21 de janeiro

Abertura de Mercado Y75 Mercados de olho no início de governo Biden e potencial novos estímulos

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Os futuros de Nova York sobem, enquanto as bolsas da Europa oscilam sem direção única, de olho nos impactos causados pela Bolsa Variação piora da pandemia no início do ano, enquanto a expectativas de Dow Jones* ▲ 0,1% mais estímulos fiscais nos Estados Unidos ajuda na alta das bolsas americanas, que ontem renovaram máximas de Nasdaq* ▲ 0,4% fechamento. Ainda ontem à noite, o novo porta voz da Casa S&P* ▲ 0,2% Branca afirmou que Biden vai negociar com os parlamentares, nos próximos dias, o pacote fiscal de US$ 1,9 trilhão em medidas Londres (FTSE) ▲ 0,0% para amenizar os impactos da pandemia. O texto precisa do aval Frankfurt (DAX) ▲ 0,4% do Congresso para entrar em vigor. Apesar dessa boa expectativa, o valor final poderia de reduzido nas negociações na Tóquio** ▲ 0,8% Câmara e no Senado. No Brasil, o dia começa com a avaliação Xangai** ▲ 1,1% da decisão do COPOM, que na véspera anunciou a manutenção Hong Kong** ▼ 0,1% da Selic em 2%, dentro das expectativas do mercado. Além da *Futuros; **Mercados já fechados decisão, o comunicado do BC abriu espaço para elevação de juros nos próximos meses, o que pode trazer algum ajuste na curva de juros e fortalecer o real frente ao dólar.

Agenda econômica 21/01

BRASIL: Com agenda mais fraca, os investidores seguem de olho no avanço da vacinação contra a Covid 19 e atentos ao noticiário político. EUA: Estão previstos os dados semanais de auxílio desemprego e construção de moradias, às 10h30. EUROPA: A decisão de política monetária do Banco Central Europeu (BCE) é o destaque do dia. Abertura de Mercado 21/01/2021

Destaques Corporativos

Ultrapar (UGPA3):

Ultrapar pode adquirir REFAP –avaliamos como aquisição que agrega valor à ação A Ultrapar oferece supostamente entre US$ 1,2 bilhão a 1,4 bilhão pela refinaria REFAP da - A Ultrapar fez uma oferta pela refinaria REFAP da Petrobras no estado do Rio Grande do Sul e avaliou o ativo em US$ 1,2 bilhão a 1,4 bilhão, segundo o jornal Valor Econômico informou com fontes não identificadas. Além disso, em nota divulgada pela Petrobras, a petroleira confirmou que a Ultrapar havia apresentado a melhor proposta. Portanto, a Petrobras irá agora proceder a: (1) avaliar uma possível nova licitação (fase em que avaliará se alguma outra oferta se aproximou da Ultrapar e / ou se a Ultrapar alterou o escopo do contrato de venda), e (2) potencialmente assinar e fechar a transação que pode levar mais cerca de 6 meses enquanto a Petrobras separa o ativo e trata de questões legais e de RH relacionadas aos funcionários. Vale ressaltar que a Ultrapar também apresentou oferta para a refinaria REPAR, localizada no estado do Paraná. Dessa forma, caso a Ultrapar também seja vencedora no processo licitatório da REPAR, ela deverá escolher apenas uma das refinarias, pois um único comprador não pode adquirir duas refinarias no mesmo cluster. Nossa visão: Acreditamos que o valor mencionado pelo jornal (US$ 1,2 bilhão-1,4 bilhão) seria qualificado como uma aquisição que agrega valor as ações da Ultrapar, representando um potencial de valorização de R$ 1-2 / para as ações. No entanto, não temos certeza se o número mencionado no artigo inclui os valores a serem pagos por todos os ativos estão incluídos na venda. Acreditamos que sim, mas o artigo não deixa isso claro. Após a aquisição, também vemos algumas oportunidades adicionais de geração de valor. Isso se deve principalmente à: (i) melhor contratação de petróleo e (ii) aumento da taxa de utilização da capacidade instalada. Acreditamos que o fornecimento de petróleo pode vir de diferentes regiões, como a África Ocidental, bem como o xisto dos Estados Unidos (além do petróleo vendido pela Petrobras) ou o México (dependendo da infraestrutura futura a ser construída). Quanto à ampliação da capacidade, provavelmente viria após investimentos a serem feitos para desgargalamento das rotas de exportação do Rio Grande do Sul para outras regiões do Brasil (ou outros países). Hoje, a rota de exportação da REFAP conta com uma estrutura logística ineficiente e cara que faz com que o combustível chegue aos mercados a preços pouco competitivos. Hoje, o combustível é exportado pelo porto da Lagoa dos Patos (em navios de pequeno porte), ou pelo terminal de Rio Grande, chegando lá de caminhão. A construção de um oleoduto até o terminal de Rio Grande, juntamente com alguma capacidade de tancagem, seria necessária para aumentar a utilização da capacidade da refinaria. Vicente Falanga* Ricrado França

Vale (VALE3):

VALE top pick e forte impulso para ações de siderurgia – Atualizamos a recomendação de VALE é nossa principal escolha para 2021 e reafirmamos nosso recomendação de Compra, elevando nosso preço-alvo para R$ 120, impulsionado por preços mais altos de minério de ferro e metais básicos. As ações do aço devem desfrutar de um ambiente de preços e demanda benignos ao longo de 2021, com dinâmica de ganhos muito forte. Atualizamos a Usiminas (top pick no setor de siderurgia, preço-alvo de R$ 20 para recomendação de Compra, ao mesmo tempo que mantemos (com recomendação de Compra e preço-alvo de R$ 31). Riscos para as ações da Mineração e Siderurgia em 2021: implantação mais vagarosa das vacinas COVID-19 em todo o mundo, aumento significativo de casos COVID-19 na China e no Brasil que não crescerão devido à turbulência política. Nossa visão: Temos visão positiva para os setores de mineração e siderurgia em 2021; VALE e Usiminas são nossas principais opções.

Thiago Lofiego* Luiza Mussi Abertura de Mercado 21/01/2021

A opinião do nosso time de grafistas

Ibovespa: Permanece respeitando o suporte aos 119.500 pts

O Ibovespa apresentou volatilidade no último pregão, mas voltou a respeitar em nível de fechamento do dia o suporte na região dos 119.500, seu antigo topo de 2019, que agora atua como suporte para a atual tendência de alta. Na reação esperada a partir deste patamar, o índice encontraria caminho livre para tentar novamente a região de máxima histórica marcada aos

125.300, podendo desta vez, estender a busca em direção ao próximo objetivo que projeta nos 128.000 pts. Do lado inferior, em caso de perda dos 119.500, o Ibov encontraria outro apoio na linha dos 115.000 pts.

Recomendação do dia*: Gerdau PN

COMPRA: GGBR4 a 25,14 com primeiro objetivo aos 25,52 (ganho estimado entre +1,03% e +1,51%) e um segundo aos 26,02 (ganho estimado entre +3,00% e +3,50%).

O stop ficaria marcado em 24,38 (perda estimada entre -3,06% e -3,11%).

*Operação de SWING CURTO aguardando ponto de entrada (com margem de entrada de até 0,50% acima do ponto de entrada sugerido), válida apenas para o próximo pregão (21/01/2021).

**Caso o stop ou o objetivo sejam atingidos antes do preço de entrada, a operação não será validada.

***Sugestão de saída parcial de 50% em cada objetivo. Caso o primeiro objetivo seja atingido, ajustar o stop para o preço de entrada.

Maurício A. Camargo* Analista Gráfico, CNPI-T

* Analista de valores mobiliários credenciado responsável pelas declarações nos termos do Art. 21 da ICVM 598/18. Abertura de Mercado 21/01/2021

Agenda Econômica e Indicadores

Agenda Data Região Horário Indicador Referência

21-jan Brasil - CNI: Sondagem Industrial dezembro

21-jan Área do Euro 9:45 Banco Central anunciará decisão de política monetária

21-jan EUA 10:30 EUA: Pedidos de auxílio desemprego semanal

21-jan EUA 10:30 EUA: Índice de atividade do Fed Filadélfia janeiro

21-jan Japão - Banco Central anunciará decisão de política monetária

INDICADORES FINANCEIROS Commodities Cotação 20/01/2021

Ibovespa (20/01) -0,82% 119.646 Minério de Ferro 168,90 ▼ 0,8% Dólar Comercial (20/01) -0,63% R$ 5,31 (US$/ton)

Euro (20/01) -0,79% R$ 6,43 Petróleo Brent 55,68/barril ▼ 0,5% CDS¹ Brasil - 5 anos (20/01) 166,20 (US$/barril) CDI Anualizado (20/01) 1,90%

Poupança Nova (20/01) 0,12% Ouro (US$/onça troy) 1869,05/onça ▲ 1,6%

IPCA (Dezembro/Acumulado Ano) 1,35% 4,52%

Selic (a.a.) 2,00%

Fonte: Broadcast

¹Credit Default Swap: Proteção contra o não cumprimento de obrigações de um determinado emitente

José Cataldo* Estrategista

* Analista de valores mobiliários credenciado responsável pelas declarações nos termos do Art. 21 da ICVM 598/18.

Abertura de Mercado 21/01/2021

RESEARCH ÁGORA

José Francisco Cataldo Ferreira Flávia Andrade Meireles CNPI - Analista de Investimentos CNPI - Estrategista de Análise - Pessoas Físicas

Ricardo Faria França Luiza Mussi Tanus e Bastos CNPI - Analista de Investimentos CNPI - Analista de Investimentos

Maurício A. Camargo DIRETOR GERAL CNPI-T - Analista Gráfico Luis Claudio de Freitas Coelho Pereira

Ernani Teixeira R. Júnior DIRETOR CNPI-T - Analista Gráfico Ricardo Barbieri de Andrade

Maria Clara W. F. Negrão CNPI - Analista de Investimentos

Região Metropolitana (RJ e SP) Demais Regiões do Brasil Ligações Internacionais 4004 8282 0800 724 8282 +55 21 2529 0810

Disclaimer Este relatório foi preparado pelas equipes de análise de investimentos da Ágora Corretora de Títulos e Valores Mobiliários S.A. (“Ágora”) bem como da Bradesco S.A. Corretora de Títulos e Valores Mobiliários (“Bradesco Corretora”), sociedades controladas pelo BBI S.A. (“BBI”). O presente relatório se destina ao uso exclusivo do destinatário, não podendo ser, no todo ou em parte, copiado, reproduzido ou distribuído a qualquer pessoa sem a expressa autorização da Ágora e da Bradesco Corretora. Este relatório é distribuído somente com o objetivo de prover informações e não representa uma oferta de compra e venda ou solicitação de compra e venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data de sua publicação. Entretanto, as informações aqui contidas não representam por parte da Ágora ou da Bradesco Corretora garantia de exatidão dos dados factuais utilizados. As opiniões, estimativas, projeções e premissas relevantes contidas neste relatório são baseadas em julgamento do(s) analista(s) de investimento envolvido(s) na sua elaboração (“analistas de investimento”) e são, portanto, sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado. Declarações nos termos do art. 22 da Instrução CVM 598/18, referentes às empresas cobertas pelos analistas de investimento da Ágora e Bradesco Corretora: O Banco Bradesco S.A. tem participação acionária indireta, por meio de suas subsidiárias, acima de 5% nas empresas Cielo S.A. e Fleury S.A.. A S.A., cujo grupo controlador é composto pelos mesmos acionistas que controlam o Bradesco, tem participação acima de 5% na VALE S.A.. Ágora, Bradesco Corretora, Bradesco BBI e demais empresas do grupo Bradesco têm interesses financeiros e comerciais relevantes em relação ao emissor ou aos valores mobiliários objeto de análise. O Bradesco BBI está participando como coordenador na oferta pública de distribuição da Rumo S.A. Nos últimos 12 meses, o Bradesco BBI participou como coordenador nas ofertas públicas de distribuição de títulos e valores mobiliários das companhia e/ou prestou serviços de outra natureza para as seguintes empresas: Ânima Holding S.A., S.A. - Brasil, Bolsa, Balcão; Banco Inter S.A., CCR S.A., CESP - Companhia Energética de São Paulo; Cia de Saneamento Básico do Estado de São Paulo - , Cogna Educação S.A., Dimed S.A. Distribuidora de Medicamentos, Direcional Engenharia S.A., Ecorodovias Infraestrutura e Logística S.A., Energisa S.A., Eneva S.A., Enjoei.com.br Atividades de Internet S.A., Estácio Participações S.A., Fleury S.A., Grupo SBF S.A., Guararapes Confecções S.A., Hypera S.A., Iguatemi Empresa de Shoppings S.A., JHSF Participações S.A., S.A., Lojas Quero-Quero S.A. S.A., S.A., Méliuz S.A., Minerva S.A., Movida Participações S.A., MRV Engenharia e Participações S.A., Natura &CO Holding S.A., Notre Dame Intermédica Participações S.A., Petrobras Distribuidora S.A., Petróleo Brasileiro S.A - Petrobras., Positivo Tecnologia S.A., Rumo S.A., Suzano S.A., Ultrapar Participações S.A., e S.A. Nos últimos 12 meses, a Ágora e/ou a Bradesco Corretora participaram, como instituições intermediárias, das ofertas públicas de títulos e valores mobiliários das companhias: Ânima Holding S.A., Banco Inter S.A., CCR S.A., Cia de Saneamento Básico do Estado de São Paulo - Sabesp, Cogna Educação S.A., CSHG Logística - FII; Dimed S.A. Distribuidora de Medicamentos, Direcional Engenharia S.A., Ecorodovias Infraestrutura e Logística S.A., Energisa S.A., Eneva S.A., Enjoei.com.br Atividades de Internet S.A., Estácio Participações S.A., Fleury S.A., Grupo SBF S.A., Guararapes Confecções S.A., Hypera S.A., Iguatemi Empresa de Shoppings S.A., JHSF Participações S.A., Lojas Americanas S.A., Lojas Quero-Quero S.A., Lojas Renner S.A., Magazine Luiza S.A., Malls Brasil Plural - FII; Méliuz S.A., Minerva S.A., Movida Participações S.A., MRV Engenharia e Participações S.A., Natura &CO Holding S.A., Notre Dame Intermédica Participações S.A., Petrobras Distribuidora S.A., Petróleo Brasileiro S.A - Petrobras., Positivo Tecnologia S.A., Rumo S.A., Suzano S.A.,Ultrapar Participações S.A., Via Varejo S.A. e XP Log - FII.

A Bradesco Corretora recebe remuneração por serviços prestados como formador de mercado de ações da Fomento Economico Mexicano FEMSA (FMXB34).