Nuestra Visión Marzo 2018 Ricardo L. Sánchez Subdirección de Análisis de Inversiones Citibanamex Casa de Bolsa Favor de ver Anexo A-1 para certificación del analista y declaraciones importantes. I. Macro y Mercados II. ¿Por qué y para qué diversificar un portafolio? Temas a seguir I. Elecciones 2018 • México - 1 julio • Medio término EUA – nov II. Actualización NAFTA III. Política monetaria Banxico y relativa a la FED IV. Inflación (economías avanzadas y localmente) V. Crecimiento de China VI. Efectos de la Reforma Fiscal en EUA VII. Temas geopolíticos en Irán y Norcorea Fuente: Citibanamex Casa de Bolsa Mercados 2018 Expectativa Citi Research (%, US$) Rdto. Est. 14-mar Nivel Actual ObjetivoDic 2018 US$ MSCI MSCI ACWI* 596 635 - MSCI EM 1,207 1,275 6% MSCI LatAm 3,128 3,480 11% MSCI EM EMEA 311 340 9% MSCI Asia x Japón 734 800 9% MSCI China 96 110 15% EUA DJIA 24,758 25,000 1% S&P 500 2,749 2,800 2% Europa DJ Stoxx 600 375 460 28% FTSE 100 7,133 8,200 21% Japón Topix 1,743 1,950 16% Australia S&P/ASX 200 5,912 6,600 15% México S&P/BMV IPC 48,156 62,500 34% Brasil Bovespa 86,051 95,000 7% China Shanghai Shenzhen CSI 300 4,073 5,000 21% **Hang Seng HSCEI 12,685 13,500 5% India S&P BSE Sensex 33,836 36,900 9% Información al 14 de marzo de 2018. *MSCI expresado en moneda local Fuente: Citibanamex Casa de Bolsa con información y pronósticos de Citi Research. Lo que está en juego Es la elección más grande de la historia: más de 3000 cargos en disputa Presidente 8 gobernadores Jefe de gobierno CDMX 500 diputados federales 972 diputados locales 1,612 ayuntamientos 128 senadores . Entidades que eligen gobernador • Jalisco (PRI) • Yucatán (PRI) • Guanajuato (PAN) • CDMX (PRD) • Puebla (PAN) • Morales (PRD) • Veracruz (PAN, PRD) • Chiapas (Verde) • Tabasco (PRD) Fuente. Citibanamex Casa de Bolsa con información de perspectivas políticas Luis Carlos Ugalde Bolsa y Peso en elecciones históricas Presidenciables S&P/BMV IPC USD/MXN 1994 2000 2006 2012 1994 2000 2006 2012 (Zedillo) (Fox) (Calderon) (EPN) (Zedillo) (Fox) (Calderon) (EPN) 20.0 14.0 15.0 12.0 10.0 10.0 5.0 8.0 - 6.0 (5.0) 4.0 (10.0) 2.0 (15.0) - (20.0) (25.0) (2.0) (30.0) (4.0) 60 40 20 0 20 40 60 60 40 20 0 20 40 60 Fuente. Citibanamex Casa de Bolsa con información de la BMV y Thomson Reuters. Citibanamex: expectativas Macro Consenso cada vez más convencido que Banxico subirá más las tasas Fondeo Fondeo MX/USD MX/USD Inflación Inflación PIB (2018E), % PIB (2019E), % (2018E), % (2019E), % (2018E) (2019E) 2018E, % 2019E, % Citibanamex 7.50 6.50 18.00 16.70 2.30 2.60 4.10 3.80 Bank of America 8.00 8.00 20.30 20.70 2.00 2.00 4.11 3.83 Banorte-IXE 7.50 7.00 18.60 - 2.50 1.80 4.30 3.50 Barclays 7.75 7.75 19.60 18.60 2.40 1.90 3.80 3.30 BBVA Bancomer 7.75 6.75 17.70 17.70 2.00 2.20 3.80 3.50 BNP Paribas 6.50 5.50 18.00 18.20 1.50 3.00 3.50 3.00 HSBC 7.25 5.50 20.25 20.25 2.50 3.00 3.80 3.70 JP Morgan 7.00 6.00 19.50 18.00 2.40 2.80 3.80 3.60 Santander 7.50 6.50 18.20 18.80 2.40 2.50 4.20 3.60 Scotiabank 7.75 7.00 19.48 19.73 2.40 2.80 4.33 3.82 UBS 6.25 5.75 18.75 19.25 2.20 2.60 3.80 3.50 Promedio 7.34 6.57 18.94 18.79 2.24 2.47 3.96 3.56 Máximo 8.00 8.00 20.30 20.70 2.50 3.00 4.33 3.83 Mínimo 6.25 5.50 17.70 16.70 1.50 1.80 3.50 3.00 Fuente: Citibanamex Estudios Económicos Nota "Encuesta Citibanamex de Expectativas" del 20 de febrero de 2018. ¿Por qué y para qué diversificar un portafolio? Combinación táctica de activos en un entorno volátil Entorno del Enfoque Entorno Industria Empresa • Tendencia macro • Barreras del sector • Información financiera • Ámbito político • Competitividad • Estrategia • Política económica • Marco regulatorio • Calidad de la • Socios comerciales • Ciclicidad administración Fuente. Citibanamex Casa de Bolsa ¿Qué analizar? • Estado de resultados • Balance General • Uso y aplicación de recursos Elementos Elementos Adicionales Particulares De Mercado • Visita a empresa • Bursatilidad • Comunicados • Política de dividendos • Evaluación de los competidores • Participación extranjera; float • Prensa • Estrategia de casas de bolsa • Recompra de acciones • El analista fundamental fija Precios Objetivo basados en diferentes métodos de valuación de empresas. Fuente. Citibanamex Casa de Bolsa Métodos de Análisis Análisis Top-Down (Macro Micro) Análisis Bottom-up (Micro Macro) Panorama Global Empresa o Activo Perspectiva Regional Subsectores Entorno Nacional Industria o Sector Industria o Sector Entorno Nacional Subsectores Perspectiva Regional Empresa o Activo Panorama Global * Ante el carácter global de los mercados, cada vez más los inversionistas optan por un análisis Top-Down dado que difícilmente un valor experimentará un recorrido alcista de larga duración cuando un sector o una economía se encuentran deprimidos. Fuente. Citibanamex Casa de Bolsa Análisis Fundamental . Analista fundamental fija Precios Objetivo basados en . diferentes métodos de valuación de empresas. Asigna Recomendaciones de Inversión: . - Compra / Sobreponderar: si piensa que el activo se comportará mejor que el mercado, . - Mantener / Neutro: si cree que se comportará igual que el mercado en su conjunto . - Venta / Subponderar: si estima que su comportamiento será menor que el del mercado Fuente. Citibanamex Casa de Bolsa Análisis Técnico El objetivo del Análisis Técnico es determinar las tendencias de las cotizaciones (alcista o bajista) e identificar signos de cambio de dichas tendencias, es decir, cuando pierde la fase alcista y pasa a bajista, o viceversa. Herramientas de uso común: • Tenencias (primarias y secundarias) • Indicadores de tendencia y momento • Formaciones técnicas • Volumen • Promedios móviles Fuente. Citibanamex Casa de Bolsa Principios básicos del Análisis Técnico • Estudio gráfico de oferta y demanda de valores (series históricas de tiempo) • El precio lo descuenta todo, es decir, tienen en cuenta todos los hechos que le afectan. • Los precios se mueven en tendencias - Trend is U’r friend • Patrones gráficos que nos permiten estimar desempeños futuros • Se diferencia con el Análisis Fundamental porque el Técnico te dice cuando comprar y el Análisis Fundamental te dice qué comprar. • Compra el rumor; vende la Noticia • El timing no representa gran diferencia para efectos de una estrategia patrimonial. Fuente. Citibanamex Casa de Bolsa Frontera Nos permite ubicar nuestro portafolio en el lugar deseado… Combinando de manera adecuada los distintos activos de nuestro portafolio, podemos alcanzar un mayor rendimiento a un mismo nivel de riesgo. La frontera eficiente de inversión nos muestra las múltiples combinaciones de riesgo y rendimiento que podemos lograr con determinado grupo de activos. Fuente. Citibanamex Casa de Bolsa ¿Cuál será el activo ganador en 2018? Fuente. Citibanamex Casa de Bolsa con información de Laboratorio de Inversión En el largo plazo la RV siempre paga… Los datos históricos indican que respetando el horizonte de inversión, la renta variable puede tener mejor desempeño, a pesar de la volatilidad. 250 109.73% 200 89.50% 150 36.18% 31.75% 100 31.73% 50 Precio normalizado Precio 0 sep/08 jul/09 may/10 mar/11 ene/12 nov/12 sep/13 jul/14 may/15 mar/16 Inflación Tipo de Cambio Oro IRT* Cetes Fuente: Herramienta de Análisis Accival y Bloomberg datos del 30/9/2008 al 31/12/2016. Rendimiento efectivo en pesos. La información contenida en este material, no deberá interpretarse como asesoramiento de inversión. RENDIMIENTOS PASADOS NO GARANTIZAN DESEMPEÑOS FUTUROS. No existe ninguna garantía de que se cumplan las previsiones o las opiniones expresadas en este material. Inflación: MXCPI Index, Cetes: fuente Banco de México cetes 28d, Tipo de cambio: MXN BGN Curncy, Oro: XAU BGN Curncy, IRT: IRT Index. *El Índice de Rendimiento Total (IRT) es la variación de Rendimiento Total del principal indicador de la Bolsa Mexicana de Valores, el IPC; expresa el rendimiento del mercado accionario en función de las variaciones de precios de una muestra balanceada, ponderada y representativa del conjunto de acciones cotizadas en la Bolsa. Importante mantenerse invertido pese a la volatilidad 380 Históricamente: a) lo más probable es que haya un nuevo máximo; b) se comprará más caro o se 5 360 perderá el repunte. 4 340 3 320 c 2 300 b 1 a 280 260 240 220 dic/09 jun/10 dic/10 jun/11 dic/11 jun/12 dic/12 jun/13 dic/13 jun/14 dic/14 jun/15 dic/15 jun/16 Fuente: Herramienta de Análisis Accival con datos del 31/12/2009 al 30/12/2016 para Gold5+ serie B2C. RENDIMIENTOS PASADOS NO GARANTIZAN DESEMPEÑOS FUTUROS. La información contenida en este material, no deberá interpretarse como asesoramiento de inversión. No existe ninguna garantía de que se cumplan las previsiones o las opiniones expresadas en este material . Los Prospectos de Información al Público Inversionista de las Sociedades o Fondos de Inversión se encuentran a su disposición para su consulta, análisis y conformidad en la página de Internet www.fondosbanamex.com. Las operaciones de compraventa de acciones representativas del capital social de Sociedades o Fondos de Inversión de renta variable están sujetas a cobro de comisión de corretaje LA INVERSIÓN EN FONDOS DE INVERSIÓN NO ESTA GARANTIZADA POR BANAMEX, NI POR NINGUNA ENTIDAD PÚBLICA O PRIVADA.