Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima

Equity Research Alberto Arispe – Jefe de Research María Belén Vega – Analista Senior

Marzo 2012 Disclaimer

Este documento ha sido preparado exclusivamente para ser acompañado de una presentación oral y no es portador de ningún derecho de publicación o conocimiento a ninguna otra tercera persona.

Este documento, y ninguna de sus partes por separado, podrán ser usados para cualquier otro propósito sin el previo consentimiento escrito de KALLPA Securities Sociedad Agente de Bolsa S.A.

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 2 Agenda

Segmento Introduciendo al Segmento de Capital de Junior - BVL Riesgo- Bolsa de Valores de Lima Pág. 04 - 14

Detallando la importancia del Perú como Nuestro Pág. 15 - 22 Perú Minero productor mundial de metales

Juniors Describiendo las empresas listadas en el Segmento de Capital de Riesgo- Bolsa de Pág. 23 - 41 Listadas Valores de Lima

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 3 Segmento de Capital de Riesgo - BVL: Definiciones

Segmento de Capital de Riesgo

•El Segmento de Capital de Riesgo de la Bolsa de Valores de Lima (BVL) fue constituido en el 2003 (primera empresa listada a mediados de 2005), con la finalidad de financiar las operaciones de las empresas mineras a través del mercado de valores.

Empresa Minera Junior

•Empresas mineras en etapa de exploración o producción con una vida útil menor a 3 años en reservas. Para poder listar en el Segmento de Capital de riesgo- BVL, cada empresa debe tener una Sociedad Agente de Bolsa que haga las funciones de sponsor.

Sponsor

•Broker autorizado por la BVL responsable de verificar que las mineras junior cumplan con los requerimientos necesarios para listar en la BVL. KALLPA Securities SAB es sponsor de casi todas las junior listadas en el Segmento de Capital de Riesgo- BVL.

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 4 Segmento de Capital de Riesgo - BVL: Sponsorhip & Consultoría

Kallpa Securities SAB es sponsor de 9 empresas mineras junior y asesor de 3 empresas del segmento principal de la BVL.

En proceso de listar 4 compañías adicionales en el Segmento de Capital de Riesgo- BVL para el Q2 2012.

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 5 Segmento de Capital de Riesgo - BVL: Juniors listadas

Segmento de Capital de Riesgo-BVL: Empresas Junior Listadas Fecha Cap. Bursátil Compañía Ticker Metales Página Web listado (Millones US$) 1 Alturas Minerales Corp. ALT Cobre oro jun-08 14.94 www.alturasminerals.com 2 AQM Inc. AQM Cobre y oro ago-08 42.23 www.aqmcopper.com 3 Bear Creek Mining Corp. BCM Plomo y plata nov-10 376.94 www.bearcreekmining.com 4 Candente Copper Corp. DNT Cobre, oro y plata feb-07 120.78 www.candentecopper.com 5 Candente Corp. CDG Oro ago-10 17.13 www.candentegold.com 6 Luna Gold Corp. LGC Oro abr-11 334.53 www.lunagold.com 7 Panoro Minerals Ltd. PML Cobre y oro jun-07 108.87 www.panoro.com 8 Rio Cristal Resources Corp. RCZ y cobre jul-10 17.61 www.riocristalresources.com 9 Sienna Gold Inc. SGP Oro mar-11 30.95 www.siennagold.com 10 Sulliden Gold Corp. SUE Oro y plata ago-11 352.50 www.sulliden.com 11 Sunset Cove Mining Inc. SSM Plata y metales base ago-11 13.51 www.sunsetcovemining.com 12 Vena Resources Inc. VEM Zinc, uranio y m. preciosos jul-05 41.12 www.venaresources.com 13 Zincore Metals Inc. ZNC Zinc y plomo ago-10 39.43 www.zincoremetals.com

Segmento de Capital de Riesgo-BVL: Ex Mineras Junior Fecha Cap. Bursátil Compañía Ticker Metales Página Web listado (Millones US$) 1 Fortuna Mines 1 FVI Plata jun-08 755.19 www.fortunasilver.com 2 Minera IRL Limited 1 MIRL Oro dic-07 171.17 www.minera-irl.com 3 Rio Alto Mining Ltd. 2 RIO Cobre y oro nov-09 791.06 www.rioaltomining.com 4 Trevali Mining Corp3 TV Zinc, plomo y plata jun-11 231.54 www.trevaliresources.com

1 Minera IRL Limited y Fortuna Silver Mines dejaron de formar parte del Segmento de Capital de Riesgo- BVL en los años 2009 y 2010, respectivamente. 2 Rio Alto Mining Ltd. realizó la transición a la pizarra principal BVL en febrero de 2012. 3 Trevali Mining Corp. se encuentra listada en la pizarra principal BVL. 4 Peru Copper Inc., Norsemont Mining Inc. e Inca Pacific Resources formaron parte del Segmento de Capital de Riesgo- BVL hasta noviembre de 2007, mayo y octubre de 2011, respectivamente..

Fuente: BVL y Kallpa Securities SAB al 8.03.2012

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 6 Segmento de Capital de Riesgo - BVL: Juniors listadas vs IGBVL

27,000 SGP (Mar-11) General Index (IGBVL) ListingP $0.69 LGC (Abr-11) 1 IPR (Sep-07) ListingP $0.61 24,000 TV (Jun-11)2 PML (Jun-07) ListingP $1.50 1 ListingP $1.34 ListingP $ 0.86 NOM (Sep-07) 21,000 ListingP $1.61 BCM (Nov-10) ListingP $9.25

18,000 CDG(Ago-10) MIRL (Dic-07) ListingP $0.68 SSM (Ago-11) ListingP $0.61 ALT(Jun-08) RIO (Nov-09) ListingP $0.10 DNT (Feb-07) ListingP $0.45 ListingP $0.35 SUE (Ago-11) 15,000 ListingP $0.98 RCZ (Jul-10) FVI (Jun-08) ListingP $1.85 ListingP $0.05 ListingP $2.03 ZNC (May-10) 12,000 ListingP $0.31 AQM (Ago-08) ListingP $0.75 9,000

VEM (Jul-05) 6,000 ListingP $0.57 CUP (Ene-06)1 ListingP $ 2.65 3,000 Series1Índice General de la BVL

0 jul jul jul jul jul jul jul mar sep sep sep sep sep sep sep nov nov nov nov nov nov nov ene ene ene ene ene ene ene ene mar mar mar mar mar mar mar may may may may may may may

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

* Empresas listadas por Kallpa Securities SAB. * ListingP=Cotización de la acción el día que inició negociación en BVL. 1 Peru Copper Inc., Norsemont Mining Inc. e Inca Pacific Resources fueron deslistadas del Segmento de Capital de riesgo- BVL en noviembre de 2007, mayo y octubre de 2011, respectivamente. 2 Trevali Mining Corp. se encuentra listada en la pizarra principal BVL.

Fuente: BVL y Kallpa Securities SAB al 8.03.2012

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 7 Segmento de Capital de Riesgo - BVL: Juniors listadas por cap. bursátil

US$ M

900 791.06

800 755.19

700

600

500 352.50 376.94 Juniors con una cap. bursátil menor a los US$ 100M 400 334.53 8 de 13 compañías listadas en el Segmento de Capital de Riesgo-BVL 300 están incluidas en este grupo. 231.54

200 171.17 120.78 108.87 39.43

100 41.12 30.95 17.13 17.61 13.51 14.94 0 1 1 1 1 Minera IRL Ltd. IRL Minera Luna Gold Gold Corp. Luna Sienna Inc. Gold Sienna Zinco Metals Inc. Metals Zinco Trevali Mining Mining Ltd. Trevali Sulliden Sulliden Gold Corp. Rio Alto Mining Ltd. Alto Mining Rio Vena Resources Resources Inc. Vena Panoro Minerals Minerals Ltd. Panoro Candente Corp. Gold Candente Alturas Minerals Corp. Minerals Alturas Candente Copper Corp. Candente Sunset Cove Mining Inc. Cove Mining Sunset Bear Creek Creek Bear Mining Corp. Fortuna Silver Mines Mines Silver Inc. Fortuna Rio Cristal Cristal Resources Corp. Rio

1 Compañías listadas en la pizarra principal de la BVL (Ex Juniors).

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 8 Segmento de Capital de Riesgo - BVL: Evolución 2008-2012

INCA vs Índice Junior BVL YTD 2012: 60% INCA: +13.17% YTD Índice Junior BVL: +43.99% YTD 40%

20% INCA LSEÍndice Junior Junior IndexBVL

0%

-20%

-40%

-60%

-80%

-100% dic dic dic dic oct oct oct oct jun jun jun jun feb feb feb feb feb abr abr abr abr ago ago ago ago

2008 2009 2010 2011 2012 Base = Ene 2008

Fuente: BVL y Kallpa Securities SAB al 8.03.2012

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 9 Segmento de Capital de Riesgo - BVL: : Evolucíon 2011 - 2012

INCA, Índice Junior BVL vs TSXV Composite YTD 2012: INCA: +13.17% YTD Índice Junior BVL: +43.99% YTD TSXV: +14.11%YTD 10%

INCA LSEÍndice Junior Junior Index BVL TSXV Composite 0%

-10%

1. Marzo 10 Terremoto en Japón -20%

-30% 3. Junio 6 2. Abril - Junio Victoria Junio 25 Incertidumbre Política presidencial de 4. Elecciones Presidenciales Ollanta Humala Gobierno revocó concesión de Santa Ana a Bear -40% 9. Diciembre 4 Creek. . 6. Setiembre 22 Declaración de Estado Aprobación de nuevo de Emergencia en régimen minero Cajamarca por los tributario de regalías problemas con Minas -50% mineras Conga jul.07 jul.14 jul.21 jul.28 dic.02 dic.12 dic.19 dic.26 oct.06 oct.13 oct.20 oct.27 jun.01 jun.08 jun.15 jun.22 jun.30 feb.07 feb.14 feb.21 feb.28 feb.06 feb.13 feb.20 abr.04 abr.11 abr.18 abr.27 sep.01 sep.08 sep.15 sep.22 sep.29 ago.04 ago.11 ago.18 ago.25 nov.04 nov.11 nov.18 nov.25 ene.03 ene.10 ene.17 ene.24 ene.31 ene.02 ene.09 ene.16 ene.23 ene.30 mar.07 mar.14 mar.21 mar.28 may.04 may.11 may.18 may.25

Base = Dic 2010 2011 2012

Fuente: BVL, TSX y Kallpa Securities SAB al 8.03.2012

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 10 LSE’s Venture Segment: Monto Negociado

a febrero 29 ,2012

Monto negociado 100% 1% 2% 2% 3% 7% 13% 90% 80% 33% 33% 31% 45% 39% 23% 70% 60% 50% 40% 66% 67% 30% 65% 65% 53% 54% 20% 10% 0% 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Otros (Financieras, Consumo, Industriales, etc.) Minería Senior Minería Junior

(en millones S/.) Total negociado 35,197 18,655 13,706 16,784 21,586 2,623 Prom. Mensual 2,933 1,555 1,142 1,399 1,799 1,311 Negociación Junior 337 283 232 475 1,498 328 (Número de empresas) Mineras Junior Listadas 6 9 9 12 13 141 Ingresos al Segmento 5 3 1 4 4 1

1Trevali Mining Corp. se encuentra listada en la pizarra principal BVL. Además, Rio Alto Mining Ltd. realizó la transición a la pizarra principal BVL en febrero de 2012. Fuente: BVL, BCR y Kallpa Securities SAB a diciembre de 2011

LSE- Junior Mining Companies 11 Segmento de Capital de Riesgo - BVL: Perú vs América

Juniors listadas en la Bolsa de Valores de Toronto (TSX/TSXV) con activos en América Latina.

Perú lidera la región con 96 proyectos mineros listados: • 36 listados en el TSX • 60 listados en el TSX Venture • Solo 17 de las 96 compañías están listadas tanto en el TSX/TSXV como en el Segmento de Capital de Riesgo o pizarra principal - BVL (dual listing).

Alguna de las empresas del TSX/TSXV con activos en Perú son:

IAMGOLD Corp. Barrick Gold Corp. Lucky Minerals Inc. Cameco Corp. Musgrove Minerals Corp. Cardero Resource Corp. Network Exploration Ltd Coronet Metals Inc. Panthera Exploration Inc. Crocodile Gold Corp Rocmec Mining Inc. Dorato Resources Inc. Strait Gold Corp. Duran Ventures Inc. Sulliden Gold Corp. Ltd First Quantum Minerals Ltd Tinka Resources Ltd Gold Hawk Resources Inc. Viper Gold Ltd Hudbay Minerals Inc.

Fuente: Bolsa de Valores de Toronto

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 12 Segmento de Capital de Riesgo - BVL: Minas / Proyectos listados

1. El Oro, proyecto principal de Candente Gold Corp., está localizado al sur de México. 2. Aurizona, unidad en producción de Luna Gold, está ubicado en el noreste de Brasil. 3. Halfmile, unidad minera de Trevali Mining, está localizado al noroeste de Canadá.

Fuente: Kallpa Securities SAB

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 13 Segmento de Capital de Riesgo - BVL: Status de minas/proyectos

Bongará (RCZ) Esquilache (VEM) Ollachea (MIRL) Santander Mine (TV) Óxidos La Arena (RIO) Huaquirca(ALT) Elenita (AQM) Zafranal (AQM) San Jose (FVI) Corihuarmi (MIRL) El Gold (CDG) Accha (ZNC) Cañariaco Norte (DNT) Aurizona (LGC) Carolay (SSM) Yanque (ZNC) Don Nicolas (MIRL) Cayoma (FVI) Azulcanca (SSM) Cachoeira (LGC) Súlfuros La Arena (RIO) Halfmile (TV) La Cumbre (RCZ) Antilla (PML) Santa Ana (BCM) Azulcocha (VEM) Cañariaco Sur & Quebrada Verde (DNT) Cotabambas (PML) Corani (BCM) Macusani (VEM) Shahuindo (SUE) Igor (SGP)

Producción Construcción EIA Factibilidad Pre- Factibilidad Estudio Conceptual Descubrimiento Depósito Perforación

Estudios Preliminares

Exploración Desarrollo & Estudios Construcción & Producción

Fuente: Empresas y Kallpa Securities SAB

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 14 Nuestro Perú Minero: Perú en cifras

• Nombre: República del Perú • Capital: Lima • Área: 1,285,216 km2 • Habitantes: 29.50 millones al 2010 • Regiones: 24 • Idiama Oficial: Español • Presidente: Ollanta Humala Tasso (periodo de gobierno 2011 – 2016)

• Política Económica • Economía de libre mercado • Banco Central autónomo: Presidente Julio Velarde Flores • Meta inflacionaria 2% / año (rango 1% - 3%) • Tipo de cambio: Flotante con intervenciones del Banco Central • Calificación de deuda: Grado de inversión o S&P BBB o Moody’s Baa3 o Fitch BBB

Fuente: Banco Mundial, Banco Central de Reserva del Perú

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 15 Nuestro Perú Minero: Perú en cifras

Evolución Real del PBI (2000 - 2011)

12% 9.8% 10% 8.9% 8.8% 7.7% 8% CAGR L10Y: 6.8% 7% 6.4%

6% 5.0% 5.0% 5.3% - 5.5% 1/ 4.0% 4% 3.0%

2% 0.9% 0.2% 0% 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012e

1/ Cifras estimadas por Kallpa Securities SAB.

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú, Kallpa Securities SAB

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 16 Nuestro Perú Minero: Perú en cifras

• PBI Nominal 2010: US$ 157.05 B • PBI per capita 2010: US$ 3,180

PBI: Perú vs Sudamérica PBI por sector (2010)

Agroindustrial PBI Nominal PBI per capita País 0.3% Fishing (US$ B) (US$) Pesca 7.5% 9.6% MiningMinería Brasil 2,087.89 4,699.00 5.2% Venezuela 391.85 5,528.00 ManufacturingManufactura Argentina 368.74 10,749.00 15.0% UtilitiesServicios Públicos Colombia 288.19 3,237.00 ConstructionConstrucción Chile 212.74 6,334.00 38.7% 2.0% Perú 157.05 3,180.00 6.7% TradingComercio Ecuador 57.98 1,728.00 OtherOtros services servicios Uruguay 40.27 9,284.00 15.0% Impuestos Bolivia 19.65 1,233.00 Taxes Paraguay 18.33 1,621.00

Fuente: Banco Central de Reserva del Perú, Kallpa Securities SAB

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 17 Nuestro Perú Minero: Top productores de metales preciosos

Top productores de oro (miles oz.) País 2005 2006 2007 2008 2009 2010 China 5,787 7,877 8,841 9,484 10,288 11,092 Perú: Top productores de oro (2010) Producción Australia 8,149 7,845 7,909 7,234 7,137 8,198 Puesto Compañía EE.UU 7,963 8,102 7,652 7,395 7,170 7,395 (miles oz.) Sudáfrica 9,176 8,745 8,102 8,038 6,366 6,109 1 Yanacocha 1,462 Rusia 5,257 5,112 5,048 5,305 6,141 6,109 2 Barrick Misquichilca 998 Perú 6,687 6,521 5,473 5,783 5,916 5,253 3 Madre De Dios 610 Indonesia 4,432 5,273 3,794 2,894 4,180 3,858 4 Buenaventura 385 Canadá 3,726 3,344 3,247 3,215 3,119 2,894 5 Aruntani 209 Otros 24,438 26,298 26,557 25,623 28,420 29,417 Otros 1,589 Total 76,826 79,117 76,623 74,971 78,737 80,325 Puesto 5 5 5 5 6 6 Total 5,253 Perú/Prod. 8.70 8.24 7.14 7.71 7.51 6.54 Mundial (%)

Top productores de plata (miles oz.) País 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Perú: Top productores de plata (2010) Perú 103,064 111,584 112,574 118,505 126,118 116,945 Producción Puesto Compañía México 92,916 86,807 96,450 96,450 114,135 112,528 (miles oz.) China 80,377 83,592 82,304 83,590 93,237 96,452 1 19,515 Australia 65,909 55,524 60,442 57,870 52,406 54,656 2 Antamina 14,945 Chile 45,011 51,441 61,085 64,300 41,796 48,226 3 Buenaventura 11,703 Rusia 43,404 40,188 38,581 41,796 45,011 45,011 4 Mineria Suyamarca 10,059 Bolivia 13,512 15,182 16,879 35,816 41,796 43,725 5 EE.UU 39,545 36,652 40,509 36,008 40,188 41,153 Hochschild 9,197 Polonia 41,796 41,796 38,580 41,795 38,581 38,581 Otros 51,526 Canadá 36,009 31,508 25,720 25,720 19,290 22,506 Total 116,945 Otros 58,472 95,320 95,596 72,529 90,666 83,592 Total 620,015 649,594 668,720 674,379 703,224 703,375 Puesto 1 1 1 1 1 1 Perú/Prod. 16.62 17.18 16.83 17.57 17.93 16.63 Mundial(%) Fuente: Ministerio de Energía y Minas

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 18 Nuestro Perú minero: Top productores de metales base

Top productores de cobre (miles MT) País 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Chile 5,320 5,360 5,560 5,600 5,320 5,520 Perú: Top productores de cobre (2010) Perú 1,010 1,048 1,190 1,268 1,275 1,247 Producción China 755 890 946 1,000 960 1,150 Puesto Compañía USA 1,140 1,200 1,170 1,310 1,190 1,120 (miles MT) Australia 927 859 870 850 900 900 1 Southern Perú Copper 334 Indonesia 1,070 816 797 650 950 840 Zambia 436 476 520 560 655 770 2 Antamina 325 Rusia 700 725 740 750 750 750 3 312 Canadá 567 607 589 590 520 480 4 Xstrata 93 Poland 523 512 452 430 440 430 Kazakhstan 402 457 407 460 410 400 5 Gold Fields La Cima 44 México 429 338 347 270 250 230 Otros 798 Otros 1,720 1,835 1,840 2,030 2,180 2,363 Total 14,999 15,123 15,428 15,768 15,800 16,200 Total 1,247 Puesto 4 3 3 3 2 2 Perú/ Prod. 6.73 6.93 7.71 8.04 8.07 7.70 Mundial(%)

Top productores de zinc (miles MT) País 2005 2006 2007 2008 2009 2010 China 2,400 2,600 2,900 3,200 3,100 3,500 Perú: Top productores de zinc (2010) Perú 1,202 1,203 1,444 1,603 1,512 1,470 Producción Puesto Compañía Australia 1,330 1,380 1,520 1,510 1,290 1,450 (miles MT) India 289 444 454 568 695 750 1 Antamina 427 USA 748 727 803 770 736 720 2 Volcan 357 Canadá 755 710 620 660 699 670 3 Milpo 145 México 470 480 430 460 390 550 4 Los Quenuales 127 Kazakstán 400 400 390 420 480 480 5 Atacocha 61 Otros 2,111 2,056 2,346 2,272 2,296 2,410 Total 9,705 10,000 10,907 11,463 11,198 12,000 Otros 414 Puesto 3 3 3 2 2 2 Total 1,470 Perú/Prod. 12.39 12.03 13.24 13.98 13.50 12.25 Mundial (%)

Fuente: Ministerio de Energía y Minas

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 19 Nuestro Perú minero: Concentración minera en los índices bursátiles en América

Portafolio IPSA - Chile Portafolio TSX - Canadá Bolsa principal: Bolsa de Comercio de Santiago (BCS) Bolsa principal: Bolsa de Valores de Toronto (TSX) Índice Representativo: Índice de Precio Selectivo de Índice Representativo: S&P/TSX Composite Index Acciones (IPSA).

Otros Minería 6% Servicios Minería Portafolio INCA - Perú 6% Bolsa principal: Bolsa de Valores de Lima (BVL) 31% 24% Industrial Índice Representativo: Índice Nacional de 38% Financiero Capitalización Bursátil (INCA). 17%

Otros Servicios Industrial 5% Serv. Públicos Financiero Industrial 8% 5% 21% 28% 19% Serv. Púb. Construc. 2% 10%

Portafolio COLCAP - Colombia Portafolio IPC - México Minería Bolsa principal: Bolsa de Valores de Colombia (BVC) Bolsa principal: Bolsa Mexicana de Valores (BMV) Financ. 57% Índice Representativo: Índice de Capitalización de la Índice Representativo: Índice de Precios y Cotizaciones 23% Bolsa de Colombia (COLCAP) (IPC)

Otros Financiero 8% Industrial 6% Minería Serivicios 22% 10% 16% Servicios 55%

Industrial Financiero 23% 22% Petróleo&Gas Construcción 32% 6%

Fuente: Bolsa de Valores de Lima, Bolsa de Comercio de Santiago, Bolsa de Valores de Toronto, Bolsa de Valores de Colombia y Bolsa Mexicana de Valores.

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 20 Nuestro Perú minero: Cartera estimada de inversión en minería

Por País Inversionista 22% M US$ % 1% China China 11,424 21.9 3% 3% USAEE.UU EE.UU 9,571 18.3 Canadá Canadá 7,816 15.0 7% Australia 5,870 11.2 Australia 18% Suiza 5,673 10.9 Suiza Reino Unido 4,700 9.0 9% México 3,900 7.5 UKReino Unido Brasil 1,442 2.8 México Perú 1,312 2.5 11% Brasil Japón 490 0.9 15% Perú Total 52,198 11%

3%1% 1% Por Mineral 4% M US$ % Cobre Cobre 34,489 66.1% 12% Hierro Hierro 6,780 13.0% Oro 6,065 11.6% Oro Molibdeno 2,000 3.8% Molibdeno 13% Zinc 1,434 2.7% Zinc Plata 658 1.3% 66% Plata Otros 772 1.5% Otros Total 52,198

Fuente: Ministerio de Energía y Minas

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 21 Nuestro Perú minero: Participación regional en la cartera de inversión minera

Región US$ M % Cajamarca US$ 9,641 M Apurímac 10,600 20.31% Minas Conga US$ 4,800 Cajamarca 9,641 18.47% Galeno US$ 2,500 M Arequipa 7,853 15.04% Moquegua 7,600 14.56% Cusco 2,963 5.68% Ancash 2,220 4.25% Junín 2,200 4.21% Apurímac US$ 10,600 M Ica 1,944 3.72% Hierro Apurímac US$ 2,300 Haquira US$ 2,800 M Piura 1,925 3.69% Las Bambas US$ 4,200 M Lambayeque 1,565 3.00% La Libertad 760 1.46% Puno 744 1.43% Arequipa US$ 7,853 M Lima 593 1.14% Pampa de Pongo US$ 3,280 Tacna 490 0.94% Ampliación Cerro Verde US$ 3,7503 M Huánuco 350 0.67% Huancavelica 328 0.63% Pasco 254 0.49% Moquegua US$ 7,853 M Ayacucho 168 0.32% Quellaveco US$ 3,000 Total 52,198 Los Calatos US$ 2,200 M

Fuente: Ministerio de Energía y Minas

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 22 Cap. Bursátil US$ 14.94 millones Alturas Minerals Corp. (ALT) Cu Au Ag Acc. en Circulación. 124.52 millones Al 08.03.2012

Proyecto Principal: Huacquirca - Chapi Chapi & Utupara (Apurímac, Perú) El principal foco de interés de Alturas es desarrollar el Joint Venture Huacquirca (Chapi Chapi + Utupara). A la fecha, Alturas y Minera IRL son titulares de las propiedades de Chapi Chapi y Utupara, respectivamente; no obstante, Alturas se haría acreedor del 80% del JV Huacquirca en caso ejecute la opción que mantiene con Minera IRL lo que implicaría: i) realizar una campaña de perforaciones por 15 mil metros en Chapi Chapi y la culminación de un Estudio Conceptual de la propiedad para fines de 2012. Ambos son proyectos en etapa de exploración ubicados en el conocido corredor minero cuprífero Andahuaylas- Yauri, hogar de las minas Las Bambas & Tintaya (Xtsrata-Glencore), Las Chancas (Grupo Mexico), entre otros. Es importante mencionar las últimas dos adquisiciones llevadas a cabo en la misma franja del depósito: Haquira, adquirida por First Quantum (7.9B Lb Eq Cu – pagando US$ 0.0582 por Lb) y Constancia, adquirida por Hudbay Minerals (3.9B Lb Eq Cu – pagando US$ 0.133 por Lb). Estado Actual: Como parte de la campaña objetivo de 15 mil metros requeridos para ejecutar la opción por el 80% de Huacquirca, Alturas ha culminado 4 mil metros de los 5 mil metros en perforaciones pactadas para el primer trimestre 2012 con muy buenos resultados. A esta, en julio de 2012, le seguirá una nueva campaña de 10 mil metros adicionales que culminará hacia fines de 2012. Asimismo, en el 2012 Alturas señaló dos hechos de importancia relevantes: i) la reformulación del acuerdo con Origen Group SAC para la transferencia de las concesiones de Pampa Colorada a Origen por US$ 1.2 millones.; y, ii) la firma de un acuerdo de opción de venta del 100% del proyecto Ccaccapaqui a Buenaventura (BVL:BVN, NYSE:BVN) por US$ 4.5 millones, ubicado a 24 kilómetros del proyecto Breapampa JV Newmont – Buenaventura. Información de Mercado (BVL: ALT) Portafolio de Proyectos Directores & Gerencia . Bolsa principal: Toronto Stock Exchange (TSX) – Venture Proyecto Metal Detalle Nombre Cargo . Último precio: US$ 0.12 A. Huacquirca Exploración Walter Henry Presidente D. & Director . Rango 52w : US$ 0.09 – 0.24 (proyecto) JV 80/20 con Minera IRL Miguel Cardozo CEO & Director . Cap. Bursátil: US$ 14.94 millones *Chapi Chapi+ Cobre & oro 6,903 hectáreas-Chapi Chapi Augusto Baertl Director Utupara 5,276 hectáreas- Utupara Paul Pearson Director . Acciones en circulación: 124.52 millones Roland Eschle Director . Acciones diluidas: 142.30 millones Exploración Kathleen Skerrett Director . Vol. Negociado (3m): 495.06 mil B. Sombrero Cobre & oro 100% propiedad de Alturas Mario A. Miranda CFO (proyecto) 3,800 hectáreas BVL - Alturas Minerals (ALT) C. Ccaccapaqui Accionistas Oro Opción de venta a Buenaventura Volumen (proyecto) Miles Precio US$ 7,000 0.7 Equinox Minerals Ltd 6,000 0.6 Producción 15% Construcción 5,000 0.5 EIA Pre- Factibilidad Sprott Inc 4,000 0.4 Estudio Factibilidad 9% 3,000 0.3 Conceptual 3% Mackenzie Financial 2,000 0.2 Descubrimiento 5% 1,000 0.1 Depósito 68% Directorio & Gerencia 0 0 Huacquirca Otros 2008 2009 2010 2011 Perforación

Fuente: Bloomberg, Alturas y Kallpa Securities SAB Exploración Desarrollo Construcción y Producción

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 23 Cap. Bursátil C$ 42.23 millones AQM Copper Inc. (AQM) Cu Au Acc. en Circulación. 105.57 millones Al 08.03.2012

Proyecto Principal: Zafranal (Arequipa, Perú) AQM Copper es el operador del proyecto cuprífero Zafranal, Joint Venture 50/50 con Teck Resources, ubicado en un conocido distrito minero hogar de las minas: Cuajone & Toquepala (Southern), Quellaveco (Anglo American), Cerro Verde, etc. A la fecha AQM ha delineado recursos totales por 301M TM @ 0.47% Cu y 0.08 g/t Au en recursos medidos e indicados. Además de 51.6M TM @ 0.32% Cu y 0.06 g/t Au adicionales en en recursos inferidos de Main Zone. Otras 5 zonas mineralizadas (Sicera Norte, Sicera Sur, Campanero, Rosario Victoria y Ganchos) han sido identificadas, 3 de las cuales han sido perforadas y serán incorporadas a los recursos globales, con lo cual Zafranal se convertiría en un mediano productor de cobre/oro. La infraestructura es uno de las importantes fortalezas de Zafranal dada la proximidad al rio Majes, la carretera Panamericana, la planta generadora de energía EGASA y el puerto de Matarani. Otros activos de AQM Copper incluyen a Elenita, depósito localizado en el distrito minero Antofagasta - Chile, con recursos por 0.6B Lb Eq Cu. Es importante mencionar el renombrado Directorio de AQM Copper el cual incluye a Bruce Turner (Ex Presidente de Minera Escondida) y Alan Edwards (Ex Gerente de Operaciones de Phelps Dodge y CEO de Frontera Copper Corp.)

Estado Actual: Se encuentra realizando una campaña para definir los límites y potencial de Zafranal para el desarrollo de una mina de tajo abierto. Junto con Teck ejecutaron un presupuesto de US$ 21 millones para las campañas de exploración, perforaciones y estudios durante el 2011. A la fecha se han completado 130 mil metros. AQM Copper mantiene una posición de caja de US$ 13 millones luego de obtener un financiamiento de US$ 30 millones en marzo de 2010 para el desarrollo de Zafranal. Información de Mercado (BVL: AQM) Portafolio de Proyectos Directores & Gerencia

. Bolsa principal: Toronto Stock Exchange (TSX) – Venture Proyecto Metal Detalle Nombre Cargo

. Último precio: C$ 0.40 A. Zafranal Cobre y oro Desarrollo Alan Edwards Presidente D. . Rango 52w : C$ 0.29 – 0.9 (proyecto) JV 50/50 con Teck Resources Bruce Turner Presidente & CEO Recursos totales @ 3.88 B Lb Eq Cu. Stephanie Ashton CFO . Cap. Bursátil: US$ 42.23 millones 24,500 hectáreas James Gilbert Director . Acciones en circulación: 105.57 millones Tom Vehrs Director B. Elenita Cobre Exploración & Desarrollo . Acciones diluidas: 145.83millones Stephen J. Altmann Director (proyecto) JV 40/60 Minera S.A. - operador . Vol. Negociado (3m): 172.81 mil Jasper Bertisen Director Recursos totales @ 0.6B Lb Eq Cu. Steve Botts Director 9,587 hectáreas TSXV - AQM Copper (AQM) Alvaro Fernandez Baca VP Exploraciones Volumen US$ Accionistas Miles Precio 6,000 1.6 Resource Capital Fund 5,000 1.4 Producción 1.2 EIA Construcción Factibilidad 17% 4,000 1.0 Pre- Fabulosa Mines Ltd. Estudio 3,000 0.8 Factibilidad Conceptual JP Morgan 2,000 0.6 14% 0.4 Descubrimiento Depósito 54% 1,000 0.2 Zafranal Junior Investment Co. 0 0.0 Elenita 8% 4% Directorio & Gerencia 2008 2009 2010 2011 2012 Perforación OthersOtros 3% Fuente: Bloomberg, AQM Copper y Kallpa Securities SAB Exploración Desarrollo Construcción y Producción

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 24 Cap. Bursátil US$ 376.94 millones Bear Creek Mining (BCM) Pb Ag Acc. en Circulación. 92.16 millones Al 08.03.2012

Proyecto Principal: Corani (Puno, Perú) Bear Creek tiene como foco principal el desarrollo del proyecto Corani, el cual representa alrededor del 70% del valor de la empresa. En noviembre de 2011, Bear Creek publicó el Estudio de Factibilidad de Corani, el cual señala una inversión estimada de US$ 574 millones para la puesta en marcha de una mina a tajo abierto @ 22.5K TPD con una producción de 23M Oz Eq Ag para los primeros cinco años y 14.7M Oz Eq Ag para los 15 años de vida útil remanentes a un cash cost promedio de US$ 3.68/Oz. Las reservas totales de Corani ascienden a 156MT @ 99.1 g/t Eq Ag por un total de 497.2M Oz Eq Ag. Santa Ana, actualmente en proceso de arbitraje con el Estado Peruano, contiene 63.2M Oz Eq Ag en reservas y, según el Estudio de Factibilidad, tiene potencial para convertirse en una mina @ 10K TPD con una producción promedio de 47.4M Oz Ag a lo largo de los 11 años de vida útil con una inversión inicial de US$ 70 millones. Estado Actual de Santa Ana: En junio de 2011, se acentuaron los conflictos sociales en Puno que culminaron con la revocación de las concesiones y permisos para operar el proyecto Santa Ana de Bear Creek, ubicado en zona fronteriza, cuatro años después que el Gobierno Peruano otorgara los derechos mineros para el desarrollo del proyecto. Actualmente, Bear Creek ha tomado acciones legales en contra del Gobierno Peruano para retomar tanto las concesiones como los permisos para operar y/o obtener una compensación económica por la paralización de las operaciones en Santa Ana.

Información de Mercado (BVL: BCM) Portafolio de Proyectos Directores & Gerencia . Bolsa principal: Toronto Stock Exchange (TSX) – Venture Proyecto Metal Detalle Nombre Cargo . Último precio: US$ 3.99 A. Corani Plata y Desarrollo Catherine McLeod-Seltzer Presidente D. & Director . Rango 52w : US$ 3.38 – 11.50 (proyecto) plomo 100% propiedad de Bear Creek Andrew T. Swarthout CEO & Director . Cap. Bursátil: US$ 376.94 millones Reservas totales @ 497.2 M Oz Eq Ag Brad Blacketor CFO 5,700 hectáreas . Acciones en circulación: 92.16 millones Nolan Watson Director B. Santa Ana Plata Desarrollo . Acciones diluidas 98.17 millones Kevin R. Morano Director (proyecto) Concesiones mineras revocadas por el David De Witt Director . Vol. Negociado (3m): 336.32 mil Gobierno peruano. Frank R. Tweddle Director Reservas totales @ 63.2M Oz Eq Ag Dr. Miguel Grau Director 5,400 hectáreas BVL - Bear Creek (BCM) Marc Leduc COO Elsiario Antunez de May. VP Operaciones Volumen US$ Miles Precio 8,000 14 Accionistas 7,000 12 Producción 6,000 EIA Construcción 10 Factibilidad Silver Wheaton Corp. 5,000 Pre- 14% 8 Estudio 4,000 Factibilidad Sprott A.M. 6 Conceptual Santa Ana 3,000 10% 2,000 4 Descubrimiento Corani Van Eck Associates Corp. 1,000 2 Depósito 8% 0 0 59% Atlantic Investment Co. 2008 2009 2010 2011 2012 Perforación 5% Directorio & Gerencia 4% Otros Inv & Retail Fuente: Bloomberg, Bear Creek y Kallpa Securities SAB Exploración Desarrollo Construcción y Producción

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 25 Cap. Bursátil US$ 120.78 millones Candente Copper Corp. (DNT) Cu Au Ag Acc. en Circulación. 118.41 millones Al 08.03.2012

Proyecto Principal: Cañariaco (Lambayeque, Perú) Candente Copper mantiene el proyecto de mayor envergadura listado en el Segmento Junior - BVL. Cañariaco Norte, proyecto cuprífero que significa una inversión de US$ 1.6 mil millones, contiene más de 10.3B Lb Eq Cu en recursos. La producción esperada en Cañariaco Norte es 262M Lb Cu + 39K Oz Au + 911K Oz Ag a lo largo de 22 años de vida útil, según el Estudio de Pre Factibildad publicado a inicios del 2011. Otros proyectos dentro de la propiedad son Cañariaco Sur y Quebrada Verde, los cuales se perfilan como pórfidos de cobre localizados a 800 metros del depósito principal de Cañariaco Norte. Cabe mencionar que, a mediados del 2011, Candente Copper realizó el spin off del 100% del interés en otras propiedades distintas a Cañariaco y Quebrada Verde en una nueva empresa llamada Cobriza Metals (TSX: CZA). Esto con la finalidad de permitir a Candente Copper focalizarse en el desarrollo del proyecto principal Cañariaco Norte, actual target de muchas empresas en la búsqueda de proyectos de cobre de gran escala.

Estado Actual: Posterior al financiamiento de US$ 30 millones en febrero de 2011, Candente Copper se encuentra 100% financiada para sus objetivos de mediano/largo plazo: i) completar las perforaciones y estudios necesarios para alcanzar la Factibilidad en Cañariaco Norte e ii) iniciar una extensiva campaña de perforaciones en Cañariaco Sur y Quebrada Verde para identificar el potencial de estos dos proyectos dentro de Cañariaco. Actualmente se encuentra a la espera de la aprobación de los permisos de exploración necesarios por el Ministerio de Energía y Minas para reanudar las perforaciones en Cañariaco Norte, Cañariaco Sur y Quebrada Verde.

Información de Mercado (BVL: DNT) Portafolio de Proyectos Directores & Gerencia . Bolsa principal: Toronto Stock Exchange (TSX) Proyecto Metal Detalle Nombre Cargo . Último precio: US$ 1.06 A.Cañariaco Norte Cobre, oro y plata Desarollo Joanne Freeze CEO & Director . Rango 52w : US$ 0.7-2.00 (proyecto) 100% de propiedad de Candente Sean Waller Presidente & Director . Cap. Bursátil: US$ 120.78 millones Rec. totales @10.3B Lb Eq Cu Andres Milla Director 16,390 hectáreas . Acciones en circulación: 118.41 millones John E. Black Director B. Cañariaco Sur & Cobre Exploración . Acciones diluidas: 134.22 millones George Elliot Director Quebrada Verde 100% de propiedad de Candente Wolfgang Nickel Director . Vol. Negociado (3m): 162.21 mil (proyecto) Aledaño a Cañariaco Norte Aurora Davidson CFO BVL - Candente Copper (DNT) Volumen US$ Accionistas Miles Precio 2,500 2.5 Institucionales Producción 2,000 2.0 EIA Construcción Pre- Factibilidad 1,500 1.5 Directorio & Estudio Factibilidad 30% 1,000 1.0 Conceptual Gerencia Descubrimiento Cañariaco Norte 500 0.5 Amerigo Resources Depósito 58% 7% 0 0.0 Cañariaco Sur, Quebrada Verde 2008 2009 2010 2011 2012 Perforación Retail 5%

Fuente: Bloomberg, Candente Copper y Kallpa Securities SAB Exploración Desarrollo Construcción y Producción

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 26 Cap. Bursátil US$ 17.13 millones Candente Gold Corp. (CDG) Au Acc. en Circulación. 61.16 millones Al 08.03.2012

Proyecto Principal: El Oro (México) Candente Gold mantiene un 50% de interés en el proyecto minero El Oro, en etapa de exploración, ubicado en México en un conocido distrito minero aurífero con una producción histórica de 8M Oz Au en 2 de las 50 vetas conocidas. El otro 50% le pertenece a Luismin, subsidiaria de Goldcorp. Asimismo, al invertir US$ 5M en El Oro, Candente Gold se haría acreedor de un 20% de interés adicional en el proyecto, opción con vigencia hasta noviembre 2013. Candente Gold fue creada a partir del spin-off de los activos de Candente Resources en los que se separaron los activos de oro y cobre en las empresas Candente Gold y Candente Copper, respectivamente. Estado Actual: Continuando con la campaña de perforación (de la cual se han avanzado 12,819 metros), iniciada antes de 2010, Candente Gold anunció en noviembre 2011, que se ha descubierto mineralización de oro y plata tanto por debajo como lateralmente de la ubicación de los antiguos labores de la veta de San Rafael en el proyecto El Oro. Posteriormente, en febrero 2012, la compañía interceptó 6.16 g/t Au por 1.6 metros a 875 m de profundidad en sondaje. Con ello demuestran que la veta de San Rafael se extiende a lo largo de un mínimo de 3.5 kilómetros de longitud y 500 metros de profundidad vertical. Cabe destacar que la gerencia anunció que ejecutarán la opción de adquirir un 20% adicional del proyecto El Oro, con lo cual Candente resultaría con el 70% del JV conformado con Goldcorp.

Información de Mercado (BVL: CDG) Portafolio de Proyectos Directores & Gerencia . Bolsa principal: Toronto Stock Exchange (TSX) Proyecto Metal Detalle Nombre Cargo . Último precio: US$ 0.28 A. El Oro Oro Desarrollo Joanne C. Freeze Presidente D.,CEO & Director . Rango 52w : US$ 0.19 - 0.87 (proyecto) JV 50/50 con Lusmin de Goldcorp. Peter Megaw Director . Cap. Bursátil: US$ 17.13 millones 14,950 hectáreas Aurora Davidson CFO B. Las Brujas Oro Exploración . Acciones en circulación: 61.16 millones Larry Kornze Director (proyecto) 100% de propiedad de Candente . Acciones diluidas : 70.24 millones Andrew L. Smith Director 1,000 hectáreas . Vol. Negociado (3m): 49.02 mil Andres Milla Director

BVL - Candente Gold (CDG) Accionistas Volumen US$ Miles Precio 400 1.2 Institucionales 350 1.0 Producción 300 EIA Construcción 26% Factibilidad 250 0.8 Pre- 40% Accionistas Candente Copper 200 0.6 Estudio Factibilidad Conceptual 150 0.4 10% Directorio & Gerencia 100 Descubrimiento 50 0.2 Depósito Otros 0 0.0 El Oro 24% 2010 2011 Perforación Principales Institucionales: US Global Investors Inc., RBC Global Asset Invest. y Mackenzie Financial Corp. Fuente: Bloomberg, Candente Gold y Kallpa Securities SAB Exploración Desarrollo Construcción y Producción

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 27 Cap. Bursátil US$ 755.19 millones Fortuna Silver Mines Inc (FVI) Ag Acc. en Circulación. 123.60 millones Al 08.03.2012 Ex Junior – Actualmente listada en pizarra principal BVL Proyecto Principal: Caylloma (Arequipa, Perú) Fortuna Silver, es un mediano productor de plata con una producción aproximada de 2.8M Oz Eq Ag en el 2011. Fue la primera compañía en hacer la transición del Segmento de Capital de Riesgo a la pizarra principal BVL, en 2010 (2 años después de haber listado como junior). Fortuna Silver es dueña de 2 minas productoras de plata: i) San Jose (Oaxaca, México), una mina subterránea @ 1K TPD que inició operaciones en Septiembre 2011 con 9 años de LOM (Life of Mine). En 2011, la mina alcanzó un nivel de producción de 745K Oz Eq Ag a un cash cost de US$/Oz 4.51. Siendo los recursos totales de San Jose 68M Oz Eq Ag; y ii) Caylloma (Arequipa, Perú), con una mina subterránea @1.25K TPD con 8 años de LOM, que registró una producción 2011 de 2.14M Oz Eq Ag a un cash cost de US$/Oz 0.59. Las reservas totales de Fortuna exceden las 59.3M Oz Eq Ag (siendo 20M Oz Eq Ag de Caylloma). Asimismo, la compañía espera aumentar de 2.8M Oz Eq Ag en el 2011 a 6.5M Oz Eq Ag aproximadamente, con cantidades significativas de plomo y plata como subproductos en el 2014. Estado Actual: Luego de unos sólidos resultados en el 2011, Fortuna espera que su producción total sea de 4.6M Oz Eq Ag en el 2012. Además, planea expandir la capacidad de planta de San Jose de 1K TPD hasta 1.5K TPD en el presente año.

Información de Mercado (BVL: FVI) Portafolio de Proyectos Directores & Gerencia

. Bolsa principal: Toronto Stock Exchange (TSX) Proyecto Metal Detalle Nombre Cargo . Último precio: US$ 6.11 A. Caylloma Plata, plomo y Producción Jose Ganoza Presidente, CEO & Director . Rango 52w : US$ 4.37-7.00 (mina) oro 100% propiedad de Fortuna Silver Simon Ridgway Presidente D. . Cap. Bursátil: US$ 755.19 millones Reservas totales @ 20 M Oz Eq Ag Luis Ganoza CFO 12,000 hectáreas Robert Gilmore Director . Acciones en circulación: 123.60 millones Tomas Guerrero Director . Acciones diluidas: 128.81 millones B. San José Plata y oro Producción Mario Szotlender Director . Vol. Negociado (3m): 13.43 mil (mina) 100% propiedad de Fortuna Thomas Kelly Director Recursos totales @ 68 M Oz Eq Ag 43,589 hectáreas BVL - Fortuna Silver Mines (FVI) Volumen US$ Accionistas Miles Precio 4% 1,800 8 1,600 7 Producción Board & Management 1,400 6 EIA Construcción 8% Factibilidad 1,200 5 Pre- Sentry Select Capital 1,000 4 Estudio Factibilidad 8% 800 Conceptual Sprott Inc 600 3 7% 2 Descubrimiento Caylloma 400 Van Eck Assosiates 200 1 Depósito San José 6% 67% 0 0 RBC Global A.M 2008 2009 2010 2011 Perforación Otros

Fuente: Bloomberg, Fortuna Silver y Kallpa Securities SAB Exploración Desarrollo Construcción y Producción

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 28 Inca Pacific Resources (IPR) Cu Au Mb

Proyecto Principal: Magistral (Ancash, Perú) Deslistada del Segmento de Capital de Riesgo BVL Titular: Adquirida por Compañía Minera Milpo (Votarantim Metais) En 1998, Inca Pacific ganó el proceso de licitación para la privatización de las concesiones que conforman el proyecto Magistral, las cuales contienen un pórfido de cobre/molibdeno de 4.32B Lb Eq Cu en recursos. De estos, las reservas estimadas totalizan 1.85B Lb Eq Cu, las cuales según el plan de minado 2008 se explotarían a un ritmo anual de 7.5M Lb Cu + 6.3M Lb Mo a lo largo de 15 años de vida útil de la mina. El contrato inicial le otorgaba a Inca Pacific la opción de adquirir el 100% del proyecto de cumplirse ciertos compromisos de inversión anuales y completar un Estudio de Factibilidad sobre la propiedad. Posterior a la publicación del Estudio de Factibilidad de Magistral y aprobación del Estudio de Impacto Ambiental, en diciembre de 2009, el Estado Peruano señaló la anulación del acuerdo inicial alegando el incumplimiento de las obligaciones de inversión 2008 (US$ 12 millones) y tomando US$ 3 millones puestos por Inca Pacific para garantizar dicho compromiso. Ante esto, en marzo de 2010, Inca Pacific inició un proceso de arbitraje con el Instituto Nacional de Minería y Petróleo en relación al reembolso de los US$ 3 millones y la reanudación del acuerdo de privatización de las concesiones de Magistral.

Adquisición de Inca Pacific Resources Previo al fallo final del proceso de arbitraje, el Estado Peruano (por medio de la Agencia de Promoción de la Inversión Privada del Gobierno Peruano - Pro Inversión) inició el proceso de privatización/venta de las concesiones de Magistral el cual, posteriormente en abril de 2011 fue adjudicado a Compañía Minera Milpo, único postor de la subasta. Este último tendría la opción de adquirir las concesiones mineras de Magistral al Estado comprometiéndose a desarrollar el proyecto en un lapso no menor a 36 meses de ejercida la opción por US$ 8.02 millones y pagando una regalía de 2% del NSR a lo largo de la vida útil del proyecto. A la fecha de la adjudicación de las concesiones de Magistral a Milpo, Inca Pacific era titular de los derechos mineros aledaños al proyecto Magistral. Si bien Inca Pacific inicialmente se mostró en desacuerdo con la decisión de venta de las concesiones de Magistral a Milpo, en octubre de 2011, la Junta de Accionistas de Inca Pacific acordó la venta de las acciones de la empresa a Milpo a un precio de C$ 0.61 por acción o un total de US$ 35 millones. Actualmente Magistral es propiedad de Milpo, proyecto que se estima necesitaría una inversión de US$ 642 millones para el inicio de operaciones en el 2013 con una producción anual estimada de 31K TM de cobre.

Fuente: Bloomberg, Inca Pacific y Kallpa Securities SAB

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 29 Cap. Bursátil US$ 334.53 millones Luna Gold Corp. (LGC) Au Acc. en Circulación. 104.54 millones Al 08.03.2012

Proyecto Principal: Aurizona (Brasil) Desde inicios del 2010, Luna Gold es una pequeña productora de oro en la mina Aurizona, ubicada en Maranhao al noreste de Brasil. Recursos totales en Aurizona exceden los 3.9M Oz Au, los cuales incluyen 658K Oz Au en reservas mineras. Estudio de Factibilidad para la mina de tajo abierto Aurizona establece una producción de 60K - 70K Oz Au/año a lo largo de la vida útil de 11 años a un cash cost de US$ 620/Oz. En el 2010, las operaciones en Aurizona no alcanzaron los niveles de producción establecidos en el Estudio de Factibilidad totalizando una producción anual de 15K Oz Au; no obstante, en abril de 2011, la Gerencia anunció la culminación de la reingeniería y rediseño de la planta de minado para alcanzar los niveles de producción esperados. Así, posterior a la reingeniería de la mina en el 2011, Luna Gold produjo 41.9K Oz Au. Cabe mencionar que los menores niveles de producción 2011 (comparados con los establecidos en el Estudio de Factibilidad) fueron contrarrestados por una agresiva campaña de exploraciones en Aurizona y Maranhao con resultados alentadores. Se espera que hacia el 2012, la producción de Aurizona alcance los 60K Au Oz. Estado Actual: En febrero de 2012, la junta de accionistas aprobó la consolidación (reverse stock split) de las acciones 5:1. Cabe mencionar que la empresa se encuentra explorando las propiedades de Cachoeiera en Para, Brasil para culminar la publicación de un Estudio Conceptual para el 2012.

Información de Mercado (BVL: LGC) Portafolio de Proyectos Directores & Gerencia . Bolsa principal: Toronto Stock Exchange (TSX) – Venture Proyecto Metal Detalle Nombre Cargo . Último precio: US$ 3.23 A. Aurizona Oro Producción John Blake Presidente, CEO & Director . Rango 52w : US$ 2.05 – 3.40 (mina) 100% de propiedad de Luna Gold Duane Lo CFO . Cap. Bursátil: US$ 334.53 millones Producción 2011 @ 41.9K Oz Au. Titus Haggan VP Exploraciones 15,500 hectáreas . Acciones en circulación: 104.54 millones Marcel de Groot Presidente D., Director B. Cachoeira Oro Desarrollo / Exploración . Acciones diluidas: 157.17 millones Luis Baertl Director (proyecto) Propiedad - Earn In Right hasta el 100% Steven Krause Director . Vol. Negociado (3m): 32.15 mil del proyecto. Thomas O'Neil Director Recursos totales @ 221.3K Oz Au 3,700 hectáreas

BVL - Luna Gold Corp.(LGC) Accionistas Volumen US$ 1% Miles Precio EE.UU 350 4.0 Producción 13% 2% 300 3.5 EIA Construcción 250 3.0 Pre- Factibilidad Chile 2.5 200 Estudio Factibilidad 2.0 Conceptual 150 Aurizona 1.5 Descubrimiento Canadá 100 1.0 Depósito Cachoeira 50 0.5 84% 0 0.0 Otros Perforación 2011 2012

Fuente: Bloomberg, Luna Gold y Kallpa Securities SAB Exploración Desarrollo Construcción y Producción

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 30 Cap. Bursátil US$ 171.17 millones Minera IRL Ltd (MIRL) Au Acc. en Circulación. 148.84 millones Al 08.03.2012 Ex Junior – Actualmente listada en pizarra principal BVL Proyecto Principal: Ollachea (Puno) MIRL está focalizado en el desarrollo de los proyectos Don Nicolás y Ollachea próximos a iniciar operaciones en el 2013 y 2015, respectivamente. Actualmente MIRL es un pequeño productor de oro con una producción anual de 23K Au Oz por 3 años de vida útil remanente; no obstante, hacia el 2015, MIRL será un mediano productor con 188K Oz Au con ambos proyectos Don Nicolás y Ollachea, en producción. Cabe señalar que MIRL probó la capacidad de la Gerencia luego de llevar el proyecto Corihuarmi a una mina en producción en el 2008. Por otro lado, Ollachea, principal proyecto de MIRL con recursos por 2.6M Oz Au (1.1M Oz Au en reservas mineras) requiere una inversión de US$ 117 millones para la puesta en marcha de una mina subterránea con una producción estimada en 118K Au Oz a lo largo de 10 años de vida útil del proyecto. Además, pese a que Ollachea está ubicado en Puno, posee muy buenas relaciones con las comunidades, luego de otorgar el 5% de las utilidades del proyecto a favor del desarrollo de estas últimas. Estado Actual: Cursando los estudios y permisos necesarios para llevar a producción a Don Nicolás. En marzo de 2012, MIRL anunció el cierre de una colocación privada por C$ 33.1 millones @ C$ 1.13, fondos que serán utilizados principalmente para: i) Ollachea: construcción del túnel de exploraciones, estudios para alcanzar la factibilidad del proyecto; y, ii) Don Nicolás: exploraciones en el proyecto, otorgamiento de permisos y licencias, ingeniería de detalle y mayores programas de exploración en otros proyectos dentro de Patagonia.

Información de Mercado (BVL: MIRL) Portafolio de Proyectos Directores & Gerencia . Bolsa principal: London Stock Exchange (LSE) Proyecto Metal Detalle Nombre Cargo . Último precio: US$ 1.14 A. Corihuarmi Oro Producción Charles Chamberlain Presidente D. &CEO . Rango 52w : US$ 0.91 – 1.63 (mina) 100% de propiedad de MIRL Douglas Jones Director . Cap. Bursátil: US$ 171.17 millones Prod. anual esperada 23K Oz Au Graeme David Ross Director 9,315 hectáreas . Acciones en circulación: 148.84 millones Kenneth Judge Director B. Ollachea Oro Desarrollo . Acciones diluidas: 137.30 millones Napoleon Valdez Director (proyecto) 100% de propiedad de MIRL Thomas O'Neil Director . Vol. Negociado (3m): 29.46 mil Prod. anual esperada @ 118K Oz Au Tim Miller CFO Recursos totales @ 2.6M Oz Au C. Don Nicolás Oro Desarrollo (proyecto) 100% de propiedad de MIRL BVL - Minera IRL (MIRL) Prod. anual esperada @ 56K Oz Au Accionistas Volume US$ Miles Precio 4% Directorio & 6,000 1.8 1.6 Producción Gerencia 5,000 EIA Construcción 1.4 11% Black Rock Inc Pre- Factibilidad 4,000 1.2 Estudio 1.0 Factibilidad 3,000 Conceptual Corihuarmi 9% Fratelli Investment 0.8 Don Nicolás 2,000 0.6 Descubrimiento 0.4 Depósito Ollachea 9% Midas Capital Plc 1,000 59% 0.2 0 0.0 8% JP Morgan AM Perforación 2008 2009 2010 2011 2012 Otros Fuente: Bloomberg, Luna Gold y Kallpa Securities SAB Exploración Desarrollo Construcción y Producción

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 31 Norsemont Mining Inc. (NOM) Cu Mb Deslistada del Segmento de Capital de Riesgo BVL Proyecto Principal: Constancia (Cuzco, Perú) Titular: Adquirida por Hudbay Minerals (TSX, NYSE: HBM) Norsemont es uno de los casos de éxito en el Segmento de Capital de Riesgo BVL. Tres años después del listado en la bolsa peruana, a inicios del 2011, Norsemont, titular del proyecto Constancia con 3.9B Lb Eq Cu en recursos, fue adquirida por Hudbay Minerals por US$ 450 millones (pagando alrededor de US$ 0.133 por Lb Eq Cu). El alto precio pagado por libra de cobre recae en la etapa avanzada de Constancia, proyecto que mantiene todos los permisos claves para iniciar producción y construcción de la mina de tajo abierto. Actualmente, Hudbay Minerals mantiene el 100% de interés en Norsemont. Constancia se encuentra ubicado en el prolífico distrito minero cuprífero Andahuaylas – Yauri, hogar de las minas Las Bambas & Tintaya (Xstrata- Glencore), Los Chancas (Grupo México), entre otros. En febrero de 2011, Ausenco Solutions publicó un Estudio de Factibilidad y Optimización de la mina de Constancia, el cual evalúa la construcción de una mina de tajo abierto a bajo costo con una producción estimada en 180M Lb/año a un cash cost de US$/Lb 0.93 a lo largo de 15 años de vida útil del proyecto. Las reservas de Constancia totalizan 372 MT @ 0.39% Cu, 105.3 g/t Mo, 3.57 g/t Ag y 0.05 g/t Au. La inversión estimada para el inicio de operaciones en Constancia está estimada en US$ 920 millones Estado Actual: Deslistada de la BVL y TSX. Información del proyecto se puede encontrar bajo la empresa Hudbay Minerals. (Ver http://www.hudbayminerals.com/ourBusiness/constancia.php)

Fuente: Bloomberg, Hudbay Minerals y Kallpa Securities SAB

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 32 Cap. Bursátil US$ 108.87 millones Panoro Minerals Inc. (PML) Cu Au Mb Acc. en Circulación. 137.81 millones Al 08.03.2012

Proyecto Principal: Cotabambas (Apurímac, Perú) Panoro posee un portafolio de 13 proyectos en los que destacan Antilla y Cotabambas, con 3.9B Lb Eq Cu en recursos totales, ubicados en el conocido distrito minero Andahuaylas – Yauri, hogar de Las Bambas & Tintaya (Xstrata-Glencore), Los Chancas (Grupo Mexico) y Constancia (Hudbay Minerals). Panoro se encuentra focalizado en el desarrollo de una campaña de 24.4 mil metros en Cotabambas (15 mil metros completados a la fecha), para identificar el tamaño y potencial del pórfido de cobre/oro (2.3B Lb Eq Cu en recursos publicados en el 2008) así como una nueva estimación de recursos que incluya resultados de dicha campaña. En setiembre de 2011, Panoro anunció la terminación del JV Antilla con Chancadora Centauro, luego que este último declinara en realizar los pagos en relación al acuerdo inicial fimado en abril de 2010. Otros proyectos de Panoro son: Kussiorcco, Cochasayhuas y el JV Alicia con Strait Gold (TSX: SRD). En relación a Alicia, 45% y 55% de propiedad de Panoro y Strait Gold, respectivamente. Strait Gold firmó un acuerdo con Teck Resources (TSX: TCK) para la adquisición de hasta el 75% del proyecto. Estado Actual: Panoro se encuentra completando la campaña de perforación por 24 mil metros en Cotabambas, la cual culminaría con una nueva estimación de recursos para el Q3 2012. Asimismo, espera llevar el proyecto a Pre Factibilidad para finales del 2012. Recientemente Panoro cerró una colocación privada (Bought deal) por C$13.8 millones @ C$0.6, en la cual participaron socios estratégicos como Hudbay (TSX: HBY), actual accionista de Panoro con una participación de alrededor 7.5%.

Información de Mercado (BVL: PML) Portafolio de Proyectos Directores & Gerencia . Bolsa principal: Toronto Stock Exchange (TSX) – Venture Proyecto Metal Detalle Nombre Cargo . Último precio: US$ 0.81 A.Cotabambas Cobre y Oro Desarrollo Luquman A. Shaheen Presidente, CEO & Director . Rango 52w : US$ 0.29– 0.84 (proyecto) 100% propiedad de Panoro David W. Huber CFO . Cap. Bursátil: US$ 108.87 millones Recursos totales @ 2.3B Lb Cu. William J. Boden Presidente D. & Director 9,900 hectáreas . Acciones en circulación: 137.81 millones Richard Mundle Director B. Antilla Cobre Desarrollo . Acciones diluidas 164.60 millones Christiaan F. Staargaard Director & QP (proyecto) 100% propiedad de Panoro . Vol. Negociado (3m): 581.68 mil Lorne Torhjelm Director Recursos totales @ 1.6 B Lb Cu. Jaime Quijandria Director 6,800 hectáreas Christian G. Pilon Director C. Kusiorcco Cobre Exploración BVL - Panoro Minerals (PML) (proyecto) 100% propiedad de Panoro 3,862 hectáreas. Volumen US$ Accionistas Miles Precio 2,500 0.9 Producción Hudbay Minerals Inc. 0.8 EIA Construcción 2,000 0.7 6% Pre- Factibilidad Dundee Resources Ltd. 0.6 8% 4% Estudio 1,500 0.5 Factibilidad Antofagasta Plc. Conceptual 3% 1,000 0.4 0.3 Descubrimiento Antilla 3% June Field Mining 500 0.2 Depósito Cotabambas 0.1 55% 11% Wex Ford Mining 0 0 Directorio & Gerencia Perforación 10% 2008 2009 2010 2011 2012 Inversionistas Privados

Fuente: Bloomberg, Panoro y Kallpa Securities SAB Exploración Desarrollo Construcción y Producción Otros Inv. & Retail

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 33 Cap. Bursátil US$ 791.06 millones Rio Alto Mining Limited (RIO) Cu Au Acc. en Circulación. 171.23 millones Al 08.03.2012 Ex Junior – Actualmente listada en pizarra principal BVL Proyecto Principal: La Arena (La Libertad, Perú) Rio Alto es propietario del proyecto La Arena cuyo desarrollo fue delineado en dos fases: i) Óxidos de Oro – 1.5M Oz Au, (mina en producción), y ii) Sulfuros de Cobre y Oro – 4.2B Lb Cu + 2.6M Oz Au, (cursando Factibilidad). La Arena, convertido hoy en un depósito de talla mundial, fue la historia de éxito de BVL en el 2010, luego que la Gerencia llevó un proyecto a producción en un lapso menor a dos años y con un excelente historial de financiamientos con participación de inversionistas peruanos. La Arena está localizado en un conocido distrito minero aurífero hogar de Lagunas Norte (Barrick), Yanacocha (Newmont), Shahuindo (Sulliden), etc. El valor de Rio Alto recae principalmente en el desarrollo del proyecto de Sulfuros de Cobre y Oro, dada las dimensiones de los recursos, cuya producción está estimada en 58M Cu Lb + 543K Mo Lb + 32K Au Oz/año para los 21 años de vida útil de la mina, cuyo inicio de operaciones está esperado en el 2015. En el 2011, Rio Alto produjo 51.2K Oz Au, superando la proyección de 50K Oz Au estimadas para el 2011, e indicó que planea incrementar el ritmo de producción de 24K TPD a 36K TPD para el 2012. Estado Actual: A fines de febrero, Rio Alto realizó la transición del segmento junior a la pizarra principal tanto en el TSX como en la BVL, lo cual refleja un menor riesgo para el papel luego que La Arena es una generadora de flujos a partir del Q2 2011. Asimismo, Rio Alto se encuentra realizando los estudios y operaciones para incrementar el ritmo de producción en la mina de Óxidos de Oro de 24K a 36K TPD, 100% financiado a partir del incremento de US$ 25 millones en la venta anticipada de oro a Red Kite Trust.

Información de Mercado (BVL: RIO) Portafolio de Proyectos Directores & Gerencia . Bolsa principal: Toronto Stock Exchange (TSX) – Venture Proyecto Metal Detalle Nombre Cargo . Último precio: US$ 4.63 La Arena Oro y Cobre 100% propiedad de Rio Alto Klaus Zeitler Presidente D. & Director . Rango 52w : US$ 1.78 – 4. 69 A. Óxidos de Oro Oro Producción Alex Black Presidente & COO . Cap. Bursátil: US$ 791.06 millones (Mina) Prod. Estimada 2012 @ 120K Oz Au Anthony Hawkshaw CFO & Director . Acciones en circulación: 171.23 millones Recursos totales @ 1.5M Oz Au Drago Kisic Wagner Director . Acciones diluidas 179.33 millones Victor Gobitz Colchado Director . Vol. Negociado (3m): 203.51 mil B. Súlfidos Oro y Cobre y Desarrollo Sidney Robinson Director Cobre molibdeno Inicio de producción en 2015. Ram Ramachadran Director (proyecto) Recursos totales @4.2B Lb Cu + 4.4M Oz Roger Norwich Director Au. BVL - Rio Alto Mining (RIO) Volumen US$ Accionistas Miles Precio 8,000 5.0 Producción 7,000 4.5 Construcción 4.0 EIA Sentry Select 6,000 Factibilidad 3.5 Pre- 15% 5,000 3.0 Estudio Factibilidad 5% Van Eck 4,000 2.5 Conceptual La Arena – 3,000 2.0 Descubrimiento 4% I.G. Investment 1.5 Óxidos 2,000 La Arena – 1.0 Depósito 4% 1,000 Sulfuros RBC Global Asset 0.5 65% 7% 0 0.0 Perforación Directorio & Gerencia 2009 2010 2011 Otros Fuente: Bloomberg, Rio Alto y Kallpa Securities SAB Exploración Desarrollo Construcción y Producción

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 34 Cap. Bursátil US$ 17.61 millones Rio Cristal Resources (RCZ) Zn Cu Acc. en Circulación. 146.76 millones Al 08.03.2012

Proyecto Principal: Bongará (Amazonas, Perú) Bongará, principal foco de desarrollo de Rio Cristal, es un proyecto en etapa de exploración localizado adyacente a los proyectos Solitario de Votarantim y Mina Grande de Inversiones Pacasmayo. La mineralización del depósito zinc/plomo es del tipo Mississippi Valley, análoga al depósito del cañón Florida, colindante a la propiedad. Cuatro áreas se han identificado dentro del proyecto Bongará: Cristal, Alto Cristal, La Florida y San José. En abril de 2011, Rio Cristal contrató a Energold Drilling Corp. para la realización de una campaña de perforaciones por 4 mil metros en La Florida y Cristal para confirmar los resultados obtenidos en el 2008 y la elaboración de una primera estimación de recursos. En Febrero de 2012, Rio Cristal publicó una primera estimación de recursosM&I por 1.27 MT @ 7.55% Zn, elaborados sobre la base de 9,139 metros en perforaciones. Por otro lado, desarrolla el prospecto cuprífero La Cumbre al sur del Perú en donde exploraciones preliminares indican leyes superiores a 2% Cu. Es importante resaltar la fortaleza del Directorio de Rio Cristal donde destacan Charles Prebel, Ex Presidente de Peru Copper y CEO de Southern Peru Copper, y Thomas Findley, Ex CFO de Peru Copper y Southern Copper Corp. Cabe señalar que las opciones de Bongará y La Cumbre expiran en marzo 2018 y septiembre 2014, respectivamente.

Estado Actual: El reporte técnico 43-101 recomienda perforaciones adicionales en los prospectos de Rio Cristal: Cristal (1,000 m), Charita (3,000 m), San José (1,000 m) y La Florida (1,000 m), en los próximos 24 meses por un total de $5.24 millones.

Información de Mercado (BVL: RCZ) Proyecto Metal Detalle Directores & Gerencia Cerro La Mina Zinc y Cobre . Bolsa principal: Toronto Stock Exchange (TSX) – Venture Opción de compra del 100% de las Nombre Cargo concesiones de Bongará y La Cumbre . Último precio: US$ 0.13 A. Bongará Zinc Exploración Charles Preble Presidente D. & Director . Rango 52w : US$ 0.09– 0.33 Thomas Findley Presidente, CEO & Director (proyecto) 18,000 hectáreas. Recursos 1.27 MT . Cap. Bursátil: US$ 17.61 millones @7.55% Zn Miguel Cardozo Director Hans A. Flury Director . Acciones en circulación: 146.76 millones B. La Cumbre Cobre Exploración Tony Hines Director . Acciones diluidas: 163.50 millones (proyecto) 4,695 hectáreas Erik Bethel Director . Vol. Negociado (3m): 482.29 mil Andrew Swarthout Director Steve Krause CFO Eugenio Castro VP Exploraciones BVL - Rio Cristal Resources (RCZ) Principales Accionistas Volumen US$ Miles Precio Nombre Participación 7,000 0.5 Producción Directorio y Gerencia 5.05% 6,000 Construcción 0.4 EIA Grupo Amazonas 3.41% 5,000 Pre- Factibilidad Rio Cristal Company 2.49% 4,000 0.3 Estudio Factibilidad Conceptual 3,000 0.2 Descubrimiento 2,000 0.1 Depósito 1,000 Bongará 0 0.0 Perforación 2010 2011

Fuente: Bloomberg, Rio Cristal y Kallpa Securities SAB Exploración Desarrollo Construcción y Producción

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 35 Cap. Bursátil US$ 30.95 millones Sienna Gold Inc. (SGP) Au Acc. en Circulación. 99.85 millones Al 08.03.2012

Proyecto Principal: Igor (La Libertad, Perú) Desde su adquisición en el 2005, Sienna Gold se ha concentrado en la exploración y desarrollo de su proyecto aurífero Igor, localizado en el cinturón de cobre-oro al norte del Perú, que es hogar de proyectos/minas como Yanacocha (NewMont), Lagunas del Norte (Barrick), La Arena (Rio Alto) y Shahuindo (Sulliden), entre otros. 3 zonas mineralizadas han sido indicadas dentro de la propiedad: Domo, Tesoros y Callanquitas. Las exploraciones y perforaciones antes de 2010 sirvieron para definir recursos de 202K Oz Eq Au.

Estado Actual: En noviembre 2011, Sienna inició una campaña de perforación en Igor (primero en Callanquitas y luego trasladándose a Domo y finalmente a Tesoros) para poder definir nuevos recursos en el proyecto. Actualmente, Sienna se encuentra realizando una campaña de 15K metros, en la zona mineralizada de Callanquitas, que finalizará en agosto/septiembre del presente año. A la fecha Sienna ha perforado 7K metros con 2 equipos de perforación que permanecerán hasta la culminación de la campaña. Los últimos resultados han expuesto el gran potencial del proyecto y se espera un reporte NI 43-101 para el 2012.

Información de Mercado (BVL: SGP) Portafolio de Proyectos Directores & Gerencia . Bolsa principal: Toronto Stock Exchange (TSX) – Venture Proyecto Metal Detalle Nombre Cargo . Último precio: US$ 0.31 Igor Oro Desarrollo John M. Rucci Director, Presidente & CEO . Rango 52w : US$ 0.17 – 0.76 100% de propiedad de Sienna Gold Rafael E. Romero Director . Cap. Bursátil: US$ 30.95 millones Recursos totales @ 202K Au Oz Richard Skeith Director . Acciones en circulación: 99.85 millones Warren Pratt Director . Acciones diluidas: 129.92 millones Declan Livesey Director Andrew S Burgess Director . Vol. Negociado (3m): 155.36 mil Charlas Littlejohn Director Gordon Forbes CFO

BVL - Sienna Gold Inc. (SGP) Principales Accionistas Volumen US$ Nombre Participación Miles Precio Directorio y Gerencia 7.27% 1,000 0.8 Producción 900 0.7 Construcción 800 EIA 0.6 Factibilidad 700 Pre- 600 0.5 Estudio Factibilidad 500 0.4 Conceptual 400 0.3 Descubrimiento 300 0.2 200 Depósito Igor 100 0.1 0 0 Perforación 2011 2012

Fuente: Bloomberg, Sienna Gold y Kallpa Securities SAB Exploración Desarrollo Construcción y Producción

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 36 Cap. Bursátil US$ 352.50 millones Sulliden Gold Corp. (SUE) Au Ag Acc. en Circulación. 243.11 millones Al 08.03.2012

Proyecto Principal: Shahuindo (Cajamarca, Perú) Shahuindo, 100% de propiedad de Sulliden, es un proyecto de mediana escala con miras a iniciar producción en los próximos dos años, ubicado en un conocido distrito minero aurífero, hogar de las minas Lagunas Norte (Barrick), Yanacocha (Newmont) y La Arena (Rio Alto). Shahuindo, con recursos totales por 4.6M Oz Eq Au, se caracteriza por ser un proyecto de bajo costo (US$ 200 millones) en etapa de desarrollo, próximo a iniciar operaciones y producción en los años 2013 y 2014, respectivamente. La Gerencia espera el desarrollo de una mina de tajo abierto y operación de lixiviación @ 15-22K TPD, una producción promedio anual estimada de 150K Oz Eq Au a lo largo de los diez años de vida útil del proyecto a un cash cost promedio de US$/Oz 400-500, cifras que serán confirmadas con la publicación del Estudio de Factibilidad esperado para el Q3 2012. Otros proyectos dentro del portafolio de Sulliden incluyen East Sullivan, ubicado en el distrito minero de Abitbi, Quebec – Canadá. Estado Actual: Culminando una campaña de perforaciones de 70 mil metros para la publicación de una actualización de las estimaciones de recursos en Shahuindo para fines del 2012. Asimismo, se encuentra: i) desarrollando los estudios necesarios para determinar la factibilidad del proyecto; y, ii) realizando, en paralelo, el Estudio de Impacto Ambiental - EIA. Si bien, el proyecto se encuentra localizado en Cajamarca, departamento conocido por los últimos disturbios sociales en Conga (Newmont), la Gerencia ha señalado que presenta muy buenas relaciones con los caseríos aledaños a Shahuindo; no obstante, estará atenta al desarrollo de Conga previo a la presentación del EIA al Ministerio de Energía y Minas.

Información de Mercado (BVL: SUE) Portafolio de Proyectos Directores & Gerencia . Bolsa principal: Toronto Stock Exchange (TSX) Proyecto Metal Detalle Nombre Cargo . Último precio: US$ 1.49 A.Shahuindo Desarrollo Peter Tagliamonte Presidente & CEO Oro y plata . Rango 52w : US$ 1.2 – 2.23 (proyecto) 100% de propiedad de Sulliden Denis Arsenault CFO . Cap. Bursátil: US$ 352.50 millones Recursos totales @ 4.6M Oz Eq Au Stan Bharti Presidente D. & Director 9,218 hectáreas . Acciones en circulación: 243.11 millones Hon Pierre Pettigrew Director B.East Sullivan Polimetálica Exploración . Acciones diluidas: 261.21 millones James Coleman Director (proyecto) 100% de propiedad de Sulliden George Faught Director . Vol. Negociado (3m): 180.23 mil 334 hectáreas Bruce Humphrey Director Leonard Harris Director Don Dudek Director BVL - Sulliden Gold Corp. (SUE) Volumen US$ Accionistas Miles Precio 2,000 2.5 5% 5% 1,800 Producción 4% EIA Construcción 1,600 2.0 Factibilidad 2% Acuity Investment 1,400 Pre- 1,200 1.5 Estudio Factibilidad 3% 1,000 Conceptual Shahuindo Van Eck Associates 800 1.0 Descubrimiento 600 RBC Global A.M. 400 0.5 Depósito 200 Beutel Goodman Co. 0 0.0 Perforación 81% 2011 Directorio & Gerencia Fuente: Bloomberg, Sulliden y Kallpa Securities SAB Construcción y Producción Otros * Las acc. diluidas no incluyen las acc. emitidas en el bought deal por US$ 50M Exploración Desarrollo Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 37 Cap. Bursátil US$ 13.51 millones Sunset Cove Mining (SSM) Ag Cu Acc. en Circulación. 90.04 millones Al 08.03.2012

Proyecto Principal: Carolay (La Libertad, Perú) Sunset Cove fue una de las últimas empresas en ingresar al Segmento de Capital de Riesgo – BVL el pasado setiembre de 2011. Focalizado en el desarrollo de proyectos en el Perú, la empresa mantiene dentro de su portafolio dos propiedades en etapa de exploración temprana: Carolay (polimetálica) y Azulcunca (cobre). En setiembre de 2011, Sunset Cove realizó una colocación privada por US$ 3.5 millones para el desarrollo de Carolay, principal proyecto de la empresa, aledaño a las minas Poderosa (zinc-plomo) y Retamas (Oro, plata y plomo). Estudios preliminares están siendo desarrollados en Azulcanca, ubicado en la extensión del conocido distrito minero Andahuaylas – Yauri. Estado Actual: Recientemente, Sunset Cove anunció la recepción de la Declaración de Impacto Ambiental (DIA) con la aprobación de la comunidad para la siguiente fase de perforación diamantina en Carolay. Los primeos 5 taladros, estimados a 3 mil metros, cruzarán las vetas Carolay y Carolay 1. Los primeros resultados se darán a conocer antes de fines de febrero. Asimismo, RB Milestone Group inició cobertura de Sunset Cove y la incluyó dentro de su portafolio de empresas recomendadas.

Información de Mercado (BVL: SSM) Portafolio de Proyectos Directores & Gerencia . Bolsa principal: Toronto Stock Exchange (TSX) - Venture Proyecto Metal Detalle Nombre Cargo . Último precio: US$ 0.16 A.Carolay Plata y Exploración Lorne Woods Presidente & CEO . Rango 52w : US$ 0.07 – 0.16 (proyecto) polimetálica Mantiene una opción de compra del Marc Blais Presidente D.& COO . Cap. Bursátil: US$ 13.51 millones 95% del proyecto. Jacques Arsenault CFO 2,700 hectáreas . Acciones en circulación: 90.04 millones Jason Mychasiw Director B.Azulcunca Cobre Exploración . Acciones diluidas: 120 millones Arnaldo León Vega Director (proyecto) Mantiene una opción de compra del Steve Roebuck Director . Vol. Negociado (3m): 896.56 mil 100% del proyecto. 800 hectáreas.

Accionistas BVL – Sunset Cove Mining (SSM) Volumen US$ 5% Directorio & Miles Precio Gerencia 9,000 0.18 Producción 10% Institucional 8,000 0.16 EIA Construcción 7,000 0.14 11% Pre- Factibilidad 6,000 0.12 Estudio 38% 5,000 0.10 Factibilidad Retail Peru Conceptual 4,000 0.08 3,000 0.06 Descubrimiento 36% 2,000 0.04 Depósito Retail Canadá 1,000 0.02 Carolay, Azulcunca 0 0.00 Perforación Otros 2011 2012

Fuente: Bloomberg, Sunset Cove y Kallpa Securities SAB Exploración Desarrollo Construcción y Producción

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 38 Cap. Bursátil US$ 231.54 millones Trevali Mining Corp. (TV) Zn Pb Cu Acc. en Circulación. 145.62 millones Al 08.03.2012

Proyecto Principal: Halfmile (New Brunswick, Canadá), Santander (Lima, Perú) Trevali es la próxima empresa listada en BVL en convertirse en una mina generadora de flujos con el inicio de producción de sus dos proyectos, Halfmile (Canadá) y Santander (Perú), estimados en el Q2 y Q3 2012, respectivamente. Con Xstrata-Glencore como socio estratégico para desarrollar sus dos principales proyectos, Trevali se convertiría en un mediano productor con una producción anual promedio de 320M Lb Zn + 88M Lb Pb + 1.8M Oz Ag. En el Q2 2012, Halfmile, junto con la mina satélite Stratmat, se convertirá en una mina subterránea y tajo abierto @ 4K TPD con una producción anual de 177M Lb Zn + 52M Lb Pb + 686K Ag Oz a lo largo de 14 años de vida útil. Santander, antigua mina peruana de zinc, será una mina subterránea @ 4K TPD productora de zinc con una producción anual 143M Lb Zn +36M Lb Pb +1.2M Oz Ag por 12 años a un bajo cash cost (alrededor de US$/Lb 0.55) gracias a la utilización de la estación generadora de energía Tingo (de propiedad de Trevali) adyacente al campamento de Santander. Estado Actual: En enero, Trevali anunció el inicio de operaciones en Halfmile para la producción de concentrados en el primer semestre 2012. Asimismo, ha señalado que el avance en la construcción de Santander se encuentra en línea con lo estimado: i) Infraestructura (Q1 2012), ii) planta concentradora Rosaura (abril 2012); y, iii) permisos, EIA y construcción (Q1 2012). Por último, se encuentra culminando una campaña de perforaciones en Santander y Stratmat para una nueva estimación de recursos en ambos proyectos.

Información de Mercado (BVL: TV) Portafolio de Proyectos Directores & Gerencia . Bolsa principal: Toronto Stock Exchange (TSX) Proyecto Metal Obs. Nombre Cargo . Último precio: US$ 1.60 A.Santander y Planta Zinc, plomo y Construcción & producción Mark Cruise Presidente, CEO & Director . Rango 52w : US$ 0.72 – 1.77 Hidroeléctrica Tingo plata JV Glencore International AG Anthony Holler Presidente D.& Director . Cap. Bursátil: US$ 231.54 millones (proyecto) 100% de propiedad de Trevali Anna Lad CFO Mike Hoffman Director . Acciones en circulación: 145.62 millones Producción @ 143M Lb Zn+ 36M Lb . Acciones diluidas: 176.89 millones Pb + 1.2M Oz Ag. Anton Drescher Director Charles Melbye Director . Vol. Negociado (3m): 304.70 mil B. Halfmile Zinc, plomo, Construcción & producción Paul Klipfel Director (mina) plata y cobre JV Xstrata Paul Keller VP Operaciones 100% de propiedad de Trevali BVL - Trevali Mining Corp. (TV) Producción @ 320M Lb Zn + 88M Lb Accionistas Volumen US$ Pb + 1.8M Oz Ag Miles Precio 1,200 2.0 Producción 9% 1.8 Construcción Directorio & Gerencia 1,000 1.6 EIA 23% 8% Pre- Factibilidad 800 1.4 Cardero Resource Corp. 1.2 Estudio Factibilidad 6% 600 1.0 Conceptual Tocqueville A.M. Halfmile 0.8 Descubrimiento 4% 400 0.6 Xstrata Depósito Santander 200 0.4 0.2 Fondos/Institucionales 0 0.0 Otros Perforación 50% 2011 2012

Fuente: Bloomberg, Trevali y Kallpa Securities SAB Exploración Desarrollo Construcción y Producción

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 39 Cap. Bursátil US$ 41.12 millones Vena Resources Inc. (VEM) U Zn Au Acc. en Circulación. 124.60 millones Al 08.03.2012

Proyecto Principal: Azulcocha (Junín, Perú), Macusani (Puno, Perú) La cartera de Vena posee 20 proyectos, los cuales comprenden desde metales preciosos y básicos hasta commodities como uranio, teniendo el portafolio más diversificado dentro del Segmento Junior BVL. Actualmente, Vena se encuentra focalizada en la puesta en marcha de Azulcocha y el desarrollo de sus propiedades: Macusani, Esquilache, entre otros. Los proyectos más desarrollados de Vena incluyen un 70% de interés en Azulcocha, JV con Trafigura, y el 50% interés en el JV con Cameco para el desarrollo de Macusani. Vena también mantiene un acuerdo JV con Forrester, Golden Minerals y Golfields para el desarrollo de Las Princesas, Esquilache y Amantina, respectivamente. En enero de 2012, Vena recibió la autorización del Gobierno Peruano para el inicio de construcción de la mina subterránea Azulcocha, con recursos por 330M Lb Eq Zn, @ 500TPD con una producción estimada de 180-360K TM/año a lo largo de 11 años de vida útil de la mina. Cabe mencionar que tener a Cameco, el mayor productor de uranio en el mundo, como socio estratégico para el desarrollo de Macusani (35.64M Lb U en recursos totales – 18.22M en recursos medidos & indicados), es uno de los mayores atractivos y logros de Vena.

Estado Actual: Vena se encuentra realizando las labores de construcción de Azulcocha @500TPD, capacidad que se incrementaría a 1,000 TPD en el 2014, cuyo inicio de producción está estimado para el Q1 2012. Asimismo, en paralelo, se encuentra desarrollando campañas de exploraciones en el proyecto Gianderi, Esquilache, Amantina, Pukará, entre otros. Información de Mercado (BVL: VEM) Portafolio de Proyectos Directores & Gerencia . Bolsa principal: Toronto Stock Exchange (TSX) Proyecto Metal Detalle Nombre Cargo . Último precio: US$ 0.33 A.Azulcocha Zinc Construcción y Producción Juan Vegarra Presidente D., CEO . Rango 52w : US$ 0.016– 0.53 (mina & relaves JV 70/30 con Trafigura John Clarke Director . Cap. Bursátil: US$ 41.12 millones mineros) Recursos totales @ 330M Lb Eq Zn Harry Burgess Director 8,600 hectáreas . Acciones en circulación: 124.60 millones Miguel Grau M. Director B. Macusani Uranio Desarrollo . Acciones diluidas: 155.81 millones Jose Roberto Romaña Letts Director (proyecto) JV 50/50 con Cameco Corp. Klaus Zeitler Director . Vol. Negociado (3m): 371.09 mil Recursos totales @ 35.6 M Lb U Andres Tinajero CFO 24,000 hectáreas David Bent VP Exploraciones C. Esquilache Plata Desarrollo BVL - Vena Resources (VEM)) (proyecto) JV 60/40 con Golden Minerals 1,000 hectáreas Volumen US$ Accionistas* Miles Precio 6,000 0.9 0.8 Producción 5,000 EIA Construcción 0.7 Pre- Factibilidad 18% 22% 4,000 0.6 Institucionales Estudio 0.5 Factibilidad 3,000 Conceptual Azulcocha 0.4 Directorio & Gerencia 2,000 0.3 Descubrimiento 6% 0.2 Depósito Macusani 1,000 Retail 0.1 Esquilache 0 0 Otros Perforación 54% 2008 2009 2010 2011 2012

Fuente: Bloomberg, Vena y Kallpa Securities SAB Exploración Desarrollo Construcción y Producción * El 28.23% del total de acciones está en Perú

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 40 Cap. Bursátil US$ 39.43 millones Zincore Metals Inc. (ZNC) Zn Pb Acc. en Circulación. 164.31 millones Al 08.03.2012

Proyecto Principal: Accha & Yanque (Cuzco, Perú) Los activos más importantes de Zincore están comprendidos en el distrito minero de Accha, ubicado al sur de Perú, dentro del cual se encuentran los depósitos de óxidos de zinc y plomo Accha y Yanque. Los recursos estimados en el Distrito de Accha son 3.2B Lb Eq Zn. En el 2010, la empresa comenzó a evaluar el uso de procesos piro-metalúrgicos (hornos Waelz Klin) para incrementar la recuperación de zinc en la producción de concentrados. Esta técnica, utilizada para la producción de calcinas de zinc, es usada exitosamente en las operaciones de la mina Corianta, propiedad de Inversiones Pacasmayo, quien a su vez posee el 26% del accionariado de Zincore. En noviembre de 2011, Zincore anunció la finalización y publicación del Informe Tecnico NI 43-101 sobre el Estudio Económico Preliminar realizado por la consultora AMEC que da la buena pro para llevar al Disitrito de Accha a Pre Factibilidad y, además, recalcula los recursos estimados en Yanque a 1.9B Lb Eq Zn. Adicionalmente, en junio de 2011, se comenzó la primera campaña de perforaciones en Dolores, depósito de cobre y molibdeno, mostrando interceptos de cobre muy interesantes. Resultados publicados en octubre de 2011, señalaron que 8 de 10 perforaciones interceptaron mineralización de cobre/molibdeno con leyes de hasta 0.49% Cu por 72.4 metros.

Estado Actual: En enero de 2012, la empresa anunció que encontró mejores leyes de cobre en su proyecto, Dolores, en el sur del país. Los últimos resultados incluyen 0.71% Cu equivalente para una trinchera de 29 m de largo, ubicada a 450m y 1 km de los sondajes con mayor potencial perforados en la propiedad hasta la fecha, respectivamente.

Información de Mercado (BVL: ZNC) Portafolio de Proyectos Directores & Gerencia . Bolsa principal: Toronto Stock Exchange (TSX) Proyecto Metal Detalle Nombre Cargo . Último precio: US$ 0.24 Distrito de Accha Desarrollo Jorge Benavides Presidente, CEO & Director . Rango 52w : US$ 0.17– 0.90 100% de propiedad de Zincore David Black Presidente D. . Cap. Bursátil: US$ 39.43 millones 50,000 hectáreas Roman Friedrich Director . Acciones en circulación: 164.31 millones A. Accha (proyecto) Zinc & plomo Recursos totales @ 1.3 B Lb Eq Zn. Arnold Klassen Director Javier Durand Director . Acciones diluidas: 190.19 millones B. Yanque proyecto) Zinc & plomo Recursos totales @ 1.9 B Lb Eq Zn. Daniel Innes Director . Vol. Negociado (3m): 233.26 mil Exploración C. Dolores Cobre 100% propiedad de Zincore Myron Osatenko Director (proyecto) Vernon Arseneau VP Exploraciones BVL - Zincore Metals (ZNC) Giovanni Susin CFO Volumen US$ Accionistas Miles Precio 1,800 1.0 0.9 Producción Inversiones Pacasmayo 1,600 EIA Construcción 1,400 0.8 Pre- Factibilidad 1,200 0.7 26% Estudio RBC Global Asset Management 1,000 0.6 Factibilidad 0.5 Conceptual 800 47% 0.4 Descubrimiento Ned Goodman Inv. Counsel 600 0.3 Depósito 400 0.2 Accha, Yanque 200 0.1 Dolores 10% Birmingham Merchantile 0 0.0 Perforación 8% Directorio & Gerencia 2010 2011 6% Otros Fuente: Bloomberg, Zincore y Kallpa Securities SAB Exploración Desarrollo Construcción y Producción 3%

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 41 KALLPA SECURITIES SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA

Gerencia General Cargo Teléfono Correo electrónico Alberto Arispe Gerente (511) 627 5225 [email protected]

Trading Enrique Hernández Head Trader (511) 627 5221 [email protected] Eduardo Fernandini Trader (511) 627 5223 [email protected] Javier Frisancho Trader (511) 627 5222 [email protected] Jorge Rodriguez Trader (511) 627 5222 [email protected] Hernando Pastor Representante (511) 627 5224 [email protected]

Finanzas Corporativas Ricardo Carrión Gerente (511) 627 5226 [email protected]

Equity Research María Belén Vega Analista Senior (511) 627 5226 [email protected] Marco Contreras Analista (511) 627 5226 [email protected] Ricardo Barrera Practicante (511) 627 5226 [email protected] André Richter Practicante (511) 627 5226 [email protected]

Operaciones Elizabeth Cueva Gerente (511) 627 5227 [email protected] Alex Rodriguez Analista - Valores (511) 627 5227 [email protected] Alan Noa Analista - Tesorería (511) 627 5227 [email protected] Armando Trujillo Jefe de Sistemas (511)627 5227 [email protected]

Oficina Miraflores Jose Antonio Avendaño Representante (511) 652 6452 [email protected] Daniel Berger Representante (511) 652 6453 dberger@kallpasab,com

Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima 42 Minería Junior en la Bolsa de Valores de Lima Equity Research Alberto Arispe –Jefe de Research [email protected] María Belén Vega – Analista Senior www.kallpasab.com [email protected] Marzo 2012