ANALISA MAKROEKONOMI DAN IKLIM INVESTASI TERHADAP PASAR MODAL SYARIAH DI INDONESIA Achyar Riyanda Halim, M.A. Analisa Makroekonomi Dan Iklim Investasi Terhadap Pasar Modal Syariah Di Indonesia ©2020, Achyar Riyanda Halim Hak cipta dilindungi undang-undang Penulis : Achyar Riyanda Halim Tata Letak & Desain Cover : Fadil Fadhilla ISBN : 978-602-5576-56-0 Cetakan ke-I, Maret 2020 Diterbitkan oleh: YPM (Young progressive Muslim)Press Website :http://www.ypm-publishing.com/ Email: y [email protected] Dilarang memperbanyak karya tulis ini dalam bentuk dan dengan cara apapun tanpa izin tertulis dari Penulis KATA PENGANTAR Alh{amdulilla>hirabbil ‘alami>n, segala puji penulis haturkan kepada Dzat yang Maha Rahman dan Maha Rahi>m, Allah SWT atas karunia, kasih sayang dan nikmat-Nya yang diberikan kepada penulis, sehingga dapat menyelesaikan Tesis ini. Shalawat dan salam semoga selalu tercurahkan kepada mahkhluk paling mulia, Pemberi Sh{afa’at, penutup para Nabi dan Rasul, Rasulullah Muhammad SAW beserta keluarga, para sahabat, dan para pengikutnya yang selalu berharap sh{afa’atnya di hari akhirat kelak. Penulisan Tesis yang berjudul ‚Analisa Makroekonomi dan Iklim Investasi Terhadap Pasar modal Syariah di Indonesia ‚ ini telah melalui proses panjang yang penuh perjuangan dan kerja keras yang di dalamnya masih banyak kekurangan dan keterbatasan baik dalam pemahaman, pengetahuan, serta analisa. Oleh karena itu, penulis memohon maaf yang sebesar-besarnya dan mengharapkan kritik dan masukan yang membangun dari para pembaca, akademisi, praktisi dan lainnya agar Tesis ini semakin baik, sehingga harapannya dapat memberikan manfaat dan memberikan sumbangan pemikiran bagi perkembangan ilmu pengetahuan ekonomi syariah, khususnya tentang wakaf. Penyelesain Tesis ini telah melibatkan banyak pihak, baik yang secara langsung maupun tidak langsung. Oleh karena itu, Penulis ingin menyampaikan ucapan terimakasih yang tidak terhingga kepada banyak pihak yang telah mendukung dan membantu dalam menyelesaikan penyusunan Tesis ini. Terimakasih itu penulis sampaikan dengan penuh keikhlasan dan ketulusan hati kepada: 1. Keluarga penulis, Ayahanda Bapak Osli Mardinal dan Ibunda Hamidah, dan Adinda-Adinda tercinta, Ahmad Gunawan Halim. Dan kepada keluarga di Jakarta Kakek Junaidi Nyaman, Nenek Susilawati, Om Ferry, Tante Vina, Om Rifki dan Tante Sinta serta Kak Shinta dan Bang Rizal yang tidak pernah berhenti memberikan nasihat, kasih sayang, semangat dan doa dalam setiap sujudnya kepada i penulis. Semoga Allah SWT senantiasa memberikan kesehatan, kasih sayang dan rahmat-Nya. 2. Rektor UIN Syarif Hidayatullah Jakarta, Ibu Prof. Dr. Hj. Amany Burhanuddin Lubis, MA. 3. Jajaran pimpinan Sekolah Pascasarjana UIN Syarif Hidayatullah Jakarta, Bapak Prof. Dr. Jamhari, MA selaku Direktur Sekolah Pascasarjana UIN Syarif Hidayatullah Jakarta, Bapak Dr. Hamka Hasan, Lc., MA selaku Wakil Direktur Sekolah Pascasarjana UIN Syarif Hidayatullah Jakarta, Bapak Prof. Dr. Didin Saepudin, MA selaku Ketua Program Studi Doktor Pengkajian Islam Sekolah Pascasarjana UIN Syarif Hidayatullah Jakarta, Bapak Dr. Asmawi, M.Ag selaku Sekretaris Program Studi Doktor Pengkajian Islam Sekolah Pascasarjana UIN Syarif Hidayatullah Jakarta, Bapak Arif Zamhari, M.Ag., Ph.D selaku Ketua Program Studi Magister Pengkajian Islam Sekolah Pascasarjana UIN Syarif Hidayatullah Jakarta, dan Bapak Dr. Imam Sujoko, MA selaku Sekretaris Program Studi Magister Pengkajian Islam Sekolah Pascasarjana UIN Syarif Hidayatullah Jakarta. 4. Promotor sekaligus pembimbing dalam penulisan tesis ini, Bapak Prof. Dr. Muhammad Bin Said yang tidak pernah kenal lelah untuk membimbing, memberikan arahan, masukan, motivasi, dan kritik kepada penulis. Semoga Allah SWT memberikan balasan yang terbaik dan menjadi bekal kebaikan di akhirat kelak. 5. Para verifikator dan penguji dalam ujian-ujian penyelesaian tesis ini, Bapak Prof. Dr. Iik Arifin Mansurnoor, MA., Bapak Arif Zamhari, M.Ag., Ph.D, Bapak Dr. JM. Muslimin, MA., Bapak Dr. Kusmana, MA., Bapak Dr. Dr. M. Nur Rianto Al Arif, SE., M.Si, Ibu Dr. Euis Amalia, M.Ag., dan Bapak Dr. Imam Sujoko, MA. 6. Para dosen pengampu mata kuliah, Bapak Prof. Dr. Atho Mudzhar, MA., Bapak Dr. Fathurrahman Jamil, MA., Bapak Prof. Dr. Azyumardi Azra, MA., Bapak Prof. Dr. Ahmad Rodoni, MM., Bapak Prof. Dr. Abdul Aziz Dahlan, Bapak ii Prof. Dr. Salman Harun, MA., Bapak Prof. Dr. Amin Suma, MA., Bapak Prof. Dr. Suwito, MA., Bapak Prof. Dr. Zainun Kamaluddin Fakih, MA., Bapak Prof. Dr. Abdul Mujib, MA., Bapak Prof. Dr. Mundzir Suparta, MA., Bapak Dr. M. Nur Rianto Al Arif, M.Si., Bapak Dr. Trisiladi, M.Si., Ibu Dr. Euis Amalia, M.Ag., Bapak Dr. Anwar Abbas, MA., Bapak Dr. Nadratuzzaman Husen, MA., Bapak Dr. Yusuf Rahman, MA., Bapak Dr. Khamami Zada, Arif Zamhari, MA., Ph.D., dan lainnya yang belum disebutkan dalam kesempatan ini. 7. Jajaran staf sekretariat dan perpustakaan Sekolah Pascasarjana UIN Syarif Hidayatullah Jakarta, Mas Adam, Mas Arif, Mas Farid, Mba Vemmy, Mas Rofiq dan lain-lain yang belum sempat disebutkan. 8. Penulis juga mengucapkan terimakasih kepada lembaga- lembaga tempat penulis berdiskusi, berorganisasi dan ngopi. LTTQ Fathullah, IRMAFA (Ikatan Remaja Masjid Fathullah), Katadata, Masyarakat Ekonomi Syariah (MES) dan Himpunan Mahasiswa MAN/MAPK Kotobaru se- jabodetabek (HIMAPOKUS), IKMM (Ikatan Mahasiswa Minang) se-Jabodetabek, PSQ (Pusat Studi Qur’an) dan Ikatan Keluarga Mahasiswa Dharmasyara (IKMD). Katadata, FPCI (Foreign Policy Community of Indonesia) dan OJK (Otoritas Jasa Keuangan) Devisi Pasar Modal Syariah yang telah banyak mmberikan penulis insprirasi dalam tesis ini 9. Teman-teman mahasiswa Sekolah Pascasarjana UIN Syarif Hidayatullah Jakarta, antara lain M. Arif, Wildan Munawar M. Rizki, Ahmad Musabiq Habibie, Ahsana Fitria, Devi Mustika Sari, Wiji Lestari, Nila, Navida, Eryz Suci, Sirojul Arifin Sofa, M. Reza, Amir, Rizal, dan lainnya yang belum sempat disebutkan. 10. Teman seperjuangan Kosan 69: Ikfil Hasan, Musabiq, Pak dos Syarif Hidayatullah, Buya Rais el-Hadi, Ivan Habibullah, Pak Tabi’in, Rahmatullah, Mas Hafidz, Rijal Fikri, Ibrahim. Semoga kita selalu diberikan Allah iii keberkahan dan kemudahan atas segala yang kita lakukan dan kita cita-citakan. Amin. 11. Teman Konjo arek lawan barek minang di Jakarta Anggi, Hanif, Faif, Dhea, Renita, Ririn. Dan seluruh teman-teman penulis selama berada di Ciputat ini. Semoga kita selalu diberikan Allah keberkahan dan kemudahan atas segala yang kita lakukan dan kita cita-citakan. Amin. 12. Semua pihak yang telah membantu penyelesaian Tesis ini, yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu, semoga Allah membalasnya dengan balasan yang terbaik. Akhir kata penulis berharap dan memohon kepada Allah SWT agar ikhtiar dan langkah yang dilakukan menjadi amal ibadah serta selalu memberikan limpahan rahmat-Nya kepada penulis dan seluruh pihak yang telah berkontribusi dalam penyelesaian tesis ini. Jakarta, 07 November 2019 Penulis, Achyar Riyanda Halim iv ABSTRAK Iklim investasi menjadi salah satu kunci penting untuk berinvestasi di indonesia, terutama menyangkut kenyamanan investasi. Penelitian ini mendiskripsi tentang menganilisa makroekonomi dan iklim investasi terhadap pasar modal syariah Desain penelitian ini menggunakan analisis kuantitatif deskriptif dengan menguji bentuk peristiwa dalam penelitian dengan beberapa variabel makroekonomi dan indeks korupsi terhadap pasar modal. Analisa penelitian dengan menggunakan regresi linear berganda untuk memperhatikan pengaruh antara variabel independen dan dependen. Variabel iklim investasi yang diuji dengan indikator indeks korupsi, sedangkan pada variabel makroekonomi terdiri dari tingkat inflasi, tingkat suku bunga, GDP dan untuk pasar modal syariah diambil dari kapitalisasi saham-saham Jakarta Islamic Index dari tahun 2002-2017. Tujuan dalam penelitian ini menguji aktivitas investasi sangat rentan terhadap indek korupsi dan makroekonomi yang mempengaruhi volatilitas saham syariah di indonesia, karena indeks korupsi memberikan efek negatif yang mana negara itu memiliki tingkat korupsi yang tinggi. Temuan penelitian ini mengivestigasi bahwa variabel stabilitas makroekonomi yang secara signifikan tidak mempengaruhi pasar modal syariah yaitu BI rate, Inflasi, GDP dan Kurs. Sedangkan iklim investasi yaitu indeks korupsi memiliki pengaruh terhadap saham-saham syariah. dikarenakan indikator yang terpengaruh sangat dekat dengan birokrasi pemerintahan dan memberikan rentan terhadap indikator iklim investasi yaitu indeks korupsi di Indonesia. Keterbatasan penelitian ini yaitu melihat dampak kebijakan makroekonomi masih dirasakan di seluruh sektor pasar modal termasuk iklim investasi syariah dan implikasi terhadap iklim investasi belum sepenuhnya dapat dipahami disebabkan, tidak tersedianya data yang relevan, studi empiris diperlukan untuk menunjukkan efek nyata kebijakan makroekonomi Islam sebagai perbandingan. Pembelajaran dari penelitian yang diambil dalam v pembahasan ini untuk meningkatkan kesadaran di antara akademisi dan praktisi tentang kelemahan inheren dari praktik keuangan saat ini. Selanjutnya, juga menyoroti bidang utama yang perlu ditingkatkan untuk pengembangan masa depan dan keberhasilan ekonomi islam di indonesia. Keyword: Investasi Syariah, Iklim Investasi dan Stabilitas Makroekonomi vi PEDOMAN TRANSLITERASI Keputusan Rektor UIN Syarif Hidayatullah Jakarta Nomor: 507 Tahun 2017 1. Konsonan No. Arab Latin No. Arab Latin t ط Tidak dilambangkan 16 ا 1 z ظ b 17 ب 2 ‘ ع t 18 ت 3 gh غ ts 19 ث 4 j 20 ؼ f ج 5 h 21 ؽ q ح 6 kh 22 ؾ k خ 7 d 23 ؿ l د 8 m ـ dz 24 ذ 9 n ف r 25