für Strukturierte Produkte 2016 NR. 07 JAHRBUCH www.payoff.ch EDITORIAL Impulsiver Jahrgang So volatil und bewegt wie das Jahr 2015 zu Ende ging, so schwungvoll startete das neue Jahr 2016. Insbesondere der nur von wenigen Marktbeobachtern prognostizierte Absturz des Ölpreises sorgt zunehmend für Unruhe. Nach dem angekündigten Ende der über zwei Jahrzehnte geltenden Iran-Sanktionen fällt der Preis für ein Barrel Brent-Öl zeitweise unter 28 Dollar. Je tiefer der Ölpreis, desto grösser die Sorgenfalten vieler Marktteilnehmer. Grotesk, eigentlich sollte sich die Wirtschaft über tiefere Kosten freuen, doch zu viele Unternehmen in der Rohstoffbranche hängen am seidenen Faden, finanziert noch zu Zeiten, als der Ölpreis bedenkenlos hoch lag und Basismetalle noch ein weites Stück teurer waren. Banken und Kreditgeber bekommen zunehmend kalte Füsse. Im Umkehrschluss schiesst die Volatilität, gemessen am VSMI, VDAX und VIX, deutlich nach oben. Optionen und Derivate als Grundstein für Strukturierte Produkte bieten plötzlich wieder sehr interessante Möglichkeiten. Egal ob long oder short, der Struki-Baukasten ist en vogue. Zwar ist es noch etwas zu früh für seriöse Jahresprognosen, doch steht fest, dass die Schweiz nach wie vor in der globalen Liga für strukturierte Finanzprodukte auf dem ersten Platz rangiert und eine erstklas- sige Markt-Infrastruktur hat. Die Emittenten, Broker und die Börsenbetreiber, allen voran die SIX Swiss Exchange, tragen hieran einen verdienten Anteil. Doch kommt der Erfolg nicht von alleine: Über 2'000 Menschen sind börsentäglich mit und für die Entwicklung, Marketing, Platzierung und Abwicklung von Strukturierten Produkten in der Schweiz im Einsatz. Wir haben auch für die Jahrgangsreihe 2016 diese einzigartige Community porträ- tiert, analysiert und Stimmungsberichte zu relevanten Trends, wie beispielsweise die Structuring-Plattformen, destilliert. Des Weiteren umfasst dieses Jahrbuch wiederum die Elite der Emittenten, von denen Vermögensverwalter und Anleger auch in impulsiven Zeiten erstklassige Instrumente zur Risikosteuerung und dem individuellen Portfolio-Management offeriert bekommen. Wir wünschen eine anregende Lektüre! DANIEL MANSER MARTIN RAAB Geschäftsführer Chefredaktor 2 WWW.PAYOFF.CH JAHRBUCH 2016 Schwimmen Sie ruhig mit dem Strom. Ob Social Media, Smart Homes oder die Veränderungen in Kuba – welches Thema Sie auch immer für sich entdeckt haben: Mit Partizipationsprodukten können Sie an den vielver- sprechendsten Entwicklungen teil haben. Weil sich die Pro- dukte einzig am Kurs des jeweiligen Basiswertes orientieren, sind sie zuverlässig transparent. Da investieren, wo es sich lohnt: www.six-structured-products.com IMPRESSUM I INHALT HERAUSGEBERIN FOCUS Derivative Partners AG Derivatmarkt Schweiz: Zufriedenheit, aber keine Euphorie 5 Splügenstrasse 10, 8002 Zürich Telefon 043 305 05 30 Structuring-Plattformen: Rennen um den Grand Prix 9 www.derivativepartners.com Mehr Durchblick beim Risiko 14 INTERVIEW CHEFREDAKTION Georg von Wattenwyl, Präsident des SVSP 18 Martin Raab Paolo Vanini, Leiter Verkauf Strukturierte Produkte 22 und Cross Assets bei der Zürcher Kantonalbank REDAKTIONSLEITUNG Thomas Wulf, Secretary General European 25 Dieter Haas Structured Investment Products Association André Buck, Head Sales, SIX Swiss Exchange/ 28 AUTORENTEAM SIX Structured Products Exchange Enrico Fritz, Patrik Hansson DIE 30 WICHTIGSTEN KÖPFE 32 ANZEIGEN im Schweizer Markt für Strukturierte Produkte Isabelle Tschugmall AWARD-REVIEW 48 Swiss Derivative Awards DESIGN UND LAYOUT Anna Martens SVSP MAP 51 Upgrade am bewährten Navigationsinstrument DRUCK Stämpfli AG RECHT 52 Leutschenbachstrasse 95 Beipackzettel macht aus Privatkunden mündige Anleger 8050 Zürich PLATTFORM-PORTRAITS Trade @ a click 55 AUFLAGE Wird einmal jährlich in gedruckter Constructor – die Kundenplattform 57 und elektronischer Form an rund 30'000 für individuelle Finanzlösungen Anleger verschickt EMITTENTEN 59 Marktführer 2016 RISIKOHINWEIS/DISCLAIMER Für die Richtigkeit der über das Jahrbuch STATISTIKEN 74 verbreiteten Informationen und Ansichten, einschliesslich Informationen und Ansichten GLOSSAR 96 von Dritten, wird keine Gewähr geleistet, weder ausdrücklich noch im plizit. Derivative Partners WEBLINKS 114 AG unternimmt alle zumutbaren Schritte, um die Zuverlässigkeit der präsentierten Infor- mationen zu gewährleisten, doch machen sie keinerlei Zusagen über die Korrektheit, Zuver- lässigkeit oder Vollständigkeit der enthaltenen Informationen und Ansichten. Leser, die auf- grund der in diesem Magazin veröffentlichten Inhalte Anlageentscheide fällen, handeln auf ei- gene Gefahr, die hier veröffentlichten Informa- tionen begründen keinerlei Haftungsansprüche. Eine Haftung für eventuelle Vermögensschä- den, die aufgrund von Hinweisen, Vorschlägen oder Empfehlungen des Jahrbuches aufgetreten sind, wird kategorisch ausgeschlossen. 4 WWW.PAYOFF.CH JAHRBUCH 2016 FOCUS www.shutterstock.com Derivatmarkt Schweiz: Zufriedenheit, aber keine Euphorie DIETER HAAS Die Geldpolitik der Noten- Das vergangene Jahr fügte sich in abge- dem Stand Ende 2014. Dank der expan- banken sorgte für günstige schwächter Form an die guten Vorjahre an, siven Geldpolitik der Notenbanken floss Rahmenbedingungen an mit der einen oder anderen Überraschung. und fliesst nach wie vor reichlich Liquidität Für die Schweizer Börse begann es gleich in die Märkte, was sich belebend auf das den Finanzmärkten. Trotz mit einem Knalleffekt. Im Anschluss an Geschäft bei den Strukturierten Produkten vereinzelter Turbulenzen war die Mitte Januar von der SNB verkündete auswirkte. Wegen des Aufs und Abs an den die Branche mit den erreich- Aufhebung des EUR/CHF-Pegs kam es zu Börsen blieben die Verkaufszahlen 2015 al- ten Ergebnissen insgesamt einer heftigen Korrektur. Mitte März war lerdings hinter der Dynamik des Vorjahres zufrieden. der Schock allerdings bereits überwunden. zurück, zumal sinkende Kreditrisikoprä- Im Spätsommer gerieten alle Börsen im Ge- mien und tiefe Kapitalmarktzinsen die Kon- folge der Wachstumsschwäche in China in struktionsmöglichkeiten einschränkten. Rücklage. Im vierten Quartal wurden auch diese Kursverluste wieder wettgemacht. Sinkendes Gesamtvermögen Am Jahresende schlossen einige Aktien- Seit Juli 2009 führt die Schweizerische indizes nahe ihres Jahreshochs und über Nationalbank (SNB) eine nach Kategorien 5 WWW.PAYOFF.CH JAHRBUCH 2016 FOCUS aufgeteilte Statistik für den Bereich Struk- die Datenreihe der Hebelprodukte grosse auf Renditeoptimierungsprodukte, 5,8% auf turierte Produkte. Trotz der positiven Bör- Schwankungen. Nach einer massiven Zu- Partizipationsprodukte. André Buck, Head senentwicklung ab März 2009 vermochte nahme zwischen April und Juli kam es ab Sales SIX Swiss Exchange, äusserte sich die Anlageklasse in der Schweiz umsatz- August zu einem heftigen Rückgang. Trotz Mitte November folgendermassen: «Bei mässig nie mehr an die glorreichen Zeiten intensiver Recherchen konnte bislang kei- den Strukturierten Produkten sehen wir vor der Finanzkrise anzuknüpfen. Seit dem ne Erklärung für die Anomalie gefunden eine regere Handelstätigkeit. Die Anzahl Rekordstand im September 2007 von CHF werden. der Tickets bei den Hebelprodukten ist im 361.2 Mrd. verringerte sich das Depotver- Vergleich zum Vorjahr markant gestiegen. mögen stetig. Die Abschmelzung wurde «Für 2016 wird mit einer un- Die gehandelten Volumina sind jedoch zwischenzeitlich dank einer Änderung des veränderten oder sogar noch gefallen, da Anlageprodukte aufgrund der Behebungskreises gestoppt. So integrierte fortschreitenden Automatisierung und In- die SNB ab Dezember 2012 auch Institute besseren Geschäftsentwick- dividualisierung vermehrt ausserhalb der mit besonderem Geschäftskreis in ihre Be- lung gerechnet.» Börse aufgelegt werden.» Die wachsende rechnungen. Die vermeintliche Trendwen- Lust mancher Emittenten, auch bei den He- de blieb jedoch aus. Der darauf folgende SIX: Gelassenheit und klare Pläne belprodukten verstärkt in OTC-Plattformen vermeintliche Aufschwung war somit rein Die Derivatgeschäfte bei der Schweizer Bör- abzutauchen, sieht Vertriebschef Buck ge- technischer Natur. Dasselbe trifft wohl se entwickelten sich 2015 in Summe zufrie- lassen: «Bei den Hebelprodukten dürfen auch auf die Monate April bis Juli 2015 zu. denstellend. Bis Ende November belief sich wir uns nicht von den Umsatzzahlen täu- Auf Anfrage von payoff hiess es offiziell der bisherige Jahresumsatz auf CHF 25.5 schen lassen – die Anzahl Abschlüsse ist von der SNB: «Auf Basis des angewandten, Mrd. (Vorjahr: CHF 24.7 Mrd.). Zu diesem hier der bessere Indikator für die Aktivität bekannten Erhebungskonzeptes der Wert- Zeitpunkt waren an der Derivatbörse SIX der Anleger.» Bis Ende September konnte schriftenstatistik sollten diese Daten stim- Structured Products Exchange 36'190 Pro- die Börse bei den Hebelprodukten rund men.» Nach weiterem Nachhaken liess dukte kotiert. Dabei entfielen 67,7% der ge- 20% mehr Abschlüsse als in der Vorjahres- man uns plötzlich wissen: «Es laufen noch listeten Produkte auf Hebelprodukte, 23,2% periode zählen. «Hingegen nahm die Durch- weitere Abklärungen.» Gemäss den SNB- Zahlen sank das Depotvolumen seit Anfang Jahr bis Ende Oktober um 16,3%. BESTAND STRUKTURIERTE PRODUKTE IN KUNDENDEPOTS Beliebte Partizipationsprodukte Mrd. CHF % Gemessen am Bestand an Strukturierten 250 6 Produkten in Schweizer Wertschriftende- 5 200 pots waren Partizipationsprodukte die be- 4 vorzugte Kategorie. Ende Oktober 2015 be- 150 trug ihr Anteil 33,2%. Auf Rang zwei folgten 3 die Renditeoptimierungsprodukte mit