REVISTA BRASILEIRA DE GESTÃO DE NEGÓCIOS ISSN 1806-4892 RBGN Review of Business Management e-ISSN 1983-0807 © FECAP

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Aspectos da qualidade da informação Recebimento: 28/08/2016 contábil no contexto internacional Aprovação: 13/08/2017 Sady Mazzioni1 1Universidade Comunitária da Região de Chapecó, Programa de Editor responsável: Pós-Graduação em Ciências Contábeis e Administração, Chapecó, Brasil Prof. Dr. Ivam Ricardo Peleias

Roberto Carlos Klann2 Avaliado pelo sistema: 2Universidade Regional de Blumenau, Programa de Pós-Graduação em Double Blind Review Ciências Contábeis, Blumenau, Brasil

Resumo

Objetivo – Analisar como as características do ambiente de negócios provocam diferenças na qualidade das informações contábeis no contexto internacional. Metodologia – Pesquisa descritiva com abordagem quantitativa. Coleta documental na base de dados Thomson Datastream Index Serviceem uma amostra de 1.406 empresas localizadas em 12 países, no período de 2005 a 2012. Resultados – As empresas localizadas em países com menor carga tributária, ambiente legal mais forte, maior índice de desenvolvimento econômico e financeiro, de origem legal common law e com maior grau de internacionalização apresentaram médias mais elevadas e com diferenças significativas no ranking agregado da qualidade da informação contábil. O tipo de padrão contábil utilizado também influenciou o posicionamento no ranking agregado da qualidade da informação contábil Contribuições – A interação das empresas com mercados externos provoca influência nas escolhas das políticas contábeis. As características ambientais dos países, relacionadas com a transparência, natureza econômica, ambiente legal e tributário, conduzem a níveis diferenciados na qualidade da informação contábil reportada pelas empresas. Palavras-chave – Qualidade dos . Persistência. Previsibilidade. Suavização.

Revista Brasileira de Gestão e Negócios

DOI: 10.7819/rbgn.v20i1.2630

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1 Introdução contábil (Barth et al., 2008; Daske, Hail, Leuz & Verdi, 2008), outras evidências sugerem que as A “qualidade dos lucros” ou, de modo normas têm um papel limitado para determinar mais geral, a qualidade dos relatórios financeiros a qualidade dos relatórios contábeis (Burgstahler, não tem uma definição precisa. A qualidade dos Hail & Leuz, 2006). relatórios financeiros pode ser definida como a As normas de contabilidade geralmente medida na qual os ganhos reportados representam concedem substancial flexibilidade para as fielmente a situação econômica subjacente e o grau empresas. As mensurações são muitas vezes em que os resultados apresentados refletem os baseadas em informações privadas e a aplicação conceitos básicos de contabilidade (Chen, Tang, das normas envolve julgamento. Gestores Jiang & Lin, 2010; Yoon, 2007). corporativos podem usar o poder discricionário Os Princípios Contábeis Geralmente nos relatórios para transmitir informações Aceitos foram submetidos constantemente à sobre o desempenho econômico da empresa, crítica, sendo considerados como um fator de mas também podem fazer uso indevido dos contribuição das falhas contábeis e dos negócios. critérios quando é de seu interesse. Por essa Os críticos argumentam que os padrões contábeis razão, os incentivos empresariais são suscetíveis são complexos e de difícil aplicação, resultando de desempenhar um papel fundamental na em um número crescente de republicações nos determinação da informatividade dos números últimos anos. Outros afirmam que os princípios contábeis reportados (Burgstahler et al., 2006). contábeis são excessivamente baseados em regras, As empresas são motivadas por contribuindo para a estruturação de transações determinados incentivos na divulgação dos que conduzem aos resultados desejados pelos números contábeis que exercem influência preparadores das demonstrações contábeis sobre a qualidade dos relatórios, a exemplo da (Kohlbeck & Warfield, 2010). concentração de propriedade (Barth et al., 2008; A qualidade da informação contábil é Chen et al.; 2010; Gaio, 2010; Isidro & Raonic, influenciada por diversos fatores regulatórios, 2012), da alavancagem financeira (Barth et al., como os padrões de contabilidade de elevada 2008; Kohlbeck & Warfield, 2010), da presença qualidade, com destaque para a adoção das IFRS em listagem estrangeira (Barth et al., 2008; Isidro (Barth, Landsman & Lang, 2008; Houqe, Van & Raonic, 2012), de seu desempenho econômico Zijl, Dunstan & Karim, 2012; Iatridis, 2010), a (Burgstahler et al., 2006; Iatridis, 2010), do origem do sistema legal do país (La Porta, Lopez- nível de desenvolvimento econômico do país De-Silanes & Shleifer, 2008; La Porta, Lopez- (Burgstahler et al., 2006; Gaio, 2010; Isidro & De-Silanes, Shleifer & Vishny, 1998; Soderstrom Raonic, 2012), do nível de desenvolvimento & Sun, 2007), a existência de leis para proteção financeiro do país (Gaio, 2010; Isidro & Raonic, do mercado de valores mobiliários e sua efetiva 2012) e do nível de combate à corrupção (La aplicação (Houqe et al., 2012), a proteção legal Porta et al., 1998), dentre outros incentivos dos interesses de acionistas minoritários (Houqe influenciadores. et al., 2012; La Porta et al., 1998), aplicação As empresas que têm operações efetiva das normas de contabilidade e auditoria diversificadas no exterior possuem maiores (Houqe et al., 2012), eficiência e integridade do incentivos para fornecer informação financeira ambiente legal sobre os negócios (La Porta et al.; abrangente para seus clientes estrangeiros, 1998; Houqe et al., 2012), a influência do sistema fornecedores e potenciais investidores (Isidro tributário na intensidade do alinhamento entre o & Raonic, 2012). Além disso, a concorrência lucro contábil e o lucro tributável (Houqe et al., internacional para o capital criou incentivos 2012; Soderstrom & Sun, 2007). para melhorar a qualidade e a comparabilidade Embora evidências empíricas demostrem da contabilidade (Land & Lang, 2002) e os que padrões de alta qualidade (por exemplo, investidores institucionais e estrangeiros preferem IFRS) geralmente melhoram a qualidade as demonstrações financeiras de alta qualidade

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ao fazer investimentos internacionais (Bradshaw, qualidade pelo uso dos lucros divulgados e de Bushee & Miller, 2004). componentes dos lucros, definindo o constructo A partir desse contexto, a investigação como “qualidade dos lucros” ou “qualidade dos pretende responder ao seguinte problema de accruals” (Hribar, Kravet & Wilson, 2014). pesquisa: de que forma as características do As definições da qualidade dos lucros ambiente de negócios provocam diferenças incluem a elevada persistência dos lucros em na qualidade das informações contábeis no uma série temporal; lucros que representam com contexto internacional? O objetivo do estudo é precisão as implicações econômicas das operações analisar como as características do ambiente de subjacentes; a proporção de lucros em relação aos negócios provocam diferenças na qualidade das fluxos de caixa operacionais; accruals de capital informações contábeis no contexto internacional. de giro mapeados nos fluxos de caixa do passado, A justificativa do estudo está atrelada presente e futuro (McNichols, 2002). à contribuição prática dos resultados, que são Nesse sentido, esta investigação considera do interesse de profissionais como contadores, a qualidade da informação contábil a partir consultores, analistas de mercado, auditores, do ranking individual por empresa, composto responsáveis pela elaboração de normas contábeis por quatro atributos dos lucros baseados na e pesquisadores. Para as empresas, os resultados contabilidade: qualidade dos accruals, persistência, são importantes pela possibilidade de avaliar como previsibilidade e suavização dos lucros. a interação com mercados externos influencia nas escolhas das políticas contábeis, reforçando a 2.1 Qualidade dos accruals premissa de que a informação contábil de elevada Os accruals, ou as acumulações contábeis qualidade pode mitigar os problemas de agência por regime de competência, podem ser entendidos decorrentes da assimetria de informação entre como a diferença entre o lucro líquido e o fluxo de as empresas e os investidores (Ball, Kothari & caixa operacional líquido, ou seja, são constituídos Robin, 2000). pelos valores integrantes das contas de resultado O estudo apresenta evidências empíricas que entraram no cômputo do lucro, mas que não de que características ambientais de países implicam necessária movimentação de recursos distintos, relacionadas com a transparência, financeiros (Martinez, 2008). natureza econômica, ambiente legal e tributário, Os accruals refletem as escolhas para conduzem a níveis diferenciados na qualidade da fins de reporte, ao passo que os fluxos de caixa informação contábil reportada pelas empresas. refletem de modo mais fundamental perdas e 2 Revisão da literatura ganhos financeiros. Os accruals e a qualidade dos lucros estão relacionados e as mudanças A qualidade da informação contábil é difícil transitórias no fluxo de caixa operacional ocorrem de ser observada e, como consequência, é difícil de pela manipulação gerencial provocada na variação ser mensurada (Isidro & Raonic, 2012). Não há dos itens de capital de giro ao longo do tempo, uma concordância ou abordagem predominante, conduzindo para ganhos de menor qualidade (Ball geralmente aceita para medir a qualidade dos & Shivakumar, 2005). resultados contábeis, em decorrência de que os Embora uma correlação negativa com o atributos podem ser mutuamente incompatíveis ou fluxo de caixa seja um resultado “natural” dos sobrepostos, podem ser interligados e não podem accruals contábeis (Dechow, 1994), maiores ser considerados separadamente (Yoon, 2007). magnitudes dessa correlação podem indicar uma Embora não exista acordo sobre a definição suavização dos lucros reportados que não refletem de qualidade da informação contábil, as diferentes o desempenho econômico das empresas (Myers, dimensões que formam seu constructo foram Myers & Skinner, 2006). operacionalizadas em pesquisas anteriores. Os A existência de acumulações contábeis estudos geralmente desenvolvem medidas de (accruals) extremas se configura como de baixa 94

Rev. Bras. Gest. Neg. São Paulo v.20 n.1 jan-mar. 2018 p.92-111 Aspectos da qualidade da informação contábil no contexto internacional qualidade, pois representa um componente procedimentos contábeis que serão adotados menos persistente dos resultados (Dechow, Ge (Goulart, 2007). A partir da possibilidade de & Schrand, 2010). Os accruals estão relacionados escolhas contábeis, existem diversas tentativas de às receitas e às despesas que são reconhecidas separar os accruals discricionários dos accruals não com base no regime de competência, e não em discricionários. decorrência do efetivo recebimento da receita Os modelos variam desde os mais simples, em caixa ou do efetivo pagamento da despesa nos quais as acumulações totais são utilizadas como​​ (Goulart, 2007). uma medida das acumulações discricionárias, Considerando sua natureza, os accruals até aqueles relativamente sofisticados, que são classificados em accruals não discricionários e decompõem os acréscimos em componentes discricionários (Martinez, 2001). As acumulações discricionários e não discricionários com uso de não discricionárias derivam da realidade regressão. do negócio, ao passo que as acumulações Na abordagem de Dechow e Dichev discricionárias seriam artificiais, com o único (2002), apresentado na Figura 1 e utilizado neste propósito de “gerenciar” o resultado contábil estudo, os accruals são modelados como uma (Martinez, 2001). função dos fluxos de caixa do passado, do presente A flexibilidade da regulamentação e dos e do futuro, dado seu propósito de alterar o tempo padrões contábeis permite que os gestores exerçam de reconhecimento do fluxo de caixa nos lucros. a discricionariedade na escolha dos critérios e

Figura 1. Modelo para mensuração dos accruals correntes Fonte: Adaptado de “The quality of accruals and earnings: The role of estimation errors”, de P. Dechow e I. Dichey, 2002, The Review, 77,35-59.

A medida de qualidade dos accruals é capacidade dos lucros em avaliar o desempenho igual ao desvio padrão dos resíduos da equação da empresa. apresentada na Figura 1, sendo que maiores 2.2 Persistência dos lucros valores indicam accruals de menor qualidade e, dessa forma, lucros de menor qualidade (Francis, Na avaliação de Dechow et al. (2010), Lafond, Olsson & Schipper, 2004; Gaio, 2010). uma das grandes correntes da pesquisa sobre a Os accruals desempenham papel fundamental persistência dos lucros é aquela motivada por na investigação sobre a qualidade da informação uma suposição de que os lucros mais persistentes contábil. A qualidade dos accruals está relacionada produzem melhores inputs para os modelos de com lucros mais persistentes e com a melhoria na avaliação de capital e, portanto, ganhos mais 95 Rev. Bras. Gest. Neg. São Paulo v.20 n.1 jan-mar. 2018 p.92-111 Sady Mazzioni / Roberto Carlos Klann

persistentes são de qualidade superior aos ganhos avaliação do capital baseada em fluxos de caixa menos persistentes. descontado (Dechow et al., 2010). Os lucros correntes devem ser um bom Para Kohlbeck e Warfield (2010), a indicador dos lucros futuros. Sua qualidade pode persistência dos lucros captura a permanência ser entendida como a probabilidade de que uma dos lucros de um período para o seguinte e é empresa possa ter os lucros correntes persistentes estimada pela regressão dos lucros do período no futuro (Penman & Zhang, 2002). Empresas corrente sobre rendimentos do período anterior. com lucros mais persistentes têm um fluxo mais A Figura 2 apresenta o modelo para a mensuração sustentável de lucros em relação aos fluxos de da persistência dos lucros utilizado no estudo. caixa, que irá torná-lo um fator mais útil para a

Figura 2. Modelo para mensuração da persistência dos lucros Fonte: Adaptado de “Costs of and earnings atributes”, de J. Francis, R. Lafond, P. M. Olsson e K. Schipper, 2004, The Accounting Review, 79,967-1010.

O modelo de Francis et al. (2004) e períodos futuros poderão ocorrer, e isso reduz utilizado também por Yoon (2007) e Gaio incertezas (Francis et al., 2004). (2010), apresentado na Figura 2, gera estimativas A lógica decorrente da persistência dos

específicas de ano e de empresas (ɸ1,i) que lucros como uma métrica de qualidade é a seguinte: capturam a persistência dos ganhos. Os valores se a empresa A tem um fluxo de lucros mais

de ɸ1,i próximos de 1, implicam ganhos altamente persistente do que a empresa B, na perpetuidade,

persistentes, ao passo que os valores de ɸ1,i perto então: (i) na empresa A, o lucro corrente é uma de 0, implicam ganhos altamente transitórios medida resumida mais útil do desempenho futuro; (Dichev & Tang, 2008). A maior persistência e (ii) lucros correntes anualizados na empresa dos ganhos é considerada uma característica de A vão gerar erros de avaliação menores do que qualidade superior de contabilidade (Kohlbeck lucros correntes anualizados na empresa B. Assim, & Warfield, 2010). a maior persistência de lucros é de qualidade A persistência dos lucros é vista como superior quando os lucros também são relevantes uma medida de sustentabilidade dos lucros, em (Dechow et al., 2010). que lucros persistentes são vistos como desejáveis ​​ porque são recorrentes, tornando-os mais 2.3 Previsibilidade dos lucros previsíveis, reforçando seu papel na avaliação de capital e ajudando os analistas financeiros a prestar A previsibilidade dos lucros é definida um serviço valioso para os investidores (Penman como a habilidade de prever lucros futuros & Zhang, 2002). com base em seus valores do passado (Francis A persistência também possui uma et al., 2004; Yoon, 2007). A previsibilidade dos ligação direta com o risco da informação, porque resultados é uma preocupação abrangente entre maior persistência está associada a um fluxo de os executivos financeiros, cuja crença é de que os ganhos mais sustentável. Como consequência, lucros menos previsíveis (como aqueles refletidos se os ganhos são persistentes, os investidores em metas de lucros não alcançadas ou lucros demonstram menores preocupações sobre a voláteis) comandam o prêmio de risco no mercado extensão em que as alterações nos ganhos dos (Graham, Harvey & Rajgopal, 2005). 96

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A literatura prévia utiliza a persistência nos choques (surpresas) dos lucros (Lipe, 1990). para descrever a capacidade de uma determinada Os lucros voláteis ou menores daqueles variável em predizer outra, em um período futuro. realizados por empresas de referência são avaliados Assim, uma elevada previsibilidade de lucros estará como imprevisíveis e a imprevisibilidade conduz associada a uma maior persistência de lucros aos baixos retornos. A previsibilidade dos (Wakil, 2011). A previsibilidade dos lucros é uma resultados torna mais fácil para os investidores ter função da magnitude absoluta média dos choques uma noção de que parte dos lucros será distribuída (surpresas) dos lucros anuais, ao passo que a (paga em dividendos), em contrapartida aos persistência de séries temporais de lucros reflete valores reinvestidos (Graham et al., 2005). a autocorrelação nos lucros. Assim, a persistência A Figura 3 apresenta o modelo para a descreve a relação da série temporal entre o choque mensuração da previsibilidade dos lucros utilizado (surpresa) dos lucros do período corrente e os no estudo. lucros futuros, e a previsibilidade reflete a variação

Figura 3. Modelo para mensuração da previsibilidade dos lucros Fonte: Adaptado de “Costs of equity and earnings atributes”, de J. Francis, R. Lafond, P. M. Olsson e K. Schipper, 2004, The Accounting Review, 79,967-1010.

A medida da previsibilidade dos lucros de A previsibilidade de lucros e a relevância Francis et al. (2004), e utilizada também por Yoon estão teoricamente ligadas (Nichols & Wahlen, (2007) e Gaio (2010), considera o desvio padrão 2004). Uma estimativa mais precisa dos resultados futuros conduz a uma previsão mais precisa de dos resíduos (εi,t).Valores menores de resíduos (εi,t) implicam lucros de qualidade mais elevada e mais dividendos futuros, ocasionando um aumento previsíveis. Valores maiores implicam resultados na precisão das estimativas do preço das ações, menos previsíveis. como uma representação do valor presente dos A previsibilidade dos lucros é uma medida dividendos futuros esperados. importante, uma vez que lida com o quão Empiricamente, Francis et al. (2004) encontraram uma correlação pequena, mas bem os lucros passados podem explicar os significativa e positiva, entre as duas medidas. lucros correntes. Assim, a medida utiliza uma Bricker, Previts, Robinson e Young (1995) perspectiva puramente contábil, tornando-se um mostram que os analistas associam a elevada complemento ideal da relevância. Se os lucros do qualidade dos lucros com sua previsibilidade passado são boas estimativas dos lucros correntes, de curto prazo. A previsibilidade é definida, em então a previsibilidade é tida para ser elevada. um sentido econômico, em termos de um nível Essa característica está baseada na contabilidade, baixo de volatilidade dos lucros, e, no sentido ou seja, considera as relações entre os números contabilístico, em termos da discricionariedade contábeis (lucros passados para lucros correntes), da gestão sobre a elaboração e ajustamento de embora ignore as informações que estão fora determinadas reservas conservadoras, subsídios e do regime contábil, a exemplo da percepção do ativos fora do balanço. mercado sobre os lucros divulgados (Schiemann Os analistas financeiros visualizam os & Guenther, 2013). lucros como tendo alta qualidade quando se

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pode esperar uma repetição de forma consistente de resultados se caracteriza por alterações e com um alto grau de previsibilidade. Os lucros intencionais dentro dos limites estabelecidos pelo voláteis possuem a tendência de ser ganhos sistema normativo contábil (Martinez, 2001). extremos e estes tendem a reverter para a média Francis et al. (2004), entretanto, observam mais rapidamente (Freeman, Ohlson & Penman, que a suavização dos resultados é derivada da 1982), o que constituiu uma explicação alternativa visão de que os gerentes usam as informações para que ganhos voláteis sejam menos persistentes. privadas sobre resultados futuros para suavizar A volatilidade dos lucros é mais provável de incluir as flutuações transitórias e assim alcançar maior itens transitórios e, a partir da premissa de que representatividade − portanto, maior utilidade dos itens transitórios são menos persistentes, a relação números contábeis reportados. Castro e Martinez (2009) indicam que a prática de suavização de documentada entre a volatilidade e previsibilidade lucros impacta no custo de capital de terceiros e dos lucros pode ser um artefato dos efeitos de na estrutura de capital das empresas. Os resultados itens transitórios. de Martinez e Castro (2011a) indicam que a 2.4 Suavização dos lucros suavização de lucros tem efeito positivo sobre o risco sistemático, reduzindo-o, favorecendo a Para garantir que os usuários não sejam concretização de retornos anormais positivos. enganados por demonstrações financeiras de Adicionalmente, Martinez e Castro (2011b) má qualidade, as organizações são obrigadas a apontam que a suavização dos resultados impacta elaborá-las com base em princípios contábeis positivamente no rating das empresas. geralmente aceitos. No entanto, os princípios não A suavização é tipicamente vista como podem ser excessivamente restritivos e precisam um atributo desejável dos lucros, pois os analistas permitir relatórios flexíveis, para que os gestores financeiros e investidores observam a volatilidade possam transmitir as informações relevantes sobre dos lucros como indesejável e indicativo de baixa o ambiente operacional de seus negócios (Habib, qualidade dos lucros (Gaio, 2010). O modelo Hossain & Jiang, 2011). proposto por Leuz, Nanda e Wysocki (2003), Muitos dispositivos potenciais para o apresentado na Figura 4 e utilizado neste estudo, alisamento dos resultados têm sido discutidos na visa capturar o grau em que os executivos exercem literatura. Alguns envolvem o uso de decisões reais, a suavização dos lucros, identificando como como o nível de produção e dos investimentos, reduzem a variabilidade do lucro, evidenciada ao passo que outros focam na escolha estratégica pela alteração dos componentes contábeis do de técnicas contábeis. A gestão de topo pode ter lucro em decorrência de ajustes pelo regime de a capacidade de suavizar os resultados usando competência. Leuz et al. (2003) e Francis et al. tanto decisões reais quanto técnicas contábeis (2004) consideraram o coeficiente de suavização (Lambert, 1984). como a proporção entre o desvio padrão do lucro O alisamento dos lucros é um caso especial líquido antes dos itens extraordinários dividido de gerenciamento de resultados em que os gerentes pelos ativos totais no início do período, com suavizam a volatilidade intertemporal nos lucros o desvio padrão do fluxo de caixa operacional divulgados para entregar um fluxo mais estável de dividido pelos ativos totais iniciais. resultados (Biedleman, 1973). O gerenciamento

Figura 4. Modelo para suavização dos lucros Fonte: Adaptado de “ and investor protection: an international comparison”, de C. Leuz, D. Nanda e P. Wysocki, 2003, Journal of Financial , 69, 505-527. 98

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A variável de lucro operacional é A coleta do tipo documental (Martins escalonada pelo fluxo de caixa operacional, o que & Theóphilo, 2009) ocorreu a partir de dados permite controlar genericamente as diferenças de contábeis, financeiros, tributários e de mercado variabilidade do desempenho econômico. Baixos divulgados pelas empresas investigadas e aqueles valores desta medida indicam que, ceteris paribus, produzidos por organismos internacionais, para os executivos exercem discricionariedade contábil o período de 2005 a 2012. para suavizar lucros divulgados (Leuz et al., 2003). A composição da população de pesquisa Para os propósitos deste estudo, é assumido que foi definida considerando-se as empresas de capital a suavização é um atributo desejado dos lucros e, aberto localizadas nos vinte países com maior assim, menor suavização dos lucros implica menor Produto Interno Bruto (PIB) em 2013, conforme qualidade dos lucros (Gaio, 2010). o World Development Indicators (The World Bank, 2014). A partir das informações recuperadas na 3 Trajetória metodológica base de dados Thomson Datastream Index Service (TDIS) (Thomson One Banker, 2014), optou-se O delineamento relaciona-se ao modo em considerar apenas os países que possuíam mais pelo qual o problema de pesquisa é concebido de 10 empresas com as variáveis necessárias para e a estrutura utilizada para a experimentação, operacionalizar os modelos teóricos indicados na a coleta e análise dos dados (Kerlinger, 1980). revisão de literatura (Figuras 1, 2 e 3), resultando Considerando as características desta investigação, em uma amostra final composta por 1.406 pode-se delinear a pesquisa como descritiva, com empresas de 12 países. Os países da Arábia Saudita, coleta de dados documental e de abordagem Coreia do Sul, Espanha, França, Itália, México, quantitativa. Turquia e Rússia não ficaram representados na Uma característica principal deste estudo amostra final. que possibilita conceituá-lo como descritivo A distribuição de empresas por país está trata-se do uso de técnicas padronizadas na coleta demonstrada na Tabela 1. e análise dos dados, que permitem estabelecer relações entre as variáveis explicativas e a variável dependente (Gil, 2006).

Tabela 1 Distribuição de empresas por país

Nota: Adaptado de Screening & Targeting, de Thomson One Banker, 2014.

O emprego da quantificação (Richardson, entropia (Zeleny, 1982) para definição do peso 1999), utilizou inicialmente a regressão linear de cada vetor, construiu-se um ranking agregado múltipla, com análise individual por empresa, da qualidade da informação contábil, com escores para construir cada um dos atributos dos lucros. individuais entre 0 e 1. Em seguida, por meio da análise multicritério Como características do ambiente de Technique for Order Preference by Smilarity to Ideal negócios consideraram-se aspectos econômicos, Solution (Topsis) (Bulgurcu, 2012), com uso da legais, tributários e de transparência. A carga 99 Rev. Bras. Gest. Neg. São Paulo v.20 n.1 jan-mar. 2018 p.92-111 Sady Mazzioni / Roberto Carlos Klann

tributária dos países considerou uma escala de exterior em relação às vendas totais e aos ativos 0 (alta) a 10 (baixa), para a taxa de imposto totais das empresas, adaptado do modelo United marginal, divulgada pelo Economic Freedom of Nations Conference on Trade and Development the World (EFW) (Gwartney, Lawson & Hall, (UNCTAD) (1995). Após a elaboração do ranking 2013). O índice de percepção da corrupção é da qualidade da informação contábil das empresas uma escala de 0 (países altamente corruptos) a e da construção das variáveis explicativas, procedeu- 10 (países altamente transparentes), divulgado se à elaboração da estatística descritiva, correlação pela organização Transparency International (TI) de Pearson, testes t de médias e teste Anova. (2012). Para o nível de desenvolvimento econômico 4 Apresentação e análise dos foi utilizado o logaritmo natural do produto resultados interno bruto per capita, ao passo que para o nível de desenvolvimento financeiro utilizou-se Esta seção tem como principal finalidade a capitalização no mercado de ações dividido atender ao objetivo específico do estudo, de pelo Produto Interno Bruto, ambos divulgados analisar como as características do ambiente de pelo The World Bank (WB) (2014). A variável de negócios provocam diferenças na qualidade das ambiente legal considerou uma escala variando informações contábeis no contexto internacional. de 1 (fraco) a 7 (robusto), construída a partir da 4.1 Estatística descritiva dos atributos média linear dos indicadores de aplicação das leis dos lucros para valores mobiliários, proteção dos interesses de acionistas minoritários, aplicação das normas A Tabela 2 apresenta a estatística descritiva de contabilidade e auditoria, independência das quatro variáveis individuais da qualidade judicial, publicados pelo World Economic Forum dos lucros, mensuradas conforme modelos (WEF) (2013). apresentados nas Figuras 1, 2 e 3. O grau de internacionalização corresponde ao ranking da proporção de vendas e ativos no

Tabela 2 Estatística descritiva

Pode-se observar na Tabela 2 que a (-0,291), ao passo que a previsibilidade (PREV) qualidade dos accruals (QA) apresenta média indicou média (mediana) de 1,108 (0,381). (mediana) igual a 0,020 (0,015). Francis et al. Francis et al. (2004) encontraram valores médios (2004) encontraram resultados semelhantes em maiores de -0,482 (-0,520) para persistência sua amostra de empresas dos Estados Unidos: e média menor para previsibilidade (0,876), média de 0,026 e mediana de 0,019. Gaio (2010), porém a mediana de 0,636 ficou mais próxima ao investigar uma amostra de 38 países, também da média. De outro modo, a investigação de reportou resultados semelhantes, com média igual Gaio (2010) encontrou valores menores, tendo a 0,027 e a mediana de 0,017. a persistência apresentado média (mediana) de A distribuição da persistência (PERS) -0,227 (-0,151) e a previsibilidade com valores mostrou valores médios (mediana) iguais a -0,321 de 0,228 (0,075), respectivamente. Em relação

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à quarta variável de base contábil, a suavização 4.2 Correlação de Pearson entre os (SUAV) indicou média (mediana) igual a 0,733 atributos dos lucros (0,743), respectivamente. De forma comparativa, Francis et al. (2004) encontraram 0,640 (0,578) e Na Tabela 3 são apresentadas as correlações o estudo de Gaio (2010) indicou média (mediana) de Pearson entre as quatro variáveis de qualidade de 0,765 (0,680). dos lucros consideradas nesta investigação.

Tabela 3 Correlação de Pearson

Nota. ** correlação significativa ao nível de 1%

O maior valor de correlação está entre QA 4.3 Correlação de Pearson entre as e SUAV (0,401), seguido pela correlação entre variáveis explicativas QA e PERS (0,187), SUAV e PERS (0,144), SUAV e PREV (0,136), QA e PREV (0,100) A Tabela 4 apresenta a correlação de e SUAV e PERS (0,073). Todas as correlações Pearson entre as variáveis explicativas quantitativas, são significativas ao nível de 1%. Os resultados indicando que todas as correlações apresentaram das correlações de Pearson são consistentes com significância ao nível de 1%. Constatou-se um o estudo de Francis et al. (2004), que também valor de 0,790 entre a variável IPC e NDE, encontraram relações significativas entre todas as indicando forte correlação. Os demais valores variáveis de base contábil, ao nível de 1%. variam entre 0,082 e 0,430, apontando para correlações muito baixas, baixas e moderadas (Dancey & Reidy, 2006).

Tabela 4 Correlação de Pearson das variáveis explicativas quantitativas

Nota. CTRIB = carga tributária do país (EFW); Ambiente = ambiente legal do país (WEF); IPC = índice de percepção da corrupção do país (TI); NDE = nível de desenvolvimento econômico do país (WB); NDF = nível de desenvolvimento do mercado financeiro do país (WB); G_INTER = grau de internacionalização das empresas (TDIS). **A correlação é significativa no nível 0,01 (2 extremidades).

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4.4 Medida agregada de qualidade da Reidy, 2006), indicando capturar diferentes informação contábil aspectos da qualidade dos lucros. Nesse sentido, foi elaborado um ranking A partir das correlações de Pearson da qualidade dos lucros por empresa, a partir dos encontradas entre as variáveis dos atributos de valores de cada uma das quatro variáveis individuais qualidade dos lucros (Tabela 3), pode-se avaliar baseadas nos atributos de contabilidade. Com o que, embora existam relações significativas entre as uso da metodologia Topsis, os vetores (pesos) medidas de qualidade baseadas em contabilidade, obtidos por meio da técnica da entropia são elas são de nível fraco e moderado (Dancey & aqueles apresentados na Tabela 5.

Tabela 5 Vetores para os atributos da qualidade dos lucros baseados em contabilidade

O ranking por país foi elaborado a partir países que hospedam as empresas da amostra do total de empresas sediadas em cada um dos investigada, conforme a Tabela 6.

Tabela 6 Estatística descritiva do ranking dos atributos baseados em contabilidade

Com o procedimento utilizado, cada apresentados na Tabela 6 indicam que as médias empresa recebeu um escore que varia entre 0 (zero) estão próximas das medianas, o que sugere não e 1 (um) no ranking da qualidade da informação haver problemas com outliers. A maior variação contábil (QIC), elaborado com atributos de base é verificada nas empresas do Brasil (12,6%) e contábil. Um valor mais próximo de 1 no ranking Indonésia (8,6%), sendo que os demais países implica um nível mais elevado da qualidade dos apresentaram variação menor que 4%. Observa- lucros, e valores mais próximos de 0 indicam se, ainda, que as empresas do Canadá e China lucros de menor qualidade. Os resultados apresentaram valores iguais para média e mediana. 102

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A empresa com menor pontuação está localizada 4.5 Teste de médias no Japão (0,233) e a pontuação mais elevada foi verificada nos Estados Unidos (0,735). A menor A Tabela 7 apresenta o cálculo do Teste t de média foi encontrada entre as empresas brasileiras, student a partir de amostras independentes, para ao passo que a maior média foi verificada entre verificar se há diferenças nas médias do ranking da empresas da Austrália e da Holanda, com 0,479. qualidade da informação contábil entre os grupos. A menor mediana foi visualizada nas empresas da Índia e a maior mediana, entre as empresas australianas.

Tabela 7 Teste t de médias

Nos painéis A, B, C, D, E e G foi utilizada A Tabela 8 apresenta o teste de Levene para como critério para a divisão dos grupos de verificar a igualdade de variâncias populacionais empresas a mediana de cada variável, em que o entre dois grupos e o teste t para igualdade de grupo 1 contém as empresas com escores abaixo médias. Quando o teste de Levene se mostrar da mediana e o grupo 2, as empresas com escore significativo (<0,05), é aceito que as variâncias igual ou superior à mediana. No painel F, no são estatisticamente diferentes, utilizando-se grupo 1 estão as empresas localizadas em países os dados das variâncias iguais não assumidas. de origem common law e no grupo 2, as empresas Se o teste de Levene, porém, não se mostrar localizadas em países code law. significativo (>0,05), deve-se aceitar que as Os resultados da Tabela 7 indicam que variâncias são homogêneas, utilizando-se os as empresas localizadas em países com carga dados das variâncias iguais assumidas (Fávero, tributária menor, ambiente legal mais forte, Belfiore, Silva & Chan, 2009). maior índice de desenvolvimento econômico, Os resultados da Tabela 8 indicam que o maior índice de desenvolvimento financeiro, de teste de Levene apresentou significância superior origem legal common law e com maior grau de a 0,05 em todos os grupos de testes, permitindo internacionalização apresentaram médias mais concluir que as variâncias são homogêneas elevadas no ranking agregado da QIC, conforme (variâncias iguais assumidas). Os resultados do o esperado. Por outro lado, ao contrário do teste t de igualdade de médias apontaram que esperado, empresas localizadas em países com o p-value é igual 0,000 em todas as amostras, menor índice de transparência − portanto, com indicando que as médias populacionais são maior percepção da existência de corrupção − diferentes (Fávero et al., 2009). apresentaram melhores rankings de QIC. 103 Rev. Bras. Gest. Neg. São Paulo v.20 n.1 jan-mar. 2018 p.92-111 Sady Mazzioni / Roberto Carlos Klann

Tabela 8 Teste de amostras independentes

Nota. *2 extremidades

Pelos resultados obtidos nas Tabelas 7 e uso de IFRS em todo o período; (2) uso de US 8 é possível verificar que as características dos GAAP em todo o período; (3) uso parcial de IFRS países hospedeiros, a exemplo da carga tributária, ao longo do período investigado; (4) uso somente do ambiente legal, do nível de desenvolvimento de padrões contábeis nacionais. Para testar a econômico e financeiro, da origem legal, e do existência de diferenças na média da QIC entre nível de transparência conduzem a diferenças as empresas dos respectivos grupos, utilizou-se o significativas entre as empresas no ranking da teste Analysis of Variance ou Análise de Variância qualidade da informação contábil reportada. (Anova). O grupo 1 é composto por 222 empresas Além disso, observa-se que o maior grau de da Austrália, Alemanha, Reino Unido e Holanda. internacionalização das empresas também se No grupo 2 estão as 560 empresas localizadas nos constitui em determinante significativa a ser Estados Unidos. No grupo 3 tem-se a presença de considerada para explicar o posicionamento no 514 empresas sediadas no Brasil, Canadá, China ranking da QIC. e Japão. Finalmente, o grupo 4 contém 110 empresas localizadas na Suíça, Indonésia e Índia. 4.6 Teste Anova A Tabela 9 apresenta inicialmente o teste Em relação aos padrões contábeis, as para a homogeneidade das variâncias. empresas foram separadas em quatro grupos: (1)

Tabela 9 Teste de homogeneidade das variâncias

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Considerando-se que o valor da 2009). A Tabela 10 apresenta o teste Anova para significância é >0,05, é aceita a igualdade de verificar a existência de diferenças na QIC entre variâncias entre os quatro grupos (Fávero et al., os diferentes padrões contábeis utilizados.

Tabela 10 Teste Anova

No teste Anova, valores de significância comparações múltiplas de médias (Post Hoc), baixos indicam diferenças entre as médias dos que comparam todos os grupos dois a dois, por grupos. Como a significância foi 0,000 (valor de meio do Teste de Tukey. O teste post hoc (não p<0,05), indica que há, pelo menos, uma diferença evidenciado) indicou que existem diferenças entre os grupos analisados (Fávero et al., 2009). significativas na QIC entre: (a) o grupo 1 (IFRS) Assim, rejeita-se a hipótese nula (a variabilidade e o grupo 3 (IFRS parcial); (b) o grupo (2) US ENTRE os grupos foi suficientemente grande face GAAP e os grupos 3 (IFRS parcial) e 4 (outros à variabilidade DENTRO dos grupos). Portanto, padrões nacionais); (c) o grupo 3 (IFRS parcial) pode-se afirmar que as médias da QIC não são e o grupos 1 (IFRS) e 2 (IFRS parcial); (d) o iguais entre os quatro grupos de padrões contábeis grupo 4 (outros padrões nacionais) e o grupo 2 utilizados na amostra e períodos investigados. (US GAAP). Para identificar em quais grupos estão as A Tabela 11 apresenta o Teste de Tukey diferenças, realizou-se uma comparação entre HSD para verificar a existência de diferença os pares, comparando cada grupo com cada um significativa (honestly significant difference, HSD), dos outros. Para tanto, utilizaram-se os testes de entre os subconjuntos homogêneos.

Tabela 11 Tukey HSD

Os resultados da Tabela 11 indicam empresas que adotaram o padrão contábil IFRS que os grupos 3 e 4 formam um subconjunto de forma parcial e aquelas que utilizaram somente homogêneo, ao passo que os grupos 1 e 2 padrões nacionais apresentaram níveis de QIC formam outro conjunto homogêneo. Assim, semelhantes. De outro modo, empresas que

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adotaram US GAAP e IFRS em todo o período et al., 2000). Esse cenário favorece a demanda pesquisado apresentaram desempenho semelhante para informações contábeis de maior qualidade, entre si e superior em relação aos demais grupos dada a elevada demanda dos investidores para o de empresas. Nos dois subconjuntos, as diferenças monitoramento do desempenho organizacional entre si não são significativas. e o retorno de seus investimentos, justificando o resultado encontrado (Mazzioni, 2015). 4.7 Resultados principais A expansão internacional dos negócios Os resultados corroboram os pressupostos aumenta a complexidade do processamento teóricos de que o padrão IFRS é orientado de informações para analistas, investidores para a melhoria da qualidade da informação e auditores. A diversificação internacional contábil, a exemplo dos achados de Barth et gera maior necessidade informacional e cria al. (2008) e Naranjo, Saavedra e Verdi (2013). maiores incentivos para as empresas fornecerem Adicionalmente, confirmam a relevância do informações de elevada qualidade (Rusanescu, padrão US GAAP para a produção de informações 2013). contábeis de elevada qualidade, a exemplo dos Os resultados reforçam a multidi- resultados de Leuz (2003) e Barth, Landsman, mensionalidade de fatores que interferem Lang e Williams (2012). na qualidade das informações contábeis A partir dos achados, confirma-se a reportadas no contexto internacional, em que relevância do desenvolvimento econômico dos as diversas características do ambiente atuam países em explicar os números contábeis reportados como determinantes dos números contábeis (Isidro & Raonic, 2012). A força econômica do evidenciados (Mazzioni, 2015). país possibilita a existência e a manutenção de Cortes Judiciais mais independentes e mais 5 Conclusões e recomendações atuantes na defesa dos direitos dos acionistas minoritários e dos credores. O estudo analisou como as características O resultado para o nível de desenvolvimento do ambiente de negócios provocam diferenças na do mercado financeiro dos países confirmou que qualidade das informações contábeis no contexto ambientes com mercados de capitais mais atuantes internacional, a partir de um ranking agregado da exigem maior demanda de informações pelas qualidade da informação contábil, constituído fontes de financiamento e ocorrência de menor por quatro atributos dos lucros de base contábil. envolvimento em gerenciamento de resultados, Inicialmente, a correlação de Pearson indicou alinhando-se aos achados de Leuz et al. (2003) e que os quatro atributos da qualidade dos lucros de Burgstahler et al. (2006). utilizados no estudo apresentaram correlações Os resultados para o ambiente legal significativas ao nível de 1%, consistentes com o confirmam o pressuposto de que países cujos estudo de Francis et al. (2004). A partir de cada ambientes regulatórios possuem instituições mais atributo individual das empresas investigadas, fortes proporcionam maiores níveis de qualidade constituiu-se um ranking agregado da qualidade dos relatórios (Bushman & Piotroski, 2006). Em da informação contábil, utilizando o método de relação à carga tributária, confirmou o indicativo análise multicritério Topsis e a técnica da entropia. de Ball et al. (2000) de que a carga tributária Constatou-se que as empresas brasileiras pode gerar maior conservadorismo nos relatórios foram as que apresentaram, em média, os financeiros, com números contábeis de maior menores escores no ranking da qualidade qualidade, dado que o conservadorismo é um contábil. Por outro lado, as empresas australianas atributo desejável. e holandesas configuraram-se como aquelas de Nos países de origem common law, maior qualidade contábil, em média. As empresas as empresas são financiadas mais fortemente suíças apresentaram maior discrepância individual pelos investidores e apresentam estruturas mais em relação à média do conjunto de empresas adequadas de governança corporativa (Ball daquele país. Já as empresas brasileiras indicaram 106

Rev. Bras. Gest. Neg. São Paulo v.20 n.1 jan-mar. 2018 p.92-111 Aspectos da qualidade da informação contábil no contexto internacional maior homogeneidade individual em relação ao a exemplo da relevância, tempestividade e conjunto do país. conservadorismo, pois esses atributos podem estar Os testes de médias realizados, relacionados com incentivos diversos daqueles de considerando a separação em grupos a partir base contábil considerados neste estudo. da mediana de cada variável, indicaram que as empresas localizadas em países com carga Referências tributária menor, ambiente legal mais forte, maior Ball, R., Kothari, S. P., & Robin, A. (2000). índice de desenvolvimento econômico, maior The effect of international institutional factors índice de desenvolvimento financeiro, de origem on properties of accounting earnings. Journal legal common law e mais internacionalizadas of Accounting and Economics, 29 apresentaram médias mais elevadas no ranking (1), 1-51. doi: agregado da QIC. 10.1016/S0165-4101(00)00012-4 Quanto aos padrões de contabilidade Ball, R., & Shivakumar, L. (2005). Earnings utilizados pela amostra, observou-se um quality in U.K. Private firms: Comparative loss subconjunto homogêneo entre as IFRS e US recognition timeliness. Journal of Accounting GAAP e um subconjunto homogêneo entre o uso and Economics, 39(1), 83-128. doi: 10.1016/j. parcial das IFRS e o uso de padrões nacionais. jacceco.2004.04.001 O primeiro subconjunto apresentou resultados superiores no ranking agregado da qualidade da Barth, M. E., Landsman, W. R., & Lang, M. informação contábil, reforçando o entendimento H. (2008). International Accounting Standards de que bons padrões de contabilidade produzem and accounting quality. Journal of Accounting números contábeis de maior qualidade (Houqe et Research, 46(3), 467-498. doi: 10.1111/j.1475- al., 2012; Iatridis, 2010; Soderstrom & Sun, 2007). 679X.2008.00287.x Os resultados confirmaram que a qualidade da informação contábil reportada é resultado de Barth, M. E., Landsman, W. R., Lang, M., & fatores institucionais do ambiente de operação Williams, C. (2012). Are IFRS-based and US e das características empresariais, a exemplo da GAAP-based accounting amounts comparable? intensidade da internacionalização (Isidro & Journal of Accounting and Economics, 54(1), 68-93. Raonic, 2012). doi: 10.1016/j.jacceco.2012.03.001 O estudo permite concluir que o grau de internacionalização se constitui em uma Biedleman, C. (1973). Income smoothing: The determinante explicativa relevante da qualidade role of management. The Accounting Review, da informação contábil, pois tais atividades 48(4), 653-667. submetem as empresas para enfrentar forças de mercado que demandam níveis de informação Bradshaw, M., Bushee, B., & Miller, G. mais elevados em relação ao ambiente doméstico. (2004). Accounting choice, home bias, and O grau de internacionalização das empresas, em U.S. investment in non-U.S. firms. Journal conjunto com as características do ambiente of , 42(5), 795-838. doi: (econômicas, legais, tributárias), influencia 10.1111/j.1475-679x.2004.00157.x positivamente a qualidade das informações contábeis. Bricker, R., Previts, G., Robinson, T., & Young, Para estudos futuros, recomenda-se S. (1995). Financial analyst assessment of ampliar o número de países para diversificar company earnings quality. Journal of Accounting, as características institucionais do ambiente de Auditing and Finance, 10(3), 541-554. doi: negócios e considerar incentivos empresariais que 10.1177/0148558X9501000307 influenciam os números contábeis reportados. Outra abordagem é a de considerar a análise Bulgurcu, B. K. (2012). Application of TOPSIS dos atributos dos lucros baseados no mercado, Technique for financial performance evaluation

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Rev. Bras. Gest. Neg. São Paulo v.20 n.1 jan-mar. 2018 p.92-111 Aspectos da qualidade da informação contábil no contexto internacional

Sobre os autores: 1. Sady Mazzioni, Doutor em Ciências Contábeis e Administração, Universidade Regional de Blumenau (FURB), Brazil. E-mail: [email protected] ORCID 0000-0002-8976-6699 2. Roberto Carlos Klann, Doutor em Ciências Contábeis e Administração, Universidade Regional de Blumenau (FURB), Brazil. E-mail: [email protected] ORCID 0000-0002-3498-0938

Contribuição dos autores:

Contribuição Sady Mazzioni Roberto Carlos Klann

1. Definição do problema de pesquisa √ √ 2. Desenvolvimento das hipóteses ou questões de pesquisa (trabalhos - - empíricos) 3. Desenvolvimento das proposições teóricas (ensaios teóricos) - - 4. Fundamentação teórica/Revisão de Literatura √ √ 5. Definição dos procedimentos metodológicos √ √ 6. Coleta de Dados √ 7. Análise Estatística √ 8. Análise e interpretação dos dados √ √ 9. Revisão crítica do manuscrito √ √ 10. Redação do manuscrito √ √

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