MACROECONOMÍARENTA VARIABLE Y MERCADOS Enero 21 de 2019

RESULTADOS FINANCIEROS NUTRESA 3T20. NUTRESA • presentó resultados financieros Positivos en el 3T20. En

este trimestre continúo la fuerte demanda por productos de la canasta TICKER CALIFICACIÓN básica a nivel local e internacional (Pasta, Galletas y Cárnicos), y la fuerte NUTRESA POSITIVOS contracción en volúmenes y/o ventas en segmentos discrecionales como SECTOR INDUSTRIA Helados (-3,7% A/A) y Alimentos al Consumidor (-27,7% A/A). El CONSUMO ALIMENTOS crecimiento orgánico llego a 7,7% A/A, mientras el consolidado creció a doble digito (11,7% A/A) en parte por el efecto de Cameron´s coffee dentro del segmento de café en Estados Unidos. Sumado a esto, la Precio de cierre 21.520 52 semanas máximo 26.400 devaluación favoreció el crecimiento en ventas en la operación 52 semanas mínimo 17.00 internacional, teniendo en cuenta la exposición creciente de Nutresa en Estados Unidos con Café y Galletas, y el efecto de moneda cruzada con Retorno 12-meses -16,8% algunos países. A nivel operacional, el margen bruto y margen EBITDA se Retorno YTD -14,3% contrajeron 290 pbs y 50 pbs respectivamente debido al incremento de precios de las materias primas y la fortaleza del dólar (60% de los costos Capitalización bursátil (COP BN) 9,9 indexados en dólares). Flotante 45,6%

• Dinámica comercial sobresaliente: Nutresa mostró un balance comercial sólido, nuevamente con crecimientos de doble digito en COMPORTAMIENTO ACCIONARIO alimentos de consumo dentro del hogar como Pastas (16,3% A/A) y Cárnicos (14,2% A/A), y la recuperación gradual de las categorías de 110 impulso afectadas por la cuarentena en el segmento de Chocolates. 100 Nutresa Colcap 90

80 70 60 Tabla 1. Resultados Financieros 50

GRUPO NUTRESA jul.-20

Var % Var % dic.-19

jun.-20

oct.-20

feb.-20

abr.-20

sep.-20

nov.-19

ene.-20 nov.-20

ago.-20 mar.-20

3T19 may.-20 COP miles de MM 2t20 3T20 A/A T/T Ventas netas 2.554 2.665 2.853 11,7% 7,1% Utilidad Neta 131 139 141 7,0% 0,9% Fuente: Capital IQ. Cálculos: Corficolombiana (Controladora)

EBITDA 344 370 371 7,6% 0,1%

-21,7 -30,2 5,1% 5,2% 4,9% Margen Neto pbs pbs -50,4 -90,3 13,5% 13,9% 13,0% Margen EBITDA pbs pbs

Fuente: Nutresa. Cálculos: Corficolombiana

Daniel Felipe Duarte Muñoz Analista de Renta Variable (+57-1) 3538787 ext 6194 [email protected] 1

MACROECONOMÍA Y MERCADOS Enero 21 de 2019 Solida dinamica comercial

se presentó un aumento promedio en precios en el trimestre de 7,8% A/A, más por efecto de cambio en la mezcla de productos dentro del portafolio, que por estrategia de alza de precios. Por último, la devaluación sigue favoreciendo la consolidación en pesos.

Mayor costo de ventas: El margen bruto se contrajo 290 pbs, resultado de un mayor nivel de costos en las materias primas y la fortaleza del dólar. En particular, en la línea de negocio de Galletas, Chocolates y Café, los commodities incrementaron a doble digito, no obstante, efecto levemente contrarrestado por la dilución en costos fijos y el logro de economías de escala. Por otro lado, en el segmento de TMLUC, el mix de ventas impulsó la rentabilidad y amortiguó parte del efecto del aumento en los costos de las materias primas.

MEGA 2030: Nutresa reveló detalles de la MEGA 2030, fijando doblar sus ventas en 10 años, manteniendo una rentabilidad por encima del costo de capital. En este caso, el objetivo es obtener siempre como mínimo un spread del 3% entre el ROIC y el WACC. Adicionalmente, destacamos dentro estas metas la transformación digital, buscando alcanzar el 20% de las ventas a través del canal digital y el compromiso con los lineamientos ASG, con metas ambiciosas en materia de reducción de emisiones (40%), utilización de empaques reciclables (100%), e insumos 100% de proveniencia sostenible.

› Puntos destacados de la conferencia

• Pese a la contracción en ventas en categorías de consumo fuera del hogar (Alimentos al Consumidor y Helados), la rentabilidad en este trimestre volvió a ser positiva, a diferencia del segundo trimestre del 2020. Aun así, el management espera que continúe un entorno difícil para estas categorías hasta no tener una solución a la pandemia (largo plazo).

• Para el cierre de 2020, el Grupo proyecta que continúe una dinámica sostenida a nivel de volúmenes, no obstante, menor a la observada al inicio del año (efecto de acumulación de alimentos por parte de las familias al inicio de la pandemia) y se observe un mayor nivel de costos en el último trimestre por efecto estacional.

Gráfico 1. Margen EBITDA

14% 13,9% 13,5% 14% 13,0% 13%

13% 3T19 2T20 3T20

Fuente: Nutresa.

2

MACROECONOMÍA Y MERCADOS Enero 21 de 2019 Equipo de investigaciones económicas

Jose Ignacio López Director Ejecutivo de Investigaciones Económicas (+57-1) 3538787 Ext. 6165 [email protected]

Macroeconomía y Mercados

Julio César Romero Ana Vera Nieto Maria Paula Contreras Economista Jefe Especialista Renta Fija Especialista Economía Local (+57-1) 3538787 Ext. 6105 (+57-1) 3538787 Ext. 6138 (+57-1) 3538787 Ext. 6164 [email protected] [email protected] [email protected]

Juan Camilo Pardo Laura Daniela Parra José Luis Mojica Analista de Investigaciones Analista de Investigaciones Analista de Investigaciones (+57-1) 3538787 Ext. 6120 (+57-1) 3538787 Ext. 6196 (+57-1) 3538787 Ext. 6107 [email protected] [email protected] [email protected]

Maria Paula González Practicante de Investigaciones Económicas

(+57-1) 3538787 Ext. 6112 [email protected]

Renta Variable

Andrés Duarte Pérez Roberto Carlos Paniagua Cardona Daniel Felipe Duarte Muñoz Director de Renta Variable Analista Renta Variable Analista Renta Variable (+57-1) 3538787 Ext. 6163 (+57-1) 3538787 Ext. 6193 (+57-1) 3538787 Ext. 6194 [email protected] [email protected] [email protected]

Finanzas Corporativas

Rafael España Amador Sergio Andrés Consuegra Daniel Espinosa Castro Director de Finanzas Corporativas Analista de Inteligencia Empresarial Analista de Finanzas Corporativas (+57-1) 3538787 Ext. 6195 (+57-1) 3538787 Ext. 6197 (+57-1) 3538787 Ext. 6191 [email protected] [email protected] [email protected]

3

MACROECONOMÍA Y MERCADOS Enero 21 de 2019 ADVERTENCIA

El presente informe fue elaborado por el área de Investigaciones Económicas de Corficolombiana S.A. (“Corficolombiana”) y el área de Análisis y Estrategia de Casa de Bolsa S.A. Comisionista de Bolsa (“Casa de Bolsa”).

Este informe y todo el material que incluye, no fue preparado para una presentación o publicación a terceros, ni para cumplir requerimiento legal alguno, incluyendo las disposiciones del mercado de valores.

La información contenida en este informe está dirigida únicamente al destinatario de la misma y es para su uso exclusivo. Si el lector de este mensaje no es el destinatario del mismo, se le notifica que cualquier copia o distribución que se haga de éste se encuentra totalmente prohibida. Si usted ha recibido esta comunicación por error, por favor notifique inmediatamente al remitente.

La información contenida en el presente documento es informativa e ilustrativa. Corficolombiana y Casa de Bolsa no son proveedores oficiales de precios y no extienden ninguna garantía explícita o implícita con respecto a la exactitud, calidad, confiabilidad, veracidad, integridad de la información presentada, de modo que Corficolombiana y Casa de Bolsa no asumen responsabilidad alguna por los eventuales errores contenidos en ella. Las estimaciones y cálculos son meramente indicativos y están basados en asunciones, o en condiciones del mercado, que pueden variar sin aviso previo.

LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN EL PRESENTE DOCUMENTO FUE PREPARADA SIN CONSIDERAR LOS OBJETIVOS DE LOS INVERSIONISTAS, SU SITUACIÓN FINANCIERA O NECESIDADES INDIVIDUALES, POR CONSIGUIENTE, NINGUNA PARTE DE LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN EL PRESENTE DOCUMENTO PUEDE SER CONSIDERADA COMO UNA ASESORÍA, RECOMENDACIÓN U OPINIÓN ACERCA DE INVERSIONES, LA COMPRA O VENTA DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS O LA CONFIRMACIÓN PARA CUALQUIER TRANSACCIÓN. LA REFERENCIA A UN DETERMINADO VALOR NO CONSTITUYE CERTIFICACIÓN SOBRE SU BONDAD O SOLVENCIA DEL EMISOR, NI GARANTÍA DE SU RENTABILIDAD. POR LO ANTERIOR, LA DECISIÓN DE INVERTIR EN LOS ACTIVOS O ESTRATEGIAS AQUÍ SEÑALADOS CONSTITUIRÁ UNA DECISIÓN INDEPENDIENTE DE LOS POTENCIALES INVERSIONISTAS, BASADA EN SUS PROPIOS ANÁLISIS, INVESTIGACIONES, EXÁMENES, INSPECCIONES, ESTUDIOS Y EVALUACIONES.

El presente informe no representa una oferta ni solicitud de compra o venta de ningún valor y/o instrumento financiero y tampoco es un compromiso por parte de Corficolombiana y/o Casa de Bolsa de entrar en cualquier tipo de transacción.

Corficolombiana y Casa de Bolsa no asumen responsabilidad alguna frente a terceros por los perjuicios originados en la difusión o el uso de la información contenida en el presente documento.

CERTIFICACIÓN DEL ANALISTA

EL(LOS) ANALISTA(S) QUE PARTICIPÓ(ARON) EN LA ELABORACIÓN DE ESTE INFORME CERTIFICA(N) QUE LAS OPINIONES EXPRESADAS REFLEJAN SU OPINIÓN PERSONAL Y SE HACEN CON BASE EN UN ANÁLISIS TÉCNICO Y FUNDAMENTAL DE LA INFORMACIÓN RECOPILADA, Y SE ENCUENTRA(N) LIBRE DE INFLUENCIAS EXTERNAS. EL(LOS) ANALISTA(S) TAMBIÉN CERTIFICA(N) QUE NINGUNA PARTE DE SU COMPENSACIÓN ES, HA SIDO O SERÁ DIRECTA O INDIRECTAMENTE RELACIONADA CON UNA RECOMENDACIÓN U OPINIÓN ESPECÍFICA PRESENTADA EN ESTE INFORME.

INFORMACIÓN DE INTERÉS

Algún o algunos miembros del equipo que participó en la realización de este informe posee(n) inversiones en alguno de los emisores sobre los que está efectuando el análisis presentado en este informe, en consecuencia, el posible conflicto de interés que podría presentarse se administrará conforme las disposiciones contenidas en el Código de Ética aplicable.

CORFICOLOMBIANA Y CASA DE BOLSA O ALGUNA DE SUS FILIALES HA TENIDO, TIENE O POSIBLEMENTE TENDRÁ INVERSIONES EN ACTIVOS EMITIDOS POR ALGUNO DE LOS EMISORES MENCIONADOS EN ESTE INFORME, SU MATRIZ O SUS FILIALES, DE IGUAL FORMA, ES POSIBLE QUE SUS FUNCIONARIOS HAYAN PARTICIPADO, PARTICIPEN O PARTICIPARÁN EN LA JUNTA DIRECTIVA DE TALES EMISORES.

Las acciones de Corficolombiana se encuentran inscritas en el RNVE y cotizan en la Bolsa de Valores de , por lo tanto algunos de los emisores a los que se hace referencia en este informe han, son o podrían ser accionistas de Corficolombiana.

Corficolombiana hace parte del programa de creadores de mercado del Ministerio de Hacienda y Crédito Público, razón por la cual mantiene inversiones en títulos de deuda pública, de igual forma, Casa de Bolsa mantiene este tipo de inversiones dentro de su portafolio.

ALGUNO DE LOS EMISORES MENCIONADOS EN ESTE INFORME, SU MATRIZ O ALGUNA DE SUS FILIALES HAN SIDO, SON O POSIBLEMENTE SERÁN CLIENTES DE CORFICOLOMBIANA, CASA DE BOLSA, O ALGUNA DE SUS FILIALES.

Corficolombiana y Casa de Bolsa son empresas controladas directa o indirectamente por Acciones y Valores S.A.

4