Juli 2021 Lazard Capital FI SRI - PVC EUR

Internationale Schuldverschreibungen und Forderungspapiere ISIN-Kennung * NIW in € Nettovermögen (in Mio. €) Nettogesamtvermögen (in Mio. €) PVC EUR-Anteile FR0010952788 2 181,19 328,16 1 019,50

* Nicht alle Anteilsklassen des jeweiligen Teilfonds sind registriert

VERWALTUNG Overall  Ziele und Anlagepolitik Der Fonds strebt eine Wertentwicklung nach Kosten an, die über dem Index Global Contingent Capital Hedged EUR Index für PVC EUR, PVD EUR, RVC EUR, RVD EUR, SC EUR und TVD EUR-Anteilen liegt, dem Barclays Global Contingent Capital Hedged USD Index für den PVC H-USD und dem Barclays Global Contingent Capital Hedged CHF Index für PVC H-CHF-Anteile durch eine aktive Verwaltung des Zins-, Kredit- und Wechselkursrisikos. Um dieses Verwaltungsziel zu erreichen, basiert die Strategie auf einer aktiven Verwaltung des Portfolios, das im Wesentlichen in nachrangigen Schuldtiteln angelegt ist (diese Schuldtitel sind risikoreicher als Senior-Schulden oder gesicherte Schuldtitel), sowie in von europäischen Finanzinstituten begebenen Titeln, der nicht als Stammaktien gelten. Das Verwaltungsverfahren verknüpft einen Top-down-Ansatz (strategisches und geografisches Allokationskonzept unter Berücksichtigung des makroökonomischen und sektoriellen Umfelds) mit einem Bottom-up-Ansatz (Auswahl von Anlageinstrumenten auf fundamentaler Basis nach Analyse der Bonität der Emittenten und der Wertpapiermerkmale), um so das regulatorische Umfeld, in dem sich diese Anlagekategorie entwickelt, zu integrieren. Die Zinssensitivität wird von 0 bis 8 verwaltet. Der Fonds investiert ausschließlich in Anleihen oder Wertpapiere, die von Emittenten begeben werden, deren Sitz sich in einem Mitgliedstaat der OECD befindet, und/oder in Emissionen oder Wertpapiere, die an einer Börse in einem dieser Länder notiert sind. Der OGA investiert ausschließlich in Anleihen, die in Euro, US-Dollar oder Pfund Sterling gehandelt werden. Kommentar des Fondsmanagers - François Lavier - Alexis Lautrette - Sergio Gallo

Bei AT1s und OAS erweitern sich die Spreads laut Bloomberg Barclays Global Index um +11 bp auf 304 bp.

Es war ein kontrastreicher Monat, der auf der einen Seite mit guten und positiven Nachrichten sowohl an der makroökonomischen Front in Europa (die Wirtschaftstätigkeit erholte sich in allen Ländern deutlich, allen voran in Südeuropa) als auch an der mikroökonomischen Front (Veröffentlichung deutlich besserer Unternehmensergebnisse im ersten Halbjahr 2021, vor allem aufgrund gestiegener Provisionserträge und sinkender Rückstellungen für Kreditverluste, wobei viele Banken ihre Prognosen für die Risikoprämie 2021 nach unten korrigieren) aufwartete. Auf der anderen Seite herrschte in der übrigen Welt das Gefühl eines Spitzenwertes bei Wachstum / Inflation / Zinsen vor, wobei China volatil war und sich die USA in einer abwartenden Position auf Makro- und Mikroebene befanden.

Die Folge war, dass die Zinsen in diesem Umfeld im Monatsverlauf rückläufig waren und erneut ihren Jahrestiefstand erreichten. Die Spreads blieben stabil oder stiegen leicht an, was bedeutet, dass die positive Performance des Betrachtungsmonats ausschließlich auf die Carry- und Zinsbewegungen zurückzuführen ist. Bei Zusammenschlüssen und Übernahmen prüft die - Geschäftsleitung die Möglichkeit, einen Teil von Monte dei Paschi zu kaufen. Wir warten das Ende der eineinhalb Monate dauernden Due Diligence ab, um dann zu sehen, wie das Ergebnis aussieht. Wir haben den Monat mit der Veröffentlichung des letzten Stresstests beendet, der sowohl von der EBA als auch von der EZB / SSM durchgeführt wurde und die Stärke und Widerstandsfähigkeit der Branche in einem äußerst ungünstigen Szenario vor Augen führt, so dass die Möglichkeit zu einer umfassenderen Kapitalverteilung für die stärksten Unternehmen besteht.

Der Primärmarkt war in diesem Monat außerordentlich ruhig, im Vergleich zum Vorjahr sogar stark rückläufig, wie erwartet. Der Sommer wird an dieser Front ruhig sein.

Bei Lazard Capital Fi kommen die wichtigsten Performance-Beiträge von AT1 und RT1 mit +0,05%, Legacy-Papieren mit +0,05% und Tier 2 Bankwerten mit +0,02%. Nach Ländern kommen die stärksten Beiträge aus Spanien (+0,12%), Italien (+0,08%) und Belgien (+0,06%). Nach Emittenten kommen die wichtigsten Beiträge von UniCredit mit +0,05%, CaixaBank mit +0,04% und Banco de Sabadell mit +0,03%.

WERTENTWICKLUNG PERFORMANCE-ÜBERBLICK Lazard Capital FI SRI - PVC EUR Kettenindex 160

140

120

100

80

* Barclays Global Contingent Capital hedged € ab 31.12.2015, davor JPMorgan Susi Tier 1. Die bisherige Wertentwicklung lässt keine Rückschlüsse auf künftige Entwicklungen zu. Die steuerliche Behandlung hängt von den individuellen Umständen jedes Anlegers ab und kann sich in Zukunft ändern WERTENTWICKLUNG RISIKOSKALA**

Jährliche Wertentwicklung* 2020 2019 2018 2017 2016 Lazard Capital FI SRI - PVC 8,65% 16,23% -6,26% 11,48% 4,77% Kettenindex 5,90% 16,18% -5,83% 13,41% 7,00% **Risikoskala, berechnet ausgehend von der Volatilität des OGAW über einen Zeitraum von 5 Jahren (siehe Erläuterungen auf der Rückseite)

Performance-Kumul* Mona YTD 1 Jahr 3 Jahre 5 Jahre RISIKOKOEFFIZIENTEN Lazard Capital FI SRI - PVC 0,29% 5,46% 18,67% 27,67% 44,09% Kettenindex 0,39% 4,21% 13,19% 23,56% 42,95% Indikator 1 Jahr 3 Jahre * Wertentwicklung mit hinweisenden Angaben, die nach Ablauf der empfohlenen Investitionsdauer bewertet werden. Volatilität Die Leistung von weniger als einem Jahr dient nur zur Veranschaulichung.

Zinssensitivität 2,5 Kreditsensitivität 3,7 Durchschnittliches Emittenten-Rating1 BBB Lazard Capital FI SRI - PVC 6,26% 14,28% 5 ans Kettenindex 4,79% 13,58% Mathematische Rendite bei Fälligkeit (ohne 5,0% Durchschnittliches Emissions-Rating1 BB- Absicherungseffekt) Tracking error 2,16% 3,88% 1 Durchschnittliches Rating für jedes Papier Information ratio 2,54 0,29 Mathematische Rendite bei Call Wöchentlich berechnete Koeffizienten über ein Jahr, monatlich über drei Jahre Mathematische Rendite bei Call (ohne 3,7% (Nach Zins- und 3,5% Absicherungseffekt) Wechselkursabsicherung)

Durchschnittlicher Spread ggü. Brutto-Engagement in Devisen: Mathematische Rendite im Worst Case 3,7% 420 Staatsanleihen 72% EUR / 16% USD / 11% GBP / 1% Others Die Schätzungen der aktuellen Renditen in den verschiedenen Währungen, der Spreads und der Laufzeiten basieren auf dem besten Netto-Engagement in Devisen: Urteil von Lazard Frères Gestion für die Papiere im Portfolio zum genannten Datum. LFG gibt keinerlei Zusicherung in Bezug auf 100% EUR ihre Richtigkeit oder die verwendete Methode ab. Lazard Frères Gestion SAS, 25 rue de courcelles - 75008 Paris with a capital of € 14,487,500 registered at the Paris RCS under the number SIRET 352 213 599. Portfolio Management Company approved by “the Autorité des Marchés Financiers” under number GP 04 000068." wwww.lazardfreresgestion.fr Juli 2021 Lazard Capital FI SRI - PVC EUR

Wichtigste Wertpapiere Aufteilung nach Sektoren

Wichtigste Wertpapiere Versicherung 7% Barclays PLC 5,875% Perp Banken AT1/RT1 3,1% AG 6,125% Perp Banken AT1/RT1 2,9% Raiffeisen Bank Intl 6% Perp Banken AT1/RT1 2,8% Credit Suisse AG 6,375% Perp Banken AT1/RT1 2,7% 7,125% 04/2026 Banken AT1/RT1 2,7% Bank 93%

Aufteilung nach Rating Aufteilung nach Laufzeiten zum Call-Datum PRINCIPAUXBestes Rating MOUVEMENTS von S&P, Moody oder Fitch OOObj O O O O O 70% 60% Emission Emittent b b ectif bj bj bj bj bj 60% 50% 50% 40% 40% 30% 30% 20% 20% 10% 10% 0% 0% 0-1 Jahr 1-3 Jahre 3-5 Jahre 5-7 Jahre 7-10 10-15 >15 Jahre A BBB BB

Legacy Tier 1 Luxemburg Frankreich 5% Tier 2 Island 16% Dänemark Niederlande AT1/RT1 Zypern Österreich 79% Portugal Belgien Irland Schweiz Griechenland Italien Großbritannien Deutschland Spanien 0% 5% 10% 15% 20% 25% Merkmale ISIN-KennungPVC EUR-Anteile FR0010952788 Depotbank CACEIS Bank Verwaltungskosten Verwaltungsgesellschaft PVC EUR: max. 1% inkl. MwSt Lazard Frères Gestion SAS Bewertung durch Caceis FA

Class. SFDR : art. 8 Bloomberg Code LAZOBCI FP Rechtsform OGA Steuerliche Behandlung Thesaurierung Maximaler Ausgabeaufschlag 4% inkl. MwSt. Koordinierter OGAW Ja Maximale Rücknahmegebühr Keine Einstufung AMF Internationale Anleihen Auflegungsdatum 30/11/2010 Erfolgsprovision Währung Euro Zeichnungs- und Rücknahmebedingungen 15% der Performance über den betreffenden Indizes der Anteile Anlagehorizont Mindestens 5 Jahre An jedem Werktag bis spätestens 12.00 Uhr Bewertung Täglich Bezahlung und Wertstellung: Sensitivität 0 bis 8 Zeichnung: T (Datum NIW) + 2 Laufende Kosten und Umsatzprovision Rücknahme: T (Datum NIW) + 2 Siehe Verkaufsprospekt www.lazardfreresgestion.fr

** Risikoskala: berechnet ausgehend von der historischen Volatilität des OGAW über einen Zeitraum von 5 Jahren. Wenn der Fonds seit weniger als 5 Jahren besteht, wird das Risikoniveau ausgehend von der Volatilität eines Referenzindikators oder der angestrebten Volatilität seiner Strategie berechnet. Die Verwaltungsgesellschaft behält sich die Möglichkeit vor, das ausgehend von den spezifischen Risiken des Fonds berechnete Risikoniveau anzupassen. Diese Risikoskala wird nur zu Informationszwecken vorgelegt und kann ohne Vorankündigung geändert werden. Ergänzende Informationen Kontakt: & daten: Veröffentlichung der NIW: Zeichnungen/Rücknahmen www.lazardfreresgestion.fr Caceis 01.57.78.14.14 +33.1.44.13.01.79 Das vorliegende Dokument wird den Anteilinhabern zu Informationszwecken im Rahmen der geltenden Bestimmungen vorgelegt. Die in diesem Dokument genannten Instrumente oder Wertpapiere unterliegen den Schwankungen des Marktes und es kann keinerlei Garantie für ihre künftige Wertentwicklung abgegeben werden. Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen wurden nicht von den Abschlussprüfern des oder der betroffenen OGAW geprüft oder zertifiziert. Die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) sind auf einfache Anfrage bei der Gesellschaft oder auf der Webseite erhältlich.

Das Ursprungsland des Fonds ist Frankreich. Der Vertreter in der Schweiz ist ACOLIN Fund Services AG, Leutschenbachstrasse 50, CH-8050 Zürich, die Zahlstelle ist Banque Cantonale de Genève, 17, quai de l’Ile, CH-1204 Genf. Der Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen, die Satzung, die Jahres- und Halbjahresberichte sind kostenlos beim Vertreter erhältlich. Für die in und von der Schweiz aus vertriebenen Anteile befinden sich der Erfüllungsort und der Gerichtsstand am Sitz des Vertreters. Die historische Performance ist kein Hinweis auf die aktuelle oder künftige Wertentwicklung. In den Performance-Angaben sind die Gebühren und Kosten für Ausgabe und Rücknahme von Anteilen nicht berücksichtigt.

Lazard Frères Gestion SAS, 25 rue de courcelles - 75008 Paris with a capital of € 14,487,500 registered at the Paris RCS under the number SIRET 352 213 599. Portfolio Management Company approved by “the Autorité des Marchés Financiers” under number GP 04 000068." wwww.lazardfreresgestion.fr Lazard Capital FI SRI - PVC EUR

Frankreich: Diese Unterlage wird den Anteilinhabern im Einklang mit den geltenden Bestimmungen zu Informationszwecken ausgehändigt und stellt weder eine Anlageempfehlung, noch eine Aufforderung oder ein Angebot zur Zeichnung von Finanzinstrumenten dar. Anleger, die Papiere zeichnen wollen, sollten den Verkaufsprospekt zuvor aufmerksam lesen. Der Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) und die Finanzaufstellungen sind kostenlos auf der Webseite von Lazard Frères Gestion und bei unseren örtlichen Vertriebsstellen erhältlich. Wertentwicklungen werden nach Abzug der Verwaltungsgebühren berechnet, enthalten aber weder Steuern, noch Ausgabeaufschläge oder Rücknahmegebühren, die zu Lasten des Zeichners gehen. Die bisherige Wertentwicklung lässt keine Rückschlüsse auf künftige Entwicklungen zu. Die in diesem Dokument genannten Instrumente und Wertpapiere unterliegen Marktschwankungen und ihre künftige Wertentwicklung kann nicht garantiert werden.

Schweiz: Der Vertreter ist ACOLIN Fund Services AG, Leutschenbachstrasse 50, CH-8050 Zürich, Zahlstelle ist Banque Cantonale de Genève, 17, quai de l'Ile, CH-1204 Genf. Der Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen, die Satzung, die Jahres- und Halbjahresberichte sind beim Vertreter kostenlos erhältlich. Für die in und von der Schweiz aus vertriebenen Anteile befinden sich der Erfüllungsort und das Gericht am Sitz des Vertreters. Die historische Wertentwicklung stellt keinen aktuellen oder künftigen Leistungsindikator dar. Die Performancedaten berücksichtigen weder die Gebühren noch die Provisionen, die bei Ausgabe und Rücknahme der Anteile erhoben werden.

Großbritannien, Finnland, Irland, Dänemark, Norwegen und Schweden: Die Informationen werden im Auftrag von Lazard Fund Managers (Ireland) Limited von Lazard Asset Management Limited, 50 Stratton Street, London W1J 8LL, genehmigt. In England und Wales unter der Nummer 525667 eingetragene Gesellschaft. Lazard Asset Management Limited ist von der Financial Services Authority (britische Finanzdienstleistungsbehörde, "FSA") zugelassen und reguliert.

Deutschland und Österreich: Lazard Asset Management (Deutschland) GmbH, Neue Mainzer Straße 75, 60311 Frankfurt am Main ist in Deutschland von der BaFin zugelassen und reguliert. Zahlstelle in Deutschland ist die Landesbank Baden-Württemberg, Am Hauptbahnhof 2, 70173 Stuttgart, Zahlstelle in Österreich ist die UniCredit AG, Rothschildplatz 1, 1020 Wien.

Schweiz: Dies ist ein Werbedokument. Das Herkunftsland des Fonds ist Frankreich. In der Schweiz ist der Vertreter ACOLIN Fund Services AG, Leutschenbachstrasse 50, CH-8050 Zürich, und die Zahlstelle ist Banque Cantonale de Genève, 17, quai de l'Ile, CH-1204 Genf. Der Verkaufsprospekt, die wesentlichen Anlegerinformationen, das Reglement (bei Investmentfonds) oder die Satzung (bei SICAV), die Jahres- und Halbjahresberichte sind beim Vertreter kostenlos erhältlich. Für die in und von der Schweiz aus vertriebenen Anteile befinden sich der Erfüllungsort und das Gericht am Sitz des Vertreters. Die historische Wertentwicklung stellt keinen aktuellen oder künftigen Leistungsindikator dar. Die Performancedaten berücksichtigen weder die Gebühren noch die Provisionen, die bei Ausgabe und Rücknahme der Anteile erhoben werden.

Belgien und Luxemburg: Diese Informationen werden von der belgischen Niederlassung von Lazard Fund Managers Ireland Limited mit Sitz in Blue Tower Louise, Avenue Louise 326, Brüssel, 1050 Belgien bereitgestellt. Die Zahlstelle und der Vertreter in Belgien für die Registrierung und die Entgegennahme von Ausgabe- und Rücknahmeanträgen von Anteilen oder für Übertragungen zwischen Teilfonds ist Société Générale Private Banking NV, Kortrijksesteenweg 302, 9000 Gent, Belgien.

Italien: Diese Informationen werden von der italienischen Niederlassung der Lazard Asset Management (Deutschland) GmbH bereitgestellt. Lazard Asset Management (Deutschland) GmbH Milano Office, Via Dell'Orso 2 - 20121 Mailand ist in Deutschland von der BaFin zugelassen und reguliert. Die Anteilklassen des betreffenden Teilfonds werden nicht alle zu Vermarktungszwecken in Italien erfasst und richten sich nur an institutionelle Anleger. Zeichnungen können nur auf der Grundlage des geltenden Verkaufsprospektes erfolgen.

Niederlande: Diese Informationen werden von der niederländischen Niederlassung von Lazard Fund Managers (Ireland) Limited bereitgestellt, die im niederländischen Register der niederländischen Finanzmarktaufsicht (Autoriteit Financiële Markten) eingetragen ist.

Spanien und Portugal: Diese Informationen werden von der spanischen Niederlassung von Lazard Fund Managers Ireland Limited mit Sitz in Paseo de la Castellana 140, Piso 100, Letra E, 28046 Madrid zur Verfügung gestellt, die bei der nationalen Wertpapieraufsichtsbehörde (Comisión Nacional del Mercado de Valores oder CNMV) unter der Nummer 18 registriert ist.

Andorra: Nur für in Andorra zugelassene Finanzunternehmen bestimmt. Diese Informationen werden von der spanischen Niederlassung von Lazard Fund Managers Ireland Limited mit Sitz in Paseo de la Castellana 140, Piso 100, Letra E, 28046 Madrid zur Verfügung gestellt, die bei der nationalen Wertpapieraufsichtsbehörde (Comisión Nacional del Mercado de Valores oder CNMV) unter der Nummer 18 registriert ist. Diese Informationen werden von Lazard Asset Management Limited (LAML) genehmigt. LAML und der Fonds werden nicht durch die andorranische Regulierungsbehörde (AFA) reguliert oder zugelassen und sind nicht in den offiziellen Registern dieser Behörde registriert. Daher können die Fondsanteile nicht in Andorra über aktive Vermarktungsaktivitäten angeboten oder verkauft werden. Jeder von einem zugelassenen andorranischen Finanzunternehmen mit dem Ziel, Anteile des Fonds zu erwerben, übermittelte Auftrag und/oder jedes mit dem Fonds verbundene Vertriebsdokument wird als Antwort auf eine nicht aktiv vorangetriebene Kontaktaufnahme mit dem Anleger übermittelt.

Diese Unterlage wird den Anteilinhabern im Einklang mit den geltenden Bestimmungen zu Informationszwecken ausgehändigt und stellt weder eine Anlageempfehlung, noch eine Aufforderung oder ein Angebot zur Zeichnung von Finanzinstrumenten dar. Anleger, die Papiere zeichnen wollen, sollten den Verkaufsprospekt zuvor aufmerksam lesen.

Lazard Frères Gestion SAS, 25 rue de courcelles - 75008 Paris with a capital of € 14,487,500, registered at the Paris RCS under the number SIRET 352 213 599. Portfolio Management Company approved by “the Autorité des Marchés Financiers” under number GP 04 000068." wwww.lazardfreresgestion.fr