ESCUELA SUPERIOR DE COMERCIO Y ADMINISTRACIÓN UNIDAD TEPEPAN SEMINARIO: ANÁLISIS DE INVERSIONES. TEMA: FORMACIÓN DE PORTAFOLIOS ÓPTIMOS DE INVERSIÓN CON LAS ACCIONES: GRUPO FINANCIERO INBURSA, S.A.B. DE C.V., GRUPO FINANCIERO BANORTE, S.A.B DE C.V., GRUMA, S.A.B. DE C.V., KIMBERLY-CLARK DE MEXICO S.A.B. DE C.V. Y WAL-MART DE MEXICO, S.A.B. DE C.V. INFORME FINAL QUE PARA OBTENER EL TÍTULO DE CONTADOR PÚBLICO PRESENTAN: CHRISTIAN CRUZ BAÑOS. CLAUDIA HERNÁNDEZ DEL ANGEL. EVELYN VALERIANO HUERTA. LESLY SUSANA RAMÍREZ GARCÍA. MARÍA FABIOLA VÁZQUEZ SEDAS. CONDUCTORES DEL SEMINARIO: M. EN F. RAFAEL GUADALUPE RODRIGUEZ CALVO. M. EN C. RAÚL GARRIDO VILLEGAS. MÉXICO, D.F. NOVIEMBRE 2009. AGRADECIMIENTOS. AL INSTITUTO POLITÉCNICO NACIONAL. Agradecemos al Instituto Politécnico Nacional por abrirnos sus puertas y de esta forma contribuir al crecimiento de nuestro nivel educativo, ya que es una institución que ha generado profesionales exitosos durante muchos años; por lo cual nos sentimos con el compromiso de poner en alto nuestra institución y así corresponder al conocimiento y aprendizaje que nos brindo. A LA ESCUELA SUPERIOR DE COMERCIO Y ADMINISTRACIÓN UNIDAD TEPEPAN. Estamos agradecidos con esta escuela, por darnos hospedaje durante estos años, por habernos dado la oportunidad de superarnos profesionalmente proporcionándonos buenos profesores, los espacios necesarios para el desarrollo de nuestra carrera, así como mostrándonos el interés de que los alumnos concluyan sus estudios al poner a nuestra disposición una serie de opciones y servicios que fueron importantes en los momentos en los que por motivos personales teníamos que tomar la decisión de retirarnos dejando inconclusos nuestros estudios, nuevamente gracias a todos esto hoy estamos poniendo fin a esta primera parte de nuestra formación como profesionales, porque todavía nos queda mucho camino por recorrer para ser mejores cada día y estamos seguros de que nuestra escuela estará ahí para ofrecernos su apoyo cuando lo necesitemos. A LOS PROFESORES. Agradecemos a los profesores por los conocimientos brindados durante el curso del seminario, la paciencia y sencillez al transmitir sus conocimientos y corregir nuestros errores así como su tiempo y disponibilidad y experiencias profesionales compartidas con nosotros que ahora ya son parte del grupo de conocimientos que adquirimos durante nuestro desarrollo como Contadores Públicos y que junto con los maestros de la carrera son las bases que sustentarán nuestro desempeño como profesionales. ABREVIATURAS Y SIGLAS. R: Rendimiento de la inversión. D: Dividendo de la acción. PC: Precio de compra de la acción. PV: Precio de venta de la acción. INPC: Índice Nacional de Precios al Consumidor. Ri: Rendimiento real. R = Rendimiento promedio esperado. 2 σ = Varianza. Rp = Rendimiento esperado con dos activos. W A = Es la proporción de inversión en “A”. W B = Es la proporción de inversión en “B”. r A,B = Coeficiente de correlación entre los rendimientos reales de los activos A, B. Cov = A,B Covarianza entre el activo “A” con el activo “B”. r = Coeficiente de correlación de dos activos. CETES: Certificados de la Tesorería de la Federación. WF = Proporción del capital invertida en el activo libre de riesgo. RF = Riesgo del activo libre de riesgo. BMV: Bolsa Mexicana de Valores. RNV: Registro Nacional de Valores. CNBV: Comisión Nacional Bancaria y de Valores. SHCP: Secretaría de Hacienda y Crédito Público. BM: Banco de México. PIC-FARAC: Fideicomiso de Apoyo al Rescate de Autopistas Concesionadas. PRLV's: Pagaré con Rendimiento Liquidable al Vencimiento ÍNDICE. AGRADECIMIENTOS. 2 ABREVIATURAS Y SIGLAS. 3 INTRODUCCIÓN. 8 CAPÍTULO 1. MARCO TEÓRICO: TEORÍA MODERNA DE LA CARTERA. 1.1. Inversiones en valores 10 1.2. Relación de dominación entre acciones 10 1.3. Medición del rendimiento de un periodo 12 1.4. La inflación y el rendimiento real de las acciones 16 1.5. Medición del rendimiento promedio esperado real para una inversión sencilla 19 1.6. Medición del riesgo de una inversión sencilla 22 1.7. Rendimiento esperado de una cartera con dos activos 25 1.8. Riesgo de una cartera de dos activos 26 1.9. Correlación de carteras de dos activos 27 1.10. Cartera de dos activos en donde uno de ellos es un activo libre de riesgo 33 1.11. Formación de carteras de inversión integradas por dos activos riesgosos 44 1.12. Determinación del portafolio óptimo de inversión al introducir el activo libre de riesgo 50 1.13. Conformación de portafolios deudores y acreedores de una cartera riesgosa integrada 53 por dos activos y el activo libre de riesgo 1.14. Portafolios de inversión integrados por tres activos riesgosos 61 CAPÍTULO 2. BOLSA MEXICANA DE VALORES. 63 2.1. El sistema bursátil mexicano 2.2. Bolsa mexicana de valores 63 2.3. Funciones 63 2.4. Participantes 64 2.4.1. Entidades emisoras 64 2.4.2. Intermediarios bursátiles 65 2.4.3. Inversionistas 68 2.4.4. Autoridades y organismos autoregulatorios 69 4 2.5. Activos negociados en el mercado 69 2.5.1. Mercado de deuda 69 2.5.1.1. Instrumentos de deuda gubernamental 70 2.5.1.2. Instrumentos de deuda privada 71 2.5.2. Mercado de capitales 75 2.5.2.1. Acciones comunes 76 2.5.2.2. Acciones preferentes 77 2.5.2.3. Acciones en circulación 79 CAPÍTULO 3. PERFIL DE LAS EMPRESAS EMISORAS: GRUMA, S. A. B. DE C. V. (GRUMA); GRUPO FINANCIERO BANORTE, S.A.B. DE C.V (GFNORTE); GRUPO FINANCIERO INBURSA, S.A.B. DE C.V. (GFINBUR); KIMBERLY-CLARK DE MÉXICO, S.A.B. DE C.V (KIMBER A) Y WAL-MART DE MÉXICO, S.A.B. DE C.V. (WALMEX V). 84 3.1. GRUMA. 3.1.1. Historia de Gruma, S. A. B. DE C. V. 84 3.1.2. Misión y Visión. 86 3.1.3. Productos y servicios. 86 3.1.4. Consejo de administración. 89 3.2. GFNORTE. 90 3.2.1. Historia de Grupo Financiero Banorte S.A.B. de C.V. 90 3.2.2. Misión y Visión. 90 3.2.3. Productos y servicios. 92 3.2.4. Consejo de administración. 95 3.3. GFINBUR. 97 3.3.1. Historia de Grupo Financiero Inbursa, S.A.B. de C.V. 97 3.3.2. Misión y Visión. 99 3.3.3. Productos y servicios. 99 3.3.4. Consejo de administración. 101 3.4. “KIMBER A”. 102 3.4.1. Historia Kimberly-Clark de México, S.A.B. de C.V (KCM). 102 3.4.2. Misión y Visión. 104 3.4.3. Productos y servicios. 104 3.4.4. Consejo de administración. 106 3.5. WALMEX V. 106 3.5.1. Historia de Wal-Mart de México, S.A.B. de C.V. 107 5 3.5.2. Misión y Visión. 110 3.5.3. Productos y servicios. 110 3.5.4. Consejo de administración. 113 CAPÍTULO 4. FORMACIÓN DE PORTAFOLIOS ÓPTIMOS CON LAS ACCIONES GFINBUR 0, GFNORTE0, GRUMA B, KIMBER A, WALMEX. 115 4.1. Determinación del riesgo-rendimiento de las acciones. 4.1.1 Empresa Grupo Financiero Inbursa. 115 4.1.1.1. Medición del rendimiento esperado de GFINBUR 0. 115 4.1.1.2. Medición del riesgo de GFINBUR 0. 116 4.1.2.1. Medición del rendimiento promedio esperezado de “GFNORTE 0”. 116 4.1.2.2. Medición del riesgo de GFNORTE 0. 117 4.1.3. GRUMA B 118 4.1.3.1. Medición del rendimiento promedio esperado de GRUMA B. 118 4.1.3.2. Medición del riesgo de “GRUMA B”. 118 4.1.4.1 Medición del rendimiento promedio esperado de KIMBER A. 119 4.1.4.2. Medición del riesgo de KIMBER A. 119 4.1.5.1. Medición del rendimiento promedio esperado de WALMEX V. 120 4.1.5.2. Medición del riesgo de WALMEX. 121 4.2 Cartera de riesgos con dos activos. 121 4.2.1 Cartera de riesgo con las acciones GFINBUR 0 Y GFNORTE 0. 121 4.2.2. Cartera de riesgo con las acciones GFNORTE Y GRUMA B 124 4.2.3. Cartera de riesgo con las acciones GRUMA B Y KIMBER A. 127 4.2.4. Cartera de riesgo con las acciones KIMBER A y WALMEX V. 130 4.2.5. Cartera de riesgo con las acciones WALMEX V y GFINBUR 0. 133 4.3 Certificados de la tesorería de la federación (CETES). 136 4.4. Carteras óptimas formadas con CETES. 137 4.4.1 Carteras óptimas formadas con CETES y las acciones GFINBURSA y GFNORTE. 137 4.4.2. Carteras óptimas formadas con CETES y las acciones GFNORTE Y GRUMA B. 138 4.4.3 Carteras óptimas formadas con CETES y las acciones GRUMA B Y KIMBER A. 140 4.4.4. Carteras óptimas formadas con CETES y las acciones KIMBER A Y WALMEX V. 142 4.4.5. Carteras óptimas formadas con CETES y las acciones WALMEX V Y GFINBURSA. 143 CONCLUSIONES. 145 6 GLOSARIO. 147 BIBLIOGRAFIA. 152 7 INTRODUCCIÓN. Debido a que el entorno económico en el que conviven las empresas es muy volátil, la toma de decisiones de la inversión es un punto clave para maximizar los rendimientos de las empresas, la cual se basa principalmente en buscar el máximo rendimiento a menor riesgo por lo que esto nos llevo a desarrollar el siguiente trabajo. El presente trabajo consta de cuatro capítulo los cuales de manera resumida abordan lo siguiente: Para poder entender mejor la realidad mencionada al inicio, es necesrio llevar a la práctica la los cálculos para determinar el riesgo-rendimiento de una acción que se presenta en el capítulo 1 y de esta manera confirmar la utilidad de estos conocimientos en el mundo de las inversiones, así como la importancia de que el Contador Público hoy en día requiere de estas herramientas si quiere adentrarse al análisis de las inversiones.