In Italia, solo per gli acquirenti edicola e fino ad Poste italiane Sped. in A.P. - D.L. 353/2003 Anno 153˚ esaurimento copie: in vendita abbinata obbligatoria con HTSI - Venerdì conv. L. 46/2004, art.1, c. 1, DCB Milano Numero 12 € 2 * How To Spend It (Il Sole 24 Ore € 1,50 + HTSI € 0,50) 13 Gennaio 2017 LE INCHIESTE DEL SOLE 24 ORE A 10 ANNI DALLA GRANDE CRISI L’EUROPA E LE BANCHE LA GAZZELLA, IL BRADIPO E IL CLUB FRANCO-TEDESCO CRINALE ITALIANO Il mondo ha ripreso a correre Lo strabismo della vigilanza di Roberto Napoletano ma l’Italia è ancora in affanno e i rischi nascosti nei titoli tossici dieci anni dai primi pubblici e il nostro debito, la DISEGNI DI UMBERTO GRATI scricchiolii della competizione industriale, fatta di di Paolo Bricco di Morya Longo grande crisi, abbiamo hi tech e di manualità, tra Cina e Adeciso di raccontare il Italia, e così via. Sono tutte tappe 008 e 2017. I dieci anni elle stesse giornate in mondo e l’Italia e, soprattutto, di di un viaggio del Sole che inizia 2 della grande crisi. Il N cui la Banca centrale raccontarli insieme. Siamo oggi e si propone di aiutare noi e i mondo si è mosso. Alla europea chiedeva al Mon- partiti ponendoci una domanda: lettori a chiarirci ancora di più le velocità della luce e, con tepaschi di incrementare perché il mondo, ovviamente in idee e a capire la dimensione e la l’energia esplosiva delle da 5 a 8,8 miliardi l’aumen- modo diseguale, è tornato a qualità delle sfide che abbiamo nuove fasi storiche, in to di capitale, la stessa Bce crescere e l’Italia, al massimo, davanti. direzioni identiche e diminuiva i requisiti cammina? Gazzella e bradipo, Ce ne è una, però, fuori casa diverse rispetto al passa- minimi di capitale richiesti questa è l’Italia che Paolo Bricco che tocca il rapporto tra l’Italia e il to. L’Italia non è rimasta al colosso tedesco Deut- descrive a fianco e nelle pagine club franco-tedesco, sulla que- ferma, ma... sche Bank. seguenti, mette insieme il dina- stione bancaria europea, che Continua u pagina 6 Continua u pagina 2 mismo delle nostre imprese viene prima di tutto e sulla quale esportatrici manifatturiere e di non si possono fare compromes- servizi (non tutte: una parte di si: è il frutto amaro delle colpe esse non ha retto alla recessione, della politica (scarso peso in altre hanno scelto la scorciatoia Europa e “suicidio referendario” L’assemblea approva con il 99,6% - Il via a metà febbraio della rendita, sono decedute o dell’ex governo Renzi) e di una L’Agenzia americana per l’ambiente: emissioni truccate, rischio multa fino a 4,6 miliardi arrancano) e la lentezza di un debolezza tecnico-negoziale più sistema Paese che “zavorra” la allargata dalla quale siamo usciti produttività e la capacità di fare troppo lentamente. Morya Longo UniCredit, disco verde investimenti sotto il peso di documenta l’abnorme differenza fardelli burocratico-politici, del peso dei level 3 assets (deriva- mille incapacità tecniche e ti e titoli complessi privi di un Fca, accuse di dieselgate in Usa dei soci all’aumento gestionali, il vizio ricorrente di prezzo di mercato e di un mecca- una mentalità corruttiva diffusa. nismo per determinarlo) nei Con occhi liberi si può vedere e bilanci delle banche francesi e di capitale da 13 miliardi riconoscere la fotografia dell’Ita- tedesche rispetto a quelli delle lia di oggi: è quella di un Paese banche italiane, ma la Vigilanza Il titolo crolla a Milano (-16%) Mustier: sono fiducioso sull’esito positivo che si avvia a raggiungere il europea della Bce continua a livello di produttività pari a 100, chiedere aumenti di capitale alle CariVerona: «Totale discontinuità» nel cda segnalato dall’indice 2008 Ocse/ nostre banche usando il parame- Istat, mentre gli Stati Uniti si tro pressoché esclusivo delle Marchionne: niente in comune con caso Vw, pronti a chiarire avvicinano a toccare i 108 punti, sofferenze e ignorando quello pL’assemblea dei soci UniCre- riVerona, Mazzucco, ha chiesto al la Francia i 106, la Germania i 105. relativo a questa specie di “Zom- dit ha approvato con il 99,6% dei Cda un atto di «totale discontinui- Come dire: il divario di produtti- bie bank”, che custodisce assets pL’Epa, agenzia Usa per voti il maxi-aumento di capitale tà» pur confermando la fiducia al- vità, negli anni della grande crisi, illiquidi e di difficile valutazione, l’ambiente, accusa Fca di aver Il tonfo del titolo Fca dopo i rialzi da 13 miliardi che dovrebbe parti- l’ad Mustier il quale ha espresso si è allargato ancora. La mini-ri- nella pancia dei colossi creditizi violato norme sulle emissioni. MERCATI re a metà febbraio. In assemblea il ottimismo sull’esito dell’opera- presa degli investimenti in Italia francesi e tedeschi. Il rapporto Il gruppo rischia una multa fino Andamento del titolo a Piazza Affari presidente della Fondazione Ca- zione. Ferrandou pagine 25 e 27 del 2015 e del 2016 (rispettiva- Glaser e di altri ricercatori, su 737 a 4,63 miliardi di dollari. Il titolo mente +1,2 e +1,8%) si confronta banche americane e europee, crolla (-16%). Servizi u pagina 5 h. 16.00 con una crescita dell’intera area segnala che l’incremento della L’Agenzia per la protezione Tassi in calo 11,0 ambientale americana accusa Più spazio per i fondi in Consiglio euro del 3% e un obiettivo del quota dei titoli Livello 3 aumenta Fca di aver usato un software 5,3% nel 2018 per gli Stati Uniti, e direttamente il rischio di default. per i BTp u L’ANALISI che consente emissioni diesel di Marco Ferrando pagine 25 e 27 fa i conti con l’eredità di cadute Come fa la Nouy, presidente 10,5 sopra i limiti. Il titolo Fca crolla verticali negli anni dell’austerità del Supervisory board della a 3 e 7 anni mai compensate. Vigilanza Bce, a ignorare tutto Questi sono i numeri che ciò? Come fa l’Europa a conti- di Vito Lops Le differenze 110,100,0 misurano l’efficacia dell’azione di nuare a girarsi dall’altra parte? PANORAMA governo passata e presente e Perché si è consentito alle ban- sito positivo per la dell’intero sistema Paese alle voci che spagnole l’acquisto degli rispetto a Vw prima asta 2017 del 9,5 E Calenda: Alitalia è stata gestita male impresa, banche e sindacato. immobili dati in garanzia dai loro di Andrea Malan Tesoro di titoli a me- Ognuno deve fare di più e scom- clienti con partite incagliate, di dio-lungo termine: Le colpe non ricadano sui lavoratori mettere con intelligenza su una collocarle in un’altra posta di l caso Epa-Fca non è parago- 9,0 collocati a tassi in calo seria politica di fattori: rimuove- bilancio (Repossessed assets) e I nabile al dieselgate Vw: l’ac- 5,75 miliardi di BTp a 3 e re lacci e lacciuoli alla concorren- di pulire così il monte-sofferenze cusa non è di frode ma di man- 8,78 7 anni. La situazione di Alitalia ci dice che l’azienda «è stata gestita male». u za e alla capacità di alimentare mentre noi, di opacità in opacità, cata comunicazione e di supe- 8,5 pagina 4, con l’analisi Il ministro Carlo Calenda ha affermato che «non esiste che si parli spesa produttiva pubblica e rischiamo di pagare un conto ramento delle emissioni di ossi- di Maximilian Cellino di esuberi prima di parlare di piano industriale» sottolineando che privata, assicurare una normalità ancora più salato di quello che le di di azoto. Continua upagina 5 apertura 9/01 chiusura 12/01 «le colpe non devono ricadere sui lavoratori». upagine 25 e 26 fiscale di favore che aiuti a spri- nostre colpe ci impongono di gionare il potenziale di ricerca e onorare? Il cammino della di innovazione di quel Made in nazionalizzazione temporanea Italy-gazzella che ancora resiste e del Monte dei Paschi è pieno di dà soddisfazioni. Il disagio insidie, ma può essere percorso Padoan al Senato: fiducia al management Mps, nuovo cda dopo la ricapitalizzazione sociale diffuso, il divario struttu- fino in fondo, la strada di un rale tra Nord e Sud del Paese che aumento di capitale monstre si è ulteriormente allargato, imboccata da UniCredit riflette «Banche, segni di svolta ma paghino richiedono conoscenza della la cifra e l’ambizione di una realtà, consapevolezza dei grande banca internazionale, problemi, un disegno strategico l’intervento di Ubi per le tre riformista in continuità e elevate good-banks (Marche, Chieti, i manager che hanno sbagliato» capacità esecutive. Questo tocca Etruria) apre scenari positivi di a noi, fuori o dentro i cosiddetti mercato, da seguire con estrema populismi, a dieci anni dall’inizio attenzione. Resta il fatto, però, pI manager responsabili di della grande crisi, mentre la che se vogliamo che la gazzella si cattiva gestione delle banche, globalizzazione è messa a dura liberi dal suo bradipo, dobbiamo o che hanno venduto prodotti Interventi ok, La via spagnola, prova dal risorgere di troppi dire in casa come stanno le cose impropri ai risparmiatori, nazionalismi. Può aiutare mette- e dobbiamo pretendere, in vanno sanzionati il prima pos- re a confronto, prima e dopo, le Europa, che le regole siano sibile. A chiedere trasparenza ora il nodo Npl serve bad bank due Italie e le due Germanie, le uguali per tutti. Gli altri, chi più è il ministro dell’Economia di Alessandro Graziani di Isabella Bufacchi due più importanti manifatture chi meno, quasi tutti, sono usciti Pier Carlo Padoan, intervenu- europee tra di loro, ma anche vizi dal tunnel della grande crisi, noi to sul decreto salva-risparmio.