Fondazione Annali Annales della de la Fondazione Fondation 2001 PUBBLICAZIONI DELLA FONDAZIONE COURMAYEUR PUBLICATIONS DE LA FONDATION COURMAYEUR ANNALI 1. ANNALI DELLA FONDAZIONE COURMAYEUR ANNO 1992 2. ANNALI DELLA FONDAZIONE COURMAYEUR ANNO 1993 3. ANNALI DELLA FONDAZIONE COURMAYEUR ANNO 1994 4. ANNALI DELLA FONDAZIONE COURMAYEUR ANNO 1995 5. ANNALI DELLA FONDAZIONE COURMAYEUR ANNO 1996 6. ANNALI DELLA FONDAZIONE COURMAYEUR ANNO 1997 7. ANNALI DELLA FONDAZIONE COURMAYEUR ANNO 1998 8. ANNALI DELLA FONDAZIONE COURMAYEUR ANNO 1999 9. ANNALI DELLA FONDAZIONE COURMAYEUR ANNO 2000 10. ANNALI DELLA FONDAZIONE COURMAYEUR ANNO 2001 COLLANA “MONTAGNA RISCHIO E RESPONSABILITÀ” 1. UNA RICOGNIZIONE GENERALE DEI PROBLEMI 2. LE INDICAZIONI DELLA LEGISLAZIONE, DELLA GIURISPRUDENZA E DELLA DOTTRINA 3. ILIMITI DELLA RESPONSABILITÀ DEL MAESTRO DI SCI E DELLA GUIDA 4. LA RESPONSABILITÀ DELL’ENTE PUBBLICO 5. LA RESPONSABILITÀ DELL’ALPINISTA, DELLO SCIATORE E DEL SOCCORSO ALPINO 6. LA VIA ASSICURATIVA 7. CODICE DELLA MONTAGNA – LE INDICAZIONI DELLA LEGISLAZIONE, DELLA GIURI- SPRUDENZA E DELLA DOTTRINA QUADERNI 1. MINORANZE, CULTURALISMO CULTURA DELLA MONDIALITÀ 2. IL TARGET FAMIGLIA 3. LES ALPAGES: HIER, AUJOURD’HUI, DEMAIN – L’ENTRETIEN DU PAYSAGE MONTA- GNARD: UNE APPROCHE TRANSFRONTALIÈRE 4. MEMORIE E IDENTITÀ: PROSPETTIVE NEI PERCORSI DEL MUTAMENTO 5. L’INAFFERRABILE ÉLITE 6. SISTEMA SCOLASTICO: PLURALISMO CULTURALE E PROCESSI DI GLOBALIZZAZIONE ECONOMICA E TECNOLOGICA 7. LE NUOVE TECNOLOGIE DELL’INFORMAZIONE 8. ARCHITETTURA NEL PAESAGGIO RISORSA PER IL TURISMO - 1 9. ARCHITETTURA NEL PAESAGGIO RISORSA PER IL TURISMO? - 2 10. LOCALE E GLOBALE. DIFFERENZE CULTURALI E CONTESTI EDUCATIVI NELLA COMPLES- SITÀ DEI MONDI CONTEMPORANEI Fondazione Annali Annales della de la Fondazione Fondation 2001 Cura redazionale di Camilla Beria di Argentine Progetto grafico copertina Franco Balan ORGANI DELLA FONDAZIONE LES ORGANES DE LA FONDATION CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE Lodovico PASSERIN d’ENTREVES, presidente; Enrico FILIPPI, vice presidente, Camilla BERIA di ARGENTINE, Pierluigi DELLA VALLE, Giuseppe DE RITA, Alessia DI ADDARIO, Eligio MILANO, Lukas PLATTNER, Giuseppe ROMA, Roberto RUFFIER, Lorenzo SOMMO COMITATO SCIENTIFICO †Alberto PREDIERI, presidente; Fabrizio BERTI, Ombretta BORDET, Guido BRIGNONE, Dario CECCARELLI, Augusta CERUTTI, Mario DEAGLIO, Hérbert D’HÉRIN, Waldemaro FLICK, Mauro FIORAVANTI, Franzo GRANDE STEVENS, Maria Giuliana INDRIO, Paolo MONTALENTI, Giuseppe NEBBIA, Livia POMODORO, Walter RANIERI, Giuseppe SENA, Marco SINISCALCO, Tullio TREVES COMITATO di REVISIONE René BENZO, Alessandro FRAMARIN, Giuseppe PIAGGIO, Domenico VEGLIO Benedetto MASCARDI, segretario generale 3 INTRODUZIONE INTRODUCTION Gli Annali raccolgono anche quest’anno il lavoro scientifico svolto in Valle d’Aosta al fine di realizzare il programma approvato dal Consiglio di Amministra- zione in base allo Statuto. Di rilievo il Seminario internazionale organizzato in collaborazione con le Nazioni Unite sulla entrata in vigore della Convenzione contro la criminalità transna- zionale e, per i problemi di Diritto, Società ed Economia l’importante Convegno su “Le nuove funzioni degli organi societari verso la Corporate Governance”. Le attività dell’Osservatorio sulla Montagna sono state dedicate, in prevalenza, alla preparazione del 2002 Anno Internazionale delle Montagne con particolare atten- zione agli aspetti ambientali. Gli Incontri di Courmayeur e l’attività editoriale hanno continuato a suscitare vasto interesse. Il professor Alberto Predieri è mancato a Courmayeur nel mese di agosto. Sin- cero amico della Valle d’Aosta, è stato, dalla costituzione, Presidente del Comitato scientifico della Fondazione. La Sua scomparsa lascia un grande vuoto e suscita senti- menti di profonda riconoscenza per il prezioso contributo offerto in questi anni. Ringrazio la Regione Autonoma Valle d’Aosta, il Centro nazionale di preven- zione e difesa sociale, il Censis ed il Comune di Courmayeur per il sostegno alle atti- vità della Fondazione. Grazie anche a tutti coloro che hanno partecipato e collaborato alle iniziative. Lodovico Passerin d’Entrèves Presidente Fondazione Centro Internazionale su Diritto, Società e Economia 5 ATTIVITA’ SCIENTIFICA ACTIVITÉ SCIENTIFIQUE 2001 7 Conference on THE FIRM AND ITS STAKEHOLDERS: THE EVOLVING ROLE OF CORPORATE FINANCE Courmayeur, 23-25 March 2001 organizzata da CEPR - Centre for Economic Policy Research CeRP - Center for Research on Pensions and Welfare Policies ESF - European Science Foundation Fondazione Eni Enrico Mattei Fondazione Courmayeur Centro nazionale di prevenzione e difesa sociale — Programma dei lavori — Resoconto dei lavori — Elenco dei partecipanti 9 PROGRAMME Friday, 23th March 2001 Welcome Speech SUDIPTO BHATTACHARYA, London School of Economics and CEPR Session I Stakeholders and Corporate Control GUIDO ROSSI, CNPDS and Università Bocconi • The Governance of the New Enterprise RAGHURAM G. RAJAN, University of Chicago *LUIGI ZINGALES, University of Chicago and CEPR Discussant NICOLAS BOCCARD, CSEF, Università di Salerno • Distributional Conflict in Organizations ROMAN INDERST, University College London *HOLGER MÜLLER, Universität Mannheim and CEPR KARL WÄRNERYD, Stockholm School of Economics Discussant ARTUR RAVIV, Northwestern University • Corporate Control in Europe *MARCO BECHT, ECARES, Université Libre de Bruxelles COLIN MAYER, University of Oxford and CEPR Discussant MAGDA BIANCO, Banca d’Italia Open Discussion * Denotes presenter 10 Session II (A) Focus Session: Corporate Governance and Institutional Investors Chair: GIOVANNA NICODANO, Università di Torino and CeRP • Investor Activism and Financial Market Structure *THOMAS H. NOE, Tulane University Discussant ERNST MAUG, Humboldt Universität zu Berlin • Less is More: Making Institutional Activism a Valuable Mechanism of Corporate Governance *ROBERTA ROMANO, Yale Law School Discussant FRANÇOIS DEGEORGE, Hautes Études Commerciales, Jouy-en-Josas, and CEPR • Institutional Shareholders and Corporate Governance: The Case of UK Pension Funds *MARA FACCIO, Università Cattolica del Sacro Cuore, Milan *MEZIANE LASFER, City University Business School, London Discussant BERNARDO BORTOLOTTI, Università di Torino and FEEM (B) Round Table: Will the Rise in Institutional Investors Change the Nature of Corporate Governance? Chair: GIOVANNA NICODANO, Università di Torino and CeRP ENRICO C. PEROTTI, Universiteit van Amsterdam and CEPR COLIN MAYER, University of Oxford and CEPR LUIGI ZINGALES, University of Chicago and CEPR YISHAY YAFEH, University of Oxford Open Discussion * Denotes presenter 11 Saturday, 24 March 2001 Session III Initial Public Offerings and Control Changes Chair MARCO PAGANO, CSEF, Università di Salerno and CEPR • Price versus Quantity Discrimination in Optimal IPOs MOEZ BENNOURI, Ecole Politecnique de Tunisie *SONIA FALCONIERI, CREED, Universiteit van Amsterdam Discussant PAOLO FULGHIERI, INSEAD, Fontainebleau, and CEPR • Corporate Governance Changes, Dual-Class Share Structures, and Long-Run Stock Performance of IPOs of German Family-Owned Firms OLAF EHRHARDT, Humboldt Universität zu Berlin *ERIC NOWAK, Johann Wolfgang Goethe-Universität, Frankfurt Discussant MARCO DA RIN, Università di Torino and IGIER, Università Bocconi Open Discussion * Denotes presenter 12 Session IV The Resolution of Bankruptcy Chair JOSEF ZECHNER,Universität Wien and CEPR • Corrupt Judges, Upwardly Mobile Entrepreneurs and Social Costs of Liquidation: The Political Economy of Bankruptcy Laws *BRUNO BIAIS, Université des Sciences Sociales de Toulouse and CEPR GILLES RECASENS, Université de Reims Discussant ROMAN INDERST, University College London •Toeholds and Fire-Sales in Bankruptcy Auctions *ESPEN ECKBO (Dartmouth College and CEPR) KARIN S. THORBURN (Dartmouth College) Discussant KRISTIAN RYDQVIST (Norwegian School of Management and CEPR) Open Discussion * Denotes presenter 13 Session V New Ventures and R&D: Organization, Financing and Control Chair SUDIPTO BHATTACHARYA, London School of Economics and CEPR •Organizational Design of R&D Activities *STEFAN AMBEC, CSEF, Università di Salerno MICHEL POITEVIN, Université de Montréal Discussant DIMA LESHCHINSKII, Hautes Études Commerciales, Jouy-en-Josas •Financing and Corporate Growth under Repeated Moral Hazard *RONALD W. ANDERSON, London School of Economics and CEPR *KJELL NYBORG, London Business School and CEPR Discussant ANTOINE RENUCCI, Université des Sciences Sociales de Toulouse •Venture Capital Meets Contract Theory: Risky Claims or Formal Control? *GIACINTA CESTONE, Institut d’Anàlisi Econòmica (CSIC), Barcelona Discussant RUNE STENBACKA, Swedish School of Economics, Helsinki Open Discussion • Keynote Speaker OLIVER HART, Harvard University * Denotes presenter 14 Sunday, 25 March 2002 Session VI Parallel Sessions Parallel Session: Dynamic Capital Structure Chair RONALD W. ANDERSON, London School of Economics and CEPR • Dynamic Capital Structure with Callable Debt and Debt Renegotiations PETER OVE CHRISTENSEN, Odense University CHRISTIAN RIIS FLOOR, Odense University DAVID LANDO, Kobenhavns Universitet * KRISTIAN R. MILTERSEN, Odense University Discussant JEAN-PIERRE ZIGRAND, London School of Economics • Repeated Dilution of Diffusely Held Debt *ULRICH HEGE, ESSEC Business School, Cergy- Pontoise, and CEPR PIERRE MELLA-BARRAL, London Business School and CEPR Discussant JON DANIELSSON, London School of Economics Open Discussion • Parallel Session: Firm-Financier Relationships Chair GABRIELLA CHIESA, Università di Bologna •Trade Credit: