“LAS EMPRESAS MINERAS LISTADAS EN EL ÍNDICE SUSTENTABLE DE LA BOLSA MEXICANA DE VALORES ¿SON SOSTENIBLES, ESR Y/O GENERAN VALOR?” 1er Foro de Conferencias en Administración y Organizaciones 20-21 de junio de 2019 Rosa María Ortega Ochoa Raúl Arturo Cornejo López Eduardo Villegas Hernández LAS EMPRESAS MINERAS LISTADAS EN EL ÍNDICE SUSTENTABLE DE LA BOLSA MEXICANA DE VALORES ¿SON SOSTENIBLES, ESR Y/O GENERAN VALOR? • ¿Sostenibilidad o Sustentabilidad? • Empresas emisoras en el IPC Sustentable • Hipótesis • Rendimientos del IPC y del IPC Sustentable • Objetivo de Investigación y metodología • Gméxico • Peñoles ACLARACIÓN La Academia Mexicana de la Lengua señala que: Las voces sustentabilidad y sostenibilidad algunas veces se usan como sinónimos. Sin embargo, de acuerdo con sus significados, estrictamente no significan lo mismo. Los sustantivos sustentabilidad y sostenibilidad están formados a partir de los adjetivos respectivos, sustentable y sostenible, más el sufijo -dad, que indica cualidad. Sustentable significa ‘que se puede sustentar o defender con razones’; mientras que sostenible se refiere a algo ‘que se puede sostener’ y ‘especialmente en ecología y economía, que se puede mantener durante largo tiempo sin agotar los recursos o causar grave daño al medio ambiente’, de acuerdo con el Diccionario de la lengua española, de la Real Academia Española (Madrid: Espasa Calpe, 2014). En América se prefieren sustentable y sustentabilidad para hacer referencia a las políticas de conservación o mejoramiento de los recursos naturales, mientras que en España se emplean sostenible y sostenibilidad. En México se usan ambos adjetivos; en cuanto a los sustantivos, en el español mexicano hay preferencia por sustentabilidad. Aunque algunos diccionarios no registran aún la voz sustentabilidad, su uso y formación son válidos. El informe Bruntland define a la sostenibilidad como “La satisfacción de las necesidades esenciales del presente, sin que se comprometan las correspondientes a las generaciones futuras”. Al amparo de esta definición, el desarrollo sostenible se basa en tres principios básicos: equilibrio ecológico, crecimiento económico y desarrollo social, conceptos que se les conoce como la triple línea basada en la sostenibilidad (Triple bottom line of sustainability) Empresas Emisoras en el IPC Sustentable Clave de la Razón Social Emisora 1 AC * Arca Continental, SAB de CV 2 AGUA * Grupo Rotoplas S.A.B. de C.V. 3 ALFA A Alfa SA A 4 ALSEA * Alsea SA 5 AMX L America Movil SAB de CV L 6 ASUR B Grupo Aeroportuario del Sureste SAB de CV B 7 BIMBO A Grupo Bimbo S.A.B. 8 BOLSA A Bolsa Mexicana de Valores SA de CV 9 BSMX B Banco Santander Mexico B 10 CEMEX CPO Cemex SA CPO Empresas Emisoras en el IPC Sustentable Clave de la Razón Social Emisora 11 ELEKTRA * Grupo Elektra S.A.B. de C.V. 12 FEMSA UBD Fomento Economico Mexicano S.A.B. de C.V. 13 GENTERA * Gentera SAB de CV 14 GFNORTE O Grupo Financiero Banorte O 15 GMEXICO B Grupo Mexico SAB de CV B 16 HCITY * Hoteles City Express S.A. de C.V. 17 HERDEZ * Grupo Herdez SA 18 IENOVA * Infraestructura Energetica Nova S.A.B. de C.V. 19 KIMBER A Kimberly Clark de Mexico S.A.B. de C.V. A 20 KOF UBL Coca-Cola Femsa SAB de CV UBL Empresas Emisoras en el IPC Sustentable Clave de la Razón Social Emisora 21 LAB B Genomma Lab Internacional SA de CV 22 LALA B Grupo Lala S.A.B. de C.V. 23 MEXCHEM * Mexichem SAB de CV 24 OMA B Grupo Aeroportuario del Centro Norte, S.A.B. de C.V. 25 PE&OLES * Industrias Penoles 26 Q * Qualitas Controladora S.A.B de C.V. 27 TLEVISA CPO Grupo Televisa SAB CPO 28 VESTA * Corporacion Inmobiliaria Vesta, S.A.B. DE C.V. 29 VOLAR A Controladora Vuela Compania de Aviacion S.A.B. de C.V. 30 WALMEX * Walmart de Mexico SAB de CV https://www.spindices.com/indices/equity/sp-bmv-ipc-sustainable 16 de junio de 2019 H1. La valuación de las empresas mineras en el largo plazo mantienen alguna relación directa con los conceptos de sostenibilidad. H2. La maximización del valor deberá ser mayor en las empresas mineras sostenibles o socialmente responsables. ¿Qué relación mantiene esta problemática con la sostenibilidad y con la administración? El Programa de las Naciones Unidas Los Objetivos de Desarrollo para el Desarrollo (PNUD) (Programa Sostenible son una agenda que de las Naciones Unidas para el busca para el año 2030, de acuerdo Desarrollo, 2018) señala como a Achim Steiner, que el mundo se Objetivos de Desarrollo Sostenible oriente en un camino hacia un (ODS) u Objetivos Mundiales a partir desarrollo más próspero y de su puesta en marcha en enero de sostenible. 2016. La Bolsa Mexicana de Valores y los Sostenible Las principales empresas mexicanas cotizan sus acciones y se financian a través de la Bolsa Mexicana de Valores. Resultaría ilógica pensar que la Bolsa Mexicana de Valores no consideraran el tema de lo sostenible. “En los últimos años ha iniciado una tendencia de los inversionistas a buscar compañías sustentables para invertir sus recursos en ellas, basándose en la premisa de que una empresa que sea sustentable generará valor a largo plazo, y estará mejor preparada para lidiar con los retos económicos, sociales y ambientales que se presenten.” (Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B de C.V., 2017) La Bolsa Mexicana de Valores S.A. de C.V. (BMV) ha generado otra serie de iniciativas en materia de sustentabilidad: “Trabajo en conjunto con la ONU para capacitar e incentivar a más empresas a firmar el Pacto Global de Naciones Unidas. Capacitación y talleres para los fondos de pensiones sobre los beneficios de sumarse al PRI (Principles for Responsible Investment) de la ONU. Talleres con el BID sobre proyectos de carbono y asesoría para su financiamiento.” En diciembre de 2011 se lanzó al mercado el índice IPC Sustentable, índice que contempla a las empresas cuyas acciones se listan en la Bolsa Mexicana de Valores y que destacan en materia de sustentabilidad bajo tres criterios que en este medio bursátil denomina pilares: “Medio ambiente. Responsabilidad social con sus principales grupos de interés (empleados, proveedores, clientes y comunidad en la que se desempeñan). Gobierno corporativo.” Rendimiento del IPC y del IPC Sustentable de la BMV IPC Fechas IPC Sustentable 31-dic-11 49,203.06 285.16 31-may-19 42,749.16 279.11 Ganancia -6,453.90 -6.05 Rendimiento -13.12% -2.12% Efectivo Rendimiento -1.77% -0.29% Nominal Fuente: Economatica en Pesos constantes Del cuadro anterior se deduce que del 31 de diciembre de 2011 al 31 de mayo de 2019 los inversionistas hubieran obtenido mejores resultados en promedio si hubieran invertido en acciones de las que integran el IPC Sustentable, en vez de invertir en acciones de las que conforman el IPC. Un rendimiento efectivo de - 2.12% del IPC Sustentable contra uno de -13.12% del IPC. La tasa nominal habría sido de -0.29% contra - 1.77% NO VALIÓ LA PENA INVERTIR EN ESTE PERÍODO Con base a lo que se concluya de la pregunta se buscarían el siguiente objetivo de investigación en su primera etapa: Identificar si el rendimiento que han ofrecido las empresas mineras del IPC Sustentable es mejor al que ofrece el resto de la inversión en la Bolsa Mexicana de Valores con base en el Índice de Precios y Cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores (IPC). Metodología: La investigación se base en los estados financieros de las empresas con cifras actualizadas para medir liquidez, endeudamiento, eficiencia, rentabilidad y generación de valor utilizando el modelo INVESTRAT. Además se calculará el rendimiento ofrecido a sus accionistas a través del precio de sus acciones, actualizadas con base en el INPC de 2012 al 31 de mayo de 2019. • Desarrollo de la investigación: Para desarrollar el tema utilizamos la metodología de análisis empleada por Ortega y Villegas (2009) usando las razones financieras para medir eficiencia operativa y rentabilidad; el método de porcentajes integrales además empleamos en modelo INVESTRAT (Villegas 2007) para medir la generación de riqueza o sustentabilidad financiera. • Se usaron los estados financieros expresados en dólares americanos para los años de 2013 a marzo de 2019. • Economatica es la fuente de datos de donde se obtuvieron estos estados financieros. Los objetivos que se buscaron al realizar el trabajo son: • Conocer qué son y cómo operan estas empresas mineras. • Comparar en términos relativos, a través del uso de razones financieras, los resultados de las dos empresas para tener bases sólidas que nos indiquen como funcionan en cuanto a liquidez y eficiencia operativa, con base en el trabajo de Mejía. • Valorar a través del modelo INVESTRAT la capacidad que tienen estas empresas de generar riqueza (valor) o mantener su sostenibilidad financiera. Medir si maximizaron el valor para sus accionistas. La importancia económica. Las empresas deben sobrevivir, crecer y generar valor, lo cual no implica hacerlo en perjuicio del medio ambiente o de la explotación de los trabajadores; esto es ser empresas sostenibles, cuyo principal objetivo debe ser generar desarrollo económico en beneficio de la sociedad, sin dañar el medio ambiente. Las finanzas y la sostenibilidad. La palabra sostenibilidad, que se puede sostener y especialmente en ecología y economía, que se puede mantener durante largo tiempo sin agotar los recursos o causar grave daño al medio ambiente. Al utilizar el concepto de sostenibilidad financiera, no olvidamos a la vertiente teórica que considera que las acciones del presente consideran el futuro, pero no únicamente en lo que se refiere a las condiciones ambientales. Para lograr ser sostenible, la empresa debe buscar tener un excedente, que le permita mantener esos activos reales que garanticen su operación.