제4678호 리서치센터
2009.2.26(목)
★ 주식시장 투자전략 주식을 매도하기 전에 생각할 2가지 ★ 선물옵션 투자전략 KOSPI200 선물옵션 지표 ★ Technical Analysis 엘리어트 파동이론으로 분석한 KOSPI 전망
★ Daily Portfolio ★ Large Cap Portfolio 대림산업, 대한항공, 삼성전기 ★ Mid-Small Cap Portfolio 빅솔론, 듀오백코리아, 이스트소프트, 삼영엠텍 ★ 주식시장 지표
시장전망 및 투자전략 2009.2.26
주식을 매도하기 전에 생각할 2 가지
Market Analyst 원상필 02-3770-3569 [email protected]
Summary ¾ 1대 100의 장세이다. 지금이라도 주식을 팔거나, 또는 적어도 보수적으로 대응해야 할 이유 가 100가지라면 지금 주식을 사야 할 이유는 채 한가지를 찾기가 어려운 상황이다. 전일도 미국은 사상 최악의 소비심리와 사상 최대의 집값 하락이라는 지표를 내놓았고, 동유럽 금 융위기에, AIG 파산설, 그리고 3월 위기설 등 난무하는 각종 설들은 마치 해가 바뀔 때마다 나오는 휴거나 종말론을 떠올리게 한다. 신문을 보고 있으면 당장 세상이 망할 것 같고, 은 행에 맏겨 둔 돈은 과연 안전할 수 있을지 걱정이 되는 세상이다.
¾ 최근 주요 금융주들의 파산설이 시장의 하락 압력으로 작용하고 있지만, 이들 주식은 현재 고점 대비 70~90% 이상 하락한 1~10$ 수준에서 거래되고 있어, 시장은 이미 이들 기업들 의 파산 가능성까지 반영하고 있다는 점도 간과할 수 없는 부분이라고 생각된다. 이와 같은 관점에서 현 국면은 공포 속에 숨어 있는 또 다른 기회가 될 수 있다고 판단된다.
¾ 우리는 미국증시가 중대 경계 국면에 진입한 것은 맞지만, 아직 이전 저점대가 붕괴된 것은 아니라고 판단한다. 이유는, 시장의 전체적인 추세를 판단하는데 있어서는 불과 30종목으로 구성된 다우지수 보다는 시장 전체의 흐름을 반영하는 지수를 기준으로 삼는 것이 보다 합 리적이라고 보기 때문이다. 이런 관점에서 우리는 WilShire 5000 지수에 주목하고 있다.
¾ 행태재무학(Behavioral Finance)에서, 일반적으로 투자자들은 바닥에서 장세를 비관하고, 천장에서 장세를 낙관하는 경향이 강하기 때문에 이와 반대로 하는 것이, 즉 팔고 싶을 때 사고, 사고 싶을 때 파는 것이 오히려 수익을 높이는 방법이라는 연구 결과를 제시하고 있 다.
¾ 모든 것에는 시작과 끝이 있고, 아무리 끝없이 하락할 것 같은 것도 균형점에 다다르면 결국 안정을 찾게 된다. 물론 아직 경기회복의 그 어떤 시그널도 보이지 않고, 악재는 시간이 갈 수록 무게를 더하고 있다는 점에서, 현 국면은 분명 주의가 필요한 시점이다. 하지만 투자자 에게 있어 가장 큰 적은 자기실현적 비관과 비이성적 투매라는 사실도 잊지 말았으면 한다.
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가정용 금고 판매가 급증하고 있다
가정용 금고가 백화점 상품으로 등장했다. 10년 전 기획 행사 등을 통해 간간히 선보인 적은 있 지만 백화점에 정식으로 입점해 판매되기는 이번이 처음이라고 한다. 고객들의 반응도 뜨겁다고 한다. 130만원이 넘는 고가임에도 불구하고 하루 6명 꼴로 구매가 이루어지고 고객층도 중장년 층부터 20~30대 젊은이까지 다양하게 분포되어 있다고 한다. 백화점 관계자는 경기가 나빠지 면서 자산보관에 대한 불안심리가 확대되며, 현금과 귀중품 등을 집에서 보관하려는 심리가 확 대된데 따른 현상이라고 풀이했다.
금고산업의 호황은 국내에만 국한된 일이 아니다. 한국무역진흥공사(KOTRA)에 따르면, 스위 스 굴지의 금고 제작사인 KABA 사는 매출이 두 자리수 증가를 기록하고 있고, 취리히에 본사 를 둔 또 다른 금고 제작사인 DIANIT 역시 활황세를 타고 있다고 전했다.
업계 관계자는 지난 해 리먼브라더스가 파산하며 금융위기가 본격화된 9월 이후부터 개인용 금 고를 찾는 고객들의 문의가 급증하고 있다고 전했다. 금융 불안으로 UBS 나 CREDIT SWISS 등의 글로벌 은행들조차 그 안정성을 담보할 수 없게 되자, 은행에 맡겨둔 돈을 찾아 집에 보관 하는 수요가 늘었기 때문이란 것이 스위스 금고업계의 진단이다. 불황과 경기침체 여파는 이제 개인들의 소비생활을 넘어 산업 구조에까지 영향을 미치고 있다.
시장 대비 강세를 유지하고 있는 KABA 사 주가
(%, 07/7/28=100) 120
110
KABA 100
90 리먼브라더스 파산 80
70 Swiss SMI Index 60 8/26 9/25 10/25 11/24 12/24 1/23 2/22
자료: Bloomberg, 동양종합금융증권 리서치센터
추가적인 조정에 대비하되, 기회의 끈을 놓지 말아야 하는 이유
1대 100의 장세이다. 지금이라도 주식을 팔거나, 또는 적어도 보수적으로 대응해야 할 이유가
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100가지라면 지금 주식을 사야 할 이유는 채 한가지를 찾기가 어려운 상황이다. 전일도 미국은 사상 최악의 소비심리와 사상 최대의 집값 하락이라는 지표를 내놓았고, 동유럽 금융위기에, AIG 파산설, 그리고 3월 위기설 등 난무하는 각종 설들은 마치 해가 바뀔 때마다 나오는 휴거 나 종말론을 떠올리게 한다. 신문을 보고 있으면 당장 세상이 망할 것 같고, 은행에 맏겨 둔 돈 은 과연 안전할 수 있을지 걱정이 되는 세상이다.(개인용 금고를 사는 사람들의 마음)
하지만 호재를 찾기가 이토록 힘든 상황이라면, 이는 역으로 악재 역시 이제 바닥이 멀지 않았 음을 반증한다고도 볼 수 있다. 이런 관점에서 현 국면은 한번쯤은 상반된 시각에서의 접근도 필요한 시점이라고 판단된다.
특히 최근 주요 금융주들의 파산설이 시장의 하락 압력으로 작용하고 있지만, 이들 주식은 현재 고점 대비 70~90% 이상 하락한 1~10$ 수준에서 거래되고 있어, 시장은 이미 이들 기업들의 파산 가능성까지 반영하고 있다는 점도 간과할 수 없는 부분이라고 생각된다. 이와 같은 관점에 서 우리는 현 국면은 공포 속에 숨어 있는 또 다른 기회가 될 수 있다고 판단하고 있다.
금융주 07년 고점 대비 하락률
0% -10%
-20% -30% -40%
-50% -60% -70% -80% -90% -100% CA SG CITI RBS UBS HSBC JP모건 UNICREDIT BNP파리바 바클레이즈 모건스탠리 도이치뱅크 골드만삭스 CREDIT SWISS
자료: Bloomberg, 동양종합금융증권 리서치센터
미국시장, 아직 기회는 있다
기술적 분석에서 이전 저점대의 지지 여부는 추세를 판단하는데 있어 절대적으로 중요하다. 따 라서 이번 주 다우지수가 이전 저점대를 붕괴시키고 추가 하락한 점은 분명 우려스러운 대목이 다. 특히 붕괴된 다우 7,500pt 는 단순히 이전 저점대라는 의미를 넘어, 2002년 이후 형성된 장 기상승추세의 마지막 지지대이며, Double Top 패턴의 장기 하락 목표치와도 겹치는 지점이었 다는 점에서 그 상징성이 컸다고 볼 수 있다.
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게다가 다우 7,500pt 는 기술적 분석에 큰 의미를 두지 않는 투자자라도 최근 수개월간의 등락 과정에서 한번쯤은 매수의 기회로 활용했을 지수대라는 점에서, 그 지지 여부에 한층 관심이 집 중됐었다. 하지만 다우지수는 결국 7,500선을 하향 이탈한 상황이다. 그렇다면 미국증시는 이 제 새로운 하락 추세로 진입하게 되는 것일까?
여기에 대한 우리의 생각은 미국증시가 중대 경계 국면에 진입한 것은 맞지만, 아직 이전 저점 대가 붕괴된 것은 아니라는 판단이다. 이유는, 시장의 전체적인 추세를 판단하는데 있어서는 불 과 30종목으로 구성된 다우지수 보다는 시장 전체 흐름을 반영하는 지수를 기준으로 삼는 것이 보다 합리적이라고 보기 때문이다. 이런 관점에서 우리는 WilShire 5000 지수에 주목하고 있다.
물론 다우지수는 미국증시를 말할 때 가장 먼저 언급되고, 100년 이상의 역사를 자랑하는 지수 임에는 틀림 없다. 하지만 구성 종목이 불과 30개에 불과하고, 지수 산출 방식 역시 주가를 단 순 합산하여 구하는 가격가중 방식(price weighted)을 취하고 있다는 점에서, 다우지수가 미국증시 를 대표한다고 보기는 힘든 실정이다.
이와 같은 이유로 현재 미국 펀드매니져들의 97%는 다우지수 대신 S&P500 이나 WilShire5000 지수를 기준으로 삼고 있다. 특히 Wilshire5000 지수는 미국의 장내 및 장외시 장에서 거래되고 있는 거의 모든 주식을 포함하여 미국증시의 실상을 여과 없이 들어낸다는 점 에서 그 신뢰성 및 대표성이 높다고 볼 수 있다.(이런 이유로 그린스펀 전 FRB 의장도 자신은 시장을 판단하 는 기준으로 Wirshire5000을 사용한다고 언급했다)
이와 같은 관점에서, 현재 S&P500 및 WilShire5000지수가 아직 이전 저점을 하향 이탈하지 않고 있는 점은 주목할 대목이다. 특히 오늘밤 미증시가 추가 하락한다고 하더라도 S&P500 기 준으로 741pt, WirShire 7450pt 가 붕괴되지 않는다면, 미증시는 여전히 Double Bottom 을 형 성하고 반등할 가능성을 남겨 둘 필요가 있다.
다우지수는 이미 이전 저점을 붕괴시켰지만 미국 시장 전체를 반영하는 지수는 아직 이중 바닥 형성 가능성이 남아 있다 (pt) (pt) 15000 18000
14000 16000 13000
12000 14000 11000 12000 10000
9000 10000
8000 다우지수 8000 WilShare5000 7000
6000 6000 12/04 05/04 10/04 03/04 08/04 01/04 12/04 05/04 10/04 03/04 08/04 01/04
자료: Bloomberg, 동양종합금융증권 리서치센터 자료: Bloomberg, 동양종합금융증권 리서치센터
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극단적인 공포와 두려움, 그리고 절망은 이번만이 아니었다
벤자민 그레이엄과 함께 초창기 투자이론을 만들어 낸 성장주 투자의 대가 필립 피셔는 그의 자서전에서 ‘신문의 헤드라인이 너무나 가혹하고, 동료들이 비탄에 잠겨있을 때’가 바로 주식 에 관심을 가져야 시점이라고 말했다.
행태재무학(Behavioral Finance)에서도 일반적으로 투자자들은 바닥에서 장세를 비관하고, 천장에 서 장세를 낙관하는 경향이 강하기 때문에 이와 반대로 하는 것이, 즉 팔고 싶을 때 사고, 사고 싶을 때 파는 것이 오히려 수익을 높이는 방법이라는 연구 결과를 제시하고 있다.
물론 잘못된 방향으로 치닫는 투자자들의 오류와 확증편향은 예전보다 많이 약해지고 있다. 정 보의 접근성이 높아지고, 단순 방향성에서 벗어나 시장 중립 및 롱숏거래 등 다양한 전략들이 구사되고 있는 가운데, 이제는 역발상 투자 역시 하나의 투자패턴으로 자리 잡았기 때문이다.
하지만 그럼에도 불구하고, 시장은 가장 안전해 보이는 시점이 사실은 최고점에서 멀지 않은 지 점이었고, 또 주가가 쉬지 않고 하락하여 바닥을 알 수 없을 것 같던 시점이 지나고 나면 저점 이었던 경우는 아직도 많은 투자자들이 경험하고 있는 부인할 수 없는 현실이다.
더불어 과거 약세장이 지속되는 기간이 다양하긴 했지만, 대부분 1년에서 1년 6개월 안에 마무 리 되었다는 점도 참고할 필요가 있다. 실제로 대공황 이래 약세장이 2년 이상 지속됐던 경우는 매우 드물었고, 1929년 이후로 지금까지 총 14번의 약세장 모두 끝나고 나면 예외 없이 큰 폭 의 반등이 나왔다는 점도 참조할 대목이다.
특히 다음 장의 챠트에서와 같이, 투자자들에게 있어 세상은 늘 시끄럽고, 항상 불안하며, 정말 이번에는 도저히 해결하지 못할 큰 일이 발생한 것 같은 공포심을 안겨주었지만, 결국 그 기록 은 승자의 역사였음도 한번쯤 생각해 볼 필요가 있다.
결론 : ‘이번은 다르다. 이번에는 힘들 것이다’란 생각을 경계하자
모든 것에는 시작과 끝이 있고, 아무리 끝없이 하락할 것 같은 것도 균형점에 다다르면 결국 안 정을 찾게 된다. 물론 아직 경기회복의 그 어떤 시그널도 보이지 않고, 악재는 시간이 갈수록 무게를 더하고 있다는 점에서, 현 국면은 분명 주의가 필요한 시점이다. 하지만 투자자에게 있 어 가장 큰 적은 자기실현적 비관과 비이성적 투매라는 사실도 잊지 말았으면 한다.
더불어 한국경제는 IMF 이후로 지난 10년간 자의반 타의반으로 개혁의 길을 달려, 생산성 및 노동시장 유연성 등이 눈에 뛰게 항상 되었으며, IT 와 자동차 등 핵심 산업들은 글로벌 경쟁
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업체들의 도산 과정을 통해 오히려 승자의 대열에 오를 것임도 부인할 수 없는 사실이다. 최근 투자심리가 급속히 냉각되며, 일부에서는 다시금 KOSPI 900pt 로의 회귀가 언급되고 있는데, 우리가 이에 동의하지 않는 이유는 바로 이러한 믿음 때문이기도 하다.
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투자자들에게 있어 세상은 늘 시끄럽고, 항상 불안하며, 정말 이번에는 해결하지 못할 큰 일이 발생한 것 같다는 공포심을 갖게 만든다
연도 사건 S&P500 연도 사건 S&P500 1934 경기불황, 히틀러 본인이 독일의 미래라고 선언 1973 중동지역 석유 담합, 에너지 위기, 워터게이트 스캔들, 부통령 -1.4% 사임 -14.7% 1935 스페인 내전, 이탈리아 북아프리카 침공 47.7% 1974 40년래 최대 폭락, 닉슨 사퇴, 엔화가치절하, 내셔널뱅크 파산 -26.5% 1936 경제 고전, PER 신고점 기록, 히틀러 라인지방 점령 33.9% 1975 뉴욕시 부도, 경제 먹구름 37.2% 1937 경기침체, 자본 지출 및 산업 생산 심각한 감소 -35.0% 1976 경제 회복 둔화, OPEC 유가 인상 23.8% 1938 세계대전 먹구름, 월스트리트 스캔들 폭로 31.1% 1977 시장 침체 심화, 사회보장세 인상 -7.2% 1939 유럽전쟁 헤드라인 도배, 독일-이탈리아 10년 군사조약 -0.4% 1978 이자율 급등 6.6% 1940 프랑스 히틀러에 굴복, 영국 전투, 미국 징병 실시 -9.8% 1979 유가 폭등, 쓰리 마일 섬 원전누출사고, 이란 미국 대사관 장악 18.4% 1941 진주만 공격, 소련 침공, 연합군 - 독일 상대로 전쟁선언 -11.6% 1980 고금리 지속, 뉴욕 지하수사건, 카터 대통령 소련곡물 수출 중단 32.4% 1942 전시 가격통제, 미드웨이 해전 20.3% 1981 급격한 경기침체, 레이건 피격, 에너지 섹터 붕괴,AIDS 최초 -4.9% 1943 미국 배급제 실시, 루즈벨트 가격 및 임금 동결 25.9% 1982 최악이 경기침체, 기업 이익 40년래 최고 폭락, 실업자 파업 21.4% 1944 소비재 물품 부족사태, 연합군 노르망디 상륙작전 19.8% 1983 그라나다 침공, 베이루트 미국 대사 폭사, WPPSS 역사상 최대 22.5% 1945 경기침체, 이오지마 침공, 루즈벨트 사망, 일본 원폭투하 36.4% 1984 재정적자 신기록, 예보 CI 은행 구제, AT&T 독점 파기선언 6.3% 1946 고용헌장 통과, 철강/조선업 노동자 총파업 -8.1% 1985 군비경쟁, 오하오은행 영업중지, 미국 세계 최대 최무국 등극 32.2% 1947 냉전 시작 5.7% 1986 리비아 폭격, 챌린저호 폭파, 체르노빌 원전사고 18.5% 1948 베를린 봉쇄, 미국 정부 파업방지 위해 철도 장악 5.5% 1987 주식시장 일일 최대 폭락 기록 5.2% 1949 러시아 핵폭탄 폭파, 영국 파운드화 절하 18.8% 1988 First Republic Bank 파산, 미국 노리에가 숙청 16.8% 1950 한국 전쟁, 맥카시와 적색공포 31.7% 1989 미국 저축대부조합 사태시작, 천안문 사태, 샌프란시스코 지진 31.5% 1951 초과이득세 징수 24.0% 1990 쿠웨이트 침공, 걸프만 사태, 소비자확신지수 폭락, 실업률 급등 -3.2% 1952 미국-파업을 막기 위해 철강공장 장악 18.4% 1991 경기침체, 이라크 공군전 개시, 실업률 7%로 상승 30.6% 1953 러시아 수소폭탄 폭파, 경제학자들 경기불황 예측 -1.0% 1992 실업률 상승, 경제상황 공포, 긴축 통화 공급, 치열한 선거전 7.6% 1954 DOW 고점 300pt, 주가수준 너무 높다는데 공통된 인식 52.6% 1993 세금인상, 경제회복 불확실, 이중 불황 공포 10.0% 1955 아이젠하워 병환 악화 31.6% 1994 내셔널 헬스케어 제도 도입 시도 1.3% 1956 이집트 수에즈 운하 장악 6.6% 1995 약달러 패닉 37.5% 1957 러시아 스푸트닉 발사, 경기후퇴 경고, 아이젠하워 동의 -10.8% 1996 인플레이션 공포 22.9% 1958 경기후퇴 43.4% 1997 기술주 10월 폭락, 환태평양 위기 33.3% 1959 카스트로 쿠바 정권 장악 2.0% 1998 러시아 루블화 위기, 아시아 독감, 롱텀 캐피탈 매니지먼트 사태 28.6% 1960 러시아 U2 정찰기 격추, 카스트로 미국 유정 장악 0.5% 1999 Y2K 편집증 및 시장 하락 21.0% 1961 베를린장벽 설치, 월남전 파병, 피그만 침공 실패 26.9% 2000 닷컴 버블붕괴 시작 -9.1% 1962 쿠바 미사일 위기, JFK 철강 가격 전격 단속, 월가를 위협 -8.7% 2001 경기침체, 9.11테러 -11.9% 1963 케네디 대통령 암살, 남베트남 정부 전복 22.8% 2002 기업 회계부정 스캔들, 대 테러 공포, 이라크 긴장 고조 -22.1% 1964 통킹만 사건, 뉴욕 인종차별 폭동 16.5% 2003 뮤추얼펀드 스캔들, 이라크 사태 발생, 아시아 사스 발생 28.7% 1965 시민권리 행진, 존슨 대통령 심장이상, 재무부 금투기경고 12.5% 2004 약달러에 대한 우려 확산, 미국 삼중 적자 직면 10.9% 1966 베트남전쟁 확대, 폭탄 투하, 주가/부채비율 10년내 최고 -10.1% 2005 북한 핵보유 선언, 런던 연쇄 폭탄테러, 미국 카트리나 피해 53.9% 1967 인종차별 폭동 발발, 존슨 대규모 국방비 지출 24.0% 2006 이라크 전쟁, 지구촌 핵개발 논란 가열, 이스라엘 레바논 침공 3.9% 1968 푸에블로호 납치, 베트남구정공세, 루터킹& 케네디 암살 2007 프랑스 인종 갈등, 유가 급등, 조류인플루엔자 확산, 서브프라임 11.1% 32.2% 1969 긴축통화-시장폭락, 최저대출금리(prime rate) 최고치 기록 2008 티벳사태 무력 진압, 러시아-그루지아 전쟁, 미국 투자은행 파산 -8.5% -40.7% 1970 미국 캄보디아 침공, 베트남전 확산, Penn Central 파산 2009 글로벌 금융위기 진행 중 4.0% 1971 임금 동결, 미국 달러가치 평가 절하 14.3% 1972 미 역사상 무역적자 최대 기록, 미국 베트남항에 기뢰설치 19.0% 자료: Global Financial Data, 동양종합금융증권 리서치센터
동양종합금융증권 리서치센터| 8 선물/옵션 투자전략 2009. 2. 26
KOSPI200 선물옵션 지표
파생상품리서치팀 (02-3770-3484) 1. Market Summary
연결선물 일봉(MA 5, 10, 20, 60, 120) 전일 장 중 투자주체별 선물 포지션
(pt) 165 160 (계약) 외국인 KOSPI200 선물 개인 기관 (pt) 155 4,000 142
150 2,000 140 145
140 0 138 135
130400 -2,000 136 300 200 100 -4,000 134 0 1/2 1/13 1/22 2/4 2/13 2/24 (천계약) 9 10 11 12 13 14 15
Market Data 프로그램 매매 동향 (단위 억원) 선물 3월물 선물 6월물 KOSPI200 KOSPI 시가 141.7 141.2 142.02 1094.70 차익매수 1,489 차익순매수 매수차익잔고(추정치) 고가 141.9 142.75 142.14 1095.73 차익매도 2,544 -1,055 65,253 저가 137.35 138.25 137.69 1061.60 비차익매수 2,195 비차익순매수 매도차익잔고 비차익매도 2,820 -625 33,084 종가 138.5 139.3 138.65 1067.08 전일비 0.29% 0.4% 0.6% 0.3%
거래량 328022 675 거래량(천주) 735,242 매수차익잔고 미결제약정 거래대금 억원 111337 11155 ( ) 41,468 (pt) (억원) 순차익잔고(우) KOSPI200(좌) 매수차익잔고(우) 220 100,000
200 90,000
80,000 시장 basis -0.15 장중평균 basis -0.43 180 70,000 160 이론 basis 0.15 이론가괴리율(%) -0.22 60,000 140 50,000
제1 스프레드 0.8 SP 거래량 687 120 40,000
100 30,000 8/21 10/6 11/17 12/30 2/16
투자주체별 매매동향 투자주체별 선물 누적 포지션
(계약) 외국인 개인 기관 개인 외국인 기관 현물(억원) -502 2,212 -1,852 40,000 30,000
선물 (계약) -4,012 -289 4,077 20,000 선물누적 -43,118 4,964 33,902 10,000 - 콜옵션(계약) -23,611 37,887 -1,735 -10,000
콜옵션 누적 71,797 174,942 -225,534 -20,000 풋옵션(계약) -15,931 24,602 -3,620 -30,000 -40,000 풋옵션누적 130,415 -111,618 1,713 -50,000 12/12 12/19 12/29 1/7 1/14 1/21 1/30 2/6 2/13 2/20
자료: KRX, 동양종금증권 리서치센터
동양종합금융증권 리서치센터| 9 선물/옵션 투자전략 2009. 2. 26
선물 시장 동향 Basis Trend & 일별 차익순매수 추이
2월 20일 2월 23일 2월 24일 2월 25일 (억) 일별차익순매수(좌) 이론Basis(우) 평균Basis(우) (Pt) 최근월물 종가 137.55 142.1 138.1 138.5 5,000 2 4,000 1.5
KOSPI 200 138.31 142.78 137.82 138.65 3,000 1 2,000 시장 Basis -0.76 -0.68 0.28 -0.15 0.5 1,000 0 약정수량 384,070 389,396 344,690 328,022 0 -0.5 -1,000 미결제 약정 109,006 108,769 107,393 111,337 -1 -2,000 차근월물 종가 137.55 142.1 138.1 138.5 -3,000 -1.5 -2 제1 SP 가격 0.85 0.8 0.8 0.8 -4,000 -5,000 -2.5 약정수량 392 494 662 687 12/ 12 12/ 29 1/ 14 1/ 30 2/ 13
옵션 가격 Historical & Implied Volatility
(%) CALL PUT (pt) 행사가 100 20일 역사적 변동성(좌) 내재변동성(좌) KOSPI200(우) 260 전일비 종가 종가 전일비 90 240
80 220 -9.13% 1.89 147.5 10.65 -7.39% 70 200
-11.76% 2.55 145 9.2 -5.64% 60 180
50 160 -7.89% 3.5 142.5 7.65 -6.71% 40 140
-2.04% 4.8 140 6.3 -10.00% 30 120
20 100 -6.35% 5.9 137.5 4.95 -15.38% 10 80 -2.56% 7.6 135 4.15 -9.78% 7/2 8/13 9/26 11/10 12/22 2/9
-3.80% 8.85 132.5 3.45 -10.39% 20 H.V Call I.V Put I.V -1.35% 10.95 130 2.5 -19.35% 전일(%) 33.59 45.70 49.00 -0.76% 13 127.5 2.08 -17.46% 증감 (%,p) -7.60 -4.80 -1.70
외국인 옵션 포지션 동향 Put Call Ratio
(pt) PCR(우) KOSPI 200(좌) (%) ( ) 백만원 콜옵션 누적 풋옵션 누적 260 200 40,000 240 220 170
200 30,000 140 180 160 20,000 110 140
10,000 120 80 100 거래대금 5MA기준 0 80 50 08/5 08/7 08/8 08/9 08/11 08/12 09/2 -10,000 PCR 전일 대비 5MA -20,000 2/13 2/17 2/19 2/23 거래량 기준 89.43 -12.19 94.15 거래대금 기준 137.68 -14.15 141.66 자료: KRX, 동양종금증권 리서치센터
동양종합금융증권 리서치센터| 10 선물/옵션 투자전략 2009. 2. 26
2. 주식선물 시장동향
기초자산 주식선물 거래대금 비율 종목 가격 등락률 거래대금 가격 등락률 거래대금 거래량 미결제약정 베이시스 선물/현물(%) 우리금융 5,910 0 43,456 5,885 0 6,041 100,249 144,910 -25 13.90 KB 금융 27,650 1.84 106,025 27,700 2.5 3,339 11,917 18,858 50 3.15 현대차 49,100 3.26 85,266 49,300 3.68 3,120 6,328 23,123 200 3.66 신한지주 21,250 -1.39 110,242 20,750 -3.49 1,327 5,930 15,517 -500 1.20 삼성전자 478,000 2.25 199,530 478,500 2.13 27,416 5,754 11,060 500 13.74 LGD 26,750 0.75 52,320 26,000 -2.62 651 2,415 10,182 -750 1.24 KT 37,800 5.59 77,102 38,000 6.37 746 1,967 4,375 200 0.97 현대중공업 179,500 0.28 103,876 178,000 -0.7 2,905 1,607 4,297 -1,500 2.80 하나금융지주 17,950 0.28 42,516 17,525 -0.57 275 1,533 4,028 -425 0.65 KT&G 81,400 1.5 48,866 80,500 0.63 828 1,033 2,627 -900 1.69 한국전력 24,300 0.21 38,294 24,150 -0.62 198 812 6,247 -150 0.52 POSCO 319,000 0.95 116,914 318,000 0.08 2,243 702 2,217 -1,000 1.92 LG 전자 73,900 3.21 90,314 74,350 2.62 392 532 7,782 450 0.43 SK 텔레콤 195,000 2.09 53,314 195,000 2.36 243 126 6,891 0 0.46 신세계 417,000 0.97 23,115 411,000 -0.96 66 16 203 -6,000 0.28 1,191,150 49,790 140,921 262,317 4.18 단위 : 가격(원), 거래대금(백만원), 베이시스(원) / 등락률 (%) / 거래량, 미결제약정 (계약)
거래량(계약) 거래대금(백만원) 거래비중(%) 투자주체 매수 매도 순매수 매수 매도 순매수 거래량 기준 거래대금 기준 외국인 6,181 4,787 1,394 2,345 2,735 -390 3.89 5.06 개인 95,899 109,688 -13,789 33,712 35,641 -1,929 72.87 69.09 기관합계 38,780 26,591 12,189 14,116 11,813 2,303 23.17 25.83 증권회사 36,364 24,821 11,543 8,531 8,680 -149 21.69 17.15 투자신탁 1,821 1,020 801 5,237 2,931 2,306 1.01 8.14
주식선물 일간 거래량 상위 10종목 주식선물 투자자별 누적 순매수 추이 (12월 만기 이후)
(계약) 외국인 증권 투신 개인 (계약) 우리금융 : 100,249 120,000 30,000
25,000 80,000
20,000 40,000 15,000
10,000 0
5,000 -40,000 0 KT
LGD -80,000 KT&G 현대차 KB금융 우리금융 신한지주 삼성전자
현대중공업
하나금융지주 -120,000 12/12 12/29 1/14 1/30 2/13
자료: KRX, 동양종금증권 리서치센터 `````` 자료: KRX, 동양종금증권 리서치센터
동양종합금융증권 리서치센터| 11 Technical Analysis 2009.2.26
엘리어트 파동이론으로 분석한 KOSPI 전망
Technical Analyst 정인지 02-3770-3585 [email protected]
Summary
KOSPI 지수는 작년 5월부터 시작된 하락 충격파동 중 4번 파동이 진행 중이거나 5번 파동이 시작된 것으로 판단된다. 지난 주에 강하게 하락하면서 1,094pt 를 하향 이탈해 5번 파동이 진행 중일 가능성에 무게를 실을 수 있다. 5번 파동이 시작되었다면 지난 2월 9일 이후 하락 과정에서 이미 5번 파동의 1번 파동을 마감하고, 현재 5-2번 파동이 진행 중이거나 5-3번 파동이 시작된 것으로 판단된다. 금일 강하게 하락해서 1,051pt 를 하회하고 낙폭을 확대한다면 전일 5-3번 파동이 시작된 것이고, 반등에 나서 단기 고점대를 넘어서지 못하고 횡보국면이 이어진다면 5-2번 파동이 삼각형으로 진행 중인 것으로 결론 날 것이다. 아직까지 10월 27일 이후 시작된 4번 파동이 끝나지 않은 가운데 2월 9일 이후 하락 파동을 x 파동으로 규정할 여지도 있다. 만약 그렇다면 금명간 1,051pt 를 하항이탈하고 강하게 반등해 상당 기간 반등 국면이 이어지면서 중기 횡보국면이 연장될 전망이다.
5번 파동 진행 가능성에 무게를 둘 수 있는 상황
KOSPI 일봉, 엘리어트 파동
(pt) 1번 파동 2,000
2
4 2번 파동 1,800 1 a 3 c 1,600 c 3번 파동 a 2 5 b 1,400 4 4번 파동 x b 1 a c a c 1,200 3
x 1,000 b 5번 파동 or 5 b x 파동 800 4/30 7/1 8/27 10/24 12/19 2/20
Source) 증권선물거래소, 동양종합금융증권 리서치센터
동양종합금융증권 리서치센터| 12 Technical Analysis 2009.2.26
본 자료를 통해서 지속적으로 주장한 바와 같이 현재 시장은 작년 5월부터 시작된 하락 충격 파동 4번 파동이 진행 중이거나 5번 파동이 시작된 상황이다. 지난 주 본 란을 통해 1,094pt 가 이탈된다면 4번 파동이 진행 중일 가능성은 낮아지고, 5번 파동으로 진행될 가능성이 높다고 했는데, 지난 주에 이미 1,094pt 를 하향 이탈해 5번 파동이 진행 중이라는 관점에 무게를 실을 수 있는 상황이다. 일봉상으로 5번 파동이 진행 중이라도 최대 1,227pt 까지 반등이 가능하고, 4번 파동이 진행 중인 경우 그 이상까지 상승할 수 있으므로 일봉상의 파동 매김보다는 시봉이나 그 보다 짧은 파동을 통해서 시장 흐름을 추적하는 것이 구체적인 투자전략을 세우는 데 도움이 될 것이다.
5번 파동이 진행 중인 경우의 내부파동 분석
KOSPI 60분봉, 엘리어트 파동
(pt) 파동 c 1,250 Impulse Wave
5
2 b 2번 파동 4 1,200 x 3 a 1
b
3 5 1,150
1 1번 파동 4번 파동 5-2번 파동 4 Corrective Wave c c
1,100 a
3번 파동 2 c
5-3번 파동 1,050 파동 b Zigzag + Flat = Double Combination Impulse Wave 5번 파동
5-1번 파동 Impulse Wave
1,000 1/ 7 1/ 9 1/ 14 1/ 16 1/ 21 1/ 23 1/ 30 2/ 3 2/ 6 2/ 10 2/ 13 2/ 17 2/ 20 2/ 24
Source)증권선물거래소, 동양종합금융증권 리서치센터
위의 그림은 5번 파동이 진행 중이라는 시나리오 하에서 그린 파동 진행도이다. 이 시나리오에 따르면 지난 2월 9일에 5번 파동의 1번 파동이 시작되어 2월 23일에 1번 파동이 5개의 내부 파동을 포함한 충격파동으로 마감되고 현재 5번 파동의 2번 파동이 진행 중인 모습이라 할 수 있다. 이 5-1번 파동이 진행되는 과정에서 내부 파동 중 1번 파동과 5번 파동의 길이는 약 65pt 수준으로 비슷하게 나타났고, 3번 파동은 103pt 로 긴 충격 파동의 길이 대비 짧은 충격 파동의 길이가 63%로 피보나치 비율인 61.8%와 비슷한 비율로 형성되었다. 한편 2월 23일 이후 현재까지 5번 파동의 2번 파동이 진행 중인 모습인데, 해석하기에 따라서 2번 파동이 완 성되었다고도 할 수 있고, 진행 중이라고도 볼 수 있다. 그 차이는 30분 봉을 통해서 확인할 수 있다.
동양종합금융증권 리서치센터| 13 Technical Analysis 2009.2.26
KOSPI 30분봉, 엘리어트 파동
(pt)
1,160
1,140 4번 파동 c a 1,120 5-2번 파동 파동 a Corrective Wave
c 3 1,100 a 파동 c 5 3번 파동 2 b 1,080 4 b 1 b 4 1,060 1 2 c 3 a 5 5-3번 파동 파동 b 1,040 5번 파동 or x 파동
5-1번 파동 1,020 Impulse Wave
1,000 2/ 17 2/ 18 2/ 19 2/ 20 2/ 24 2/ 25
Source)증권선물거래소, 동양종합금융증권 리서치센터
위의 그림은 5-2번 파동이 플랫으로 진행 중인 그림으로 플랫의 파동 c 가 미달형 패턴을 형성하고 전일 12시에 마감되었다는 의견이다. 이 경우 이미 5-3번 파동이 시작되었다고 할 수 있다. 아래 그림은 5-2번 파동이 삼각형으로 진행 중이라는 가정으로 이 경우 횡보국면이 하루 이틀 이어질 수 있는 모습이다. 금일 반등에 실패하고 1,051pt 를 강하게 하향 이탈한다면 첫 번째 가정의 타당성이 강화될 것이고, 횡보할 경우 아래 그림의 신뢰도가 높아질 것이다.
KOSPI 30분봉, 엘리어트 파동
(pt) 1,160
1,140 4번 파동
a c 1,120 파동 a 파동 c 5-2번 파동 c c Corrective Wave 1,100 a b 파동 d 3번 파동 2 b 1,080 4 b a b a 1,060 1 b c 3 c a 5 파동 c 1,040 파동 b 5번 파동
1,020 5-1번 파동 Impulse Wave
1,000 2/ 17 2/ 18 2/ 19 2/ 20 2/ 24 2/ 25
Source)증권선물거래소, 동양종합금융증권 리서치센터
동양종합금융증권 리서치센터| 14 Technical Analysis 2009.2.26
X 파동이 진행 중일 경우의 시나리오
KOSPI 30분봉, 엘리어트 파동
(pt) 파동 c Impulse Wave 1,250
5
2 b 파동 b 4 1,200 x 3 a 1
b
3 5 1,150
Corrective 1 파동 a x 파동 Wave 4 c c
1,100 a 파동 b
파동c 2 c
파동 b 1,050 Zigzag + Flat = Double Combination 파동 a
파동 c
x 파동 Corrective Wave 1,000 1/ 7 1/ 9 1/ 14 1/ 16 1/ 21 1/ 23 1/ 30 2/ 3 2/ 6 2/ 10 2/ 13 2/ 17 2/ 20 2/ 24
Source)증권선물거래소, 동양종합금융증권 리서치센터
위의 그림은 지난 2월 9일 이후 현재까지 하락 파동이 4번 파동의 두 번째 x 파동이라는 가정 하에 그린 파동 분석도이다. 앞서 5-1번 파동의 1번 파동이 파동 a 로 2번 파동이 파동 b 로 3 번 파동이 파동 c 로 4번 파동이 x 파동으로 해석될 수 있다. 현재는 전체 x 파동 중 x 파동으로 이어진 두 번째 조정파동이 지그재그로 진행되는 모습이고, 전일까지 지그재그의 파동 b 가 진행되었고, 금일에는 지그재그의 파동 c 가 이어진 후 작년 10월 27일 이후 시작된 4번 파동의 세 번째 조정 파동이 시작된다는 시나리오이다.
이 시나리오는 이론적으로 완전히 부정할 수 있는 모습은 아니지만 가능성은 높지 않다고 판단 된다. 시간론적으로 작년 7월에서 9월까지 진행 된 2번 파동이 약 50일에 걸쳐 형성되어 그것 의 1.618배를 하면 81일인데, 지금까지 4번 파동이 지속되었다면 이미 86일간 진행되었다. 향 후 조정 파동이 이어지면서 4번 파동이 지속될 경우 4번 파동이 약 100일에 걸쳐서 형성되어 시간론적으로 다소 부적절한 시나리오라 판단된다. 만약 이 시나리오가 옳다면 금명간 하락하고 전저점을 이탈한 후에 강하게 반등하면서 새로운 조정 패턴이 이어질 것이다.
동양종합금융증권 리서치센터| 15 Technical Analysis 2009.2.26
KOSPI 30분봉, 엘리어트 파동
(pt)
1,160
1,140 x 파동 c a 1,120 파동 b 파동 a Corrective Wave
c 3 1,100 a 파동 c
파동 c 5 2 b 1,080 4 b 1 b 4 1,060 1 2 c 3 a 5 파동 b 1,040 파동 c Impulse Wave 파동 a Impulse Wave 1,020
1,000 2/ 17 2/ 18 2/ 19 2/ 20 2/ 24 2/ 25
Source)증권선물거래소, 동양종합금융증권 리서치센터
위의 그림은 이전 페이지의 그림을 30분봉으로 자세히 그린 것이다. 2월 18~19일까지 x 파동이 진행되었고, 그 후의 움직임은 지그재그로 진행 중이라는 내용이다. 이 시나리오에 따르면 현재 x 파동 이후의 지그재그 패턴의 파동 c 가 진행 중인 모습으로 단기적인 하락 충격파동이 나타나면서 전저점을 이탈한 후에 강하게 반등하는 그림이 나타날 전망이다.
단기 파동의 진행 방향에 주목
일봉 기준 파동 분석상 5번 파동의 2번 파동이 진행 중이거나 3번 파동이 시작되었을 가능성이 높다. 금일 1,051pt 를 이탈하고 하락한 후 1,083pt 를 회복하지 못하고 낙폭을 확대할 경우 전일 3번 파동이 시작한 것으로 해석할 수 있고, 금일 반등하면서 전일 고점대를 넘지 못하고 횡보한 후 하락한다면 2번 파동이 삼각형으로 진행된 후 다음 주에 3번 파동이 시작될 것이다.
만약 금일 1,051pt 를 하향 이탈한 후 단기간에 반등에 성공해 1,083pt 를 넘어서면 지난 2월 9일 이후의 하락이 x 파동이거나 지금까지의 파동해석에 문제가 있었다는 추정을 할 수 있다. 따라서 금주 후반의 주가 움직임에 특히 주목할 필요가 있다고 판단된다.
동양종합금융증권 리서치센터| 16 Technical Analysis 2009.2.26
1. 엘리어트 파동이론(Elliott Wave Principle)이란?
엘리어트 파동이론은 집단 심리(Crowd Psychology)의 시각적 표현인 가격 차트를 통해 과거 가격 움직임 패턴을 분석하고, 나아가 다양한 조건들 속에서 향후 가격이 어떤 움직임을 보일 것인지 설명하는 이론이다.
파동이론의 핵심 3 요소는 패턴(Pattern : 상승 5파와 하락 3파), 비율(Ratio : 피보나치 수열과 반전의 적용), 시간(Time : 패턴과 비율 분석의 정확성 검증)이다. 이중 가장 중요한 것은 가격 움직임을 규정하는 파동 패턴인데, 기본적으로는 파동을 정의하고 분류하는 작업이 선행되어야 한다.
2. 엘리어트 파동이론의 기본패턴
파동이론의 가장 기본적인 형태는 5개의 상승파동과 3개의 하락파동이 반복되는 형태이다(그림 1). 여기에서 3, 5, 8(3+5) 등의 숫자는 피보나치 수열(Fibonacci number sequence)에 등장하는 수들이다. 파동은 크게 추세와 같은 방향을 가지는 충격 파동(Impulse wave)과 추세와 역의 방향을 가지는 조정 파동(Correction wave)으로 구분되는데, 그림 1에서 1, 3, 5, a, c 파동은 충격 파동이며, 2, 4, b 파동은 조정 파동이 된다.
조정 파동은 일반적으로 3개의 내부 파동으로 이루어져있는데, 대표적인 조정 파동의 종류는 그림 2와 같다. 여기에서 삼각형(triangle) 패턴을 제외한 나머지 패턴은 3개의 내부 파동을 가지고 있으며, 내부 파동의 연관 관계에 따라 지그재그, 플랫, 삼각형 등으로 분류된다.
그림 1) 상승 추세 중의 상승 5파와 하락 3파 그림 2) 조정 파동의 종류
Zigzag(지그재그) 5
b 3
a Flat(플랫) 4 c 1
2 Triangle(삼각형)
동양종합금융증권 리서치센터| 17 Technical Analysis 2009.2.26
파동이론의 분석이 어려운 이유는 각각의 파동들이 러시아 전통인형 마트로시카처럼 더 작은 등급의 파동으로 이루어져 있으며 다양한 변형을 가지고 있기 때문이다. 이론적으로 각 파동들은 무한히 작은 등급의 파동으로 세분 될 수 있다(ex,3-2-a 파). 그림 3은 상승 5파 중 조정 파동에 해당하는 2파와 4파의 내부 파동의 예를 보여준다. 각 조정 파동들은 앞서 그림 2에 나와 있는 다양 형태를 가질 수 있다(여기에 파동의 연장, X 파동과 이중/삼중 조정 등 복합 조정이 더해지면 파동해석이 매우 복잡해진다)
3. 절대 불가침의 법칙과 파동 이론을 대하는 자세
파동들은 다양한 변형과 복합한 조합들로 구성되지만, 반드시 지켜져야 하는 원칙들이 있다. 엘리어트 파동이론에서는 이를 절대 불가침의 원칙이라고 부른다(그림 4). 만약 우리가 4번 파동일 것이라고 예상(파동이 완성되기 전까지 우리는 예상만 할 수 있다)했던 가격 움직임이 2번 원칙을 위배해 1번 파동을 고점을 붕괴시킨다면, 지금까지 수행했던 파동 분석을 수정해야 한다. 이러한 과정을 통해서 충격파동의 타당성 여부를 분석하고 이를 위배하면 조정 파동으로 해석하는 과정을 거친다.
파동 이론은 가격의 진행과정에 대해 여러 가지 가능성을 제시하기 때문에 숙련된 파동이론 분석가들 사이에서도 종종 엇갈리는 의견이 도출된다. 그러나 가격 움직임이 전개돼 가면서 실현 가능한 경우의 수는 점차 줄어들게 되고, 최종적으로 파동이 완성되는 순간에 파동 패턴은 ‘확인’된다. 여러 분석가들은 실현 가능한 패턴들 중에서 그들이 최선이라고 생각하는 시나리오를 선택하는 것뿐이다. ”Mastering Elliott Wave”의 저자 Glenn Neely 가 파동 이론을 적용함에 있어 열린 마음가짐(Open-Mindedly)의 중요성을 강조한 이유도 바로 이 때문이다.
그림 3) 상승 5파 중 조정 파동의 내부 파동 그림 4) 절대 불가침의 원칙
Zigzag 4파 ① 2번 파동은 1번 파동의 출발점 아래로 내려가서는 안 된다. ③
Flat 2파 ② ② 4번 파동은 1번 파동과 겹칠 수 없다.
③ 3번 파동은 1, 5번 파동보다 짧아서는 안 된다. ①
동양종합금융증권 리서치센터| 18 유망종목 2009.2.26
Large Cap Portfolio
투자전략팀
신규편입 편입제외 대한항공(수익률 둔화)
대림산업 최악의 상황은 지난것으로 판단 (000210) 추천일 주가 (2/12): 46,400 4분기 실적은 부진했지만 주가에 반영되어 추가 하락은 제한적일 전망 전일 주가(2/25): 38,250 순차입금이 3분기 1.3조원 이후 1.1조원으로 줄어드는등 재무 위험성이 정점을 지났다는 판단 추천수익률 : -17.6% 자회사 삼호에 대한 등급 분류가 완료되는등 처리방향 결정에 따른 불확실성 제거
삼성전기 환율 약세로 인한 수출경쟁력 강화 및 LED 등 주요 제품 매출 증가 기대 (009150) 추천일 주가 (11/25): 32,700 원/달러 환율의 급격한 상승 및 엔/달러 환율의 하락으로 수출경쟁력 상승 전일 주가(2/25): 41,100 노트북과 LCD TV 의 LED BLU 탑재율 급속 증가로 인한 이익모멘텀 기대 추천수익률 : +25.7% 최근 판매 신장세를 보이고 있는 Net Book 에 사용되는 Atom CPU 용 패키지 기판의 수주 증가 예상
동양종합금융증권 리서치센터| 19 유망종목 2009.2.26
Mid-Small Cap Portfolio
투자전략팀
신규편입 편입제외
빅솔론 실적개선 본격화 재평가 필요 (093190) 추천일 주가 (2/19): 5,250 - 국내 미니 프린터 대표기업으로 실적성장 지속 전일 주가(2/25): 5,950 - 08년 수익성 개선 가시화 되며 영업이익률(07년 9.1% -> 08년 16.9%) 큰 폭 호전 추천수익률 : +13.3% - 수출 비중 증가에 따른 해외시장 성장 기대, 안정적 재무구조 메리트 보유
듀오백코리아 재무적 안정성이 뒷받침 된 성장 가능성 (073190) 추천일 주가 (2/16): 6,270 시가총액을 넘어서는 현금성 자산 보유,무차입 경영등 재무 안정성이 부각될 전망 전일 주가(2/25): 6,000 그물망 소재를 장착한 신제품 출시를 통한 제2도약 준비 추천수익률 : -4.3% 특허권 만료, 거래량 부족등 주가 디스카운트 요인은 해소될 전망
이스트소프트 08년 실적성장 레벨업 재평가 (047560) 추천일 주가 (2/4): 9,100 05년 이후 급성장한 게임부문(카발온라인)의 성장궤도 진입으로 캐시카우 역할 전일 주가(2/25): 9,550 보안관련 소프트웨어인 '알약'의 본격적인 판매(08년 하반기 이후)로 추가 성장 기대 추천수익률 : +4.9% 부채비율 64%(08년3분기 기준), 영업이익률 44% 등 안정적 재무구조 매력
삼영엠텍 08년 하반기 수익성 개선과 올해 실적성장기대 (054540) 추천일 주가 (1/28): 3,560 07년 4분기 실적둔화(영업이익률 5.3%) 이후 지속적 수익성 개선(08년 4분기 10.5% 예상) 전일 주가(2/25): 3,400 MBS(선박엔진부품) 독과점적 지위에 따른 안정적인 실적, Rubber shoe(구조물구조재) SOC 투자수혜 추천수익률 : -4.5% DSD(중국 현지법인 자회사, 지분율 79.2%)의 08년 실적 턴어라운드에 따른 지분법 평가이익 기대
동양종합금융증권 리서치센터| 20 유망종목 2009.2.26
y 이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며 타인의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인함. 작성자 : 투자전략팀 y 당사는 자료공표일 현재 동 종목 발행주식을 1%이상 보유하고 있지 않습니다. y 당사는 자료공표일 현재 해당 기업과 관련하여 특별한 이해관계가 없습니다. y 당사는 동 자료를 전문투자가 및 제 3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. y 동 자료의 금융투자분석사는 자료공표일 현재 동주식을 보유하고 있지 않습니다. 본 자료는 투자자의 투자를 권유할 목적으로 작성된 것이 아니라, 투자자의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 작성된 참고 자료입니다. 본 자료는 금융투자분석사가 신뢰할만 하 다고 판단되는 자료와 정보에 의거하여 만들어진 것이지만, 당사와 금융투자분석사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수는 없습니다. 따라서, 본 자료를 참고한 투자자의 투자의사결정은 전 적으로 투자자 자신의 판단과 책임하에 이루어져야 하며, 당사는 본 자료의 내용에 의거하여 행해진 일체의 투자행위 결과에 대하여 어떠한 책임도 지지 않습니다. 또한, 본 자료는 당사 투자 자에게만 제공되는 자료로 당사의 동의 없이 본 자료를 무단으로 복제 전송 인용 배포하는 행위는 법으로 금지되어 있습니다.
동양종합금융증권 리서치센터| 21 주식시장지표 2009.2.26
이병준 02-3770-3594 [email protected]
거래소 주요지표 081230 090219 090220 090223 090224 090225 주가지표 KOSPI 1,124.47 1,107.10 1,065.95 1,099.55 1,063.88 1,067.08 등락 6.88 -6.09 -41.15 33.60 -35.67 3.20 등락률(%) 0.62 -0.55 -3.72 3.15 -3.24 0.30 시가총액(조원) 577 570 549 566 548 - 상승/하락 상승(상한) 503(7) 323(24) 103(9) 588(24) 171(8) 340(19) 하락(하한) 297(4) 493(11) 751(26) 232(20) 662(14) 463(9) 이동평균(MA) 5일 1,127 1,143 1,118 1,103 1,090 1,081 20일 1,118 1,159 1,157 1,156 1,155 1,150 60일 1,119 1,132 1,133 1,135 1,136 1,137 120일 1,312 1,204 1,201 1,197 1,194 1,191 이격도 5일 99.82 96.85 95.36 99.72 97.61 98.74 20일 100.60 95.52 92.12 95.09 92.12 92.77 투자심리선 (%, 10일) 50 20 10 20 20 30 거래량지표 거래량(만주) 35,765 64,143 58,733 39,597 57,624 72,805 5MA 37,112 57,398 57,650 55,383 55,982 58,581 20MA 48,922 45,167 46,431 46,678 48,219 50,133 거래대금 (억원) 32,692 46,678 41,460 38,708 38,917 40,634 VR (%, 20일) 153.01 50.21 48.18 48.97 46.67 52.50 ADR (%, 20일) 105.41 102.48 100.10 101.69 100.16 92.60 선물지표 KOSPI200 146.35 143.60 138.31 142.78 137.82 138.65 선물 최근월물 146.90 143.75 137.55 142.10 138.10 138.50 시장 Basis 0.55 0.15 -0.76 -0.68 0.28 -0.15
코스닥 주요지표 081230 090219 090220 090223 090224 090225 주가지표 KOSDAQ 332.05 384.67 367.14 375.57 370.11 362.08 등락 2.87 -5.40 -17.53 8.43 -5.46 -8.03 등락률(%) 0.87 -1.38 -4.56 2.30 -1.45 -2.17 시가총액(조원) 46 54 52 53 52 - 상승/하락 상승(상한) 550(27) 413(66) 122(18) 611(31) 229(19) 380(27) 하락(하한) 371(17) 563(17) 882(70) 349(37) 742(30) 573(22) 이동평균(MA) 5일 333 391 386 380 378 372 20일 326 375 376 377 378 378 60일 324 345 346 348 349 350 120일 406 363 362 361 360 360 이격도 5일 99.65 98.31 95.22 98.80 98.04 97.36 20일 101.91 102.49 97.63 99.64 97.97 95.84 투자심리선 (%, 10일) 60 70 60 70 60 50 거래량지표 거래량(만주) 61,754 102,456 96,822 69,472 64,520 76,213 5MA 60,665 93,337 96,106 93,141 86,472 81,896 20MA 62,390 66,348 68,472 69,322 70,034 71,531 거래대금 (억원) 11,050 24,998 19,596 15,905 17,262 16,035 VR (%, 20일) 193.77 207.16 188.61 192.19 186.59 153.22 ADR (%, 20일) 102.18 110.01 107.16 107.21 104.97 97.07
동양종합금융증권 리서치센터| 22 주식시장지표 2009.2.26
거래소 매매동향 (억원) 투신 은행 보험 종금기금 증권 기관합계 외국인 개인 매도 5,994.0 210.8 656.4 1,138.7 945.6 9,264.4 6,784.6 24,340.9 매수 4,564.8 160.9 606.3 1,151.9 746.8 7,412.5 6,297.9 26,553.0 순매수(02/25) -1,429.3 -49.9 -50.1 +13.2 -198.9 -1,851.9 -486.7 +2,212.2 순매수(02/24) -946.1 -64.2 +168.7 +1,523.3 -32.1 +301.5 -2,988.3 +2,548.1 순매수(02/23) -866.6 -13.4 +310.2 +504.7 +41.0 -143.7 -120.8 +164.8 02월 누적 -27,358.8 +184.0 -550.6 +5,979.5 +1,739.3 -18,392.9 -7,724.0 +22,762.6 년간 누적 -43,486.9 +165.7 +1,532.0 +11,483.8 +6,023.0 -22,861.9 -28.7 +13,536.3
<그림1> 거래소 누적순매수 동향 <그림2> 거래소 주체별 순매수(최근 5거래일)
외국인누적 기관누적 개인누적 외국인 기관 개인 (단위 십억) (단위 억원)
3000 5000 4000 2000 3000 1000 2000 1000 0 0 -1000 -1000 -2000 -2000 -3000 -3000 -4000 1월 2월 D-4 D-3 D-2 D-1 D
자료: KOSCOM, 동양종금증권 리서치센터 자료: KOSCOM, 동양종금증권 리서치센터
코스닥 매매동향 (억원) 투신 은행 보험 종금기금 증권 기관합계 외국인 개인 매도 538.8 44.3 27.5 121.9 25.9 793.4 305.5 14,981.6 매수 296.8 28.7 32.9 121.0 60.3 567.1 341.1 15,270.6 순매수(02/25) -242.0 -15.7 +5.4 -1.0 +34.4 -226.3 +35.6 +289.0 순매수(02/24) +115.1 -62.5 +68.7 +32.8 +7.7 +154.3 +30.3 -198.4 순매수(02/23) +166.3 -60.5 +17.0 +109.7 -2.7 +206.6 -95.1 -132.8 02월 누적 +1,709.8 -130.1 +373.7 +699.6 -162.4 +2,520.9 -2,716.3 +561.5 년간 누적 +3,513.0 -124.9 +540.5 +947.6 -97.3 +4,850.2 -3,915.4 -690.0
<그림3> 코스닥 누적순매수 동향 <그림4> 코스닥 주체별 순매수(최근 5거래일)
외국인누적 기관누적 개인누적 외국인 기관 개인 (단위 억원) (단위 십억) 600 800 600 400 400 200 200 0 0 -200 -200 -400 -400 -600 -600 1월 D-4 D-3 D-2 D-1 D
자료: KOSCOM, 동양종금증권 리서치센터 자료: KOSCOM, 동양종금증권 리서치센터
동양종합금융증권 리서치센터| 23 주식시장지표 2009.2.26
금리/환율/상품가격 081230 090219 090220 090223 090224 090225 금리 CALL 2.94 1.79 1.82 1.76 1.55 1.58 CD(91일물) 3.93 2.55 2.54 2.53 2.51 2.51 3년 국고채 3.41 3.75 3.92 3.83 3.90 3.99 3년회사채(AA-) 7.72 6.89 6.93 6.86 6.88 6.92 3년회사채(BBB-) 12.02 12.37 12.44 12.39 12.46 12.54 장단기 스프레드 0.47 1.96 2.1 2.07 2.35 2.41 환율 원/달러 1,259.50 1,481.00 1,506.00 1,489.00 1,516.30 1,516.00 엔/달러 90.28 93.50 93.80 94.11 95.65 - 원/엔 1,466.84 1,589.69 1,607.47 1,588.17 1,584.36 1,561.21 유가 W.T.I($/barrel) 39.03 39.48 40.03 38.44 39.96 - 반도체 DDR2(512MB) 0.42 0.46 0.44 0.45 0.44 0.44 N-FLASH(8G) 3.44 3.97 3.97 3.97 3.91 3.91 상품 금($/oz) 870 976 1,002 995 969 - 구리($/ton) 2,850 3,326 3,172 3,236 3,216 - 아연($/ton) 1,124 1,136 1,088 1,113 1,089 - 주: 장단기 스프레드 : 3년 국고채와 콜금리와의 금리차이
증시주변자금 및 금리환율 동향 (십억원) 081230 090218 090219 090220 090223 090224 고객예탁금 9,336 11,521 11,160 11,023 10,806 10,727 고객예탁금 회전율 60.2 49.239.2 65.0 56.5 50.9 거래소 1,217 1,471 1,438 1,500 1,520 1,469 신용융자잔고 코스닥 285 481 462 477 483 466 미수금 145 161226 204 184 194 국내주식형 85,735 84,112 84,063 83,791 83,813 83,772 주식형 (증감) (08년말 국내주식형) -27.0 -49.0 -272.0 +22.0 -41.0 수익증권 해외주식형 54,375 54,266 54,233 54,240 54,251 54,259 (증감) (08년말 해외주식형) -3.0 -33.0 +7.0 +11.0 +8.0 주식혼합형 13,582 14,005 14,033 14,129 14,129 14,086 채권혼합형 26,045 23,440 23,410 23,404 23,216 23,283 채권형 수익증권 30,529 31,202 31,218 31,177 31,146 31,153 MMF 88,851 123,362 124,316 124,306 124,588 125,250 주: 주식형 수익증권 일별 증감분에는 펀드 결산에 따른 재투자 금액이 포함되어 있습니다.
<그림5> 증시주변자금 동향(주간) <그림6> 주식형/채권형 수익증권 추이(주간)
고객예탁금(좌) 거래소 신용융자(우) 코스닥 신용융자(우) 채권형수익증권 국내주식형 해외주식형 단위 십억 (단위 십억) (단위 십억) ( )
11500 2000 95000 1800 85000 11000 1600 75000 10500 1400 65000 10000 1200 1000 55000 9500 800 45000 600 9000 35000 400 8500 200 25000 8000 0 15000 9월 10월 11월 12월 1월 9월 10월 11월 12월 1월
자료: KOSCOM, 자산운용협회 자료: KOSCOM, 자산운용협회
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유가증권 시장 기관 및 외국인 주요 매매 종목 순매도상위 (억원) 순매수상위 (억원) 기관 외국인 기관 외국인 GS 건설 329.6 GS 건설 311.2 LG 전자 303.9 SK 텔레콤 138.1 현대중공업 269.0 KODEX 200 274.4 현대차 281.6 현대중공업 136.0 삼성물산 178.5 현대차 261.8 KODEX 200 247.7 대우조선해양 126.4 신한지주 161.0 TIGER200 211.8 TIGER200 211.6 KB 금융 113.5 POSCO 153.4 미래에셋증권 115.0 하이닉스 161.3 삼성화재 105.2 미래에셋증권 130.7 기업은행 99.1 롯데쇼핑 74.8 KT 101.3 두산중공업 130.5 롯데쇼핑 92.5 하나금융지주 62.2 삼성테크윈 51.6 대우조선해양 113.5 POSCO 75.9 현대모비스 58.0 아모레퍼시픽 45.7 KB 금융 93.1 LG 전자 68.8 LG 생명과학 50.3 신한지주 42.4 삼성중공업 86.5 현대모비스 45.2 제일모직 49.8 KT&G 40.5
코스닥 기관 및 외국인 주요 매매 종목 순매도상위 (억원) 순매수상위 (억원) 기관 외국인 기관 외국인 평산 84.9 태광 21.5 루멘스 28.2 메가스터디 51.5 서울반도체 82.4 하나투어 20.0 다음 18.0 태웅 32.3 셀트리온 50.0 펜타마이크로 8.6 용현 BM 15.4 소디프신소재 29.3 포휴먼 41.2 성광벤드 7.7 메디톡스 14.0 용현 BM 10.5 메가스터디 34.6 인포피아 6.4 하나투어 13.3 아트라스 BX 8.4 동우 24.3 엘림에듀 5.9 소디프신소재 11.6 에스에프에이 7.2 태광 18.1 셀트리온 3.3 키움증권 10.9 코웰이홀딩스 5.9 태웅 16.7 LG 마이크론 3.2 마이스코 10.3 CJ 인터넷 5.7 성광벤드 14.4 삼강엠앤티 3.1 슈프리마 9.3 청담러닝 4.6 현진소재 12.8 대진디엠피 3.1 티엘아이 6.7 다음 4.5 주: 수급 관련 지표는 잠정치이며, 확정치는 익일 당사 홈페이지(www.myasset.com)에서 확인하실 수 있습니다.
상승/하락률 상위 종목 KOSPI200 KOSDAQ STAR INDEX (우량30종목) 상승 상위 하락 상위 상승 상위 하락 상위 종목 상승률(%) 종목 하락률(%) 종목 상승률(%) 종목 하락률(%) 신성홀딩스 15.0 대림산업 -10.4 키움증권 3.5 포휴먼 -15.0 유니드 8.1 GS 건설 -9.6 SK 컴즈 2.9 SSCP -12.5 KC 코트렐 7.7 SK 케미칼 -8.4 메가스터디 2.0 주성엔지니어링 -12.0 KTF 6.5 풍산홀딩스 -7.7 에스에프에이 1.8 서울반도체 -10.6 세원셀론텍 6.4 오리온 -7.5 동화홀딩스 0.1 평산 -9.3 베이직하우스 6.0 케이씨텍 -7.2 유진기업 0.0 태광 -8.8 삼성테크윈 5.6 한솔 LCD -7.0 CJ 홈쇼핑 -0.4 성광벤드 -8.1 KT 5.6 일양약품 -6.5 쌍용건설 -0.5 GS 홈쇼핑 -7.3 동아제약 4.6 영진약품 -6.2 소디프신소재 -0.5 크레듀 -6.7 제일모직 4.4 대우건설 -6.0 SK 브로드밴드 -1.2 하나투어 -6.1 주: 유가증권 시장은 KOSPI 200종목, 코스닥 시장은 KOSDAQ STAR INDEX 내 상승/하락률(%) 순위입니다.
동양종합금융증권 리서치센터| 25 주식시장지표 2009.2.26
글로벌 증시 동향
20081230 08년상승률 D-3 (pt, %) D-2 (pt, %) D-1 (pt, %) D (pt, %) 아시아 한국 KOSPI 1124.47 -39.33% 1065.95 -3.72 1099.55 3.15 1063.88 -3.24 1067.08 0.30 KOSDAQ 332.05 -53.04% 367.14 -4.56 375.57 2.30 370.11 -1.45 362.08 -2.17 중국 Shanghai 1820.81 -65.47% 2261.48 1.54 2305.78 1.96 2200.65 -4.56 2206.57 0.27 Shanghai B 110.92 -69.79% 147.67 3.85 151.24 2.42 144.68 -4.34 145.57 0.62 인도 BSE30 9647.31 -52.48% 9015.18 -0.22 9042.63 0.30 8843.21 -2.21 8822.06 -0.24 대만 Weighted 4591.22 -44.84% 4436.94 -2.03 4477.78 0.92 4430.18 -1.06 4493.74 1.43 말레이시아 Kuala L 876.75 -38.93% 899.59 0.49 889.71 -1.10 887.83 -0.21 894.07 0.70 인도네시아 JAKARTA 1355.41 -50.38% 1323.7 -0.52 1296.94 -2.02 1312.44 1.20 1295.87 -1.26 베트남 VNI 315.62 -65.73% 252.57 -0.89 244.02 -3.39 235.5 -3.49 244.33 3.75 필리핀 PSE 1872.85 -48.23% 1899.8 0.40 1881.44 -0.97 1891.04 0.51 1869.59 -1.13 태국 SET 449.96 -46.62% 441.62 0.46 434.67 -1.57 434.99 0.07 431.32 -0.84 이머징라틴 브라질 BOVESPA 37550.31 -40.22% 39846.97 -4.77 39674.39 -0.43 39730.33 0.14 38714.64 -2.56 멕시코 M.BLOSA 22380.32 -22.02% 18682.47 -0.31 18324.23 -1.92 17956.4 -2.01 18296.11 1.89 아르헨티나 A.MERVAL 1079.66 -49.82% 1065.67 1.02 1048.63 -1.60 1009.51 -3.73 1041.16 3.14 선진태평양 일본 Nikkei225 8859.56 -39.70% 7416.38 -1.87 7376.16 -0.54 7268.56 -1.46 7461.22 2.65 홍콩 Hang Seng 14387.48 -47.80% 12699.17 -2.49 13175.1 3.75 12798.52 -2.86 13005.08 1.61 호주 S&P/ASX 3659.3 -43.13% 3398 0.92 3353 -1.32 3304.1 -1.46 3285 -0.58 싱가포르 STRAITS 1761.56 -49.11% 1629.35 -1.31 1594.94 -2.11 1630.69 2.24 1614.44 -1.0 선진유럽 영국 FTSE 4434.17 -30.90% 4018.37 0.29 3889.06 -3.22 3850.73 -0.99 3816.44 -0.89 프랑스 CAC 3217.97 -42.02% 2872.6 -0.05 2750.55 -4.25 2727.87 -0.82 2708.05 -0.73 독일 Xetra DAX 4810.2 -39.49% 4215.21 0.24 4014.66 -4.76 3936.45 -1.95 3895.75 -1.03 스위스 SWISS. M 5534.53 -33.47% 4990.52 0.71 4851.21 -2.79 4797.12 -1.11 4723.02 -1.54 이탈리아 MILAN MIB 15096 -48.05% 13466 -0.36 12804 -4.92 12639 -1.29 12614 -0.20 선진북미 미국 DOW 8776.39 -32.72% 7465.95 -1.19 7365.67 -1.34 7114.78 -3.41 7350.94 3.32 NASDAQ 1577.03 -39.57% 1442.82 -1.71 1441.23 -0.11 1387.72 -3.71 1441.83 3.90 S&P500 903.25 -37.58% 778.94 -1.20 770.05 -1.14 743.33 -3.47 773.14 4.01 캐나다 S&P TSX 8987.7 -35.46% 8185.35 0.11 7949.99 -2.88 7647.67 -3.80 7859.33 2.77 경제권역별 선진국 MSCI world 920.23 -42.08% 790.18 -0.15 772.84 -2.19 757.29 -2.01 767.79 1.39 이머징 MSCI EM 567.04 -54.49% 521.40 0.98 502.51 -3.62 510.14 1.52 502.74 -1.45 주: 위자료는 휴장 및 시차 등을 반영하여 특정국가 및 지수는 전일/직전일 데이터를 기준으로 작성되었습니다.
일본 NIKKEI225/미국 DOW 중국 상해종합/인도 BSE30
(pt) 일본 NIKKEI225(좌) 미국 DOW(우) (pt) (pt) 중국 상해종합(좌) 인도 BSE30(우) (pt) 14000 12000 3000 16000
13000 11000 14000 12000 2500 11000 10000 12000 10000 9000 2000 9000 10000 8000 8000
7000 7000 1500 8000 9월 10월 11월 12월 1월 9월 10월 11월 12월 1월
자료: KOSCOM, 동양종금증권 리서치센터 자료: KOSCOM, 동양종금증권 리서치센터
동양종합금융증권 리서치센터| 26 해외주요지표 2009. 2. 26
강현희 02-3770-3586 [email protected]
월요일 화요일 수요일 목요일 금요일 전주 美주요 경제 지표 해외증시 환율/ 금리 유가 및 비철금속 지표 CRB 상품 관련지표
WTI 와 천연가스 귀금속 가격(금/은)
($/barrel) ($/mmBtu) (달러/온스) (달러/온스) 160 15 1050 24
140 22 13
120 950 20 11 18 100
9 850 16 80 7 14 60 750 12 WTI 근월물(좌) GOLD 09.4월물(좌) 40 5 천연가스 근월물(우) SILV ER 09.3월물(우) 10
20 3 650 8 08/ 01 08/ 03 08/ 05 08/ 07 08/ 09 08/ 11 09/ 01 07/12 08/02 08/04 08/06 08/08 08/10 08/12 09/02
CRB 상품지수와 LME 비철금속지수 구리와 아연 가격
(Pt) (Pt) ($/ton) ($/ton) 4400 500 9,000 3,300
4000 450 8,000 2,900 3600 400 3200 7,000 2,500 350 2800 6,000 2,100 2400 300 5,000 2000 250 1,700 1600 LME비철금속지수(좌) 4,000 200 COPPER(좌) 1,300 1200 CRB 상품가격지수(우) 3,000 ZINC(우) 800 150 07/12 08/02 08/04 08/06 08/08 08/10 08/12 09/02 2,000 900 07/ 12 08/ 02 08/ 04 08/ 06 08/ 08 08/ 10 08/ 12 09/ 02
NAND 와 DRAM 가격 발틱 운임 지수
($) ($) (Pt) (Pt) 4.5 1.2 14,000 2,500 4.0 1.1 12,000 1.0 3.5 2,000 0.9 3.0 10,000 0.8 1,500 2.5 8,000 0.7 2.0 6,000 0.6 1,000 1.5 0.5 4,000 NAND 8Gb M LC(좌) 1.0 0.4 BALTIC DRY INDEX (좌) 500 2,000 0.5 DRAM 512M (우) 0.3 BALTIC DIRTY TANKER INDEX (우) 0.0 0.2 0 0 07/12 08/02 08/04 08/06 08/08 08/10 08/12 09/02 07/ 12 08/ 02 08/ 04 08/ 06 08/ 08 08/ 10 08/ 12 09/ 02
자료: Bloomberg, 동양종금증권 리서치센터
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