Lettre aux actionnaires Mai 2018 En 2017, nous avons bénéfi cié des premiers signes concrets d’une reprise du secteur Pétrole et Gaz et notre Plan de Transformation a progressé de façon très satisfaisante. P. 1 Madame, Monsieur, Cher actionnaire, Éditorial Nous avons bénéfi cié en 2017 des premiers signes concrets d’une reprise du secteur Pétrole et Gaz. Les investissements P. 2 en Exploration & Production ont en effet connu une légère augmentation, portée essentiellement par les Etats-Unis. Les Résultats fi nanciers 2017 niveaux de prix du pétrole en 2017 ont déclenché une forte reprise de l’activité de forage dans cette région alors que, sur les marchés internationaux du Pétrole et Gaz, les conditions de marché sont restées plus contrastées. Les activités P. 3 Energie Electrique ont, quant à elles, pâti d’une demande en repli. Enfi n, grâce à un environnement macroéconomique Plan de Transformation plus favorable, nos activités Industrie et Autres en Europe et au Brésil ont renoué avec la croissance. P. 4 Nous avons par ailleurs poursuivi le déploiement de notre Plan de Transformation qui vise à adapter notre empreinte Carnet de l’actionnaire industrielle à l’évolution structurelle de nos marchés. Ce Plan progresse de façon très satisfaisante. Grâce à l’engagement et au travail sans relâche des équipes, nous avons développé de nouvelles routes de production compétitives à partir de nos deux nouveaux pôles de production en Chine et au Brésil, mis en place une nouvelle organisation plus proche de nos clients et généré des économies signifi catives. Les conditions de marché plus favorables conjuguées aux bénéfi ces de notre Plan de Transformation, ont permis de délivrer une performance fi nancière supérieure aux attentes avec un résultat brut d’exploitation à l’équilibre dès 2017, ce qui marque un progrès signifi catif par rapport à l’année précédente. La trésorerie et le bilan font également l’objet d’une attention continue. En 2017, cela s’est traduit notamment par une baisse du besoin en fonds de roulement malgré la croissance des ventes, et par la monétisation d’actifs non stratégiques. Nous avons accru et diversifi é les liquidités du Groupe en levant 800 millions d’euros au quatrième trimestre 2017 et 400 millions d’euros en avril 2018 sur les marchés obligataire et des obligations convertibles. Vallourec bénéfi cie ainsi d’une position de liquidité qualifi ée de « forte » par Standard and Poor’s. En 2018, nous devrions bénéfi cier d’un niveau d’activité favorable aux Etats-Unis. Au Brésil, nous avons, le mois dernier, renouvelé et renforcé notre collaboration avec Petrobas, la compagnie pétrolière brésilienne, en signant de nouveaux contrats long-terme. Si le rythme et l’ampleur de la reprise du marché Pétrole et Gaz doivent encore être confi rmés dans le reste du monde, le nombre d’appels d’offres est en augmentation, ce qui devrait se traduire par une croissance des commandes. Par ailleurs, nous restons concentrés sur l’exécution de notre Plan de Transformation qui continuera à générer d’importantes économies, contribuant ainsi à l’amélioration continue de nos résultats. Nous vous invitons à participer à l’Assemblée Générale annuelle qui se déroulera le 25 mai prochain. Ce moment essentiel d’échange sera également l’occasion de vous prononcer sur les résolutions proposées au vote et d’être directement associé aux décisions de votre Groupe. Si vous ne pouvez assister personnellement à cette Assemblée, nous vous encourageons à vous faire représenter ou à voter par correspondance. Nous vous remercions de votre confi ance et de votre fi délité. VIVIENNE COX PHILIPPE CROUZET Présidente du Conseil de Surveillance Président du Directoire Vallourec / Lettre aux actionnaires Mai 2018 | 1 Résultats financiers Exercice 2017 2017 : des résultats (chiffres au 31.12.2017) en amélioration Production expédiée Les dépenses d’Exploration & Production pour les projets 2,3 MT Pétrole et Gaz ont légèrement augmenté en 2017. +76,1 % par rapport à 2016 (+35,0 % à périmètre constant) Le calendrier et l’amplitude de la reprise du marché mondial restent cependant à confirmer. Chiffre d'affaires LE RBE À L’ÉQUILIBRE PERSPECTIVES 2018 Le chiffre d’affaires consolidé s’est élevé à 3 750 M€ Lors de la publication des résultats de l’exercice 2017, 3 750 millions d’euros en 2017, en hausse de 26,5 % +26,5 % par rapport à 2016 le Groupe a commenté les tendances de marché par rapport à 2016 (+15,2 % à périmètre et taux de (+15,2 % à périmètre et taux anticipées pour les mois à venir. de change constants) change constants) porté notamment par la forte progression des volumes OCTG aux Etats-Unis. Dans Aux Etats-Unis, sauf variation significative du cours cette région, l’augmentation soutenue de l’activité de du WTI, le nombre moyen de plateformes de forage forage a permis à Vallourec de passer des hausses de devrait augmenter modérément en 2018 alors que Répartition du prix qui ont pris leur plein effet à partir de juillet 2017. la consommation d’OCTG par plateforme devrait chiffre d’affaires En revanche, les livraisons dans la région EAMEA continuer à croître. Vallourec bénéficierait du plein 61,3 % en 2017 ont principalement résulté de commandes effet, sur la totalité de l’exercice, de la croissance des Pétrole et gaz enregistrées à des prix bas. La marge industrielle volumes et des augmentations de prix enregistrées a progressé de 215 millions d’euros reflétant au second semestre 2017. Au Brésil, l’activité de l’augmentation du chiffre d’affaires, les impacts positifs forage devrait rester stable. Dans le reste du monde, du Plan de Transformation, ainsi que des reprises l’augmentation du nombre d’appels d’offres pour 7,2 % nettes de provisions. Le résultat brut d’exploitation des projets Pétrole et Gaz devrait se traduire par une 20,6 % Pétrochimie (RBE) s’est inscrit en hausse de 221 millions d’euros croissance des commandes avec un effet positif sur Industrie & autres 10,9 % en 2017 pour s’établir à 2 millions d’euros. les livraisons principalement à partir de 2019. Énergie électrique Le résultat net, part du Groupe est resté négatif Le chiffre d’affaires Energie électrique devrait être à -537 millions d’euros mais s’est amélioré de affecté par la diminution du nombre de projets de 221 millions d’euros par rapport à 2016. Vallourec centrales conventionnelles, en particulier en Chine et Résultat brut a généré un flux de trésorerie disponible négatif en Corée. d’exploitation de -423 millions d’euros et son endettement net s’établissait, au 31 décembre 2017, à 1,5 milliard La meilleure dynamique des marchés Industrie et d’euros. Au titre de 2017, il sera proposé à l’Assemblée Autres en Europe et au Brésil devrait être confirmée, 2 M€ Générale de ne pas verser de dividende. bien qu’ils restent très compétitifs. L’environnement de marché actuel subit une volatilité BONNE PROGRESSION DU Résultat net, inhabituellement importante et défavorable des prix de part du Groupe PLAN DE TRANSFORMATION certains consommables (ex : électrodes) et des taux Grâce à l’engagement des équipes, nous avons de change, ce qui, s’ils se maintenaient à leurs niveaux continué à transformer notre empreinte industrielle en actuels, aurait un impact négatif sur les résultats du -537 M€ profondeur et généré 164 millions d’euros d’économies Groupe. Vallourec poursuit sans relâche la mise en (en amélioration de 221 millions d’euros par rapport à 2016) avant inflation. Le Groupe est confiant dans sa capacité œuvre de son Plan de Transformation qui continuera à atteindre l’objectif d’une contribution additionnelle au à générer des économies importantes et à renforcer la RBE de 750 millions d’euros sur la période 2016-2020. compétitivité du Groupe. Liquidité Trésorerie et équivalents VALLOUREC RENOUVELLE ET RENFORCE de trésorerie : SON PARTENARIAT AVEC PETROBRAS 1 Md€ Début Avril 2018, Vallourec a renouvelé et renforcé sa collaboration Lignes de crédit disponibles avec Petrobras, la compagnie pétrolière nationale brésilienne, en non tirées : signant de nouveaux contrats long-terme. Ces contrats portent sur la fourniture de tubes OCTG sans soudure premium, associant 2 Mds€ des nuances d’acier et des connexions à la pointe des dernières technologies, ainsi que des services spécialisés. Les produits et services associés seront utilisés par Petrobras sur Dette nette ses puits offshore d’exploration et de production de pétrole et de gaz, situés dans les importants réservoirs du bassin pré-salifère dont l’exploitation représente déjà plus de 50 % de sa production totale. 1,5 Md€ 2 | Mai 2018 Vallourec / Lettre aux actionnaires Plan de Transformation Plan de Transformation : un bilan positif à mi-parcours Depuis début 2016, Vallourec déploie un Plan de Transformation ambitieux pour optimiser son empreinte industrielle et accroître sa compétitivité. Après deux ans d’application, le Groupe est confiant dans sa capacité à atteindre la contribution additionnelle visée de 750 millions d’euros au résultat brut d’exploitation en 2020. OBJECTIF CONFIRMÉ • Optimisation de l’organisation et des Les initiatives stratégiques annoncées le 1er février processus : plusieurs projets visent à optimiser 2016 par le Groupe dans le cadre de son Plan de la performance industrielle, commerciale et Transformation devraient permettre de générer des fonctions support du Groupe. Vallourec environ 750 millions d’euros de contribution met par exemple en place un nouveau S&OP additionnelle au résultat brut d’exploitation (RBE) (Sales & Operations Planning) global qui a entre 2016 et 2020. Cette contribution additionnelle pour mission d’allouer chaque commande à la devrait avoir trois origines : route de production la plus compétitive tout en garantissant la satisfaction du client (délais de • la rationalisation du dispositif industriel existant et livraison, qualité, etc). L’objectif est d’accroître les réductions de coûts associées, la flexibilité et la réactivité de Vallourec en • la consolidation à 100 % de la filiale brésilienne optimisant les capacités et la charge des usines.