Short Term 2010-12-14 Carnegie Private Banking Sida 1(6) OMX Diagram 1 – OMX (månadsdiagram) OMX noterade under måndagen en uppgång med 0,61 procent till 1146,15. Omsättningen uppgick till knappt 13 mdr Långsiktigt motstånd vid ca 1200 kronor, vilket var högre än i fredags men 6 procent lägre än snittet. Teknisk analys – Lång sikt Inget är förändrat i det medellånga perspektivet då upptrenden är intakt samt att index noteras på en behagligt avstånd över 200 dagars medeltal som i dag möter vid 1150,5. Så länge OMX-index inte effektuerar några säljsignaler är jag positiv till börsutvecklingen under de kommande månaderna med ett första långsiktigt motstånd vid drygt 1200 (se diagram 1). Teknisk analys - Kort sikt Den kortsiktiga trenden pekar nu ned (se diagram 2) och nästa kortsiktiga stöd möter nu vid 1131. Om 1131 punkteras möter nästa stöd vid 1127 följt av 1120. Skulle index underskrida 1120 (dvs det gamla motståndet) ja då skulle det vara ett Diagram 2 – OMX (dagsdiagram) svaghetstecken. Ett kortsiktigt motstånd möter vid 1151 en nivå som index testade i går (med en högsta notering på 1150,39) och vände tillbaka till en stängning på 1146. Passeras detta område möter nästa tekniska tak vid 1157. Sammanfattning OMX I det kortsiktiga perspektivet noteras index i en rekylfas men grundscenariot under de kommande veckorna/månaderna är fortfarande positivt, dvs vi räknar med att index skall vända upp efter denna rekyl. Jag är dock kortsiktigt osäker på om denna rekyl är över eller om den skall fortsätta ned ytterligare en bit. S&P 500 S&P 500 noterade under måndagen en uppgång med 0,06 procent till 1240,46. Omsättningen var högre än i fredags och 4 procent högre än snittet. Teknisk analys Diagram 3 – S&P 500 (dagsdiagram) S&P 500 noteras i en positiv trendfas på både kort- och medellång sikt då motståndet vid 1227 tydligt har passerats. Index stängde i går över detta motstånd. Nästa motstånd möter vid ca 1265-1270. Nasdaq Nasdaq noterade under måndagen en nedgång med 0,48 procent till 2624,91. Omsättningen var högre än i fredags men 4 procent lägre än snittet. Teknisk analys Nasdaq noteras i en positiv trendfas på både kort- och medellång sikt. Nästa motstånd möter vid ca 2700 (se diagram 4). Carnegie Private Banking Tfn: +46 8 5886 9410 E-post: [email protected] Short Term 2010-12-14 Carnegie Private Banking Sida 2(6) Psykologi & variabler ett par variabler som oroar Diagram 4 – Nasdaq Composite (dagsdiagram) Placerarna blir successivt allt mer positiva i takt med att börsen stiger och den aggregerade psykologin når just nu extremnivåer. De stora börshusen är inget undantag då de flesta räknar med starka uppgångar under 2011 – t ex tror Goldman Sachs på en uppgång med 26 procent för nästa år, JP Morgan +16 procent och Citigroup upp 12 procent osv osv. Sentimentsindikatorerna noterar också extremvärden. Till exempel visar ISE Sentiment Index (www.ise.com) ett värde på 230 vilket är det högsta värdet sedan i januari 2006. (American Association of Individual Investors (www.aaii.com) noterade i förra veckan ett 10 veckors genomsnitt på 49,3 procent, vilket är den högsta nivån på 6 år. Sett ur ett contrarian-perspektiv är dessa variabler negativa då placerarna alltid är som mest positiva vid toppar och alltid är som mest negativa vid bottnar. Alan Abelson skrev i veckans ledare i Barron´s - ”Everyone´s bullish, and that´s bearish”. Andra saker som visar att risken för en rekyl har ökat är t ex att allt färre aktier deltar i uppgången. 10-dagars genomsnitt av Diagram 5 – S&P 500 (Dagsdiagram) TRIN-indikatorn (som visar bredden i marknaden) har per i går ) noterat det lägsta värdet sedan dagarna före börskraschen Våg 5 1987. Detta visar att uppgången blir allt ihåligare och är ofta en Våg 3 förvarning om kommande svaghet. Index har dessutom bildat 5 vågor upp från botten i juli samtidigt som vi just nu har negativa hastighetsdivergenser mellan toppen i våg 3 och den nuvarande Våg 1 Våg 4 uppgången (se diagram 5). Dessutom är index rejält överköpt i den kortsiktiga perspektivet, dvs gummisnodden är hårt spänd. Granskar vi det långsiktiga månadsdiagrammet (se diagram 6) kan vi konstatera en tydlig hastighetsdivergens mellan toppen i april och den nuvarande uppgången. Vi hade precis samma läge Våg 2 i december 2004 då index noterade en ny topp medan momentum noterade en avsevärt lägre topp. Denna divergens följdes av en fyra månader lång korrigering innan uppgången sedermera fortsatte. Diagram 6 – S&P 500 (månadsdiagram) Negativ divergens Negativ divergens Rate of Change 12 månader Carnegie Private Banking Tfn: +46 8 5886 9410 E-post: [email protected] Short Term 2010-12-14 Carnegie Private Banking Sida 3(6) En annan sak som jag har noterat är att riskaptiten, mätt med Diagram 7 – MHCAX (dagsdiagram) Mainstay High-Yield Corporate Bond Fund (MHCAX), uppvisar Våg 3 Våg 5 divergenser med börsen (se Short Term den 30/11 och 1/12). Samtidigt som S&P 500 och Nasdaq har noterat nya högre noteringar i denna uppgångsfas jämfört med toppen i våg 3 (i början på november) har MHCAX inte orkat med att notera Våg 4 en ny topp (se diagram 7). Jag kommer att följa utvecklingen i denna indikator med intresse framöver. Våg 1 Sammanfattning USA Det finns alltså flera variabler som talar för att USA-börsen snart skall rekylera. Men det finns en konflikt då trenden Våg 2 fortfarande pekar upp utan några starka prisformationer på en topp, säsongsmönstret är positivt fram till i slutet på januari samt att Fed har ett tydligt mål – man vill få upp börsen. Så till dess jag får mer tydliga signaler i prisanalysen på att sentimentet har toppat kommer jag att ”jobba” efter ett fortsatt positivt scenario men vara uppmärksam på eventuella vändningssignaler. Dollarn i vänteläge efter rallyt Diagram 8 – Dollar-index feb 2008 till dec 2010 I oktober (se Short Term den 6/10, 13/10, 15/10, 21/10) ) 98% optimister började jag se tecken på att Dollarn sannolikt noterades nära 93% optimister en botten. Orsaken var att dollar-index noterades vid stöd samt att psykologin var alltför negativ med bara 3 procent optimister precis som vid den botten som träffades i november/december 2009 (se diagram 8). Jag var helt enkelt positiv till dollarn oavsett kvantitativa stimulanser till skillnad från det då rådande sentimentet där alla var i stort sett eniga om att QE2 kommer att sänka dollarn ytterligare. Men som så ofta när alla tror att en trend bara kan gå åt ett håll är vi då ofta nära en vändning - ”When all the experts and forecasts agree - something else is going to happen”. När QE2 annonserades bottnade dollarn och steg med drygt 7 procent på ca tre veckor (se diagram 9) . Vad som nu har skett är att 1) den kortsiktiga 3% optimister upptrenden har punkterats och 2) dollarn har bildat 3% optimister 6% optimister Diagram 9 – Dollar-index (dagsdiagram) Motstånd vid 81,44 Stöd vid 79,07 QE2 Carnegie Private Banking Tfn: +46 8 5886 9410 E-post: [email protected] Short Term 2010-12-14 Carnegie Private Banking Sida 4(6) Diagram 10 – AstraZeneca (dagsdiagram) en konsolidering mellan 79,07 och 81,44. Dollarn står just nu och väger. Punkteras nivån 79,07 skulle det vara negativt för den fortsatta utvecklingen och då ökar risken för en fortsatt nedgång. Passeras däremot motståndet vid 81,44 skulle det istället vara en indikation på fortsatt styrka för dollarn. Nu bevakar vi alltså 79,07 och 81,44 i Dollar-index. Aktier AstraZeneca – Bevaka ny köpsignal I Short Term den 8 december hade jag med ett köpcase i AstraZeneca med rubriken – ”Bottenfiske med hyfsade sannolikheter”. Aktien hade bildat dels en reversalformation och Köpcase i Short Term dels en Turtle Soup för uppgång (se diagram 10). Målområdet den 8 december för uppgången var ca 339 kr och stoppen 323,20 kr. Vad har då hänt sedan dess? Jo, egentligen inte speciellt mycket. Aktien har gått upp marginellt men ser fortfarande intressant ut Diagram11– AstraZeneca (60-minutersdiagram) och jag skall visa varför. Granskar vi diagram 11 ser vi ett 60- minutersdiagram över aktien och det tränade ögat ser omedelbart att aktien har bildat en inverterad huvud/skuldra- Prisobjektiv 342 kr formation. Detta är vanligtvis en s k bottenformation och en köpsignal ur den formationen ges om aktien betalas i 333 kr. Träffas den signalen indikerar det matematiska prisobjektivet en uppgång till 342 kr med en stopp på 327 kr, dvs strax under den lägsta nivån i den högra skuldran. Detta betyder alltså att den teoretiska risken är 6 kr per aktie samtidigt som den teoretiska uppgångspotentialen är 9 kr per aktie. För er som agerade på den första köpsignalen på 329 kr (den 8/12) kan flytta upp stoppen till 327 kr om nästa köpsignal effektueras. Om det sker betyder det att den teoretiska risken på 6 kr per aktie har minskat till 2 kr per aktie. Det i sin tur betyder att vi kan, om signalen på 333 kr effektueras, köpa på oss mer aktier men inte behöva ta på oss mer än den ursprungliga risken. Meda - Bottenfiske Diagram 12 – Meda (dagsdiagram) Känner du för att bottenfiska? Meda har noterats i en fallande trend under flera månader men bildade i går en reversalformation för uppgång samtidigt som vi har en positiv hastighetsdivergens. En köpsignal ges om aktien betalas i 49,65 kr med en stop loss på 47,95 kr och ett målområde på ca 52 kr. Detta betyder att vi har en risk på 1,70 kr per aktie och en teoretisk stigningspotential på 2,35 kr.