JAMES TOBIN : SU CONTRIBUCION A LA M ACROECONOMIA CERRADA Y ABIERTA. por Ana María Martirena-Mantel (Instituto Torcuato Di Tella y CONICET) JEL F4 RESUMEN El propósito del trabajo es analizar la trascendencia de las contribuciones teóricas de James Tobin a la macroeconomía cerrada y abierta, como forma de homenaje en ocasión de su fallecimiento en Marzo 2002 y como forma de recordar su visita a Argentina, invitado por la XXI Reunión Annual de la Asociación Argentina de Economía Política realizada en SALTA en Noviembre de 1986. El trabajo destaca especialmente la inspiración que sus descubrimientos en el análisis Macroeconómico de Selección de Cartera tuvieron en la Macroeconomía abierta. JAMES TOBIN AND THE OPEN ECONOMY MACROECONOMICS. By Ana M. Martirena-Mantel (Instituto T. Di Tella and CONICET ) ABSTRACT The paper analyzes the significance of Tobin´s scientific contributions to closed and open Macroeconomics, on the ocassion of his recent death and as a way to remember his visit to Argentina invited to the XXI Annual Meeting of the Argentine Association of Political Economy in the National University of Salta. The paper specially emphasizes the way his discoveries on the analysis of finalcial markets and portfolio theory influenced the theory of open economy macroeconomics. ***+ 1 JAMES TOBIN : SU CONTRIBUCION A LA MACROECONOMIA CERRADA Y ABIERTA. de Ana M. Martirena-Mantel (Instituto T. Di Tella y CONICET). I—James Tobin, la persona. II—Contribución de Tobin desde la Macro tradicional Keynesiana. III—Tobin y la Macroeconomía Abierta. IV—Final. La amargura y la esperanza de Tobin. I—James Tobin, la persona. Con este trabajo rindo mi homenaje a James Tobin-- fallecido el 11 de Marzo del 2002— desde mi recuerdo como estudiante argentina que tuvo el privilegio de conocerlo y de tratarlo en la Universidad de YALE, en la década privilegiada de los años sesenta y 1luego en la de los años setenta, junto con otros argentinos “yalenses,” como Rolf Mantel, Elías Salama, María E. Sanjurjo, Jorge Sakamoto, Aldo Arnaudo, Guillermo Calvo y más recientemente, Guillermo Mondino. Este homenaje tambien recuerda la presencia de Tobin en nuestra Asociación Argentina de Economía Política, cuando lo invitamos en 1986 durante la XXI Reunión Anual que organizó la Universidad Nacional de Salta. Allí pronunció la importante Conferencia celebrando el cincuentenario de la publicación de la Teoría General de J.M. KEYNES, conferencia que publicó y editó la Editorial Tesis, para las generaciones futuras de economistas argentinos. Recuerdo a Tobin como un economista de una inmensa estatura teórica—como autor y como profesor---con un agudo sentido práctico y profunda vocación para resolver problemas y poner sus vastos conocimientos al servicio de la Sociedad. Lo recuerdo como ciudadano profundamente enamorado de su país, los EEUU, con el modelo de USA-Pais siempre en la mente. Un Scholar, un erudito humilde y a la vez profundamente irónico, unido a una generosidad proverbial como Maestro, dotado de cualidades especiales de comunicación. En el debate con colegas del mismo campo…jamás levantaba la voz, usaba argumentos suaves cargados de ironía…que llevaba al máximo al comentar los aportes de la Contrarevolución Keynesiana o de los Nuevos clásicos de la Macroeconomía…. 1 Trabajo presentado en el Ciclo de Seminarios 2002 sobre Temas de Macroeconomía, organizado por el Instituto de Economía Aplicada “Dr. Vicente Vazquez Presedo” de la Academia Nacional de Ciencias Económicas, bajo la dirección del Académico Titular Dr. Alfredo Navarro. 2 Como Maestro, su generosidad era proverbial : cuando empezó a ser una figura pública (con todos sus compromisos), nunca permitió que le redujeran en Yale su carga docente. Además, si le tocaba una clase numerosa, la dividía en dos y enseñaba sus clases por duplicado para que ningun estudiante perdiera su atención personal. Más de una vez tomo sobre sus hombros el curso completo de algun profesor junior, para facilitarle la entrega final de su tesis doctoral. Cuentan tambien que cuando los empleados de Yale comenzaban una huelga haciendo de “piqueteros” en la Avenida Hillhouse que pasaba por delante del Departamento de Economía, Tobin dictaba sus clases en dos lugares. Uno, en el Departamento de Economía, en cumplimiento de sus obligaciones formales y el otro, fuera del “campus” satisfaciendo así las convicciones de aquellos estudiantes no dispuestos a “cruzar una picket line”…y asi no perdieran sus clases… Sus cursos en Yale , de Micro, Macro, Teoría económica y Teoría Monetaria, eran muy abstractos pero de forma tal que siempre le hacía ver al estudiante que la razón última para estudiar Teoría era para hacer del Mundo un lugar mejor para vivir….y enseñó durante casi cincuenta años en Yale! En 1986 escribe su propia biografía profesional que publican Breit y Spencer como “Lives of the Laureates”. Nació en el estado de Illinois, en la ciudad de Champaign, donde está la Universidad de Illinois en Urbana-Champaign, a la cual se preparaba para entrar. Su padre, periodista, leyendo el New York Times descubre que la universidad de Harvard ofrecía becas en ocho estados del medio oeste norteamericano para ampliar la base social y geográfica de sus alumnos. Tobin se presenta al concurso y gana una beca ingresando al college de Harvard con el objetivo poco claro de estudiar leyes o matemáticas ¿Como nace su interes por la Economía?. En Harvard tenía un tutor, Spencer Pollard, un estudiante avanzado que escribía su tesis doctoral. En sus reuniones periódicas, Pollard le sugiere dedicar estas sesiones a leer, “ese nuevo libro sobre el cual había escuchado muchísimo en Inglaterra, aun antes de su publicación” El libro era La teoría General del Empleo, el Interes y el Dinero de John M. Keynes, publicado en 1936. Tobin , a los 19 años de edad , lo leyó y discutió a fondo con su tutor ….y quedó completamente atrapado!… Lo decidió a ser un economista. ¿Por qué?. Por dos razones principales. a) Por la fascinación y desafío intelectual de Teoría Económica a la que veía afin a las matemáticas y al ajedrez. b) Por la relevancia de Economía para comprender y quizas remediar la Gran Depresión y sus problemas. 3 Sus padres lo habían concientizado sobre los problemas económicos de su tiempo. Su madre era trabajadora social, que lidiaba diariamente con los problemas del desempleo y la pobreza. Tobin así obtiene tres títulos en Harvard, Bachellor con major en Economía, Master of Arts y recien en 1947, el Ph.D ya que hizo un parentesis de cuatro años para alistarse en la Marina durante la Segunda Guerra Mundial, decisión que toma despues del ataque a Pearl Harbor. Es en la Escuela de Entrenamiento de Oficiales donde conoce a Hernan WOUK, más tarde escritor y autor de la renombrada novela “El Motín del Caine”. Allí Wouk inmortalizó a Tobin con el personaje del marinero a quien llamó TOBIT, y fue este nombre el que Tobin usó para bautizar un método estadístico nuevo que propuso en 1958 como subproducto de su tesis doctoral. Despues de cuatro años regresa a Harvard a completar su Ph.D.. Su tesis de doctorado es sobre las determinantes de la función Consumo y Ahorro de las familias en la cual une datos de corte transversal con series temporales. Su Director fue Joseph Schumpeter “un grande, que no entendía mucho sobre el tema pero le hizo muy buenos comentarios”. Permaneció en Harvard como Junior Fellow hasta 1950. En 1950 es nombrado Associate Professor en la Universidad de Yale, solo tres años despues de haber obtenido el Ph.D. Cinco años más tarde es promovido a Profesor Titular y en 1957 es Sterling Professor, siendo finalmente Emeritus Professor cuando se retira en 1988 , pero solo formalmente porque nunca dejó su trabajo en Yale. Mientras terminaba sus estudios en Harvard comenzó a sentir gran admiración por la Cowles Foundation for Research in Economics con sede en la Universidad de Chicago, liderada entonces por Jacob Marshak y más tarde por Tjalling Koopmans. Consideraba a la Cowles como uno de los grandes logros en la historia de la investigación científica. Tobin es invitado a integrarla…pero le costaba dejar Yale para pasar a vivir en Chicago…hasta que tuvo la buena suerte que la Cowles se mudó a Yale en forma definitica . Recordemos que el angel benefactor de la Fundación Cowles fue Alfred Cowles, un graduado de Yale… Tobin es nombrado su Director en 1955 dedicándose a ampliar el programa de investigación para incluir a la Macroeconomía. En 1981 recibe el Premio Nobel de Ecvonomía en Estocolmo, “por su extenso y creativo trabajo en el análisis de mercados financieros y sus relaciones con las decisiones de gasto, empleo, producción y precios.” 4 La Academia señaló ademas que “a diferencia de otros teóricos en el campo, Tobin no solo se ocupa del Dinero, sino que cubre todo el espectro de activos y deudas”. En otras palabras, se refiere a su Teoría de Portafolios y su importancia en la Macroeconomía ( como veremos enseguida). En la Conferencia de Prensa en Estocolmo, los periodistas le preguntaron “¿qué es la Teoría de Portafolios?”. Tobin responde explicando lo mejor que pudo la Teoría de la Diversificación de carteras, pero como seguían sin entender añadió “You know , don´t put all your eggs on one basquet” Enseguida la prensa a grandes titulares reprodujo la frase del “Profesor de Yale..” Más tarde un amigo le envió un “cartoon” con un boceto del próximo ganador del Premio Nobel de Medicina. El ganador lo “explicaría” con la frase “an apple a day takes the doctor away”. Tobin siempre se interesó por la Política Económica de su tiempo. Integró el Council of Economic Advisors del Presidente John Kennedy despues de ganar las elecciones de 1961. Tobin cuenta en su autobiografía que su respuesta a la invitación de Kennedy fue “I am afraid you have got the wrong guy Mr.