84.

25 februari 1995: Första SM-guld som senior. Nyligen meddelade en av Sveriges största idrottare genom tiderna att idrottskarriären är över. 21 februari 1997: Första svenska rekor- det, 1,95 inomhus i USA. Kajsa Bergqvist har lagt höjdhoppsskorna på hyllan och planerar nu för en ny karriär. 3 september 1999: Vinner första se- CC: stämde träff med Kajsa för att fråga hur Carnegie har skött sig under de nästan elva år gern i Golden League-galan. företaget funnits vid hennes sida. text Tomas Linnala foto Schalk Van Zuydam 15 februari 2000: Första svenska över två meter inomhus i Aten.

erbjuden stipendier från ett flertal ameri- Roligaste idrottsögonblicket? 26 februari 2000: Första stora seniorti- kanska universitet. – Tveklöst VM i Helsingfors 2005. teln, inomhus-EM i Belgien. Valet föll på Southern Methodist Uni- Vid en höjdhoppsgala i Båstad somma- 20 september 2000: Tar brons i OS i versity i Dallas där hon läste sig till en exa- ren 2004 slet hon av en hälsena. OS i Aten med 1,99. men i marknadsföring och ekonomi samti- var borta och istället handlade det om ett digt som höjdhoppsträningen tog henne till långt och mödosamt arbete att ta sig till- 9 mars 2001: Världsmästare första gång- en, vinner inne-VM i Lissabon. nya höjder. baka till världseliten, något en och annan – Det var en väldigt lärorik period. Jag tvivlade på om det skulle gå. I världsmäster- 11 augusti 2002: EM-guld i München. fick ta ansvar inte bara för mitt eget liv och skapen året därpå visade hon att det gick. I Livet efterutbildningen utan också träningen.idrotten Jag överlägsen stil vann hon VM-guldet och var 16 mars 2003: Vinner inne-VM andra gången. vann de amerikanska mästerskapen och jag mycket nära att klara världsrekordhöjden gillar att plugga så studierna gick bra. 2,10. 26 juli 2003: Bästa resultatet utomhus, Och vad säger du som marknadsföringskun- Du kan se tillbaka på en bländande idrotts- 2,06 meter i tyska Eberstadt. nig om Carnegie? karriär… men att sluta, var det ett tufft beslut 19 juli 2004: Vid en höjdgala i Båstad Carnegie inledde sin sponsring av Kajsa – Utan att vara någon expert tycker jag att ta? slits ena hälsenan av. Missar OS. Bergqvist 1998, men själv föredrar hon att att Carnegie har ett oerhört starkt varumär- – Nej, faktiskt inte. Man kan nog säga att kalla företaget för sin samarbetspartner. ke men jag tror att fler skulle behöva känna beslutet tog sig självt. 9 augusti 2005: Come-back. Vinner överlägset VM-guld i Helsingfors. – Sponsor låter som att det bara går i en till mer om företaget. När det kommer ne- Hon berättar att hon hade stora problem riktning. Carnegie har varit mycket mer än gativa nyheter så är det synd om det inte med motivationen under hela fjolårssä- 4 februari 2006: Högsta hoppet, 2,08. bara ett sponsorskap. När jag var nere för finns något som balanserar den mediala songen. Kajsa Bergqvist, som alltid tidigare Världsrekord inomhus. räkning 1998 kom Jan Sandberg och sa att bilden av företaget. tyckt om att träna, fick plötsligt kämpa sig 2 september 2007: VM-sjua i Osaka. Carnegie ville satsa på mig. Sedan dess har Kajsa Bergqvist håller på att flytta hem genom passen och den känslan följde med Fem dagar senare: sista hoppet. vi hållit ihop hela tiden och det betyder en till Sverige från , där hon liksom under tävlingssäsongen. hel del. många svenska toppidrottare bott under – I höstas bestämde jag mig för att inte 7 januari 2008: Kajsa Bergqvist, 31 år, – Genom Carnegie har jag kommit i den aktiva karriären. Att under en kort tid börja OS-satsningen förrän jag verkligen går i pension som elitidrottare. kontakt med nya människor och roliga av sitt liv i bästa fall ha goda inkomster för kände att jag ville. Tiden gick, motivationen Kajsa har slagit 24 svenska rekord. evenemang som jag annars inte skulle ha att därefter gå in i en period av total osäker- kom inte tillbaka och då insåg jag att det Hoppade 52 tävlingar över två me- gjort. Vårt samarbete har utvecklats till ett het kring den framtida försörjningen gör bara fanns ett beslut att ta. Jag har varit bäst ter. Nära ta världsrekordhöjden kompisskap eller en familjär relation skulle det skattemässigt fördelaktigt att bosätta i världen och att sedan göra en halvhjärtad 2,10 meter 9 augusti 2005. Ingen man kunna säga. sig i furstendömet. Men det finns andra insats är inte intressant. har ännu hoppat högre inomhus Det låter som att vi har skött oss… minst lika viktiga aspekter, poängterar Men hon väntade ytterligare några må- än Kajsa. – Stort A med guldstjärna. Kajsa Bergqvist. nader innan hon tillkännagav sitt beslut, så Att etablera ett samarbete med en spon- – Om man ska flytta någonstans är det det var väl genomtänkt. sor eller samarbetspartner kan vara en viktigt att det går att trivas och träna. I Mo- – Jag har satt punkt för min idrottskar- grannlaga uppgift. Även om Kajsa Berg- naco är träningsmöjligheterna mycket bra riär och går nu in i en ny spännande fas av qvist har många rådgivare att luta sig mot och det är en skön oas att vara i – man kan mitt liv. är det hennes egen uppfattning och egna vara mer anonym. Med tanke på Kajsas utbildning och omdöme som avgör valet. Är det ett problem att man ständigt är påpas- idrottsliga meriter lär hon inte vara sval på – För mig är det viktigt att det finns en sad som idrottsstjärna? arbetsmarknaden men vad hon ska göra seriositet, bra värderingar och produkter – Det är mycket stress och press och alla härnäst blir däremot en hemlighet vi inte m

som jag känner att jag kan stå bakom. vill ha en kommentar. Nu är det coolt, men lyckas klämma ur henne. a

Och hon vet vad hon talar om. När hon som tävlande kunde det vara ganska job- – Det pågår olika förhandlingar, svarar uyd n Z

som 17-åring hade gjort sig ett namn på bigt under sommaren när det var mycket Kajsa Bergqvist och ler. a k v den internationella juniorscenen blev hon tävlingar. l cha S o sig. Under hertigen av Cumberland, son till den engelske kungen George II, togs jakten på upprorsmakarna upp. Den 16 april 1746 stod slaget vid Culloden. h AP P to/ carnegie culture

12 13

cai rneg e corner cai rneg e compass

Carnegies fonder har under lång tid utvecklats bättre än markna- den. Det har tidningen Privata Affärer uppmärksammat och utsett Carnegie till Årets fondbolag. Carnegies ledord i förvaltningen, er- farenhet och innovation, har visat sig vara en stark kombination. CarnegieDet blev nästan full pottårets för Carnegie fondbolag i tävlingen. Förutom att vi Håller den finansiella världen på att gå under eller är det bara en storm i ett är Årets fondbolag lyckades Carnegie WorldWide vinna guldmedal- vattenglas? CC: frågade två experter, Torbjörn Söderberg, strateg på Carnegie jen i tävlingen Årets globalfond. Att det är långvariga framgångar som ligger bakom utmärkelserna bekräftas av att WorldWide också Private Banking, och Magnus Matstoms, ansvarig för Carnegies svenska fonder. nominerades i samma klass 2005 och 2006. Men det som kan- ske värmde mest för oss som arbetar på företaget var tidningens hyllning av vår för- valtnings- och pro- R iskerna duktfilosofi. Att risken på aktiemarknaden ökat har bidrar till att svackan blir djupare. Lägg där- ”Bolaget har un- väl knappast undgått någon, men den som till en överhettad brittisk och spansk fastig- der lång tid haft en säljer i panik riskerar att bita sig själv i svan- hetsmarknad. jämn och hög kva- sen.–Torbjörn Man oska ta chtill sigSöderberg: oron men möjligheterna också de litet i sin förvalt- Åter igen högst rankad, nu med 13 möjligheter som ligger i den. Och fundera ning”, skriver Pri- förstaplatser och 2 andraplatser av på var man investerar. Makroutvecklingen i USA under hösten in- vata Affärer men 15 möjliga. Vi tog till oss den stigande osäkerheten dikerade fortsatt konjunkturförsvagning. B örjat vackla tillägger också med B Detä blevst det minst så sagt imponerande genom att dra ned aktiedelen i vår globala Amerikanska centralbanken, Federal hänvisning till bl.a. resultatet för Carnegie när undersökningsföre- allokeringsportfölj och ändra aktieexpone- Reserve, har understrukit allva- ”Stora kurssvängningar vår familj av Safety- taget Prospera i slutet av 2007 publicerade ringen. Går man ned i andelen aktier men ret i situationen och pekat på och kursfall innebär fonder att vi ”visat insin årliga rankingi av de nordiska bank- placerar i högriskmarknader har inte to- att flera faktorer förändrats prov på kreativ pro- och mäklarhusens analysavdelningar. talrisken i portföljen sjunkit. Vi har sänkt i negativ riktning senaste även möjligheter” duktutveckling”. – Det här är ett fantastiskt resultat. Vi exponeringen mot Europa, Japan och emer- tiden. Ökad arbetslöshet, Tidningen berömmer Carnegies förvaltningsmodell. Den kart- Nordenfår ju hela tiden kundernas utvärderingar ging markets och ökat den svenska ande- avmattning i industrin lägger mor­gondagens internationella ekonomiska trender och väljer och visste att de var mycket nöjda med oss, len. samt en ännu svagare fast- utifrån det ett fåtal men ordentligt analyserade aktier. men att det ändå skulle bli så här bra vågade jag aldrig tro, säger ighetsmarknad. Christian Wierup, chef för Securities på Carnegie i Sverige. Men stimulansen från Carnegies analys vann klasserna strategi, makro, bank & för- Även om den generella värderingen av ja- Fed och Bush-administra- säkring, läkemedel, teleoperatörer, telekom, IT, stål, fastigheter, panska företag kommit ned och räntorna tionen kommer att börja ge Försiktigt värderad verkstad, fordon, detaljhandel och småbolag. fortfarande är låga, saknar vi en katalysator effekter under hösten, något Men det är lättare sagt än gjort. Utan gedigen erfarenhet är det Prospera gör en årlig ranking som baseras på intervjuer för Tokyobörsen, såväl politisk som eko- som USA-börsen ofta diskonterar lätt att falla ned i samma flockbeteende som andra när det börjar med portföljförvaltare. I den senaste undersökningen ingick 61 nomisk. Bank of Japan har ett begränsat i förväg. Amerikanska fonder domi- byggas upp bubblor eller överdrivna förväntningar inom sektorer tillfrågade förvaltare. manöverutrymme att stimulera ekonomin; nerar därför vår globala aktieportfölj. ellerSlår länder. index med råge i flera år styrräntan är 0,5 procent i dagsläget. Där- Efter att ha hållit emot länge Mikael Randel, ansvarig för förvaltningsteamet bakom global- utöver kommer exportbolagens vinster att har även tillväxtekonomier- fonden Carnegie WorldWide, var i Stockholm och tog emot priset pressas av yenens kraftiga förstärkning på na (BRIC) börjat vackla. för den bästa globalfonden. Med sina 39 års erfarenhet som ak- kort tid. Den kinesiska central- tieinvesterare är han ett typexempel på hur Carnegie har skapat – Man kan i alla fall konstatera att det är oerhört fokuserade och tävlings- Den europeiska aktiemarknaden är för- bankens pågående mervärde i sina fonder. CC: inriktade K amänniskorn man som försvara arbetar här. ettDe älskar sådant att vara etta och kommer siktigt värderad men här är vi oroliga för åtstramningsförsök Oavsett indexsammansättningen placerar han i aktier som är härknappast resultat att slå sig tilli nästaro, säger Christianranking? Wierup. vinstutvecklingen. Marginaler och vinster manar till eftertänk- noga analyserade, och som han bedömer kommer gynnas av de rå- på toppnivåer skapar överoptimism och samhet. Den höga dande eller framtida ekonomiska trenderna. Det är något som fallit den starka euron kommer att bli kännbar. vinsttillväxten kan Privata Affärer i smaken. En historiskt hög samvariation med tillväxt mattas något och ”Med gediget analysarbete och en koncentrerad portfölj med och vinster i USA, vilka faller snabbt just värderingarna är inte 25-30 innehav har förvaltarteamet under ledning av en av bran- nu, kan inte negligeras. Tecknen på en avta- längre så attraktiva i schens mesta veteraner slagit index med råge under flera år”, skri- Mikael Ericson blir ny VD för Carnegie. Han kommer närmast från Handels- gande europeisk tillväxt har blivit tydligare. jämförelse med väst- ver tidningen. Mikael banken där han Er varicson vice VD återvänder och ansvarig för Capital Markets i fem år. Dessut- Konsumentrelaterade företag flaggar för världens nivåer. I fjol steg WorldWide med ca 20 procent i värde samtidigt som tillom är fadershuset han ordförande i Sveriges Fondhandlarförening. I början av sin karriär lägre aktivitet och turbulensen inom den Sannolikt är de svens- MSCI:s världsindex i princip stod stilla. Under de tre senaste åren arbetade Mikael Ericson på Carnegie. finansiella sektorn ökar. ka vinstprognoserna över- har värdet ökat ca 87 procent, nästan tre gånger bättre än index. Han tillträder sin tjänst i månadsskiftet april-maj och ersätter då Anders Relativt hög inflation och risk för höga skattade. Men en sund Läs intervjuvn med Michael Randel på sidan 16. Onarheim som varit tillförordnad chef sedan i höstas. CC: räknar med att lönekrav i Frankrike och Tyskland gör att banksektor, generellt star- återkomma med en fullödig intervju med den nye VD:n under våren. ECB inte kan sänka förrän i sommar. Det ka balansräkningar och allt

Jakobiternas armé krossades och engelsmännen visade ingen nåd, varken under eller efter slaget, varken mot soldater eller civila. Bonnie Prince Charlie och hans sympatisörer jagades över hela Skottland och de som lyckades slinka undan 14 15

cai rneg e compass carnegie compass

historiska mönster ska de börja röra sig uppåt i sommar. Samti- Till favoritererna i våra fonder hör Hennes & Mauritz. Aktien digt pekar den globala räntetrenden nedåt. Räntesänkningar får har tappat rejält trots att bolaget fortsätter att utvecklas starkt. så småningom en positiv konjunktureffekt och gör aktier mer att- Skanska har fått mycket stryk pga byggoron i USA, trots en liten ex- raktiva i en relativ jämförelse. ponering mot den lokala husmarknaden. Högkvalitativa verkstads- Efter börsfallet värderas Stockholmsbörsen till 12,5 gånger vin- bolag som Alfa Laval, Scania, Hexagon och Atlas Copco är också sterna 2008 (p/e-talet) vilket är “billigt” i ett historiskt perspektiv, attraktiva, liksom Investor och Kinnevik där rabattnivåerna nu är inte minst i relation till räntenivån. Det finns utrymme för stora överdrivna. Det är också värt att notera att SEB, och framför allt nedjusteringar av vinstprognoserna utan att börsen framstår som Swedbank, handlas till rekordlåga värderingar. dyr. Direktavkastningen är närmare 5 procent, en historiskt sett mycket hög siffra. Till skillnad från kursnedgångarna efter millennieskiftet kan man idag inte tala om någon värderingsbubbla på världens aktie- marknader. De närmaste månaderna förblir sannolikt oroliga. Sämre mak- rosignaler och nedjusterade vinstprognoser kan pressa börsen yt- terligare på kort sikt. Vi tror trots det att börsåret stänger på plus, baserat på vår tro att de ledande ekonomiska indikatorerna vänder uppåt i sommar.

Normalt går börsen bra i räntesänkningsfaser. Den svenska aktie- ”D  e närmaste marknaden är mer slagig än de flesta andra börserna och vänder U ndvik förhoppningsbolag månaderna kurserna uppåt kan vi vänta oss att Stockholm utvecklas bättre än världsindex. Det kan med andra ord vara dålig tajmning att sälja förblir sannolikt aktier nu. oroliga” Många aktier på Stockholmsbörsen är billiga men det finns några man bör vara försiktig med. Sedan kurserna toppade i som- ras har investerare sökt mer “trygga” placeringar i form av konjunk- turokänsliga aktier. De är få till antalet och har i många fall blivit relativt dyra. Hit hör exempelvis TeliaSonera, Handelsbanken och Swedish Match. Vi tycker också att man ska undvika förhoppningsbolag. Det finns tillräckligt många billiga aktier för att inte behöva ta sådana risker. Jag tror också att marknaden för Ericsson kommer att vara för svag för att aktien skall vara intressant.

större exponering mot infrastruktur och miljö i kombination med mycket attraktiv värdering efter kursfall på drygt 30 procent talar för Sverige i relativa termer.

Baserat på värdering samt konjunktur- och ränteutsikter bedömer Stockholmsbörsens utveckling före och efter att OECD:s vi att förutsättningarna för den svenska börsen är ganska god för ledande indikatorer bottnat (i procent) För att sammanfatta vår regionala syn har vi lagt oss på maximal helåret 2008. Jag vågar sticka ut huvudet och spår att vi stänger 6 mån före 3 mån före 3 mån efter 6 mån efter vikt i svenska aktier och sänkt Europa, Japan och emerging mar- året på plus. Stora kurssvängningar Magnus Matstoms: Jan-91 -25 8 8 15 kets till en låg nivå. Däremot behåller vi tills vidare exponeringen Den knepiga frågan är den globala konjunkturutvecklingen och Okt-92 -27 -17 26 45 mot USA samt våra investeringsteman inom såväl miljö som häl- därmed företagens vinstutveckling. De senaste signalerna pekar Maj-95 5 5 9 10 sovård. allt tydligare mot en svagare konjunktur. Okt-98 -17 -20 13 23 Man ska inte hänge sig åt överdriven pessimism. Stora kurs- Det är viktigt att komma ihåg att styrkan i en förändring ofta Okt-01 -19 -13 7 0 svängningar och kursfall innebär även möjligheter. Och det finns underskattas, vilket innebär att tillväxt- och vinstprognoserna kom- Apr-03 2 8 11 21 ljuspunkter. Börskonsolideringen har tagit fart och börsfallen är i mer att fortsätta justeras söderut under våren. Maj-05 8 2 8 17 vissa fall betydande. Värderingarna i västvärlden är på historiskt Medelvärde -10 -4 12 19 låga nivåer samtidigt som balansräkningarna är starka. Dessutom Vid de angivna tidpunkterna har OECD:s ledande idikatorer har Fed utrymme att sänka med både 1 och 2 procentenheter under Men även om vi räknar med en svag konjunktur 2008 måste inte bottnat. Att köpa aktier kring dessa tidpunkter har historiskt det närmaste året för att stimulera ekonomin. börsen bli svag. Aktiemarknaden inväntar sällan definitiva be- varit gynnsamt. Mycket talar för att vi får se en ny botten någon H istoriskt hög siffra gång i sommar. Vi tror alltså inte att båten sjunker men att man för säkerhets sked om en vändning. Den brukar reagera positivt redan när de skull ska styra skutan närmare kusten. ledande ekonomiska indikatorerna återhämtar sig och baserat på

flydde utomlands. Även om jakobitrörelsen varit på stadig nedgång sedan slaget vid Culloden finns det anhängare än i dag som hävdar ätten Stuarts rätt till den brittiska kronan. I så fall är hertig Franz av Bayern rättmätig kung över det brittiska imperiet. 16 17

asset management asset management

Det saknas inte argument till varför globalfonden Carnegie WorldWide blev utnämnd till årets globalfond av Privata Affärer. Fonden har skördat stora framgångar under lång tid och uppnått remarkabla resultat även under svåra år. text Tore Davegårdh

Utveckling av andelsvärdet SEK Fonden Index 700

600

500

400

300 Vinnare: globalfonden200 Mikael Randel 100 ”E  rfarenhet och 2007200620052004200320022001200019991998199719961995 grundkunnande Carnegie WorldWide utklassar index år efter år. avgör” ” Går börsen bra, tjänar du pengar. Går börsen ­25-30 stycken, underlättar kravet på att ha god kontroll över alla bolagen i fonden lik- dåligt, begränsas som på deras konkurrenter. nedgången. Så enkeltThierry Reynier – Har man en portfölj bestående av 150 bolag från världens alla större börser är det fungerar Carnegie omöjligt att ha samma höga detaljkunskap Safety 90 Sverige” som en förvaltare som bara placerar i 25-30 aktier. Dessutom ger fler aktier än 25 in­gen text Tore Davegårdh CC: Vad är hemligheten bakom fram- Tradinginriktade, kortsiktiga fonder större effekt på riskspridningen, säger Mi- gångarna? har historiskt haft problem att uppvisa bra kael Randel. Det finns några olika placeringsmöjlig- blandfond, Carnegie Safety 90 Sverige, där och vid uppgångar ökas den. Den omför- – De främsta skälen är lång erfarenhet långsiktig avkastning. Kostnaderna blir I grunden är förvaltarna stock pickers, heter för personer som önskar avkastning han har lyckats fånga de flesta fördelarna delningen sker dagligen, säger Thierry och stort grundkunnande. Vårt förvaltar- helt enkelt för höga. dvs. de ser främst till de enskilda bolagens från aktiemarknaden men som vill ha en i både aktieindexobligationer och blandfon- Reynier. team är näst intill intakt sedan mer än 20 – Vi tänker i långsiktiga teman. Vad situation och möjligheter att skapa värde- begränsad risk på nedsidan. Aktieindexo- der utan att få nackdelarna på köpet. Att Urvalsprocessen av de aktier som ingår år tillbaka och vi har analyserat i stort sett kommer att hända i världen de kommande tillväxt. bligationer och blandfonder är de vanli- konstruktionen fungerar framgår av dia- i fonden är baserad på en fundamental ana- alla stora företag i världen, säger Mikael tio åren och vilka företag ska man då vara Om du skulle välja ut ett par favoritaktier ur gaste. grammet nedan, fonden följer med uppåt lysmetod där de 100 största bolagen på den Randel, ansvarig för Carnegies danska för- ägare i. Just nu har vi skakiga marknader fonden, vilka blir det? Aktieindexobligationer har fördelen att men har stor motståndskraft i nedgångar. svenska börsen rangordnas och de 50 bästa valtarteam som sköter fonden. generellt men långsiktigt bedömer vi att – Det blir två förkortningar, HDFC och Safetyde ger en garanterad nivå på 90nedsidan. SverigeFonden kan variera från 100bra procent till föringår i fonden. många Två procent av fondkapita- Frågan är om det räcker, det finns Asien, exklusive Japan, kommer att fortsät- EdF. HDFC är en indisk bank specialiserad – De är bra för många men de medför 0 procent aktier och vice versa på räntepla- let placeras i varje bolag. Utvärderingen av många som varit med länge. ta växa i högt tempo, säger Mikael Randel. inom bolåneområdet. Det är ett tillväxt- ofta inlåsningseffekter för placeraren. En ceringar. vilka bolag som ska ingå sker hel- och halv- – Vi brinner för detta, läser mycket, be- Börsvärderingar kan svänga upp och område – bara ca 2 procent av den indiska annan nackdel är att dessa produkter ofta En viktig skillnad mellan Safety 90 och årsvis. söker många företag och har en strid ström ned med stor amplitud under enskilda år, befolkningen har bolån. EdF är en fransk är dyra, säger Thierry Reynier. en traditionell blandfond är att andelsäga- av analytiker och företagsledare som besö- men långsiktigt starka och värdeskapande producent av kärnkraftsbaserad elektricitet. Blandfonder är ett annat alternativ för ren får en ”trygghetsnivå” som bestäms var Utveckling av andelsvärdet ker oss och ger sin syn på utvecklingen. Vi bolag brukar förr eller senare nå sitt rätt- Mycket talar för långsiktigt stigande ener- den som vill vara lite försiktig. De innehål- 50:e handelsdag. Trygghetsnivån är 90 pro- SEK Fonden Trygghetsnivå lever inte på gamla lagrar utan skaffar oss mätiga värde. gipriser, säger Mikael Randel. ler både aktier och räntebärande. Men ofta cent av andelsvärdet och gäller i 250 han- 150

kontinuerligt ny information – och kanske En förutsättning är att det tematiska Om vi tar en kort horisont. Hur ser du på är blandfonder låsta till vissa intervall, 60 delsdagar, i praktiken ett kalenderår. Nivån 140 det viktigaste – vi har utformat en förvalt- tänkandet håller måttet – och det har det börsläget just nu? procent aktier och 40 procent räntebärande är inte en garanti men säkerställs genom 130 ningsfilosofi som fungerar, säger Mikael gjort under lång tid för Mikael Randel och – Svängningarna kommer sannolikt eller 50/50 osv. att 100 procent av fondkapitalet placeras i 120 Randel. hans kollegor i Köpenhamn. vara fortsatt stora under året. Förutsatt att – Blandfonderna har ofta för lite aktier räntebärande instrument om andelsvärdet 110 I korthet kan man beskriva filosofin som fo- Att de utvalda aktierna ska ha en rimlig vi inte får en djup recession i USA, vilket jag när marknaden går upp och för mycket när skulle falla ned mot trygghetsnivån. 100 kus. Fokus på tre faktorer: värdering kan synas som en självklarhet, inte tror, kan världsindexet MSCI World stå den går ned. Resultatet blir därför medio- Förvaltningen är inte baserad på en 90 • långsiktighet men ändå följer många konkurrenter inte ungefär som idag vid årets slut. Jag tror inte kert och skyddet på nedsidan ganska svagt, åsikt om börsen ska gå upp eller ned. 80 2005 2006 2007 • rimlig värdering det rådet. det faller mycket under de lägsta nivåer vi säger Thierry Reynier. – Jag utgår helt efter börsutvecklingen. • få aktier Att fonden innehåller relativt få aktier, sett hittills i år, avslutar Mikael Randel. Thierry konstruerade 2004 en speciell Vid nedgångar drar jag ned andelen aktier Trygghetsnivåerna begränsar nedgången.

En av de sympatisörer som jagades efter slaget vid Culloden var den skotske ädlingen George Carnegie som flydde England via London till Göteborg. Staden hade sedan länge täta ekonomiska kontakter med Storbritannien och många skottar bodde där. Tillsammans med bl.a. Thomas Erskine, även han landsflyktig 18 Som EU-medborgare har du rätt att vistas eller bosätta dig i vilket an- nat EU-land som helst som pensionär. Den svenska allmänna pensio- nen kan du ta med dig. Vill du stanna längre än tre månader i ett land pesi n on kan värdlandet kräva att du registrerar dig hos landets myndigheter.

Gör det enkelt för dig. PPM-spara i proffsklass. Låt Max Matthiessen och Carnegie ta hand om ditt PPM-sparande genom förvaltningstjänsten Navigera PPM. text Niklas Mild

Tillhör du de nio av tio som inte byter dina PPM-fonder trots att marknadsförut- sättningarna ändras? Nu kan du få hjälp. Navigera PPM är enkel. Du väljer tillsam- mans med din finansiella rådgivare den av de tre fondportföljer som har en passande risknivå. – Du lämnar din PPM-kod och sedan by- ter vi fonder åt dig när vi bedömer att dina Maxpengar kan få bättre avkastning pension till mot- svarande risk i andra fonder, säger Henrik Sundin, ansvarig för förvaltningstjänsten på Max Matthiessen. När svenska företagsledare får frågan Carnegie Asset Management hjälper Max Matthiessen med förvaltningen. Du om vilket liv- och sakförsäkringsbolag kan därmed vara säker på att du får en professionell och aktiv förvaltning av dina som är bäst, svarar de Länsförsäkringar*. PPM-pengar. – Bara några procent bättre avkastning gör stor skillnad i slutänden, avslutar Henrik Orsaken är förmodligen mycket enkel: Sundin. Förvaltnings- Är försäkringsbolaget väldigt nära Max Matthiessen är ett fri- tjänsten kostar 395 Max Matthiessen har varit en föregång- måner i Max Matthiessens upplägg: stående pensions- och kronor inklusive are under de senaste två decennierna i en • Personlig rådgivning ** moms per år. annars traditionsbunden bransch. Redan • Allokerings- och simuleringsverktyg räcker det väldigt långt . Faktaförsäkringsrådgivningsföre­tag inom Carnegie. Läs gärna mer om verk- år 2001 började företaget arbeta med ett •  En total sammanställning av dina pensio- samheten på www.maxm.se. banbrytande koncept genom kundgemen- ner och försäkringar i Max Matthiessens B sammaättre upphandlingar villkor av pensions- och och lägrewebbaserade avgifter Privattjänst försäkringslösningar. •  och självklart full flytträtt när det åter blir – Vår storlek och erfarenhet är en styrka tillåtet för våra kunder. För de flesta företag är den För företaget är vinsterna framför allt: bästa lösningen att ansluta sig till något av •  bättre förmåner och mer nöjda medarbe- våra förupphandlade koncept UIG eller Max- tare plan, säger marknadsdirektör Glenn Nilsson. •  lägre kostnad för sjukförsäkring En egen upphandling är både tids- och •  enklare och effektivare administration. resurskrävande och som enskilt företag är Till exempel kortas tiden från pensions- förhandlingsstyrkan ofta begränsad. Du val till fakturabetalning med 30 dagar, • UIG betyder Upp- som arbetar på ett företag som anslutit sig vilket gör att pensionspremierna placeras handling I Grupp och till UIG eller Maxplan får till exempel avgif- snabbare, och enhetliga hälsoprövnings- *Enligt Affärsvärlden. Faktaär Sveriges största ter som i genomsnitt är 20 procent lägre än regler oavsett försäkringsbolag. pensionsupphandling de som försäkringsbolagen normalt tar ut, – Vi är stolta över att kunna erbjuda **Länsförsäkringsgruppen för stora företag består av 24 lokala bolag, vart i vissa fall även på det pensionskapital du kunderna marknadens bästa koncept. Men och ett med ambitionen att vara • Ma xplan är ett redan tjänat in. vi nöjer oss inte med det. Vi strävar hela ti- bäst på sin lokala marknad. koncept för alla storlekar av företag Avgifterna kan till och med bli lägre än den efter att ta fram ännu bättre lösningar, inom nya ITP. Dessutom ingår en rad för- avslutar Glenn Nilsson.

jakobit, ägnade sig Carnegie åt handelsverksamhet med växande framgång. 1765 hade de politiska vindarna vänt och han kunde resa hem till Skottland. Flera 20 21

cai rneg e chart cai rneg e chart

428 Intäkter per affärsområde 2007 i Mkr

581

1521 Carnegie är en ledande oberoende investmentbank som fokuserar sin verksamhet på nordiska kunder och marknader inom värdepappershandel, Carnegies intäkter steg till 1 382 Mkr och resultatet före skatt ham- nade på 459 Mkr under fjolårets sista kvartal. Vinsten var 26 procent 1126 företagsaffärer, kapitalförvaltning, private banking och pensionsrådgivning. Vinstenbättre än motsvarande 26 procent period 2006 bättre och 33 procent över marknadens förväntningar, enligt SME Direkts prognossammanställning. Styrel- Företagets aktier är noterade på den Nordiska Börsen. Företaget bedriver 683 sin verksamhet i åtta länder, fördelat på fem olika affärsområden. sen föreslår en utdelning på 7,50 kronor per aktie. Tillförordnad VD Anders Onarheim meddelade att han fått sty- relsens uppdrag att utvärdera en renodling av organisationen till två affärsaffärsområden; en sparandedel och en institutionell del.

Anställda per affärsområde 31 dec 2007 Carnegie Securities, som fokuserar på nordiska 325 360 värdepapper, är koncernens största affärsområde Securities Flaggamätt på intäkterna. Inom verksamheten ryms för Carnegie bl.a. topprankad nordisk aktieanalys, market Max Matthiessen

making, olika mäkleritjänster och trading. finns på 20 orter i 175 Sverige

143 132 Carnegie Investment Banking tillhanda- håller bred rådgivningsservice vid före- Investment Banking tagstransaktioner, exempelvis förvärv och fusioner samt börsnoteringar. Invest- ment Banking fokuserar på transaktioner i Catella fonder 5,5% Franklin-Tempelton Funds 7,8% företag med anknytning till Danmark, Fin- Största ägare per 31 dec 2007 ABG Sundal Collier ASA 5,4% land, Norge och Sverige. Umeå Moderna Fonder (1) 4,9% Swedbank Robur fonder 4,7% Carnegie Asset Management arbetar med aktivt Första AP-fonden 2,4% förvaltade fonder för institutioner och privatperso- Asset Management SEB fonder 1,6% ner. Med en analysbaserad och fokuserad investe- Sundsvall Nordea fonder 1,6% ringsstrategi, baserad i de olika nordiska länderna, Radar fond 1,5% har affärsområdet ett flertal topprankade fonder. Skandia Liv 1,3% Övriga (2) 63,3% Den samlade förvaltade volymen uppgår till 139 miljarder kronor. (1) Enligt uppgift kontrolleras aktierna av Invik & Co AB. Invik & Co AB kontrollerar totalt 10,2% av kapital och röster enligt flaggningsmeddelande 16 november 2007.

Gävle (2) Anställdas innehav, inkl. f.d. Max Matthiessen-anställda, uppskattas till 10% av Falun kapital och röster. Carnegie Private Banking riktar sig mot det högsta segmentet inom privat förmögenhetsförvaltning, Uppsala Private Banking skattejuridik och angränsande tjänster. Som fri- Örebro Stockholm Private Banking och Asset Management, exkl. Max Matthiessen stående rådgivare med öppen arkitektur erbjuds 193 200 finansiella tjänster skräddarsydda efter kundernas Nyköping Förvaltat kapital i miljarder kronor Norrköping 169 behov. Verkar i Danmark, Luxemburg, Schweiz, Linköping Borås 143 Storbritannien och Sverige. Göteborg 150

94 Max Matthiessen är Sveriges ledande fristående Växjö 100 Halmstad 83 Kalmar rådgivare inom personförsäkring och långsiktigt 69 Max Matthiessen trygghetssparande. Kunderna utgörs främst av Helsingborg Karlshamn 50 medelstora och stora företag samt deras personal. Kristianstad Lund Max Matthiessen ingår i Carnegiekoncernen sedan Malmö 2007 under eget varumärke. 2002 2003 2004 2005 2006 2007

år senare återvände dock hans son David Carnegie (den äldre) till Göteborg för att lära sig handelsverksamhet hos bl.a. Erskine. Framgångarna lät inte vänta på sig och 1803 grundade han en egen verksamhet under namnet D. Carnegie & Co tillsammans med det blivande kommerserådet Jan Lamberg. Det är samma 22 23

cai rneg e cv

En civilingenjör och en civilekonom. En schackspelare och en sportfiskare. En sprängare och en författare. Nu ska de göra en ny tidning, den här. Här presenterar de sig själva.

Tore (till höger) har sedan 1983 arbetat med kommunikation inom börs- och finansområdet hos Veckans affärer, Aktiespararen och Efternamnet är taget någon gång på 1930-talet. Det förväxlas Namnet har finländskt ursprung men mina kunskaper i finska Börsveckan m.fl. ofta. Under en bordtennisturnering i Örebro i min ungdom, då är dessvärre tämligen begränsade. Däremot delar jag general Tomas har varit börsjournalist på Tore jag hade Da turvegårdh och dessutom spelade ovanligt bra, kallades jag TomasSandels förtjusning Linnala över delikatesser som länkkorv, grisar och bl.a. Reuters, Nyhetsbyrån Direkt och Tore Ladugård i högtalaren efter varje rondseger – pinsamt för piroger – för att inte tala om ölet som bär hans namn. Dagens Industri. en fjortonåring.

Ekonomijournalist i tolv år. Bl.a. Reuters, Nyhetsbyrån Direkt och Åtta år med pyroteknik och sprängämnen vid Bofors i Karlskoga. senast som börskrönikör på Dagens Industri innan jag definitivt Arbetat med VårtHar sedan 1983 arbetat mednya kommunikation inom börs- ochjobb: tog klivet över till finansmarknaden.tidnings makare finansområdetArbetat med hos Veckans affärer, Aktiespararen, Börsveckan m.fl. De senaste femton åren inom SEB Private Banking och HQ Civilekonom. Private Banking. Formell utbildning Jakt, fiske, litteratur, historia och politik. Jag har fiskat mycket Civilingenjör (kemi). lax i Norge i mina dar. Men tiden räcker inte till att underhålla Intressen Formell utbildning alla intressen… Sedan är jag road av praktisk spelteori. Bridge, schack, golf och flyg.

Intressen Jag betraktar mig som berest men har aldrig besökt en diktatur. Köra traktor med harv, på tid, i snitslad bana. Har gett ut två romaner vilka, med tanke på upplagornas storlek, medD old rättaa talanger kan betraktas som en dold talang. D olda talanger Jag tyckte tidigare att Carnegie, trots ett imponerande varumär- ke, var ett tämligen anonymt företag. Nu, som ”insider”, kan jag Entusiasm, värme och genuin omtänksamhet. Det är en gigan- konstateraFörsta reflektionen att här finns enpå nästan nya arbetsplatsenoutsinlig källa av kompetens tisk skillnad mellan den mediala bilden av Carnegie och den du och trevliga människor. Det ska vi kontinuerligt lyfta fram i CC: verkligenFörsta reflektionenupplever när du kliverpå nya in i huset.arbetsplatsen

Tore kopplar gärna av med att spela schack. Mest stolt över att Tomas kopplar gärna av med jakt och flugfiske. Önskefångsten är ha fått remi mot världsmästaren Anatolij Karpov (simultanschack). lax eftersom det personliga rekordet hittills bara ligger på 4,5 kilo. jagar drottningar fångar lax 18 000 svenskar är registrerade schackspelare och hälften av dem Tomas är inte ensam om sin hobby, en miljon svenskar sportfiskar. tävlingsspelar. Dock, närmare tre miljoner svenskar kan spela Veikko Halunen i Olofström har fångat den tyngsta laxen i Sverige, schack och spelar någon gång. Svenskan Pia Cramling är rankad 28,720 kilo. Fångad i Pukaviksbukten, Hanö, den 8 maj 1992. Bete: som världens tredje bästa kvinnliga spelare. Diamond King 5.

Carnegie som i år fyller 205 år. Källor: The National Trust for Scotland, Carnegie de första två seklen. Antikvitet av latinets antiquus “gammal” är ett äldre, kul- 24 turhistoriskt intressant föremål. En gammal regel säger att 25 en antikvitet skall vara minst 100 år gammal. En rimlig, mer modern definition: Ett föremål eller en möbel som med åren, cai rneg e carat av egen eller andras kraft, begåvats med en icke ringa grad Smyckeserien The Incredibles, tillverkad av juvelerarfirman Harry av särpräglad kulturhistorisk identitet och aura (Konst-och Winston, Design Awards 2008 i tidningen Wallpaper, Best antikhandlarföreningen). E n skön juvelJewellery. Formgivare: A.V. Shinde, som arbetade för Winston i 35 år. Antikvitet år 2108?

Nytt blir gammalt – och kanske värdefullt. Men vad är defulla i framtiden, säger Knut Knutsson vara mycket värd. Ett herrfickur med inne- som också tror att Källemo-möbler kan bli boett märkt Pavel Pure S:t Petersburg kan det från vår tid som kan bli dyra antikviteter i framtiden? dyrgripar. du få 15 000 kronor för. Han tipsar också om att 1800-talets fri- Svensk keramik från 50-talet. Stig Lind- – Satsa på samtida, extrem design, säger – Hade du samlat Graal eller Ariel på luftsmålare har tappat i intresse, och vågar bergs zebrakoppar (Gustavsberg) går på Knut Knutsson, känd från SVT:s ”Antik­ 60-talet hade du haft en enormt värdefull man ska man definitivt investera. För allt 1 000 kronor styck. Vas, formgiven av rundan” och en av Sveriges ledande antik­ samling idag, säger Knut Knutsson. går i cykler, och Knut Knutsson tror att de Wilhelm Kåge, såldes nyligen för 80 000 vitetsexperter. På 70-talet kunde man hitta tidiga Graal­ blir värdefulla igen. kronor. Knut Knutsson, 57, säger, att ”det är inte glas för 1 500 kronor. Idag får man betala – Det är svårt att pricka vad som blir Rysk konst. Helt ointressant bara för helt lätt” att säga vad som kommer att bli mellan 150 000 och 200 000 kronor. framtidens antikviteter, men jag ger rådet några år sedan. Högsta konstmode just nu. framtidens antikviteter. Men enligt Knut Ariel-glasen såldes billigt i partier på att satsa på samtida, extrem design. Ju mer En tavla av ryska konstnärer från sent 1800- Knutsson finns det en grundregel: 60-talet. Priset på vissa glas idag ligger typisk designen är för sin tid, desto större är tal säljs för hundratusentals kronor. Tavlan Före– Ju extremare föremål frånsin varje tid, mellan tid 50 000 och 250 000 kronor. chansen att den blir värdefull. Cottage in the woods, målad av Alexei Kon- desto större chans att de blir eftertraktade Knut Knutsson talar mycket om världs- Peder Lamm, antikvitetsexpert på TV4, dratevich Savrasov, fick nyligen slutpriset i framtiden. Det bästa exemplet är de mest berömde designern Jonas Bohlin och hans ger rådet: fynda hemma! Leta bland pry- 10 miljoner kronor. extrema Jugend-möblerna. skåp ”Slottsbacken” och klassiska stolen larna på vinden eller i källaren. Figuriner. Finns i tiotusentals svenska Ska man göra riktigt bra investeringar ”Concrete”. ”Slottsbacken” kom 1987 och – Äldre smycken kan vara en guldgruva. hem. Som Lisa Larssons lejon. Kan säljas handlar mycket om att våga köpa det annor- kostade 22 000 kronor. Bara för någon må- Det är ofta bland gamla smycken man hit- för 3 000-4 000 kronor. lunda. Ha is i magen, helt enkelt. Där talar nad sedan sålde Knut Knutsson en ”Slotts- tar de mest värdefulla smyckena. Kinesiskt porslin. Skeppades in i Sverige Knut Knutsson om två exempel på svenskt backen” på sitt Uppsala Auktionskammare En ring formgiven av Sigurd Persson i mängder av Ostindiska Kompaniet. Rätt konstglas: Graal från 1917, 1918 och 1919 och för 150 000 kronor. såldes för 40 000 kronor. pryl och du kan få bud på hundratusentals Ariel från 30-talet. Både Graal och Ariel var – Håll ögonen efter ny design från Jonas Så här listar Peder Lamm prylarna som kronor. enormt lågt värderade från tidigt 50-tal till Bohlin. Han har varit ”tyst” en tid, men kan vara antikvitetsfynd: – Den genomsnittlige svensken äger och med första hälften av 80-talet. nya saker från honom kommer att bli vär- Gamla fickur. En Patek Philippe kan 22 000 prylar. Chansen finns att någon av prylarna kan vara värdefull. Kolla!

Ryska målare från slutet av 1800-talet, som Kon- Konstnärer som Gate och Hald. Och här: Eva Eng- Jonas Bohlins berömda karmstol. Visades första Industridesignern Inga Sempé, verksam i , har Armbandsur från Jaeger-LeCoultre, helst en Mas- Gungpallen Ving, formgiven av Per Sundstedt. Vald stantin Alexandrovich Veshchilov. Hans målning, lund. Vasen Potifars hustru, Orrefors 1990. Klubbad gången 1981. Såld för 110 000 kronor på Bukow- ritat bordet La Chapelle, tillverkat av David design ter Compressor Extreme Lab’. Design Awards till Årets möbel 2003. Tillverkas i rött, svart och trä- R Dety förstaska mötet, tavlor såldes på Bukowskis för 265 000 Graalglasför 22 000 kronor på Bukowskis. Det var först för Sittskis. Nu vackert väntar marknaden på att Bohlin ska få lust Samlasi Småland. Valt runt till Årets bordet möbel 2008 av tidningen Vad2008, Best är watch.klockan? Tillverkas endast i 50 exemplar Gungeligungfärgad björk. Årets möbel 2003. Tillverkare: Pyra i kronor. Nästan osäljbar bara för några år sedan. några år sedan som Graalglas började stiga i pris. att skapa och tillverka igen. Sköna Hem. Lackerat i vitt eller varmgrått. Antikvi- under 10 år. Pris: cirka två miljoner kronor. Styck. Småland. Inköpt av Nationalmuseum i Stockholm. tet år 2108? Antikvitet år 2108? Antikvitet år 2108? 26 1 mars 27

cai rneg e calendar cai rneg e contact

för 135 år sedan började Eliphalet Remington masstillverka den första skrivma- skinen, Remington n:o 1. Men det var en dansk präst, Rasmus Malling-Hansen, H istorik: Sista smattret som uppfann skrivmaskinen. På 1970-talet lanserades de elektriska skrivmaski- nerna som snart skulle konkurreras ut av datorer. Men flera författare, som Jan Guillou och Lars Norén, väljer att skriva sina böcker på skrivmaskiner. Göran 2 mars Tunström1 mars skrev på en reseskrivmaskin.

klockan 15 spelas den igen på Rattlestick Theatre i New York: Lars Noréns pjäs Stckhoo lm Malmö Krig, War. Nu är det dags för den svenske dramatikern att också bli ett namn Teater: Norén krigar i USA Västra Trädgårdsgatan 15 Stortorget 9 i den amerikanska teatervärlden. Inte bara Strindberg, alltså. I Tyskland och Gustav Adolfs torg 18 SE-211 22 Malmö Frankrike är Norén ett av de stora namnen inom den dramatiska teatern. I USA SE-103 38 Stockholm Tel +46 40 665 52 00 är han nästan okänd. Än så länge. Tel +46 8 676 88 00 2 mars Max Matthiessen Göteborg Birger Jarlsgatan 53 St. Eriksgatan 6 Box 5908 avgår en 17-dagarsresa till Borneo, orangutangens land. Många resenärer väljer 14 mars 25 mars SE-411 05 Göteborg SE-114 89 Stockholm allt oftare udda resmål. Äventyret lockar. Bra överblick över de mest spännande R esor: Släng dig i lianerna Tel +46 31 743 08 80 Tel +46 8 613 02 00 resorna just nu: www.zeco.com. E-mail [email protected] E-mail [email protected]

är14 sista dagenmars i fastan, som i katolska länder inleds med askonsdagen. Dagarna före askonsdagen är karnevalsdagarna, i år med avslutning den 5 mars. Det fes- Fest: Karnevalerna tas i New Orleans, i Rio, i Port of Spain, i Venedig. Karneval betyder Köttets fest: ät gott före fastan! 2009 avslutas karnevalerna den 24 februari, fettisdagen. D aNMArk Luxemburg Storbritannien Carnegie Bank A/S Banque Carnegie Luxembourg S.A. Carnegie Investment Bank AB, UK Branch 22 mars Overgaden neden Vandet 9 B PO Box 1141 24 Chiswell Street Marie bebådelsedag: Är dagen klar, lovar det gott år. Fryser det natten till DK-1414 København K LU-1011 Luxembourg London EC1Y 4UE, UK denna dag, blir det frost i 40 nätter. Enligt Bondepraktikan. Tel +45 32 88 02 00 Tel +352 40 40 301 Tel +44 20 7216 40 00 U tsikt: Vad säger meterologen? 27 mars Tel +45 32 96 10 22 Fax +352 49 18 02 Fax +44 20 7417 94 24/26 E-mail: [email protected] Norge USA är sista dagen att titta på konst om du byter plan i terminal 5 på Heathrow i Carnegie Asset Management Carnegie Kapitalforvaltning AS Carnegie, Inc. London.25 Fyramars brittiska konstnärer ställer ut; Troika, El Ultimo Grito, Christopher Fondsmæglerselskab A/S Fjordalléen 16, Aker Brygge 20 West 55th Street K onst: En tavla på Heathrow Pearson och Oona Culley. Dampfærgevej 26 PO Box 1434 Vika New York N.Y. 10019, USA DK-2100 København Ø NO-0115 Oslo Tel +1 212 262 58 00 Tel +45 35 46 35 00 Tel +47 22 00 98 00 Fax +1 212 265 39 46 Fax +45 35 46 36 00 Fax +47 22 00 98 11 27 mars börjar sommartiden. Varför inte ta med dig ett E-mail: [email protected] E-mail: [email protected] gäng vänner, ni måste vara minst åtta, och fira Mat: Laga själv! sommarens intåg med en kväll på era 10:3 30 mars Finland Carnegie ASA i Båstad? Ni tas om hand av Tobias (en av Carnegie Investment Bank AB, Finland Stranden 1, Aker Brygge kockarna som tävlade i Årets kock här- Branch PO Box 684 Sentrum 30omveckan), mars och Ulrica Millqvist. Ni lagar Eteläesplanadi 12 NO-0106 Oslo maten i köket tillsammans med Tobias, ni FI-00130 Tel +47 22 00 93 00 provar vin och äter maten ni lagat. Över- Tel +358 9 61 87 11 Fax +47 22 00 94 00 nattning på hotell Skansen. E-mail: [email protected] Schweiz Carnegie Asset Management Finland Ab Carnegie Asset Management S.A. Keskuskatu 1B, 4 krs 6, rue de la Confédération PO Box 46 CH-1204 Geneva FI-00100 Helsinki Tel: +41 22 316 6565 Tel +358 9 618 711 Fax: +41 22 316 6560 Fax +358 9 618 71 401 E-mail: [email protected] SEDAN 1803

CARNEGIE WORLDWIDE 2007 +20,3% VÄRLDSINDEX +1,0%

2003 2004 2005 2006 2007 Tot 5 år: CARNEGIE WORLDWIDE +6,3% +8,2% +44,4% +7,9% +20,2% 115,2% MSCI World +8,1% +3,6% +29,3% +1,4% +1,0% 48,2% 125 Carnegie Worldwide MSCI World

120

115

110

105

100

95

Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonden kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. 90 20070101 20071231

Vi har gjort det till en konst att avstå. Vi tror på att man måste ha en djup insikt i den globala ekonomins långsiktiga trender för att kunna ge dig en solid avkastning på lång sikt. Samtidigt är det vår övertygelse att man måste koncentrera sina investeringar, vi har maximalt 20–30 aktier i vår globala fond. Det är med andra ord minst lika viktigt att välja bort som att välja rätt. Så har vi arbetat de senaste 20 åren med vår förvaltning – vi kallar det ”the ART of saying NO”.

www.carnegie.se/fonder

Carnegie_VeckansAffa rer_03.indd1 1 08-01-31 17.19.17