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SAFRA Equity Research Carteira Dividendos

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SAFRA Equity Research Carteira Dividendos SAFRA Equity Research Carteira Dividendos Carteira Dividendos Dezembro 2020 A Carteira Dividendos tem como objetivo obter uma performance superior ao índice Dividendos Luis F. Azevedo Edigimar Maximiliano (IDIV) através da escolha de ações de empresas sólidas, com capacidade de pagamento de Estrategista Estrategista dividendos e que possuam boas perspectivas para os seus resultados. A carteira possui um perfil mais defensivo e busca menor volatilidade associada a um fluxo de pagamento de dividendos, Cauê Pinheiro tendo, assim, um perfil mais conservador. Estrategista No último mês, nossa carteira apresentou uma variação de +16,85% vs 14,4% do Idiv, um alfa de 2,44 pontos percentuais sobre o índice Dividendos. Desde o seu início (em 21 de janeiro de 2020), Silvio Dória a carteira apresenta variação de -8,41% vs variação de -11,29% do Idiv. Bradespar, Vale, Itaú e Estrategista Bradesco foram as melhores performances do mês. Para o mês de Dezembro, mantivemos a carteira inalterada. Setorialmente, temos exposição de 30% a serviços financeiros, 30% a utilidades básicas, 20% mineração, 10% a saúde e 10% a telecomunicações. Atualmente, a carteira possui um dividend yield médio de 4,8%, o que se compara com a taxa de uma NTN-B 2035 (título público indexado a inflação com vencimento em 2035) de 4,03%. RECOMENDAÇÃO PARA DEZEMBRO Cot. Fech. Peso Dividend Preço-alvo Potencial P/L Código Companhia Setor 30/11/2020 Recomendado Yield (R$/ação) Valorização 2021E (R$/ação) na carteira 2021E VALE3 Vale Mineração 78,0 74,4 -5% 10,6x 10,0% 3,90% BRAP4 Bradespar Mineração 58,1 49,0 -16% n.a 10,0% 5,00% ITUB4 Itaú Serviços Financeiros 28,6 37,0 30% 11,3x 10,0% 3,50% BBDC4 Bradesco Serviços Financeiros 24,3 35,0 44% 8,9x 10,0% 5,50% B3SA3 B3 Serviços Financeiros 56,1 69,0 23% 25,9x 10,0% 4,40% QUAL3 Qualicorp Saúde 33,2 31,3 -6% 17,3x 10,0% 4,60% TIMS3 Tim Telecomunicações 13,5 19,0 41% 16,2x 10,0% 3,30% TAEE11 Taesa Utilidades Basicas 33,1 31,4 -5% 14,0x 10,0% 6,10% ENGI11 Energisa Utilidades Basicas 46,5 57,0 22% 13,8x 10,0% 3,60% EGIE3 Engie Utilidades Basicas 42,3 50,2 19% 11,9x 10,0% 8,00% Dividend Yield da Carteira 4,8% DIVIDEND YIELD MENSAL DA CARTEIRA (EM 2019) 0,01% 0,38% 0,89% 0,32% 0,38% 0,05% 0,27% 0,31% 0,07% 1,36% 0,34% 0,70% jan/19 fev/19 mar/19 abr/19 mai/19 jun/19 jul/19 ago/19 set/19 out/19 nov/19 dez/19 Manutenção: Energisa (ENGI11) UTILIDADES BÁSICAS Conta com uma gestão familiar com mais de 100 anos de experiência no setor, potencial de crescimento vindo da recuperação das distribuidoras adquiridas da Eletrobras. Apesar de no curto prazo a demanda ser impactada pelo confinamento, nos acreditamos na regulação que oferece equilíbrio econômico para as distribuidora e a Energisa deve gerenciar essa situação sofrendo menos impactos que outros setores. Fluxo de pagamento de dividendos: semestral 1 SAFRA Equity Research Carteira Dividendos BRADESPAR (BRAP4) SIDERURGIA E MINERAÇÃO É uma boa alternativa para ter exposição à Vale. Estimamos que o valor de mercado atual da empresa represente um desconto de 14% em relação ao valor da sua participação na Vale. Fluxo de pagamento de dividendos: semestral TIM PARTICIPAÇÕES (TIMS3) TELECOMUNICAÇÕES Mantivemos TIM na carteira. Gostamos da maior exposição da companhia ao segmento móvel (95% de sua receita vêm do segmento móvel), que poderá se beneficiar de um eventual processo de consolidação do setor, o que pode trazer um ambiente competitivo mais racional para o setor. Também destacamos, que empresa tem feito um bom trabalho no gerenciamento de custos e despesas operacionais, que tem favorecido as margens operacionais da companhia e evolução na geração de caixa. Fluxo de pagamento de dividendos: semestral ENGIE (EGIE3) UTILIDADES BÁSICAS Mantivemos Engie em nossa carteira seguindo nossa estratégia de mitigação de riscos contra os impactos da pandemia causada pelo Covid-19. Engie é uma empresa que atua no segmento de geração e transmissão de energia elétrica, um dos menos expostos aos efeitos da crise do Covid-19. No ano passado, a empresa adquiriu da Petrobras a transportadora de gás TAG, o que abre uma via de oportunidades de crescimento para o futuro. Além disso, Engie distribui bons dividendos recorrentemente, aumentando a atratividade das ações e ainda apresenta potencial de ganhos no curto prazo. Além disso, possui um portfólio bem diversificado capaz de mitigar riscos operacionais. Fluxo de pagamento de dividendos: Quadrimestral. BRADESCO (BBDC4) SERVIÇOS FINANCEIROS o Bradesco realizou seu evento anual com investidores, no qual transmitiu uma visão otimista para 2021, sustentada pela recuperação da economia e melhorias em suas principais linhas de negócio, com os níveis de lucratividade retornando aos níveis de 2019. Sendo assim, mantemos uma visão positiva para a companhia, uma vez que o Banco ainda negocia a patamar de preço e múltiplos (P/L) bastante inferiores ao início do ano. Fluxo de pagamento de dividendos aproximado: Mensal B3 (B3SA3) SERVIÇOS FINANCEIROS Observamos no mês de Novembro um aumento de ADTV (para R$33 bilhões vs. R$28bi em outubro), provocado principalmente pela entrada de investidores estrangeiros e também pela maior rotação de portfólios no mês em questão. Este aumento deve ter um efeito direto sobre o segmento de renda variável da B3 (responsável por 44% da receita da companhia). Além disso, lembramos que B3 tem se mostrado como um nome de destaque no setor financeiro em termos de retornos em dividendos (estimamos 4,4% para 2020). Fluxo de pagamento de dividendos aproximado: Quadrimestral ITAÚ UNIBANCO (ITUB4) SERVIÇOS FINANCEIROS Gostamos de suas ações pois contam com bom upside em relação a nossa análise fundamentalista e também pela decisão do banco em segregar boa parte da participação detida na XP (41.05% de participação do Itau) em uma nova companhia (NewCo), a qual entendemos ser um bom movimento para destravar valor aos acionistas do banco. Essa participação tem um valor de mercado de cerca de R$50bi (cerca de 18% do valor de mercado atual do Itaú), e segundo números de mercado, isso representa um múltiplo de cerca de 47x o Lucro que a XP reportará em 2021. Portanto, essa cisão, deve distribuir um ativo com bom valor aos acionistas do Itaú, com efeito negativo no LL do banco bastante limitado em 2021 (~5%). Fluxo de pagamento de dividendos aproximado: Mensal 2 SAFRA Equity Research Carteira Dividendos QUALICORP (QUAL3) SAÚDE Acreditamos que Qualicorp está negociando com desconto em relação ao que a ação pode potencialmente atingir dado seus bons fundamentos e boa rentabilidade (ROE de ~30%). No curto prazo, os resultados podem sofrer com a recessão resultante da quarentena, mas após essa crise ainda vemos espaço para sólidos lucros, o que poderia contribuir para alta das ações da Qualicorp. Digitalização e o foco da gestão no crescimento podem gerar frutos. Fluxo de pagamento de dividendos aproximado: Trimestral VALE (VALE3) MINERAÇÃO Mantivemos as ações da Vale em nossa Carteira. Acreditamos que o ambiente favorável de preços de minério de ferro deve continuar a beneficiar a geração de caixa da empresa e que os projetos de expansão devem ajudar a aumentar a produção nos próximos anos. Considerando que a empresa possui um baixo nível de endividamento e não tem necessidade de investimento significativo, acreditamos que ela deva continuar a gerar um fluxo de caixa forte que deve se traduzir em pagamentos de dividendos atrativos. Fluxo de pagamento de dividendos aproximado: Anual TAESA (TAEE11) UTILIDADES PÚBLICAS É uma player defensiva no setor de energia, visto que o segmento de transmissão possui receitas mais previsíveis (receita fixa com reajuste anual pela inflação). Sólida geração de caixa garante um bom dividend yield estimado para o ano de 2020 e 2021. Fluxo de pagamento de dividendos aproximado: Trimestral 3 SAFRA Equity Research Carteira Dividendos DIVULGAÇÕES GERAIS IMPORTANTES Este relatório tem caráter meramente informativo e não constitui oferta de compra ou de venda de títulos ou valores mobiliários ou de instrumentos financeiros de quaisquer espécies ou de participação em qualquer estratégia de negociação. As informações expressas neste documento são obtidas de fontes públicas disponíveis até a data da sua elaboração pela equipe de Análises Gráficas da Safra Corretora, e são consideradas seguras. A Safra Corretora ou qualquer de suas afiliadas não garante, expressa ou implicitamente, a completude, confiabilidade ou exatidão de tais informações, nem este relatório pretende ser uma base de dados e informações completa ou resumida sobre os títulos ou valores mobiliários, instrumentos financeiros, mercados ou produtos aqui referidos. A Safra Corretora não tem obrigação de atualizar, modificar ou alterar este relatório, tampouco de comunicar o leitor deste relatório, salvo quando deixar de cobrir qualquer das empresas analisadas neste relatório. As opiniões, estimativas, informações e projeções aqui expressas constituem a opinião do analista no momento em que emitiu o presente relatório e podem ser alteradas sem qualquer aviso. Preços e disponibilidade dos instrumentos financeiros são apenas indicativos e estão sujeitos a alterações, independentemente de qualquer aviso. Os instrumentos discutidos nesse relatório podem não ser adequados a todos os investidores. Este relatório não considera objetivos de investimento, situação financeira e patrimonial ou interesses particulares de qualquer investidor. Os investidores devem obter ou realizar análise independente, considerando sua situação financeira e seus objetivos de investimento, antes de tomar uma decisão de investimento. Investimentos em títulos e valores mobiliários envolvem riscos, razão pela qual não há garantia de rentabilidade ou lucratividade de qualquer espécie. Os resultados obtidos com investimento em instrumentos financeiros podem variar e seu preço ou valor, direta ou indiretamente, pode subir ou descer.
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