Classic Snow, Ice and Mixed Climbs

www.thebmc.co.uk Summer 2007 UK £3.50 UIFJTTVF

$POTDJFODF 8FEPOUOFFEUPUFMMZPVXIBUUPEP%PXF "UVSETFZFWJFXPGUIFXPSME 1IPUP#.$

IJTDPOTDJFODFUIJOHJTBMMWFSZXFMM :PVLOPXBMMBCPVUCFJOHSFTQPOTJCMF CVU PGFYDSFNFOU BQPP BUVSE/PUIJOHHFUTZPV TBWJOHSBJOGPSFTUT SFTDVJOHXIBMFT ZPVSFBOJOEJWJEVBM ZPVSFEJGGFSFOU$MJNCJOH OPUJDFEMJLFBEJSUZQSPUFTU+VTUCFDBVTFZPV 5 SFEVDJOHDBSCPOFNJTTJPOT FBUJOH BOEXBMLJOHBSFBEWFOUVSPVTTQPSUTOPPOF DBOHFUBXBZXJUITI UUJOHTPNFXIFSFEPFTOU iHVBSBOUFFEIBQQZVOUJMQPJOUPGEFBUIu DBOUFMMZPVXIBUUPEP"OEJGZPVSNPSBMDPEF NFBOUIBUZPVOFDFTTBSJMZTIPVME#BSSJOHB DIJDLFO8FBMMLOPXXIBUXFTIPVMECFEPJOH TIPVMEáFYGSPNUJNFUPUJNF UIFOTPXIBU NFEJDBMQSPCMFNPSTVEEFOJMMOFTTUIFSFTOP JUTBOPCSBJOFS8IBUBTIBNFUIBUBMMUIFTF XIPTUPLOPX *TJUSFBMMZUIBUCJHBEFBM XF SFBMFYDVTFGPSMFBWJOHTVDIBHJGUBUUIFDSBH FYDFMMFOUFUIJDBMDIPJDFTBSFOPUPOMZFYQFOTJWF DBOBMMCFHPPEUPNPSSPX5IBUTQSPCBCMZà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àTI KFUUJOHPGGUP/FX PWFSBMMPVUMPPLUIBUNJHIUNBLFBEJGGFSFODF0S BCPVUPUIFSUIJOHTTVDIBTUBLJOHZPVSEPH ;FBMBOEBOETMJEJOHUIBUPSHBOJDNFBUCBDLPO NJHIUOPU:PVMMOFWFSIBWFUIFTBUJTGBDUJPOPG POUP$SP8MBOE UBLJOHBHSPVQUPBDSBH IPX UIFTVQFSNBSLFUTIFMGJOTFBSDIPGTPNFUIJOH LOPXJOHFJUIFSXBZIPXDPVMEZPVNFBTVSF UPàOEPVUBCPVUCJSESFTUSJDUJPOTIPXEPZPV DIFBQFS8FMMBMMCFHPPEOFYUXFFL UIFJNQBDUPGPOFJOEJWJEVBMPOUIFHMPCBM LOPXXIBUTSJHIUBOEXIBUTQMBJOXSPOH "T /PUNFZPVSFQSPCBCMZUIJOLJOH *NOPU FOWJSPONFOU JODSFBTJOHMZOVNCFSTPGQFPQMFIJUUIFIJMMBOE MJLFUIBU *NiHSFFOu"OEZPVQSPCBCMZBSF %POUGFFMUPPEJTFNQPXFSFEUIPVHI SFTU UIFDSBHTBOZJOEJWJEVBMJOEJTDSFUJPOTDBOXFMM ZPVSFB#.$NFNCFS:PVSFBDMJNCFS IJMM BTTVSFEUIBUPOBMPDBMCBTJTZPVDBONBLFB BEEVQ BOEXIJMTUBDDFTTNBZOPUBMXBZTCF XBMLFSPSNPVOUBJOFFSBOEXFSFBMMUIPVHIUGVM SFBM OPUJDFBCMFDPOUSJCVUJPOm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à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àOBMTUSBX LOPX*UTKVTUBSFNJOEFS5IFSFTUJTVQUPZPV■ BOEUIFSFTOPPOFFMTFBCPVU6OUJMZPVWFHPU UIFMBOEPXOFSIBTCBOOFEDMJNCJOHJOEFàOJUFMZ OPXIFSFUPQVUUIBUGBHCVUUBOEUIFSFTBIBOEZ )PXJODPOWFOJFOU DSBDLJOUIFSPDL6OUJMUIBUDVSSZZPVIBEMBTU "TPVUEPPSJOEJTDSFUJPOTHP UIFZEPOUDPNF 8IBUEPZPVUIJOL OJHIUTUBSUTCVCCMJOHBXBZEFFQJOTJEF BOZNPSFESBNBUJDUIBOBDSBQ BTI U BQJMF "MMDPNNFOUTUPTVNNJU!UIFCNDDPVL

4VNNJU4VNNFS] 8&-$0.&50 *446& 4VNNJUJTUIFNFNCFSTIJQ NBHB[JOFPGUIF#SJUJTI .PVOUBJOFFSJOH$PVODJM5IF

DPOUFOUT #.$QSPNPUFTUIFJOUFSFTUT PGDMJNCFST IJMMXBMLFSTBOE NPVOUBJOFFSTBOEUIFGSFFEPN UPFOKPZUIFJSBDUJWJUJFT5IF QSJNBSZXPSLPGUIF#.$JTUP

x/FHPUJBUFBDDFTT JNQSPWFNFOUTBOE QSPNPUFDMJGGBOENPVOUBJO DPOTFSWBUJPO x1SPNPUFBOEBEWJTFPOHPPE QSBDUJDF GBDJMJUJFT USBJOJOH BOEFRVJQNFOU x4VQQPSUFWFOUTBOETQFDJBMJTU QSPHSBNNFTJODMVEJOHZPVUI BOEFYDFMMFODF x1SPWJEFTFSWJDFTBOE JOGPSNBUJPOGPSNFNCFST

#.$ #VSUPO3PBE .BODIFTUFS .## 5FM 'BY PGmDF!UIFCNDDPVL XXXUIFCNDDPVL

1SFTJEFOU 'FBUVSFT $IBSMFT$MBSLF $IJFG&YFDVUJWF 5IBUTNF %BWF5VSOCVMM 4VNNJU&EJUPS 5IFQPFUDMJNCFS&E%SVNNPOE "MFY.FTTFOHFS BMFY!UIFCNDDPVL 0ONZBSU &%*503*"- /FBM#FHHTBOE%FBS1SVEFODF $POUSJCVUJPOTTIPVMECFTFOU UPUIFFEJUPSBUUIFBCPWF BEESFTT&WFSZDBSFJTUBLFOPG "HBJOTUUIFXBMM NBUFSJBMTTFOUGPSQVCMJDBUJPO *T:PTFNJUF7BMMFZJOUSPVCMF IPXFWFSUIFTFBSFTVCNJUUFE BUUIFTFOEFSTSJTL5IF WJFXTFYQSFTTFEXJUIJOBSF 3BDFGPSUIFTVNNJU PGUIFDPOUSJCVUPST BOEOPU OFDFTTBSJMZUIF#.$ *OTJEFUIFTQPSUPGBMQJOFSVOOJOH

16#-*4)*/( 4BMFT3FQSFTFOUBUJWF (PMEGFWFS +P5JNTPO %BWF-VDBTàOETUSFBTVSFJOUIF4JOBJ KPU!XBSOFSTHSPVQDPVL

1SPEVDUJPO$PPSEJOBUPS 'BTUGPPE &NNB3PCFSUTPO (BSZ3PMGFJTJOUIFLJUDIFO FSPCFSUTPO!XBSOFSTHSPVQDPVL 4DIPPMFE (SBQIJD%FTJHO 7JW$BXMFZ "MFTTPOJTMFBSOUJOUIF"MQT

16#-*4)&%13*/5&%#: 8BSOFST(SPVQ1VCMJDBUJPOTQMD /FXNFEJB 8FTU4USFFU #PVSOF 4VNNJUHPFTPOMJOF -JODT1&1) 5FM .BUUFSIPSONFNPSJFT /FJUIFSUIF#.$OPS8BSOFST 0OFNBOTBTDFOUSFNFNCFSFE (SPVQ1VCMJDBUJPOTQMDBDDFQU SFTQPOTJCJMJUZGPSJOGPSNBUJPO TVQQMJFEJOBEWFSUT3FBEFSTBSF 5IFEFWJMTDSBDLT BEWJTFEUPUBLFSFBTPOBCMFDBSF XIFOSFTQPOEJOHUPBEWFSUT 4PNFUJNFTZPVKVTUEPOUàU

3*4,3&410/4*#*-*5: 3FBEFSTPG4VNNJUBSF 1MBTUJDGBOUBTUJD SFNJOEFEUIBUDMJNCJOH IJMM $MJNCABOENPSF XBMLJOHBOENPVOUBJOFFSJOH BSFBDUJWJUJFTXJUIBEBOHFS PGQFSTPOBMJOKVSZPSEFBUI 1BSUJDJQBOUTJOUIFTFBDUJWJUJFT TIPVMECF 3FHVMBST BXBSFPGBOE BDDFQUUIFTF 5IFJTTVF/FXT"DDFTTOFXT-FUUFST SJTLTBOECF SFTQPOTJCMF 4UVGG8BMFT'PMLBSE&WFOUT GPSUIFJSPXO 0OUIFHSPVOE)JMMTLJMMT$MJNCTLJMMT BDUJPOTBOE 5FDITLJMMT-BTUUIPVHIUT JOWPMWFNFOU

]4VNNJU4VNNFS

04-05 contents.indd 4 1/6/07 12:00:46 )FBEMJOFT GPSFXPSE

NBMMFBSUIRVBLFJO$IJMFOPUNBOZEFBE wPODF i XSPUF$MBVEF$PDLCVSOGPS5IF5JNFT)FXPO 4UIFDPNQFUJUJPOGPSUIFQBQFSTEVMMFTUTQPPG IFBEMJOFBOEJUXBTQSJOUFEUIFOFYUEBZ"QQBMMJOH UBTUF UIPVHI5IBOLGVMMZJUEPFTOUMPPLMJLFBOZTVDI DPNQFUJUJPOJTUBLJOHIPMEJO4VNNJUUIFNBHB[JOF DPOUJOVFTUPHPGSPNTUSFOHUIUPTUSFOHUI BOEDSFEJU NVTUHPPVUUPBMMUIPTFJOWPMWFE

5IBUTOPUKVTUUIF#.$TUBGGFJUIFS CVUBMMUIFWPMVOUFFST XIPTVCNJUJOUFSFTUJOHDPOUFOU BOEHJWFUIFNBHB[JOFB SFBMHSBTTSPPUTGFFM5IFMFWFMPGGFFECBDLJTBMTPTIPPUJOH VQTPLFFQUIPTFUIPVHIUTDPNJOH5IF*TTVFJO4VNNJU SFTVMUFEJOBSFBMá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àWFS0OFNPSFDMVCBOEUIFPSFUJDBMMZ*ECFJO QSPàU4BEMZJUUVSOFEPVUUIBUPVSPMEGSJFOEUIF"MQJOF$MVC IBEOUQBJEJUT#.$TVCT TPUIFàOBMDPTUXBTb&WFO TP *GFFM*NHFUUJOHQSFUUZHPPEWBMVFGSPNUIF#.$*IPQF ZPVGFFMUIFTBNF )BWFBHSFBUTVNNFS

$IBSMFT$MBSLF #.$1SFTJEFOU

0/5)&$07&38BOUUPCFVQUIFSF 0OFHVZ PSHJSM PO UIFJSTPMPKPVSOFZVQ5IF/PTF5IFZBSFIBVMJOHUIFJSQJH B IBVMCBH BGUFSUIF(SFBU3PPG1JUDI QJUDIPG XJUIUIF 1BODBLF'MBLFBCPWF QJUDIPG 1IPUPHSBQIFEGSPN :PTFNJUF.FBEPX XJUINNMFOT JOMBUFBGUFSOPPOUIF TBNFUJNFBTUIFQBOPSBNBPOQBHF1IPUP$ISJT%BJOUPO

5)*41"(&7JB'FSSBUUBUIF'SFODIXBZ3JDLZ.PSSJT FYQFSJFODFTUIFGBOUBTUJD5SBWFSTFFEV$PVDPV 1IPUP$ISJT%BJOUPO

4VNNJU4VNNFS]

04-05 contents.indd 5 1/6/07 12:01:01 OFXT /FXT (FUBMMUIFMBUFTUFTTFOUJBMOFXTBUXXXUIFCNDDPVLOFXT 2VBSSZRVBTIFE "USJVNQIGPSOBUVSFPWFSQSPmUBU-POHTUPOF&EHF 'JUGPSBRVFFO i#FTUDSBHJOUIF "OFOEUPUIFEFTUSVDUJPO #BDLEBMF RVBSSZJOJUTDVSSFOUTUBUF1IPUP4-&( XPSMEwOPXIBT HVJEFCPPLUPNBUDI

5IFOFX#.$EFàOJUJWFHVJEFCPPL UP4UBOBHFJTOPXPVU4UBOBHF5IF%FàOJUJWF(VJEFJTUIF MBUFTUJOUIFOFXCSFFEPG#.$HVJEFCPPLTBOEDPOUJOVFTUIF IJHIMZTVDDFTTGVMTUZMFTFUCZUIFSFDFOU4UBGGPSETIJSF3PBDIFT BOE#VSCBHF .JMMTUPOFBOE#FZPOEHVJEFT5IJTCVNQFS CPPLPGGVODPOUBJOTFWFSZSPVUFBOEFWFSZCPVMEFSQSPCMFN POUIFi2VFFOPG(SJUu MPWJOHMZQBDLFEXJUIEFUBJMFESPVUF EFTDSJQUJPOT GVMMDPMPVSUPQPT IBOEZNBQT BDUJPOQIPUPT àSTU BTDFOUMJTUT HSBEFEMJTUT IJTUPSJDBMTOJQQFUTBOENVDINPSF *OOPWBUJWFGFBUVSFTJODMVEFUISFF'POUBJOFCMFBVTUZMF CPVMEFSJOHDJSDVJUTUPFODPVSBHFFYQMPSBUJPOBOEBTFSJFT PGi.Z'BWPVSJUF'JWFuXIFSFXFMMLOPXODMJNCFSTBOE HVJEFCPPLDPOUSJCVUPSTTIBSFUIFJSQJDLPGUIFWFSZUPQSPVUFT 5IFCBUUMFUPTBWF-POHTUPOF&EHF BQJDUVSFTRVFQBSUPGUIF1FBL%JTUSJDU 8IFUIFSZPVSFTUBSUJOHPVUPSBTFBTPOFEDBNQBJHOFS ZPV /BUJPOBM1BSL GSPNVOBVUIPSJTFERVBSSZJOHIBTCFFOXPO*O"QSJM GPMMPXJOH OFFEUIJTCPPLJOZPVSSVDLTBDL BQVCMJDJORVJSZ UIFQMBOOJOHJOTQFDUPSSVMFEJOGBWPVSPGUIF1FBL%JTUSJDU #VZJUOPXGSPNUIF#.$XFCTJUFQSJDFEKVTUb NFNCFST /BUJPOBM1BSL"VUIPSJUZT 1%/1" FOGPSDFNFOUBDUJPOUPIBMUUIFSFNPWBMPGMBSHF PSb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àDFSTBJE BOE3VSBM"GGBJST NFUUIF#.$JOUIF1FBL%JTUSJDUJO i5IJTJTHSFBUOFXTBOEJUTWFSZIFBSUFOJOHUPTFFUIBUUIFSJHIUEFDJTJPOIBT "QSJM XIFOIFXBTLFZTQFBLFSBUUIFUIBOOJWFSTBSZ CFFONBEF$POHSBUVMBUJPOTNVTUHPUPUIF1BSL"VUIPSJUZBOEUIFMPDBMQSFTTVSF DFMFCSBUJPOTPGUIF,JOEFS.BTT5SFTQBTT.S.JMJCBOE HSPVQTGPSTUJDLJOHUPUIFJSHVOTBOEUBLJOHUIFRVBSSZDPNQBOJFTPOu DIBUUFEUPUIF#.$T$BUI'MJUDSPGUBOE)FOSZ'PMLBSE 5IF#.$IBTDBNQBJHOFEJOTVQQPSUPGUIF1%/1"BOEPUIFSQSFTTVSFHSPVQT UPà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

"TPG"QSJM 6OJUFE6UJMJUJFT 66 IBTJNQMFNFOUFEBiSBUJPOBMJTFEQFSNJUBOE DIBSHJOHSFHJNFuGPSDFSUBJOHSPVQTBDDFTTJOHJUTMBOE5IJTXJMMBGGFDUDPNNFSDJBM PQFSBUPSTBOEPSHBOJTFSTPGMBSHFFWFOUTPO66PXOFEMBOE#PUIUIF#.$BOE.-5& WPJDFEDPODFSOTPWFSUIFJNQBDUPGUIFOFXTDIFNFPOUIFPVUEPPSDPNNVOJUZ BOE BUBNFFUJOHJO.BSDI66TUBUFEUIBUiXFBTTVSFUIF#.$UIBUXFIBWFOPJOUFOUJPO UPDIBSHFUIFHFOFSBMQVCMJDGPSBDDFTTUP66PXOFEMBOEDPWFSFECZ$3P8PSPUIFS BDDFTTMFHJTMBUJPO66IBTBMXBZTNBJOUBJOFEBQSJODJQMFOPUNBLFBDDFTTDIBSHFTGPS FEVDBUJPOBMBOEDIBSJUBCMFBDUJWJUJFTBOEUIFSFBSFOPQMBOTGPSUIJTUPDIBOHFu %FUBJMTPGUIFRVJUFDPNQMFYDIBSHJOHQPMJDZBSFBWBJMBCMFPOUIF6OJUFE6UJMJUJFT XFCTJUFXXXVOJUFEVUJMJUJFTDPN %BWJE.JMJCBOENFFUT$BUI 'MJUDSPGU1IPUP.BSUJO,PDTJT

]4VNNJU4VNNFS $MJGGIBOHFS */4)035 OFXT .BKPSPVUEPPSDMJNCJOHGFTUJWBMIJUT4IFGmFMEJO+VMZ 5SPMM7FOUVSFIBSOFTT 4IFGàFMEJTPGUFOSFHBSEFEBTUIFDFOUSFPG OPUJDF (B[1BSSZDPNQFUJOHBU$MJNCAJO #JSNJOHIBN)FMMCFBU$MJGGIBOHFS #SJUJTIDMJNCJOH BOEOPXJUTHPUBOFWFOUUIBU "5SPMM7FOUVSBIBSOFTTXBT XJMMZPV 1IPUP"MFY.FTTFOHFS QSPWFTJU4IFGà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à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i$MJNCJOHGPS"MMuJTBOFX #.$$IJFG&YFDVUJWF%BWF5VSOCVMMTBJE CPPLMFUXSJUUFOCZ%PO i8FSFFYDJUFEUPCFJOWPMWFEJO$MJGGIBOHFS .BCCTBOEQSPEVDFECZ FTQFDJBMMZBTJUTUIFàSTUUJNFUIBUUIF##$ .-5& BJNFEBUBMMUIPTF IBTCFFOIFMEPVUEPPST4IFGàFMEJTIPNFUP XIPXPSLXJUIQFPQMFXJUI BNBTTJWFDMJNCJOHQPQVMBUJPOBOEUIFWFOVF EJTBCJMJUZJOUIFPVUEPPST NFBOTUIBUUIFBVEJFODFDBQBDJUZJTHSFBUMZ 5IFGPDVTJTPONBOBHJOH JODSFBTFE4QFDUBUPSTHFUUIFCFTUPGCPUI UIFFYQFSJFODFPGSPDL XPSMETBTUIFZDBOFOKPZUIFPVUEPPSTBUUIF DMJNCJOHJOBOFOBCMJOH TBNFUJNFBTXJUOFTTJOHUIFCFTUPG#SJUJTI XBZCVUUIFSFJTBMTP QPXFSu DPOTJEFSBCMFEJTDVTTJPOPG "TXFMMBTUIF##$ UIFSFTBNBTTPGFWFOUT XBZTPGXPSLJOHXJUIUIPTF UPLFFQZPVBOEUIFLJETPDDVQJFE XJUIBWBSJFUZPGEJTBCJMJUJFT 4FFXXXDMJGGIBOHFSDPVL JOUIFPVUEPPST*UTCBTFE VQPOUIFXPSLUIBU%PO IBTEPOFCPUIEJSFDUMZBT BOJOTUSVDUPSBOEBMTPBTB #VJMEJOH#3:$4 USBJOFSPGPUIFSTXPSLJOHJO (SPXJOHFOUIVTJBTNGPSDMJNCJOHBNPOHTU UIJTàFME BOEJTBWBJMBCMF #SJUBJOTZPVOHTUFSTJTFWJEFOUCZUIF GSPNUIF#.$TIPQ JODSFBTFJOOVNCFSTUBLJOHQBSUUIJTZFBST (SBFNF"MEFSTPO #.$:PVUI$MJNCJOH4FSJFT #3:$4 :S)FMGB 0WFSZFBSPMETUPPLQBSUJOUIF "OFXXBMLFSTBOE FTDBQFT àSTUUISFFSPVOETPGUIFGVODPNQFUJUJPO DMJNCFSTIPTUFMIBT 8FSFTBZJOHHPPECZFUP#.$$PNQFUJUJPOT0GàDFS JO&OHMBOEBOE8BMFTàOBMJTUT BMM PQFOFEBCPWF-MBOCFSJT (SBFNFi8IJUFZu"MEFSTPO(SBFNFIBTTFSWFEBTFWFO PGXIPNàOJTIFEJOUIFUPQUISFFJO KVTUNJOVUFTXBMLGSPN ZFBSTFOUFODFBUUIF#.$ BOEGPMMPXJOHIJTSFMFBTF UIFJSSFHJPOBMDBUFHPSZ BSFOPXFBHFSMZ $MPHHZBOEJEFBMMZTJUVBUFE IFXJMMCFTDBNQFSJOHCBDLFBTUBDSPTTUIF1FOOJOFT BXBJUJOHUIFHSBOEàOBM+VOJPS"TQJSBOU GPSUIF-MBOCFSJTBOE UPXPSLGVMMUJNFBUIJTOFXWFOUVSF 5IF$MJNCJOH #SJUJTI$MJNCJOH5FBNNFNCFST3FCFDDB 4OPXEPO3BOHFSQBUIT 8PSLTJO4IFGàFME)JTDPNNJUNFOUUPDPNQFUJUJPOT )BMM 3PTT,JSLMBOE +PIOBUIBO4UPDLJOH :S)FMGBJTBGVMMZSFTUPSFE /FXDBTUMF6OJUFEBOEIFBMUIZMJWJOHXJMMPGDPVSTFCF BOE,JUUZ8BMMBDFIBWFBMMRVBMJàFEGPSUIF USBEJUJPOBM8FMTIMPEHF NJTTFE(SBFNFXJMMCFSFQMBDFECZBGVMMUJNF$MJNCJOH àOBMXIJDIXJMMCFIFMEBUUIF&EJOCVSHI XJUIBDDPNNPEBUJPOGPS 8BMM%FWFMPQNFOU0GàDFSBOEBQBSUUJNF$PNQFUJUJPO *OUFSOBUJPOBM$MJNCJOH"SFOBPO4BUVSEBZ VQUPQFPQMF&NBJM $MJNCJOH0GàDFS UI+VOF ZSIFMGB!IPUNBJMDPNGPS EFUBJMT */4)035 "MMRVJFUBUUIF"(. #.$SFUVSOTUP1MBTZ#SFOJOGPSBOPUIFSTVDDFTTGVM"(.BOE"OOVBM%JOOFS

OFXT .PVOUBJO3FTDVF #BTF$BNQ -3 5IF#.$EJSFDUPST1BU-JUUMFKPIO 3BC$BSSJOHUPO $IBSMFT$MBSLF .PVOUBJO3FTDVFJO BOE#JMM3FOTIBXXJUI#.$$&0%BWF5VSOCVMM 7JD0EFMMNJTTJOH &OHMBOEBOE8BMFTIBT MBVODIFEBOFXOBUJPOBM TVQQPSUFSTHSPVQ #BTF$BNQ5IJTNBLFT JUQPTTJCMFUPEPOBUFUP .PVOUBJO3FTDVFUFBNT OBUJPOBMMZJOBEEJUJPO UPUIFTVQQPSUHJWFOUP JOEJWJEVBMUFBNT#Z KPJOJOH#BTF$BNQZPV DBOOPXTVQQPSUUFBNT JOBMMUIFBSFBTZPVWJTJU 4VQQPSUFSTXJMMSFDFJWF 5IFiHSFBUBOEUIFHPPEuPGUIFDMJNCJOHXPSMEIFBEFEUP1MBTZ#SFOJOJO.BSDIGPSUIF#.$"(.BOE"OOVBM RVBSUFSMZDPQJFTPG %JOOFS4BUVSEBZLJDLFEPGGXJUIBDMVCXPSLTIPQ XIFSF#.$BGàMJBUFEDMVCTEJTDVTTFEJTTVFTPGDPODFSO BOEB .PVOUBJO3FTDVF.BHB[JOF OVNCFSPGPVUEPPSTLJMMTXPSLTIPQTGPSNFNCFST1FSGFDUXFBUIFSEJEOUEFUFSBIBSEZGFXGSPNTUBZJOHJOEPPST QMVTPUIFSCFOFàUT4FF UPUBLFQBSUJOUIF/BUJPOBM0QFO'PSVN XIFSFNFNCFSTEJTDVTTFEBSBOHFPGJTTVFTJODMVEJOHJOTVSBODF DIJME XXXNPVOUBJOSFTDVFPSH QSPUFDUJPO DMJNCJOHDPNQFUJUJPOTBOEUIFTIPPUJOHPGBOVOMBTUZFBSOFBSUP$IP0ZV"TQFPQMFQPVSFECBDLJO VLCBTFDBNQ GSPNUIFIJMMT OVNCFSTTXFMMFEBOEUIFSF XBTBQBDLFE"(. )PQPOUIF 0CJUVBSZ)VHI#BOOFS 1SFTJEFOU$IBSMFT$MBSLFBOE7JDF 4UBOBHFCVT )VHI#BOOFS XIPEJFEBHFEPO"QSJMSE XBTPOFPGUIFàOFTU 1SFTJEFOUT#JMM3FOTIBXBOE3BC "SFNJOEFSUIBUUIF SPDLDMJNCFSTJOUIFDPVOUSZJOUIFT)FTUBSUFEDMJNCJOHXIJMF $BSSJOHUPOUPHFUIFSXJUI)POPSBSZ5SFBTVSFS TFSWJDFSVOTFWFSZ4VOEBZ TUVEZJOHDIFNJTUSZBU#SJTUPM6OJWFSTJUZJOBOEàSTUNBEF 7JD0EFMMXFSFSFFMFDUFEBOE1BU-JUUMFKPIO BOE#BOL)PMJEBZGSPN IJTNBSLPOUIF"WPO(PSHFBOE$IFEEBSXJUISPVUFTMJLF(SFBU XBTFMFDUFEBT7JDF1SFTJEFOUUPSFQMBDF 4IFGàFME*OUFSDIBOHFUP $FOUSBM %FTQFSBUJPOBOE4DFQUSF*O/PSUI8BMFTIFXBTUIFàSTUUP .JDIBFM)VOUXIPDPNQMFUFEIJTUFSNPG )BUIFSTBHF4UBUJPO WJB CSFBLUISPVHIUIFQTZDIPMPHJDBMCBSSJFSPGUIF3PDLBOE*DFSPVUFT PGàDF+PIO8JMMTPOXBTBMTPFMFDUFEBT 4IFBG4RVBSF 'VSOJWBM NBLJOHUIFUIJSEBTDFOUPG$FOPUBQI$PSOFSJOBOEUIFO BOFX#.$)POPSBSZ.FNCFSBOEUIPTF (BUF &DDMFTIBMM3PBE HPJOHPOUPSFQFBUNBOZPG+PF#SPXOTIBSEFTU$MPHHZSPVUFT QSFTFOUTQPLFHMPXJOHMZPGUIFJNQPSUBOU )VOUFST#BS 3JOHJOHMPX )JTNPTUTJHOJà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bGPS 8IJMMBOTIBEGBJMFECFGPSFIJN JOUSPEVDFECZ3BC$BSSJOHUPOBGSJFOE BSFUVSOUJDLFU BOEUIF )FTFUVQIJTPXODPNQBOZJOUIFTNBLJOHIJHIRVBMJUZ PGNBOZZFBST+JNTQPLFBCPVUBSBOHF GVMMZBDDFTTJCMFCJPEJFTFM BOEJOOPWBUJWFDMJNCJOHFRVJQNFOU OPUBCMZ)#PGGTFUCSBTTOVUT PGJTTVFTJODMVEJOHUIFHPPESFMBUJPOT CVTIBTQMFOUZPGTQBDF NJDSPNBUFTBOERVBEDBNT)FDPOUJOVFEDMJNCJOHBOEJOIJT UIBUFYJTUCFUXFFOUIF""$BOEUIF GPSCJLFTBOEDMJNCJOH àGUJFTDMJNCFE5IF/PTFPG&M$BQJUBOXJUI.BSL7BMMBODFBOEUIF #.$ BOEJOGBDUCFUXFFO#SJUJTIBOE FRVJQNFOU 1IJMJQ'MBNNSPVUFPOUIF$JWFUUBJOUIF%PMPNJUFTXJUI%FSFL "NFSJDBODMJNCFSTJOHFOFSBM1FSIBQT IF 8BMLFS)FIBE TVHHFTUFE CFDBVTFPGUIFJSNVUVBMMPWFPG -BOHTJEF )VHI#BOOFSJOUIF KPJOFEUIF5IF UIFDMJNCJOHTBOECBH %PMPNJUFTJO NPVOUBJOFFST 1IPUP%FSFL8BMLFS $MJNCFST$MVC -BOHTJEF JOBOEXBT .PVOUBJOFFSJOH BOJOá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

]4VNNJU4VNNFS]4VNNJU4VNNFS BDDFTT "DDFTT/FXT :PVSHVJEFUPDMJNCJOHBOEXBMLJOHJO&OHMBOEBOE8BMFT

5IF#.$IBTBUFBNPGUXPGVMMUJNF"DDFTTPGmDFSTBOEBOBUJPOXJEFOFUXPSLPG WPMVOUFFS-PDBM"DDFTT3FQSFTFOUBUJWFTBMMXPSLJOHIBSEGPSDMJNCFSTBOEXBMLFST

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áFEHFE )PSTFTIPF 8PSLIBTTUBSUFEBU)PSTFTIPF :PSLTIJSF 2VBSSZUPFOIBODFUIFXFUMBOEBSFB GPSXJMEMJGF5IJTJOWPMWFTBUFNQPSBSZ ,JMOTFZ SFBSSBOHFNFOUBUUIFFOUSBODFUP UIFTJUFUPBMMPXDPOUSBDUPSBDDFTT 5IFDPMMBQTJOHGPPUQBUIJOUIF%JIFESBM $MJNCJOHXJMMOPUCFBGGFDUFECVU 8BMMBSFBIBTCFFOSFTUPSFECZUIF#.$ QMFBTFCFDBSFGVMXIFOQBSLJOH 6TJOH"DDFTTBOE$POTFSWBUJPO5SVTU "$5 GVOET BMPDBMDPOUSBDUPSJOTUBMMFE .JMMTUPOF TUFQQFEXPPEFOSFWFUNFOUTUPTUBCJMJTF 5IFSFJTB5BXOZ0XMTJUUJOHPOIFS UIFQBUIBOETUPQFSPTJPO5IFXPSLMPPLT FHHTGFFUVQUIFSPVUF#Z1BTT HPPEBOETIPVMECFEJOOJDFMZPWFSUIF KVTUMFGUPG(SFBU/PSUI3PBE5IFTF OFYUNPOUIT.BOZUIBOLTHPUPUIF CJSETIBWFBSFQVUBUJPOGPSBUUBDLJOH MPDBMGBSNFSGPSBHSFFJOHUPUIFXPSL UIPTFXIPHPOFBSUIFJSOFTU5IF1FBL :PSLTIJSF%BMFT/BUJPOBM1BSL3BOHFS*BJO %JTUSJDU/BUJPOBM1BSL"VUIPSJUZIBTQVU .BOOGPSIJTMJBJTPOXPSLXJUI/BUVSBM VQBTJHOBTLJOHDMJNCFSTOPUUPDMJNC &OHMBOE BOEUP+PIO8FCCFSGPSCVJMEJOH #Z1BTT UIFQBUI 4UBOBHF .BMIBN 5IF3JOH0V[FMIBTSFUVSOFEBOEB %VSJOHBTFOTJUJWFQPJOUJOUIFQFSFHSJOF 4PVUI8FTUBOE4PVUIFSO UFNQPSBSZSFTUSJDUJPOIBTCFFOBHSFFE CSFFEJOHDZDMFUISFFQFPQMFBCTFJMFE $IFEEBS PO(SFFO$SBDLTFFPOTJUFTJHOJOH GSPNUIFUPQPG.BMIBN$PWFWFSZDMPTF 5IF4UBOBHF#VTIBTBMTPSFUVSOFE 1FPQMFIBWFCFFODMJNCJOHPVUPGTFBTPOPOUIF.BJO$MJGGT TPVUI UPUIFMFGUXJOHOFTUTJUF5IJTDBVTFE GPSUIFTVNNFSTPCFBUUIFDSPXET TJEF EVSJOHUIF&BTUFS#BOL)PMJEBZGPSUOJHIU5IJTIBTDBVTFE UIFCJSETDPOTJEFSBCMFEJTUSFTTBOEXBT BOEEPZPVSCJUUPQSPUFDUUIF4UBOBHF NVDIEJTUSFTTUPUIFMBOEPXOFS1FSNJUUFEDMJNCJOHEBUFTBSF PCTFSWFECZNFNCFSTPGUIF341#*U FOWJSPONFOU4FFUJNFUBCMFBUXXX BHSFFEGPSQVCMJDTBGFUZBOEQVCMJTIFEJOUIFMPDBMHVJEFCPPLBOE QFBLEJTUSJDUHPWVLTUBOBHFCVTQEG JTOPULOPXOJGUIFHSPVQXFSFDMJNCFST POUIF#.$XFCTJUF*GZPVBSFJOBOZEPVCU DBMMJOUPUIF$IFEEBS PSDBWFST CVUUIFJODJEFOUIBTDBVTFE $BWFT(PSHFPGàDFOFYUUP(PVHIT$BWFBOEBTL NVDIDPODFSOBNPOHTUDPOTFSWBUJPOJTUT BOEUIF:PSLTIJSF%BMFT/BUJPOBM1BSL "MMQFPQMFDMJNCJOHIFSFOFFEUPDBSSZDJWJMMJBCJMJUZJOTVSBODF JO .PSFEFUBJMT "VUIPSJUZ :%/1" 5IF#.$BOE:%/1" DBTFZPVSFJOWPMWFEJOBOBDDJEFOUJOWPMWJOHBUIJSEQBSUZ TVDI 8885)&#.$$06, IBWFQMBDFEBOVNCFSPGTJHOTBU.BMIBN BTESPQQJOHBRVJDLESBXPOBUPVSJTU:PVNVTUCSJOHFWJEFODFPG 'PSGVMMEFUBJMTPOBOZDSBH TFFUIF EFTDSJCJOHUIFBHSFFESFTUSJDUJPOT OBNFMZ ZPVDPWFS FH#.$#.$$MVCNFNCFSTIJQDBSE FBDIUJNFZPV EPOPUBDDFTTBOZQBSUPGUIFDSBH DMJNC"NBTTJWFJOWFTUNFOUPGUJNFIBTCFFONBEFUPBDIJFWFUIF 3FHJPOBM"DDFTT%BUBCBTFPOUIF#.$ CFUXFFO)BOHPWFSBOE5IF.BOBOEUIF DVSSFOUBSSBOHFNFOUT5IFMBOEPXOFSTEPOPUXJTIUPEJTDPVSBHF XFCTJUF%POUSFMZPOZPVSHVJEFCPPLJU .ZUIPOUIF$BWFBU8BMM5IFTJUVBUJPOXJMM SFTQPOTJCMFDMJNCJOH CVUUIFZBMTPEPOPUXBOUUPCFQMBDFEJOUIF DPVMECFPVUPGEBUF CFSFWJFXFEBUUIFFOEPG+VOF QPTJUJPOPGIBWJOHUPBTLQFPQMFUPMFBWF XXXUIFCNDDPVLBDDFTT

]4VNNJU4VNNFS &BHMF5PS-PTU &BHMF5PSJTBTNBMM1FBL%JTUSJDUHSJUTUPOFDSBHKVTUPQQPTJUF$SBUDMJGGF*UT IPNFUPBHSFBUCPVMEFSJOHDJSDVJUBOETPNFDMBTTJDUFTUQJFDFT#VUJGZPV BDDFTT IBWFOUCFFOZFU ZPVDPVMECFGBDJOHBMPOHXBJU$MJNCFSTIBWFKVTUMPTUBMM BHSFFEBDDFTTUPJU UIBOLTUPUIFBDUJPOTPGBTFMmTINJOPSJUZ

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iHPJOHTPOw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oXIZTIPVME WFSZVOIBQQZXJUIDMJNCFSTEFGFDBUJOHXIFSFIFSZPVOH UIJTNBUUFSUPNF DIJMESFOQMBZFE "#FDBVTFUIJTTPSSZMJUUMFFQJTPEFJTBDMBTTJD FYBNQMFPGXIBUDBOIBQQFOXIFOBMBOEPXOFS 2:VL8IBUIBQQFOFE MPTFTQBUJFODFXJUIDMJNCFST(JWFOUIFQSPYJNJUZ OFYU PGUIFGBSNIPVTFZPVXPVMEIPQFQFPQMFXPVME "5IF#.$QVCMJDJTFEUIFTUPSZPOUIF3FHJPOBM CFTXJUDIFEPOFOPVHIUPSFBMJTFBCBOXBT 8IBUTUIFTDPSFBU&BHMF5PS "OEZ)VUDIJOTPOTUSFUDIJOHJU "DDFTT%BUBCBTF WBSJPVTXFCGPSVNTBOEJOUIF PVUPO,OVDLMF%VTUFS 'POUB 1IPUP4JNPO+BDRVFT FOGPSDFBCMFBOEBDUBDDPSEJOHMZ5IFSFBSFNBOZ NBHB[JOFTXJUIXBSOJOHTUIBUBHSFFEBDDFTTXBTCFJOH PUIFSFYBNQMFTXIFSFBMBOEPXOFSMJWFTDMPTFUP KFPQBSEJTFE8FBMTPQSPEVDFEBHSFFEHVJEBODFEFUBJMJOH SPVUFTGSPNUIF$SBUDMJGGFWBMMFZ BOEDPOUJOVFEUP UIFJSDSBHMFUTOPUEPBOZUIJOHUPBOUBHPOJTFUIFN QSFGFSSFEBDDFTTSPVUFT BEWJTFEUPLFFQHSPVQTTNBMM MFBWFQJMFTPGDSBQBOEUPJMFUQBQFS BOEMPXQSPàMF BOEPGDPVSTF OPUUPTI UFWFSZXIFSF 25IFCPUUPNMJOF 2*DBOHVFTTXIBUT "5IF#.$TBEWJDFJTOPUUPWJTJU&BHMF5PSBUUIF 2%JEJUXPSL DPNJOH NPNFOU5IFDSBHJTTJUVBUFEJOQSJWBUFXPPEMBOE "*UEJEGPSBXIJMFBOEUIFTJUVBUJPODBMNFEEPXO ":FQmBMMBHSFFEBDDFTTGPSDMJNCFSTIBTCFFO BOEJTOPU0QFO"DDFTTMBOEVOEFSUIF$3P8"DU )PXFWFS EVSJOHUIFMBUFXJOUFSFBSMZTQSJOH XJUIESBXOGPSUIFGPSFTFFBCMFGVUVSF"OEUIPTFXIP "MUIPVHIUIFXPPEMBOEIBTQFSJQIFSBMQVCMJDSJHIUT TFBTPOMBSHFOVNCFSTPGQBEEFEVQDMJNCFSTXPVME SFNFNCFS$SBJHZ'PSXZOJOUIFNJETXJMMLOPX PGXBZ UIFSPDLTDBOOPUCFEJSFDUMZBDDFTTFEGSPN PGUFOUSPPQQBTUUIFPXOFSTGBSNGSPN#JSDIPWFS UIBUDBONFBOBWFSZ WFSZMPOHUJNF(VZ,FBUJOH UIF UIFTFQBUIT BOEUIFMBOEPXOFSTBSFXJUIJOUIFJSMFHBM WJMMBHF5IFZXFSFJHOPSJOHUIFQSFGFSSFEBDDFTT #.$"DDFTT$POTFSWBUJPO0GàDFSTQPLFBUMFOHUI SJHIUTUPFKFDUZPVGPSUSFTQBTTJOH■ REGIONALACCESS DATABASE Find out the deﬁ nitive access situation for over 700 climbing locations in England and Wales - check the BMC Regional Access Database (RAD). %POUCMJOEMZIFBEUPUIFDSBHUIJTXFFLFOE ZPVDPVMECFKFPQBSEJTJOHBDDFTTGPSBMMDMJNCFST 5BLFBNJOVUFUPDIFDLUIFEFmOJUJWFBDDFTTTJUVBUJPOGPSZPVSQMBOOFEDSBH BOEHFUUPUBMMZVQUP EBUFJOGPSNBUJPOPO ● Latest approach and parking advice ● Erosion work ● Bird restrictions ● CRoW status ● Fire bans ● And much more ● Group use :PVDBOTFBSDIGPSJOEJWJEVBMDSBHTPSTFMFDUXIPMFDMJNCJOHBSFBT FH1FNCSPLF BOEQSJOUBMMUIF DSBHTPGGJOPOFHPJEFBMUPTUJDLJOUIFCBDLPGZPVSHVJEFCPPL 3"%JTVQEBUFEEBJMZCZUIF#.$"DDFTT0GmDFSTBOEUIFOBUJPOXJEFOFUXPSLPG-PDBM"DDFTT 3FQSFTFOUBUJWFT%POUSFMZPOZPVSHVJEFCPPL JUDPVMECFPVUPGEBUF wwwthebmccoukaccess

4VNNJU4VNNFS] 45"3-&55&3 MFUUFST -FUUFST *OEFQFOEFODF *OUIFMBTUJTTVFPOFMFUUFSDPNNFOUFEUIBU (PUBOPQJOJPO 5IFOMFUVTLOPX UIF.JOJTUFSGPS4QPSUKVTUTFFTDMJNCJOH &NBJMTVNNJU!UIFCNDDPVLUPHFUTPNFUIJOHPGGZPVSDIFTU BTBNFBOTPGHFUUJOHZPVOHPGGFOEFST 0SXSJUFUPVTBU#.$ #VSUPO3PBE .BODIFTUFS .## PGUIFTUSFFUT"OPUIFSUIBUUIF#.$IBE MPTUHPWFSONFOUGVOEJOHXIJDIDPVMEPOMZ CFSFHBJOFECZUIF#.$BTTJTUJOHUIF BOBEEJUJPO CSPBEFOJOHUIFEJNFOTJPOTPGBO #SBWFFOPVHI HPWFSONFOUJOJUTTPDJBMFOHJOFFSJOHBHFOEB BMSFBEZTUSPOHDMVCBOEDSFBUJOHASFBEZNBEF 5IF#.$JTDMFBSMZBCMFUPOFHPUJBUFJUTXBZ 'SPNUIF#.$àOBODJBMSFQPSU NFNCFSTZFBSPMETXFSFNFOUJPOFEBT XJUIQPMJUJDJBOTUPEFWFMPQXIBUFWFSBHFOEBT HSBOUTBOEEPOBUJPOTJODMVEFEb CFJOHUIFGVUVSF CVUXIFSFBSFUIFTF JUXJTIFTUPQVSTVF8IBU*àOETVSQSJTJOH GSPN6,4QPSU b GSPN4QPSU ZFBSPMETSFDSVJUFEGSPN JTUIBUTPNFNFNCFSTàOESFBDIJOHPVUUP &OHMBOE BOEBGVSUIFSb GSPN 5IF.ZOZEE#BDI ZPVOHQFPQMFBOEBDDFTTJOHGVOEJOHNPSF 6,4QPSUJODPOOFDUJPOXJUIUIF6*"" EBVOUJOHUIBOTDBMJOHUIFIFJHIUT*BNB#.$ (PPTFE 8FBTTVNFUIBUDFSUBJODPOEJUJPOTBSF NFNCFSBOEIBWFTPNFZFBSTFYQFSJFODFPG BUUBDIFEUPUIFTFHSBOUT CVUXIBUFYBDUMZ *SFBMJTFUIBU*NBZOPUCFSFTQPOEJOHWFSZ BDDFTTJOHHPWFSONFOUGVOEJOHUPXPSLXJUI BSFUIFZXIBUEPFTUIFHPWFSONFOUXBOU TNBSUMZ CVUXFSFOUUIFiDBOBEJBOHFFTFu ZPVOHQFPQMFBUSJTLPGPGGFOEJOHHJWJOH UIF#.$UPQSPWJEF 8IJMF4QPSU&OHMBOE GFBUVSFEPO1BHFPG4VNNJUBDUVBMMZ UIFNPQQPSUVOJUJFTUPFYQMPSFOFXTLJMMTBOE XJTIUPQSPNPUFTQPSUTQBSUJDJQBUJPO XIPPQFSTXBOT 4JODFSFSFHBSET*NàOEJOH TFFUIBUUIFSFJTNPSFUPMJGF*BHSFFUIBUUIFSF TPNFNFNCFSTNJHIUBSHVFUIBUXF NZNBHB[JOFJTHFUUJOHNPSFJOUFSFTUJOHFBDI BSFJTTVFTPGTIPSUUFSNJTNJOUIFGVOEJOHCVU EPOUOFDFTTBSJMZXBOUUPFODPVSBHF JTTVF5IBOLZPV UIFTFFGGPSUTOFFEOPUCFWFSZDPTUMZ BOEUIF NPSFQFPQMFUPUBLFVQPVSTQPSUXJUIUIF *BO(0MJWFS ESJWFUPCFNPSFJODMVTJWFIBTBMPOHIJTUPSZ DPOTFRVFOUQSFTTVSFTPOUIFàOJUFOBUVSBM 0PQT:FT ZPVSFSJHIU5IBOLTUPBMMUIF 'PSFYBNQMFUIF(MBTHPXTIJQZBSETPSHBOJTFE FOWJSPONFOUCVUXFEPXBOUUPSFQSFTFOU SFBEFSTXIPQPJOUFEUIJTPVU DMJNCJOHDMVCTJOUIFT BOEUIFTFZPVOH UIFJOUFSFTUTPGUIPTFXIPIBWFEFDJEFEUP NFOXFSFQSPCBCMZPGBTPDJBMQSPàMFWFSZ UBLFJUVQUIFNTFMWFT TJNJMBSUPUIFiZPVOHPGGFOEFSTuPGUPEBZ .BEFJO$IJOB 5IFNPSFEFQFOEBOUXFBSFPG 4VSFMZUIF#.$JTTNBSUFOPVHIBOECSBWF &E%PVHMBTJTUPCFDPNQMJNFOUFEPOIJT HPWFSONFOUUIFNPSFXFXJMMCFBGGFDUFE FOPVHIUPBDDFTTGVOEJOHUPIFMQCPPTUJUT BSUJDMFJO4VNNJUPOUIF5JCFUBOTIPPUJOHT CZDIBOHFTJOGVOEJOH TVDIBTUIF FGGPSUTUPFOHBHFXJUIUIFXJEFTUQPTTJCMF 5IFQSPCMFNGPSUIFDPODFSOFENPVOUBJOFFSJT EJWFSTJPOPGGVOETGSPNHSBTTSPPUT NFNCFSTIJQ XIBUUPEPBCPVUJU BOEOPUCVZJOHUIBUKBDLFU TQPSUUPQBZGPSUIF0MZNQJDT(SFBUFS .BSUJOF.BSMFUUB (MBTHPX NBEFJO$IJOBJTBCJUEJGàDVMUXIFOKVTUBCPVU JOEFQFOEFODFDBOCFPCUBJOFECZ FWFSZUIJOHJOUIFTIPQTJTQSPEVDFEUIFSF EFWFMPQJOHPVSUSBEJOHBDUJWJUJFTBOE 8FBSFUIFGVUVSF OPX)PXFWFS6,NPVOUBJOFFSTDBOBUMFBTU NFNCFSTIJQTFSWJDFT*UBQQFBSTGSPN NBLFBDPMMFDUJWFDPNQMBJOUBHBJOTUUIFLJMMJOH UIFBDDPVOUTUIBUUIFJOTVSBODFTDIFNF "GUFSSFBEJOHUIFOPUFPGDBVUJPOJOUIF PGUIBUZPVOHOVO*OUIF6*"" PGXIJDI JTCSJOHJOHJOBMNPTUUXJDFBTNVDIBT i,FFQJOHZPVSDMVCBMJWFuBSUJDMFJO4VNNJU UIF#.$BOEUIF$IJOFTF.PVOUBJOFFSJOH UIFHPWFSONFOUHSBOUT BOEJODPNF XFGFMUBOFFEUPSFQMZ)BWJOHCFFO 'FEFSBUJPOBSFNFNCFST TJHOFEUIF GSPNTVCTDSJQUJPOTJTBMNPTUGPVSUJNFT GBNJMZNFNCFSTPGBOFTUBCMJTIFEDMJNCJOH ,BUNBOEV%FDMBSBUJPOOJOFTFQBSBUF UIBUBNPVOU*UTHPPEUIBUXFIBWFB DMVCGPSPWFSUFOZFBSTXFWFFYQFSJFODFE TUBUFNFOUTPGFUIJDBMPCKFDUJWFT5IFUIJSE EJBMPHVFXJUIUIF.JOJTUFS WJBUIFMPCCZJOH UIFJOá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mFME DMVCTIPVMEOPUCFWJFXFEBTBIJOESBODF CVU ,$(PSEPO -MBOMMFDIJE

8JOB#FSHIBVT(3EBZTBDXPSUIbGPSZPVSMFUUFS -FUPGGZPVSTUFBNXJUIBMFUUFSUP4VNNJUBOEZPV DPVMEXJOBCSBOEOFX(3EBZTBDGSPN#FSHIBVT

'PSTVNNFSA#FSHIBVTIBWFJOUSPEVDFEUXPOFXIJHIMZTQFDJàFEEBZTBDT TJEFFYQBOTJPOQPDLFUT NFTIXBOEQPDLFUT UPJUTSBOHF UIF(3 BOEUIF(3 5IFTBDTTJUDMPTFUPUIFCBDL BIJQCFMUQPDLFU BIZESBUJPOSFTFSWPJSQPVDI XJUIBCSFBUIBCMFCBDLQBOFMVTJOH&7"#SFBUIFUFDIOPMPHZ5IFNBUSJYGPBN BCVOHFFDPSEBUUBDINFOUTZTUFN XBMLJOH TZTUFNNFBOTUIBUBJSJTBCMFUPUSBWFMUISPVHIJOUFSMJOLFEDBWJUJFTJOUIFGPBN QPMFDPWFSTBOEBSBJODPWFS TIFFUTBOEQBTTFTPVUPGUIFCBDLTZTUFN LFFQJOHZPVDPNGPSUBCMFPOUIF 'PSGVSUIFSJOGPSNBUJPOWJTJU NPTUEFNBOEJOHUSFLT5IFTBDTBSFBMTPMPBEFEXJUIFYUSBGFBUVSFTJODMVEJOH XXXCFSHIBVTDPNPSDBMM

]4VNNJU4VNNFS TUVGG 4UVGG #.$*OTVSBODF 5IF.POU#MBOD3BOHF 4UJMMHSFBUWBMVF $MBTTJD4OPX *DFBOE *GZPVSFIFBEJOHPGGPOZPVSTVNNFSIPMJEBZ UIFOEPOU .JYFE$MJNCT GPSHFUUPQBDLTPNF#.$JOTVSBODF"TVTFECZMFBEJOH b DMJNCFSTBOENPVOUBJOFFST #.$ 5IF.POU#MBOD3BOHFJTBOFXBMQJOFHVJEFCPPLUIBUT JOTVSBODFHVBSBOUFFTZPVQFBDF HVBSBOUFFEUPCFBIJUUIJTTVNNFS5IFHVJEFJTBJNFEBU PGNJOE BOEIBTBOFOWJBCMF UIPTFBMQJOJTUTTFFLJOHMPXFSHSBEFTOPX JDFBOENJYFE SFQVUBUJPOGPSRVBMJUZ(FUBO DMJNCT '"% JOUIF.POU#MBOD3BOHFJFVT#SJUT"OEFWFOCFUUFS JUSFáFDUT JOTUBOURVPUFBOEDPWFSXJUIPVS BMMUIFSFDFOUMZDIBOHFEUPQPHSBQIJDBMDPOEJUJPOTEVFUPDMJNBUFDIBOHFBOE OFX JNQSPWFEPOMJOFTZTUFN HMBDJBMSFUSFBU5IFDMBTTJDDMJNCTBSFTFMFDUFEBDSPTTUIF.POU#MBOD3BOHF PSTJNQMZDBMMUIFPGàDFPO BOEBSFBMMFBTJMZBDDFTTJCMFGSPNIVUT UFMFQIFSJRVFTBOENPVOUBJOSBJMXBZT 1MVTBMMQSPàUTGSPN 4PNFBSFXFMMLOPXO PUIFSTMJUUMFUSBWFMMFEHFNT8SJUUFOCZ+FBO-PJVT-BSPDIF UIFTDIFNFHPUPXBSETXPSLJOH BOE'MPSFODF-F-POH BOEBEBQUFEGSPNBUSBOTMBUJPOCZ#MZUI8SJHIU UIJT" GPSDMJNCFST IJMMXBMLFST BOE TJ[FEQBQFSCBDLJTBMTPQBDLFEGVMMPGJOTQJSBUJPOBMQIPUPT NPVOUBJOFFST TPUIFPOMZPOFUP 5IF.POU#MBOD3BOHFJTQVCMJTIFECZ#BUPO8JDLTBOEJTBWBJMBCMFGSPNUIF CFOFàUJTZPV #.$POMJOFTIPQ1SJDFEKVTUbUPNFNCFSTQMVTQQ 3BC4VNNJU 8JOPOFPGmWFCPPLT 4MFFQJOH#BH 8FWFHPUàWFPGUIFTFMJUUMFCJCMFTUPHJWFBXBZ+VTUXPSLPVU b )PXIJHIJTUIF"JHVJMMFEV.JEJ *UTTVNNFSUJNFUPHJWFUIBUXJOUFSTMFFQJOHCBHBCSFBLBOE 2 TMJQJOUPTPNFUIJOHNPSFQPSUBCMF&OUFSUIF3BC4VNNJU B TVQFSMJHIUHPPTFEPXOCBHXJUIBXBUFSSFTJTUBOUPVUFSTIFMMUIBUT KVTUQFSGFDUGPSTVNNFSCBDLQBDLJOHBOEBMQJOFDMJNCJOH#VUKVTU 8JOB3BC4VNNJU4MFFQJOH#BH CFDBVTFZPVSFTBWJOHXFJHIUEPFTOUNFBOZPVSFTLJNQJOHPO 8FWFHPUPVSIBOETPOPOFPGUIFTFàOFTMFFQJOHCBHTUPHJWFBXBZ+VTU RVBMJUZ5IF1FSUFY&OEVSBODFPVUFSQSPWJEFTUIFTIFMMBOEUIF EJTDPWFS QSFNJFS àMMQPXFSHPPTFEPXOQSPWJEFTMJHIUXFJHIUJOTVMBUJPO UPB$DPNGPSUSBUJOH"OEMJLFBMM3BCCBHT UIF4VNNJUJT 28IFOXBT3BCFTUBCMJTIFE IBOEàMMFEXJUIEPXOJOUIF3BCGBDUPSZJO%FSCZTIJSF 'FBUVSFTJODMVEF rHXFJHIU r$PNGPSUSBUJOH$ rDNYDNTJ[FDNYDNQBDLFE r(PMEDPMPVS 'PSNPSFJOGPSNBUJPOBOETUPDLJTUEFUBJMTDBMMPSTFF XXXSBCVLDPN

-PXF"MQJOF&YUSFNF"UUBDL b 8BZCBDLJO(SFH-PXFEFTJHOFEB r&YQBOEBCMFWPMVNF M M OFXSVDLTBDLBOETUBSUFEBSFWPMVUJPOJO r%JTDSFUF BEKVTUBCMF$FOUSPTZTUFNGPSUBJMPSFEàU TBDLEFTJHO(SFHXBTQBSUPGBOFOUIVTJBTUJD r4FMGBEKVTUJOHIJQCFMU PVUEPPSGBNJMZBOEIJTCSPUIFSTTPPOKPJOFE r4VQFSGBCSJDGPSTBGFJDFBYFTUPSBHF IJNUPGPSN-PXF"MQJOF4ZTUFNT5IF-PXF r8FCDBUDIFSTZTUFNGPSFBTZ TFDVSFDBSSZJOH CSPUIFSTDPOUJOVFEUPQVTIUIFCPVOEBSJFTPG PGBYFT TLJTBOEQPMFT PVUEPPSFRVJQNFOU BOEUIFJSEFTJHOQIJMPTPQIZ r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r4MJNQSPàMF 28IFSFXBT-PXF"MQJOFTUBSUFE

]4VNNJU4VNNFS $IBDP8BMLJOH4BOEBMT b TUVGG 64$PNQBOZ$IBDPIBTIJUUIF6,XJUIBSBOHFPGUSFLLJOHTBOEBMTUPHJWFZPVS GFFUTPNFTPVMUIJTTVNNFS5IF;BOE;9BSFFRVJQQFEXJUIBTQFDJàDBUJPO VTVBMMZSFTFSWFEGPSXBMLJOHCPPUTJODMVEJOHBCJPDFOUSJDGPPUCFE IFFMDVQ BSDI TVQQPSUBOEBDIPJDFPGUXPTPMFWFSTJPOT*GUSFLLJOHQMVNQGPSUIF7JCSBNTPMF EFTJHOFEUPDPQFXJUIBXJEFSBOHFPGUFSSBJO BOEGPSXBUFSTQPSUTUIF4UFBMUI3VCCFS TPMFDPVMECFZPVSDVQPGUFBXJUIJUTJNQSPWFEHSJQPOSPDLZBOEXFUTVSGBDFT 5IFTBOEBMTEVSBCMF1PMZFTUFSXFCCJOHBWBJMBCMFJONBOZDPMPVSPQUJPOTJTPOF DPOUJOVPVT NPWBCMFQJFDFTPUIBUZPVDBOBDIJFWFUIFQFSGFDUàU"OEXJUIBCVDLMF OPU7FMDSP UIJTàUDBOCFSFUBJOFEFWFOXIFOXFU "WBJMBCMFJOTJ[FT NFO BOE XPNFO GSPNTFMFDUFEPVUEPPSSFUBJMFST OBUJPOXJEF'PSNPSFJOGPSNBUJPOQIPOFPSTFFXXXDIBDPVTBDPN

8JOPOFPGGPVSQBJSTPG$IBDPTBOEBMT 8FWFHPUGPVSQBJSTPG$IBDPTBOEBMTUPLFFQZPVDPPMUIJTTVNNFS +VTUMFUVTLOPX

28IFOXBT$IBDPFTUBCMJTIFE

#PVODF#BMMT b QBDL 8FBMMLOPXUIBUXFTIPVMESFGVFMQSPQFSMZEVSJOHFYFSDJTF CVUTPNFUJNFTJUTKVTUUPPNVDIMJLF IBSEXPSL&OUFS#PVODF#BMMTBOFXTOBDLCBMMBJNJOHUPQSPWJEFBOFBTZZFUOVUSJUJPVTFOFSHZ CPPTU5IFTFTBUJTGZJOHMJUUMFCBMMTBSFBHSFBUTPVSDFPGiHPPEuDBSCT BOEBSFNBEFGSPN OBUVSBMJOHSFEJFOUT TPDPOUBJOOPOBTUJFTTVDIBTBSUJàDJBMBEEJUJWFT TXFFUFOFSTPSQSFTFSWBUJWFT 'JWFUBTUZWBSJBOUTFOTVSFUIBUUIFSFTB#PVODF#BMMUPTVJUFWFSZPOF r1SFNJVN1SPUFJO r"MNPOE1SPUFJO r4QJSVMJOB(JOTFOH r$BTIFX1FDBO r'VEHJF8BMOVU #PVODF#BMMTDPTUCFUXFFObBOEbFBDI BOEBSFBWBJMBCMFGSPN8BJUSPTF 1MBOFU0SHBOJD 'SFTI8JME BOEXXXCPVODFTOBDLGPPETDPN

5SZBQBDLPG#PVODF#BMMTGSFF 8BOUUPUSZB#PVODF#BMM /PQSPCMFN XFWFHPUUFOUFOQBDLTUPHJWFBXBZUPSFBEFST+VTUFNBJM ZPVSOBNFBOEBEESFTTUPTVNNJU!UIFCNDDPVLBOELFFQZPVSàOHFSTDSPTTFE

*TTVFXJOOFST 3BC-POHTMFFWF#BTF$BNQ5 .BOZUIBOLTUPBMMUIPTFXIPFOUFSFE b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r"WBJMBCMFJOTUFFM DIPDPMBUFBOEFBSUI BOTXFST0SJGUIFXPSMEXJEFXFCTDBSFT r4IPSUTMFFWF b BOEMPOHTMFFWF b ZPV UIFOKPUTPNFUIJOHPOUPBQPTUDBSE 'PSNPSFJOGPSNBUJPOBOETUPDLJTUEFUBJMTDBMM BOETFOEJUUP4VNNJU #.$ PSTFFXXXSBCVLDPN #VSUPO3PBE .BODIFTUFS .##%POU 8JOB3BC#BTF$BNQ5 GPSHFUUPTUBUFZPVSOBNF BEESFTT XIJDI DPNQFUJUJPO T ZPVSFFOUFSJOHBOETJ[FJG -PPLUIFQBSUUIJTTVNNFSXFWFHPUàWFMPOHTMFFWF5TUPHJWFBXBZ+VTUàOEPVU BQQSPQSJBUF(PPEMVDL $MPTJOHEBUFJT 28IJDI3BCTQPOTPSFEDMJNCFSTVDDFFEFEJODMJNCJOHBOFXMJOFPO+JSJTIBODBJO1FSV

4VNNJU4VNNFS] UIBUTNF ɨBUTNF &E%SVNNPOE 1PFU 4BO'SBODJTDP

4VSFMZPOFPGUIFHSFBUFTUDIBSBDUFST 5IF8SFLJOJO8FMMJOHCPSPVHI FWFSUPHSBDFUIF#SJUJTIDMJNCJOH XBTUIFàSTUIJMMUPJOTQJSFNF 5IFSFXBTBOBVUPNBUFECFBDPOPO TDFOF UIFAQPFUDMJNCFS&E UPQ BOEJUNPWFENFUPXSJUFNZmSTU %SVNNPOEIBTDPNCJOFE QPFUSZ"MJOFGSPNUIBUQPFNTUJMM UISJMMTNF i0OFMPOFBJSDSBGUUSBDLTw QIJMPTPQIZ UBMFOUBOEBHSFBUMZ 5IFUIPVHIUUIBUUISPVHIMBOHVBHF JOEJWJEVBMBQQSPBDIUPMFBWFB ZPVDBOSFHJTUFSTPNFUIJOH DBOUSBDL QIZTJDBMBOEMJUFSBSZMFHBDZUIBU SFBMQSFTFODF DBOCFNBUDIFECZGFX *IBEBQSJNJUJWFBUUSBDUJPOUPDMJNC UIFà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m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m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mWFNJOVUFT NZCPEZ BUUFNQUJOHUPNBLFUIFmSTUTPMPPGUIJT

]4VNNJU4VNNFS UIBUTNF

SPVUFBOEBGUFSGPVSUFFOEBZT BOEUISFF UPXSJUFJOTVDIBXBZUIBUUIFSFBEFS NBLJOHBXJMM*XBOUUPCFBTPQFOBOEBT QJUDIFTGSPNUIFTVNNJU *HPUUSBQQFE DPVMETFFUIFNTFMWFTJOUIFBDU5PmOE BVUIFOUJDBT*DBOBCPVUJUXJUIBOZPOF JOBUFSSJCMFTUPSN.ZQPSUBMFEHFTMPXMZ TJUVBUJPOTXIFSFUIFBDUSFnFDUFE XIPXJMMMJTUFO*XBOUUPFOHBHFXJUIJU m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■ MBCZSJOUI&WFOXIJMTUDMJNCJOH*E OFXTFUPGDIBMMFOHFTBOEJOUFSFTUT*UIBT XBOEFSPGGCFUXFFODMJNCTBOEXSJUF NBEFNFGPDVTPOHFUUJOHUIJOHTSJHIU $MJNCJOHPGUFOJOTQJSFENF BOE*USJFE :PVEPOUHFUUPSFQFBUBOZEBZ*UTMJLF *OUFSWJFXCZ/JBMM(SJNFT1IPUPCZ3BZ8PPE

4VNNJU4VNNFS] PONZBSU 0ONZBSU /FBM#FHHTBOE%FBS1SVEFODF /FBM#FHHTXBTCPSOJO-BSOF /PSUIFSO*SFMBOEJO)FCFDBNFBDMJNCFSBUUIFBHFPG BOEBUMFE$FOPUBQI$PSOFSJOIJTPXOXPSET iBNJOPSCJHEFBMBUUIFUJNFw)FIBE TFWFSBMBMQJOFTFBTPOTJOIJTMBUFUFFOTBOEFBSMZUXFOUJFT CFGPSFESJGUJOHPVUPGDMJNCJOH*OIJT FBSMZUIJSUJFT /FBMEJTDPWFSFEBSU BOETPPOGPVOEBTVCKFDUJOIJTSFBXBLFOJOHMPWFGPSUIF NPVOUBJOTɨJTMFEUPUBLJOHB.BTUFSTEFHSFFJO(MBTHPXUPCFDMPTFUPUIF4DPUUJTIIJMMT CPUI GPSSFDSFBUJPOBOEJOTQJSBUJPO BOEIFXBTBOBUVSBMDIPJDFUPCFUIFmSTUFWFS"SUJTUJO 3FTJEFODFGPSUIF4DPUUJTI.PVOUBJOFFSJOH$PVODJMJO

IFJNBHFUPUIFSJHIU BOEAQSVEFOUNVTFVNRVBSUFSPG UIFNUIFSFJOUIFmSTUQMBDFA$-*.#*' SFTFNCMJOHBOPWFSTJ[FE #SVTTFMT1FSIBQTNPSFBNCJUJPVT :068"/5 BONNFEHF i5TBOEXJDICPBSE JTUIF UIPVHI DPOTJEFSJOHUIFDMJNBUFPG "OEGSPNUIBUQPJOU CPUIUIFmSTU SFTVMUPGBUFNQPSBSZQVCMJDBSU IFBMUIBOETBGFUZXIJDIFGGFDUTBMM BOEUIFMBTUMJOFJOUIFTUPSZ TPNF DPNNJTTJPOUIBU*VOEFSUPPLGPS BDUJWJUZUBLJOHQMBDFJOQVCMJDTQBDFT NBOBHFEUPQVMMUISPVHIUPUIFUPQ CVU UIFDJUZPG#SVTTFMTFBSMJFSUIJT UPEBZ XBTUIFDPNNJTTJPOJOHCPEZT UIFNBKPSJUZGFMMJOTQFDUBDVMBSGBTIJPO ZFBS*ECFFOPGGFSFEUIJT BDDFQUBODFPGNZDPOEJUJPOUIBUUIF UPUIFBQQMBVTFPGUIFQVCMJD MBOEJOH DPNNJTTJPOPOUIFTJNQMF QVCMJDTIPVMECFGSFFUPFOHBHFXJUI TBGFMZPOUIFNBUUSFTTFT"GUFSXIJDI JG QSFNJTFUIBUOFBSMZBMMPGNZ UIFBSUXPSLBTUIFZTBXmU UIFZTUJMMGFMUUIFOFFEUPSFBDIUIF XPSLSFMBUFTUPNPVOUBJOTBOE 5IFTUFQTPOUIFMPXFSGBDFBSFMJLF TVNNJUUIFZDPVME CZXBMLJOHBSPVOE UIBUUIFTJUFPGUIFDPNNJTTJPOB UIPTFDVUJOBTOPXTMPQFUIFZBSF UPUIFCBDLGBDFPGUIFTBOEXJDICPBSE IJMMPWFSMPPLJOHUIFDJUZXBT BMTPBIPNBHFUP#FMHJVNBSUJTU)FSHÏ BOEDMJNCJOHUIFMBEEFSUPUIFUPQUP LOPXOBT.POUEFT"SUT5IF BOEUIFGSPOUDPWFSPG5JO5JOJO5JCFU FOKPZUIFWJFX0OUIFXBZVQUIFZ BEEFECPOVTXBTUIBUNZXPSLT *OUFOEFEUPIFMQLFFQUIFTFOTFPGUIF XPVMEQBTTBOPUIFSUFYU UIJTUJNFOPU PGUFOFOHBHFEUIFQVCMJDJOB NPVOUBJO UIFZIBECFFOEFTJHOFEJO 8IZNQFSTCVUNZPXO XIJDISFBE QBSUJDJQBUPSZGBTIJPO TVDIBXBZBTUPNBLFUIFNFBTZUP i"/%136%&/$&*4/05)*/( BTDFOEBUmSTU#VUXJUIIFJHIUUIF 8*5)065"-*55-&$063"(&w A%FBS1SVEFODF BTUIFXPSLXBTUP TUFQTCFDBNFTNBMMFSBOEXJEFS 0OFBJNXJUIUIJTXPSLXBTDMFBSMZ CFDPNFLOPXO UPPLBCPVUUISFF TQBDFE6OUJMPOSFBDIJOHUIFm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mOJTIFEXPSL TVSQSJTJOHOVNCFSJOGBDU JOTLJSUT IJHI TPNFXJMMmOE%FBS1SVEFODFIBSEUP DBNFPVUUPQMBZ HSFX5IFUJUMFA%FBS1SVEFODF GSPN TUSFFUGBTIJPO BOEPWFSTJ[FEUSBJOFST SFDPHOJTF BDDFQU PSVOEFSTUBOEBTBSU PO1MBDF3PZBMF UIF#FBUMFTTPOH XBTBEEFEMBTUJOUIF DSJNQFEUIFNN.%'MFUUFSTPG 5PUIPTF*XPVMEVSHFTJNQMZUPMPPLBU .POUEFT"SUT IPQFUIBUJUXPVMETVCMJNJOBMMZFDIPB A453&/(5)BOEA$063"(&BOE JUPOUIFMFWFMPGBOFYQFSJFODF POFUIBU #SVTTFMTGPSUISFF LJOEPGNFTTBHFXJUIJOUIFXPSL XFOUGPSUIFNNFEHFPGA3&.&.#&3 DBOCFTIBSFEXJUIPUIFST EJTDVTTFE EBZTEVSJOH iXPOUZPVDPNFPVUUPQMBZ w BOEUIFOUIFNNPGA#65 VOUJM BOESFnFDUFEPO*OEPJOHTPJEFBTBSF .BSDI'PS 'SPNUIFTUBSU%FBS1SVEFODFXBT mOBMMZDPNNJUUFEJOBNBOOFSOPU FYDIBOHFE*GUIJTJTBMMUIBUIBQQFOT NPSFPG/FBMT BOBNCJUJPVTQSPKFDU OPUPOMZXJUI OPSNBMMZFYQFSJFODFEXIFO UIFOUIJTJTmOF TJODFGPSNFUIF BSU TFFXXX SFTQFDUUPJUTTJ[FCVUBMTPXJUISFTQFDU FODPVOUFSJOHBSU UIFZHSBTQFEUIFUSVF TIBSJOHPGJEFBTBOEFYQFSJFODFJTXIBU OFBMCFHHTDPN UPJUTMPDBUJPO UIFIZQFSDPOTFSWBUJWF NFBOJOHPGUIFQISBTFUIBUIBEHPU NBUUFSTNPTUw■

]4VNNJU4VNNFS PONZBSU

3FTFBSDICZ/JBMM(SJNFT1IPUPCZ.JDIFMWBO3FZTFO 4VNNJU4VNNFS] ZPTFNJUF

)BMG%PNFGSPN(MBDJFS1PJOU QPTTJCMZUIFNPTUGBNPVTTJHIU JO:PTFNJUF7BMMFZ $MJNCFSTIFBE UPUIFWFSUJDBM/PSUI8FTU'BDF MFGU BOEUIFDMBTTJD4OBLF %ZLF UIJTTJEFPGUIFEPNF XIJMTU UIPVTBOETPGIJLFSTBTDFOEUIF $BCMFT3PVUFUPUIFUPQFWFSZ TVNNFS PVUPGTJHIUBSPVOEUIF CBDL 5IJTQSPmMFPG)BMG%PNFJT BMTPTBJEUPCFUIFJOTQJSBUJPOGPS 5IF/PSUI'BDFMPHP 1IPUP$ISJT%BJOUPO

]4VNNJU4VNNFS ZPTFNJUF

.BUU(PPEFFTDBQFT UIF-PTU"SSPX4QJSF CZUZSPMFBOUSBWFSTF 1IPUP"MFY.FTTFOHFS "("*/45

5)&8"-- %BWF1JDLGPSEIJHIPO :PTFNJUF7BMMFZJTESPXOJOHJOUIFNF 4POTPG:FTUFSEBZ QBSLEFUSJUVTJTUIFSFBOZIPQF 1IPUP4BSBI(BSOFUU %BWF1JDLGPSEUBLFTBMPPL i IJDIXBZFF[JUUPUPVDI;F TQFDUBDMFTJOUIF6OJUFE4UBUFT*UTAWJTJUPS $BQJUBO uFORVJSFTBXJEF QSPmMFJTBTXJEFBDSPTTTFDUJPOPG"NFSJDBO 8FZFE'SFODIIJLFSPOUIF TPDJFUZBTJUNJHIUCFQPTTJCMFUPHBUIFSJOPOF USBJMUIBUMFBETUISPVHIBIVHF QMBDF XJUIUIFATUBOEBSEWJTJUPSNFBOGBMMJOH CPVMEFSàFMEUPUIFCBTFPGNPTU TPNFXIFSFJOCFUXFFOBSPDLDMJNCFSPOB GBNPVTQJFDFPGSPDLJO/PSUI UISFFZFBSSPBEUSJQBOEBCBOLDMFSLGSPNB "NFSJDB0OBHMPSJPVT0DUPCFS TNBMMQSPWJODJBMUPXOJOUIF.JE8FTU*GZPV BGUFSOPPO UIFJNNFOTF4PVUI8FTU XFSFUPQVUUXPTVDIJOEJWJEVBMTJOBSPPN 'BDFPG&M$BQJUBOJTXBTIFEHPMEBOE UPHFUIFSBOEBTLUIFNXIBUUIFZXPVMEMJLFUP PDISFCZUIFTVO BOEHMJNNFSTEPXO EPPOBWJTJUUP:PTFNJUF FBDIXPVMEDPNFVQ UISPVHIUIFUSFFTJONPOPMJUIJD XJUIBSFTQPOTFNPSFPSMFTTJODPNQSFIFOTJCMF SFTQPOTFUPUIFRVFTUJPO UPUIFPUIFS5BLJOHBiSBESJQQFSPOUIBUEBOH NJDSPXJSF EVEFwBOEiHSBCCJOBUBDPEPXOUIF 5IF'SFODIIJLFSTVOXJUUJOHMZIFGUZQISBTF DSB[ZHPMGwBSF POFXPVMETVHHFTU NVUVBMMZ iUPVDIJOH&M$BQw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mDVMUPOF5IFSFJTBQSPGPVOEBOEGBS $BOZPOBOE.POVNFOU7BMMFZ :PTFNJUFJTPOF SFBDIJOHDPOnJDUPGJOUFSFTUTBUUIFIFBSUPG PGUIFNPTUDFMFCSBUFEBOEWJTJUFEOBUVSBM BOZTFSWJDFQSPWJTJPOJOGSBTUSVDUVSFTFUVQJO

4VNNJU4VNNFS] ZPTFNJUF

"NPEFSBUFDMBTTJD 4BSBI(BSEOFSPO :PTFNJUF*UJTBDPOnJDUBSJTJOHGSPNUIF BSFBMBOEQSFTTJOHJTTVFEFNBOEJOHBOJNNFEJBUF /VUDSBDLFS XJMEMZEJGGFSFOUNPUJWBUJPOTBOE QSBDUJDBMTPMVUJPO 1IPUP%BWF1JDLGPSE PCKFDUJWFTPGUIF1BSLTWJTJUPST GSPNUIF 5IFJNQPSUBODFPG:PTFNJUFJOSFMBUJPOUPCPUI EJGGFSFOUBDUJWJUJFTUIPTFWJTJUPSTXJTIUP DMJNCFSTBOEUIFXJEFSQVCMJDIBTQFSIBQTOFWFS QVSTVFBOEUIFTFSWJDFTTFUVQUPTVQQPSU CFFOTPBDVUFBTJUJTUPEBZ"OFTUJNBUFE UIFN GSPNUIFEJDIPUPNZQPTFECZUIF NJMMJPOQFPQMFOPXWJTJUUIF7BMMFZFWFSZZFBS UIF DPOn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iWFIJDMFT DBQBDJUZPGDD BOEUIBUTOPFYBHHFSBUJPO CVTFTw5IFTDIFNFIBT CFMDIJOHPVUFYIBVTUHBTFTJOUPUIFQJOFBOE CFFODIBNQJPOFECZDMJNCFSTBOEXBMLFSTBTB DZQSFTTHMBEFTCFTJEFUIF.FSDFE3JWFS5IJTJT HSFBUTVDDFTToBOEJOUFSFTUJOHMZTFFNTUPIBWF

&M$BQJUBONIJHICJHXBMMNFDDB"OBNB[JOHEJHJUBMQBOPSBNB CZ$ISJT%BJOUPOUBLFOBUUIFTBNFUJNFBTUIJTJTTVFTDPWFSTIPU 5IFTPMPDMJNCFSJTVQUIFSFTPNFXIFSF

]4VNNJU4VNNFS ZPTFNJUF i:PTFNJUFJTUIFultimate playground UIFPOMZEPXOTJEFJTUIF IJFSBSDIZTFFLJOHUIFvertical realmIFSFJNNFEJBUFMZQVTIFT POFUPUIFCPUUPNPGUIFQJMF4UJMM JUTFBTZUPCFabove it all MPPLJOHEPXOBUBCTUSBDUTJ[FEDBSTBOEQFPQMFPOMZWJTJCMFGSPN UIFJSFMPOHBUFETIBEPXT

'PSDFEJOUPBmoment of battleXJUIHSBOJUF GPDVTJTRVJDLMZTOBQQFE JOUPUIBUBMMFODPNQBTTJOHSFBMJUZ QJOQPJOUFETPBDVUFMZZPVDBO GPSHFUUIFMPDBMF6OUJMUIFXBGUPGBswift darting inchesBXBZESBXT BTNJMFBOEZPVDIFDLUIFBJSCFOFBUIZPVSIFFMTBig Airw ,FWJO5IBX &YQBU#JH8BMM&YQFSU

HBJOFETVCTUBOUJBMTVQQPSUGSPNUIFXJEFSQVCMJD DFMFCSBUFEUISPVHIUIFMFOTPGIJTDBNFSB "MUIPVHIUIFSFJTOPXBGSFFTIVUUMFCVTTFSWJDFJO 5IBUQFDVMJBSIVNBOEFTJSFGPSLJUTDI UIF7BMMFZ UIFMJLFMJIPPEPGTVDIBTDIFNFCFJOH HFOFSJDUPXFTUFSOJOnVFODFEQPQVMBS JNQMFNFOUFEJO:PTFNJUFXPVMEBQQFBSUPCFWFSZ DVMUVSFBSPVOEUIFXPSME IBTDSFBUFEB NBSHJOBMJOEFFE OVNCFSPGSFNBSLBCMFBOPNBMJFTUIBUKBS 5PEBZ :PTFNJUFJTBEJGGFSFOUQMBDFUPUIBU BHBJOTUUIFSFBM:PTFNJUFPG XIJDI+PIO.VJSXSPUFTPWJWJEMZBCPVUBUUIFUVSO NPVOUBJOPVTUSBJMT UIVOEFSJOH PGUIFUXFOUJFUIDFOUVSZ BOEXIJDI"OTFM"EBNT XBUFSGBMMT BOEIVHFHSBOJUFXBMMT 6QQFS:PTFNJUF'BMMT 1IPUP"MFY.FTTFOHFS

4VNNJU4VNNFS] ZPTFNJUF

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mGUFFOGPPUUBMMDVEEMZSFQMJDBPGBO JO#FUXTZ$PFEBOE-MBOCFSJT 1FUFT&BUTBOE "NFSJDBO#MBDL#FBS BWBJMBCMFGPSBNPEFTU BMMUIFPUIFSQVCTBOESFTUBVSBOUTJO-MBOCFSJT BMM mTUGVMPGEPMMBST"OEPGDPVSTF UIFSFJTBMXBZT UIFTNBMMFSBDDPNNPEBUJPOGBDJMJUJFTJOUIF UIFPQUJPOPGUBLJOHBTDFOJDUPVSPGUIF7BMMFZ -MBOCFSJT1BTTBSFB BOEUIF)FJHIUT)PUFM5IVT BCPBSEBUSVDLESJWFOUSBN EFDLFEPVUGPS %/$IPMETBOBMNPTUBCTPMVUFNPOPQPMZUIF ZPVSWJFXJOHQMFBTVSFJOBOBUUSBDUJWFBOE NPTUEBNBHJOHLJOEPGFDPOPNJDDPOHMPNFSBUF IJHIMZJODPOTQJDVPVTMJNFHSFFO POUIFTFSWJDFBOESFUBJMCVTJOFTTJOUIF:PTFNJUF 5IFXJMEFS:PTFNJUFDBOTUJMMCFGPVOECZUIFDBNQm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m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mDBMMZGPSUIFWJTJUPSUPXIPNBCVSHFS NBHOJmDFOUMZHSPUUZUPEBZBTJUXBTBT KPJOU SBUIFSUIBOBXBUFSCPUUMF JTUIF UIFFQJDFOUSFPGUIFBDJEBOEnBSFT EFm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mUTOFJUIFSUIF7BMMFZOPS JOUIF BTUIFIPSSJmDEBNBHFUPUIF"MBTLBO5VOESB MPOHUFSN FWFOUIFNPTUTFSWJDF BTBSFTVMUPGPJMBOEPUIFSNJOFSBMFYQMPSBUJPO OFFEZPGJUTWJTJUPST BDUJWJUJFTBMPOHUIFUSBOT"MBTLBOQJQFMJOFBOE "CSJFGDPNQBSJTPOXJUI#SJUBJOJT UIF"SDUJDDPBTU JO:PTFNJUFUPPJUIBTCFFOUIF

i#JH#SPUIFSJTSFBMJUZIFSFThe Park owns everything:PV DBOUFWFOQIPOFXJUIPVUCVZJOHPOFPGUIFJSDBSET 4NJMFS$VUICFSUTPOBOE*PODFXPSFPVSCFTUDMPUIFTUP CVZBNFBMBUUIF"IXBOOFF)PUFM5IFZXPVMEOUTFSWF VTBTXFXFSFiOPUXFBSJOHUJFTw"GFXZFBSTMBUFSXJUIB mMNDSFXJOUPXXFXFSFVTIFSFEJOXFBSJOHKFBOTBOE5 TIJSUTMoney talks in Californiaw 4UFWF-POH .PVOUBJO(VJEF

]4VNNJU4VNNFS ZPTFNJUF

*OXJOUFSUIFXJMEFSTJEFPGUIF7BMMFZJTNPSFPCWJPVT MVSFPGTVCTUBOUJBMMPOHUFSNDPSQPSBUFSFWFOVFBOE 'PSUVOBUFMZ DMJNCFSTBOEPUIFS 1IPUP"MFY.FTTFOHFS QSPmUUIBUIBTQSPEVDFEBOEESJWFOUIF XJMEFSOFTTFOUIVTJBTUTBSFLOPXOGPS FTUBCMJTINFOUPGUIJTNBJOTUSFBNJOGSBTUSVDUVSF UIFJSSFGVTBMUPBEIFSFUPDPNNPO "OEJUJTTBEMZJOFWJUBCMFUIBUBNBKPSJUZQFSDFOUBHF DVMUVSBMUSFOET UPCFTVCKVHBUFECZ PGUIFQSPm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m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mHVSFPGUIFJUJOFSBOUDMJNCFS ESBHHJOHB KVOLZBSETOFBSCZ'PSUIPTFXIPIBWFOU CBUUFSFEIBVMCBHCBDLJOUP$BNQBGUFSBTUJOUPO CFFO (SFH$IJMEEFTDSJCFTJUXJUI &M$BQ VTVSQFEBOEVMUJNBUFMZEJTQMBDFECZUIFGBS TVQFSMBUJWFJOTJHIUJOIJTFTTBZ NPSFQSPmUBCMFQSFTFODFPGUIFXFFLFOEJOH-PT 1PTUDBSETGSPNUIF-FEHFiCFBNFEJOGSPN "OHFMFTTUPDLNBSLFUUSBEFS SFTJEJOHJOTUZMFBUUIF B)VOUFS45IPNQTPOTUPSZ UIFSFXFSF TBMVCSJPVT"IXBIOFF)PUFM 1FSIBQT#VUUIFSFJTB SBTDBMTBOECMBUIFSTLJUFT QFUUZDSJNJOBMT HFUPVUDMBVTFGSPNUIJTEFBEFOETDFOBSJP XIFSF BOEBDJEDBTVBMUJFT LPPLTBOENJTmUT NPOFUBSZWBMVFBQQFBSTUPIBWFUBLFOQSFDFEFODF OBUVSBMCPSOMPTFSTBOETPDJPQBUIT"OEUIFZ PWFSUIFDPFYJTUJOHWBMVFTPGBEWFOUVSFBOE BMMnPDLFEUP:PTFNJUFT$BNQ BLB FOWJSPONFOUBMQSFTFSWBUJPO 4VOOZTJEF$BNQHSPVOEw i0ODFZPVSF100 foot aboveUIFEFDL UIF7BMMFZJTPOFPGUIF most beautifulDMJNCJOHBSFBTPOUIFQMBOFU*UTKVTUBTIBNF UIBUUJNFTQFOUPOUIFHSPVOEJTEPOFTPVOEFSUIFXBUDIGVMFZF PGUIFludicrously officious Park Rangersw #FO)FBTPO $MJNCFS

#SBE+BSSFUUMFBEJOHQJUDITFWFOPG"VSPSB " &M$BQ 1IPUP"EBN8BJOXSJHIU

4VNNJU4VNNFS] ZPTFNJUF

1IJM1PPMFDMJNCJOHUIFDBCMFT "EBN8BJOXSJHIUPOUIF5SJQMF$SBDLTQJUDIPG5IF4IJFME BCPWFUIF4IPVMEFS )BMG%PNF " &M$BQ5BLFOPOBOIPVSBTDFOUPG5IF4IJFME 1IPUP4UVBSU)BMGPSE JOBSFDPSEXIJDITUPPEGPSRVJUFBGFXZFBST 1IPUP(BSJCPUUJ8BJOXSJHIU

"MFY)VCFSTUPSNJOHVQ;PEJBD 1IPUP%BWF5VSOCVMM

5IJTXBTJOUIFTBOET5IF "QPDBMZQTF/PX BMMNJYFEJOXJUIBHPPEEPTF DBNQHSPVOEJTBMJUUMFNPSFPSHBOJTFE PGWBHSBOU&VSPQFBOFDDFOUSJDJUZ JTTUJMMWFSZ OPX CVUUIFPEEBDJEDBTVBMUZTUJMM NVDIBMJWFBOEXFMMJO:PTFNJUFUPEBZ TQSJOHTVQGSPNUJNFUPUJNF DMVUDIJOH "NJEUIJTFDDFOUSJDJUZBOEBOUJ BCPUUMFPGXIJTLFZBOEKVNQJOH FTUBCMJTINFOUWJCFZPVDBOTUJMMGFFMUIFSFBM BSPVOEXSBQQFEVQJOBTMFFQJOHCBH :PTFNJUFBGBSDSZGSPNUIFNBEEJOHDSPXET BUTFWFOJOUIFNPSOJOH+VTUXIFO PGDPOTVNQUJPOESJWFOUPVSJTN"SPVOEUIF ZPVUIPVHIUUIBUDMJNCJOHIBENPWFE MBUFOJHIUCPOmSFTPG$BNQ UIFBXFTPNF 3ZBO1BTRVJMMBUUFNQUJOHUIFGBNPVT%PNJOBUPS 7 5IFMFHFOEBSZ:PTFNJUFCPVMEFSQSPCMFN PO HSPXOVQ BOEHPUTFOTJCMFXJUI QSFTFODFPG&M$BQ )BMG%PNF 5IF-FBOJOH mSTUDMJNCFECZPVSWFSZPXO+FSSZ.PGGBUU1IPUP NPEFSOUJNFT TVDIXBZXBSE 5PXFSBOE8BTIJOHUPO$PMVNOBSFWJWJEMZGFMU "MFY.FTTFOHFS DIBSBDUFSTTUJMMTVSWJWFIFSF5IFZBSFB 5IPTFHSFBUOBNFTBSFDBVHIUJOFWFSZTOBUDI mOFSFNJOEFSUIBUDMJNCJOHJTTUJMMBO PGDPOWFSTBUJPOESJGUJOHBSPVOEJOUIFEPQF FTTFOUJBMMZBOUJFTUBCMJTINFOUBOE TNPLF BTBOPUIFSHBVOUUFBNTUBHHFSTJOMBUF JOIFSFOUMZTVCWFSTJWFBDUJWJUZ CFTU CFBSJOHIVHFIBVMCBHTBGUFSMPOHEBZTIJHIPO TVJUFEUPUIPTFXIPIBWFDIPTFOUP BXBMM"OPUIFSCPOHJTmSFEVQUPUIFDMJOL SFTJTUUIFQSFTTVSFTPGDPOGPSNJUZ5IF DMJOLTPVOEPGBNBKPSSBDLPWFSIBVM BOE MPOHIBJSBOEUIFnBSFTNBZIBWF TPNFPOFTPVOETBOFFSJFCMBTUPOBEJHFSJEPP WBOJTIFE CVUUIFTQJSJUPG8PPETUPDL ZFUBOPUIFSUJNF A +BDL,FSPVBD +JN.PSSJTPO BOE "TDMJNCFSTBOEXJMEFSOFTTFOUIVTJBTUT

i*UTBQMBDFPGincredible contrastUIFTFSFOFWBMMFZnPPS WFSTVTUIFTUBHHFSJOHvertical wallsUXPNPWFCPVMEFS QSPCMFNTBOENJMFIJHISPVUFTUIFtourists and climbers MPPLJOHVQPOFBDIPUIFSXJUIIPSSPS

5IFSFTOPFTDBQJOHUIBUUIF7BMMFZJTSVOBTBCVTJOFTTBOE UIBUUIFDMJNCFSTIBWFBOPOPGGSFMBUJPOTIJQXJUIUIF1BSL BVUIPSJUJFT0OPOFIBOEUIFZBSFpart of the spectacle BOEBSFBEWFSUJTFEBTTVDI0OUIFPUIFSIBOEUIFZBSF WJFXFEBTTDVNMJWJOHDIFBQ PVUTUBZJOHpark time limits BOECFOEJOHUIFoverzealous rulesi "EBN8BJOXSJHIU $MJNCFS

]4VNNJU4VNNFS ZPTFNJUF i"GUFSUIFTUSFTTPGNBLJOHPVS:PTFNJUFmMNA#MPPE "EBN8BJOXSJHIUDMFBOJOHBQJUDI PO"VSPSB " JOUIFFWFOJOHTVO 4XFBUBOE#BHFMT*OFWFSXBOUFEUPTFFUIF 1IPUP8BJOXSJHIUDPMMFDUJPO 7BMMFZPSJUTCMPPEZgranite wallsBHBJO*EIBE BCFMMZGVMM5XPZFBSTMBUFS*GPVOENZTFMGCBDLJO UIF4UBUFTBOETVEEFOMZBMM*DPVMEUIJOLBCPVU XBTHFUUJOHCBDLUP$BNQ"XFFLMBUFSXF XFSFtopping out The Nose EBOHFSPVTMZ EFIZESBUFEBOEXPCCMJOHPOPVSGFFUBGUFS IJTUPSZMBEFOQJUDIFT8IJMTUTPNBOZDMJNCJOHEBZT BSFGPSHFUUBCMF UIBUDBOOFWFSCFTBJEPGa day in the Valleyw 3JDI)FBQ 'JMNNBLFS

XFSFMVDLZ-VDLZUIBUXFIBWFUIFPQQPSUVOJUZUPNPSFTXJGUMZBOEFBTJMZ BDDFTTUIBUASFBM:PTFNJUFUIBOQFPQMFXJUINPSFDPOWFOUJPOBMIPSJ[POT XIP BSFTBEMZGPSDFEUPUPMFSBUFUIFQSPGVTFBOEWBSJPVTEFUSJUVTPGPOFPGUIFXPSMET MBSHFTUQSJWBUFMZIFMEDPNQBOJFTUIBUIBTQSPMJGFSBUFEBDSPTTUIF7BMMFZnPPS 8FDBOmOEUIFSFBM:PTFNJUFBGUFSMFTTUIBOBOIPVSTFOFSHFUJDCMBTUVQB TQJEFSZDMJNCFSTUSBJMIFBEJOHVQUPUIFCBTFPGPOFPGUIFDMJGGT PSBGUFSNPWJOH PWFSKVTUBQJUDIPSUXPPGQFSGFDUHSBOJUF*UDPNFTTVEEFOMZUPMJGF XJUIBSJDI USBOTGPSNBUJWFQPXFS BTTPPOBTUIFIVNBOOPJTFBOEUSBGmDPGUIFWBMMFZnPPS TVCTJEFT4VEEFOMZ UISPVHIUIBURVJFUBOETVCMJNFCFOFWPMFODFVOJRVFUPUIF WFSUJDBM XFBSFBMPOFBHBJOBNJEUIFUSVFMBOETDBQFPGPOFPG"NFSJDBTHSFBUFTU XJMEFSOFTTSFHJPOT :PTFNJUFJTTUJMMPOFPGUIFXPSMETVMUJNBUFSPDLDMJNCJOHFOWJSPONFOUT BOE *EBSHVFUIBUUIF7BMMFZPG.VJSBOE"EBNT 4BMBUIÏ 3PCCJOT )BSEJOH 'SPTU 1SBUU $IPVJOBSEBOE#SJEXFMM $IBSMJF1PSUFSBOE+PIO#BSCFMMB 3BZ+BSEJOF +PIO-POH 3PO,BVLBOE+PIO#BDIBS (BMFO3PXFMMBOE(SFH$IJME 5PEE 4LJOOFSBOE1BVM1JBOB -ZOO)JMM 5IF)VCFS#SPUIFSTBOE:VKJ)JSJZBNB -FP )PVMEJOHBOE%FBO1PUUFSDBOOFWFSCFDPNQMFUFMZDPNQSPNJTFECZFJUIFSCJH CVTJOFTTPSQPPSNBOBHFNFOU"OEXFDBOCVUIPQFUIBUUIJT:PTFNJUFUIF 7BMMFZPGDMJNCFST XBMLFST BOEFOWJSPONFOUBMJEFPMPHVFTXJMMSFNBJO VOEJNJOJTIFECZBOZOFXMFWJBUIBOUIFTUDFOUVSZNBZZFUDPOGSPOUJUXJUI■

%BWF1JDLGPSEJTBDMJNCFS XSJUFSBOEQIPUPHSBQIFSCBTFEJOUIF6,)FIBTB QBSUJDVMBSJOUFSFTUJOUIF(SFBUFS)JNBMBZBSFHJPO UIF*OEJBO4VCDPOUJOFOU BOEUIF 'BS&BTU4FFXXXEBWJEQJDLGPSEDPN

5IBOLTUPBMMXIPDPOUSJCVUFE FTQFDJBMMZ"EBN8BJOSJHIUGPSMPPLJOHJOIJTBSDIJWFT BOE$ISJT%BJOUPOGPSUIFVTFPGIJTTUVOOJOHQBOPSBNB1SJOUTPGUIJTBOENPSF BWBJMBCMFGSPNXXXDKEJHJUBMMBOETDBQFTDPN i.ZNBUFXBTwashing in a streamXIFOIFGFMUBHVO QSFTTFEBHBJOTUIJTDIFFLi8IBUZPVEPJOHIFSF CPZ w CBSLFEUIFSBOHFS#VUUIFSBOHFSTUIBU*WFNFUIBWFCFFO LFFODMJNCFST BOEXIFOXFNFUUIFIFBEDMJNCJOHSBOHFS JUXBTDMFBSUIBUhe loved the Park BOEXBOUFEUPFEVDBUF DMJNCFSTBCPVUUIPVHIUMFTTEFTFDSBUJPO

5IJOHTMJLFUIFNJMFTPGmYFESPQFTXFFODPVOUFSFEPO 4BMBUIF8BMM mYFECZTPDBMMFEGSFFDMJNCFSTXIPMFBWF UIFSPQFTVQGPSNPOUITPOFOE)PQFGVMMZTPPO:PTFNJUF XJMMTFFa return to the clean and light ethicOPmYFE SPQFTGPSNPSFUIBOBXFFLXPVMECFBTUBSU*GZPVIBWFUP TUSJQBMMUIFSPQFTJUECFBHPPEJODFOUJWFUPmOJTIUIF QSPKFDUBOEHFUBMJGF 4UFWF-POH .PVOUBJO(VJEF

4VNNJU4VNNFS] SVOOJOH

race for the SUMMI T 7JDLZ8JMLJOTPOHPFTCFIJOEUIFTDFOFTPGBMQJOFSVOOJOH

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mOBMMZNBEFTFOTF*FYQFDU MBCPSJPVTMZUSFLLFEUPUIFUPQ SPQJOH )FETFFOQSFUUZNVDIFWFSZCSBOEPG FWFSZPOFXIPEPFTJUIBTBEBZMJLFUIBU UPHFUIFSPWFSUIFTOPX DBSSZJOHBMMUIF UPVSJTU XBMLFSBOEDMJNCFSQBTTIJTIVU "T*MPPLFEPVUGSPNUIFSPDLZTVNNJU IFBWZFTTFOUJBMTGPSBEBZJOUIF CVUSVOOFSTPOMZSBSFMZ*BTTVNFEIJT EPXOUPUIFTOPXmFMETXFIBEDSPTTFE NPVOUBJOT8FIBEUIFTJNQMF IVUXPVMEIBWFCFFOBDPNNPOTUPQ CFMPX TUSVHHMJOHUPUBLFJOUIFGVMM MJHIUXFJHIUGSFFEPNPGUIFGFMMSVOOFS PGGGPSSVOOFSTPOUIFBTDFOUPGUIJT QBOPSBNBPGTQJLZXIJUFTVNNJUT BOEUIFBOUJDJQBUJPOPGBOBXFTPNF DMBTTJDXBMLFSTSPVUF CVUBQQBSFOUMZ BSPVOENF *LOFX*EDSBDLFEJU1SFWJPVT EFTDFOU

]4VNNJU4VNNFS SVOOJOH I reach the top and collapse. 5IFUJOZTVNNJUJTmMMJOHVQXJUIBHVJEFEQBSUZPG"NFSJDBOT"T*HMBODF BUUIFJSHFBSHPSFUFYTVJUT DSBNQPOT BYFTBOESPQFT *TUBSUUPHFUBOVOFBTZGFFMJOHPGFYQPTVSF *MPPLEPXOBUNZSVOOJOHTIPFT TIPSUTBOEQBDLBNBD *LOPX*EPOUIBWFFWFSZUIJOH*TIPVMEUPCFVQIFSF.ZQVMTFSBUFCBDLT EPXOGSPNNBYJNVN BOE*ZFMMPWFSUPNZQBSUOFS iis this a good idea?w

)FBEJOHGPSUIF.FUUFMIPSOTVNNJU ;FSNBUU 1IPUP7JDLZ8JMLJOTPO

5IF.FUUFMIPSOJTNIJHI*UT NPWJOHGPSXBSEBOEXJUIFBDI MJLFOPUIJOHCVUBQBJSPGMVOHT nBU MJLFBNJOJ.BUUFSIPSO*UIBTBOPVUMJOF XIFF[JOHMVOHGVMM IBVMJOHJOBTNVDI TFDUJPOTSFRVJSJOHOPFGGPSUUPNPUPSGBTU UIBUNJSSPSTJONJOJBUVSFUIFTJHOBUVSF PGUIFUIJOOJOHBJSBTQPTTJCMF )FBETGPSXBSEBOEIFFMTEJHHJOHEPXO TIBQFPGUIFBSFBUIFiQFSGFDU 0ODFXFETUPQQFEPOUIFTVNNJU JOUPDSVODIZTOPX XFESPQQFEMJLFSPDLT NPVOUBJOw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m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m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oVQPONZUPFT CBH USZJOHEFTQFSBUFMZUPHFUXIBUZPV FNFSHJOHBMQJOFSBDFTDFOF TUFQQJOHMJHIUMZ CVUNZMFHTXFSF OFFEUPGVFMUIFVQIJMMFGGPSU%FTDFOEJOH *OUIF"MQT FTUBCMJTIFEDMBTTJDBMQJOF CFDPNJOHNPSFMFBEFOXJUIFBDITUSJEF BGUFSBDMJNCMJLFUIBUJTHSFBUGVO XJUI USBJMSBDFTTVDIBT4JFSSF;JOBMIBWFCFFO *GPDVTFEPOUSZJOHUPLFFQDPNGPSUBCMF HSBWJUZTVEEFOMZPOZPVSTJEF ZPVGFFM BUUSBDUJOHmSTUDMBTTBUIMFUFTTJODFUIFT

4VNNJU4VNNFS] SVOOJOH

/FXiVMUSBFOEVSBODFwSBDFTBSFBMTP UFDIOJRVFUIFmUOFTTDBOGPMMPXi%POU TQSJOHJOHVQ TFUJODMBTTJDNPVOUBJO TUPQSVOOJOHwTFFNTPCWJPVT CVUJONZ i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mUOFTT BEEFEFOUJDFNFOUPGUBLJOHSVOOFST DIBNQJPOBOEWFUFSBOGFMMSVOOFSQVU IJHIFSJOUPUIFNPVOUBJOT SBDJOHVQUP JUUPNFWFSZDMFBSMZBT*GBJMFEUPLFFQ DBOGPMMPXw BMUJUVEFTPGN VQXJUIIJN i*GZPVTUPQZPVSQVMTF 5IFGBTUFTUGFMMSBDFSTJOUIFDPVOUSZBSF XJMMESPQSJHIUCBDL BOEJUTIBSEUP UVSOJOHUPUIF"MQT#VUBTXFMMBTUIBU HFUJUCBDLVQBHBJO JGZPVLFFQ NPSFSVOOFSTBSFIFBEJOHPVUBMPOF TUPQQJOHZPVMMCMPXVQw8IFOJUHFUT MPPLJOHGPSIJHIQBTTFT QFBLTBOEB SFBMMZTUFFQNBLFTNBMMSBQJETUFQT EJGGFSFOUTPSUPGDIBMMFOHF-JLFDMJNCJOH MFBSOUPSFMBYBOELOPXZPVSBOBFSPCJD LBZBLJOHBOENPVOUBJOCJLJOHCFGPSFJU UISFTIPME&WFOUVBMMZZPVSCPEZXJMM NPVOUBJOSVOOJOHTFFNTUPCFIBWJOH HFUUIFNFTTBHF TPNFUIJOHMJLFJUTPXOiGSFFSJEFw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nBOLTPGUIFQJOL BEWJDFGPSUIFOPWJDFPOIPXUPUBLF TLZTDSBQFSDPMVNOTBTZPVQBTT UIFJSmSTUTUFQTJOUIF"MQT'JUOFTTDBO VOEFSOFBUI"QBSUJDVMBSIB[BSEGPS TFFNBEBVOUJOHPCTUBDMF SVOOFSTIFSFJTUIFCBSCFEXJSFBOESVTUZ #VUMJLFNBOZTQPSUTUIBUBSF NFUBMTUSFXOBSPVOE MFGUPWFSGSPN BQQBSFOUMZBMMBCPVUmUOFTT BUFDIOJRVF 885ISPVHIUIFCBSSFO5SBWFOBO[FT MVSLTCFOFBUIUIFTVSGBDF'PSSVOOJOH WBMMFZUIFUSBDLEFTDFOETBMJUUMF TLJSUJOH UIFTUFFQFTUDMJNCT HFUJOUPBMPXHFBS UIFUPQPGUIFUSFFMJOFBOEQBTTJOHVOEFS SFMBYBOEEPOUTUPQSVOOJOHXJUIHPPE BTQFDUBDVMBSQMVNFPGXBUFSGBMMJOHGSPN

7JDLZDPWFSJOHSPDLZHSPVOEOFBS-BDT /PJSTJOUIF"HVJMMFT3PVHF $IBNPOJY 1IPUP)BSWFZ8JMLJOTPO

+PO3PCFSUTUSBJOJOHJOUIF$IBNPOJYSFHJPO 1IPUP3PCFSUTDPMMFDUJPO

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iDIJMMFEMBHFSmOJTIwBUUIFIVU GPMMPXFECZBEFTDFOUUIFOFYUNPSOJOH

"DDMJNBUJTJOH *GZPVEPOUEPUIJTZPVMMQBZ.ZGSJFOE.JLFZQVMMFEVQJO$IBNPOJY BGUFSIJTVTVBMOPOTUPQNBSBUIPODBSESJWFGPSBDMJNCJOHUSJQBOEUSJFE IJTmSTUBMQJOFSVOTUSBJHIUPVUPGUIFEPPSPGUIFDBS)FTTVQFSmU CVU CMFXVQCFGPSFHFUUJOHUPUIFHMBDJFSIFXBTBJNJOHGPS(JWFZPVSTFMGB TQPSUJOHDIBODF%FIZESBUJPOJTJOFWJUBCMF BOEZPVXJMMTUSVHHMFUPDBSSZ BMMUIFXBUFSZPVOFFE5SZUPNBLFVQUIFEFmDJU CFGPSFBOEBGUFS

8IFOUPHP 5IFDMFBSFSBOENPSFTUBCMFXFBUIFSJOUIFMBUFTQSJOHBOEBVUVNOJT HPPE FTQFDJBMMZXIFOZPVEFQFOEPODBSSZJOHNJOJNBMHFBS#VU CFXBSFPGNJETVNNFSUIFIFBUBOECVSOJOHFGGFDUTPGUIFTVODBO CFQBSUJDVMBSMZEBOHFSPVTGPSSVOOFST)VUPQFOJOHUJNFTDBOCF 3FMFBTFEGSPNIJTCBUUMFXJUIHSBWJUZPOUIF.FUUFMIPSO FSSBUJDBUFJUIFSFOEPGUIFTFBTPO TPBMXBZTDIFDLUIFZBSFPQFOUP )BSWFZ8JMLJOTPOIFBETEPXOBUUPQTQFFEGPSBDPMECFFS 1IPUP7JDLZ8JMLJOTPO BWPJEIPSSJCMFEJTBQQPJOUNFOU &RVJQNFOU 4QFFEJTZPVSGSJFOETPHPBTMJHIUBQPTTJCMF%POUGPSHFUUIBUMJLFBMQJOF iUIFSFTOPRVFVJOHGPSUIF TUZMFDMJNCFSTZPVSPOMZSFBMQSPUFDUJPOJTZPVSTQFFE BOEUIBUJTB UFMFGFSJRVFUIFSFTOPGBGmOH CVCCMFUIBUDBOCVSTUWFSZRVJDLMZ$BSSZUPPNVDIBOEZPVDBOUSVO XFMM5IJOGPJMCMBOLFUTBOEMJHIUIFBEUPSDIFTBSFVTFGVMTBGFUZJUFNT0OF BCPVUBOEBMNPTUOPLJU MJHIUMBZFSPGDPNQMFUFCPEZDPWFSJTBHPPEJEFB.PTUPGUIF iCSFBUIBCMFXBUFSQSPPGwGBCSJDTPOUIFNBSLFUEPOUXPSLQBSUJDVMBSMZ *UTBQVSFDIBMMFOHFw XFMMGPSSVOOJOH'JOF1FSUFYUZQFTBSF0,*VTFTJOHMFMBZFSDPUUPO7FOUJMF CVUUIJTGBCSJDJTIBSEUPmOEJOUIFTIPQTBOEMBSHFMZJHOPSFECZUIFNBJO NBOVGBDUVSFST'PSSPVUFTXJUIBOPWFSOJHIUIVUTUPQ NBOBHFXJUIUIF HFBSZPVSFXFBSJOH BDSFEJUDBSEBOEBUPPUICSVTI #FXBSZPGVTJOHiUSBJMSVOOJOHw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mUIBEmMMFEIJTTIPQXJUITNPLF5IFTFIBWFEPOFCFUUFSUIBO BOZUIJOH*WFNBOBHFEUPmOETPGBS

*OTVSBODF "TBSVOOFSUIJTJTXIBUCSPVHIUNFUPUIF#.$ *DPVMEOUmOEBOZPOF XIPXPVMETQFDJmDBMMZJOTVSFNFGPSSVOOJOHJOUIF"MQT BOE*EJEOU XBOUUPNBLFEPXJUIXBMLFSTJOTVSBODF5IF#.$PGGFSUBJMPSFE DPWFSBHFGPSTQFDJmDBDUJWJUJFT

'VSUIFSJOGPSNBUJPO 'PSNPSFJOGPSNBUJPOBCPVUUIFBSFBTGFBUVSFEWJTJUTFF XXXEPMPNJUJJU XXXDIBNPOJYDPN BOEXXX[FSNBUUDI 'PSNPSFJOGPBCPVUGFMMSVOOJOHJOUIF6,TFFXXXGSBDPN

4VNNJU4VNNFS] SVOOJOH

7JDLZ8JMLJOTPOPOUIF(SBOE#BMDPO 4VEUSBJMDPOUPVSJOHUIF$IBNPOJYWBMMFZ -",&%*453*$5 1IPUP)BSWFZ8JMLJOTPO .06/5"*/53*"- UI4FQUFNCFS *GZPVMPWFUIFNPVOUBJOT BOEGFFMFYIJMBSBUFEXIFONPWJOHTXJGUMZ PWFSWBSJFEUFSSBJO UIFOXIZOPUFOUFSUIF-BLF%JTUSJDU.PVOUBJO5SJBM 5IF-BLF%JTUSJDU.PVOUBJO5SJBMJTBGFMMSBDFXJUIBEJGGFSFODF*U UBLFTZPVUPVOLOPXO RVJFUBSFBT:PVEFDJEFPOUIFPQUJNVNMJOF CFUXFFODIFDLQPJOUT BOEXIJMTUZPVNBZTFFPUIFSDPNQFUJUPST JUT UIFDMJGGTBCPWF'PSUIFmOBMBTDFOU UIFQBUICSFBLTPGGTUSBJHIU MJLFMZUIBUZPVMMCFTQFOEJOHNVDIPGUIFUJNFPVUPOZPVSPXO5IF VQBOFYQPTFEUSBDL IFBEJOHBCSVQUMZBOEWFSZTUFFQMZUPUIF NFOTSPVUFXJMMDPWFSBNBYJNVNPGNJMFTXJUIBTDFOUPGBCPVU QBTTTVNNJUBOEUIFXFMDPNFTJHIUPGUIF3JGVHJPn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mUOFTTUIBUDPVOUT CVUUIFBCJMJUZUPJEFOUJGZUIFCFTUSPVUF .JLF7PHMFS BMQJOFDMJNCFSBOEGFMMSVOOFS IBTTUBSUFEUPUBLF DIPJDFCFUXFFODPOUSPMT PGUFOOBWJHBUJOHJOQPPSXFBUIFS"OEBT IJTSVOOJOHUPUIFQMBDFTIFDMJNCTi*UTUIFCSVUBMTJNQMJDJUZPGJU UIFWFOVFJTOPUEJTDMPTFEVOUJMUXPXFFLTCFGPSFUIFFWFOU UIFSFJT UIBU*MPWFw TBZT.JLF iUIFSFTOPRVFVJOHGPSUIFUFMFGFSJRVF MJUUMFDIBODFUPSFDDFUIFBSFB UIFSFTOPGBGmOHBCPVUBOEBMNPTUOPLJU*UTBQVSFDIBMMFOHFw* XPVMEVSHFBOZPOFXIPMPWFTUIFTJNQMFDIBMMFOHFTBOE )PXUPFOUFS SFXBSETPGSVOOJOHUPUSZUIF"MQT JGPOMZTPUIBU*DBONFFUB 0XJOHUPUIFTFWFSJUZPGUIFDPVSTFT ZPVOFFEUPEFNPOTUSBUFUIBU GFXNPSFSVOOFSTPOUIFNPVOUBJO■ ZPVSFDPNQFUFOUJOUIFNPVOUBJOTUISPVHIQSFWJPVTQBSUJDJQBUJPOJO NPVOUBJONBSBUIPOT DZDMFOBWJHBUJPOFWFOUT PSJFOUFFSJOHPS$MBTT 7JDLZ8JMLJOTPOJTB#.$NFNCFSXIPIBTCFFODPNCJOJOH "GFMMSBDFT#VUUIFPSHBOJTFSTBSFLFFOUPBUUSBDUNPSFQFPQMFUP 6,GFMMSVOOJOHXJUI"MQJOFSPVUFTGPSFJHIUZFBST"NFNCFS UIFFWFOU FTQFDJBMMZUIF4IPSU$PVSTF TPHJWFUIFNBTIPVUJGJOBOZ PG"NCMFTJEF"$ 7JDLZMJWFTBOEXPSLTJOUIF-BLF%JTUSJDU EPVCU.JOJNVNBHFJT BOEGPSUIF4IPSU$PVSTF$PTUJTb TFFXXXMENUBPSHVLGPSGVMMFOUSZEFUBJMT i)FBETGPSXBSEBOEIFFMT EJHHJOHEPXOJOUPDSVODIZ TOPX XFESPQQFEMJLF SPDLTBOEXFSFBCMF UPKVNQUIFTNBMM CSJEHFEDSFWBTTFT XJUIPVUCSFBLJOHPVSTUSJEFw

$IBNQJPO6,GFMMSVOOFS3PC+FCC DPNQFUJOHJOUIF5ISFF1FBLTSBDF 1IPUP+FCCDPMMFDUJPO

]4VNNJU4VNNFS

i-FUNZCSPUIFSTFOEHPME JOHSFBURVBOUJUZ GPSJONZ CSPUIFSTMBOEHPMEJTBT QMFOUJGVMBTEVTUw

(5IFSFTHPMEJOUIFNUIBSIJMMT "OE%BWF-VDBTJTJOUIF HSJQPGJUTNBEOFTT

"MMUIBUHMJUUFSTJTOPUHPMEBTDFOEJOHBXBEJ BMMUIFSPDLIFSFJTVODMJNCFE 1IPUP%BWF-VDBT

]4VNNJU4VNNFS TJOBJDMJNCJOH

4VNNJU4VNNFS] TJOBJDMJNCJOH

IFXJOEXIJQQJOHVQ GPDVT.PIBNNFEXBTTUJMMUBMLJOH PCKFDUCFMPXBTNBMMCVTI8PX XFIVEEMFEBSPVOEB UPNF IJTNPVUINPWJOH CVU* 8FSBDFEVQUIFBQQSPBDI 5 mSFJOUIFWFSZDBWF XBTOUMJTUFOJOH*XBTESFBNJOH TDSBNCMFEVQBCPVMEFSmMMFEHVMMZUP XIFSFNZGSJFOE.PIBNNFEIBE (PME*NHPJOHUPCFSJDI#VUXJMM UIFSJHIUPGUIFQFBL BOEDPOUJOVFE MJWFEUPUIFBHFPG8FXFSF *IBWFUPTIBSFJU *GJUTDPJOT*DPVME VQQBTUGSBHSBOUCVTIFTPGNJOU SFNJOJTDJOHPOUIFEBZTDMJNCJOH HPEPXOmSTUBOEUIFOIJEFUIFNJO PSFHBOPBOEPUIFSQMBOUTPGWBSZJOH XIFO*IFBSE.PIBNNFEBOEIJT NZDIBMLCBH$VSTFT XIBUJGJUT NFEJDJOBMQSPQFSUJFT0OUIFDPMXF DPNQBOJPONVSNVSBCPVU%BIBC DVSTFE*MMCFGBNPVTCVUEFBE*CFU CBMBODFEPVSXBZBMPOHBUIJOSJEHFUP "SBCJDGPSHPME XFDBOUHFUJUPVUUIFDPVOUSZ *DBOU HBJOUIFTVNNJUBOETFUUIFBODIPST KVTUTUJDLBCBSPGHPMEJONZIBOE GPSUIFBCTFJM*TPPOCVMMJFENZXBZUP .ZFBSTQSJDLFEVQ$MJNCJOH MVHHBHF8FMMIBWFUPm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iUPPTUFFQUPDMJNCUP BOE mSFXFXFSFDPPLJOHPO CVU*XBTPOB CBDLVQUPTIBSFFRVBMMZ *GLBSNB UPPIJEEFOUPDMJNCEPXOUPw EJGGFSFOUQMBOFU*EDBVHIUBCBEDBTF EPFTFYJTUUIFOTVSFMZJUTIPVMEOUCF (SFBUTUPSZ CVU*BTTVNFEUIBU PGHPMEGFWFS UPZFEXJUIXIFOEFBMJOHXJUIBODJFOU UIFZEJEOULOPXXIFSFUIFQFBL 5IFOFYUEBZ BGUFSBm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

5IFMJOFPG'*(+".PO+FCFM%BIBC+VTUXIBUJT JOUIFDIFTUHVBSEFECZUIFTLFMFUPO 1IPUP%BWF-VDBT

]4VNNJU4VNNFS TJOBJDMJNCJOH

"MFYCFMBZTPOUIFmSTU IJEJOHQMBDF*QFFSFE BTDFOUPG'*(+". VOEFSFWFSZSPDLFYQFDUJOH 1IPUP'SFE4UPOF BUVOOFMFOUSBODFPSB CVSJFECPY#VUIBMGBOIPVS MBUFS TISJMMDSJFTGSPNUIF PUIFSTFORVJSJOHJGUIFZXFSFSJDI ZFUCSPVHIUNFCBDLEPXOUPSFBMJUZ i5IFSFTOPUIJOH w*SFQMJFE"OE OPUIJOHUIFSFXBT CVUSPDLT EJSUBOEB CBUQPPmMMFEDBWF'SFETIPVUFEEPXO UIBUQFSIBQTUIFIPBSEPGTLFMFUPO [PNCJFTEFTUJOFEUPQSPUFDUJUIBE IJEEFOUIFJSSJDIFTGSPNVT5IJTEJEOU JNQSPWFNZCMBDLFOJOHNPPE*GFMU EFnBUFE IPQFTPGPQVMFODFEBTIFE 5VSOJOHUPQSVTJLCBDLVQUIFBCTFJM MJOF*GBDFEBHSFBUDPSOFSDSBDLUIBU BSSPXFENCBDLVQUPUIFTVNNJU "OEBT*MVSDIFENZXBZCBDLVQUIF SPQFNZESFBNTTIJGUFEGSPNUIPTFPG HPMEUPUIPTFPGDSBDLT5IJTMJOFXBT JNQFDDBCMF JGZPVDPVMETPNFIPX SFBDIUIJTDMBTTJDDPSOFSDSBDLGSPNUIF HSPVOE#VUZPVDPVMEOU DPVMEZPV "OIPVSMBUFSPVSEFTQPOEFOUUFBN USVEHFECBDLUPUIFWBMMFZnPPS"OE #SFBLGBTU$PPLFEPO UIFSF BUUIFWFSZGPPUPGUIFQJOOBDMFT BmSFPGEPOLFZUVSET EFFQSFEHSBOJUFFBTUFSOnBOLXBTUIF 1IPUP.FMJTTB/FTCJUU QFSGFDUIBOEDSBDLSJTJOHNVQJOUP UIFTMBCT XBMMTBOEDSBDLTBCPWF)FMM *UEOFWFSNBLFNFSJDI CVU*TVEEFOMZ DIFFSFEVQ *IBEGPVOENZHPMEBO VOUPVDIFE DMFBO OBUVSBM VOGPSDFE MJOF5XPIPVSTMBUFSUIFSPVUFXBTJO UIFCBH '*(+". XFOUBUNPG & B BC C D BOEJTXJUIPVUB EPVCUBOFXDMBTTJDPGUIF4JOBJ%FTFSU JG*EPTBZTPNZTFMG&WFSZCPEZFMTF IBEIBEBOFRVBMMZTVDDFTTGVM BGUFSOPPOBOEUIFOFXMZOBNFE+FCFM %BIBCOPXJTUIFQSPVEPXOFSPGmWF OFXSPVUFT *NTVSF*NOPUUIFmSTUWJTJUPSUP CFPWFSDPNFCZNBEOFTTJOUIF EFTFSU%BIBCIBTCFFOBQBSUPGUIF 4JOBJ1FOJOTVMBGPSBTMPOHBTQFPQMF 5IFUFBNFOSPVUFUP IBWFJOIBCJUFEJU5IFmSTUSFDPSEFE mOEUIFJSGPSUVOF QFPQMFUPFOUFSUIFJOUFSJPSPGUIF 1IPUP'SFE4UPOF 4JOBJXFSFUIF"ODJFOU"TJBUJDTBOE &HZQUJBOT"LJOHXSPUFUPUIF 1IBSBPI"NFOIPUFQ***i-FUNZ CSPUIFSTFOEHPMEJOHSFBURVBOUJUZ GPSJONZCSPUIFSTMBOEHPMEJTBT QMFOUJGVMBTEVTUw4BEMZTJODFUIFO UIFEVTUTFFNTUPIBWFTFWFSFMZ PVUOVNCFSFEUIFHPME CVUBTXFXFSF mOEJOHUIFSFXFSFTUJMMQMFOUZPG SJDIFTGPSUIFUBLJOH *O "),FBOFXSPUF DPODFSOJOH"SBCJB1FUSBi5IF 4PVUIFSONPTUUJQJTNBEFVQPGUIF NBTTJWFWPMDBOJDIJHIMBOETDVUJOUP IVHFDBUIFESBMTPGTUPOFXBUDIJOHPWFS UIFXBEJTEFFQCFMPX)FSFUIFMBOE

4VNNJU4VNNFS] TJOBJDMJNCJOH

EFSJWFTJUTHSBOEFVSBOEQFDVMJBSDIBSNGSPNUIFWFSZ )"-'1"(&7 OBLFEOFTTPGUIFSPDLZIFJHIUT*OTPNFPGUIFXBEJTUIF IJMMTJEFTBSFTDPSFECZDPVOUMFTTTFBNTPGUIFCSJHIUFTUIVFT UIFJSGBOUBTUJDEFTJHOTQSPEVDJOHBOJOEFTDSJCBCMFQJDUPSJBMFGGFDU "%50(00/ 8IBUJTTFFNJOHMZUIFNFSFPVUMJOFPGBEJTUBOUMBOETDBQF SFnFDUTBDIBSNJOHBOEBMNPTUNBHJDBMWJTUBBTJGUIFCBSFSPDLT )&3& XFSFDMPUIFEXJUIXPPETPSWJOFZBSET PSUIFJSTVNNJUTDBQQFE XJUIFUFSOBMTOPXTw "OEJUJTUIFTFiIVHFHSBOJUFDBUIFESBMTwUIBUXFWFCFFO DMJNCJOHPOGPSUIFMBTUmWFZFBST*WFCFFOPSHBOJTJOH FYQFEJUJPOTIFSFVOEFSUIFOBNFPG5IF7FSUJDBM8PSME UPHFU HSPVQTPGDMJNCFSTUPIFMQNFXJUIUIFFOPSNPVTUBTLPGOFX SPVUJOHBOESFDPSEJOHUIFFOEMFTTBNPVOUPGVODMJNCFESPDL *UTPOMZOPXUIBU*NTUBSUJOHUPDPMMFDUFOPVHIJOGPSNBUJPOUP NBLFUIF4JOBJ%FTFSUBUSVMZXPSUIXIJMFFYPUJDDMJNCJOH EFTUJOBUJPO#VUXFSFOFBSMZUIFSF4PDPNFBMPOHPOPVSOFYU USJQUPmOEUIFOFYUIJEEFOUSFBTVSF"OEJGUIF VOJNBHJOBCMFIBQQFOTBOEZPVWFIBE FOPVHIPGDMJNCJOH UIFOKVTUIFBEUPUIF DMFBSCMVFXBUFSTPGUIF3FE4FBBOE QJDLVQBUBO■

%BWF-VDBTJTHPJOHCBDLUPUIF EFTFSUUIJT0DUPCFSXJUIBOPUIFS FYQFEJUJPOXJUIPOF UXPBOE UISFFXFFLTFDUJPOTBWBJMBCMF $POUBDUIJNPO PSFNBJMEBWF!WFSUJDBMXPSME DPVLGPSEFUBJMT

-PPLJOHCBDLVQBGUFSBIBSEEBZPGOFXSPVUJOH 1IPUP%BWF-VDBT

]4VNNJU4VNNFS HBSZSPMGF

(BSZBOEIJTEPHT"MMQIPUPT (BSZ3PMGF 'BTU

8IBUUPFBUPOUIFHP.PS'PPEFVODPNQSPNJTJOHBEWJDF GSPN(BSZ3PMGF"SDUJDFYQMPSFSFYUSBPSEJOBJSF

FTQJUFUSFOEZIZQFXFBMM GPPE*ESFHVMBSMZFBUUXPCSFBEMPBWFT *WFTFFOXIJUFPWFSBMMBOESVCCFSHMPWF IBWFBQSFUUZHPPEJEFBPG QMVTBNFBM JOPOFTJUUJOH DMBEFOWJSPONFOUBMCPGmOTUSFBUUIFWFSZ %XIBUGPPEJTHPPEGPSVT *OUIF"SDUJDGPPEIBTOFWFSCFFO TBNFBTUPYJDXBTUF4UVEJFTPOXIBMFT BOEXIBUJTOU#VUJUTBMMUPPFBTZ DIFBQ*VTFEUPMJWFNJMFTOPSUIPGUIF TIPXUIFNUPCFGVMMPGDIFNJDBM UPTFUUMFGPSCBEGPPEFTQFDJBMMZJG :VLPO%VSJOHUIF:VLPOHPMESVTI DPOUBNJOBOUT"SPVOEIFSFCFBSTBOE ZPVSFPVUPOBMJNC*UTBTVCKFDU BMPBGPGCSFBEXBTXPSUINPSFUIBOJUT IVNBOTFBUXIBMFT5IFGPPEDIBJOTUPQT DMPTFUPNZIFBSU TJODF*FBUBMPU FRVJWBMFOUXFJHIUJOHPME BUUIFQPMBSCFBS5IFZSFUSVMZBNB[JOH *OXJOUFS*TDPGGUIFDBMPSJmD "OEFWFOOPXBHSBQFGSVJUnPXOJO BOJNBMT CVUUIBOLTUPXPSMEXJEF FYQFOEJUVSFPGBNBSBUIPOFWFSZ GSPNEPXOTPVUIDBODPTUm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

]4VNNJU4VNNFS HBSZSPMGF

4BYPODBSSJFTIJTPXOGPPE JOB3VGG8FBSEPHQBDL

i*GBMMFMTFGBJMT*FBUEPHGPPEw

5IFNBOIJNTFMG 'JWFNPOUIPME (BSZ3PMGF 4QPPOT

TVODBOUHFUBUJUVOEFSUIFTFBJDF XBUFSBOEMFGUPVUTJEFGPSUISFFEBZT IBOEMJOHNJHIU4PNFPOFBMXBZTEJFT *OPXMJWFJO(SFFOMBOE BDPVOUSZ BUNJOVTGPSUZ UIFDPOUFOUTXJMM GSPNCPUVMJTNDBVTFECZFBUJOHNVLUVL LOPXOGPSJUTQSJTUJOFXJMEFSOFTTCVU SFNBJOCSFXXBSN8SBQQFEBSPVOE SBXXIBMFGBU UIBUTCFFOTVNNFS QPMMVUJPOGSPNMPXFSMBUJUVEFTJTB BTUFFMnBTL*WFBNBHB[JOFTJ[FE TUPSFEJOTXFBUZTFBMFEQMBTUJDCVDLFUT HSPXJOHDPODFSO5IFNBKPSUISFBUGPS QJFDFPG.VMUJNBUT&7"GPBN CJH 0OFXBZ*PWFSDBNFDSJQQMJOHGPPEDPTUT IVNBOIFBMUIJTNFSDVSZ.FSDVSZJT FOPVHIUPTJU TUBOEPSLOFFMPO5IJT BOECPUVMJTN XBTUPDSPTTUJNF[POFT DPODFOUSBUFEJOUIFGPPEDIBJOBOE *UBCXJUIB7FMDSPDMBTQ*OTVNNFS BOEESJWFTPVUI NJMFTUP&ENPOUPO SFBDIFTIJHIMFWFMTJOUIFUSBEJUJPOBM EBZUSJQT*MJLFUIF"[UFD8JEFNPVUI JO"MCFSUB5IFQMBOXBTTJNQMFTQFOEB (SFFOMBOEJDEJFU NPTUMZNBSJOF MJUSFTUFFMn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mMUFSBMMNZXBUFSXJUI TDFOFTOPX*UTBMMTBUFMMJUFQIPOFT IJHI EBZUPQBDL*BMXBZTEPUIJTBMPOF'PPE B'JSTU/FFEQVSJmFS*NOFWFS QPXFSFESJnFTUIFOCBDLIPNFUPUIF MJTUTUBLFJOUPBDDPVOUTBGFUZNBSHJOBOE XJUIPVUXBUFSJOBO"[UFDTUFFM 7$35IPVHICFXBSOFE*GUIFQPMMVUJPO SFTUEBZT*WFTUJMMHPUQSFMBQUPQMJTUT WBDVVNnBTL'JMMFEXJUICPJMJOH EPFTOUSVJOZPVSTQPJMT QPPSGPPE OPUJOHTQPPOBOEDVQDPVOUTUBMMZJOH

4VNNJU4VNNFS] HBSZSPMGF i5IFSFTOPQPJOUTDSJNQJOH JOUIFDPMEQMBOOFE TUBSWBUJPOJTOUDMFWFSw

%VSJOHBNJMFTVNNFSKPVSOFZNBEF POGPPUXJUIUXPEPHTJO/VOBWVU $BOBEJBO "SDUJD (BSZIBETJYHSJ[[MZCFBSFODPVOUFST )FSFIFFBUTBXBZGSPNIJTUFOU

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mDPVUQVU8JUIBLOJGF GSP[FO QFSOJDLFUZ CVUJOBUFOU*XBOUOVUSJUJPVT

$BVHIUVOEFSUIF.BDLFO[JF3JWFSJDF (BSZCPJMTIJTmTIUPLJMMBOBTUZTUSBJOPG QBSBTJUJDXPSNVOJRVFUPUIJTSFHJPOPG UIF/PSUIXFTU5FSSJUPSJFT HBSZSPMGF i5IFGPPEDIBJOTUPQTBUUIFQPMBS CFBS5IFZSFUSVMZBNB[JOHBOJNBMT CVUUIBOLTUPXPSMEXJEFQPMMVUJPO UIFZSFBMTPSBEJPBDUJWFw

BOETBUJTGZJOHGPPEUIFOTMFFQ5IFMFTT NBHOJmDFOUBSSBZPGVOBEVMUFSBUFE UJNFJUUBLFTGSPNCBH UPQPU UPNPVUI EFIZESBUFEGSVJUBOEWFHFUBCMFT TPHP UIFCFUUFS XJUIUJNFUPCVZBOEQSFQBSFJO$BOBEB .PTUESJFEHSVCTPMEBTAFYQFEJUJPO PSUIF644VNNFSGPPEQSFQBSBUJPO GPPEJTOBTUZ*GZPVSFTFSJPVTBCPVUXIBU EJGGFSTGSPNXJOUFSDPOTJEFSBUJPOT*G ZPVFBUUIFSFTOPUSVTUJOHXIBUHPFTJOUP ZPVSFnZJOHOPSUI BCPWFUIF"SDUJD UIJTTUVGG-PPLBUUIFJOHSFEJFOUTPO $JSDMF UIFOBJSMJOFDBSHPFYQFEJUPSTDBO AFYQFEJUJPOGPPEQBDLBHJOH:PVDBOEPB LFFQGPPETUVGGTGSP[FOPSXBSNZFBS CFUUFSKPCBOETBWFNPOFZZPVDBO SPVOEEVSJOHnJHIUT5IFSFTB$BOBEJBO EFUFSNJOFXIBUHPFTJOUPZPVSNFBMT QPTUPGmDFTFSWJDFDBMMFE'PPE.BJM#VZ XJUIPVUUIPTFIFBMUIUBNQFSJOHBEEJUJWFT QSPWJTJPOTBUBMMPDBUFETUPSFTBOE *MPWFNFBU BOEESZJOHDBSJCPV NVTL HSPDFSJFTDBOCFTIJGUFEBSPVOEUIF"SDUJD PYPSmTIJOUIF"SDUJDJTFBTZUIF BUBDIFBQSBUF QFSQFUVBMTVNNFSTVOBMMPXTJU'SBNFE 4VNNFSGPPEDBDIFEFQPUTnPXOPVU CVHQSPPGOFUUFECPYFTMPPLJOHMJLFCJSE BIFBEPGNFDPOUBJOWBDVVNQBDLFE BWJBSJFTBMMPXBJSUPQBTTGSFFMZ BOEUIJO GPPE3FTFBMBCMFCBHTEPOUIPMEDPOUFOU TUSJQTDBONBLFHPPEUBTUJOHKFSLZJO PEPVSTBOEBEWFSUJTFGSFFHSVCGPSGPVS IPVST*UTOPUFBTZUPEPJOUIF6, MFHHFEHMVUUPOTMJLFCFBST XPMWFTPS UIPVHIZPVMMOFFEUPIFBEJOUPUIF XPMWFSJOFT7BDVVNQBDLFSTBSFDIFBQ LJUDIFO5PEFIZESBUFNFBUJOBOPWFO FOPVHI'PPEFYQFDUFEUPXJUITUBOEB

HSJOEJUVQ#FFGJTCFTU PODFESZJUMM $FTTOBnPBUQMBOFnJHIUCFUUFSCF (BSZBOEIJTEPHTDBNQFE SFTUJOHBOEXFMMGFE CFDPNFQPXEFSMJLF"MUFSOBUJWFMZDVUUIF XBUFSQSPPGUPP"MMNZSFTVQQMJFTBSF "NVOETFO(VMG /PSUIXFTU1BTTBHF NFBUJOUPUIJOTUSJQTUPNBLFKFSLZ*UT QBDLFEUPTVSWJWFSPVHIBOEUVNCMF MJHIUBOEOVUSJFOUEFOTF:PVDBOHFU USBWFM#FBSTCVTUQBEMPDLTTP*UISFBE i*NOPUPOFGPSUIF EFMJDJPVT UFOEFS IJHIQSPUFJOKFSLZGSPN BOEUXJTUCSBTTTOBSFXJSFUISPVHICBSSFM FWFODIFBQNFBUT BOEJUTUPSFT MJETUPTFDVSFUIFN*VTF)BSDPTUBS QSJWJMFHFPGFBUJOH JOEFmOJUFMZ'JTIBMTPUBTUFTHPPE %SVNTUIFZSFMJHIU UPVHIBOESFMJBCMF QSFTFSWFEUIJTXBZUPP5IFPOMZUSPVCMF UPMJUSFQMBTUJDESVNT USBEJUJPOBM"SDUJDGPPET XJUIPWFOTJTUIBUUIFZDPTUBCJUUPSVO /PCPEZHSPXTTUVGGJOUIFHSPVOEVQ BOEZPVIBWFUPDPOTUBOUMZnJQBOESPUBUF OPSUI%JSUJTGSP[FOTPMJEZFBSSPVOE UIPTFDPOTJEFSFE UIFMPBEBCJOE 8IFOUSBJOJOHPSQSFQBSJOHBKPVSOFZ *GZPVMJLFUIFTPVOEPGESZJOHZPVS GSPNBXBSNCBTFDBNQ*TQSPVUUIJOHT EFMJDBDJFT MJLFJOOBSET* PXOGPPEUIFOZPVMMOFFEBGPPE MJLFQFBT NVOHCFBOT SFEDMPWFS BMGBMGB UFOEUPSFUSFBU NZMJQTDVSMw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mSFTUBSUFS*UTBGBJMTBGFTUPWF NFTTXJUI%SJFEGSVJUDBOCFFBUFOBU UIFZSFOVUSJUJPVTBOEUBTUFHSFBU*TUBSUFE JHOJUJPONFUIPE5IF#MBTU.BUDIWFSTJPO PODF8IFOQSFQBSJOHNFOVTJUT TQSPVUJOHTFFETBGUFSSFBEJOHBCPVU"SDUJD JTPQFSBUJPOBMXJUIPOFIBOE JNQPSUBOUUPSFNFNCFSUIBUWFHFUBCMFT FYQMPSFS8JMMJBN1BSSZ*O1BSSZXBT *GBMMFMTFGBJMT*FBUEPHGPPE*UTmUGPS SFIZESBUFBUEJGGFSFOUSBUFT5IFGSFTIUP DIPTFOCZUIF"ENJSBMUZUPFYQMPSFUIF IVNBODPOTVNQUJPO■ ESZUJNFTGPSBMMGSVJUBOEWFHFUBCMFTWBSZ "SDUJDGPSUIF/PSUIXFTU1BTTBHF#FTFUJO UPP8JUIQSBDUJDFJUTSFBMMZFBTZUPDSFBUF XJOUFSTFBJDFIFHSFXDSFTTBOENVTUBSE XIBUZPVLOPXUPCFIFBMUIZ TFFETCZUIFMJHIUPGIJTTIJQTDBOEMFT .PSFJOGPSNBUJPO 'PSHFUUSBOT"UMBOUJDnJHIUTXJUI 4VQQMFNFOUFEXJUIQSFTFSWFECFSSJFT XXXHBSZSPMGFDPN (BSZ3PMGFTTJUF DPQJPVTBNPVOUTPGGPPEUIPVHI BOEMFNPOKVJDFIFTUBWFEPGGTDVSWZGSPN XXXVLKVJDFSTDPN 'PPEEFIZESBUPST $IBODFTBSFUIBULJMMKPZDVTUPNTPGmDJBMT IJTDSFX XXXMBLFMBOEDPVL 7BDVVNGPPETFBMFST XJMMTUPQZPVXJUIJUBOETQPJMZPVSQMBOT 'PPEJTOUNVDIHPPEXJUIPVUBTUPWF XXXKVTUUPNBUPFTDPN %FIZESBUFEGSVJUBOEWFHFUBCMFT *GZPVDBOUESZZPVSPXOGPPE64GPPE 5ISPVHIPVU"SDUJDTVNNFST.439(, XXXIBSDPTUBSDPVL UPMJUSFQMBTUJDESVNT DPNQBOJFTMJLF+VTUUPNBUPFT&UDPGGFSB &9TUPWFTLFFQNFGFEBOEXBUFSFE

4VNNJU4VNNFS] BMQT

5IFIFMJDPQUFSBSSJWFT1IPUP+PIO3PCFSUT

]4VNNJU4VNNFS BMQT

"OBSUJTUTJNQSFTTJPOPG UIFSFTDVFCZ+FTTJDB $IBOZBDIBSVOHDIJU BHFE

#FOKVTUCFGPSFUIF BSSJWBMPGUIFIFMJDPQUFS 1IPUP+PIO3PCFSUT

+PIO3PCFSUTJTB#.$NFNCFSXJUIBQBSUJDVMBSUBMFOUGPSHFUUJ JOUPTDSBQFT5IJTJTOPUUIFm TBWFEIJTCBDPO BOEJUQSPCBCMZXPOUCFUIFMBTU)FJTTQPOT CZ%ZOP#PVMEFSJOHXXXEZOPCPVMEFSJOHDPNSTUUJNFUIBU#.$*OTVSBODFIBT

.BLFTVSFUIBUZPVQBDL#.$*OTVSBODFGPSZPVSBEWFOUVSFT OH UIJTTVNNFS$BMMPSTFFXXXUIFCNDDPVL PSFE

4VNNJU4VNNFS] XFCTJUF /FX.FEJB 8JUIUIFMBVODIPGUIFOFX#.$XFCTJUF 4VNNJUIBTFOUFSFEBOPUIFSEJNFOTJPO

-BTUJTTVFXFBTLFEZPVMPUIPXZPVXBOUFE4VNNJUEFMJWFSFEJOUIFGVUVSF POMJOF PSPOSFDZDMFEQBQFS*UNVTUIBWFTUSVDLBSFBMDIPSEBTPWFSBIVOESFE SFBEFSTHPUJOUPVDIUPMFUVTLOPXUIFJSUIPVHIUT"OEUIFSFXBTBDPNNPOUIFNF JONPTUPGUIFSFQMJFTGPSUIFTBLFPGPVSSFUJOBTQMFBTFEPOUBCBOEPOUIFQSJOUFE XPSEKVTUZFU 4PZPVMMCFQMFBTFEUPLOPXUIBUXFWFNBEFOPQMBOTUPEJTBQQFBSJOUPUIF FUIFS#VUUIBUEPFTOUNFBOUIBUXFWFCFFOJEMFPOUIFXFCTJEFPGUIJOHTFJUIFS *UTQSFUUZPCWJPVTUIBUGPSBOZQVCMJDBUJPOUPCFTVDDFTTGVMBOESFTQPOTJWFUIFTF EBZTJUOFFETEFDFOUPOMJOFQSFTFODF"OEBTQBSUPGUIFVQHSBEFPGUIFFOUJSF#.$ XFCTJUFXFWFHJWFO4VNNJUBSFBMCPPTU /PXBMMUIFVTFGVMBSUJDMFTXBZCBDLUPUIFEBSLBHFTPGJTTVFUFOBSFPOMJOF:PV DBOCSPXTFFOUJSFJTTVFTBTJOEJWJEVBMGFBUVSFTPSEPXOMPBEBTQEGTBMMUPUBMMZ GSFF"OEJGZPVGBODZHFUUJOHJOWPMWFE MFBWFZPVSDPNNFOUTBCPVUUIF*TTVFPSUIF MFUUFSTQBHFPOPVSCMPHT5IJTJTTUBHFPOFPGDPNQMFUFSFWBNQPGUIF#.$TXFC QSFTFODF8FSFUIFmSTUUPBENJUUIBUJUTUBLFOBXIJMFUPHFUUIFSF CVUOPXXFSF JOBSFBMQPTJUJPOUPHJWFZPVUIFJOGPSNBUJPOZPVXBOU BOEIPXZPVXBOUJU

"MTPPOUIFTJUF t#SBOEOFXIPNFQBHFTGPSBMM#.$XPSLQSPHSBNNFT t6QUPUIFNJOVUFOFXTTFSWJDFDSPTTMJOLFEUPBMMGFBUVSFBSUJDMFT t344OFXTGFFET t#.$nBTIWJEFPQMBZFSGPSFTTFOUJBMTLJMMTWJEFPT t#MPHTXJLJT t0OMJOFJOTVSBODF t0OMJOFTIPQGVMMPGCBSHBJOTGPSNFNCFST t1SPmMFTPGBMMQFPQMFJOWPMWFEXJUIUIF#.$ t5IFWFSZMBUFTUDSBHBEWJDFJOUIF3FHJPOBM"DDFTT%BUBCBTF 3"%

"OEDPNJOHWFSZTPPOJTUIFNFNCFSTMPHJO:PVMMCFBCMFUPMPHJOBOEUBLF DIBSHFPGZPVSNFNCFSSFDPSETJHOVQGPSOFXTMFUUFST DIBOHFBEESFTTFT UBLF QBSUJOPOMJOFWPUJOHBOEEJTDVTTJPOT 5IFCFTUPG4VNNJUPOMJOF *GZPVSFBOFXSFBEFS PSKVTUGPSHFUGVM UIFOUBLFBMPPLUISPVHIUIF 4VNNJUBSDIJWFUPEJTDPWFSTPNFDMBTTJDBSUJDMFT*ODMVEJOH t/JDL#VMMPDLTmSTUQVCMJTIFEXSJUJOH t/B[JTBOEUIF/PSUI'BDFPGUIF&JHFS t*OUFSWJFXTXJUI"BSPO3BMTUPO IFDVUPGGIJTIBOE BOE4JNPO 8PPESVGGF IFSVOT:P4VTIJ t5IBJMBOEBOEUIFUTVOBNJ t5IFTUBUFPG#SJUJTIDMJNCJOHTFSJFT t)FMNFUUFTUJOHSFTVMUT t"OEZ,JSLQBUSJDL t/JBMM(SJNFT t5IFDPNQMFUFi5IBUT.FwTFSJFT t$PMJO1SJPSTQIPUPHSBQIZUJQT t(BSZ3PMGFT"SDUJDTFSJFTBOENVDI NVDINPSF XXXUIFCNDDPVLTVNNJU

1BZJUBWJTJUUPEBZBOEJGZPVWFBOZDPNNFOUTPO4VNNJU BOEUIFXFCTJUFUIFOEPHFUJOUPVDITVNNJU!UIFCNDDPVL

]4VNNJU4VNNFS BMQT i"UUIFIVU*GFMUTNBMMBOE JOBEFRVBUFTVSSPVOEFECZNFO BOEXPNFOXIPMPPLFEMJLF QSPQFSDMJNCFST5IFJS FRVJQNFOUXBTTP NVDINPSFQSPGFTTJPOBMw

5IF.BUUFSIPSOGSPNUIF)JSMJ 1IPUP(PSEPO4UBJOGPSUI ."55&3)03/.&.03*&4 0OUIFFWFPGUIFUIBOOJWFSTBSZDFMFCSBUJPOTPGUIF"MQJOF$MVCJO;FSNBUU ,FJUI)JOEFMMSFNFNCFSTIJTPXOBTDFOUPGUIF.BUUFSIPSOTJYUZZFBSTBHP

GZPVWFFWFSCFFOUP;FSNBUU BQQSFOUJDFTIJQPOUIF#SJUJTI MVDLBGPSUOJHIUJOBMVYVSZIPUFM JOIJHITVNNFSZPVMMLOPX NPVOUBJOT SBUIFSUIBOUIFNPEFTUPOFTUBSIPUFM *UIBUJUIBTBIFBEZ "GUFSBIPVSUSBJOKPVSOFZXF UIBUXFECPPLFE$PNJOHGSPNB BUNPTQIFSF5IFTUBHHFSJOH BSSJWFE USBWFMXPSO JO;FSNBUU%FTQJUF #SJUBJOTUJMMMPDLFEJOGSVHBMGPPE NBHOJmDFODFPGUIFTDFOFSZBOE QSFCPPLJOHUIFIPUFM XFGPVOEJU SBUJPOJOHXFBUFPVSmMMJOUIFEJOJOH UIFCBSFMZDPOUBJOFEEFMJHIUPGUIF JOFYQMJDBCMZDMPTFE'PSBGFXNJOVUFTXF SPPNXJUIPVUSFTFSWF DMJNCFSTDPNCJOFQFSGFDUMZXJUI XFSFDBTUEPXO CVUPOPVSXBZXFE 8FIBEQMBOOFEPOBHFOUMF UIFTNJMFTPGWJTJUPSTBOEWJMMBHFST QBTTFEBOPUIFSIPUFM XIJDI* JOUSPEVDUJPOUPUIFDMJNCJOH CVUXIFO VOEFSBTFMGBTTVSFETVO SFNFNCFSFEGSPNUIFCSPDIVSF"OE UIFDPODJFSHFPGUIJTSBUIFSmOFIPUFM IFSF BUUIF)PUFM%PN UIFNBOBHFSXBT BTLFEJGXFEMJLFBHVJEFGPSUIF *OTVDIBOBUNPTQIFSFZPVSMFHTGFFM WFSZFNCBSSBTTFEIFXBTBNB[FEUIBU .BUUFSIPSO NZGBUIFSSFQMJFEXJUIPVU UXJDFBTMPOHBOEPOFTOFSWFUXJDFBT XFDPVMEIBWFQBJEBOECFFOHJWFOB UIJOLJOH i:FT PGDPVSTFw TUSPOH*UTQSBDUJDBMMZJNQPTTJCMFGPSB CPPLJOHSFDFJQUGPSTPNFXIFSFXIJDI 4PCFGPSFXFLOFXJU BOECFGPSFXFE DMJNCFSUPBENJUUIBUIFJTOPUHPJOHUP IBECFFODMPTFEGPSNPOUIT)FQIPOFE DMJNCFEBOZPUIFSQFBL XFXFSFPOPVS DMJNCUIF.BUUFSIPSO+VTUUPTFFJUJTUP UIFJSIFBEPGmDFJO;VSJDIXIFSF XBZUPUIF)PSOMJ)VUXJUIPVSHVJEF GFFMJUTDIBMMFOHF TBJENZGBUIFS &SJD TPNFPOFUPPLSFTQPOTJCJMJUZGPSUIJTMBQTF 1FUFS#JOFSBTVOCVSOU MFBUIFSTLJOOFE *UXBTBOE*XBTGPVSUFFO BOE JO4XJTTFGmDJFODZBOENBEFBEFDJTJPO HJBOUJOBXIJUFDMPUIDBQ*OUIPTFEBZT NZGBUIFSBOE*IBEIFBEFEUP 8FXFSFTFOUPGGUPmWFTUBS UIFSFXFSFOPDBCMFDBSTUPUIF4DIXBS[FF ;FSNBUUUPDMJNCBGFXNPEFTUQFBLT BDDPNNPEBUJPO UIF#FBV4JUF5IFSF ZPVKVTUIBEUPXBMLUIFXIPMFXBZ#VU )FEDMJNCFE.POU#MBODJOBOE XFXFSFHSFFUFEXJUINPSFQSPGVTF BTXFMFGUUIFWJMMBHFXFXFSFPWFSUBLFO EVSJOHUIF8BS*ETFSWFEBTUFBEZ BQPMPHJFT CVUXFDPVMEOUCFMJFWFPVS CZBUSBJOPGNVMFTDBSSZJOHCFFSBOE

]4VNNJU4VNNFS BMQT

GUJO iCFGPSFXFLOFXJUBOECFGPSF &SJDBOE,FJUI)JOEFMMPOUIFTVNNJUPGUIF0CFS3PUIPSO L 1IPUPUBLFOCZ"MQJOF$MVCNFNCFS)JMBSZ4U7-POHMFZ$PP XFEDMJNCFEBOZPUIFSQFBLXF XFSFPOPVSXBZUPUIF)PSOMJ)VU XJUIPVSHVJEF 1FUFS#JOFSB TVOCVSOU MFBUIFSTLJOOFEHJBOU JOBXIJUFDMPUIDBQw BOE*XFOUPOEPXOUIFQBUICBDLUP ;FSNBUU CVU*IBEUPXBJUGPSIJNNVDI PGUIFXBZ*OBTIPSUOPUFQFOOFECBDLBU IPNF&SJDXSPUFUIBUUIFDMJNCXBTi5IF IBSEFTUEBZTXPSL*FWFSEJE CVUXFMM XPSUIJU BHSFBUFYQFSJFODFBOEBO JNQFSJTIBCMFNFNPSZw 5IFSFTUPGUIFIPMJEBZXBTBO TVQQMJFTGPSUIFIVU4PXJUIBXJOLBOE UIFSPVUFCVUJUJTTPTUFFQUIBUZPVDBOOPU BOUJDMJNBY8FDMJNCFETPNFNJOPS UJQUPUIFNVMFUFFS 1FUFSPGnPBEFEPVS TFFUIFTVNNJUVOUJMZPVBSFBMNPTU QFBLTGSPNUIFWBMMFZJODMVEJOHUIF0CFS SVDLTBDLTPOUPUIFNVMFT TBWJOHVTBMPU UIFSF5IFTVNNJUTOPXTMPQFJTBMXBZT 3PUIPSOBU GFFU"TUIJTJOWPMWFE PGIBSEUPJM EFTDSJCFEBTiUIFSPPGw GFFUPGDMJNCJOHJOPOFEBZXFNVTU "UUIFIVU*GFMUTNBMMBOEJOBEFRVBUF 0OSFBDIJOHUIFTVNNJUBU GFFU IBWFCFFOHFUUJOHmU#VUXFIBEUP TVSSPVOEFECZNFOBOEXPNFOXIP XFTBOLJOUPUIFTOPXUPHB[FPWFSUIF EFDMJOF1FUFS#JOFSTSFQFBUFETVHHFTUJPOT MPPLFEMJLFQSPQFSDMJNCFST5IFJS NBHOJmDFOUQFBLTPGUIF7BMBJT UIFNPTU UIBUXFUBDLMFTPNFUIJOHNPSFFYDJUJOH*U FRVJQNFOUXBTTPNVDINPSF QSPNJOFOUCFJOHUIF.POUF3PTBBCPVU XBTBUJNFPGTFSJPVTDVSSFODZSFTUSJDUJPOT QSPGFTTJPOBMUIBOPVST ZFUJUUVSOFEPVU mWFNJMFTBXBZUPUIFFBTU*UXBTB BOEXFTJNQMZIBEOUFOPVHI4XJTT MBUFSUIBUNPTUPGUIFNXFOUOPGVSUIFS QFSGFDUEBZBOEPUIFSDMJNCFSTXFSF GSBODTUPQBZGPSBOPUIFSHVJEFEDMJNC UIBOUIFIVU*ESBOLHBMMPOTPGIPU UBLJOHQIPUPHSBQIT JEFOUJGZJOHQFBLT *OBOZDBTFXFXFSFRVJUFDPOUFOUUP MFNPOBOETVOLEFFQFSBOEEFFQFSJOUP BOEFBUJOHIBSETUJDLTPGTBMBNJUIFZ HB[FBUPVSDPORVFTUBOEUPHFUPOFVQPO NZmSTUQBJSPGMPOHUSPVTFST"GUFSBmUGVM DBMMFEAHFOEBSNFT"MM*DPVMENBOBHF UIFNBOBHFSPGUIFIPUFM8JUIHSFBU OJHIUXFMFGUBUGPVSJOUIFNPSOJOHKVTUBT CFZPOETPNFDPMEUFBGSPNUIFHVJEFXBT DFSFNPOZIFQSPEVDFEXIBUIFDBMMFE JUXBTHFUUJOHMJHIU/PX ZFBSTPO*OP UPSFMFBTFUIFUFOTJPOPGUIJOLJOHUIBU* i5IF(PMEFO#PPLwXIFSFJOXFSF MPOHFSIBWFBTUFQCZTUFQNFNPSZPGUIF NJHIUOPUIBWFCFFOTUSPOHFOPVHI PS JOTDSJCFEBMMUIFIPUFMTHVFTUTXIPIBE BTDFOU8IBUSFNBJOTJONZ BHJMFFOPVHI UPSFBDIUIFTVNNJU DMJNCFEUIF.BUUFSIPSO5IPNBT DPOTDJPVTOFTTJTCVUBCMVSSFEJNQSFTTJPO 5IFEFTDFOUXBTOPUBCMFGPSUFOTJPO +FGGFSTPOTJHOJOHUIF%FDMBSBUJPOPG 4PPOBGUFSXFMFGUUIFIVUBOBCTVSE PGBOPUIFSLJOE"MJUUMFBCPWFUIF *OEFQFOEFODFDPVMEOPUIBWFGFMUNPSF JODJEFOUPDDVSSFEXIJDIEJEOUJNQSPWF 4PMWBZIVUNZGBUIFSPOUIFSPQFJO QMFBTFEXJUIIJNTFMGUIBO*EJETJHOJOH NZDPOmEFODF$MJNCJOHBTIPSUXBMM* GSPOUPGNFTMJQQFEBOEGFMM)FXBT UIJTHPMETJMLDPWFSFECPPL"OEBTGBSBT KBNNFENZCPPUJOBDSBDL POMZUPm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■ CVEHF*GFMUBOVUUFSGPPMIPMEJOHVQOPU JOUFSFTUJOHFYQFSJNFOUJOUFOEFEUP POMZPVSSPQFCVUBMTPUIFQBSUZCFIJOE SFQMBDFDPOWFOUJPOBM&VSPQFBOOBJMT "UPSSFOUPGBEWJDFJOVOJOUFMMJHJCMF CVUPOFXIJDIIBEOPUSFBMMZUBLFO "-1*/&$-6#"//*7&34"3: (FSNBONFSFMZJODSFBTFENZDPOGVTJPO BDDPVOUPGUIF7JCSBNSVCCFSTPMF "-1*/&&953"7"("/;" 'JOBMMZUIFCPPUTFFNFEUPQPQPVUPGJUT EFWFMPQFEJOQSF8BS*UBMZ PXOBDDPSE BOEXFXFSFPOPVSXBZ 5IFZTFFNFEUPCFNBEFPGBIBSETUFFM UI+6/& PODFNPSF XIJDIEJEOPUBMXBZTHSJQUIFSPDLBTXFMM On 22nd December 1857 a group of British "MMUIFXBZVQ*IBEBCBEIFBEBDIF BTUIFTPGUFSDPOUJOFOUBMOBJMT4PNZ mountaineers met at Ashleyʼs Hotel in London. All CFDBVTFPGUIFBMUJUVEF"OEIBMGXBZ GBUIFSTMJQQFETFWFSBMUJNFTNPSF were active in the Alps and instrumental to the VQBUUIF4PMWBZ3FGVHF*XPVMEHMBEMZ FWPLJOHTPNFSJQFDSJUJDJTNGSPNUIF development of alpine mountaineering during the IBWFTUPQQFE MFUUJOHNZGBUIFS HVJEF*IBEOPTVDIQSPCMFNT XFBSJOH latter half of the 19th century. It was at this meeting DPNQMFUFUIFDMJNCBMPOF#VU1FUFS NPSFTJNQMFDMPWFSMFBGOBJMT that the Alpine Club, under the chairmanship of XBTIBWJOHOPOFPGJU TPUPNZ 8FSFBDIFEUIFIVUBUQN B Edward Kennedy, was born. FWFSMBTUJOHTBUJTGBDUJPO*DPOUJOVFE SFBTPOBCMFUJNFGPSTVDIBO 150 years later the Alpine Club continues, and its 5IFVQQFSQBSUPGUIFDMJNCDPNFTPVU JOFYQFSJFODFEQBJS)PXFWFS JUXBTDMFBS members remain extremely active in the Alps and PWFSUIFOPSUIGBDF"TFWFSZDMJNCFSXJMM CZOPXUIBU&SJDXBTNVDINPSFBGGFDUFE the greater ranges, as well as in mountain arts, LOPX UIJTJTXIFSF&EXBSE8IZNQFST CZUIFBMUJUVEFUIBONFBOEOFFEFEB literature and science. And to celebrate the 150th QBSUZIBEUIFJSBDDJEFOUBGUFSUIFmSTU HPPESFTU5IFHVJEFMFGUVTBUUIFIVUUP Anniversary the Alpine Club are planning an alpine BTDFOUJO8IFOZPVSFPOUIFDMJNC SBDFEPXOUPUIFWBMMFZBOEVQUPBOPUIFS extravaganza in Zermatt on the 22nd - 24th June. JUGFFMTMJLFDPNJOHVQVOEFSUIFFBWFTPG DMJFOUBUBOPUIFSIVUGPSBOPUIFSQFBLUIF See www.alpine-club.org.uk/150_Years/index.html for BIPVTF5IFSFTOPBDUVBMPWFSIBOHPO OFYUNPSOJOH"GUFSBOIPVSTSFTU&SJD full details.

4VNNJU4VNNFS] QFSGPSNBODF 5IF%FWJMT $SBDLT 4PNFUJNFTZPVKVTUEPOUmUJO*OUIF TFDPOEQBSUPGIJTDSBDLDMJNCJOHHVJEF "ESJBO#FSSZUBLFTBMPPLBUUIPTFIFMMJTI XSPOHTJ[FEDSBDLT UJTRVJUFBNB[JOHUIBUUIF TMJHIUMZNPSFTFDVSFGPPUQMBDFNFOU NBKPSJUZPGDSBDLTXFmOE 4PGUFSTIPFTXJMMHFUNPSFQVSDIBTF *PVSTFMWFTDMJNCJOHIBQQFO POUIFFEHFTPGUIJODSBDLTUIBOTUJGG UPCFFJUIFSIBOEPSmOHFSDSBDLT POFT TPEJHPVUUIPTFPMETMJQQFST 8IFOKBNNJOHZPVSXBZVQB XJUIUIFXPSOEPXOFEHFToUIFZSF QFSGFDUDSBDLUIBUTKVTUUIFSJHIU QSPCBCMZUIFCFTUUPPMGPSUIJTKPC XJEUIUPQSPWJEFTJOLFSIBOE 8IFOJUDPNFTUPQVUUJOHZPVS KBNT ZPVDPVMECFGPSHJWFOGPS mOHFSTJOBOPGGmOHFSTDSBDL UIFmSTU UIJOLJOHUIBUUIFXIPMFDMJGGXBT FNPUJPOJTVTVBMMZEFTQBJS)PXFWFS KVTUEFTJHOFEUPCFDMJNCFECZB UBLFDPNGPSUJOUIFGBDUUIBUDMJNCJOH CFOFWPMFOUNBLFSXIPMJLFTUP PEETIBQFEDSBDLTJTNPTUMZBCPVU TFFVTFOKPZPVSTFMWFT QVUUJOHVQXJUITPNFEJTDPNGPSUBOE HFUUJOHUIFUFDIOJRVFSJHIUoTUSFOHUI 0GDPVSTF UIJTJTPOMZIBMGUIFTUPSZ JTSBSFMZBNBKPSGBDUPS+VTUMJLFGPS 5IFSFBSFPUIFSDSBDLTPVUUIFSF IBOEKBNT UIFSFBSFUXPNFUIPETGPS UIPTFUIBUBSFUPPXJEF UPPOBSSPX PGGmOHFSKBNNJOHUIVNCTVQBOE "OEJGUIFNBOVQTUBJSTNBEFBMMUIF UIVNCTEPXO#ZWBSZJOHCFUXFFO OJDFPOFTUIFOIFNVTUIBWFMFGUUIF UIFUXPNFUIPETZPVDBOUBLF DPOTUSVDUJPOPGUIFSFTUUPTPNFPOFPG BEWBOUBHFPGBOZXFBLOFTTFTJOUIF BMFTTCFOFWPMFOUEJTQPTJUJPO DSBDL BOESFEVDFUIFTUSBJODBVTFECZ SFQFBUFEMZNBLJOHUIFTBNFNPWFoB 0GGmOHFST DIBOHFJTBT BMNPTU HPPEBTBSFTU 'JSTUVQBSFDSBDLTUIBUBSFKVTUUIBUCJU UPPXJEFGPSTOVHmOHFSKBNT CVUGBS 5IVNCTVQ UPPOBSSPXUPDPOTJEFSUSZJOHUPIBOE 5IFJEFBIFSFJTUPTUVGGZPVSmOHFSTBT KBN$MJNCFSTXJUIiUXJHMFUwmOHFST EFFQMZJOUPUIFDSBDLBTQPTTJCMF5IF XJMMOPEPVCUFYQFSJFODFUIFTF DSBDLXJMMPGGDPVSTFCFUPPOBSSPXGPS TJUVBUJPOTXIFSFDMJNCFSTXJUI ZPVSUIVNC TPLFFQUIBUPOUIF iTBVTBHFwmOHFSTXJMMTUJMMCFIBQQJMZ PVUTJEFBOEEJHUIFSFTUPGZPVSIBOE mOHFSKBNNJOH"TXJUIKVTUBCPVUBMM JO:PVSIBOEXJMMQSPCBCMZTUPQBU DMJNCJOHUFDIOJRVFT TUBSUPGGCZ ZPVSLOVDLMFT XIJDIXJMMQSPWJEFB MPPLJOHGPSGPPUIPMET8JUIUIFSJHIU EFHSFFPGQVSDIBTF/PX DPNQMFUF GPPUIPMET ZPVNBZCFBCMFUPTJNQMZ UIFKBNCZQSFTTJOHIBSEXJUIZPVS MBZCBDLGPSBDPVQMFPGNPWFTVOUJMUIF mOHFSTBHBJOTUUIFTJEFPGUIFDSBDL DSBDLOBSSPXTEPXOUPmOHFSTJ[F PS XJEFOTUPIBOETJ[F 5IVNCTEPXO *GUIFSFBSFOPGPPUIPMETPUIFSUIBO 4UBOEBSEmOHFSKBNUFDIOJRVFBQQMJFE UIFDSBDL UIFOZPVMMOFFEUPQSFTT UPBOPGGmOHFSTDSBDLXJMMSFTVMUJO ZPVSUPFTJOUPUIFDSBDLJOUIFTBNF ZPVSmOHFSTTUBDLJOHEJBHPOBMMZBCPWF XBZBTGPSmOHFSDSBDLoUIPVHIUIJT FBDIPUIFSUIFTFKBNTBSFPGUFO UJNFUIFDSBDLXJMMCFBMJUUMFXJEFSTP SFGFSSFEUPBTSJOHMPDLT:PVSJOEFY BCJUFBTJFSPOZPVSGFFU-PPLGPSBOZ mOHFSXPSLTJODPOKVODUJPOXJUIZPVS JSSFHVMBSJUJFTJOUIFDSBDLUIBUXJEFOJU UIVNCUPBODIPSUIFKBNQMBDFZPVS 4J"TINPSFHFUTTUVDLJOUPTPNFHSJUTUPOFPGGXJEUIQSBDUJDF 1IPUP"MFY.FTTFOHFS VQ PSnBSFUIFPVUTJEFUPBMMPXGPSB UIVNCJOUPUIFDSBDLXJUIZPVSmOHFST

]4VNNJU4VNNFS QFSGPSNBODF

BOETMJEFZPVSJOEFYmOHFSBOENJEEMFmOHFSTEPXOTPUIBUUIFQBET PGUIPTFmOHFSTBSFPOZPVSUIVNCOBJM5IFUBQFSPGZPVSUIVNCXJMM IFMQZPVSmOHFSTKBNXJUIFOPVHITFDVSJUZUPNBLFBNPWF "MUFSOBUJWFMZ JGUIFDSBDLJTUPPXJEFUPBDDFQUZPVSUIVNCBOEmOHFS DPNCJOBUJPO ZPVNBZmOEUIBUBTUBOEBSEmOHFSKBNXJMMXPSLJGZPV QMBDFZPVSUIVNCPOUIFFEHFPGUIFDSBDLJOPQQPTJUJPO

0GGIBOET 8IFSFBTPGGmOHFSTJTBDSBDLTMJHIUMZUPPMBSHFGPSZPVSmOHFST PGGIBOETJTBDSBDLTMJHIUMZUPPXJEFGPSZPVSIBOET CVUUPP OBSSPXGPSmTUT0OFPQUJPOIFSFJTUPTJNQMZQMBDFZPVSGPSFBSN EFFQJOUPUIFDSBDLBOEQSFTTZPVSmOHFSTBHBJOTUPOFTJEFPGUIF DSBDL VTJOHZPVSBSNUPQSPWJEFBEEJUJPOBMQVSDIBTF 5IFPUIFSPQUJPOJTUPNBLFBIBMGmTUKBNCZBSSBOHJOHZPVS IBOETPZPVSmOHFSTBOEUIVNCBMMNFFUBUUIFJSUJQTJUMPPLTBCJU MJLFBTPDLQVQQFU/PXJOTFSUZPVSIBOEBTGBSBTJUXJMMHP JU TIPVMEOUHPNVDIEFFQFSUIBOZPVSNJEEMFLOVDLMFT BOEUSZUP NBLFBmTU ZPVTIPVMEmOEBKBNXJMMFNFSHFUIBUVTFTUIFJOEFY NJEEMF BOESJOHmOHFSTTUBDLFEUJHIUMZUPHFUIFS8IJMTUOPUUIF NPTUTFDVSFPGKBNT ZPVSGFFUTIPVMECFJOTOVHGPPUKBNT BOE UBLJOHNPTUPGZPVSXFJHIU HALF 0GGXJEUI "OPGGXJEUIDSBDLJTPOFUIBUJTUPPOBSSPXUPDMJNCJOTJEFBOE DMJNCBTBDIJNOFZ CVUUPPXJEFGPSBOZIBOEKBNNJOHUFDIOJRVF 8IJMTUXJUImOHFSBOEIBOEKBNT HPPEUFDIOJRVFTIPVMENFBO ZPVVTFNJOJNBMQIZTJDBMFYFSUJPO PGGXJEUITDBOUBLFBIVHF

:PTFNJUFHSBOJUFOPSFTQJUF GSPNKBNNJOHIFSF 1IPUP4UFWF-POH PAGE

ADVERT

4VNNJU4VNNFS] QFSGPSNBODF

"NFSJDBMBOEPGUIFGSFF BOEUIFDSBDL -BZCBDLJOHXPOUIFMQZPVIFSF XJUICPUIIBOET5IJTBMMPXTZPVUP +BNTBOEDBNT 1IPUP"MFY.FTTFOHFS TIVGnFZPVSMPXFSCPEZVQUIFDSBDL 0OFPGUIFCFTUUIJOHTBCPVUDMJNCJOH CVUPGDPVSTF UIFIPMEGBJMTXIFOZPV DSBDLTJTUIBUUIFSFJTBMXBZTQMFOUZPG NPWFFJUIFSIBOE5IFCFTUXBZUPVTF QSPUFDUJPO$BNTBSFCZGBSUIFGBTUFTU BCVUUFSnZKBNJTUPQMBDFJUPOUIF NFBOTPGQSPUFDUJOHSFHVMBSDSBDLT"OE FEHFPGUIFDSBDLoUIBUXBZZPVDBO NPEFMTXIJDIQMBDFUIFDBNTUIFXJEFTU NPWFZPVSIBOETVQUXJTUJOHUPPOF BOEXJUIUIFTUSPOHFTUTQSJOHT BSFUIF TJEFBOEUIFOMBZCBDLJOHUIFPVUTJEF NPTUTFDVSFJOTJNQMFDSBDLT UIPVHIJUT PGUIFDSBDLVOUJMZPVDBOQMBDF BMXBZTXPSUIFYUFOEJOHUIFNUPCFTVSF BOPUIFSCVUUFSn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mOHFSKBNT TPXJMM QSPCBCMZXBOUUPBEEBCJUPGUBQFUP )FFMUPFCBST NZEJHJUT "HPPEGPPUIPMEDBOCFGPSNFECZ 'PSUIFWFSZXJEFTUDSBDLT ZPVBSF BOHMJOHZPVSGPPUEPXO QMBDJOHZPVS VOMJLFMZUPCFDBSSZJOHNPSFUIBOPOF IFFMBHBJOTUPOFTJEFPGUIFDSBDLBOE TJ[F'SJFOE TPZPVMMQSPCBCMZmOE UIFOQVMMJOHZPVSUPFTCBDLVOUJM ZPVSTFMGQVTIJOHUIFDBNVQUIFDSBDL ZPVSGPPUKBNTJOUIFDSBDL)FFMUPF BIFBEPGZPVBTZPVDMJNCJUoUIPVHI CBSTXPSLCFTUXIFOZPVQVMMBHBJOTU CFTVSFUPDMJQZPVSMFBEJOHSPQFJOUP UIFN SBUIFSUIBOTUBOEJOHEPXOPO UIFDBN BOEOPUDMJQEJSFDUXJUIBTMJOH UIFN#FDBVTFPGUIJT JUJTPGUFO BNPVOUPGFGGPSU BOEZPVSXJMMUP CFUUFSUPQMBDFBEFFQIFFMUPFJOUIF 5BQJOHVQ TVDDFFEJTLFZ5IFSFBSFBWBSJFUZPG CBDLPGUIFDSBDLBUXBJTUIFJHIUUIBO *GZPVSFOFXUPKBNNJOH UIFOUBQJOH UFDIOJRVFTXIJDIDBOCFFNQMPZFE UPLFFQCPUIPGZPVSGFFUEJSFDUMZ VQZPVSIBOETJTBHPPEXBZUPMFBSO EFQFOEJOHPOUIFXJEUIPGUIFDSBDL CFMPXZPV XJUIPVUTDSBQJOHVQZPVSIBOET5BLF VTVBMMZBDPNCJOBUJPOPGTFWFSBM BXJEFSPMMPG4USBQQBMDMJNCJOHUBQF EJGGFSFOUUFDIOJRVFTJTUIFLFZUP 4UBDLFEIFFMUPFCBST BOEDPWFSUIFCBDLTPGZPVSIBOET LFFQJOHNPWJOHBOEOPUHFUUJOHUPP *GUIFDSBDLJTUPPXJEFGPSIFFMUPF TFDVSJOHUIFUBQFBSPVOEUIFCBTFTPG &WFODFMFCSJUJFTUBQF VQ+BDL0TCPVSOF UJSFE'PSBMMUIFTFUFDIOJRVFT CBST ZPVXJMMOFFEUPVTFCPUIGFFU ZPVSmOHFST BOEZPVSXSJTU%POU QSFQBSJOHUPHFUTUVDL XFBSJOHMPOHTMFFWFEDMPUIJOH UPHFUIFS1MBDFZPVSGFFUJOBA5 DPWFSZPVSQBMN CVUEPBEEUBQFUPUIF JOUP&M$BQ QSFGFSBCMZNBEFGSPNIFBWZXFJHIU TIBQF POFGPPUQSPWJEJOHUIFIFFM TJEFTPGZPVSIBOETJGZPVJOUFOEUPCF 1IPUP4UFWF-POH GBCSJDTVDIBTEFOJN JTFTTFOUJBM UPFGVODUJPOBMJUZ UIFPUIFSTJNQMZ mTUKBNNJOH5BQJOHZPVSmOHFSTJT BEEJOHTPNFXJEUI TJNQMZBNBUUFSPGUFBSJOHPGGBUIJO "SNCBST BCPVUDN TUSJQPGUBQFBOEMPPTFMZ $BNNJOHZPVSVQQFSBSNJTVTVBMMZ .PWJOHVQ SVOOJOHUIFUBQFBSPVOEUIFVQQFS UIFCFTUNFUIPEPGTVQQPSUJOHZPVS ,OPXJOHUIFWBSJPVTIPMETGPS TFDUJPOTPGZPVSNJEEMF SJOH BOE VQQFSCPEZ4JNQMZCFOEZPVSBSN DMJNCJOHPGGXJEUITJTCVUBGSBDUJPO JOEFYmOHFST$SPTTUIFUBQFPOUIF BOEJOTFSUJUJOUPUIFDSBDLXJUIZPVS PGUIFLOPXMFEHFSFRVJSFEUPBDUVBMMZ QBMNTJEFPGZPVSmOHFSTSBUIFSUIBO FMCPXQPJOUJOHVQXBSET:PVSQBMN DMJNCPOF8IFSFBTJOGBDFDMJNCJOH UIFLOVDLMFToJGZPVXBOUUPCFBCMFUP QSFTTFTBHBJOTUPOFXBMMPGUIFDSBDL UIFCFOETJOPVSBSNTBOEMFHT CFOEZPVSmOHFSTXIJDIZPVEP BOEBTZPVXFJHIUZPVSBSN ZPVS BMMPXTGPSSBQJEVQXBSENPWFNFOU /PXZPVLOPXIPXUPEPJUOP FMCPXMPDLTBHBJOTUUIFPUIFSTJEF XIFOPGGXJEUIDMJNCJOHXJUIPVS FYDVTFT*FYQFDUUPTFFZPVQSBDUJTJOH :PVDBOPOMZQMBDFPOFBSNCBSBUB BSNTmYFEJOUPBSNCBSTBOEPVS POZPVSMPDBMUISVUDIGFTU■ UJNF TPXJUIZPVSGSFFIBOEZPVDBO MFHTPCTUSVDUFECZUIFDSBDL UIFSFJT UBLFBTIPVMEFSQSFTTIPMEPOUIFTJEF TJNQMZMFTTCPEZBWBJMBCMFUPCFOE Adrian Berry is one PGUIFDSBDL #FDBVTFPGUIJT NPWJOHVQBOPGG of the UKʼs most XJEUIJTBQSPDFTTNFBTVSFEJOBWFSZ experienced )BOETUBDLJOH EJGGFSFOUXBZUPBOZPUIFSDMJNCJOH climbing coaches, 7FSZPDDBTJPOBMMZ ZPVNBZmOEUIJTPG UFDIOJRVFoZPVNBZPOMZDPWFSBGFX and has just VTF*GBDSBDLJTUPPXJEFGPSBIBOE DFOUJNFUSFTJOFBDIANPWF BOE released his ﬁrst KBN UIFOUSZVTJOHUXPJOUBOEFN FYQBOEBDPOTJEFSBCMFBNPVOUPG book: Sport 5IFNPTUTFDVSFEPVCMFIBOEKBNJT FOFSHZUPBDIJFWFUIBU*GUIBUTPVOET Climbing. Adrian is UIFCVUUFSnZKBN XIJDIDBOCFQMBDFE PGGQVUUJOH SFNFNCFSJUNBZCF also available for CZQVUUJOHZPVSIBOETCBDLUPCBDL IBSEUPHPVQ CVUJUTBDUVBMMZRVJUF personal coaching - BOEBEPQUJOHBIBOEKBNUFDIOJRVF IBSEUPBDUVBMMZGBMMPGGUPP see www.positiveclimbing.com.

]4VNNJU4VNNFS DPNQFUJUJPOT 1MBTUJD'BOUBTUJD (SBFNF"MEFSTPOSFQPSUTPO$MJNCABOEUIF#SJUJTI 5FBNTVDDFTTFTTJODF

#SJUJTI5FBNNFNCFS/BPNJ#VZTHFUT UPHSJQTXJUIUIFRVBMJmFSTBU$MJNC 1IPUP"MFY.FTTFOHFS

UXBT.BSDI JUXBTTVOOZBOE 5IFDPNQFUJUPSTNVTUIBWFBQQSPBDIFEUIF HPUPCFDPNFUIFOFX&VSPQFBO$IBNQJPO UIFDMFBOFSTXFSFNPQQJOHVQ FWFOUXJUIUSFQJEBUJPO BT#SJUJTIDPNQFUJUJPOT 5IFUSPQIZTIPVMEMPPLRVJUFHPPEOFYUUPIJT BGUFS$SVGUT:FTJUXBTUJNFGPS UFOEUPCFUIFPOMZFWFOUTUPGFBUVSFGVMMPO &VSPQFBO-FBEJOH5SPQIZ OPUCBEGPS UIFBOOVBMDMJNCJOHGFTULOPXO NBOUMFTBOETBWBHFKBNNJOHDSBDLT+VTUXIBU TPNFPOFXIPTTUJMMPOMZ *BT$MJNCBUUIF0SEOBODF4VSWFZ XPVMEUIFUXJTUFENJOETPGSPVUFTFUUFST1FSDZ 4JODF#JSNJOHIBN UIF#PVMEFSJOH8PSME 0VUEPPST4IPX #JTIUPO *BO7JDLFST "OEZ-POH +BNJF $VQTIBWFCFFODPNJOHUIJDLBOEGBTUBOE $BTTJEZBOE+BTPO1JDLMFTDPNFVQXJUIUIJT XFWFCFFOHFUUJOHTPNFFYDFMMFOUSFTVMUT 5IJTXBTUIFTJYUIUJNFUIF#.$IBEIPTUFEBO ZFBS 5IJTUJNFBJEFEBOEBCFUUFECZ(BMMJD %BWF#BSSBOTBOE.BSL$SPYBMMIBWFSFHVMBSMZ FWFOUBUUIF0SEOBODF4VSWFZ0VUEPPS4IPX DPVTJOBOEMFHFOEBSZ#MFBVTBSE+BDLZ(PEPGGF CFFOHFUUJOHJOUPUIFTFNJmOBMT (B[1BSSZB 5IJTZFBSXFECFFOBTLFECZUIF*'4$ UIF 4PIPXEJEVT#SJUTGBJSBHBJOTUUIFTUSPOH TFNJBOEBmOBM BOE"OEZ&BSMXPOBSPVOE JOUFSOBUJPOBMHPWFSOJOHCPEZGPSDPNQFUJUJPOT UFBNTGSPNUIFMJLFTPG'SBODF 3VTTJB *UBMZ JO3FVOJPO*TMBOE UPIFMQUIFNPVUCZIPTUJOHBMFHPGUIF BOEUIF6LSBJOF 8FMM UIFTIPSUBOTXFSJTOPU &MTFXIFSFUIF+VOJPS5FBNIBEBWFSZ &VSPQFBO#PVMEFSJOH$IBNQJPOTIJQT BTHPPEBTQSFWJPVTZFBST5IFMPOHFSBOTXFS TVDDFTTGVMUSBJOJOHUSJQUP0SQJFSSFUIBUXBT GPMMPXJOHBTVEEFODBODFMMBUJPO4PUIFQSFTTVSF JTUIBUUIFTFEBZTUIFSFBSFQSPCBCMZ NFO DPNCJOFEXJUIFOUFSJOHUIF.BSTFJMMF:PVUI XBTPOUPEFMJWFSBXPSMEDMBTTFWFOU BOE XPNFOBMMXJUIBSFBMJTUJDDIBODFPG 0QFO$VQ,JUUZ8BMMBDFJOIFSmSTUFWFS #VUUIF0SEOBODF4VSWFZ0VUEPPST4IPXJT RVBMJGZJOHGPSUIFmOBMT5IFSFJTBSFBMEFQUI JOUFSOBUJPOBMmOJTIFEBOBNB[JOHTFDPOE BCPVUNVDINPSFUIBOKVTUUIFCPVMEFSJOH PGTUSFOHUIJODPNQFUJUPST TPUIFTMJHIUFTU /BU#FSSZRVBMJmFEGPSIFSmOBMBOE4IBVOB DPNQFUJUJPO BMUIPVHIPGDPVSTFGSPNNZ FSSPSDBONFBOUIFEJGGFSFODFCFUXFFO $PYTFZXBTJOUPIFSTVQFSmOBMXIFO QFSTQFDUJWF BTDPNQFUJUJPOPSHBOJTFS UIF RVBMJmDBUJPOBOEBCKFDUGBJMVSF VOGPSUVOBUFMZUIFZIBEUPMFBWFEVFUPUIF DPNQJTUIF4IPX 5IFSFTMPUTPGMFDUVSFT LJU %BWF#BSSBOTXBTUIFPOMZ#SJUUPRVBMJGZGPS DPNQFUJUJPOPWFSSVOOJOH UFTUJOH GBTIJPOQBSBEFT FWFOUIFPEETIPQ UIFTFNJmOBM FOEJOHVQJOUIQMBDFPWFSBMM -PPLJOHBIFBE UIF+VOJPS5FBNJT TFMMJOHUIFMBUFTULJUBOEUIFPEECBSHBJO"OE oIJTCFTUSFTVMUZFU"OEUPHFUUIFSFIFCFBU IFBEJOHFONBTTFUPUIF&VSPQFBO:PVUI GPSUIFLJETUIFSFBSFBIPTUPGi)BWF"(Pw TPNFTFSJPVTiXBEEBHFwJODMVEJOHTVDI FWFOUTJO1PMBOEBOE(FSNBOZJO+VMZ BDUJWJUJFTDMJNCJOH CJLJOH QBEEMJOH BOE SFHVMBSmOBMJTUTTVDIBT,JMMJBO'JTDIIVCFS XIFSFXFBSFIPQFGVMPGQPEJVNQMBDFT FWFOEJWJOH "65 5PNBT[0MFLTZ 10- BOE+PSH 5IF4FOJPSTBSFTUBSUJOHUIFJSCVJMEVQUP 7FSIPFWFO /&% UIF8PSME$IBNQJPOTIJQTJO"WJMFTJO 5IFXJOOFST1IPUP#.$ *OUIFFOECPUIUIFNFOTBOEUIFXPNFOT 4QBJOJO4FQUFNCFS DPNQFUJUJPOTXFOUSJHIUEPXOUPUIFXJSF "OEJGZPVXBOUUPTFFXIBUDPNQFUJUJPO 'SBODFT+VMJFUUF%BOJPOIBEUPUPQPVUPOUIF DMJNCJOHJTBMMBCPVUUIFOEPOUNJTT WFSZMBTUQSPCMFNUPXJO TIFEVMZPCMJHFECZ $MJGGIBOHFS UIFOFXPVUEPPSGFTUJWBM nBTIJOHJU-JLFXJTF"VTUSJBOVCFSLJE%BWJE GFBUVSJOHUIF#SJUJTI#PVMEFSJOH -BNBIBEUPEPIJTMBTUQSPCMFNUPXJOIF $IBNQJPOTIJQ PSUIF#SJUJTI-FBEJOH IBECFFOBXFTPNFBMMDPNQFUJUJPOJODMVEJOH $IBNQJPOTIJQTBU#MBDLQPPM5PXFST4FF QVMMJOHPGGBOBNB[JOHQJSPVFUUJOHEZOPJOUIF QBHFGPSEFUBJMT■ RVBMJmFS"GUFSGPVSBUUFNQUTJUXBTMPPLJOHBT JGIFNJHIUIBWFUPTFUUMFGPSTFDPOE CVUIF 4FFNPSFQIPUPTBOEGVMMSFTVMUTBU QVMMFEVQIJTCPPUTUSBQTBOEEJTQBUDIFEJUmGUI XXXUIFCNDDPVLDPNQT

]4VNNJU4VNNFS DPNQFUJUJPOT ! 463*-0)(%:)&%66%27 i#SJUJTI#PVMEFSJOH5FBN4USPOH.BOw

1IPUP.FTTFOHFS %BWF#BSSBOTJTPOFPGUIFOFXFS NFNCFSTPGUIF#SJUJTI$MJNCJOH5FBN 5PTPNFIFNBZTFFNMJLFZPVSUZQJDBM XBMMCSFEDMJNCFSTPNFPOFXIPIBT HPUTUSPOHmSTUBOEMFBSOUUPDMJNC TFDPOE#VUUIJTDPVMEOUCFGVSUIFS GSPNUIFUSVUI%BWFJTBOEBMSFBEZ BTFBTPOFEWFUFSBO

)FTCFFODMJNCJOHGPSZFBST BGUFS IJTEBEESBHHFEIJNPGGUP*MLMFZBHFEKVTUTFWFO%BWFBENJUTUP BWFSZUSBEJUJPOBMVQCSJOHJOH USBEDMJNCJOH XJOUFSDMJNCJOH BMQJOF BEWFOUVSFT CVUUIFTFEBZTIFGPDVTFTPOIJTCPVMEFSJOH0VS SPWJOHSFQPSUFS(SBFNF"MEFSTPODBVHIUVQXJUI%BWFBUBSFDFOU 5FBNUSBJOJOHTFTTJPOBOETVCKFDUFEIJNUPBCBSSBHFPGXFMMDSBGUFE RVFTUJPOT

8BTJUBMPOHUFSNHPBMUPKPJOUIF#SJUJTI$MJNCJOH5FBN *TUBSUFEDPNQFUJOHBCPVUTJYZFBSTBHPBUVOJWFSTJUZ*UTUBSUFEPGGBTB MBVHICVUBT*TUBSUFEHFUUJOHTUSPOHFS*FOUFSFEUIF#SJUJTI#PVMEFSJOH $IBNQJPOTIJQTJO.ZSFTVMUTIBWFJNQSPWFETUFBEJMZFWFSTJODF BOEPODF*XBTHFUUJOHJOUPUIFUPQUFOUIFOUIF#SJUJTI5FBNTFFNFE BMPHJDBMHPBM

:PVTFFNUPIBWFBEBQUFEXFMMUPUIFFYUSBQSFTTVSFBOE EJGmDVMUZPGJOUFSOBUJPOBMDPNQFUJUJPOT-BTUZFBSZPVHPUJOUP TFNJmOBMTPGUIFUJNF UIJTZFBSJUT *NQSFUUZQMFBTFEXJUIUIFXBZUIJOHTIBWFXPSLFEPVU#FJOHJOUIF 5FBNBOEEPJOHJOUFSOBUJPOBMTJTIBSEXPSL*UJOWPMWFTTFSJPVTHSBGU CVUUIFFYUSBGPDVTJTBMTPCFOFàDJBMUPNZHFOFSBMDMJNCJOHPVUTJEF "OETFFJOHJNQSPWFNFOUTJOZPVSTUSFOHUIBOEUFDIOJRVFJTBMXBZT HPJOHUPLFFQZPVNPUJWBUFE

8IFSFTZPVSDMJNCJOHHPJOH *NQSFUUZGPDVTTFEPODPNQFUJUJPOTSJHIUOPXBOENZJNNFEJBUF BJNTBSFUPTUBSUHFUUJOHJOUP8PSME$VQàOBMT BOEPGDPVSTFXJOUIF #SJUJTI#PVMEFSJOH$IBNQJPOTIJQT

8IFSFTDMJNCJOHHPJOHJOHFOFSBM $MJNCJOHIBTCFFO BOEXJMMDPOUJOVFUPHFUCJHHFS"OEBOZPOFXIPT TFSJPVTBCPVUDPNQFUJOHJOTQPSUXBOUTUPDPNQFUFJOUIF0MZNQJDT )PQFGVMMZ*MMTUJMMCFTUSPOHFOPVHIUPCFJOUIF5FBNJGDMJNCJOHFWFS HFUTUPUIF(BNFT

5IBUTBUUIFFBSMJFTU ZPVMMCFCZUIFO :FBI#VU4BMBWBU3BDINFUPW 3VTTJB XPOUIF8PSME$IBNQJPOTIJQT XIFOIFXBTBOE"OEZ&BSMIBTKVTUXPOBSPVOEPGUIF !" !! !! #PVMEFSJOH8PSME$VQEFTQJUFCFJOH ! !& #! !! !$ !"!$ ! %' ! !& !$$$ %PZPVUIJOLUIBUDMJNCJOHTIPVMEHFUCJHHFS 8FMMJUTPCWJPVTMZOPUQSFEJDUBCMF CVUBMM*DBOTFFJTUIBUUIFOVNCFS PGJOEPPSPOMZDMJNCFSTXJMMJODSFBTF JUXPOUIBWFNVDIBGGFDUPO UIFDSBHT8FLFFQIFBSJOHBCPVUBMMPGUIFTFOFXCJFTGSFTIPVUPG UIFXBMMTBOEZFUNPTUDSBHTBSFTUJMMQSFUUZEFTFSUFE5IFIPOFZQPUT BSFQBDLFECVUUIFZBMXBZTIBWFCFFO4POP *NQSFUUZTVSFJUTBMM OJNCZJTN#SJOHJUPO*TBZ

)BWFZPVHPUPOFUJQGPSHFUUJOHTUSPOHFS (JWFVQZPVSEBZKPC

%BWFJTTQPOTPSFECZ&WPMW QS"OB .FUPMJVT $PUTXPME0VUEPPSTBOE .BODIFTUFS$MJNCJOH$FOUSF 8BMFTDPMVNO DPMPGODZNSV

"ODJFOUTFDSFUT )FOHZGSJOBDIBV PVEPOUIBWFUPCFJOWPMWFEXJUIUIFNPVOUBJOT JEPFTSIBJEJDIJZNEEJEEPSJZNNZOZEEPFEE PG8BMFTGPSMPOHUPDPNFBDSPTTTPNFUIJOHUP $ZNSVBNHZGOPEIJSDZOEBSHBOGPESIZXCFUITZO :EPXJUI$FMUJD3PNBOPIJTUPSZ.BOZ3PNBO /ZNXOFVEÉIBOFT$FMUBJEE3IVGFJOJH.BFMMBXFSPS SPBETBOEIJMMGPSUTSFBDIVQUIFMPXFSTMPQFTPGUIF GGZSEE3IVGFJOJHBSDBFSBVCSZOJPHJXHXFMEBSMFDIXFEEBV VQMBOET)PXFWFSJUXBTUIFJOEJHFOPVTUSJCFTUIBUMJWFE JTBGZSVDIFMEJSPFEE:MMXZUIBVDZOUFmH GPEECZOOBH PFEE BOEGBSNFEPOUIFIJHIFSnBOLT5IFZmSTUFYQMPSFEUIF ZOCZXBDZOGGFSNJPBSZNBOOBVVDIBGBIXZPFEEZDZOUBGJ TVNNJUT JGPOMZUPCVSZUIFJS1SJODFT BSDIXJMJPSDPQBPOQFUBJPOEJHMBEEVFVUZXZTPHJPO

*O"%4VFUPOJVTUIFOFX3PNBOHPWFSOPSPG#SJUBJOTUPPEPOUIF :O"%TBGBJ4VFUPOJVT MMZXPESBFUIXSOFXZEE1SZEBJO BSMBOOBVS'FOBJ CBOLTPGUIF.FOBJ4USBJUTXPOEFSJOHIPXUPHFUIJTTPMEJFSTBDSPTTUP:OZT ZOQFOESPOJTVUZHBMMBJHMVEPJmMXZSBSESBXTZ'FOBJ BUISXZIZOOZ .POBOETPDPNQMFUFIJTDPORVFTUPGUIFXFTU0OUIFPUIFSTIPSFIFDPVME HXCMIBVFJHPODXFTUZOZHPSMMFXJO"SZMBOHZGFSCZOHBMMBJXFMEZHFMZO'FM TFFUIFFOFNZ"T5BDJUVTUFMMTVT iBSNFENFOVSHFEPOUPBGSFO[ZCZ ZEZXFE5BDJUVTXSUIZNASPFEEHXZSBSGPHZODBFMFVDZNFMMJPSGGXZMMUSB DVSTJOHESVJETBOEXBJMJOHMPOHIBJSFEXPNFODPWFSFEJOCMBDLXPEFMJLF HBOEEFSXZEEPOPFEEZODZIPFEEJNFMMUJUIBHXSBHFEEIJSXBMMUPH XZMPGVT GVSJFTw5IFTJHIUXBTFOPVHIUPNBLFUIFNPTUIBSEFOFEMFHJPOOBJSFRVBJM XFEJVHPSDIVEEJPNFXOEVGFMFMMZMMPO3PFEEZSPMZHGBZOEEJHPOJXOFVEJS JGDBQUVSFEBMJWFJOEFGFBUUIFZXPVMEFOEBTIVNBOTBDSJmDFTPOUIFBMUBST MMFOHmMXSNXZBGQSPmBEPMHSZOVoQFJEBMJXZEZOGZX GFEFSGZOBJJPFTZO PGUIFESVJET5IFQSPCMFNGPS4VFUPOJVTXBTXIFSFUPDSPTT'SPNUIF BCFSUIEZOPMBSBMMPSBVSEFSXZEEPO1SPCMFN4VFUPOJVTPFEEMMFJHSPFTJoPS OBSSPXFTUQPJOUXFTUXBSETIFXBTGBDFEXJUIGBTUnPXJOHDVSSFOUT EFFQ NBODVMBGUVBSHPSMMFXJOSPFEEXFEJJXZOFCVHBOHFSSZOUDZnZN EZGSPFEE XBUFSBOEXPPETEPXOUPUIFTIPSFMJOF)FOFFEFEBSFDPOOBJTTBODFPGUIF EZGOBDIPFEZOZNFTUZOIZEBUZMBO3PFEEBOHFOHXZCPEBFUIBNZ MPXXBUFSn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mSTUUPDMJNCBNPVOUBJOJO8BMFTGPSUIFTBNF "JGPPFEEZDZOUBGJEESJOHPNZOZEEZOH/HIZNSVBNZSVOSIFTXNBHZ SFBTPOUIBUNPTUPGUIFSFTUPGVTEPJU HXOBZNXZBGSJGPIPOPN .VTFVNTBSFPGUFOUIFTPVSDFGPSBOTXFSJOHTVDIRVFTUJPOT:FU :OZSBNHVFEEGFZEEZDFJSZSBUFCJSGBUIHXFTUJZOBVOBNMJBXO&SIZOOZ UIFNVTFVNTPG8BMFTBSFEFmDJFOUJOUIFQPSUSBJUPG NBFSQPSUSFBEPGZOZEEBZOH/HIZNSVBDIZGSBOJBECZEFBOH$ZNSVJ NPVOUBJOFFSJOHJO8BMFT BOEPGUIFDPOUSJCVUJPOPG8BMFTUPXPSME GZOZEEBZOEEJGGZHJPM:OEJMZOZSFUIPMJBEZNNJT.BJ NBFHFOOZN NPVOUBJOFFSJOH/PXUIBUXFIBWFBOFXHPWFSONFOUJO8BMFT MZXPESBFUIOFXZEEZOH/HIZNSVoPOJBMMZ#.$HZmBXOIBVBDIPTBSHZGFS GPMMPXJOHUIF.BZFMFDUJPOTUPUIF/BUJPOBM"TTFNCMZ DPVMEUIF ZGBUICSPTJFDU #.$JO8BMFTQSFQBSFBDBTFGPSTVDIBQSPKFDU .BFSHPTUCBSIBVTPHZOOBMZGBUIBNHVFEEGFZEEZOVDIFM(BMMDPTU 5IFSFDVSSFOUSFWFOVFDPTUTPGTVDIUSBEJUJPOBMFEJmDFTBSFIJHI$BQJUBM DZGBMBGHZOZEEVOEEJSGBXS.BFBOHFONFEEXMZNIFMMBDIGFMMZ0OJFMMJS DPTUTDBOFTDBMBUF5IVTTPNFMBUFSBMUIPVHIUJTSFRVJSFE8IZOPUBTFSJFT TFGZEMVDZGSFTPPSJFMBVNFXOMMFPFEEBEEBTMFEMFE$ZNSV #ZEEBJDBFMZSVO PGHBMMFSJFTMPDBUFEBUBQQSPQSJBUFMPDBUJPOTUISPVHI8BMFT"OJEFOUJDBM NBUIPBEFJMBEBDIZOMMVO ZSVONBUIPHZnXZOJBEEXZJFJUIPH OFV EFTJHO CJMJOHVBM NVMUJMJOHVBM QSFTFOUBUJPOBOEBDPNQSFIFOTJWF BNMJFJUIPH ZOHIZEBHBSXFJOMZGSDZOIXZTGBXSZODZQMZTVSDZGBOGFMZCZEE HVJEFCPPLXPVMEMJOLJUBMMUPHFUIFSBTUIFNVTFVNPG8FMTI BNHVFEEGBGZOZEEB$ZNSVZOEBUCMZHVUSPTHZGOPEPBNTFS.BFSIBJ NPVOUBJOFFSJOHFNFSHFTUISPVHIUJNF4PNFMPDBUJPOTBOETVCKFDUTBSF MMFPMJBEBVBUIFTUVOBVOBNMXHoCZEEBJIBOFT4VFUPOJVTBDIMFEEZG$BSOFEE PCWJPVT4VFUPOJVTBOEUIF$BSOFEE-MZXFMZOTXPSEBU4FHPOUJVNJO -MZXFMZOZO4FHPOUJVNZOH/HIBFSOBSGPO CZEEBJIBOFTZCMZOZEEPFEE $BFSOBSGPO UIFQJPOFFSJOHZFBSTBOE&WFSFTUBU1FOZ(XZSZE UIF BSMPFTPMBD&WFSFTUZN.IFOZ(XSZE DZGSBOJBEIBOOFSDBONMZOFEE1MBTZ ZFBSDPOUSJCVUJPOPG1MBTZ#SFOJO BFSJBMTFBSDIBOESFTDVFBU%JOBT%JOMMF #SFOJO DIXJMJPPSBXZSBDBDIVCZO/JOBT%JOMMFBDIZGSBOJBEZNVEJBE UIF0VUXBSE#PVOEDPOUSJCVUJPOBU"CFSEZm5IFOXIBUBCPVUTFBDMJGG A0VUXBSE#PVOEZO"CFSEZm:OB CFUIBNSPJTZMXJEESJOHPDSFJHJBVS DMJNCJOHTPNFXIFSFJO1FNCSPLFTIJSF UIFDPOUSJCVUJPOPGMPDBM BSGPSEJSZO4JS#FOGSPZOSIZXMF DZGSBOJBEZSBXEVSEPEBVBEEZTHZOH FEVDBUJPOBVUIPSJUJFTBU4UPSFZ"SNTBOEDIBOHJOHDMPUIJOHBOEGPPUXFBS /HIBOPMGBO4UPSFZ"SNTBDIBOPMCXZOUJPBSEFDIOPMFHEJMMBEBDFTHJEJBV UFDIOPMPHZBUUXPSFUBJMPVUMFUT NZOZEEBNFXOEXZBMMGBBEXFSUIV 8IZOPUMPCCZZPVSMPDBMPSSFHJPOBM"TTFNCMZ.FNCFSJO8BMFT -FUT 1BNOBXOFXDIDIJMPCJÕPDI"FMPE$ZOVMMJBEMMFPMOFVSBOCBSUIPM NBLFJUIBQQFO■ (BEFXDIJOJGZOEÉSNBFOJSXBM■ $MJWF+BNFT $MJWF+BNFT #.$8BMFT #.$$ZNSV

]4VNNJU4VNNFS o5IF#.$1FBL"DDFTT3FQ

)JOETJHIUJTB XPOEFSGVMUIJOH "OEBTGBSBTUIF EFDJTJPOUPBDRVJSF )PSTFTIPFJT DPODFSOFE XFBSF OPXCMFTTFEXJUIJU

1IPUP%BWF5VSOCVMM TPXFSFXFSJHIU

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m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mSNPVSPGGFS BOECFGPSFBOZPOFFMTFIBEUJNFUPNBLFBNPSFMVDSBUJWFPOF.PSFPWFS UIFSFXFSFQPXFSGVMBSHVNFOUTJOGBWPVSPGUIF#.$CFJOHBCMFUP EFNPOTUSBUFJUDPVMENBOBHFB444*GPSCPUISFDSFBUJPOBOEDPOTFSWBUJPO UPHFUIFS BTXFMMBTGPSUIFCFOFmUPGUIFMPDBMBOEWJTJUPSDPNNVOJUJFT "UBDSVDJBM#.$.BOBHFNFOU$PNNJUUFFNFFUJOHJOXJUITUSPOH TVQQPSUGSPNUIFUIFO1SFTJEFOU.BSL7BMMBODF &YFDVUJWF.FNCFS(SBIBN 3JDINPOEBOE1FBL"SFB3FQSFTFOUBUJWFT.JLF)VOU .JLF1JOEFSBOE 1IJM3PCJOTPVSBSHVNFOUTQSFWBJMFE/PNPSFUIBOUISFFXFFLTMBUFS* XBTJODPOWFSTBUJPOXJUIUIFOFJHICPVSJOHMBOEPXOFS)FECFFO BQQSPBDIFECZBTIPPUJOHDMVC5IFZXBOUFEFYDMVTJWFSJHIUTUPUIFQMBDF :PVSFUPPMBUFIFUPMEUIFN#VUPOMZKVTU 'PSFTJHIUIBECFFOBCFUUFSHVJEFUIBOIJOETJHIU■

)FOSZ'PMLBSE4VNNJU4VNNFS] 4FFXXXUIFCNDDPVLFWFOUTGPSGVMMEFUBJMTBOEBQQMJDBUJPOGPSNTGPSBMM#.$FWFOUT

#.$3PBDIFT0QFO%BZ $MJGGIBOHFS #SJUJTI #SJUJTI-FBE$MJNCJOH 3PBDIFT UI+VOF #PVMEFSJOH$IBNQJPOTIJQT $IBNQJPOTIJQT 1PQBMPOHUPUIF3PBDIFTUIJTNPOUIUP (SBWFT1BSL 4IFGGJFME UI+VMZ #MBDLQPPM UI+VMZ mOEPVUNPSFBCPVUUIF#.$BOEIPXZPV 5IF#SJUJTI#PVMEFSJOH$IBNQJPOTIJQT 5IF#SJUJTI-FBE$MJNCJOH$IBNQJPOTIJQT DBOHFUJOWPMWFE#.$PGmDFSTXJMMCFUIFSF ##$ JTCPMEZNPWJOHPVUTJEFUP #-$$ GPSNFSMZLOPXOBTUIF#*$$JTBMTP UISPVHIPVUUIFEBZ BOEZPVDBOmOEPVU (SBWFT1BSLJO4IFGGJFMEBTQBSUPGUIF IFBEJOHPVUEPPSTUIJTZFBS UPUIFNFUSFIJHI BCPVUUIFXPSLPGUIF1FBL"SFBNFFUJOHBOE OFX$MJGGIBOHFS0VUEPPS'FTUJWBM NPOPMJUITPGUIF#MBDLQPPM$MJNCJOH5PXFST KVTUIPXJUBGGFDUTZPV5IFEBZXJMMGFBUVSF "TXFMMBT#SJUBJOTUPQCPVMEFSFST 5IJT#.$FWFOUXJMMEFDJEFUIF#SJUJTI-FBE JOGPSNBUJPO XPSLTIPQTBOEEJTQMBZTGSPN CBUUMJOHJUPVUPOTQFDJBMMZDPOTUSVDUFE $MJNCJOH$IBNQJPOTGPS TVDIPSHBOJTBUJPOTBTUIF&EBMF.PVOUBJO XBMMT $MJGGIBOHFSXJMMGFBUVSFDPNF XXXUIFCNDDPVL 3FTDVF5FBN UIF/BUJPOBM5SVTU UIF BOEUSZJUDMJNCJOHXBMMT BOPQFOBJS 1FBL/BUJPOBM1BSLBOEUIF8IJMMBOT)VU NBSLFU SFWFSTFCVOHFF PSJFOUFFSJOH 4UVEFOU4BGFUZBOE(PPE DVTUPEJBOT8FTVHHFTUUIBUZPVTBNQMFTPNF SBDFT B(VJOOFTTXPSMESFDPSEEZOP 1SBDUJDF4FNJOBS DMBTTJDHSJUTUPOFDMJNCTCFGPSFSPVOEJOHPGG DPNQFUJUJPO BOBSNZEJTQMBZ B 1MBTZ#SFOJO UI0DUPCFS UIFEBZXJUICFFSTBOEBCBSCFRVFJOUIF NBTTJWFCBSHBJOBSFB MJWFNVTJD *GZPVSFJOWPMWFEJOUIFPSHBOJTBUJPOPGTUVEFOU HSPVOETPGUIF%PO8IJMMBOT.FNPSJBM)VU DIJMESFOTSJEFT BOEBOBMQJOFCFFS DMJNCJOH IJMMXBMLJOHPSNPVOUBJOFFSJOHDMVCT XXXUIFCNDDPVL GFTUJWBM5JDLFUTUPUIFGFTUJWBMDPTUb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mMNDPVL

! !

.", ""&"- %())%%$%) ()$ #%()+' %*)%%'&*'(* )(+$)( $) %*$)'- ) ((*##' " $', "")*' "& $ ' () +" %#$ '-) " # $""( &$ ' '!) +'( *$) ' )$*!" ( ' $)' $ ( * $$((%'"%' -$% %#& #%$()') %$ +$)( '#- (&"- (( + ' $' +*( ( ( $* * %'/ $# %$$ !"$# " #%$ $ $&" ) ! $'# %$#( ! #" "!" "#""!"# $" # #& "$ " " "# # " "$# &&& " %

]4VNNJU4VNNFS $SBH"UUBL $IFEEBS(PSHF TU+VMZ

1BSUZUJNF *UBMMBEETVQUPBHSFBUEBZPGUISJMMTBOETQJMMT GPSQBSUJDJQBOUT TVQQPSUFSTBOETQFDUBUPST #SJOHUIFGBNJMZGPPEBOEESJOLXJMMCF BWBJMBCMFUISPVHIPVUUIFEBZ BOEUIFFWFOU XJMMHSBEVBMMZTMJQJOUPBQBSUZGPSUIFXIPMF DMJNCJOHDPNNVOJUZUPDFMFCSBUFUIFFOEPG UIFTQSJOHDMJNCJOHTFBTPOJO$IFEEBS

$IJMESFOT)PTQJDF4PVUI8FTU "DPOEJUJPOPGUBLJOHQBSUJO$SBH"UUB,JTUIBU ZPVBSSBOHFTQPOTPSTIJQ PSNBLFBEJSFDU DPOUSJCVUJPO UP$IJMESFOT)PTQJDF4PVUI 8FTU"MMTQPOTPSTIJQSBJTFEXJMMHPUPIFMQUIF OFX)PTQJDFKVTUPQFOFEBU$IBSMUPO'BSN 8SBYBMM OFBS#SJTUPM4FFXXXDITXPSHVLGPS EFUBJMT PSFNBJMMPVJTFUVSOFS!DITXPSHVLGPS TQPOTPSTIJQGPSNT

"CPVUUIF$IFEEBSQSPKFDU $IFEEBS(PSHFJT#SJUBJOTNPTUTQFDUBDVMBS MJNFTUPOFHPSHF"TB4JUFPG4QFDJBM4DJFOUJmD *OUFSFTUBOE4QFDJBM"SFBGPS$POTFSWBUJPOUIF GFFUIJHIMJNFTUPOFDMJGGTSFRVJSFDBSFGVM NBOBHFNFOU*OBNBKPSDPOTFSWBUJPOQSPKFDU BUFBNGSPNMBOEPXOFST$IFEEBS$BWFT (PSHFIBTXPSLFEGPSZFBSTUPSFNPWF EBNBHJOHWFHFUBUJPOBOEJOTUBMMBWBMBODIF GFODFTBOEHVMMZDBUDIFT XIJDIIBTDSFBUFE OFXDMJNCJOHPQQPSUVOJUJFT8PSLJOHXJUI UIFMBOEPXOFST MPDBMDMJNCFS.BSUJO$SPDLFS BOEBUFBNPGWPMVOUFFSTIBWFSFTUPSFEUIFCFTU "SFZPVSFBEZGPS$SBH"UUBL 1IPUP.BSUJO$SPDLFS PGUIF(PSHFTDMJNCT NPTUPGXIJDIMJF CFIJOEUIFGFODFT3PVUFTXFSFTVSWFZFEBOE "NBKPSOFXDIBSJUZDMJNCJOHGFTUJWBM PGVQUPIPVST5IFSFXJMMCF SFFRVJQQFE XJUIBCTFJMTUBUJPOTJOTUBMMFEOFBS BU$IFEEBS$BWFT(PSHFJT EFNPOTUSBUJPODMJNCTPOTPNFPGUIF UIFUPQT TPUIBUDMJNCFSTDBOBCTFJMCBDLEPXO QMBOOFEUPDFMFCSBUFUIFTVDDFTTGVM SFTUPSFEDSBHT BiOBNFUIBUDMJNCw XJUIPVUEBNBHJOHSBSFQMBOUTHSPXJOHPOUIF mSTUZFBSPGBOFXDMJNCJOHSFHJNF DPNQFUJUJPO BOEBOFXJOWJUBUJPOPOMZ DMJGGFEHFT5IFTFSPVUFT EFTDSJCFEJO XIJDIIBTTFFODMJNCTSFTUPSFE FWFOU5IF$IFEEBS.BO .BSUJOQIPUPHVJEFUPi3FTUPSFE$MJNCTJO BOEUIFTFBTPOMFOHUIFOFEJOUPUIF $IFEEBS(PSHFw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i)FBWFOTwNTQFFESVO UIFBHSFFEQFSJPET$IFFEBS(PSHFDMPTFTUP ZPVSMVDLBOETLJMMTPO BMPOHUIFTLZMJOFPGUIF(PSHF DMJNCFSTPOTU+VMZGPSUIFTDIPPMIPMJEBZT t3FDPSECSFBLJOHMBSHFTUFWFSmSTUBTDFOU 5IFi5SBWFSTFPG(MBEJBUPSTwUJNFEN 7JTJUUIF#.$3FHJPOBM"DDFTT%BUBCBTFGPS PGBOFXDMJNC 5ZSPMFBOCFUXFFOUIFUPQTPG3PNBO EFUBJMFEJOGPSNBUJPOPOBMMDSBHTXXX t"OPQFOTQFFEDMJNC 8BMMBOE)JHI3PDL DMJNCJOHDSBHTDPVL t"OiVODMJNCBCMFDMJNCwDIBMMFOHF 5IFi)JHI3PDL3BQwBNBCTFJM t5IFXFJSEFTUBOEXBDLJFTUBTDFOUFWFS DBSSZJOHBCVDLFUPGQJOHQPOHCBMMT %FUBJMTBOEFOSPMNFOUGPSNTGPS$SBH"UUB,DBO GBODZESFTTBOEGBODZCFIBWJPVSFTTFOUJBM XIJDINVTUOPUCFESPQQFE CFPCUBJOFEGSPN$IFEEBS$BWFT(PSHF "TVQFSmUWPMVOUFFSJTBMTPOFFEFEGPSB "TQFFEDMJNCPGUIFMPXFSSJHIUXJOHPG QIPOFPSFNBJM SFDPSECSFBLJOHDPOUJOVPVTDMJNCDIBMMFOHF )JHI3PDL JOGP!DIFEEBSDBWFTDPVL

4VNNJU4VNNFS] OPUJDFCPBSE

"SFBOPUJDFCPBSE .BSUJO,PDTJTIBTUIFMPXEPXOPOXIBUTIBQQFOJOHJOZPVSBSFB

-BLFT 4PVUI8FTU 5IFOFYUNFFUJOHJTPO'SJEBZUI4FQUFNCFS5IFSFXJMMCFQMFO UZPGBDDFTTBOE 5IFTIFFSTJ[FPGUIF4PVUI8FTUBSFBIBTNFBOUUIBUGPSNBOZZ FBST DMJNCFST DPOTFSWBUJPOJTTVFTUPTPSUPVU BOETBOEXJDIFTUPDPOTVNF1MB OTXJMMCFMBJEUP BOEXBMLFSTGVSUIFSBàFMEUIBO#SJTUPMIBWFCFFOVOEFSSFQSFTFOUFE JFOPU TUBSUTPNFQSBDUJDBMBDUJPOPOUIFHSPVOEJOUFSNTPGDSBHDMFBOVQTBOESFCPMUJOH SFQSFTFOUFEBUBMM IBSEMZ 5IJTJTBCPVUUPDIBOHF8FEOFTEBZUI+VMZJTUIFEBUF PGXIJDIFWFSDSBHTZPVGFFMOFFEJU GPSZPVSEJBSZ4DPUU5JUU CPMUFSFYUSBPSEJOBJSFBOE48SFQ BOE.BSUJO,PDTJT #.$ 7PMVOUFFST0Gà /PSUI8FTU DFS XJMMCFJOUIFMPWFMZDJUZPG1MZNPVUIUPHFUUIF4PVUI8FTU "DUJPO5FBN 48"5 PGGUIFHSPVOE"MMBSFXFMDPNFUIFQVSQPTFPGUIFHSPVQ 8IFSFEP*TUBSUXJUIUIJTMPU 5IFOFYUNFFUJOHJTBU&HFSUPO2VBSSZPO4BUVSEBZ XJMMCFUPPSHBOJTFDSBHDMFBOVQT BHJUBUFGPSSFCPMUJOHXIFSFOFDFTTBSZ DBNQBJHO UI+VOF5IFXIPMFQPJOUPGUIFEBZJTUPDMFBOBOEDMJNCNPS FSPVUFTBUUIJT GPSBDDFTTBOEUPHJWFBOPGàDJBMWPJDFUPDMJNCFSTBOEXBMLFSTJOUIFBSFB5IJTJT OFHMFDUFEATVQFSRVBSSZ5IFEBZXJMMTUBSUBUBN BOEàOJTIBSPVOEQNXJUIB POMZUIFTUBSUwUIFHSPVQXJMMEPXIBUFWFSZPVXBOUJUUP XJUIJOSFBTPOUIFMBX ##2PGFQJDQSPQPSUJPOT BTMPOHBTZPVUVSOVQ,FFQBOFZFPOUIF#.$XFCTJUFBOE6,$ GPSEFUBJMTPG -POEPO4PVUI&BTU UIFWFOVF

5VFTEBZUI+VOFJTUIFEBUFGPSZPVSEJBSJFT5IFUFBNEPXOI FSFXBOUUP /PSUI8BMFT UIJOLBCPVUQSBDUJDBMXBZTPGHFUUJOHDMJNCFSTBOEXBMLFSTJOUIF#JH4NPLF )BSEPOUIFIFFMTPGUIF5SFNBEPH3FWJWBM BCTFJMTUBUJPOTPO$MPHXZOZ(SPDIBO JOWPMWFEXJUIBDDFTTDPOTFSWBUJPOQSPKFDUT5IFBSFBXJMMCF IPMEJOHBDPVQMFPG CPMUEFCBUFTBOEàFSZIPU7BZOPMDIJMMJOJHIUT UIF/PSUI8BMFTUFBNNPWFTFWFS FWFOUTMBUFSUIJTZFBSXJUITPNFPGUIFHSFBUBOEHPPEPGUIF# .$JOBUUFOEBODF GPSXBSE6OEFSUIFàSNMFBEFSTIJQPG.JLF3BJOF UIFZBSFUVSOJOHUIFJS4BVSPOMJL 'VOESBJTJOHFWFOUTGPSUIF#.$"DDFTT$POTFSWBUJPO5SVTUBSF F BMTPPOUIF HB[FUPUIFDMJGGTPG(PHBSUIBOEUIF0SNFT$PNFUPUIF%FHBOX Z$BTUMF)PUFMPO BHFOEB$PNFBMPOHUPàOEPVUNPSF5IFNFFUJOHXJMMCFBU1BSL$SFTDFOU UIFFWFOJOHPG5VFTEBZUI+VOFGPSBDIBODFUPHFUBXPSEJOFEHFXBZT"EBN $POGFSFODF$FOUSFPO(SFBU1PSUMBOE4USFFUXJUIUFBBOECJTDVJUTGSPNQN 8BJOXSJHIU UIFCSBJOTCFIJOEi5IF(MPSJPVT'JSTUu UIF(PHBSUIDMFBOVQJOPUIFS .JEMBOET XPSET XJMMCFPOIBOEUPBOTXFSRVFTUJPOTBOETUPLFUIFàSFTPGFOUIVTJBTN 3FFRVJQQJOHUIF0SNFTNBZBMTPHFUNFOUJPOFE*GZPVJOUFOEUP 'PSUIPTFPGZPVXIPUIPVHIUUIBUUIFOFBSFTUDMJNCJOHUP-FJDF DPNF MFU.JLF TUFSXBTUIF LOPXTPIFDBOTPSUUIFGPPEBUNJLFSSBJOF!IPUNBJMDPN 1FBL%JTUSJDU ZPVSFJOGPSBTVSQSJTF5IF"SFB0QFO.FFUJOHJTQVTIJOHBIFBEJO DPMMBCPSBUJPOXJUI#.$HVJEFCPPLTVQSFNP/JBMM(SJNFT5IJTXJMMTFFUIFBNB[JOH 4PVUI8BMFT DSBHTPG-FJDFTUFSTIJSFCSPVHIUCMJOLJOHJOUPUIFEBZMJHIU5IFZSFBDUVBMMZRVJUFHPPE "MUIPVHIOPUZFUBOAPGà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tanage OFXDSBHTiSJQFGPSCPMUJOHuBOE%BWF.VTHSPWFTMBUFTU 8JUI/JBMM(SJNFTMBUFTUNBHOVNPQVT 4UBOBHF OPXJOUIFSVDL The Definitive Guide TBDLT GPSFJHODSBHHJOHUSJQBSFBMMPOUIFBHFOEBGPSUIJTNFFUJOH PGNBOZ 1FBLHVJEFCPPLTBSFàSNMZPOUIFEJTDVTTJPOMJTUGPSUIFOFYU PO.POEBZUI+VOFBUUIF/FX*OO $POPOMFZ(PPECFFS NFFUJOH*BO$BSS UIFDIBJSPGUIF(VJEFCPPL$PNNJUUFFBOEMPO H EFMJDJPVTGPPEBOEBDPOWJWJBMBUNPTQIFSFNBLFUIJTBIBSE UJNF$IFX7BMMFZBDUJWJTUXJMMCFUIFSF BTXJMM.BSUJO,PDTJT FEJUPSPG POFUPBWPJE UIFOFBSMZSFBEZ.PPSMBOE(SJU5IFSFXJMMCFOFXTPG'SPHHBUU 1FBL -JNFTUPOF .FSTFZTJEF-FJDFTUFSTIJSFUPPJGZPVDBOIBOEMFJU$IJQT XJMMCFQSPWJEFE

All the routes All the bouldering

and how you can For more information on BMC Area Open Meetings see www.thebmc.co.uk/yourbmc. get involved in all areas of the BMC ,

]4VNNJU4VNNFS 5IJTJTTVF.BSUJO ,PDTJTIFBETUPUIF EFFQFTU EBSLFTU EFQUITPG 4UBGGPSETIJSFUP USBDLEPXOB DFSUBJO"OEJ5VSOFS HSJUNBTUFS UFBDIFS BOEOPX #.$"DDFTT3FQGPS UIFBSFB#VUKVTU XIBUIBTIFMFU IJNTFMGJOGPS

8IZIBWFZPVWPMVOUFFSFEUPMPPL4UBGGPSETIJSFBDDFTT IBWJOHCFFOJHOPSFEGPSXFMMPWFSBEFDBEF*XBTUIFOMVDLZFOPVHIUPHFU 4UBGGPSETIJSFSFBMMZESBXTZPVJO*XBTCSPVHIUVQPOUIF:PSLTIJSFHSJUBOE Bm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m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iNVSEFSNF XSBQNFVQJOQMBTUJDBOECVSZNFBMJWFw5IPVHIUGVMCVU XIBUNJHIUTFFNBTNBMMJTTVFUPZPVNJHIUCFQBSUPGBCJHHFSDBUBMPHVFPG MBDLJOHBUUFOUJPOUPEFUBJM*UIPVHIU% QSPCMFNTDPNJOHUPHFUIFS0UIFSUIBOUIBU VTFB,MJFHTFBSDIMJHIUUP QSPKFDUBOJNBHFPG)FO$MPVEBCPWF-FFLBOE*MMDPNFSVOOJOH 5IFMBTUUJNF*DMJNCFEXJUIZPVXBTPO:FMMPX8BMMTMBTU TVNNFS)BWFZPVCFFOVQUPNVDITJODF $SFBNIPSO DIPDPMBUFnBQKBDLPSGSVJUTMJDF :FT UIFZFBSPOMZHPUCFUUFSGSPNUIFSFSFBMMZ TJODF*TFUNZTFMGUIFPOFSPVT "UUIJTUIJTUJNFPGZFBS*EHPGPSGSVJUTMJDF CVUJUEIBWFUPCFRVJUFCJH UBTLPGHFUUJOHVQUPEBUFPOUIF$IVSOFU7BMMFZ5IJTDVMNJOBUFEJOB *DBOUCFEPJOHXJUIDSBQQZMJUUMFCJUTPGDBLF"OE.BSUJO ZPVS HSPVOEVQTFDPOEBTDFOUPG*OBDDFTTJCMF B4JNPO/BEJOSPVUFXIJDIIBE PCTFTTJPOXJUIDBLFJTCPSEFSJOHPONBEOFTT ZPVOFFEUPEJTDPWFS TBUGFTUFSJOHBOEEFWFMPQJOHBiTUBUVTwGPSTPNFUJNF UIFOUIFUIJSEBTDFOU CJTDVJUT EFTQJUFUIFNCFJOHUBYBCMF:PVDPVMETUBSUPO+BGGBDBLFT CZBCPVUUFONJOVUFT PG#PZTPOTUPUBMMZBNB[JOH5IF1SJEF#PUISPVUFT UIFZSFUIFIBMGXBZIPVTF■

4VNNJU4VNNFS] CJHJTTVFT

&TTFOUJBM4LJMMT5JDLBMFSUCZ+BOJOF)BMM

5IFSFTOPUIJOHRVJUFMJLFEJTDPWFSJOHB TVDLCMPPE5IFZDBOBUUBDIUIFNTFMWFT DBTFJUEJTBQQFBST-FTTUIBOPGQFPQMF UJDLPOZPVSCPEZUPNBLFZPVTRVJSN BMNPTUBOZXIFSFCVUQSFGFSEBSLDSFBTFTMJLF XJUI-ZNFHFUUIJTSBTI BOEJGMFGUVOUSFBUFE XJUIEJTHVTU5IBUIFBECVSJFEJOZPVS UIFBSNQJU HSPJOBOECBDLPGUIFLOFF:PV BXIPMFSBOHFPGTZNQUPNTDBOEFWFMPQ TLJO UIPTFMJUUMFMFHTXJHHMJOH XPOUGFFMBUIJOH BTUIFUJDLJOKFDUTBUPYJO JODMVEJOHBnVMJLFJMMOFTT GBDJBMQBMTZ WJSBM DPOUFOUFEMZBTJUGFFETPOZPVSCMPPE*UT UPBOBFTUIFUJTFUIFCJUFBSFBBOEPODF UZQFNFOJOHJUJT BSUISJUJDMJLFKPJOUQBJOT BOBUVSBMJOTUJODUUPXBOUUPSJQJUPVU FNCFEEFEUIFZXJMMTUFBEJMZFOHPSHFBTUIFZ OFSWFJOn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o ZPVMMDPOUSBDU-ZNFEJTFBTFNBOZCFMJFWF mFSDFMZEJWJEFEPOUIFCFTUBOUJCJPUJDTBOE JODMVEJOHZPV5IFZBSFTFDPOEPOMZUP UIBUBOJOGFDUFEUJDLIBTUPCFPOZPVGPSPWFS EPTBHFTOFFEFEUPFSBEJDBUFTZNQUPNT TP NPTRVJUPFTGPSDBSSZJOHEJTFBTFTUPIVNBOT IPVSTUPUSBOTNJUUIFCBDUFSJBJOUIFJS JUTJNQPTTJCMFUPNBLFSFDPNNFOEBUJPOT BOEJOUIF6,DBODBSSZTVDIQMFBTVSFTBT TBMJWB)PXFWFSUIFSJTLJTPVUUIFSFo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mSFTZNQUPN BOJNBM CSVTIFTQBTUBOEMPPLGPSBOBSFBPG PG-ZNFEJTFBTFTPJGZPVEFWFMPQPOFUBLF TPGUTLJOUPJOTFSUUIFJSGFFEJOHPSHBOBOE BQIPUPJNNFEJBUFMZUPTIPXZPVSEPDUPSJO

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àOE UJDLTVTFBDFNFOUMJLFTVCTUBODF QSPWJEJOHIFBMUICSJFGTGPSUIPTF ZPV5SFBUJOHDMPUIJOHXJUIBO UPHMVFUIFJSNPVUIQBSUTJOUPQMBDF 2$BO*CFWBDDJOBUFEBHBJOTU QMBOOJOHUPUSBWFMBCSPBE JOTFDUJDJEFDPVMECFIFMQGVM XIJMTUUIFZSFGFFEJOH5IFCFTU UJDLCPSOFEJTFBTFT

]4VNNJU4VNNFS )JMM4LJMMT

)PXFWFSUBLJOHBOUJCJPUJDTQSPQIZMBDUJDBMMZ #FXBSFCPVMEFSJOHJO'POU:PVDPVME AKVTUJODBTF JTBCBEJEFBUIFSJTLPG CSJOHCBDLNPSFUIBOZPVCBSHBJOFEGPS DBUDIJOHBOBTUZGSPNBTJOHMFUJDLCJUFJT 1IPUP"MFY.FTTFOHFS WFSZTNBMM "SFBTXIFSFJOGFDUJPOIBTCFFOBDRVJSFE JOUIF6,JODMVEF&YNPPS UIF/FX'PSFTU UIF4PVUI%PXOT QBSUTPG8JMUTIJSFBOE #FSLTIJSF 5IFUGPSE'PSFTU UIF-BLF%JTUSJDU UIF:PSLTIJSFNPPSTBOEUIF4DPUUJTI )JHIMBOET5XPDPOmSNFEDBTFTPG-ZNF %JTFBTFIBWFBMTPSFDFOUMZCFFOSFQPSUFEJO UIF1FBL%JTUSJDUCZNFNCFSTPG(MPTTPQ .PVOUBJO3FTDVF5FBN

5#& "OPUIFSUSFBUDBSSJFECZTPNFUJDLTJO &VSPQFJT5JDL#PSOF&ODFQIBMJUJT 5#& B WJSBMEJTFBTFUIBUBUUBDLTUIFOFSWPVTTZTUFN BOEDBOSFTVMUJOTFSJPVTNFOJOHJUJT CSBJO JOnBNNBUJPOBOEEFBUI5#&JODVCBUJPO UJNFJTEBZTBOEBUmSTUJUDBODBVTF JODSFBTFEUFNQFSBUVSF IFBEBDIFT GFWFS B DPVHIBOETOJGnFT5IFTFDPOEQIBTFDBO MFBEUPOFDLTUJGGOFTT TFWFSFIFBEBDIFT 1SFWFOUJPOJTCFUUFSUIBODVSF TQSJOHUIFZMMCFBTTNBMMBTUIFEPUPO QIPUPQIPCJB EFMJSJVNBOEQBSBMZTJT5IFSF 5BLJOHTUFQTUPQSFWFOUUJDLCJUFTJTCFUUFS UIJTAJ JTOPTQFDJmDUSFBUNFOUGPS5#& UIBOEJHHJOHUIFUIJOHTPVUPGZPVSMFHT t$IFDLUIBUUJDLTBSFOPUCSPVHIUIPNFPO $MJNCFSTBOEXBMLFSTBSFBHBJO DMPUIFT QFUTBOECPVMEFSJOHNBUT QBSUJDVMBSMZBUSJTLGSPN5#&BOE t"WPJEVOOFDFTTBSZCVTIXBDLJOHBOE t$IFDLDIJMESFODBSFGVMMZ FTQFDJBMMZBMPOH UJDLTDBSSZJOHUIFEJTFBTFBSFGPVOEJO XBMLJOUIFNJEEMFPGQBUIT UIFIBJSMJOFBOETDBMQ■ NBOZOFXEFTUJOBUJPOTHSPXJOHJO t,FFQZPVSBSNTBOEMFHTDPWFSFE-JHIU QPQVMBSJUZ5#&JTFOEFNJDJOUIFGPSFTU DPMPVSFEGBCSJDTBSFVTFGVMTJODFUIFUJDLT +BOJOF)BMMHPUCJUUFOCZBUJDLXIJMTU BOENPVOUBJOPVTSFHJPOTPG"VTUSJB TUBOEPVU CPVMEFSJOHJO'POUBJOFCMFBVBOEEFWFMPQFE #FMBSVT $SPBUJB $[FDI3FQVCMJD &TUPOJB t$IFDLDMPUIFTBOETLJOGSFRVFOUMZ*EFBMMZ -ZNFEJTFBTFUXPXFFLTMBUFS*UXBTDVSFE (FSNBOZ )VOHBSZ -BUWJB -JUIVBOJB EPBCVEEZDIFDLFWFSZIPVST5IFZSF XJUIGPVSNPOUITPGNVODIJOHBOUJCJPUJDT 1PMBOE 3VTTJB 4MPWBLJB 4MPWFOJB MBSHFFOPVHIUPCFFBTJMZTQPUUFEJO 4IFOPMPOHFSSBUUMFTXJUIQJMMTBOEOPXMJWFT 4XJU[FSMBOEBOE6LSBJOF TVNNFS CVUZPVOFFEUPMPPLDBSFGVMMZJO JOUIF)JHIMBOET

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nFUT TIPVMECFDPNQMFUFEBUMFBTUUXPXFFLT "6,DIBSJUZQSPNPUJOHBXBSFOFTTPG-ZNF%JTFBTFUIFZQSPEVDFBSBOHFPG CFGPSFHPJOHJOUPUIFSJTLBSFB5IFSFJTOP JOGPSNBUJWFMFBnFUT WBDDJOFGPSNBOZPGUIFPUIFSEJTFBTFT USBOTNJUUFECZUJDLT 5JDLFYUSBDUPS "IBOEZUJDLFYUSBDUPSJTBWBJMBCMFUPIFMQSFNPWFUJDLTFGmDJFOUMZ"TLGPSJUJOHPPE PVUEPPSSFUBJMFST PSTFFXXXDBSFQMVTFV 2*TUIFMFWFMPGUJDLEJTFBTFSJTJOH 5JDLT ZPVSQFUT ZPVSGBNJMZBOEZPV ""OVNCFSPG&VSPQFBODPVOUSJFTIBWF bb OPONFNCFST SFQPSUFEBOJODSFBTFJODBTFTPG5#&PWFS #Z"MJTPO#MBDLXFMM (FPSHF)FOESZBOE%BSSFM)P:FO SFDFOUZFBSTJODMVEJOH4XJU[FSMBOE (FSNBOZ 5IJTIBOEZQPDLFUHVJEF XSJUUFOJOBOBDDFTTJCMF KBSHPOGSFFTUZMF DPOUBJOTBMMUIF 1PMBOEBOE$[FDI3FQVCMJD0UIFSBSFBTIBWF QSBDUJDBMJOGPSNBUJPOZPVOFFEUPLFFQZPVSGBNJMZBOEZPVSQFUTTBGF SFQPSUFEBEFDMJOFJOUIFOVNCFSPGDBTFT "WBJMBCMFGSPNUIF#.$POMJOFTIPQ

4VNNJU4VNNFS] CJHJTTVFT

&TTFOUJBM4LJMMT4QFFEJOHVQCZ#BHHZ3JDIBSET

*UTEBZGPVSPOUIF/PSUI8FTU BXBZXJUIBQQSPBDITIPFTGPSUIF .PWJOHUPHFUIFSPOB 'BDFPG#JPOBTTZ*UTIPVMECFB EFTDFOU QFSIBQTBEBQUJOHMJHIUXFJHIU $POWJMMFBMQJOFDPVSTF UXPEBZSPVUFCVUJUTKVTUCFDPNF DSBNQPOTUPGJU 5IFMJTUHPFTPOBYFT 1IPUP4UFWF-POH BQQBSFOUUIBUXFSFVOGJU IBWFUIF IBSOFTTFT UIFSBDL SPQFT CPPUT BOE XSPOHUZQFPGLJUBOEUPPNVDIPG DMPUIJOHJUBMMBEETVQ0OMZUBLFXIBU JU8FSFVTJOHUJNFDPOTVNJOH ZPVSFBMMZOFFEBOEEPOUCFBGSBJEUP UFDIOJRVFTBOEDBOUNPWFGBTU BEBQULJU HFUUIFTDJTTPSTPVUJGOFFECF FOPVHI4PVOEGBNJMJBS 5IFSFT :PVSBJNJTBTNBMMBOEMJHIUTBDLKVTU BOPMETBZJOHUIBUZPVDBOTQPUB MJLFUIF(VJEFTZPVTFF #SJUJOUIF"MQTBNJMFBXBZ*UXBT USVFGPSVTUIFOBOEJUDPVMECF (VJEFCPPLT USVFGPSZPVOPX#VUIPXDBOZPV -PPLBUEJGGFSFOUHVJEFTGPSUIFTBNF TQFFEVQ SPVUF5IJTHJWFTZPVGBSNPSFEFUBJM FTQFDJBMMZGPSUIFEFTDFOU1IPUPDPQZJOH ,JU UIFSPVUFBOEEFTDFOUGPSBMMDMJNCFST .PTU#SJUTVTF4DPUUJTIXJOUFSFYQFSJFODF NFBOTUIBUZPVDBOBMMMPPLBUUIF UPQSFQBSFGPSUIF"MQT5IBUTHSFBU CVU EFTDSJQUJPOXIJMTUPOUIFMFBEPSBUBOZ EPOUKVTUCMJOEMZQBDLUIFTBNFLJU(FBS CFMBZ TFDPOEJOHJTBLFZBUUSJCVUFUIBUDBOOPUCF IBTBEWBODFEJNNFOTFMZ BTIBTUIF PWFSFNQIBTJTFE*UTWJUBMGPSBMQJOFTQFFE DPTU #VUHJWJOHJUTPNFUIPVHIUXJMM 'JUOFTT CVUPGUFOPWFSMPPLFE#VJMETJOHMFQPJOU QBZEJWJEFOET.BLFUIFSJHIUDIPJDFT 5IFGJUUFSZPVBSFUIFGBTUFSZPVXJMM CFMBZTJGTXBQQJOHMFBET PSVTFUIFSPQF BOEZPVMMCFDBSSZJOHMFTTXFJHIU GFFM NPWF5PHFUGJUGPSUIF"MQTNFBOT PGUFORVJDLFS JGZPVSFCMPDLMFBEJOH MJHIUFSBOENPSFBHJMFBOETPTQFFEVQ FGGPSU BOEJUTOPUNVDIVTF #MPDLMFBEJOHJTXIFSFUIFMFBEFSDMJNCT %POUCFUBLFOJOXJUINBOVGBDUVSFST SFNFNCFSJOHUIJTBDPVQMFPGXFFLT DPOTFDVUJWFQJUDIFT BVTFGVMUFDIOJRVF DMBJNTUIPVHINBOZNBZVTFUIFXPSET CFGPSFBUSJQ(FUPVUCJLJOH SVOOJOH CVUPOFSBSFMZVTFECZ#SJUT*UTJEFBMJGUIF BMQJOFBOEMJHIUXFJHIU CVUJUTOPU BOENPVOUBJOFFSJOHNPOUITCFGPSF UXPPGZPVIBWFEJGGFSFOUTQFDJBMJUJFTmWF BMXBZTUIFDBTF&WFSXFJHIFEZPVSLJU * (ZNXPSLJTOPUFOPVHI:PVOFFEMPOH DSBDLQJUDIFTGPMMPXFECZm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

28IBUSPDLHSBEFTIPVME*CF DPNNVOJDBUJPOBOEUSVTUBSF 28IBUBSFZPVSGBWF BCMFUPNPWFGBTUPO FTTFOUJBM ZPVBOEZPVSQBSUOFSOFFE MJHIUXFJHIUJUFNT UPWBSZUIFSPQFXPSLBDDPSEJOHUP "5IFTJNQMFBOTXFSJTUIFHSBEF ZPVSBCJMJUZ UIFMFWFMPGUIFDMJNCJOH "1IPUPDPQZUIFSPVUFBOE PGUIFSPVUFZPVQMBOUPDMJNC#VU BOEZPVSBDDFQUBODFPGSJTL"U EFTDFOUEFTDSJQUJPO6TF#MJ[[BSE UIFSFTNPSFUPJUUIBOUIBU1SBDUJDF UIFGBTUFTUFOEPGUIFTQFDUSVN CBHTGPSUIFCFTUWBMVFXBSNUIUP MJOLJOHNVMUJQMFNPVOUBJOSPVUFT ZPVMMCPUINPWFUPHFUIFSXJUIB XFJHIUSBUJP'PSTJNQMFCSFXTUIF UPHFUIFSUPTJNVMBUFUIFTDBMFPGBO TIPSUMFOHUIPGSPQFCFUXFFOZPV +FUCPJMTUZMFPGTUPWFJTGBOUBTUJD"OE BMQJOFDMJNCTFFXIBUHSBEFZPV VTJOHUIFPDDBTJPOBMTPMJETQJLF JGZPVNVTUDBSSZBOBYFUIFOHFU DBONPWFGBTUPO BOETUJMMIBWF PSCPVMEFSBTBRVJDLEJSFDUCFMBZ POFXJUIBMJHIUTIBGUCVUTUFFMIFBE TPNFUIJOHJOSFTFSWFGPSUIFDSVY GPSUIFPDDBTJPOBMBXLXBSETUFQ JGJUTPOMZGPSFBTZHSPVOE%POU 5IJTJTTVFUIFDMJNCJOHFYQFSUJT QJUDI "UUIFTMPXFOEPGUIFTDBMFZPVMM XPSSZBCPVUDPOUSBEJDUPSZBEWJDF 4UFWF-POH#SJUJTI.PVOUBJO CFQJUDIJOHUIFSPVUFJOB6,TUZMF FYQFSJNFOUPOOPODPNNJUUJOH (VJEF .*$IPMEFSBOEGPVOEJOH 2)PXEP*LOPXXIFOUP 4PNFXIFSFJOCFUXFFOZPVMMQBZ DMJNCTBOEEFDJEFGPSZPVSTFMG'PS NFNCFSPGUIF"TTPDJBUJPOPG NPWFUPHFUIFS PVUNBZCFBUIJSEPGUIFSPQFBOE FYBNQMF QFSTPOBMMZ*QSFGFSUPVTF .PVOUBJOFFSJOH*OTUSVDUPST ".* NPWFUPHFUIFSXJUIUIFMFBEFS BTJNQMFXBUFSCPUUMFUIFZDPTU )BWJOHXPSLFEBU1MBTZ#SFOJOGPS ".PWJOHUPHFUIFSJTBXBZ QMBDJOHGBTUSVOOFST BOEUIFO OPUIJOH BSFWFSZMJHIU MFTTQSPOFUP ZFBSTIFJTOPXUIF$IJFG0GàDFS PGDMJNCJOHGBTUXJUIPVUQJUDIJOH SFHSPVQJOHPODFBMMUIFHFBSIBT GSFF[JOHBOEEPOUIBWFUIBUTUVQJE GPS.PVOUBJO-FBEFS5SBJOJOH6, BOEJTBEBSLBSUUP#SJUT(PPE CFFOEFQMPZFE NPVUIQJFDFUIBUDPNFTPGGBOE

]4VNNJU4VNNFS $MJNC4LJMMT

.PWJOHUPHFUIFS 0XFO4BNVFMTUPQTPVUJOFWFOJOHBMQFOHMPX .PWJOHUPHFUIFSJTPGUFOBWPJEFECZ#SJUT POUIF"HVJMMF4BOT/PN/PSUI'BDF CVUJTFTTFOUJBMPONBOZSPVUFT1SBDUJTF 1IPUP3PC+BSWJTXXXIJHIMBOEHVJEFTDPN UIJTBUIPNFXJUIZPVSBMQJOFQBSUOFS MFBSOUPDMJNCFGmDJFOUMZBOERVJDLMZ*GZPV EPOULOPXIPXUIFOTFFLFYQFSUBEWJDF

)ZESBUJPO 5IJTJTBSFBMDBUDIDBSSZUPPNVDIBOE JUTMPXTZPVEPXO EPOUESJOLFOPVHIBOE JUTMPXTZPVEPXO4UBDLUIFPEETJOZPVS GBWPVS%SJOLJOHMPBETUIFOJHIUCFGPSF JO UIFNPSOJOHBOEPOUIFBQQSPBDIFOTVSFT ZPVMMCFXFMMIZESBUFEBTZPVTUBSUUIF SPVUF$BSSZJOHBQMBUZQVTNFBOTZPVDBO LFFQUPQQJOHVQXIJMTUDMJNCJOH*ODMVEJOH BOJTPUPOJDESJOLIFMQT BOEHJWFTZPV BEEFEDBMPSJFT"WPJE1PXFSCBSUZQF TOBDLTFOSPVUFBTZPVSCPEZVTFTBMPUPG MJRVJEUPEJHFTUUIFTF'PSCJWJTUBLFIFSCBM ESJOLT BTUIFTFBSFOUEJVSFUJDT"OE mOBMMZ DBSSZBQJFDFPGUVCFJOZPVSIFMNFU UPTVDLVQBOZXBUFSZPVmOEFOSPVUF

)VUTBOEVQMJGU 4FFUIFTFBTBOBJEOPUBOFYQFOTF6TJOH EPBMMZPVDBOUPNBLFUIFUSJQBTDIFBQBT ".*NFNCFS.BSLi#BHHZu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■ NFTTBSPVOE"JNUPCFTVDDFTTGVM%POU

"MQJOF&TTFOUJBMT%7% bb OPONFNCFST 1BDLFEXJUIJOGPSNBUJPOBOEBEWJDFPO XBTUFTBMMZPVSXBUFSPWFSZPVSTQBSF 28IBUTUIFCPUUPNMJOFGPS BMMUIFTLJMMTBOEUFDIOJRVFTOFDFTTBSZ DMPUIFT.ZGBWPVSJUFJUFNUIPVHIJTB NPWJOHGBTU GPSBMQJOFDMJNCJOH UIJTJTFTTFOUJBM MVYVSZ*DBSSZBMJHIUXBUFSQSPPGDBNFSB TVNNFSWJFXJOH+PJOUMZQSPEVDFECZ POBOFDLTMJOH*UTUIFXPSLPGBNPNFOU "5FBNXPSLBOEFGàDJFODZ" UIF#.$BOEUIF.PVOUBJOFFSJOH UPHSBCBQIPUPPSTPNFWJEFPBOEUIF IBSNPOJPVTBOEXFMMQSFQBSFEUFBN $PVODJMPG4DPUMBOE JUTBWBJMBCMFJOUIF#.$POMJOFTIPQ NFNPSJFTBSFQSJDFMFTT DBOFOKPZUIFDMJNCJOH DIJMMPVUPOUIF TVNNJUBOEDSVJTFCBDLEPXO JGUIFZ "TTPDJBUJPOPG.PVOUBJOFFSJOH 24IPVME*DMJNCJOCJHCPPUTUP DPNNVOJDBUFXFMMBOEBWPJEiGBGàOHu *OTUSVDUPST TBWFXFJHIU 5IFZXJMMPWFSUBLFQFPQMFXIPSVTIJO 5IF"TTPDJBUJPOPG.PVOUBJOFFSJOH CFUXFFOCPVUTPGGFSSFUJOHBSPVOEJOTJEF *OTUSVDUPST ".* JTUIFSFQSFTFOUBUJWFCPEZ "5IJTJTBCPVUTQFFE OPUXFJHIU BSVDLTBDL*OUIFNPSOJOH BOPSHBOJTFE GPSQSPGFTTJPOBMMZRVBMJmFE.PVOUBJOFFSJOH 8FBSNPVOUBJOFFSJOHCPPUTXIFOUIFZ UFBNDBOCFBUUIFGSPOUPGBOZRVFVFT *OTUSVDUPSTJOUIF#SJUJTI*TMFT'VMM".*NFNCFSTIPME BSFGBTUFS POSPVUFTXJUIMPUTPGTOPXPS GPSGPPEPSUPJMFUGBDJMJUJFT5IBUNFBOT FJUIFSUIF.PVOUBJOFFSJOH*OTUSVDUPS$FSUJmDBUF .*$ PS NJYFEDMJNCJOH PSDMJNCJOHUIBUJTNPTUMZ HFUUJOHSFBEZUIFOJHIUCFGPSF"OE .PVOUBJOFFSJOH*OTUSVDUPS"XBSE .*" 5SBJOFF CFMPXHSBEF*** 0UIFSXJTF DIBOHFJOUP UIFNPTUJNQPSUBOUUJQPGBMMEPZPVS NFNCFSTIJQJTPQFOUPUIPTFXIPIBWFDPNQMFUFEUIFJS SPDLTIPFT*DMJNCFEUIF8BMLFS4QVSJO SFTFBSDI$PNQBSFHVJEFCPPLTBOETFFL .*"USBJOJOHDPVSTF8JUIPWFSNFNCFST ".*JTBMTP ESZDPOEJUJPOTPOBCVTZEBZBOEPVUPG BEWJDF5IFIVUHVBSEJBOJOQBSUJDVMBS POFPGUIF#.$TMBSHFTUBGmMJBUFENFNCFSPSHBOJTBUJPOT BMMUIFQFPQMF*NFUPOUIFSPVUF *XBTUIF DBOCFBNJOFPGJOGPSNBUJPOJGIBOEMFE 7JTJUXXXBNJPSHVLUPmOEBGSFFMBODFJOTUSVDUPS POMZPOFDMJNCJOHJOCJHCPPUT EJQMPNBUJDBMMZ

4VNNJU4VNNFS] CJHJTTVFT

5FDI5JQT7JB'FSSBUBFRVJQNFOUCZ%BO.JEEMFUPO

$MJNCJOH7JB'FSSBUBTJTFYDJUJOH 7JB'FSSBUBFRVJQNFOU 7PS:MBOZBSET DIBMMFOHJOHBOEQPQVMBS5IF 5PHFUTUBSUFEPO7JB'FSSBUBZPVOFFETUBOEBSE .PEFSOMBOZBSETVTFBi:wUBQF XJOOJOHDPNCJOBUJPOPGOFXiJSPO BMQJOFXBMLJOHHFBS QMVTBIFMNFU HMPWFT BOE DPOmHVSBUJPO BOEPGGFSQSPUFDUJPOJGCPUI XBZTwCFJOHQVUVQBDSPTTUIF BDPNGPSUBCMFIBSOFTT5IFIBSOFTTDBOCFBTJU BSNTPGUIFMBOZBSEBSFDMJQQFEJOUPUIF "MQJOFSFHJPOT BOETBGF NPEFSO IBSOFTT XJUIDIFTUIBSOFTTJGZPVGFFMUIF DBCMF)PXFWFSZPVNBZDPNFBDSPTTFBSMJFS FRVJQNFOUNFBOTUIBUNPSF OFFE PSBGVMMCPEZIBSOFTT"OEBUUBDIFEUP NPEFMTVTJOHBi7wTIBQFi7wMBOZBSET QFPQMFBSFIBWJOHBHPFBDIZFBS UIFIBSOFTTJTUIFTJOHMFNPTUJNQPSUBOUQJFDF XFSFUIFmSTUUPCFEFWFMPQFECVUTVGGFS #VUEPOUCFGPPMFECZ PGFRVJQNFOUTQFDJm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m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

28IBUTUIFCFTUXBZPG EJBNFUFSBOEDPSSFDUDPOàHVSBUJPO TFDUJPOPGDBCMJOH BSFBM BUUBDIJOHNZMBOZBSEUPNZ BSFWJUBM"OEXJUISFBEZNBEF QPTTJCJMJUZJGZPVSFUIFàSTUQBSUZ IBSOFTT TIPVME*VTFBLBSBCJOFS TZTUFNTJODMVEJOHTQFDJBMMZ VQUIBUTFBTPO EFTJHOFETQSJOHMPBEFE "/P.PTUNPEFSOMBOZBSET ,MFUUFSTUFJHLSBCT DPTUJOHBTMJUUMF 28IBUTPSUPGIBSOFTTEP* IBWFBTMJOH XIJDIZPVMBSLTGPPU BTb UIFSFTSFBMMZOPUUPPNVDI OFFE BSPVOEZPVSIBSOFTTCFMBZMPPQ JODFOUJWFGPSB%*:KPC 5IJTJTTFDVSFBOEJOUSPEVDFTOP "&JUIFSBGVMMCPEZPSB FYUSBXFBLMJOLUPUIFTBGFUZDIBJO 2%P*OFFEBCBDLVQSPQF TUBOEBSETJUIBSOFTT.PTU *UBMTPSFEVDFTNPWFNFOUPGUIF DMJNCFSTXJMMKVTUVTFUIFJSFYJTUJOH 5IJTJTTVFTFRVJQNFOUFYQFSU UFYUJMFQBSUTEVSJOHBGBMMXIJDI "3FNFNCFS BMBOZBSEXJMMOPU TJUIBSOFTT#VUBGVMMCPEZ JT*BO'FOUPO*BO'FOUPOXBT DPVMEDBVTFNFMUJOH QSFWFOUBGBMM TPEFQFOEJOHPO IBSOFTTXJMMIFMQQSFWFOUZPV #.$:PVUI0GàDFS XIPJTOPX UIF7JB'FSSBUBBOEUIF CFJOHáJQQFEPWFSJGGBMMJOHXJUIB CBDLJOTUSVDUJOHBOE 2*WFHPUBGSJDUJPOCSBLFBU QBSUJDJQBOUT BSPQFBOEBGFX QBDLPOBOEJTBMTP DPBDIJOHJOUIF6,BOE IPNF DBO*NBLFNZPXO TMJOHTNBZQSPWFJOWBMVBCMF" SFDPNNFOEFEGPSDIJMESFO0OF 4PVUIFSO'SBODF)FJT MBOZBSEVQ UJSFE JOKVSFEPSTDBSFEDMJNCFS PQUJPOJTUPCVZUIFIBSOFTTBTB FTQFDJBMMZLFFOPOBMMGPSNTPG DBOCFTBGFMZCFMBZFEUISPVHIBOZ DPNQMFUFTZTUFNXJUIBTFMGCFMBZ 7JB'FSSBUB4FFXXX ":PVDPVMENBLFZPVPXOTFU EJGàDVMUTFDUJPOT5IJTFRVJQNFOU TFU$PNQMFUFTFUTPGWBSZJOH NPVOUGFOUPODPNGPSNPSF VQXJUITPNFTQBSFEZOBNJDSPQF XJMMBMTPIFMQPVUJOUIFFWFOUPG TPQIJTUJDBUJPOBSFBWBJMBCMFJO EFUBJMT BOEBCSBLF CVUDIPJDFPGSPQF DPNJOHBDSPTTBEBNBHFE NBOZTIPQT

]4VNNJU4VNNFS 5FDI4LJMMT

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mDVMU TFDUJPOTJGTPNFPOFJTOUUPPDPOmEFOU 5IFTUZMFPG7JB'FSSBUBWBSJFTXJUI MPDBUJPO4PNFBSFBMNPTUSPBETJEF BEWFOUVSFQMBZHSPVOET PUIFSTBSFGVMMPO EBZTJOUIFNPVOUBJOTSFRVJSJOHUIPVTBOET PGGFFUPGBTDFOUBOEEFTDFOU#FGPSF 8BUDIPVUJGZPVSFUBLJOHZPVOHFS 4BGFUZ IFBEJOHPGG UBLFUJNFUPUIJOLBCPVUZPVS LJETPVUUPPUIFZNBZMPWFUIF "TUIFTFSPVUFTBSFFTTFOUJBMMZNBONBEF QMBOOFEBEWFOUVSF■ DMJNCJOHCVUUIFJSIBOETDBOCFUPP UIFZDBOBOEEPGBJM BOETIPVMECFUSFBUFE TNBMMUPPQFSBUFUIF,MFUUFSTUFJH XJUIUIFTBNFDBVUJPOBTBOZmYFE %BO.JEEMFUPOJTUIF#.$5FDIOJDBM0GàDFS LBSBCJOFSTQSPQFSMZ PSUIFZNBZMBDL FRVJQNFOUJOUIFNPVOUBJOT"CSJFGWJTVBM &NBJMIJNBUEBO!UIFCNDDPVLXJUIUIPTF UIFHSJQTUSFOHUISFRVJSFEGPSSFQFBUFE JOTQFDUJPOTIPVMECFNBEFBTZPVUSBWFM UFDIOJDBMRVFTUJPOT PQFSBUJPO$IFDLUIJTCFGPSFTFUUJOHPGG PWFSUIFNBOELFFQBOFZFPVUGPSBOZ BOELFFQBTIBSQFZFPVUFOSPVUF PCWJPVTTJHOTPGXFBSCBEMZSVTUFEPSMPPTF

5IFGPMMPXJOHUXPHVJEFTBSFWFSZEFUBJMFEBOEBHSFBUJOUSPEVDUJPOUP )PXIBSEBSF7JB'FSSBUB 2 7JB'FSSBUB t7JB'FSSBUBTPGUIF*UBMJBO%PMPNJUFT7PM /PSUI $FOUSBM "5IFNBJOHVJEFCPPLTVTFBUXPUJFS BOE&BTU HSBEJOHTZTUFN5FDIOJDBMEJGàDVMUZHPFT t7JB'FSSBUBTPGUIF*UBMJBO%PMPNJUFT7PM 4PVUIFSO GSPNUP BOETFSJPVTOFTTGSPN"UP$ #PUICZ+PIO4NJUIBOE(SBIBN'MFUDIFS $JDFSPOF"WBJMBCMF )FODFBOFBTZTIPSUSPVUFJOVOUISFBUFOJOH GSPNUIF#.$QSJDFEb NFNCFST b OPONFNCFST UFSSBJOXPVMETDPSF" XIFSFBTBMPOH IBSE NPVOUBJOSPVUFXPVMEXFJHIJOBU$"TB XXXQFU[MDPN%FUBJMFEQSPEVDUJOGPPO7JB'FSSBUBLJUT SPVHIHVJEFNPTUDPOàEFOUTDSBNCMFST XXXQMBOFUNPVOUBJODPN*UBMJBODMJNCJOHBOE7'TJUF TIPVMECFIBQQZKVNQJOHPOB#BOEBCPWF XXXVJBBDI D'PSEFUBJMTPOFRVJQNFOUTUBOEBSET 28IBUCPPUTTIPVME*XFBS 7JB'FSSBUBDIFDLMJTU 1BDLXIBUZPVEOPSNBMMZUBLFGPSBIJHIMFWFMSJEHFXBMLJOUIF6, QMVT ""QQSPBDITIPFTIBWFUIFFEHFXIFO (MPWFT (VJEFCPPL JUDPNFTUPDPNGPSUBOEBDUVBMMZDMJNCJOH )BSOFTT )FMNFU UIFSPVUFT XIJMTUZPVMMCFUIBOLGVMGPSB )FBEUPSDI 4FMGCFMBZTFU CFFàFSCPPUPOMPOHTDSFFEFTDFOUT*UT 3PQF "YFT$SBNQPOTDIFDLMPDBMMZ HPJOHUPCFBDPNQSPNJTFFJUIFSXBZ 3FNFNCFSUIBUXIJMTU7JB'FSSBUBTBSFNBJOUBJOFE NBOZBSFWFSZNVDIB :PVSDIPJDFXJMMBMTPCFEJDUBUFECZUIF NPVOUBJOFYQFSJFODF TUBSUJOHBOEmOJTIJOHJOTFSJPVTUFSSBJO BNPVOUPGTOPXDPWFS

4VNNJU4VNNFS] MBTUUIPVHIUT %SFBNPO +FOOZ5PXJMMJTQTZDIFEGPSDMJNCJOHBOEMJGF

+FOOZ5PXJMMPO5IF4NJMF &B 5PHFUQTZDIFEZPVOFFEUISFFUIJOHT 4IBSQOPTF1IPUP3PSZ4IBX UPIBWFUIFBCJMJUZ UPCFMJFWFJOZPVS BCJMJUZ BOEUPXBOUUPEPJU*UTHPPEUP CFQTZDIFEBCPVUMJGF BCPVUDMJNCJOH *GZPVXBOUUPHPTPNFXIFSF EP TPNFUIJOH CFTPNFPOF UIFOBTQJSFUP UIPTFUIBUBSFBMSFBEZUIFSFBOENBLFB EBNOHPPEFGGPSUUPKPJOUIFNZPV BMNPTUDFSUBJOMZXJMM 5IFDMJNCTXPOUBMXBZTDPNFFBTJMZ :PVIBWFUPCFBCMFUPJNBHJOFZPVSTFMG UIFSF POBSPVUF JOBQPTJUJPO/PUUP BTL CVUUPUFMMZPVSTFMGUIBUJTXIFSF ZPVBSFHPJOHUPCF*GZPVXBOUUPCF UIFSFFOPVHIZPVIBWFUPCFQSFQBSFE UPCFTDBSFE UPCFQVNQFE CMFFEJOH BOETXFBUJOHPOUPUIFIPMET5PCFBCMF UPMBVHIBUZPVSMFHBTJUKVEEFST VODPOUSPMMBCMZUPBDSB[ZSIZUINZPVSF VOBCMFUPIFBS5PTJOHBOEDVSTF PS TUBSUFENZmSTUKPCXIFO*XBT-JWJOHJOB XIBUFWFSJUUBLFTUPHFUZPVSCSFBUIJOHBOEIFBSUSBUFUP %FWPOTFBTJEFUPXOUIJTNFBOUMPOHIPVSTJO TPNFUIJOHOFBSOPSNBM BOEZPVSMFHVOEFSDPOUSPMUPNBLF *BQBTUZTIPQ EPMJOHPVUFOPSNPVTQPSUJPOTPG UIBUDSVYNPWF QBTUJFT DMPUUFEDSFBNBOEJDFDSFBNUPTVOCVSOU #VUXIFOZPVNBLFUIBUNPWF BOEZPVSFUISPVHIJU JUT WJTJUPSTXIPBMMMPPLFESBUIFSUPPMBSHFUPTUBSU UIFCFTUGFFMJOHJOUIFXPSME5IBUmSTUKVH UIBUmSTUMFEHF XJUI*XBTBGFXZFBSTZPVOHFSUIBOUIFPUIFS UIFmSTUCJUPGCPNCFSQSPUIBUMFUTZPVLOPXUIBUUIF HJSMTUIBUXPSLFEUIFSF TP*MPPLFEVQUPUIFN * XJOHFSJTOUIBQQFOJOH BUMFBTUOPUUPEBZ5IFUPQPVU XJUI XBOUFEUPCFXIFSFUIFZXFSF*XBTBNFSFQBTUZ GPSFBSNTTDSFBNJOH IFBSUSBDJOH BOEMFHTXPCCMJOH CFGPSF TFSWFSXIJMFUIFZIBEUIFQSJWJMFHFPGNBLJOHUIF ZPVMFBOCBDLJOUPBOFYIBVTUFEIFBQ BMMNPNFOUTPGEPVCU JDFDSFBNT*TPXBOUFEUPCFUIFNBOEDPPM GPSHPUUFO8POEFSJOHKVTUXIBUUIFIFDLZPVXFSFEPJOH NJYJOHJDFDSFBN/PUBOEKVTUmOEJOHNZXBZ XIZEJEZPVFWFSTUBSUVQUIJTSPVUF 8IZEJEZPVFWFOTUBSUDMJNCJOHBUBMM 5IJTJTOPXBZUP /PX*WFGPVOENZQBUI*NESJWFOCZDMJNCJOH*MPWFUIF CFTQFOEJOHB4VOEBZBGUFSOPPO TMJQQJOHBSPVOEPOB QIZTJDBMNPWFNFOUPOUIFSPDL UIFBEWFOUVSF UIFIFBE TJEFQVMMBOEBCMPPEDPWFSFEDSJNQUIJOLJOHUPZPVSTFMG HBNFoXFMM BUMFBTUXIFO*XJO"OE*WFMFBSOUUIBUUP iXIZUIFIFMMBSFOU*BUIPNFXBUDIJOHUIFDSJDLFU w#VU DMJNCUPUIFCFTUPGZPVSBCJMJUZUIFSFJTPOFNBKPSGBDUPSUIBU OPXZPVSFUISPVHI BUUIFUPQ XIFSFZPVBTQJSFEUPCF PWFSSJEFTFWFSZUIJOHFMTFZPVIBWFUPCFQTZDIFE BOEMFUTGBDFJU ZPVLOFXZPVEHFUUIFSFPOFEBZ 8JUIJOBZFBSPGTUBSUJOHUPDMJNC*EMFE'MZJOH#VUUSFTTPO TPNFIPX:PVSFVQUIFSF XJUIUIPTFXIPDPVMEXBMU[VQ %JOBT$SPNMFDI/JDFDMJNC CVUXIBU*SFBMMZSFNFNCFSJT JUXIFOZPVDPVMEPOMZESFBN BOEBTZPVSQBSUOFSTIPVUT TJUUJOHBUUIFCPUUPNPGNZSPVUF BXFTUSVDLCZUIFTJHIUPG iIPXXBTJU wZPVMPPLEPXOXJUIBIVHFHSJOBOESFQMZ TPNFPOFDMJNCJOH-FGU8BMM"UUIBUQPJOUJONZDMJNCJOH iG JOHBXFTPNFw IJTUPSZUIFQFSTPODPVMEWFCFFOIBMGXBZVQBOZPGUIF -FGU8BMMEJEOUHPEPXOXJUIPVUBmHIU UIFCJHHFTU $SPNMFDISPVUFTBOEJUXPVMEOUIBWFNBEFBCMJOECJUPG XJOHFS*WFFWFSUBLFO BOEUIFNPTUQVNQFE*WFFWFSCFFO EJGGFSFODFUPNZBNB[FNFOU*EJEOUVOEFSTUBOEUIF #VU*FWFOUVBMMZUPQQFEPVUBOEUIBUTMJOHXBTUIFTXFFUFTU DPODFQUPGi&w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i*GZPVXBOUUPCFUIFSFFOPVHIZPV *UEJEOUMBTUGPSMPOH*HPUQTZDIFEGPSTPNFUIJOHFMTF■

IBWFUPCFQSFQBSFEUPCFTDBSFE #.$NFNCFS+FO5PXJMMMJWFTJO/PSUI8BMFTBOEJT BLFFOFOWJSPONFOUBMJTUBOEDMJNCFS4IFJTDVSSFOUMZ UPCFQVNQFE CMFFEJOHBOE XPSLJOHGPSUIF341#BOEFTDBQFTUPUIF-MBOCFSJT1BTT TXFBUJOHPOUPUIFIPMETw DSBHTBUFWFSZPQQPSUVOJUZ

]4VNNJU4VNNFS