ECONOMÍA ACTUAL La crisis financiera internacional y su efecto en las empresas mexicanas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores Juvenal Rojas Merced y Ricardo Rodríguez Marcial Introducción la devaluación del peso ante el dólar, su deuda superó los 2 mil millones de dólares (mmdd), lo que representaba su Como consecuencia de la crisis financiera internacional peor momento en 64 años de operación (Alonso, 2009). Ra- iniciada en la segunda mitad del año de 2007, en México zón por la cual pidió entrar a concurso mercantil, con el tanto el sector financiero como el real han experimentado propósito de contar con el tiempo necesario para renego- serios problemas, llegando incluso al punto en el que el año ciar ordenadamente su deuda con todos sus acreedores. 2008 representó el peor para la Bolsa Mexicana de Valores En el mismo caso se encontraba Cemex, quien también (BMV) desde 1998, toda vez que experimentó una pérdi- anunció un saldo negativo de 500 millones de dólares da del 24.23%. Aunque este comportamiento ha mejorado (mdd), mientras que Grupo Kuo, propietaria de Herdez desde el tercer trimestre de 2008 (Gráfica 1), hasta el 22 Del Fuerte, informó la pérdida de 796 mil dólares (md). de septiembre de 2009 se sigue experimentando una con- Para el caso de Grupo Industrial Saltillo se estimaron pér- tracción de 3.74% con respecto al 31 de julio de 2007. didas en 55 mdd. El objetivo de este artículo es el analizar cómo ha reper- Ante el difícil panorama que representaba la crisis fi- cutido la crisis financiera en el comportamiento de las em- nanciera y a la cual se enfrentaban las empresas, algunas presas que cotizan en la BMV, utilizando como principales de ellas optaron por contratar instrumentos financieros indicadores al nivel de ingresos generados por las ventas (derivados), los cuales normalmente son utilizados para y las utilidades antes de intereses, impuestos, depreciación proteger inversiones, pasivos y planes de expansión en el y amortización (EBITDA por su siglas en inglés). Para ello futuro, a un determinado precio fijo, tratando de salir con se toma como base el comportamiento experimentado ello de la crisis, aunque el tiempo mostraría no ser la mejor por las empresas en el segundo trimestre del presente solución, ya que muchas de ellas vieron comprometidos año en comparación al mismo periodo del año anterior. sus beneficios. Los datos son tomados de los informes trimestrales enviados por las empresas Gráfica 1 a la BMV. Comportamiento trimestral del IPC (Rendimientos porcentuales) 12 2008, el inicio de los problemas Si bien la crisis financiera internacional inicia en el tercer trimestre de 2007, sus efectos empiezan a ser resentidos por las empresas en México hacia el cuar- to trimestre de 2008, un año después, iniciando con los problemas experi- mentados por Controladora Comercial Mexicana, quien como consecuencia de * Profesores investigadores de la Facul- tad de Economía de la UAEM, correos: [email protected] y riromar@yahoo. com.mx respectivamente. Fuente: Banco de México octubre-diciembre 2009 REVISTA TRIMESTRAL DE ANÁLISIS DE COYUNTURA ECONÓMICA No obstante la complejidad del fenómeno de la crisis 2009, Resultados mixtos financiera, no todas las empresas mexicanas que cotizan en la BMV experimentaron problemas, pese a que tanto la Si analizamos el comportamiento de las empresas para economía como la BMV hayan reportado sendos retroce- el segundo trimestre del presente año observaremos sos en 2008. Así, al cierre del año Wal-Mart reportó ventas que los comportamientos han sido mixtos, de esta forma por 244,029 millones de pesos (mdp), 11.1% mayor que las existen empresas que han experimentados incrementos ventas obtenidas el año previo. América Móvil añadió 10.1 por ventas positivos, así como su EBITDA, destacando el millones de suscriptores en el cuarto trimestre, el máximo comportamiento de la empresa Impulsora del desarrollo en un semestre registrado, mientras que su EBITDA se y empleo en América Latina, IDEAL, quien en el segundo incrementó 11.8% para ubicarse en 138 mmdp. trimestre del año en comparación con el mismo perio- Dentro de las causas enmarcadas en la crisis financiera, do del año anterior experimentó un incremento en sus que originaron en gran medida algunos malos comporta- ingresos por ventas de 432.5% y un EBITDA de 128.5%. mientos y que afectaron sus márgenes de beneficios, se en- Comportamiento sobresaliente si consideramos que la cuentra la depreciación del tipo de cambio experimentada empresa Genomma Lab Internacional, LAB, generó un in- con su consecuente incremento en el precio de los insu- greso por ventas 50.6% mayor en el mismo periodo, sien- mos, además del elevado pago de sus deudas, ya sea por el do la segunda en cuanto a incremento de este indicador incremento en el tipo de cambio o las tasas de interés. (ver cuadro 1). Cuadro 1 Principales empresas con rendimientos positivos durante el segundo trimestre 2008 2009 CRECIMIENTO MILLONES DE PESOS MILLONES DE PESOS PORCENTUAL ACCIÓN EMPRESA INGRESOS EBITDA INGRESOS EBITDA INGRESOS EBITDA Impulsora del Desarrollo y el Empleo en America IDEAL 311 253 1,656 578 432.5 128.5 Latina, S.A.B. de C.V. LAB Genomma Lab Internacional S.A.B. de C.V. 654 188 985 251 50.6 33.5 ICA Empresas Ica, S.A.B. de C.V. 6,133 587 9,072 1,098 47.9 87.1 BIMBO Grupo Bimbo, S.A.B. de C.V. 19,996 2,012 28,591 3,550 43.0 76.4 KOF Coca-Cola Femsa, S.A.B. de C.V. 18,544 3,920 24,183 4,548 30.4 16.0 MEGA Megacable Holdings S.A.B de C.V. 1,404 695 1,674 723 19.2 4.0 FEMSA Fomento Económico Mexicano, S.A.B. de C.V. 40,564 8,024 48,179 9,228 18.8 15.0 TELINT Telmex Internacional S.A.B de C.V. 18,544 3,607 21,778 4,610 17.4 27.8 GRUMA Gruma, S.A.B. de C.V. 10,770 1,149 12,360 1435 14.8 24.9 CICSA Carso Infraestructura y Construcción, S.A.B. de C.V. 3,324 147 3,734 370 12.3 151.7 ARCA Embotelladoras Arca, S.A.B. de C.V. 5,450 1,395 6,117 1,421 12.2 1.9 WALMEX Wal - Mart de México, S.A.B. de C.V. 57,381 5,284 63,894 6,140 11.4 16.2 AMX América Móvil, S.A.B. de C.V. 84,577 34,686 94,016 39,338 11.2 13.4 13 BOLSA Bolsa Mexicana de Valores S.A.B de C.V. 297 109 330 127 11.1 16.5 TLEVISA Grupo Televisa, S.A. 11,504 4,971 12,677 5,292 10.2 6.5 GMODELO Grupo Modelo, S.A.B. de C.V. 20,409 6,700 22,409 7,444 9.8 11.1 GEO Corporacion Geo, S.A.B. de C.V. 4,616 843 4,986 906 8.0 7.5 KIMBER Kimberly - Clark de México S.A.B. de C.V. 5,755 1,777 6,196 1,979 7.7 11.4 Promotora y Operadora de Infraestructura, S.A.B. PINFRA 763 484 816 499 6.9 3.1 de C.V. CMOCTEZ Corporación Moctezuma, S.A.B. de C.V. 1,700 693 1,803 773 6.1 11.5 CEL Grupo Iusacell, S.A.B. de C.V. 2,659 477 2,785 482 4.7 1.0 ELEKTRA grupo Elektra, S.A.B. de C.V. 10,562 1,479 10,705 1,505 1.4 1.8 TVAZTCA Tv Azteca, S.A.B. de C.V. 2,448 934 2,475 944 1.1 1.1 POCHTEC Grupo Pochteca, S.A.B. de C.V. 755 17 755 25 0.0 47.1 Fuente: BMV informes trimestrales de las empresas, González M. A. (2009) octubre-diciembre 2009 ECONOMÍA ACTUAL Un aspecto importante a destacar es el comportamien- rable a la crisis, el de la construcción, experimentaron un to experimentado por las empresas del sector de alimen- comportamiento positivo en el periodo, 47.9, 12.3 y 8.0% tos quienes obtuvieron un proceder más que positivo respectivamente. en cuanto a ingresos por ventas en comparación al mis- Ahora bien, para el caso de las empresas que han expe- mo periodo del año anterior, así encontramos a Grupo rimentado retrocesos en sus ingresos por concepto de Bimbo (43%), Coca Cola Femsa, KOF (30.4%), Fomento ventas durante el segundo trimestre en comparación al Económico Mexicano, FEMSA (18.8%) y Gruma (14.8%). mismo periodo del año anterior destaca Compañía Mi- Destaca también Empresas ICA, Carso Infraestructura y nera Autlán, empresa de la cual sus ingresos por ventas Construcciones, además de Corporación GEO, empresas disminuyeron 75.3% mientras que su EBITDA disminuyó que a pesar de pertenecer a un sector sumamente vulne- 99.9% (ver cuadro 2). En el mismo tenor aunque en mu- Cuadro 2 Principales empresas con rendimiento negativos durante el segundo trimestre de 2009 2008 2009 CRECIMIENTO MILLONES DE PESOS MILLONES DE PESOS PORCENTUAL ACCIÓN EMPRESA INGRESOS EBITDA INGRESOS EBITDA INGRESOS EBITDA AUTLAN Compañía Minera Autlán, S.A.B. de C.V. 1,354 679 335 1 -75.3 -99.9 SIMEC Grupo Simec, S.A.B. de C.V. 9,747 1,755 4,161 632 -57.3 -64.0 ICH Industrias Ch, S.A.B. de C.V. 10,909 2,158 5,088 918 -53.4 -57.5 SARE Sare Holding, S.A.B. de C.V.