GESTORI QUELLI PIÙ BRAVI A GIOCARE IN DIFESA www.milanofinanza.it Uk £ 3,40 - Ch fr. 10,00 10,00 Uk £ 3,40 - Ch fr. € 6,00 Francia Spedizione in A.P. art. 1 c.1 L. 46/04, DCB Milano € 4,20* Sabato 9 Aprile 2016 Anno XXVII - Numero 069 *Offerta indivisibile con MF Fashion (Milano Finanza € 3,80 + MF Fashion € 0,40) DA CAIRO-RCS A VIVENDI-MEDIASET Come cambierà la mappa di tv e giornali I titoli bancari da inizio anno hanno perso in media il 40%. C’è incertezza su aumenti di capitale BORSA e sofferenze. Eppure c’è più di un motivo per andare controcorrente, senza farsi prendere dal panico Avete fegato? Comprate una banca di presidente del Financial Stability ORSI TORI Forum, voluto dagli americani, il vertice & della Banca centrale europea. di Paolo Panerai Quando lo incontrai la prima volta, durante un Fondo monetario a uando ha parlato, giovedì 7, della Washington, sulla scalinata del Diparti- «generazione perduta», sicura- mento di Stato americano, era da poco il mente Mario Draghi aveva più giovane direttore esecutivo della davanti agli occhi la sua avven- Banca Mondiale, certamente meno Qtura personale. Esemplare. importante del Fondo, dove allora, due Allievo del grande Federico Caffè volte all’anno, si fissavano le strategie all’università di Roma, l’impegno come economiche e monetarie mondiali, ma assistente universitario, la specializza- comunque con compiti anche altamente zione al Mit di Boston, la cattedra a umanitari, visto che la banca doveva e Firenze, la designazione, a 38 anni, a deve finanziare lo sviluppo soprattutto direttore esecutivo della Banca Mon- nei Paesi più poveri. diale in rappresentanza dell’Italia; nel Nonostante l’apparente freddezza, anche 1991, a 44 anni, direttore generale del i ricordi di quegli anni a pensare a come Tesoro, e poi deputy chairman di Gold- sconfiggere la povertà devono essergli man Sachs per ritornare civil servant passati davanti agli occhi quando ha lan- come governatore della Banca d’Italia ciato l’allarme sul dramma dei giovani e infine, con l’intermezzo contemporaneo oggi, istruiti come mai prima, ma vittime CASO A2A OCCHIO AI TITOLI REBUS PETROLIO 099114105115116105097110111049057057057 9 Aprile 2016 MILANO FINANZA 3 I FATTI SEPARATI DALLE OPINIONI Direttore ed editore Paolo Panerai (02-58.219.209) Direttore ed editore associato Gabriele Capolino (02-58.219.227) Direttore Pierluigi Magnaschi (02-58.219.207) Sommario Condirettori Andrea Cabrini (coordinamento media digitali) Vicedirettori Filippo Buraschi (02-58.219.205), Anno XXIX, numero 14, Sabato 9 Aprile 2016 - Nuova serie anno XXVII, numero 69 Antonio Satta (Capo della sede di Roma 06-69.760.847) Caporedattore centrale Francesco Allegra (02-58.219.875), 32 M&A awards 2016 51 Nel Portafoglio Capiredattore Davide Fumagalli (Internet e Patrimoni 02-58.219.229), 4 Visto & Previsto Aldo Bolognini Cobianchi (Patrimoni 02-58219233), L’Italia regina di deal Luxottica si difende Alessandro Wagner (MF Fashion 02-58.219.798) 33 Stipendi 54 Cambi & Materie prime 8 News Vicecapiredattore Paperoni a Wall Street Così è yen dei record Giuliano Castagneto (02-58.219.336), Lucio Sironi (02-58.219.228) Capiservizio 8 Banche/1 34 Def 55 Bond Market Teresa Campo (02-58.219.471), Roberta Castellarin (02-58.219.260), Ester Corvi (uffi cio Ci vuole gran fegato Navigando tra i ghiacci Non solo high yield studi, 02-58.219.317), Stefania Peveraro (02-58.219.401), Stefano Roncato (MFF Magazi- ne 02-58.219.225), Angela Zoppo (06-69.760.831, Roma) 10 Banche/2 Rubriche Nel Mattone Alla prova della borsa Vicecaposervizio Marcello Bussi (02-58.219.392) 8 Contrarian 56 Investimenti Redazione Chiara Bottoni (MF Fashion 02-58.219.446), Cristina Cimato (MF Personal 11 Banche/3 21 Contrarian Il mercato guarda a Sud 02-58.219.566), Andrea Di Biase (02-58.219.314), Manuel Follis (02-58.219.779), Gian Arriva un’altra stretta Marco Giura (02-58.219.460), Luca Gualtieri (02-58.219.757), Luisa Leone (06-69.760.829), 30 Il Punto di Mauro Masi 58 Atmosfere vittoriane 12 Banche/4 Anna Messia (06-69.760.865), Luciano Mondellini (02-58.219.592), Andrea Montanari 31 Lombard Street (02-58.219.316), Francesco Ninfole (02-58.219.238), Paola Valentini (02-58.219.475) Gli errori si pagano cari Redazione di New York Andrea Fiano (corrispondente, 001-212.447.7953) 35 Domande & Reclami 62 Personal 16 Salone del risparmio 36 Occhio ai Titoli I maestri del rischio 62 My Tech A ciascuno il suo Apple diretto da diretto da 18 Fondi Giampietro Baudo Giulia Pessani Che grandi difensori 39 MFFF 63 Arte La bolla contemporanea si sgonfi a Capo economista Massimo Brambilla (02-58.219.495) 22 Petrolio Moda alle grandi Impaginazione Alessandra Superti (responsabile), Marco Delise Su o giù? Ecco dove andrà il barile manovre (viceresponsabile), Daniela Asperges (pubblicità), Filomena Donofrio 24 Media/1 sulla creatività 64 Il Laboratorio Illustrazioni e grafici Lucrezia Alfieri, Monica Pegoraro La riscossa europea Segreteria Rosalba Pagano e Federica Troìa (Milano). Barbara Alabiso e Tiziana Cioppa (Roma) 25 Media/2 43 I Vostri Soldi Cairo all’assalto di Rcs Milano Finanza Editori Spa In Gestione INTERNET: www.milanofinanza.it 27 Utility E-MAIL: [email protected] Per un pugno di euro 43 Azionari America Usa o getta? 20122 Milano, via Marco Burigozzo 5, tel. 02- 58.219.1, fax 02-58.317.518 - 58.317.559. 28 Imprese 45 Etf Relazioni pericolose 00187 Roma, via Santa Maria in Via 12, tel. 06-6976.081 r.a., fax 06-69.920.373 - 69.920.374 Niente manager, grazie 47 Etici con i fatti --------------------------------- AI LETTORI ----------------------------------- 29 Panama papers 48 Pensione & Previdenza Tutte le informazioni contenute in queste pagine si basano su fonti che MF/Milano Finanza ritiene attendibili. Le asserzioni espresse nei vari articoli dei collaboratori rispecchiano esclu- Rimpiattino col Fisco Assegni più equilibrati sivamente l’opinione degli autori. Nonostante l’estrema cura nel trattare la materia, MF/Mi- 30 Navi da crociera lano Finanza non si assume responsabilità per quanto riguarda conseguenze derivanti da Il Trader eventuali inesattezze o imprecisioni dei dati e delle quotazioni. In particolare, l’investimento in Un bastimento di ordini 49 Come vincere con alpha prodotti derivati (opzioni, futures, premi, warrant) offre la possibilità di ottenere elevatissime 31 Storie d’impresa performance ma anche correndo un rischio molto elevato. Nel caso più negativo, si può verifi- 50 Trading Focus care anche la perdita totale del capitale investito. In un normale portafoglio, la quota da desti- Diamanti da borsa In evidenza A2A e Snam nare a prodotti di questo tipo dovrebbe essere limitata. Così appare davvero paradossale cosa sta accadendo in Per uscire dalla crisi, in primo luogo in Italia, serve Italia, e sia pure con modalità diverse nei principali tutto questo e molto di più, ma proprio in Italia si sta ORSI & TORI Paesi europei. Ma ci si rende conto? Per uscire dalla quasi assistendo una sorta di Cena delle beffe, che crisi è necessario dare un futuro a quattro banche falli- avendo come palcoscenico la Firenze dei Medici ha te che, pur pesando solo per lo 0,9% del sistema, hanno qualcosa di specifico riferito al presidente del Consiglio della crisi, senza lavoro e senza prospettive. Anzi con innescato fluttuazioni paurose in borsa di tutto il siste- Matteo Renzi. La storia è diversa, ma il senso analo- una minaccia, secondo il presidente della Bce: la possi- ma; per uscire dalla crisi è necessario che vadano in go. Anche in Italia, oggi, in buona fede (o meno) certi bilità di un nuovo scossone in Europa, con il Vecchio porto i tre aumenti di capitale delle popolari venete; per accadimenti appaiono realmente delle beffe. Non si può continente che potrebbe non resistere. uscire dalla crisi è necessario tagliare drasticamente il non constatare che la beffa del referendum (difficilissi- Della disoccupazione giovanile Draghi aveva parlato debito; per uscire dalla crisi è necessario neutralizzare mo da capire fra il sì e il no) sulle estrazioni di petrolio anche in passato, come conseguenza la politica distorta del supervisory entro le 12 miglia ha preso vigore verso il governo della crisi, ma mai aveva usato FTSE MIB DELLA SETTIMANA board che guida la Vigilanza unifica- quando dalla mitica Potenza (nel senso dei pm come parole così partecipate e così crude. ta sul sistema bancario e che, per Henry John Woodcock) sono stati fatti conoscere i Perché lo ha fatto? -1,53% bocca del suo ineffabile presidente, la dialoghi fra l’ex ministro Federica Guidi e il suo Perché capisce che nella Ue e più in FTSE All Share -1,53 FTSE Mid Cap -1,52 francese Daniele Nouy, dice che marito, no compagno, sì padre di suo figlio, no né mari- generale in tutto il Vecchio continente non ci dovranno esserci più alti requi- to né compagno perché comunque al figlio ha sempre non c’è più pietas, nell’esatto signifi- MF ITALY40 Large cap siti di capitale per garantire gli inve- pensato lei e la sua famiglia e mai il padre, Gianluca cato del vocabolo latino: non c’è più Atlantia +0,04 IntesaSanpaolo -3,29 stimenti in derivati (la banca più Gemelli. Che caos che ne è uscito fuori, con mozioni di Azimut -2,44 Luxottica +1,63 quel sentimento che induce amore, A2a +5,97 Mediaset -2,18 inguaiata in questo settore è la tede- sfiducia sul governo per un emendamento che sì è stato comprensione e rispetto per le altre B Pop Milano -5,80 Mediobanca +0,56 sca Deutsche Bank), ma poi aggiun- presentato dal governo, ma approvato dal Parlamento e Banca Carige -1,20 Moncler -2,51 persone.