Tradedoubler Swedish

Inbjudan till förvärv av aktier i TradeDoubler AB

JOINT GLOBAL COORDINATORS OCH JOINT BOOKRUNNERS

CARNEGIE INVESTMENT BANK GOLDMAN SACHS INTERNATIONAL Innehållsförteckning Villkor i sammandrag Inbjudan till förvärv av aktier Anmälningsperiod: 26 oktober – 7 november 2005

i TradeDoubler ...... 1 Försäljningspris: Beräknas komma att fastställas

Villkor och anvisningar ...... 2 inom intervallet 90–120 kronor

Skattefrågor i Sverige ...... 4 per aktie. Försäljningspriset till

Bakgrund och motiv till Erbjudandet...... 6 allmänheten kommer inte att

TradeDoubler i korthet...... 8 överstiga 120 kronor per aktie.

Finansiell information i sammandrag ...... 12 Fastställande av försäljningspris: Omkring den 8 november 2005

Riskfaktorer ...... 16 Likviddag: 11 november 2005

Utdelning och utdelningspolitik ...... 24 Beräknad första noteringsdag på

Kapitalstruktur ...... 25 Stockholmsbörsens O-lista: 8 november 2005

Koncernens utveckling i sammandrag .. 26

Definitioner av nyckeltal...... 30 Definitioner Kommentarer till den finansiella TradeDoubler eller Bolaget TradeDoubler AB (publ) i

utvecklingen...... 32 förekommande fall med

Verksamheten ...... 43 dotterbolag som framgår Styrelse, ledande befattningshavare av sammanhanget

och revisorer ...... 56

Ägarförhållanden...... 64 Ekonomisk information

Aktiekapital...... 66 Bokslutskommuniké för 2005 26 januari 2006

Bolagsordning och övrig information ...... 68 Årsredovisning för 2005 Maj 2006

Avtal om försäljning av aktier ...... 69 Delårsrapport januari–mars 2006 29 april 2006

Ordlista ...... 70 Delårsrapport januari–juni 2006 26 juli 2006

Koncernens räkenskapshandlingar...... 73 Delårsrapport januari–september 2006 27 oktober 2006 Delårsrapport för perioden

1 januari – 30 september 2005 ...... 98 Övrigt

Moderbolagets räkenskapshandlingar .. 105 ISIN-kod SE0001552357

Revisorernas granskningsberättelse...... 118 Kortnamn på Stockholmsbörsen TRAD

Oberoende revisorers rapport...... 119

Adresser ...... 120

I samband med erbjudandet om förvärv av aktier i TradeDoubler AB har prospekt upprättats dels på svenska avseende erbjudandet till allmänheten och institutionella investerare i Sverige dels på engelska avseende erbjudandet till institutionella investerare i utlandet. Med undantag främst av sådan information som särskilt avser försäljningen av aktier på olika marknader överensstämmer prospekten i allt väsentligt med varandra.

Uttalanden om framtiden och övriga framtida förhållanden i detta prospekt är gjorda av styrelsen för TradeDoubler AB och är baserade på nuvarande marknadsförhållanden. Dessa uttalanden är väl genomarbetade men läsaren uppmärksammas på att dessa, såsom alla framtidsbedömningar, är förenade med osäkerhet.

De aktier som omfattas av erbjudandet enligt detta prospekt har inte registrerats och kommer inte att registreras i enlighet med United States Securities Act från 1933 i dess nuvarande lydelse, ej heller i enlighet med någon värdepapperslag i någon delstat i Amerikas Förenta Stater, och ej heller i enlighet med någon värdepapperslag eller provinslag i Kanada och får ej, i avsaknad av registrering eller tillämplighet av något undantag från krav på registrering, utbjudas till försäljning eller överlåtas i Amerikas Förenta Stater eller Kanada eller till personer med hemvist där.

Erbjudandet enligt detta prospekt riktar sig ej heller i övrigt till sådana personer vars deltagande förutsätter ytterligare prospekt, regist- rerings- eller andra åtgärder än som följer av svensk rätt. Prospektet får inte distribueras i, eller till, något land där distributionen eller erbjudandet kräver åtgärd enligt föregående mening eller strider mot regler i sådant land. Anmälan om förvärv av aktier i strid med ovanstå- ende kan komma att anses ogiltig. Tvist rörande eller relaterad till erbjudandet enligt detta prospekt skall avgöras enligt svensk lag och av svensk domstol exklusivt.

Det svenska prospektet har registrerats hos Finansinspektionen i enlighet med bestämmelserna i 2 kap 4 § lagen (1991:980) om handel med finansiella instrument. Registreringen innebär inte att Finansinspektionen garanterar att sakuppgifterna i prospektet är riktiga eller full- ständiga. Inbjudan till förvärv av aktier i TradeDoubler

Styrelsen för TradeDoubler AB samt dess huvudägare har beslutat att genomföra en ägarspridning av aktierna i Bolaget. Med anledning härav har styrelsen för TradeDoubler ansökt om och godkänts för notering av Bolagets aktier på Stockholmsbörsens O-lista samt upprättat detta prospekt med en beskrivning av TradeDoubler, för vilken Bolagets styrelse ansvarar.

Ägarspridningen sker genom att Säljarna1) avyttrar viss del av sina respektive aktieinnehav genom ett erbjudande om förvärv av sammanlagt högst 10 938 9562) aktier riktat till allmänheten i Sverige samt institutionella investerare i Sverige och utomlands (”Erbjudandet”).

Priset per aktie kommer att fastställas genom ett anbudsförfarande riktat till institutionella investerare och förväntas komma att fastställas inom intervallet 90–120 kronor. Försälj- ningspriset till allmänheten kommer inte att överstiga 120 kronor. Det slutligen fastställda försäljningspriset beräknas komma att offentliggöras omkring den 8 november 2005.

Vidare har Säljarna förbundit sig att på begäran av Carnegie Investment Bank AB (”Carnegie”) och Goldman Sachs International (”Goldman Sachs”) (gemensamt ”Emissionsinstituten”) sälja ytterligare högst 1 387 516 aktier för att täcka eventuell övertill- delning i samband med Erbjudandet (”Övertilldelningsoptionen”).

Härmed inbjuds till förvärv av högst 10 938 956 aktier i TradeDoubler i enlighet med villkoren i detta prospekt, motsvarande 40 procent av aktierna och rösterna i Bolaget räknat efter utspädning3). Under förutsättning att Övertilldelningsoptionen utnyttjas till fullo omfattar Erbjudandet 12 326 472 aktier, motsvarande 45 procent av aktierna och rösterna i TradeDoubler, räknat efter utspädning3).

Under antagande att Erbjudandet fulltecknas och Övertilldelningsoptionen utnyttjas till fullo uppgår värdet av utbjudna aktier till mellan 1 109 miljoner kronor och 1 479 miljoner kronor.4)

Bolaget, de Finansiella ägarna, Grundarna samt vissa ledande befattningshavare och övriga anställda har förbundit sig att inte utan medgivande från Emissionsinstituten avyttra aktier i Bolaget förrän viss tid förflutit från första noteringsdag. Se vidare avsnitt Avtal om försäljning av aktier.

Stockholm den 21 oktober 2005

Säljarna

1) Quantum Industrial Partners LDC, AV I ehf, Livförsäkringsaktiebolaget Skandia, Magnus Emilson, SFM Domestic Investments LLC (tillsammans ”Finansiella ägarna”), Felix Hagnö och Martin Lorentzon (tillsammans ”Grundarna”) samt vissa ledande befattningshavare och övriga anställda. Se vidare avsnitt Ägarförhållanden. 2) De Finansiella ägarna och Grundarna avser sälja totalt 9 250 103 aktier och vissa ledande befattningshavare och övriga anställda kan komma att sälja upp till 1 688 853 aktier. Se vidare avsnitten Ägarför- hållanden och Avtal om försäljning av aktier. 3) Se vidare avsnitt Ägarförhållanden för information om utspädning. 4) Samt under antagandet att vissa ledande befattningshavare och övriga anställda säljer det totala antalet aktier de har rätt att sälja.

1 Villkor och anvisningar

Försäljningspris Anmälningssedlar och prospekt kan erhållas Försäljningspriset beräknas komma att fastställas från Carnegie Investment Bank AB (besöksadress inom intervallet 90–120 kronor per aktie. Västra Trädgårdsgatan 15), 103 38 Stockholm, telefon 08-588 694 83 eller hos något av Carnegies kontor i Försäljningspriset fastställs genom nedan angivet Sverige alternativt via Internet www.carnegie.se, anbudsförfarande och beräknas komma att offent- eller www.tradedoubler.se. liggöras den 8 november 2005. Försäljningspriset till allmänheten kommer inte att överstiga 120 kronor Den som är både depå- och Internetkund hos per aktie. Courtage utgår ej. Carnegie kan även anmäla sig direkt via Carnegies Internettjänst. Anvisningar om deltagande via Anmälan Carnegies Internettjänst kan erhållas på Institutionellt erbjudande www.carnegie.se/online. Institutionella investerare inbjuds att delta i en form av anbudsförfarande som äger rum under perioden Tilldelning 26 oktober – 7 november 2005. TradeDoubler förbe- Tilldelning av aktier i TradeDoubler beslutas av sty- håller sig rätten att förkorta anmälningstiden i det relsen för TradeDoubler och vissa av Säljarna efter institutionella erbjudandet. Genom anbudsförfa- samråd med Emissionsinstituten, varvid målet är att rande erhålls underlag för att fastställa försäljnings- uppnå en god institutionell ägarbas och en bred priset i Erbjudandet. Anmälan skall ske till något av spridning av aktierna bland allmänheten för att Emissionsinstituten i enlighet med särskilda instruktio- möjliggöra en regelbunden och likvid handel med ner därom. TradeDoublers aktier på Stockholmsbörsen.

Erbjudande till allmänheten Institutionellt erbjudande Erbjudandet till allmänheten omfattar allmänheten Anmälningar från institutionella investerare som i Sverige. Anmälan från allmänheten skall avse en bedöms bli långsiktiga ägare i TradeDoubler kom- eller flera handelsposter om vardera 100 aktier. mer att prioriteras. Någon garanti för tilldelning till Anmälan skall ske på anmälningssedel enligt fast- enskild institutionell investerare lämnas inte. ställt formulär och skall under perioden 26 oktober – 7 november 2005 inges till nedanstående: Erbjudande till allmänheten Tilldelning är inte beroende av när under anmäl- Carnegie Investment Bank AB ningstiden anmälan inges. I händelse av överteck- Box S 16080 ning kan tilldelning komma att ske med lägre antal 103 22 Stockholm aktier än anmälan avser eller helt utebli. Tilldelning kan helt eller delvis komma att ske genom slump- Anmälan måste vara Carnegie tillhanda senast mässigt urval. Anmälningar från affärskontakter och kl. 17.00 den 7 november 2005. andra till TradeDoubler närstående parter samt från kunder till Emissionsinstituten kan komma att särskilt Anmälan är bindande. Endast en anmälningssedel beaktas. per köpare kommer att beaktas. Ofullständig eller felaktigt ifylld anmälningssedel kan komma att läm- Besked om tilldelning nas utan avseende. Inga tillägg eller ändringar får När fördelning av aktier fastställts utsänds avräk- göras i den på anmälningssedeln tryckta texten. ningsnotor till dem som erhållit tilldelning i Erbjudan- det. Detta beräknas ske omkring den 8 november Den som anmäler sig för förvärv av aktier måste ha 2005. Information kommer inte att skickas till dem ett VP-konto eller en depå hos bank eller annan för- som inte tilldelats aktier. valtare till vilken leverans av aktier kan ske. Personer som saknar VP-konto eller depå måste öppna ett VP-konto eller en depå genom sin bank eller värde- pappersinstitut innan anmälan inlämnas. Observera att detta kan ta viss tid.

2 Villkor och anvisningar

Betalning intresset för att deltaga i Erbjudandet av styrelsen för Full betalning för tilldelade aktier skall erläggas TradeDoubler bedöms som otillräckligt. Erbjudandet kontant senast den 11 november 2005 enligt anvis- är villkorat av att de Finansiella ägarna, Grundarna, ningar på utsänd avräkningsnota. Om full betalning TradeDoubler och Emissionsinstituten träffar avtal om inte erläggs i tid kan aktierna komma att tilldelas försäljning av aktier i TradeDoubler omkring den annan eller säljas. Skulle försäljningspriset vid sådan 7 november 2005 och att vissa villkor i avtalet upp- överlåtelse vara lägre än priset enligt Erbjudandet fylls och att avtalet inte sägs upp. Se vidare avsnittet kan mellanskillnaden komma att utkrävas av den Avtal om försäljning av aktier. Erbjudandet kan som först erhöll tilldelning i Erbjudandet. sålunda helt eller delvis återkallas. Meddelande härom avses i sådant fall offentliggöras så snart som Erhållande av aktier möjligt genom pressmeddelande. TradeDoubler är anslutet till VPC ABs (”VPC”) konto- baserade värdepapperssystem, varför inga fysiska Börsnotering aktiebrev utfärdas. Sedan betalning för tilldelade Notering av TradeDoublers aktier på Stockholms- aktier erlagts och registrerats hos respektive Emis- börsens O-lista väntas ske från och med den sionsinstitut levereras aktierna genom bokföring på 8 november 2005, förutsatt att tillräcklig spridning köparens VP-konto eller depå hos bank eller annan av aktierna uppnås. En handelspost kommer att förvaltare med början omkring den 11 november omfatta 100 aktier. Köp och försäljning av aktier 2005. Som bekräftelse på bokföringen utsänds en kommer dock även att kunna ske i mindre poster. VP-avi från VPC som visar att de betalda aktierna finns tillgängliga på köparens VP-konto. De som på Handeln på Stockholmsbörsen avses komma att anmälningssedeln angivit depå hos bank eller påbörjas innan villkoren för Erbjudandets fullföljande annan förvaltare får aktierna bokförda i denna uppfyllts. Handeln kommer då att vara villkorad depå och avisering sker i dessa fall i enlighet med härav och om inte Erbjudandet fullföljs kommer respektive förvaltares rutiner. aktierna inte att levereras och eventuella betalningar kommer att återgå. Utdelning Aktier förvärvade genom Erbjudandet medför rätt Kursstabilisering till del i TradeDoublers vinst från och med för räken- I samband med Erbjudandet kan Goldman Sachs skapsåret 2005. Eventuell utdelning för räkenskaps- för Emissionsinstitutens räkning komma att genom- året 2005 fastställs vid ordinarie bolagsstämma 2006. föra transaktioner på Stockholmsbörsen som stabili- Eventuell vinstutdelning utbetalas genom VPC. serar aktiernas marknadspris eller håller detta pris på en nivå som avviker från vad som annars skulle gälla Villkor för fullföljande på en öppen marknad. Sådana påbörjade åtgär- Erbjudandet är villkorat av att inga omständigheter der kan när som helst avbrytas utan förvarning och uppstår som kan medföra att tidpunkten för att får vidtas från och med första noteringsdagen den genomföra Erbjudandet bedöms som olämplig. 8 november 2005 och längst till och med den dag Sådana omständigheter kan till exempel vara av som infaller 30 dagar efter första noteringsdagen. ekonomisk, finansiell eller politisk art, och avse såväl Det finns dock ingen garanti för att stabiliserande omständigheter i Sverige som utomlands liksom att åtgärder kommer att vidtas.

3 Skattefrågor i Sverige

Nedan redovisas kortfattat vissa skattekonsekvenser Kapitalförluster på aktier är fullt avdragsgilla mot som kan aktualiseras för aktieägare i TradeDoubler kapitalvinster samma år på aktier (såväl onoterade som är obegränsat skattskyldiga i Sverige, såvida som marknadsnoterade) och andra marknadsnote- inte annat anges. Sammanfattningen är baserad på rade delägarrätter utom andelar i investeringsfonder nu gällande regler och är endast avsedd som gene- som enbart innehåller svenska fordringsrätter (ränte- rell information. Redogörelsen behandlar inte värde- fonder). Kapitalförluster på aktier som inte kan kvittas papper som innehas som lagertillgång i näringsverk- på detta sätt är avdragsgilla med 70 procent mot samhet eller av handelsbolag. Vidare behandlas annan inkomst av kapital. inte de särskilda reglerna om skattefri kapitalvinst (inklusive avdragsförbud för kapitalförlust) och utdel- Uppkommer underskott i inkomstslaget kapital med- ning i bolagssektorn som kan bli tillämpliga på inne- ges reduktion från skatten på inkomst av tjänst och hav av aktier som anses näringsbetingade. Nedan näringsverksamhet samt mot fastighetsskatt. Skatte- behandlas inte de särskilda lättnadsregler som i vissa reduktion medges med 30 procent av underskott fall kan bli tillämpliga på utdelning och kapitalvinst som inte överstiger 100 000 kronor och med 21 pro- på aktier i bolag som tidigare varit onoterade. Inte cent av resterande del. Underskott kan inte sparas heller omfattas de särskilda regler som i vissa fall kan till senare beskattningsår. bli tillämpliga på aktieinnehav i bolag som tidigare varit fåmansföretag eller på aktier som förvärvats Förmögenhetsskatt med stöd av sådana aktier. Beträffande vissa kate- Aktierna i TradeDoubler AB kommer att noteras på gorier av skattskyldiga gäller särskilda skatteregler. Stockholmsbörsens O-lista och utgör därmed inte Varje aktieägare rekommenderas att konsultera en förmögenhetsskattepliktiga tillgångar. skatterådgivare för att få information om vilka skattekonsekvenser som kan uppkomma i det Aktiebolag enskilda fallet. För aktiebolag beskattas all inkomst, inklusive kapitalvinst och utdelning, i inkomstslaget näringsverk- Fysiska personer samhet med en skattesats om 28 procent. Kapital- För fysiska personer beskattas kapitalvinst och utdel- vinst respektive kapitalförlust beräknas på samma ning med 30 procent skatt i inkomstslaget kapital. sätt som angivits ovan för fysiska personer. Avdrag För utdelningar innehålls normalt en preliminär skatt för kapitalförlust på aktier får endast göras mot om 30 procent av VPC eller, beträffande förvaltar- skattepliktig kapitalvinst på aktier och andra del- registrerade aktier, av förvaltaren. ägarrätter. I vissa fall kan sådana kapitalförluster dras av mot kapitalvinster inom en bolagsgrupp om Kapitalvinst respektive kapitalförlust beräknas som koncernbidragsrätt föreligger mellan bolagen. Kapi- skillnaden mellan försäljningsersättningen efter talförlust som inte har kunnat utnyttjas ett visst år får avdrag för försäljningsomkostnader och omkost- dras av mot kapitalvinster på aktier och andra del- nadsbeloppet för de sålda aktierna. Vid beräkning ägarrätter under efterföljande beskattningsår utan av omkostnadsbeloppet för en aktie ska det begränsning i tiden. Särskilda skatteregler gäller för genomsnittliga omkostnadsbeloppet för samtliga vissa speciella företagskategorier. aktier av samma slag och sort som den avyttrade användas. Som ett alternativ för marknadsnoterade aktier får omkostnadsbeloppet beräknas med stöd av schablonmetoden, vilken innebär att omkostnadsbeloppet får beräknas till 20 procent av försäljnings- ersättningen efter avdrag för försäljningsutgifter.

4 Skattefrågor i Sverige

Aktieägare som är begränsat skattskyldiga Aktieägare som är begränsat skattskyldiga i Sverige i Sverige och som inte bedriver verksamhet från fast driftställe För aktieägare som är begränsat skattskyldiga i i Sverige beskattas normalt inte i Sverige för kapital- Sverige och som erhåller utdelning från svenskt vinster på aktier. Aktieägaren kan dock bli föremål aktiebolag uttas normalt svensk kupongskatt. Skatte- för beskattning i sin hemviststat. Enligt en särskild satsen är 30 procent men är i allmänhet reducerad regel kan dock fysiska personer som är skatterättsligt genom skatteavtal som Sverige ingått med andra bosatta utomlands bli föremål för svensk beskattning länder för undvikande av dubbelbeskattning. vid avyttring av svenska aktier om de vid något till- I Sverige verkställer normalt VPC eller, beträffande fälle under avyttringsåret eller de tio kalenderår som förvaltarregistrerade aktier, förvaltaren avdrag för föregått det år då avyttringen skedde varit bosatta kupongskatt. eller stadigvarande vistats i Sverige. Tillämpligheten av regeln är dock i flera fall begränsad av avtal för undvikande av dubbelbeskattning mellan Sverige och andra länder.

5 Bakgrund och motiv till Erbjudandet

TradeDoubler är ett ledande företag i Europa inom så kallad affiliate marketing, vilket är en form av prestationsbaserad marknadsföring/annonsering på Internet där så kallade publishers avtalar att mot ersättning visa annonser på sina respektive webbplatser. Sådan ersättning är baserad på specificerade aktiviteter som Internetanvändarna utför som gensvar på annonseringen, såsom exempelvis antal klick, användarregistreringar eller köp.

Bolaget grundades 1999 av Felix Hagnö och Martin Lorentzon. Samma år började TradeDoubler erbjuda teknik och tjänster för Internetannonsering i Sverige. Under 2000 inleddes en expansion på andra europeiska marknader genom etablering av dotterbolag i övriga nordiska länder samt Storbritannien, Tyskland, Frankrike, Spanien och Nederländerna. Den geografiska expansionen fortsatte under 2001 och TradeDoubler har för närvarande dotterbolag i 14 länder i Europa och bistår kunder i ytterligare två länder i Europa genom dessa bolag.

Redan i ett tidigt stadium såg grundarna, styrelseledamöterna och investerarna en notering av TradeDoubler på en etablerad aktiebörs som ett naturligt steg i Bolagets utveckling och styrelsen har nu ansökt om notering av Bolagets aktier på O-listan på Stock- holmsbörsen. I samband därmed har Säljarna beslutat att erbjuda delar av sina respektive innehav genom Erbjudande. En notering ger TradeDoubler tillgång till den svenska och internationella kapitalmarknaden, vilket enligt styrelsens och Säljarnas bedömning bidrar till att ytterligare stärka TradeDoublers position som ett ledande företag inom affiliate marketing i Europa. Vidare bedöms Erbjudandet och noteringen bidra till att göra TradeDoubler och dess verksamhet mer känt, vilket kommer att gynna relationerna med annonsörer och publishers.

Bolaget kommer inte att tillföras något kapital i samband med Säljarnas avyttring av aktier i enlighet med Erbjudandet. TradeDoubler beräknas komma att belastas med kostnader med anledning av Erbjudandet om cirka 19,8 miljoner kronor, varav huvuddelen består av kostnader för legal rådgivning och revisorsarvoden.

Förutom vad som stipuleras i avtal med Emissionsinstituten har inte de Finansiella ägarna eller Grundarna gjort några utfästelser eller ingått andra avtal beträffande framtida förvärv eller försäljning av aktier i TradeDoubler1). De Finansiella ägarna och Grundarna förväntar sig emellertid att de på sikt kommer att minska sina respektive innehav i Trade- Doubler.

I övrigt hänvisas till redogörelsen i föreliggande prospekt vilket har upprättats med anledning av Erbjudandet samt notering av Bolagets aktier på Stockholmsbörsen O-lista. Styrelsen för TradeDoubler AB är ansvarig för innehållet i prospektet. Härmed försäkras att, såvitt är känt för styrelsen, uppgifterna i prospektet överensstämmer med faktiska förhållanden och att ingenting av väsentlig betydelse är utelämnat, som skulle kunna påverka den bild av TradeDoubler som skapas av prospektet.

Stockholm den 21 oktober 2005

TradeDoubler AB Styrelsen

1) För vidare information se avsnitten Ägarförhållanden och Avtal om försäljning av aktier.

6 Bakgrund och motiv till Erbjudandet

Uttalanden om framtiden Prospektet innehåller uttalanden av framåtblickande karaktär. Sådana framtidsinriktade uttalanden förekommer främst i avsnitten TradeDoubler i korthet, Riskfaktorer, Kommen- tarer till den finansiella utvecklingen samt Verksamheten. Framtidsinriktade uttalanden avspeglar Bolagets nuvarande syn på framtida händelser och är baserade på Bolagets antaganden och inbegriper kända och okända risker, osäkerheter och andra faktorer som kan leda till att faktiska resultat och utveckling kan komma att avvika väsentligt från de resultat och den utveckling som uttrycks eller underförstås i sådana uttalanden.

Flera av riskerna, osäkerheterna och andra faktorer redovisas närmare i avsnittet Riskfak- torer. Med hänsyn till dessa risker, osäkerheter och andra faktorer bör läsaren inte lägga otillbörlig vikt vid framtidsinriktade uttalanden.

I vissa sammanhang används ”räknar med”, ”anser”, ”bedömer”, ”skulle kunna”, ”beräk- nas”, ”förväntas” ”har för avsikt”, ”kan”, ”planerar”, ”eventuell”, ”förutser”, ”borde”, ”kommer att”, ”skulle”, ”torde” och liknande uttryck som anger att det är fråga om framtidsinriktade uttalanden. Framtidsinriktade uttalanden uttrycker endast Bolagets bedöm- ningar och antaganden vid tidpunkten för prospektet. Läsaren uppmanas att ta del av den samlade informationen i prospektet och samtidigt ha i åtanke att framtida resultat, utveckling eller framgångar kan skilja sig väsentligt från Bolagets förväntningar. Trade- Doubler förpliktigar sig inte att efter tidpunkten för prospektet att uppdatera eventuella framtidsinriktade uttalanden eller att justera sådana uttalanden till faktiska resultat utöver vad som krävs enligt lag.

Information från tredje part Prospektet innehåller flera hänvisningar till information och marknadsundersökningar framställda av tredje part, till exempel i fråga om marknadsstorlek. I prospektet har intagits siffror och marknadsdata hämtade från publikationer av, bland andra, Forrester Research och Zenith Optimedia. TradeDoubler har inte kontrollerat siffror, marknadsdata eller annan information som tredje part har använt i sina studier, varför varken Styrelsen eller Emissionsinstituten påtar sig något ansvar för riktigheten för sådan i prospektet intagen information och sådan information bör läsas med detta i åtanke.

För vissa tekniska termer som används genomgående i Prospektet se avsnittet Ordlista.

7 TradeDoubler i korthet

Detta sammandrag återger information som återfinns på annan plats i detta prospekt men innehåller inte all information som bör beaktas inför en investering i TradeDoubler. Prospektet bör läsas noggrant i sin helhet, särskilt beskrivningen av vissa risker med en aktieinvestering i TradeDoubler, vilka beskrivs i avsnittet Riskfaktorer.

Översikt Omsättning 2004 per geografisk region TradeDoubler är ett ledande företag i Europa inom så kallad affiliate marketing, mätt i antal publishers Övriga Europa 14% och geografisk närvaro. Affiliate marketing är en Tyskland 8% form av prestationsbaserad marknadsföring/annon- Storbritannien 51% sering på Internet där så kallade publishers avtalar Frankrike 12% att mot ersättning visa annonser på sina respektive webbplatser. Sådan ersättning baseras på specifice- Övriga Norden 5% rade aktiviteter som deras Internetanvändare utför, Sverige 10% såsom exempelvis antal klick, leads (användarregist- reringar) eller köp, som gensvar på annonseringen. Omsättning 2004 per intäktsslag TradeDoublers tre viktigaste strategiska tillgångar är TradeDoublers egenutvecklade Internetbaserade Övrig omsättning 11% teknikplattform, ett omfattande nätverk av annon- sörer och publishers samt kunskap om hur annonsö- rernas avkastning på investeringar i marknadsföring via Internet optimeras liksom hur publishers optime- Transaktions- omsättning 89% rar sitt tillgängliga annonsutrymme på Internet.

TradeDoublers nätverk inom affiliate marketing, som enligt Bolagets bedömning är ett av de största 2001 till drygt 980 respektive över 93 000 per 30 sep- i Europa, består av drygt 980 annonsörer och över tember 2005. De tio största annonsörerna svarade 93 000 aktiva publishers i 16 europeiska länder. för 30 procent av omsättningen 2004 medan mot- TradeDoublers annonskunder är verksamma i viktiga svarande andel för de första nio månaderna 2005 e-handelssektorer, främst inom elektronik, men även var 34 procent. TradeDoublers enskilt största annon- inom andra områden, såsom telekom, finans, pris- sör svarade för 13 respektive 8 procent under jämförelsetjänster, mediebyråer, auktionsverksamhet samma perioder. TradeDoublers tio största aktiva samt resor och turism. Bland kunderna återfinns före- publishers svarade för 9 procent av den totala tag med välkända varumärken och stora försälj- ersättningen till publishers 2004 jämfört med 16 pro- ningsvolymer, såsom Dell, Apple, Kelkoo, TeliaSonera cent för de första nio månaderna 2005, medan och eBay. Bland publishers återfinns sådana som TradeDoublers enskilt största aktiva publisher svarade arbetar med marknadsföring som kopplas till sökord för 2 respektive 3 procent under samma perioder. på Internet, så kallade keywords (kan vara aktörer utan egen webbplats som använder sökmotorer för Samtliga produkter och tjänster bygger på en egen- att generera visning av annonser och skapa trafik utvecklad Internetbaserad teknikplattform som för annonsörer). Publishers kan även vara aktörer erbjuder annonsörer och publishers ett antal funktio- som arbetar med webbplatser med brett innehåll ner i ett webbgränssnitt, bland annat spårning av och stora trafikvolymer eller med webbplatser med Internettrafik, rapportering, fakturering och betal- lägre trafikvolymer som vänder sig till Internetanvän- ning. Genom denna teknikplattform kan Trade- dare med specifika demografiska egenskaper och Doubler även erbjuda annonsörer och publishers sin intressen. produkt Media Toolbox, ett Internetbaserat administ- rationsverktyg för marknadsföring. Media Toolbox för Antalet annonsörer och aktiva publishers har ökat annonsörer har utformats för att möjliggöra för en markant, från cirka 300 respektive 37 000 i slutet av annonsör som säljer och genomför marknadsförings-

8 TradeDoubler i korthet aktiviteter via flera Internetkanaler och partners att i ett och samma Internetbaserade system spåra, administrera och analysera samtliga sina annonserings-, försäljnings- och marknadsföringsaktiviteter on-line, såsom affiliate marketing, annonskampanjer, sökords- och e-postmarknadsföring. Media Toolbox för publishers har utformats på sådant sätt att publishers kan mäta hur effektiv annonseringen på deras webbplatser är i termer av faktiskt resultat och hur mycket trafik och försäljning som genererats från deras webbplatser för respektive annonsör, vilket möjliggör för publishers att optimera sina annonsutrymmen på Internet genom att välja de annonser som har genererat flest köp, leads eller klick.

TradeDoubler erbjuder även annonsörerna tjänster i samband med annonskampanjer. Utifrån annon- sörens målsättningar och budget utformas ett kundspecifikt nät av webbplatser för riktade annonskampanjer. TradeDoublers teknik gör det möjligt att spåra besökarna på Internet, från en första visning till såld produkt, och att kontinuerligt utvärdera och optimera kampanjerna. Genom att utnyttja tillgänglig statistik kan TradeDoubler exempelvis samarbeta med annonsörer för att välja de TradeDoubler har dotterbolag i 14 europiska länder och webbplatser som har störst förutsättningar att gene- den tekniska plattformen hanterar för närvarande 12 språk och transaktioner i åtta valutor i 16 europeiska länder. rera det största antalet försäljningar, leads, klick, visningar eller unika besökare. Inom TradeDoublers produkt- och tjänsteutbud ingår även konsulttjänster tionsintäkterna ersättning till publishers medan reste- inriktade på optimering och integration av annonse- rande del tillföll Bolaget. Ersättningen till publishers ringsstrategier för Internet. baseras på antalet specificerade aktiviteter som Internetanvändaren utför på publishers webbsidor TradeDoubler har ett omfattande europeiskt nätverk som gensvar på annonseringen, såsom försäljningar, och kunder i 16 länder betjänas genom helägda leads eller klick. dotterbolag i 14 av dessa länder. Bolaget bedömer att TradeDoubler har en unik ställning på markna- Den huvudsakliga prestationsbaserade prismodellen den vad avser geografisk närvaro och graden av som erbjuds annonsörerna är cost-per-action anpassning till lokala krav i de länder där Trade- (”CPA”). CPA innebär att annonsörerna betalar en Doubler är verksamt. TradeDoublers tekniska lösning avgift antingen baserad på den försäljning som kan enkelt anpassas till lokala förutsättningar, såsom annonseringen genererar eller på antalet så kallade språk, valuta, lagstiftning samt olika länders betal- leads (huvudsakligen registreringar), som genereras nings- och faktureringspraxis. TradeDoublers tekniska via TradeDoublers nätverk. En ytterligare prismodell plattform hanterar för närvarande tolv språk och är cost-per-click (”CPC”), vilken innebär att annonsö- transaktioner i åtta valutor i 16 olika europeiska rerna betalar en avgift baserad på antalet klick eller länder. unika besökare som annonseringen ger upphov till.

TradeDoublers viktigaste intäktskälla är dess nätverk TradeDoublers bruttoresultat utgörs av Bolagets inom affiliate marketing. Huvuddelen av intäkterna, intäkter efter avdrag för ersättningar till publishers. cirka 89 procent under 2004, utgörs av rörliga trans- TradeDoublers omsättning uppgick under 2004 till aktionsintäkter från annonsörerna. Det förekommer 597,7 miljoner kronor och resultat efter skatt till även fasta avgifter i form av startavgifter och 62,3 miljoner kronor. Omsättningen för de första nio månadsavgifter för tillgång till nätverket. Av intäk- månaderna 2005 uppgick till 743,2 miljoner kronor terna som TradeDoubler erhåller från annonsörerna och rörelseresultatet till 7,9 miljoner kronor, eller för transaktioner som genererats via TradeDoublers 55,7 miljoner kronor efter justering för kostnader om nätverk, erhåller publishers huvuddelen i form av 47,8 miljoner kronor i samband med notering av ersättning medan resterande del tillfaller Bolaget. Bolagets aktier vid Stockholmsbörsen. Under 2004 utgjorde cirka 77 procent av transak-

9 TradeDoubler i korthet

Konkurrensfördelar länder där TradeDoubler bedriver verksamhet. Kon- TradeDoublers tre viktigaste strategiska tillgångar är takterna med annonsörer och publishers sköts av ett omfattande nätverk av annonsörer och publis- lokal sälj-, marknads-, och kundtjänstpersonal. För hers, en egenutvecklad Internetbaserad teknikplatt- närvarande erbjuds lokala versioner av plattformen form samt kunskaper om hur man optimerar annon- i 16 europeiska länder och plattformen hanterar sörernas avkastning på marknadsföring via Internet transaktioner på tolv språk och i åtta olika valutor. och publishers användning av annonsutrymme på Vidare kan TradeDoubler koordinera annonskam- Internet. Bolaget anser sig ha ett flertal konkurrens- panjer för hela den europeiska marknaden för de fördelar, däribland: kunder som har internationell verksamhet. Bolaget bedömer att TradeDoublers geografiska etablering Ett av de största nätverken för affiliate marketing och anpassning till lokala förutsättningar har gjort i Europa. TradeDoublers annonsörer och publishers det möjligt att attrahera ett betydande antal inter- kan dra nytta av TradeDoublers vidsträckta nätverk nationella kunder, det vill säga kunder som använ- inom affiliate marketing. Enligt Bolagets bedömning der TradeDoublers nätverk på fler än en geografisk utgör nätverket ett av de största i Europa och om- marknad. Under perioden januari–september 2005 fattar 16 länder och över 93 000 aktiva publishers, utnyttjade 35 procent av de 200 största annonskun- vilket innefattar såväl publishers som arbetar med derna TradeDoublers nätverk på fler än en geogra- marknadsföring som kopplas till sökord på Internet, fisk marknad och svarade samtidigt för cirka 52 pro- så kallade keywords, till de stora internationella varu- cent av intäkterna från denna kundgrupp. märkenas egna webbplatser samt mindre, nischade webbplatser. I nätverket ingår även drygt 980 Mångsidig, beprövad och anpassningsbar egen annonsörer, däribland företag med ledande varu- teknik. TradeDoublers egenutvecklade Internetbase- märken, stora försäljningsvolymer och ett brett utbud rade teknikplattform är ett innovativt, driftsäkert och av kända konsumentprodukter. Bolaget bedömer kraftfullt verktyg som ger användarna möjlighet att att TradeDoublers omfattande nätverk av publishers spåra, analysera, administrera och reagera på en och ledande annonsörer som bedriver verksamhet i mängd olika Internetaktiviteter. Plattformen är både viktiga e-handelssektorer, väsentligt ökar möjligheten skalbar och enkel att anpassa till lokala förutsätt- att rekrytera nya annonsörer och publishers. ningar såsom språk, valuta och lagstiftning, men även till lokala betalnings- och faktureringsrutiner. Betydande kunskap om marknadsföring via Internet. Systemets kapacitet har gjort det möjligt för Trade- Enligt Bolagets bedömning är TradeDoubler, genom Doubler att höja transaktionsintäkterna betydligt sin kunskap om marknadsföring via Internet i Europa, och att på ett kostnadseffektivt sätt expandera en attraktiv strategisk partner för annonsörer och verksamheten från en nordisk bas till att omfatta publishers, som vill öka försäljningen från Internet. större delen av Västeuropa. Systemet stöder även TradeDoublers kunskap återspeglar den erfarenhet samtliga vanligen förekommande annonsformat som har byggts upp genom tillämpning av en egen- som till exempel Flash, text, Rich Media, Java och utvecklad teknik i TradeDoublers nätverk och där JPEG. Systemet har utformats på ett sätt som under- aktörerna inom detta nätverk återfinns inom ett fler- lättar uppgraderingar och förbättringar för att möta tal olika e-handelssektorer, främst inom elektronik aktuella och framtida marknadstrender för Internet- men även inom andra områden, såsom telekom, annonsering. De dataservers som stödjer Trade- finans, prisjämförelseverksamhet, mediebyråer, auk- Doublers nätverk av publishers och annonsörer är tionsverksamhet samt resor och turism. Utöver den mycket driftssäkra. egna teknikplattformen kan TradeDoubler erbjuda annonsörer och publishers särskilda kundansvariga Historik med betydande omsättningstillväxt och samt konsulttjänster som hjälper kunderna att opti- starka kassaflöden. Sedan 2000 har TradeDoubler mera och integrera sina strategier för Internetannon- ökat sin omsättning med i genomsnitt 135 procent sering. Arvoden för konsulttjänster utgjorde endast per år, från 19,8 miljoner kronor 2000 till 597,7 miljoner en marginell del av intäkterna 2004, men Bolaget kronor 2004. Under samma period har lönsamheten bedömer att konsulttjänster kommer att få väsentligt ökat betydligt, från en nettoförlust om 64,8 miljoner större betydelse för TradeDoubler i framtiden, efter- kronor 2000 till en nettovinst om 62,3 miljoner 2004. som de bidrar till att förbättra effektiviteten i kunder- Rörelseresultatet för de första nio månaderna 2005 nas Internetannonsering, vilket i sin tur medför ökade uppgick till 7,9 miljoner kronor, eller 55,7 miljoner försäljningsvolymer för kunden och därmed ökade kronor efter justering för kostnader om 47,8 miljoner transaktionsintäkter för TradeDoubler. kronor i samband med notering av Bolagets aktier vid Stockholmsbörsen. TradeDoubler har också Förmåga att bistå internationella kunder tack vare sedan lång tid starka kassaflöden. Under perioden bred geografisk närvaro och anpassning till lokala från 2000 fram till och med den 30 september 2005 förutsättningar. Bolaget bedömer att dess ställning har den löpande verksamheten genererat ett posi- på marknaden är unik när det gäller geografisk när- tivt kassaflöde om 84,5 miljoner kronor. Per 30 sep- varo och anpassning till lokala förutsättningar i de tember 2005 hade TradeDoubler inga räntebärande

10 TradeDoubler i korthet långfristiga skulder samtidigt som likvida medel upp- Utveckla nya produkter och tjänster. TradeDoubler gick till 207,3 miljoner kronor. strävar efter att lansera nya produkter när Bolaget bedömer att det finns ett behov på marknaden eller Meriterad ledning med lång erfarenhet. Trade- när det finns betydande möjlighet att bistå annon- Doubler drar nytta av att ha ett ledningsteam med sörer med hjälp att optimera sin avkastning på omfattande erfarenhet från e-handel, marknads- investeringar i Internetannonsering eller att bistå föring, systemutveckling och företagsledning, vilket publishers med att uppnå bästa möjliga användning har gjort det möjligt att årligen öka TradeDoublers av deras annonsutrymme på Internet. omsättning och förbättra lönsamheten. Utöka TradeDoublers internationella etablering. Strategi TradeDoubler analyserar kontinuerligt möjligheterna TradeDoublers långsiktiga mål är att på utvalda att utöka den geografiska spridningen/utbredningen marknader vara den mest attraktiva partnern för av dess nätverk av annonsörer och publishers. ökad lönsamhet genom marknadsföring via Internet. TradeDoublers strategi för att uppnå det långsiktiga Annonsörer: Bolaget bedömer att TradeDoublers målet består av följande huvudelement: skalbara plattform möjliggör en effektiv expansion till nya geografiska marknader. TradeDoubler överför Aktivt söka nya annonsörer. TradeDoubler planerar på ett aktivt sätt kunskaper och erfarenheter som att utöka sin kundbas av annonsörer i alla branscher har byggts upp i länder med en utvecklad marknad genom att fokusera på deras behov av mätbara för Internetannonsering till verksamhet i mindre resultat av marknadsföring via Internet. Trade- mogna marknader. Bolaget bedömer att denna Doubler fokuserar på att för Internetannonsörer, kunskapsöverföring gör det möjligt för TradeDoubler främst sådana med välkända varumärken, visa de att tidigt lära känna och anpassa verksamheten till strategiska fördelarna liksom kostnads- och konkur- den lokala marknadsutvecklingen. På kort sikt avser rensfördelar med TradeDoublers system. TradeDoubler att fortsätta den organiska expansionen i Europa. Öka intäkterna från nuvarande annonsörer. Trade- Doubler strävar efter att utöka verksamheten och Publishers: TradeDoubler vänder sig till internationellt bygga upp ett närmare samarbete med redan kända publishers som attraherar ett betydande befintliga annonsörer dels genom att erbjuda ett antal europeiska användare. Bolaget bedömer att brett utbud av produkter, däribland tjänster i sam- det kan hjälpa sådana publishers att effektivisera band med annonskampanjer och Media Toolbox, användningen av Internettrafiken och att erbjuda dels genom att erbjuda tillgång till ett utökat nätverk sina europeiska annonsörer effektivare marknads- av publishers samt genom konsulttjänster. Inom kon- föring. sultverksamheten fokuserar TradeDoubler på lös- ningar som skall optimera annonsörernas avkastning Riskfaktorer på de investeringar som görs i marknadsföring via Läsaren uppmanas att ta del av informationen i Internet. avsnittet Riskfaktorer samt övrig information i detta prospekt inför ett köp av aktier i enlighet med före- Bredda och fördjupa nätverket av publishers. Mer- liggande Erbjudande. Såsom beskrivs utförligare parten av TradeDoublers omsättning genereras i avsnittet Riskfaktorer bör läsaren överväga risker genom transaktioner. Genom att öka antalet pub- i anslutning till TradeDoublers verksamhet och lishers och genom att utöka det annonsutrymme bransch, TradeDoublers aktier samt Erbjudandet. som dessa håller tillgängliga för annonsörerna via TradeDoubler, försöker TradeDoubler öka de slag av Internettrafik som annonsörerna efterfrågar.

Uppgradera och addera systemfunktioner. Trade- Doubler arbetar fortlöpande med att utveckla och förstärka teknikplattformen genom att uppgradera befintliga funktioner och lägga till nya för att härige- nom säkerställa att produkterna alltid är konkurrenskraftiga.

11 Finansiell information i sammandrag

Nedanstående finansiella information i sammandrag avseende verksamhetsåren 2000 och 2001 är hämtad ur TradeDoublers reviderade koncernräkenskaper, vilka har upprättats i enlighet med svenska redovisningsprinciper. Motsvarande reviderad finansiell information för verksamhetsåren 2002, 2003 och 2004 har hämtats ur TradeDoublers koncernräkenskaper och anpassats i enlighet med internationella redovisningsprinciper, International Financial Reporting Standards (IFRS). Uppgifterna motsvarande delårsrapporterna för de första nio månaderna 2004 respektive 2005 har hämtats ur TradeDoublers oreviderade koncernräkenskaper och upprättats i enlighet med IFRS.

Nedanstående sammandrag av koncernens räkenskaper bör läsas tillsammans med avsnittet Kommentarer till den finansiella utvecklingen samt TradeDoublers reviderade koncernräkenskaper med tillhörande noter, vilka återfinns på annan plats i prospektet.

9 månader 2000 2001 2002 2003 2004 2004 2005 Reviderat, svenska Tkr redovisningsprinciper Reviderat, IFRS Oreviderat, IFRS

Koncernens resultaträkningar i sammandrag Omsättning 19 810 66 601 137 466 259 607 597 744 403 686 743 180 Kostnad sålda tjänster (ersättning till publishers) –12 725 –36 814 –77 847 –165 224 –409 213 –274 788 –525 787

Bruttoresultat 7 085 29 787 59 619 94 383 188 531 128 898 217 393

Försäljningskostnader1) –19 588 –46 691 –41 048 –49 621 –86 658 –60 475 –115 788 Administrationskostnader –18 273 –22 472 –21 401 –25 487 –36 798 –27 118 –82 936 varav engångskostnader i samband med Erbjudandet2) 0 0 0 0 0 0 –47 808 Utvecklingskostnader –35 406 –7 244 –6 152 –8 585 –9 574 –6 811 –10 757

Rörelseresultat –66 182 –46 620 –8 982 10 690 55 501 34 494 7 912

Finansiella intäkter 1 422 683 560 632 1 700 898 2 080 Finansiella kostnader –44 –98 –196 –680 –713 –204 –191

Finansnetto 1 378 585 364 –48 987 694 1 889

Resultat före skatt –64 804 –46 035 –8 618 10 642 56 488 35 188 9 801

Skatt3) 0 0 37 –3 192 5 820 –12 682 –9 361

Periodens resultat –64 804 –46 035 –8 581 7 450 62 308 22 506 440

1) Kostnader i samband med teckningsoptionsprogrammen har redovisats som försäljningskostnader. Kostnader för teckningsoptionsprogrammen uppgick under perioden 1 januari – 30 september 2005 till cirka 25,7 miljoner kronor jämfört med 5,1 miljoner kronor under motsvarande period 2004. 2) Kostnader av engångskaraktär med anledning av Erbjudandet, varav huvuddelen består av kostnader för legal rådgivning och revisorsarvoden samt därutöver bonus (inklusive sociala kostnader) till verkställande direktören och fem andra ledande befattningshavare. Bonusbeloppen skall enligt avtal utbetalas efter Erbjudandets genomförande. Bolaget beräknar att totala kostnader för Erbjudandet, inklusive ovanstående kostnader, kommer att uppgå till 49,8 miljoner kronor. Se vidare avsnitt Kommentarer till utvecklingen – Administrationskostnader. 3) Skatteintäkten under 2004 avspeglar huvudsakligen ianspråktagandet av det skattemässiga värdet i förlustavdrag hänförliga till tidigare år, vilket bokför- des under fjärde kvartalet 2004. Skattekostnaden för nio månader 2005 har påverkats av att del av kostnader kopplade till teckningsoptioner samt kostnader hänförliga till förberedelser för marknadsnoteringen ej är fullt skattemässigt avdragsgilla.

12 Finansiell information i sammandrag

31 december 30 september 2000 2001 2002 2003 2004 2004 2005 Reviderat, svenska Tkr redovisningsprinciper Reviderat, IFRS Oreviderat, IFRS

Koncernens balansräkningar i sammandrag TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar 5 305 4 736 3 714 3 724 6 600 5 748 8 077 Långfristiga fordringar 0 536 536 536 536 536 708 Uppskjuten skattefordran 0 0 111 176 14 107 921 16 377

Summa anläggningstillgångar 5 305 5 272 4 361 4 436 21 243 7 205 25 162

Omsättningstillgångar Kundfordringar 8 133 19 574 39 599 72 771 147 144 123 203 198 553 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 1 025 1 667 2 077 2 164 4 278 2 924 4 273 Övriga fordringar 4 528 3 339 2 160 657 1 350 100 7 076 Likvida medel 35 904 10 421 23 042 45 606 128 589 90 480 207 297

Summa omsättningstillgångar 49 590 35 001 66 878 121 198 281 361 216 707 417 199

SUMMA TILLGÅNGAR 54 895 40 273 71 239 125 634 302 604 223 912 442 361

EGET KAPITAL OCH SKULDER Totalt eget kapital 27 016 16 909 20 207 28 048 93 488 53 049 103 759

Övriga avsättningar 0 0 336 533 4 102 2 793 25 466

Summa långfristiga skulder 0 0 336 533 4 102 2 793 25 466

Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 3 238 1 988 3 546 4 208 8 470 3 615 8 270 Kortfristiga skulder till publishers 6 175 12 927 28 365 55 522 110 881 92 517 147 301 Skatteskulder 0 0 0 0 0 13 428 11 611 Övriga skulder 2 746 4 628 11 457 25 404 68 780 43 543 81 589 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter1) 15 720 3 821 7 328 11 919 16 883 14 967 64 365

Summa kortfristiga skulder 27 879 23 364 50 696 97 053 205 014 168 070 313 136

Summa skulder 27 879 23 364 51 032 97 586 209 116 170 863 338 602

SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 54 895 40 273 71 239 125 634 302 604 223 912 442 361

1) I beloppet per 30 september 2005 ingår bonus om sammanlagt 30,0 miljoner kronor (inklusive sociala kostnader), vilka enligt avtal skall utbetalas till verkställande direktören och fem andra ledande befattningshavare efter Erbjudandets genomförande. Se vidare avsnitt Kommentarer till utvecklingen – Administrationskostnader.

13 Finansiell information i sammandrag

9 månader 2000 2001 2002 2003 2004 2004 2005 Reviderat, svenska Tkr redovisningsprinciper Reviderat, IFRS Oreviderat, IFRS

Koncernens kassaflödesanalyser i sammandrag Resultat före skatt –64 804 –46 035 –8 618 10 642 56 488 35 188 9 801 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet 1 051 3 625 1 783 3 039 10 524 7 016 71 070 Betald skatt 0 0 0 –3 257 –7 678 0 –442 Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar i rörelsekapital –63 753 –42 410 –6 835 10 424 59 334 42 204 80 429 Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital 14 193 –15 409 8 076 15 459 31 876 6 839 6 900 Kassaflöde från den löpande verksamheten –49 560 –57 819 1 241 25 883 91 210 49 043 73 529 Kassaflöde från investeringsverksamheten –6 356 –2 380 –1 695 –2 664 –5 579 –3 909 –4 363 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 91 820 34 716 13 075 451 0 0 3 314 Periodens kassaflöde 35 904 –25 483 12 621 23 670 85 631 45 134 72 480

9 månader 2000 2001 2002 2003 2004 2004 2005 Reviderat, svenska Belopp i Tkr redovisningsprinciper Reviderat, IFRS Oreviderat, IFRS

Nyckeltal1) Omsättningstillväxt, % – 236,2 106,4 88,9 130,2 141,0 84,1 Rörelsemarginal, % –334,1 –70,0 –6,5 4,1 9,3 8,5 1,1 Justerad rörelsemarginal, % –334,1 –70,0 –6,5 4,1 9,3 8,5 7,5 Justerad rörelsemarginal i relation till bruttoresultatet, % –934,1 –156,5 –15,1 11,3 29,4 26,8 25,7 EBITDA –65 131 –44 207 –6 243 13 310 58 167 36 373 10 909 EBITDA-marginal, % –328,8 –66,4 –4,5 5,1 9,7 9,0 1,5 Avskrivningar 1 051 2 413 2 739 2 620 2 666 1 879 2 997 Investeringar 6 356 2 380 1 695 2 664 5 579 3 909 4 363 Sysselsatt kapital 27 016 16 909 20 207 28 048 93 488 53 049 103 759 Avkastning på sysselsatt kapital, % –239,72) –209,2 –45,4 46,9 94,1 109,8 39,7 Avkastning på eget kapital, % –478,0 –209,6 –46,2 30,9 102,5 73,9 51,3 Soliditet, % 49,2 42,0 28,4 22,3 30,9 23,7 23,5 Andel riskbärande kapital, % 49,2 42,0 28,4 22,3 30,9 23,7 23,5 Antal anställda, vid periodens slut 35 59 65 92 160 140 244 Storbritannien 6 6 10 16,5 28 24 45 Sverige 7 19 29 37 67 54 82 Övriga Norden 13 11 7 9 12 11 22 Frankrike 4 6 4,5 7 12 11 21 Tyskland 2 5 4 9 12 11 27 Övriga Europa 3 12 10,5 13,5 29 29 47 Medeltal anställda under perioden 29 60 64 80 130 119 210 Antal annonsörer vid periodens slut 200 300 423 665 902 843 984 Antal aktiva publishers vid periodens slut 17 350 37 100 50 400 61 000 77 100 73 257 93 519 Omsättning per genomsnittligt antal anställda under perioden 683 1 110 2 148 3 245 4 598 3 392 3 539 Bruttoresultat per genomsnittligt antal anställda under perioden 244 496 932 1 180 1 450 1 083 1 035

1) För definitioner se vidare avsnitt Definitioner av nyckeltal. 2) Beräknad på sysselsatt kapital per 31 december 2000.

14 Finansiell information i sammandrag

9 månader 2000 2001 2002 2003 2004 2004 2005 Reviderat, svenska Belopp i kronor redovisningsprinciper Reviderat, IFRS Oreviderat, IFRS

Data per aktie1) 2) Totalt antal utestående aktier vid periodens slut före utspädning 12 987 264 22 943 940 24 440 970 24 440 970 24 500 226 24 440 970 24 500 226 Totalt antal utestående aktier vid periodens slut efter full utspädning 12 987 264 22 943 940 24 441 648 25 095 270 27 450 660 27 490 425 27 999 758 Vägt genomsnittligt antal utestående aktier före utspädning 12 987 264 17 965 602 23 692 458 24 440 958 24 448 380 24 440 970 24 500 226 Vägt genomsnittligt antal utestående aktier efter full utspädning 12 987 264 17 965 602 23 693 130 24 825 720 26 707 026 26 135 552 27 952 073 Resultat per aktie –4,99 –2,56 –0,36 0,31 2,55 0,92 0,02 Resultat per aktie efter full utspädning –4,99 –2,56 –0,36 0,30 2,33 0,86 0,02 Utdelning per aktie 0 0 0 0 0 0 0 Eget kapital per aktie 2,08 0,74 0,83 1,15 3,82 2,17 4,24 Eget kapital per aktie efter full utspädning 2,08 0,74 0,83 1,12 3,41 1,93 3,71 P/E-tal – – – 350 40 117 5 250 Aktiekurs/eget kapital 50 150 131 88 28 48 25

1) Efter genomförd split 6:1. 2) För definitioner se vidare avsnitt Definitioner av nyckeltal.

15 Riskfaktorer

Läsaren uppmanas att noggrant överväga riskerna TradeDoubler konkurrerar även med stora Internet- och osäkerheterna kring TradeDoublers verksamhet företag och traditionella medieföretag om en andel och bransch samt beakta all information i detta av annonsörernas totala marknadsföringsbudgetar, prospekt. Avsnittet gör inte anspråk på att vara full- till exempel: ständigt. Även andra risker och osäkerheter som för Ⅲ publishers med egna säljare som säljer annons- närvarande är okända för Bolaget eller som för när- platser direkt till annonsörer; varande inte betraktas som avgörande, kan också komma att inverka negativt på TradeDoublers verk- Ⅲ större Internetportaler och sökmotorföretag med samhet, finansiella ställning och resultat. Om någon annonsnätverk, exempelvis Google, Yahoo! och av nedanstående risker, eller eventuell annan okänd MSN; samt risk, verkligen inträffar kan TradeDoublers verksam- Ⅲ direktmarknadsförings-, TV-, radio-, kabel-tv och het, finansiella ställning och rörelseresultat påverkas tryckeriföretag. negativ i betydande omfattning, vilket kan komma att medföra att TradeDoublers aktier sjunker i värde Konkurrensen kommer sannolikt att leda till prispress, och att investerare kan förlora hela eller delar av sin vilket i sin tur kan leda till minskande marginaler, sjun- investering. Ordningsföljden i vilken riskbeskrivningen kande annonsintäkter och lägre marknadsandel. presenteras är inte avsedd att inbördes rangordna Dessutom kan TradeDoubler, som ett led i utök- sannolikheten för att de skall inträffa och ger ingen ningen av sitt tjänsteutbud, komma att konkurrera indikation på hur stor inverkan de kommer att ha med fler webbplatser, annonsörer och traditionella på TradeDoublers verksamhet, finansiella ställning, medieföretag om ett ökande antal olika tjänster resultat eller aktiekurs. som rör inarbetning av varumärken eller andra områden. Stora och välkända webbplatser, såsom Verksamhets- och branschrelaterade risker Yahoo!, AOL, Lycos Europe, Google och MSN, har Konkurrenssituation personal som arbetar med direktförsäljning och ett Marknaden för Internetannonsering och kringtjänster betydande eget annonsutrymme, vilket är en kon- är hårt konkurrensutsatt. Bolaget bedömer att kon- kurrensfördel i jämförelse med TradeDoublers nät- kurrensen kommer att öka eftersom inträdesbarriär- verk av webbplatser, vilket påverkar prissättningen erna på TradeDoublers marknad är låga. Trade- på Internetannonsering på många av TradeDoublers Doubler konkurrerar både om annonsörer och om marknader. Flera av TradeDoublers nuvarande och publishers med bland annat följande konkurrensfak- potentiellt framtida konkurrenter kan ha ett konkur- torer; pris, avkastning på annonseringskostnader, rensövertag i form av längre historik, ett varumärke omfattningen av användaraktiviteter på webbplat- som är bättre inarbetat, större bas av annonsörer, serna (trafikvolym), funktionerna som TradeDoublers mer omfattande nätverk av publishers, bättre till- produkter erbjuder, kundservice, kända varumärken, gång till annonsplats på högtrafikerade webbplatser omfattningen av TradeDoublers nätverk av annon- samt betydligt större finansiella-, tekniska- och mark- sörer och publishers samt betalningsvillkor. nadsföringsresurser. Konkurrenstrycket kan få en väsentlig, negativ inverkan på TradeDoublers verk- TradeDoublers främsta konkurrenter är andra före- samhet, finansiella ställning och rörelseresultat. Om tag som erbjuder annonslösningar på Internet inom TradeDoubler inte lyckas uppnå bättre annonse- de områden TradeDoubler är verksamt, till exempel: ringsresultat än TradeDoublers annonsörer eller andra webbplatser kan uppnå själva eller genom Ⅲ Affiliate marketing: ValueClick (via Commission TradeDoubler konkurrenter, eller om TradeDoubler Junction), Deal Group Media, Zanox, Affilinet och inte kan erbjuda konkurrenskraftiga betalningsvillkor, Cibleclick; attraktiva varumärken och publishers, kan Trade- Ⅲ Internetbaserade administrationssystem för mark- Doubler förlora annonsörer, annonsplatser eller nadsföring (som erbjuds genom TradeDoublers publishers och intäkterna kan komma att sjunka. Media Toolbox): ValueClick (Mediaplex), Atlas DMT och DoubleClick (DART); samt

Ⅲ Kampanjer: AdLINK, AOL (via Advertising.com), mediebyråer och publishers som säjer annonsplatser direkt till annonsörerna.

16 Riskfaktorer

Marknaden för Internetannonsering visning av Internetannonser; blockerar, avaktiverar TradeDoublers framtida framgångar är avhängiga eller tar bort så kallade cookies som används i Trade- av den fortsatta användningen och tillväxten av Doublers system för annonsering; förhindrar eller för- Internet som marknadsföringsplats. Internetannonse- sämrar spårningstekniker eller ger missvisande mått ring är en relativt ny marknad under utveckling. Följ- på annonseringens genomslagskraft och effektivitet. aktligen är efterfrågan på, och marknadsacceptan- Andelen datoranvändare som använder sådan eller sen för, Internetannonseringstjänster osäker. Många liknande teknik kan stiga, vilket skulle minska produk- av TradeDoublers nuvarande och potentiella ternas och tjänsternas effektivitet. Om en eller flera annonsörer har endast avdelat en mindre del av av dessa tekniker blir mer allmänt spridda bland sina annonsbudgetar för Internet. Om Internetan- datoranvändare, skulle efterfrågan på TradeDoublers nonsering skall bli allmänt accepterad, särskilt bland produkter och tjänster avta. företag som tidigare har anlitat traditionella medi- eföretag för sin marknadsföring, krävs acceptans för Många webbplatser placerar små textfiler med ett nytt sätt att bedriva verksamhet, utbyta informa- information, så kallade cookies, på Internetanvän- tion, mäta resultat och utvärdera nya reklamproduk- darens hårddisk, vanligen utan användarens vet- ter och tjänster. Om marknaden för Internetmark- skap eller medgivande. Cookies sparar information nadsföring utvecklas långsammare än förväntat kan från tidigare Internetbesök som underlättar använd- detta begränsa TradeDoublers expansionsmöjlig- ningen av Internet. Cookie-informationen överförs till heter. webbplatsen via en Internetanvändares webbläsar- program. TradeDoubler använder för närvarande Marknaden för e-handel cookies men endast i anonym form, för att spåra en Eftersom en stor del av kundernas marknadsföring Internetanvändares förflyttningar mellan publishers uppmuntrar till försäljning via Internet är Trade- och annonsörers webbplatser samt för att upptäcka Doublers långsiktiga utveckling till viss del beroende och förhindra eventuella olagliga aktiviteter i Trade- av tillväxten och marknadsacceptansen för e-han- Doublers nätverk. I de flesta webbläsarprogram finns del och om marknaden för e-handel växer lång- det möjlighet att ändra inställningarna för att hindra sammare än förväntat kan detta vara ogynnsamt att cookies lagras på hårddisken och vissa använ- för TradeDoubler. Flera faktorer utanför Bolagets dare utnyttjar denna funktion. Internetanvändare kontroll skulle kunna hindra den framtida expansio- kan även när som helst ta bort cookies från hårddis- nen av e-handeln. Om ett säkerhetsproblem av ken. I vissa länder, däribland EU-länderna, föreligger något slag, som inbegriper Internetbaserade trans- krav på att Internetbesökarna skall ha rätt att vägra aktioner, blir vida känt kan det avhålla människor acceptera cookies eller andra spårningstekniker från att handla på Internet, klicka på annonser, eller online. Det råder stor osäkerhet om denna lagstift- att använda Internet över huvud taget. I samtliga ning även gäller användning av cookies från tredje- fall skulle det kunna innebära att TradeDoubler för- parts webbplatser. Se vidare Lagar och förordningar lorar kunder och annonsplatser, vilket i sin tur skulle nedan. Därutöver kan ny teknik göra det enklare ha en mycket negativ effekt på TradeDoublers verk- och bekvämare för Internetanvändare att avböja samhet, finansiella ställning och resultat. vissa cookies eller annan spårningsteknik. Om en stor andel av Internetanvändarna inte vill acceptera Teknisk utveckling cookies eller annan spårningsteknik, eller om fram- TradeDoublers fortsatta utveckling är beroende av tida lagstiftning kräver uttryckligt medgivande för att att Bolaget håller jämna steg med den tekniska använda cookies eller på annat sätt begränsar utvecklingen och kan anpassa produkterna och användningen av sådan Internetteknik, kan Inter- tjänsterna till förändringar av industristandarder och netannonsering och direktmarknadsföring bli dyrare kundernas förändrade behov. Detta kan i sin tur och mindre effektiv samtidigt som efterfrågan på kräva betydande ledningsinsatser och kapital. Om TradeDoublers tjänster kan komma att minska. TradeDoubler utvecklar nya produkter är det inte säkert att de får tillräcklig marknadsacceptans. TradeDoublers relationer med adware-företag TradeDoublers konkurrenter kan också lansera nya Vissa av TradeDoublers publishers annonserar via produkter som tävlar med TradeDoubler egenut- programvara som installeras på användarnas dato- vecklade teknik, vilket det kan leda till att teknik- rer (så kallad adware eller reklamprogram). Företa- plattformen blir omöjlig att sälja. En sådan utveck- gets policy är att inte samarbeta med företag som ling skulle inverka negativt på TradeDoublers verk- installerar adware utan användarens uttryckliga samhet, finansiella ställning och resultatet. medgivande eller som använder sådan teknik för att samla in personliga uppgifter om webbplatsbe- Prestanda hos TradeDoublers produkter och tjänster sökarna utan deras kännedom (så kallad spyware Datoranvändare använder i ökande grad teknik eller spionprogram). Även om TradeDoubler aktivt som försämrar prestanda hos TradeDoublers produk- övervakar trafiken på publishers webbplatser, kan ter och tjänster. Exempelvis kan datoranvändare en publisher med liten trafikvolym använda program använda programvara som filtrerar eller hindrar som bryter mot TradeDoublers adware-/spyware-

17 Riskfaktorer policy utan att upptäckas. Om sådant missbruk upp- TradeDoublers förmåga att styra och bevaka de täcks av andra publishers eller annonsörer skulle det anställdas och tidigare anställdas agerande. kunna ge intryck av att TradeDoubler aktivt arbetar med sådan adware/spyware, vilket skulle kunna TradeDoubler äger för närvarande ett registrerat vara negativt för TradeDoublers förmåga att attra- Gemenskapsvarumärke ”TradeDoubler” inom EU och hera och behålla kunder eller leda till skadestånds- har ansökt om Gemenskapsvarumärken för AdTool krav. och MediaToolbox. TradeDoubler har också ansökt om registrering av varumärkena ”TradeDoubler och TradeDoublers tekniska lösning Media Toolbox” hos World Intellectual Property Orga- TradeDoublers egenutvecklade teknik är förhållan- nization. Vidare har Bolaget ansökt om ett Commu- devis ny och kan komma att innehålla ännu okända nity figurative mark för TradeDoublers logotyp. Trade- programfel eller felaktig prestanda, vilket kan skada Doubler har även registrerat varumärket ”Double” verksamheten. Vidare kan en utbredd användning i Sverige. Det är ovisst om dessa varumärkesansök- av ny Internet-, nätverks- eller telekomteknik eller ningar, eller eventuella framtida varumärkesansök- andra tekniska förändringar kräva avsevärda inves- ningar, kommer att resultera i beviljade varumärken. teringar för att förändra eller anpassa TradeDoublers När TradeDoubler expanderar i nya länder är det produkter, tjänster eller infrastruktur. inte säkert att dessa varumärken är tillgängliga utan- för länderna som omfattas av TradeDoublers Kapaciteten i TradeDoublers tekniska infrastruktur Gemenskapsvarumärke (eller när det gäller ”Double” TradeDoublers framtida utveckling är delvis i Sverige). Följaktligen kan det bli nödvändigt att beroende av att TradeDoublers programvara och utveckla nya varumärken i samband med etablering teknikinfrastruktur fungerar effektivt. Med ett i nya länder, vilket kan leda till att det tar längre tid växande antal webbplatser och Internetanvändare för TradeDoubler att bli känt och accepterat i dessa kanske teknikinfrastrukturen inte kan hantera den länder. Dessutom förhindrar inte TradeDoublers varu- ökande efterfrågan. En plötslig och oväntad ökning märken konkurrenterna från att använda namn som av annonsvolym eller användarrespons skulle kunna påminner om TradeDoublers, utan att bryta mot innebära en belastning på TradeDoublers infrastruk- varumärkeslagstiftningen. Vissa aktörer använder turkapacitet. Bristande kapacitet skulle kunna leda namn som påminner om TradeDoublers eller om de till längre svarstider eller systemfel och skulle kunna TradeDoubler skulle vilja använda och som andra få en mycket negativ inverkan på annonsernas till- kan komma att använda i framtiden. Detta kan leda gänglighet och antal, rapporternas punktlighet och till förvirring bland TradeDoublers befintliga och responsnivån från besökarna. I samtliga fall skulle potentiella kunder och kan medföra att Trade- det kunna leda till att TradeDoubler förlorar annon- Doublers anseende skadas och att TradeDoubler inte sörer och publishers och att intäkterna minskar. Om använder eller ansöker om vissa varumärken. inte Bolaget lyckas åtgärda sådana kapacitets- belastningar eller systemfel, kan det skada Trade- TradeDoubler upprätthåller för närvarande en Doublers verksamhet, finansiella ställning och patentportfölj bestående av tre patentfamiljer. Den påverka resultatet negativt. första familjen omfattar ett avfört patent (Trade- Doubler har överklagat ett beslut från Patent- och TradeDoublers immateriella rättigheter registreringsverket och vänt sig till domstol för slutligt TradeDoubler är främst beroende av lagstiftning avgörande) och en ansökan, den andra två bevil- rörande upphovsrätt, affärshemligheter och varu- jade patent och en ansökan och den tredje en märken för att skydda de immateriella rättigheterna. ansökan. TradeDoubler känner inte till om dessa TradeDoubler har även ansökt om patentregistrering patentansökningar, eller eventuella framtida paten- för delar av sin teknologi. Trots TradeDoublers tansökningar, kommer att leda till att omfattningen ansträngningar att skydda sina immateriella rättig- av beviljade patent överensstämmer med Trade- heter, kan de visa sig vara icke gångbara eller utan Doublers ursprungliga patentansökan, eller om bevil- värde i framtiden. jade patent kommer att ifrågasättas eller ogiltigför- klaras i framtiden. Huvuddelen av TradeDoublers egenutvecklade teknik skyddas av lagar rörande upphovsrätt och Intrång i TradeDoublers immateriella rättigheter affärshemligheter. Eftersom upphovsrätten skyddar skulle kunna försämra konkurrensförmågan och leda uttryckandet av idéer snarare än idéerna själva, hin- till ett bortfall av annonsörer eller publishers eller på drar den inte andra från att fristående utveckla pro- annat sätt skada TradeDoublers verksamhet. I vissa gramvara som motsvarar funktioner och egenskaper länder där TradeDoublers produkter och tjänster i TradeDoublers programvara. Lagstiftningen kring säljs, eller är tillgängliga via Internet, kan det saknas affärshemligheter skyddar i allmänhet inte Trade- effektiv immaterialrättslig lagstiftning. Vidare kan det Doubler från fristående upptäckter eller utveckling. visa sig nödvändigt för TradeDoubler att inleda rätts- Vidare är skyddet av affärshemligheter avhängigt processer för att skydda sina immateriella rättigheter.

18 Riskfaktorer

En sådan rättsprocess skulle kunna bli betungande det ha en väsentlig, negativ inverkan på Trade- och kostsam och det finns ingen garanti för att Doublers verksamhet, finansiella ställning och resultat. TradeDoubler vinner en sådan process. TradeDoubler kan också behöva inleda processer Intrång i annans immateriella rättigheter för att försvara sina immateriella rättigheter. Resulta- Företag inom Internet-, teknik- och mediebran- tet av en sådan process är osäker. Även om Trade- scherna äger ofta ett stort antal patent, upphovs- Doubler vinner ett sådant mål är processen tids- rätter, varumärken och affärshemligheter och dras krävande och kostsam, och skulle kräva mycket av emellanåt in i rättsprocesser på grund av påstådda ledningens tid och uppmärksamhet. intrång eller andra överträdelser mot immateriella rättigheter. I takt med ökande konkurrens ökar Klickbedrägerier också risken för skadeståndskrav avseende immate- TradeDoubler är exponerat för risken för bedrägliga rialrättsliga frågor. klick på annonser av aktörer som försöker öka annonsavgifterna till TradeDoublers publishers. Mer- TradeDoubler använder dessutom flera öppna pro- parten av TradeDoublers omsättning härrör från gramkoder i produktutvecklingen och systemöver- avtal som bygger på prismodellen CPA, cost-per- vakningsprocesserna. Sådana programkodskompo- action. Även om denna modell inte är lika känslig nenter används inte i TradeDoublers kärnplattform för klickbedrägerier som CPC, cost-per-click, eller utan fungerar endast som icke-kritiska stödfunktio- cost-per-thousand impressions (CPM), riskerar Trade- ner. Sådan användning kan dock öka risken för ett Doubler att utsättas för klickbedrägerier och kan i skadeståndskrav avseende patentintrång från tredje framtiden bli tvunget att återbetala intäkter som part eller tvinga TradeDoubler att erbjuda tredje annonsörer betalat till TradeDoubler men som part programvaran i enlighet med kraven för öppna senare visar sig bygga på sådana bedrägerier. Klick- programkoder, så kallade open source. bedrägerier inträffar när en person klickar, eller automatiserad programvara används för att klicka, på TradeDoubler genomför inga ingående patent- annonser som visas på en webbplats i enda syfte att undersökningar för att fastställa om tekniken i skapa högre ersättning till en publisher och inte för interna processer eller produkter gör intrång på att läsa underliggande information. Från tid till patent som ägs av tredje part. Dessutom är skyddet annan har TradeDoubler upptäckt klickbedrägerier i av immateriella rättigheter i Internetrelaterade sitt nätverk och har till följd av detta blivit skyldigt att branscher i sig osäker på grund av den snabba betala tillbaka avgifter till annonsörerna. Totalt upp- teknikutvecklingen. gick sådana återbetalningar till 1,4 miljoner kronor under de första nio månaderna 2005. Om Trade- Ett eventuellt skadestånd från tredje part på grund Doubler inte kan upptäcka eller förhindra sådana av patentintrång och en eventuell rättegångspro- bedrägerier kan sådana återbetalningsbelopp stiga. cess skulle kunna leda till en betydande skade- Återbetalningarna påverkar TradeDoublers lönsam- ståndsskyldighet, förhindra användningen av tredje- het negativt samtidigt som TradeDoublers varumärke partsteknik, försämra möjligheten att bedriva verk- kan lida skada. Om klickbedrägerier inte upptäcks samhet, eller kräva förändringar i TradeDoublers eller förhindras kan avkastningen på berörda teknik. Resultatet av en sådan process är osäker. annonsörers investering i TradeDoublers annonse- Även om TradeDoubler vinner ett sådant mål är pro- ringsprogram minska, vilket kan leda till att de blir cessen tidskrävande och kostsam, och skulle kräva missnöjda med TradeDoubler annonskampanjer och mycket av ledningens tid och uppmärksamhet. att TradeDoubler därmed förlorar annonsörer och intäkter. Klickbedrägerier skulle, om de blir vanligt Skadeståndskrav från tredje part avseende intrång förekommande (i synnerhet genom användning av skulle även kunna leda till begränsad användning automatiserad programvara), även belasta system- av Bolagets immateriella egendom, såvida Trade- kapaciteten och minska systemets tillgänglighet. Doubler inte lyckas teckna royalty-, licens- eller liknande avtal med den tredje part som hävdar dessa Kreditrisker rättigheter. Om sådana avtal krävs kan det visa sig TradeDoubler säljer tjänster och produkter till annon- att villkoren är omöjliga att acceptera, eller att de sörer genom avtal som saknar realsäkerhet eller inte erbjuds över huvud taget. TradeDoubler kan annan säkerhet och löper därför risken att annonsö- antingen bli tvunget att upphöra med använd- rerna inte kan betala förfallna belopp. Även om ningen av den aktuella produkten eller förändra tek- TradeDoublers kreditriskexponering är begränsad niken i den. Om yrkandet om intrång bedöms giltigt eftersom det har ett stort antal annonsörer och inte och TradeDoubler inte lyckas utveckla teknik som är beroende av någon enskild annonsör eller grupp inte gör intrång i andras rättigheter, eller om Trade- av annonsörer för sina intäkter, kan TradeDoubler Doubler inte lyckas sluta licensavtal för denna eller eventuellt inte begränsa intäktsförlusten om ett bety- motsvarande teknik i tid och till ett rimligt pris, kan dande antal annonsörer inte kan betala sina skulder.

19 Riskfaktorer

I TradeDoublers avtal med publishers är ersättningen försämra TradeDoublers förmåga att erbjuda kun- till dessa oftast villkorad av att aktuell annonsör derna service, inklusive förmågan att snabbt och betalar TradeDoubler, men sådana bestämmelser korrekt leverera annonser och bearbeta Internet- kan vara svåra att genomdriva i vissa länder. I vissa besökarnas svar på annonserna. Alla sådana fel fall kan en publisher anse att TradeDoubler är betal- skulle väsentligt minska annonsörers och publishers ningsskyldigt trots att annonsören inte har betalat. efterfrågan på TradeDoublers produkter och tjänster. I sådana fall kan det bli nödvändigt att betala System av det slag TradeDoubler använder kan ska- ersättning till en publisher utan att ha erhållit mot- das eller råka ut för avbrott på grund av flera olika svarande intäkter. Det skulle också innebära kostna- faktorer, till exempel strömavbrott, telekomfel, dator- der att driva en process mot sådan publisher. virus, manipulation och naturkatastrofer. Trade- Doubler använder licensierad teknik och relaterade Spridning av konfidentiell information databaser från tredje part för att underlätta arbetet TradeDoubler har konfidentiell information som tillhör vid sina datacenter och för kommunikation, där- TradeDoublers annonsörer och publishers lagrade ibland trafikadministration för Internet. TradeDoubler på sina databasservrar. Även om TradeDoubler iakt- har haft, och förväntas även fortsättningsvis ha, tar försiktighet i hela organisationen, kan det inträffa avbrott och förseningar i service och tillgänglighet att TradeDoubler inte lyckas förhindra obehöriga för sådana delar. Eventuella fel, avbrott eller förse- personer från att få tillgång till dess servrar. Obehörig ningar i samband med teknik och informationstjän- access till TradeDoublers databasservrar, eller ster från tredje part kan inverka negativt på såväl anställdas missbruk av behörig access, kan leda till TradeDoublers relationer med användare som Trade- stöld av konfidentiell kundinformation. Spridning av Doublers verksamhet, finansiella ställning och resultat konfidentiell information skulle kunna medföra att samt leda till skadeståndskrav från tredje part. Trade- TradeDoubler förlorar kunder, blir skadeståndsskyldigt Doublers verksamhet, finansiella ställning och resultat eller åtalas och att TradeDoublers anseende skadas, skulle kunna påverkas negativt i betydande omfatt- vilket i samtliga fall väsentligt skulle skada Trade- ning av skador eller fel som stör eller försenar driften. Doublers verksamhet, finansiella ställning och resul- TradeDoubler har för närvarande ingen avbrottsför- tatet. säkring som svarar mot denna risk.

Skadeståndsskyldigt för innehåll som visas TradeDoubler är beroende av externa leverantörer, på TradeDoublers nätverk av webbplatser inklusive datacentraler och bredbandsleverantörer. Tredje part kan komma att kräva skadestånd på Alla avbrott i avseende nätverksaccess eller tjänster grund av innehåll i annonser som TradeDoubler leve- vilka delas av andra som tillhandhålls av sådana rerar om det konstnärliga resultatet, musiken, texten leverantörer eller oförmåga hos dessa att handha eller annat innehåll i annonserna bryter mot tredje nuvarande eller högre volymer kan skada verksam- parts upphovsrätt, varumärkesrätt eller andra imma- heten i betydande omfattning. Vidare kan finansi- teriella rättigheter, eller om innehållet är ärekrän- ella eller andra svårigheter hos leverantörerna, vars kande, vilseledande, olagligt eller på annat sätt bry- omfattning TradeDoubler inte kan förutse, påverka ter mot lagar och förordningar. Eventuella skade- verksamheten negativt. TradeDoubler har begrän- ståndsanspråk eller motkrav kan leda till tidsödande, sad kontroll över sina leverantörer, vilket ökar Trade- kostsamma rättsprocesser och ta ledningens resurser Doublers sårbarhet om problem uppstår kring de i anspråk. tjänster de tillhandahåller.

Härutöver skulle TradeDoublers anseende, liksom Lagar och förordningar dess relationer med annonsörerna, skadas om I många länder har lagar och förordningar antagits någon av annonsörernas annonser av misstag pla- som påverkar viktiga aspekter inom e-handelsområ- ceras på en webbplats med diskutabelt innehåll. det, bland annat Internetkommunikation, elektro- TradeDoubler granskar aktivt de publishers som ingår niska avtal, personuppgifts- och dataskydd, beskatt- i TradeDoublers nätverk och kan förbjuda vissa ning, annonsering och direktmarknadsföring. Sådan webbkategorier av pornografisk karaktär eller med lagstiftning kan påverka kostnaderna och intresset rasistiskt eller annat olämpligt innehåll. Trots denna för annonsering på Internet och därmed minska bevakning har det inträffat att annonsörers annon- efterfrågan på TradeDoublers produkter, tjänster ser har placerats på webbplatser med tvivelaktigt och tekniska lösningar samt leda till ökade kostna- innehåll, vilket kan inträffa även framdeles. der. Trots att TradeDoublers verksamhet är inriktad på specifika geografiska områden, är Internet glo- Avbrott eller fel i TradeDoublers IT- och balt, vilket medför att samtliga TradeDoublers webb- kommunikationssystem platser i princip omfattas av lagarna i samtliga värl- TradeDoublers framgång är beroende av kontinuer- dens länder. TradeDoubler har dock normalt ingen lig och avbrottsfri drift av sitt IT- och kommunikations- bevakning av lagstiftningen annat än i de länder system. Långvariga eller upprepade systemfel kan där TradeDoubler bedriver verksamhet.

20 Riskfaktorer

I många av de länder där TradeDoubler bedriver Tillväxten och utvecklingen av e-handelsmarknaden verksamhet är lagstiftningen rörande Internet i bety- kan leda till krav på strängare lagar och regler på dande omfattning oklar, även på områden där lag- Internetområdet, vilket kan försvåra för företag som stiftande åtgärder vidtagits. Det är ovisst hur Trade- bedriver verksamhet över Internet. Parallellt med Doublers verksamhet påverkas av tillämpningen av lagstiftarnas reglering överväger integritetsföresprå- gällande lagar som rör egendom, upphovsrätt- och kande grupper, men även annons-, teknik- och andra immaterialrättsliga frågor, ärekränkning, förar- direktmarknadsföringsbranscherna, flera nya, kom- gelseväckande material och export- eller importä- pletterande eller självreglerande normer för Internet. renden inom branschen för Internetannonsering. De Efterfrågan på TradeDoublers produkter, tjänster och flesta lagar på detta område antogs före Internets tekniska lösningar kan avta och verksamheten kan tillkomst. Således beaktas eller behandlas inte frågor påverkas negativt av nya eller ändrade lagar, för- som är unika för Internet och den nya tekniken. Lag- ordningar eller branschriktlinjer rörande Internet, eller förändringar som avser att reglera sådana frågor av tillämpningen av gällande lagar på Internet- kan skapa osäkerhet. Det kan ta många år att fast- området eller kring Internetannonsering. ställa hur de nuvarande lagarna skall tillämpas på Internet och för marknadsföring via Internet. Sådan Eventuella förändringar i gällande lagar kan göra osäkerhet kan försvåra kostnadsberäkningarna och det nödvändigt för TradeDoubler att ändra eller minska efterfrågan på TradeDoublers produkter, upphöra med befintliga produkter, tjänster, verksam- tjänster eller tekniska lösningar, eller öka kostnaderna het eller affärsmodell; avbryta en planerade produk- till följd av rättegångskostnader eller ökade service- ter, tjänster eller affärsmodeller; eller leda till bety- leveranskostnader. dande kostnader eller skulder som inverkar negativt på TradeDoublers verksamhet, finansiella ställning Vissa Internetkritiker och förespråkare för ökat inte- och resultat. gritetsskydd har föreslagit att användningen av cookies begränsas eller förbjuds, och i vissa länder Beroendet av och rekrytering av ledande och jurisdiktioner har lagar antagits som reglerar befattningshavare användningen av cookies. EU har exempelvis anta- TradeDoubler är beroende av ledningens fortsatta git ett direktiv som kräver att användaren informeras insatser och kan påverkas negativt om en eller flera och ges möjlighet att avböja cookies. TradeDoublers av personerna i ledningsgruppen lämnar sin anställ- tekniska lösning kan tappa i effektivitet på grund av ning. TradeDoubler har inte tecknat någon personlig minskad eller begränsad användning av cookies livförsäkring för någon av cheferna. och TradeDoubler skulle behöva byta till annan teknologi om användningen eller effektiviteten av Det finns inga garantier för att TradeDoubler kan cookies begränsas. Sådan teknik finns redan, men rekrytera fler meriterade ledningspersoner. Konkur- är inte lika effektiv. Om cookies måste ersättas med rensen om högre chefer är intensiv i TradeDoublers annan teknik kan det bli nödvändigt att avsätta bransch. Personer med hög kompetens är mycket betydande programmeringstid och resurser. Det kan efterfrågade och TradeDoubler kan ådra sig avse- också visa sig att tekniken inte blir färdig tillräckligt värda kostnader för att rekrytera och behålla snabbt för att undvika förlust av annonsörer och sådana personer. Volatila eller låga aktiekurser kan publishers och den kanske inte heller blir kommersi- också inverka negativt på Bolagets förmåga att ellt gångbar. TradeDoublers användning av cookie- attrahera och belöna högre chefer. Om Trade- tekniken eller annan teknik som utformats för insam- Doubler inte lyckas rekrytera och behålla kvalifice- ling av information om Internetanvändning kan rad ledningspersonal kan det bli svårt att fullfölja också leda till rättstvister eller rättsutredningar i fram- TradeDoublers affärsstrategi. tiden. En eventuell rättsprocess eller myndighets- åtgärd gentemot TradeDoubler kan bli kostsam och Förmåga att hantera tillväxt tidskrävande, tvinga Företaget att byta affärspraxis Både verksamheten och antalet anställda har vuxit och ta ledningens tid i anspråk. mycket snabbt, vilket har ställt stora krav på ledningen och den operativa och finansiella infrastruk- Vidare finns risk att TradeDoublers annonsörer och turen. I takt med att personalen och verksamheten publishers inte uppfyller, eller inte kommer att upp- växer, behöver TradeDoubler försäkra sig om att det fylla, kraven i sina interna integritetsregler, lagar som hela tiden har effektiva planerings- och lednings- reglerar konsumenternas integritet eller andra tillämp- processer för att kunna genomföra affärsplanen på liga lagkrav. TradeDoubler kan bli skadeståndsskyldigt en marknad som är under snabb utveckling. Trade- om kunderna använder sådan teknik, eller de upp- Doubler avser att utöka sälj-, marknadsförings-, gifter som insamlats för deras räkning, på ett sätt som kundstöds-, konsult- och teknikpersonalen. Trade- inte uppfyller tillämpliga lagar och förordningar eller Doubler behöver också förbättra kontrollen i finans- eventuellt egna publicerade integritetsregler. och ledningssystem samt förbättra rapporterings-

21 Riskfaktorer system och rutiner. Det finns även behov att utöka, ställning och resultat i ett land och kan leda till ett utbilda och leda personalen. För att hantera tillväx- beslut att minska eller avbryta verksamheten i lan- ten krävs investeringar och allokering av värdefulla det. De sammantagna riskerna för vart och ett av ledningsresurser. Om TradeDoubler inte hanterar till- länderna kan också få stora negativa konsekvenser växt på ett effektivt sätt kan detta påverka resulta- för verksamheten, finansiell ställning och resultatet tet negativt och TradeDoubler kan förlora annonsö- på koncernnivå. rer och publishers. Behov av kompetent personal Kort historik TradeDoublers resultat är beroende av medarbetar- Företaget grundades 1999 och började samma år nas kompetens och insatser. Likaså är den framtida erbjuda teknik och tjänster i samband med Internet- utvecklingen beroende av att TradeDoubler stän- annonsering. Det kan vara svårt att utvärdera Trade- digt förmår behålla och motivera befintlig personal Doublers verksamhet och framtidsutsikter på grund och lyckas identifiera, rekrytera, utveckla, motivera av dess relativt korta verksamhetshistorik. Även och behålla kompetenta personer inom alla delar affärsmodellen är relativt ny och är inte med säker- av organisationen. TradeDoubler planerar att utöka het framgångsrik. Med beaktande av dessa faktorer verksamheten och kommer att behöva nyanställa är framtida intäkter och intäktspotential i Trade- för att stödja denna tillväxt. Hittills har det inte varit Doubler osäkra. TradeDoublers framtidsutsikter bör några problem att rekrytera och behålla kompetent värderas med dessa risker i åtanke liksom de svårig- personal. Däremot kan TradeDoublers tillväxt hindras heter som företag på den växande Internetmarkna- om det blir svårare att rekrytera välutbildad personal den kan råka ut för, till exempel förmågan att i framtiden. Personer med hög kompetens är behålla nuvarande kundrelationer, att utveckla nya mycket efterfrågade och TradeDoubler kan ådra sig relationer med annonsörer, annonsbyråer och avsevärda kostnader för att rekrytera sådana med- publishers, samt övriga överväganden beskrivna i arbetar. Om TradeDoubler inte lyckas behålla de detta avsnitt. Om inte sådana risker kan hanteras nuvarande medarbetarna eller inte lyckas rekrytera kan detta inverka negativt på TradeDoublers verk- de medarbetare som behövs för expansion, kan det samhet, finansiella ställning och resultat. innebära försämrade möjligheter att utöka och leda verksamheten eller att TradeDoubler inte kan kon- Internationell verksamhet kurrera inom sin bransch. Kontakterna med TradeDoublers kunder i 16 europeiska länder sker genom helägda dotterbolag i 14 av Risker relaterade till Erbjudandet dessa länder. TradeDoublers verksamhet utanför Aktieförsäljningar från nuvarande aktieägare efter Sverige medför valutakursrisker. För närvarande Erbjudandet kan medföra sjunkande aktiekurser. används inga säkringsinstrument för att motverka Aktiekursen kan sjunka om de nuvarande aktie- valutakursrisker. Se vidare avsnittet Kommentarer till ägarna säljer aktier på aktiemarknaden efter Erbju- den finansiella utvecklingen – Marknadsrisk. dandet, eller om det kan uppfattas som om sådan försäljning planeras. Sådana avyttringar kan även Genom verksamheten på flera geografiska markna- göra det svårt för TradeDoubler att emittera aktier i der är TradeDoubler exponerat för ytterligare risker, framtiden vid den tidpunkt och till det pris som däribland: Bolaget bedömer lämpligt.

Ⅲ problem orsakade av språk och kulturella skill- Det har inte förekommit någon offentlig handel nader; med TradeDoublers aktier Ⅲ längre betalningscykler i vissa länder; Det har inte förekommit någon offentlig handel med Ⅲ hög kostnad för att driva internationell verksam- Bolagets aktier före Erbjudandet. Det går inte att för- het; utsäga vilken omfattning handeln med aktierna Ⅲ olika konjunkturcykler i olika länder; kommer att få eller hur omsättningsbar aktien blir. Ⅲ lagar avseende dataskydd, användning av Försäljningspriset i samband med börsintroduktionen cookies och på andra tillämpliga områden, vilka fastställs genom förhandlingar mellan representanter kan variera från land till land; för Emissionsinstituten, Säljarna och Bolaget och Ⅲ sämre skydd av immateriella rättigheter i vissa utgör inte någon säker indikation på kurserna som länder; bestäms på aktiemarknaden. Marknadskursen på Ⅲ eventuellt negativa skattekonsekvenser; aktierna kan komma att variera betydligt på grund Ⅲ svårigheter och kostnader i samband med av de faktorer som diskuterats i detta avsnitt samt bemanning, övervakning och ledning av interna- på andra ställen i detta prospekt. tionella verksamheter; samt Ⅲ politisk och ekonomisk instabilitet. Aktiemarknaden, och marknaden för teknikföretag i synnerhet, har upplevt betydande kurs- och volym- Ovanstående risker kan ha väsentliga och negativa svängningar som ofta har saknat samband med, effekter på TradeDoublers verksamhet, finansiella eller varit oproportionerliga mot, företagens redo-

22 Riskfaktorer visade resultat. Sådana kursvariationer kan få en eller förhindra ett förvärv eller en fusion även om mycket negativ inverkan på Bolagets aktiekurs, oav- transaktionen skulle gynna övriga aktieägare. Dess- sett faktiska redovisade resultat. Efter perioder med utom kan den höga ägarkoncentrationen påverka allmän volatilitet på marknaderna och i vissa före- aktiekursen negativt eftersom investerare ofta ser tags aktiekurser har det inträffat att aktieägare har nackdelar med att äga aktier i företag med stark väckt åtal mot sådana företag. Om sådant åtal ägandekoncentration. skulle väckas mot TradeDoubler skulle det kunna medföra avsevärda kostnader och ta ledningens Så länge Bolaget inte lämnar någon utdelning uppmärksamhet och resurser i anspråk. måste eventuell avkastning på investeringen genereras av en höjning av aktiekursen Ägare med betydande inflyttande Till dags dato har TradeDoubler inte beslutat om Efter fullföljandet av Erbjudandet kommer de Finan- eller utbetalt någon utdelning och styrelsen avser siella ägarna, Grundarna, ledande befattnings- inte att föreslå utdelning för verksamhetsåret 2005. havare, styrelseledamöter och innehavare av 5 pro- För närvarande återinvesteras vinsterna för att cent eller mer av Bolagets aktier att tillsammans äga kunna expandera verksamheten. Tidpunkten för och cirka 56,3 procent av samtliga utestående aktier, storleken på eventuella framtida utdelningar föreslås eller 51,2 procent av utestående aktier om Övertill- av styrelsen. I övervägandet om framtida utdelning delningsoptionen utnyttjas fullt ut (baserat på kommer styrelsen att väga in flera faktorer, bland (i) 24 680 226 utestående aktier, och (ii) tecknings- annat verksamhetens utveckling, rörelseresultat och optioner vilka berättigar till nyteckning av 2 700 906 finansiell ställning, aktuellt och förväntat likviditetsbe- aktier före den 31 december 2005. Följaktligen har hov och expansionsplaner. Så länge ingen utdelning dessa aktieägare, var för sig eller tillsammans, möjlig- lämnas, måste eventuell avkastning på investe- het att utöva ett väsentligt inflytande på alla ären- ringen genereras genom en höjning av aktiekursen. den som kräver godkännande av aktieägarna, där- ibland utnämning och avsättning av styrelseledamö- Begränsad handel i TradeDoublers aktie ter och eventuella förslag till fusioner, konsolidering Det har inte förekommit någon offentlig handel med eller försäljning av samtliga eller i stort sett alla Trade- Bolagets aktier före Erbjudandet. Det är inte möjligt Doublers tillgångar samt andra företagstransaktio- att förutse i vilken utsträckning investerarnas intresse ner. Denna koncentration av företagskontrollen kan i TradeDoubler leder till en aktiv handel i aktien och vara till nackdel för andra aktieägare som har hur likvid denna handel blir. Om en aktiv och likvid andra intressen än grundarna, de ledande befatt- handel inte utvecklas kan det innebära svårigheter ningshavarna, styrelseledamöterna och huvudaktie- för aktieägarna att sälja sina aktier snabbt, eller över ägarna. Exempelvis kan dessa aktieägare fördröja huvud taget.

23 Utdelning och utdelningspolitik

Samtliga aktier är berättigade till utdelning, om sådan beslutas, från och med för räken- skapsåret 2005 och följande räkenskapsår.

Till dags dato har TradeDoubler inte beslutat om eller utbetalt någon utdelning och styrelsen avser inte att föreslå utdelning för verksamhetsåret 2005. För närvarande åter- investeras vinsterna för att kunna expandera verksamheten.

Styrelsen har för avsikt att regelbundet omvärdera utdelningspolitiken efter Erbjudandet. I svenska bolag måste utdelningen föreslås av styrelsen och godkännas av bolags- stämma i enlighet med aktiebolagslagen och bolagsordningen.

I övervägandet om framtida utdelning kommer styrelsen att beakta flera faktorer, bland annat Bolagets verksamhet, rörelseresultat och finansiell ställning, aktuellt och förväntat likviditetsbehov, expansionsplaner och andra väsentliga faktorer.

24 Kapitalstruktur

Nedanstående tabell visar TradeDoublers struktur, dels faktisk, dels justerad på det egna kapitalet per 30 september 2005. Justerat eget kapital har justerats för (1) nyemission av 180 000 aktier per 17 oktober 2005 genom utnyttjande av teckningsoptioner innehavda av en anställd och en före detta styrelseledamot, (2) nyemission av högst 2 251 794 aktier, vilket motsvarar det antal som Bolagets anställda kan teckna genom utnyttjande av befintliga teckningsoptioner till och med den 31 december 2005, och (3) nyemission av högst 449 112 aktier, vilket motsvarar det högsta antalet aktier som Quantum Indust- rial Partners LDC, SFM Domestic Investments LLC, AV 1 ehf och Livförsäkringsaktiebolaget Skandia kan teckna genom utnyttjande av befintliga teckningsoptioner senast den 1 mars 2006. Försäljning av aktier i Erbjudandet påverkar inte kapitalstrukturen. TradeDoubler har inga långfristiga räntebärande skulder och per 30 september 2005 uppgick likvida medel till 207,3 miljoner kronor. Tabellen bör läsas i anslutning till avsnitten Koncernens utveckling i sammandrag, Kommentarer till utvecklingen samt i prospektet intagna koncernräken- skaper med tillhörande noter.

Per 30 september 2005 Faktisk Justerad Tkr Oreviderat Oreviderat

Eget kapital Aktiekapital 9 800 10 952 Överkursfond 45 090 89 247 Omräkningsreserv –281 –281 Balanserade vinstmedel 49 150 49 150

Totalt eget kapital 103 759 149 068

25 Koncernens utveckling i sammandrag

Uppgifterna motsvarande delårsrapporterna för de första nio månaderna 2004 respektive 2005 har hämtats ur TradeDoublers oreviderade koncernräkenskaper och upprättats i enlighet med IFRS. Delårsrapporterna innefattar samtliga justeringar inklusive normala återkommande periodiseringar, vilka Bolaget anser vara nöd- vändiga för en rättvisande redovisning av den finansiella ställningen och rörelseresultatet för dessa perioder.

Rörelseresultatet för första nio månaderna 2005 är inte nödvändigtvis en indikation på resultatet för helåret 2005.

Nedanstående sammandrag av koncernens räkenskaper bör läsas tillsammans med avsnittet Kommentarer till den finansiella utvecklingen och TradeDoublers reviderade koncernräkenskaper med tillhörande noter, vilka återfinns på annan plats i prospektet.

9 månader 2000 2001 2002 2003 2004 2004 2005 Reviderat, svenska Tkr redovisningsprinciper Reviderat, IFRS Oreviderat, IFRS

Bruttoresultat 7 085 29 787 59 619 94 383 188 531 128 898 217 393

Rörelseresultat –66 182 –46 620 –8 982 10 690 55 501 34 494 7 912

Finansiella intäkter 1 422 683 560 632 1 700 898 2 080 Finansiella kostnader –44 –98 –196 –680 –713 –204 –191

Finansnetto 1 378 585 364 –48 987 694 1 889

Resultat före skatt –64 804 –46 035 –8 618 10 642 56 488 35 188 9 801

Skatt3) 0 0 37 –3 192 5 820 –12 682 –9 361

Periodens resultat –64 804 –46 035 –8 581 7 450 62 308 22 506 440

26 Koncernens utveckling i sammandrag

31 december 30 september 2000 2001 2002 2003 2004 2004 2005 Reviderat, svenska Tkr redovisningsprinciper Reviderat, IFRS Oreviderat, IFRS

Summa anläggningstillgångar 5 305 5 272 4 361 4 436 21 243 7 205 25 162

Summa omsättningstillgångar 49 590 35 001 66 878 121 198 281 361 216 707 417 199

SUMMA TILLGÅNGAR 54 895 40 273 71 239 125 634 302 604 223 912 442 361

EGET KAPITAL OCH SKULDER Totalt eget kapital 27 016 16 909 20 207 28 048 93 488 53 049 103 759

Övriga avsättningar 0 0 336 533 4 102 2 793 25 466

Summa långfristiga skulder 0 0 336 533 4 102 2 793 25 466

Summa kortfristiga skulder 27 879 23 364 50 696 97 053 205 014 168 070 313 136

Summa skulder 27 879 23 364 51 032 97 586 209 116 170 863 338 602

SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 54 895 40 273 71 239 125 634 302 604 223 912 442 361

27 Koncernens utveckling i sammandrag

9 månader 2000 2001 2002 2003 2004 2004 2005 Reviderat, svenska Tkr redovisningsprinciper Reviderat, IFRS Oreviderat, IFRS

9 månader 2000 2001 2002 2003 2004 2004 2005 Reviderat, svenska Belopp i Tkr redovisningsprinciper Reviderat, IFRS Oreviderat, IFRS

1) För definitioner se vidare avsnitt Definitioner av nyckeltal. 2) Beräknad på sysselsatt kapital per 31 december 2000.

28 Koncernens utveckling i sammandrag

9 månader 2000 2001 2002 2003 2004 2004 2005 Reviderat, svenska Belopp i kronor redovisningsprinciper Reviderat, IFRS Oreviderat, IFRS

1) Efter genomförd split 6:1. 2) För definitioner se vidare avsnitt Definitioner av nyckeltal.

29 Definitioner av nyckeltal

Rörelsemarginal Sysselsatt kapital Rörelseresultat i procent av omsättningen. Summa tillgångar minus kortfristiga och långfristiga icke räntebärande skulder inklusive uppskjuten Justerad rörelsemarginal skatteskuld. Rörelseresultat exklusive kostnader av engångs- karaktär i samband med Erbjudandet i procent av Avkastning på sysselsatt kapital omsättningen. Rörelseresultat plus ränteintäkter i procent av genomsnittligt sysselsatt kapital beräknat som ingå- I TradeDoublers delårsrapport per 30 september 2005 ende plus utgående sysselsatt kapital dividerat med ingår kostnader av engångskaraktär i samband två. Rörelseresultatet plus ränteintäkter per nio med Erbjudandet, vilka dels utgörs av 17,8 miljoner månader 2004 och 2005 har räknats om till rullande kronor hänförliga till förberedelser för och genom- 12 månader. förande av Erbjudandet, dels bonus om 30 miljoner kronor (inklusive sociala kostnader), vilka utbetalas Avkastning på eget kapital efter Erbjudandets genomförande. Periodens resultat i procent av genomsnittligt eget kapital beräknat som ingående plus utgående eget Justerad rörelsemarginal i relation till bruttoresultatet kapital dividerat med två. Periodens resultat för nio Rörelseresultat plus återläggning av kostnader av månader 2004 och 2005 har räknats om till rullande engångskaraktär (17,8 respektive 30,0 miljoner kro- 12 månader. nor enligt ovan) i samband med Erbjudandet i procent av bruttoresultatet. Soliditet Eget kapital i procent av balansomslutningen. EBITDA EBITDA är resultat före skatt, finansnetto och avskriv- Andel riskbärande kapital ningar och nedskrivningar. EBITDA är inte ett mått på Summan av eget kapital, minoritetsintressen, aktie- rörelseresultatet beräknat enligt IFRS. EBITDA ersätter ägarlån och uppskjuten skatteskuld dividerat med inte rörelseresultat, resultat före skatt, kassaflöde från totala tillgångar. den löpande verksamheten eller andra intäkts- eller kassaflödesposter såsom de beräknas enligt IFRS och Aktiva publishers bör inte ses som ett mått på lönsamhet eller likvi- Publishers som genererar minst en transaktion (klick, ditet. EBITDA är inte en säker indikation på om kassa- leads eller försäljning) månaden innan balansdags- flödet är tillräckligt eller tillgängligt för likviditetsbeho- månaden. ven. EBITDA redovisas som en tilläggsupplysning eftersom Bolaget anser att detta nyckeltal, när det Totalt antal utestående aktier vid periodens slut läses i samband med kassaflöden från den löpande efter full utspädning verksamheten, från investeringsverksamheten och Totalt antal utestående aktier före utspädning med från finansieringsverksamheten, ger investerare vär- tillägg för den utspädningseffekt som blir följden av defull information eftersom variationer på grund av att utestående teckningsoptioner utnyttjats till fullo. effekter av varierande beskattning, belopp och typ Utspädningseffekten inkluderar inte teckningsoptio- av sysselsatt kapital samt avskrivningsprinciper elimi- ner som innehas av Bolaget. neras. Därmed kan EBITDA hjälpa investeraren att utvärdera resultaten i den underliggande verksam- Vägt genomsnittligt antal utestående aktier heten. EBITDA är inte nödvändigtvis en indikation på efter full utspädning tidigare eller framtida resultat. Andra företag kan Vägt genomsnittligt antal utestående aktier före eventuellt beräkna EBITDA på ett annat sätt och föl- utspädning med tillägg för den utspädningseffekt jaktligen är EBITDA-talen i prospektet kanske inte som blir följden av att utestående teckningsoptioner jämförbara med andra företags redovisning av utnyttjas till fullo. Utspädningseffekten inkluderar inte EBITDA-nyckeltal. teckningsoptioner som innehas av Bolaget.

EBITDA-marginal EBITDA i procent av omsättningen.

30 Definitioner av nyckeltal

Resultat per aktie Eget kapital per aktie efter full utspädning Periodens resultat dividerat med genomsnittligt antal Eget kapital dividerat med antal utestående aktier aktier. räknat efter full utspädning.

Resultat per aktie efter full utspädning P/E-tal Periodens resultat dividerat med genomsnittligt antal Mittpunkten av förväntat prisintervall för Erbjudandet aktier räknat efter full utspädning dividerat med periodens resultat per aktie

Eget kapital per aktie Aktiekurs genom eget kapital Eget kapital dividerat med antal utestående aktier Mittpunkten av förväntat prisintervall för Erbjudandet dividerat med eget kapital per aktie.

31 Kommentarer till den finansiella utvecklingen

Detta avsnitt bör läsas tillsammans med TradeDoublers koncernräkenskaper med tillhörande noter som finns intagna på annan plats i prospektet. Nedanstående kommentarer är baserade på koncernräkenskaperna upprättade i enlighet med internationella redovisningsprinciper, IFRS. Detta avsnitt innehåller framtidsinriktade uttalanden som avspeglar TradeDoublers planer, uppskattningar och bedömningar. TradeDoublers resultat kan komma att skilja sig väsentligt från det som uttrycks i sådana framtidsinriktade uttalanden. Faktorer som kan orsaka eller bidra till sådana skillnader inkluderar, men inte begränsat till, de som diskuteras nedan i detta avsnitt och på andra platser i prospektet, inklusive avsnittet Riskfaktorer.

Översikt Omsättning 2004 per geografisk region TradeDoubler är ett ledande företag i Europa inom så kallad affiliate marketing mätt i antal publishers och Övriga Europa 14% geografisk närvaro. TradeDoublers nätverk inom affili- Tyskland 8% ate marketing är ett av de största i Europa. Antalet Storbritannien 51% annonsörer och aktiva publishers har ökat markant, Frankrike 12% från cirka 300 respektive 37 000 i slutet av 2001 drygt 980 respektive över 93 000 per 30 september 2005. Övriga Norden 5% Sverige 10% Samtliga produkter och tjänster är baserade på en egenutvecklad Internetbaserad teknikplattform som Omsättning 2004 per intäktsslag erbjuder annonsörer och publishers ett antal funktioner i ett webbgränssnitt, bland annat spårning, Övrig omsättning 11% rapportering, fakturering och betalning. Genom Bolagets tekniska lösning kan TradeDoubler även erbjuda annonsörer och publishers sin produkt Media Toolbox, ett Internetbaserat administrations- Transaktions- omsättning 89% verktyg för marknadsföring, och annonskampanjer där ett nät av annonsutrymmen på webbplatser skräddarsys efter annonsörernas kampanjmål och budget. Inom TradeDoublers produkt- och tjänste- på antalet specificerade aktiviteter som Internet- utbud ingår även konsulttjänster inriktade på opti- användaren utför på publishers webbsidor som gen- mering och integration av annonseringsstrategier för svar på annonseringen, såsom försäljningar, leads Internet. eller klick.

TradeDoubler har ett omfattande europeiskt nätverk De huvudsakliga prestationsbaserade prismodel- och kunder i 16 länder betjänas genom helägda lerna som erbjuds annonsörerna är cost-per-action, dotterbolag i 14 av dessa länder. CPA, och cost-per-click, CPC. Vidare erbjuds även cost-per-thousand impressions (”CPM”), vilket är en Omsättning och ersättning till publishers prissättningsmodell där annonsörerna betalar en TradeDoublers viktigaste intäktskälla är dess nätverk avgift baserad på antalet visningar av en annons i inom affiliate marketing. Huvuddelen av intäkterna samband med TradeDoublers annonskampanj- utgörs av rörliga transaktionsintäkter från annonsö- tjänster, men denna modell används sällan. rerna. Det förekommer även fasta avgifter i form av startavgifter och månadsavgifter för tillgång till nät- TradeDoublers bruttoresultat utgörs av Bolagets verket. Av den ersättning som TradeDoubler erhåller intäkter efter avdrag för ersättningar till publishers. från annonsörerna för transaktioner som genererats Under 2004 utgjorde transaktionsintäkterna 88,6 pro- via TradeDoublers nätverk, tillfaller huvuddelen cent av omsättningen, medan bruttoresultat trans- publishers i form av ersättning medan resterande del aktionsintäkter svarade för 63,9 procent av brutto- tillfaller Bolaget. Ersättningen till publishers baseras resultatet.

32 Kommentarer till den finansiella utvecklingen

Övriga intäkter inkluderar startavgifter, månadsavgif- konsulter, resor och osäkra fordringar) i vart och ett ter för tillgång till nätverket, konsultarvoden och av de länder där TradeDoubler är verksamt, samt för andra avgifter. Startavgifterna är en fast avgift per huvudkontorets säljavdelning (inklusive personal, kon- geografisk marknad för att installera program för affi- sulter, konferenser, utbildning och resor). Vidare ingår liate marketing för TradeDoublers annonsörkunder. kostnader som är förknippade med Bolagets teck- Tjänsterna inbegriper teknisk support vid implemente- ningsoptionsprogram i försäljningskostnaderna. ring av TradeDoublers spårningsteknik i kundens egna Sådana kostnader innefattar verkliga värdet på IT-system. När programmet är klart att använda debi- teckningsoptionerna vid tilldelningstidpunkten samt teras en månadsavgift för tillgång till TradeDoublers avsättning för sociala kostnader som kostnadsförs nätverk per geografisk marknad. TradeDoubler har varje balansdag och baseras på teckningsoptioner- även intäkter från konsultverksamhet, där kunderna nas verkliga värde vid varje bokslutstillfälle. De totala betalar en fast timkostnad för tjänsterna. Konsulttjäns- kostnaderna kopplade till teckningsoptionsprogram- terna utgörs huvudsakligen av optimering och inte- men fördelas över intjänandetiden. Det beräknade gration av strategier för marknadsföring via Internet. verkliga värdet på teckningsoptionerna samvarierar Arvoden för konsulttjänster utgjorde endast en margi- med marknadsvärdet på TradeDoubler. Om aktie- nell del av intäkterna 2004, men sådana tjänster kursen stiger efter Erbjudandet kommer TradeDoubler bedöms komma att få väsentligt större betydelse för redovisa ytterligare försäljningskostnader i form av TradeDoubler i framtiden eftersom de bidrar till att avsättningar för sociala kostnader relaterade till teck- förbättra effektiviteten i kundernas Internetannonse- ningsoptionsprogrammen. Avsättning för sociala kost- ring, vilket i sin tur medför ökade försäljningsvolymer nader redovisas under Långfristiga skulder – Övriga för kunden och därmed ökade transaktionsintäkter avsättningar i balansräkningen och Bolaget beräknar för TradeDoubler. Övriga avgifter består av avgifter att avsättningarna kommer att resultera i ett motsva- för extratjänster, exempelvis tredjepartsspårning, rande framtida kassautflöde när teckningsoptionerna kampanjanskaffning, lagring av annonser, mailutskick utnyttjas. Den icke likviditetspåverkande delen av till nätverket och pooling. kostnaderna för teckningsoptionsprogrammen relaterade till det verkliga värdet av teckningsoptionerna TradeDoubler fakturerar annonsörerna transaktions- vid tidpunkten för tilldelning redovisas mot eget kapi- avgifter (ersättning till publisher samt TradeDoublers tal i posten balanserat resultat. För vidare information ersättning) månadsvis, inklusive eventuella start-, om utestående teckningsoptionsprogram se avsnitten nätaccess-, konsult- eller andra avgifter. Trade- Styrelse, ledande befattningshavare och revisorer – Doubler betalar vanligen ut ersättningen till publishers Teckningsoptioner samt Koncernens räkenskapshand- 10–15 dagar efter det att betalning erhållits från lingar – Noter till de finansiella rapporterna, not 1 och annonsörerna. TradeDoubler har nyligen infört en 13. Även om TradeDoubler inte planerar att tilldela förskottsbetalningsrutin vilken medför att annonsör- ytterligare teckningsoptioner till anställda under erna måste betala i förskott för att få tillgång till befintliga program avser styrelsen att föreslå bolags- TradeDoublers och dess publishers produkter och stämman att besluta om införande av ett nytt incita- tjänster. Rutinen har införts för att snabbare kunna mentsprogram så snart det är praktiskt möjligt efter betala ersättning till publishers och implementeras Erbjudandets genomförande. Se vidare avsnitt successivt hos annonsörerna under 2005 och 2006. Styrelse, ledande befattningshavare och revisorer – Framtida incitamentsprogram. TradeDoublers redovisningsprinciper för intäkter redovisas utförligare i avsnittet Viktiga redovisnings- I administrationskostnaderna ingår kostnader för principer samt användning av uppskattningar, huvudkontoret (inklusive kostnaden för den centrala nedan samt i not 1 till koncernräkenskaperna, vilka administrationen och juridik-, personal- och ekono- intagits på annan plats i prospektet. mifunktionerna) samt intern systemsupport och drift av IT-system. Rörelsekostnader I TradeDoublers rörelsekostnader ingår försäljnings-, Administrationskostnaderna för de första nio måna- administrations- och utvecklingskostnader. Cirka två derna 2005 innehåller också kostnader av engång- tredjedelar av rörelsekostnaderna är personalrelate- skaraktär i samband med Erbjudandet, främst kost- rade. Resterande tredjedel rör kontorskostnader nader för legal rådgivning och revisionsarvoden (främst hyra), resekostnader, PR- och marknadsfö- samt därutöver bonus (inklusive sociala kostnader) ringskostnader, externa support-, konsult- och out- till verkställande direktören och fem andra ledande sourcingkostnader samt avsättning för osäkra ford- befattningshavare. Bonusbeloppen skall utbetalas ringar. Bolaget bedömer att sådana kostnader kom- efter Erbjudandets genomförande. mer att öka i takt med att verksamheten växer, dock inte lika mycket som intäkterna på grund av Utvecklingskostnaderna utgörs av underhålls- och stordriftsfördelar. förbättringskostnader för teknikplattformen (inklusive utökningar av systemkapacitet för att kunna svara Försäljningskostnader består huvudsakligen av kost- mot en kontinuerlig expansion av verksamheten). nader för dotterbolagen (inklusive personal, hyra, Samtliga kostnader redovisas löpande. 33 Kommentarer till den finansiella utvecklingen

Rörelseresultat Översikt I nedanstående tabell visas rörelseresultatet uttryckt i procent av omsättningen för angivna perioder:

9 månader 2002 2003 2004 2004 2005 Oreviderat

Omsättning 100% 100% 100% 100% 100% varav: Transaktionsintäkter 78,0% 84,0% 88,6% 88,3% 90,7% Övriga intäkter 22,0% 16,0% 11,4% 11,7% 9,3% Kostnad sålda tjänster (ersättning till publishers) –56,6% –63,6% –68,5% –68,1% –70,7%

Bruttoresultat 43,4% 36,4% 31,5% 31,9% 29,3%

Försäljningskostnader –29,8% –19,2% –14,4% –15,0% –15,6% Administrationskostnader –15,6% –9,8% –6,2% –6,7% –11,2% Utvecklingskostnader –4,5% –3,3% –1,6% –1,7% –1,5%

Rörelseresultat –6,5% 4,1% 9,3% 8,5% 1,1%

Finansiella intäkter 0,4% 0,2% 0,3% 0,2% 0,3% Finansiella kostnader –0,1% –0,3% –0,1% –0,1% 0,0%

Resultat före skatt –6,2% 4,0% 9,5% 8,7% 1,3%

Skatt 0,0% –1,1% 0,9% –3,1% –1,3%

Periodens resultat –6,2% 2,9% 10,4% 5,6% 0,1%

Omsättning I nedanstående tabell visas intäkter och bruttoresultat per intäktsslag, för angivna perioder:

9 månader 2002 2003 2004 2004 2005 Tkr Oreviderat

Omsättning 137 466 259 607 597 744 403 686 743 180 varav: Transaktionsintäkter 107 237 218 070 529 686 356 316 673 862 Övriga intäkter 30 229 41 537 68 058 47 370 69 318 Kostnad sålda tjänster (ersättning till publishers) –77 847 –165 224 –409 213 –274 788 –525 787 Bruttoresultat 59 619 94 383 188 531 128 898 217 393 varav: Bruttoresultat transaktionsintäkter 29 390 52 856 120 473 81 528 148 075 Bruttoresultat övriga intäkter 30 229 41 527 68 058 47 370 69 318

I nedanstående tabell visas intäkter och bruttoresultat per intäktsslag i procent av total omsättning och bruttoresultat, för angivna perioder:

9 månader 2002 2003 2004 2004 2005 Oreviderat

Omsättning 100% 100% 100% 100% 100% varav: Transaktionsintäkter 78,0% 84,0% 88,6% 88,3% 90,7% Övriga intäkter 22,0% 16,0% 11,4% 11,7% 9,3%

Bruttoresultat 100% 100% 100% 100% 100% varav: Bruttoresultat transaktionsintäkter 49,3% 56,0% 63,9% 63,3% 68,1% Bruttoresultat övriga intäkter 50,7% 44,0% 36,1% 36,7% 31,9%

Ökningen i omsättningen respektive bruttoresultat från och med 2002 till och med 2004 samt mellan de första nio månaderna 2004 jämfört med motsvarande period 2005 var främst hänförlig till en kraftig ökning av trans- aktionsintäkter och bruttoresultat för dessa samt i mindre grad på ökade intäkter i övrigt.

34 Kommentarer till den finansiella utvecklingen

Ökningen av transaktionsintäkterna var hänförlig till intäkterna till övervägande del hänförlig till försälj- tillströmningen av fler annonsörer och aktiva publis- ning och leads och resterande del från klick. För hers, vilket är ett mått på att TradeDoublers expan- större internationella kunder har TradeDoubler under sion har varit framgångsrik. Dessutom har Trade- senare år upplevt sjunkande transaktionsmarginaler, Doubler lyckats öka omsättningen bland befintliga vilket är den procentuella andelen av ersättning till kunder. Enligt Bolagets bedömning är orsakerna här- publishers som TradeDoubler erhåller från varje för bland annat att effektiviteten i kundernas mark- annonsör i form av tilläggsintäkter. Bolaget bedömer nadsföring via Internet ökat genom TradeDoublers emellertid att den inverkan de lägre transaktions- konsulttjänster. Dessa faktorer har resulterat i väsent- marginalerna för stora internationella kunder har på ligt ökade volymer av försäljning, leads och klick, TradeDoublers bruttoresultat mer än väl har motver- med motsvarande betydande ökning i cost-per- kats av volymökningar inom detta kundsegment. action (CPA) och cost-per-click (CPC) ersättning- Bolaget bedömer att denna trend kommer att fort- arna. CPA-ersättningarna utgjorde huvuddelen av sätta. TradeDoublers transaktionsomsättning under 2004. I TradeDoublers interna redovisnings- och rapporte- Omsättningsökningen för övriga intäkter från och ringssystem särredovisas inte omsättningen per med 2002 till och med 2004 samt mellan de första intäktsslagen försäljning, leads eller klick. Sådana nio månaderna 2004 jämfört med motsvarande uppgifter härleds i stället ur kundstatistik. Baserad på period 2005, var främst hänförlig till ökade intäkter sådan statistik har andelen transaktionsintäkter som från start-, nätverksaccess- och konsultavgifter är hänförliga till försäljningstransaktioner ökat betyd- beroende på ett stigande antal annonsörer. ligt under senare år och under 2004 var transaktions-

Omsättning per geografisk marknad I nedanstående tabell visas omsättningen respektive bruttoresultat per geografisk marknad för angivna perioder. Uppgifterna är baserade på dotterbolagens fakturering i respektive region:

9 månader 2002 Andel 2003 Andel 2004 Andel 2004 Andel 2005 Andel Tkr Oreviderat

Storbritannien1) Omsättning 63 540 46,2% 130 828 50,4% 308 121 51,6% 209 316 51,8% 340 896 45,9% Bruttoresultat 24 272 40,7% 44 192 46,8% 88 590 47,0% 62 096 48,2% 92 475 42,5%

Norden Sverige 17 226 12,5% 25 056 9,6% 57 356 9,6% 35 593 8,8% 81 034 10,9% Övriga Norden 12 575 9,2% 18 878 7,3% 28 809 4,8% 20 460 5,1% 38 447 5,2%

Omsättning 29 801 21,7% 43 934 16,9% 86 165 14,4% 56 053 13,9% 119 481 16,1% Bruttoresultat 17 029 28,6% 19 025 20,2% 32 941 17,5% 21 992 17,0% 42 069 19,4%

Övriga Europa Frankrike 7 801 5,7% 26 702 10,3% 72 255 12,1% 49 776 12,3% 105 806 14,2% Tyskland 2) 13 564 9,9% 24 466 9,4% 46 135 7,7% 32 384 8,0% 47 054 6,3% Övriga Europa 22 760 16,6% 33 677 13,0% 85 068 14,2% 56 157 13,9% 129 943 17,5%

Omsättning 44 125 32,1% 84 845 32,7% 203 458 34,0% 138 317 34,3% 282 803 38,1% Bruttoresultat 18 318 30,7% 31 166 33,0% 67 000 35,5% 4 481 34,8% 82 849 38,1%

Omsättning 137 466 100,0% 259 607 100,0% 597 744 100,0% 403 686 100,0% 743 180 100,0% Bruttoresultat 59 619 100,0% 94 383 100,0% 188 531 100,0% 128 898 100,0% 217 393 100,0%

1) Inklusive belopp fakturerade av TradeDoublers dotterbolag i Storbritannien till annonsörer i Irland. 2) Inklusive belopp fakturerade av TradeDoublers tyska dotterbolag till annonsörer i Österrike och Schweiz.

Storbritannien är TradeDoublers största marknad och kunder, vilka använder TradeDoublers nätverk på fler är den största marknaden i Europa för Internetan- än en geografisk marknad, har ökat betydligt i antal. nonsering. Tillväxten i Tyskland har varit långsammare Under perioden januari–september 2005 utnyttjade än på övriga marknader, vilket Bolaget anser bero 35 procent av de 200 största annonskunderna Trade- på problem med en något annorlunda affärskultur Doublers nätverk på fler än en geografisk marknad med betydligt mer nationellt och regionalt fokus och svarade samtidigt för cirka 52 procent av intäk- samt på starka lokala konkurrenter. Internationella terna från denna kundgrupp

35 Kommentarer till den finansiella utvecklingen

Kostnad sålda tjänster (ersättning till publishers) rad på övriga intäkter. I nedanstående tabell visas Den ökade ersättningen till publishers från och med ersättning till publishers uttryckt i procent av transak- 2002 till och med 2004 samt mellan de första nio tionsomsättningen för angivna perioder. Ersättningen månaderna 2004 jämfört med motsvarande period till publishers, uttryckt i procent av omsättningen 2005, var främst hänförlig till en kraftig ökning av ökar på grund av sjunkande transaktionsintäkter till transaktionsintäkterna, vilken utgör grunden för TradeDoubler, räknat som procentuell andel av Tradedoublers ersättning till publishers. Allt eftersom ersättningen till publishers. Det lägre procenttalet den del av TradeDoublers omsättning som utgörs av återspeglar förhandlingarna med större internatio- transaktionsomsättning ökar, förväntas ersättningen nella klienter men har uppvägts av större volymer till publishers också komma att öka. TradeDoubler inom detta kundsegment. betalar däremot inte ersättning till publishers base-

Nio månader 2002 2003 2004 2004 2005 Oreviderat Ersättning till publishers i procent av transaktionsomsättning 72,6% 75,8% 77,3% 77,1% 78,0%

Försäljningskostnader Administrationskostnader Ökningen av försäljningskostnaderna med 55,3 miljo- Ökningen av administrativa kostnader med 55,8 mil- ner kronor från perioden 1 januari – 30 september joner kronor under de första nio månaderna 2005 2004 till perioden 1 januari – 30 september 2005 var jämfört med motsvarande period 2004 var främst främst hänförlig till kostnader för TradeDoublers hänförlig till kostnader av engångskaraktär i sam- teckningsoptionsprogram. Under de första nio band med Erbjudandet. Sådana kostnader uppgick månaderna 2005 uppgick kostnader för tecknings- till cirka 47,8 miljoner kronor för perioden 1 januari – optionsprogrammen till 25,7 miljoner kronor jämfört 30 september 2005, varav 17,8 miljoner kronor utgjor- med 5,1 miljoner kronor under motsvarande period des av kostnader i samband med förberedelser för 2004, varav 21, 4 miljoner kronor utgjorde avsätt- Erbjudandet, främst juristarvoden och ersättning till ningar för sociala kostnader hänförliga till en beräk- revisorer samt 30,0 miljoner kronor, avseende bonus, nad ökning av marknadsvärdet på Bolagets aktier inklusive sociala avgifter, för verkställande direktören som därmed påverkar värdet på utestående teck- och fem andra medlemmar av koncernledningen. ningsoptioner. Ökningen av försäljningskostnaderna Bonus skall utgå i enlighet med de avtal som Bola- avspeglar också en expansion av verksamheten, get ingick under 2004 med verkställande direktören främst en ökning av antalet säljpersonal från 109 per och fyra andra ledande befattningshavare och i 30 september 2004 till 200 (inklusive deltidsanställd enlighet med det avtal som ingicks med finansche- personal) per 30 september 2005. Bolaget beräknar fen i samband med dennes anställning i augusti att antalet säljpersonal kommer att öka till 207,5 vid 2005. Bonus och sammanhörande sociala avgifter utgången av 2005. kommer att utbetalas efter att Erbjudandet har genomförts. Verkställande direktören kommer att Den betydande ökningen av försäljningskostnader erhålla högst 20 miljoner kronor, exklusive sociala mellan 2003 och 2004 var främst hänförlig till redovis- avgifter och har överenskommit om att ett belopp ning enligt IFRS av 7,9 miljoner under 2004, vilka motsvarande viss del av erhållen bonus efter skatt avsåg kostnader relaterade till Bolagets tecknings- skall användas för köp av 34 000 aktier i Trade- optionsprogram. Motsvarande belopp för 2003 var Doubler till försäljningspriset i Erbjudandet från 0,4 miljoner kronor. De ökade försäljningskostna- Enzymix Systems Ltd., vilket ägs av Felix Hagnö, en derna från och med 2002 till och med 2004 och av Bolagets huvudaktieägare. Köpet blir ovillkorat mellan de nio första månaderna 2004 jämfört med vid Erbjudandets genomförande. Resterande del av motsvarande period 2005, avspeglar en växande ökningen av administrationskostnaderna, 8,0 miljo- verksamhet och främst en ökning av antalet sälj- ner kronor, var hänförlig till expansion av verksam- personal från 45 i början av 2002 till 123 per 31 de- heten, inklusive ökningen av administrativ personal cember 2004. Från 2002 till 2004 har försäljningskost- från 17 per 30 september 2004 till 20 per 30 septem- nadernas procentuella andel av omsättningen sjun- ber 2005 samt ökade kostnader för datakommunika- kit eftersom stordriftsfördelar har kunnat utnyttjas. tion, systemövervakning och datorunderhåll.

36 Kommentarer till den finansiella utvecklingen

Ökningen av administrationskostnaderna från och Skatter med 2002 till och med 2004 var huvudsakligen hän- TradeDoubler redovisade en skatteintäkt under 2004 förlig till expansion av verksamheten och främst till jämfört med redovisade skattekostnader för 2003. att antalet administrativ personal ökade från 10 i Skatteintäkten under 2004 utgörs av aktuella skatte- början av 2002 till 18 per 31 december 2004. Antalet kostnader om 8,1 miljoner kronor vilka uppvägdes administrativ personal ökade därefter ytterligare genom utnyttjande av del av det skattemässiga vär- och uppgick till 20 per 30 september 2005. det av förlustavdrag om 12,8 miljoner kronor, hänför- liga till tidigare år, vilka bokfördes under fjärde kvar- Utvecklingskostnader talet 2004. Det skattemässiga värdet av förlustavdra- Ökningen av utvecklingskostnaderna under treårs- get togs upp i räkenskaperna efter en gemensam perioden från och med 2002 till och med 2004, och genomgång av TradeDoubler och dess skatteråd- mellan de första nio månaderna 2004 jämfört med givare, varvid det befanns att tidigare ägarföränd- motsvarande period 2005, härrör från utökat utveck- ringar i Bolaget främst i samband med de Finansiella lingsarbete. Utvecklingsarbete avsåg TradeDoublers ägarnas aktieförvärv inte utgjorde ett hinder för att nuvarande utbud av produkter och tjänster, exem- utnyttja förlustavdraget som skattemässigt avdrag. pelvis utvecklingen av Media Toolbox som introdu- Som en följd härav redovisade TradeDoubler en cerades under 2003, men även nödvändiga anpass- skatteintäkt motsvarande en skattesats om 10,3 pro- ningar av teknikplattformen för att kunna erbjuda cent under 2004 jämfört med skattekostnad motsva- annonskampanjtjänster. En bidragande faktor till rande en skattesats om 30 procent under 2003. Per ökningen är att antalet medarbetare som arbetar 31 december 2004 hade TradeDoubler outnyttjade med utveckling har ökat från 7 under 2002 till 24 per ej aktiverade förlustavdrag om cirka 31,2 miljoner 30 september 2005. I takt med att verksamheten har kronor. När de skattemässiga förlustavdragen är utökats har utvecklingskostnaderna i procent av utnyttjade till fullo, beräknas TradeDoubler komma omsättningen minskat. Bolaget bedömer att utveck- att betala bolagsskatt om i genomsnitt 30 procent. lingskostnaderna kommer att öka i absoluta tal Skattekostnaden för nio månader 2005 har påver- eftersom TradeDoubler även framöver kommer att kats av att del av kostnader kopplade till tecknings- ägna betydande resurser åt produktutveckling för optioner samt kostnader hänförliga till förberedelser att utveckla såväl befintliga som nya produkter. Se för marknadsnoteringen ej är fullt skattemässigt även avsnitt Verksamheten – Utvecklingskostnader. avdragsgilla.

Finansiella intäkter och kostnader Rörelseresultat per kvartal TradeDoublers finansiella intäkter och kostnader TradeDoublers verksamhet påverkas av säsongs- utgörs av intäktsräntor samt valutakursdifferenser. variationer. Internetannonsering har tidigare haft en topp i januari och de fyra sista månaderna av kalenderåret, vilket vanligen leder till lägre omsätt- ning i början av kalenderåret och högre i slutet av året. Dessutom avtar oftast Internetanvändarnas trafik under sommarmånaderna. TradeDoubler anställer flest nya medarbetare under första kvartalet och har därför högre personalrelaterade kostnader under denna period.

37 Kommentarer till den finansiella utvecklingen

I nedanstående tabell visas oreviderade rörelseresul- samma sätt som de reviderade koncernräkenska- tat per kvartal från den 1 januari 2004 till och med perna. Vid läsning av tabellen bör investerare även den 30 september 2005. Tabellen bör läsas i anslut- beakta att rörelseresultatet för kvartalen inte är en ning till koncernräkenskaperna med tillhörande säker indikation på resultatet i kommande kvartal noter, vilka intagits på annan plats i detta prospekt. eller för ett helt år. TradeDoubler har sammanställt informationen på

Kv. 1 Kv. 2 Kv. 3 Kv. 4 Kv. 1 Kv. 2 Kv. 3 2004 2004 2004 2004 2005 2005 2005 Tkr Oreviderat Koncernens resultaträkningar per kvartal i sammandrag Omsättning 118 231 131 521 153 934 194 058 209 262 256 732 277 186 varav transaktionsintäkter 103 534 116 024 136 778 173 370 186 793 233 245 253 824 övriga intäkter 14 697 15 497 17 156 20 688 22 469 23 487 23 362 Kostnad sålda tjänster (ersättning till publishers) –80 174 –87 147 –107 467 –134 425 –145 194 –182 729 –197 864

Bruttoresultat 38 057 44 374 46 467 59 633 64 068 74 003 79 332

varav bruttoresultat transaktionsavgifter 23 360 28 887 29 311 38 945 41 599 50 516 55 960 övriga intäkter 14 697 15 497 17 156 20 688 22 469 23 487 23 362 Försäljningskostnader1) –16 073 –22 196 –22 206 –26 184 –34 671 –39 294 –41 823 Administrationskostnader –7 890 –9 867 –9 361 –9 680 –11 409 –18 510 –53 017 varav engångskostnader i samband med Erbjudandet 0 0 0 0 0 6 100 41 708 Utvecklingskostnader –1 970 –2 208 –2 633 –2 763 –3 518 –3 645 –3 594

Rörelseresultat 12 124 10 103 12 267 21 006 14 470 12 554 –19 112

Finansnetto 543 –37 188 294 547 689 653

Resultat före skatt 12 667 10 066 12 455 21 300 15 017 13 243 –18 459

Skatt –2 136 –1 850 –8 696 18 502 –4 502 –5 071 212

Periodens resultat 10 531 8 216 3 759 39 802 10 515 8 172 –18 247

1) Försäljningskostnaderna för första och andra kvartalen 2005 överensstämmer inte med uppgifterna i delårsrapporterna för dessa perioder då omräkning har skett retroaktivt för anpassning till Redovisningsrådets Akutgrupps uttalande URA 46 IFRS 2 och sociala avgifter, vilket utgavs i september 2005. Se vidare avsnitt Delårsrapport för perioden 1 januari – 30 september 2005 – Redovisningsprinciper.

Förlusten under tredje kvartalet 2005 var hänförlig till gram. TradeDoubler redovisar i enlighet med Redo- en betydande ökning av administrativa kostnader visningsrådets Akutgrupps uttalande URA 46 IFRS 2 vilket innefattar kostnader av engångskaraktär om och sociala avgifter, vilket gäller sedan september 41,7 miljoner kronor för Erbjudandet, varav 11,7 miljo- 2005. ner kronor utgjordes av kostnader i samband med förberedelser för Erbjudandet, främst juristarvoden Skatteintäkten under fjärde kvartalet 2004 åter- och ersättning till revisor. Härutöver har kostnadsförts speglar bedömningen av det skattemässiga värdet sammanlagt 30,0 miljoner kronor, vilka avser bonus, i förlustavdrag som beskrivs under rubriken Skatter inklusive sociala avgifter, för verkställande direktören ovan. Skattekostnaden för tredje kvartalet 2005 har och fem andra medlemmar av koncernledningen. påverkats av att del av kostnader kopplade till teck- Bonus skall utgå i enlighet med de avtal som ningsoptioner samt kostnader hänförliga till förbere- Bolaget ingick under 2004 med verkställande direk- delser för marknadsnoteringen ej är fullt skattemäs- tören och fyra andra ledande befattningshavare sigt avdragsgilla. samt i enlighet med det avtal som ingicks med finansdirektören i samband med dennes anställning Framtidsutsikter i augusti 2005. Bolaget bedömer att verksamheten även framdeles kommer att vara föremål för säsongsvariationer, Den betydande ökningen av försäljningskostna- vilket vanligtvis innebär högre intäkter under senare derna under varje kvartal 2005 jämfört med motsva- delen av året. Bolaget bedömer att det fjärde kvar- rande kvartal 2004, återspeglar TradeDoublers talet 2005 kommer att bidra med en betydande del expansion, ökningen av antalet försäljare men av rörelseresultatet för 2005, inklusive ökade intäkter huvudsakligen av sociala kostnader om 21,4 miljoner jämfört med tidigare kvartal. För 2005 bedöms intäk- kronor hänförliga till Bolagets teckningsoptionspro- terna komma att vara betydligt högre än för 2004.

38 Kommentarer till den finansiella utvecklingen

Likviditet och kapital Nedanstående tabell visar kassaflödesinformation för åren 2002, 2003 och 2004 samt för de första nio måna- derna 2004 respektive 2005.

9 månader 2002 2003 2004 2004 2005 Tkr Oreviderat

Kassaflöde från den löpande verksamheten 1 241 25 883 91 210 49 043 73 529 Kassaflöde från investeringsverksamheten –1 695 –2 664 –5 579 – 3 909 – 4 363 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 13 075 451 – – 3 314

Verksamheten har sedan starten i huvudsak finansie- 2005 var hänförlig till verksamhetens expansion, rats genom internt genererade medel samt riktade särskilt till ökningen av kundfordringar och skulder nyemissioner, vilka de senare tillfört Bolaget totalt avseende ersättning till publishers. Redovisningen av 139,6 miljoner kronor. Den 30 september 2005 upp- TradeDoublers kassaflödesanalys, särskilt kassaflödet gick likvida medel till 207,3 miljoner kronor jämfört från den löpande verksamheten, påverkas avsevärt med 128,6 miljoner kronor den 31 december 2004, av den effekt TradeDoublers fakturerings- och betal- 45,6 miljoner kronor den 31 december 2003 och ningscykel har på rörelsekapitalet. TradeDoubler fak- 23,0 miljoner kronor den 31 december 2002. turerar annonsörerna månadsvis med trettio dagar som betalningsvillkor (från mottagningsdatum) och TradeDoublers likvida medel består huvudsakligen bokför fakturerade belopp som kundfordringar. av kassa- och banktillgodohavanden samt det TradeDoubler betalar även ersättning till publishers kassaflöde som genereras i den löpande verksam- månadsvis, men först efter en viss tid (ofta kring två heten. Bolaget bedömer att befintlig likviditet och i veckor) efter det att motsvarande betalning från verksamheten genererade medel kommer att vara annonsörerna har erhållits. På balansdagen innehål- tillräckliga för att svara mot förväntat likviditets- ler balansräkningen därför likvida medel från annon- behov under åtminstone de kommande 12 måna- sörer som skall utbetalas till publishers som ersättning. derna. Likviditeten skulle kunna påverkas negativt Tidsförskjutningen medför att redovisat rörelsekapital vid en minskande efterfrågan på TradeDoublers pro- är lägre på balansdagen eftersom redovisat rörelse- dukter och tjänster. kapital omfattar kundfordringar men inte likvida medel. TradeDoubler bedömer att andelen av Ökningen av kassaflödet från den löpande verksam- annonsörer som använder sig av den nya förskotts- heten mellan 2002 och 2004 samt mellan de första betalningsrutinen skall öka, vilket kommer att med- nio månaderna 2004 och de första nio månaderna föra minskade kundfordringar.

Följande tabell visar rörelsekapitalet per balansdagen i angivna perioder.

31 december 30 september 2002 2003 2004 2004 20051) Tkr Oreviderat

Kundfordringar 39 599 72 771 147 144 123 203 198 553 Övriga fordringar 2 160 657 1 350 100 7 076 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 077 2 164 4 278 2 924 4 273 Leverantörsskulder 3 546 4 208 8 470 3 615 8 270 Skulder till publishers 28 365 55 522 110 881 92 517 147 301 Skatteskuld 0 0 0 13 428 11 611 Övriga skulder 11 457 25 404 68 780 43 543 81 589 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 7 328 11 919 16 883 14 967 64 365 Totalt rörelsekapital –6 860 –21 461 –52 242 –41 843 –103 234 Totalt rörelsekapital som andel av total omsättning –5,0% –8,3% –8,7% –10,4% –13,9%

1) De i tabellen angivna förändringarna i rörelsekapitalet från 31 december 2004 till 30 september 2005 överensstämmer inte med förändringar i rörelse- kapitalet i den kassaflödesanalys för koncernen som ingår i delårsrapporten per 30 september 2005. Den inkluderar varken kostnader om 12,4 miljoner kronor relaterade till Erbjudandet, vilka var upplupna men inte förfallna tillbetalning, eller 30 miljoner kronor avseende bonus (inklusive sociala kostnader), vilka skall utbetalas till vissa ledande befattningshavare efter Erbjudandets genomförande. Avsättningar för dessa belopp ingår i posten upplupna kostnader och förutbetalda intäkter men visas i delårsrapportens kassaflödesanalys som en justering av kassaflöde från rörelsen före förändringar av rörelsekapitalet. Vid beräkning av förändring av rörelsekapitalet i kassaflödesanalysen är kortfristiga skatteskulder exkluderade.

39 Kommentarer till den finansiella utvecklingen

Den betydande ökningen av kundfordringar åter- Ökningen av kassautflödet från investeringsverksam- speglar TradeDoublers tillväxt. Ökningen av andra heten från 2002 till och med 2004 samt mellan de kortfristiga fordringar avspeglar ökade mediaakti- nio första månaderna 2004 jämfört med motsva- viteter. Den likaledes betydande ökningen av ersätt- rande period 2005 är hänförlig till TradeDoublers ningen till publisher är hänförlig till en kraftig ökning expansion, främst anskaffning av utrustning, såsom av transaktionsintäkterna, från vilka TradeDoubler datorer och kontorsmöbler för nyanställd personal. ersätter publisher. Ökningen av övriga skulder åter- speglar en ökande andel kunder som utnyttjar Kassaflöden från finansieringsverksamheten var noll TradeDoublers system för förskottsbetalningar. Den under 2004 jämfört med 13,1 miljoner kronor för kraftiga ökningen av posten upplupna kostnader 2002, vilka främst var hänförliga till en nyemission av och förutbetalda intäkter är hänförlig till redovis- aktier, och 0,5 miljoner för 2003, främst till följd av en ningen av 30 miljoner kronor (inklusive sociala kost- utgivande av teckningsoptioner till anställda i ett nader) avseende bonus till verkställande direktören incitamentsprogram. och fem andra ledande befattningshavare, vilka förfaller till betalning i samband med Erbjudandets genomförande och reservering för kostnader hän- förliga till förberedelse för marknadsnotering.

Ställda säkerheter och ansvarsförbindelser Nedanstående tabell visar viss information om TradeDoublers avtalade åtaganden per 31 december 2004 avseende framtida betalningar av operationella leasingavgifter.

Belopp i tusental kronor Totalt < 1 år 1–3 år 3–5år > 5 år Oreviderat

Hyror 15 707 5 269 10 438 0 – Leasingavgifter bilar 546 145 326 75 –

Totalt 16 253 5 414 10 764 75 –

Poster utanför balansräkningen Marknadsrisk Per 30 september 2005 var TradeDoubler inte part Valutarisk i någon transaktion, något avtal eller kontraktuellt TradeDoubler är exponerat för kursvinster och kurs- mellanhavande med motpart utanför koncernen förluster från valutaomräkning till följd av verksamhet som innebär: i 16 länder med åtta olika valutor. Många av dotterbolagen gör affärer och rapporterar sina resultat i Ⅲ förpliktelse enligt garantiavtal som inte framgår andra valutor (främst brittiska pund och euro) än i räkenskaperna; TradeDoublers rapporteringsvaluta som är svenska Ⅲ kvarvarande eller tillfälligt intresse i tillgångar över- kronor. Under 2004 utgjorde 52 procent respektive förda till ett företag som inte konsolideras eller 35 procent av den totala omsättningen av brittiska något liknande arrangemang som fungerar som pund respektive euro. Av resterande del utgjordes säkerhet för kredit-, likviditets- eller marknadsrisk merparten av svenska kronor. Kostnader i brittiska för sådana tillgångar; pund och euro utgjorde cirka 45 respektive 32 pro- Ⅲ förpliktelser hänförligt till något derivatinstrument cent av TradeDoublers totala kostnader, medan som såväl är knutet till kursutvecklingen på cirka 20 procent var i svenska kronor. För närva- Bolagets aktie som berättigar till del i Bolagets rande sker ingen säkring mot valutatransaktionsrisker. egna kapital och som inte återspeglas i Bolagets finansiella balansräkning; Känslighetsanalys Ⅲ skyldighet, inklusive ansvarsförbindelser, som upp- TradeDoublers resultat påverkas av ett antal fakto- står genom ett förändrat ägande i ett okonsolide- rer. Tabellen nedan visar hur rörelseresultatet för rat företag, där sådant företag erbjuder finansie- verksamhetsåret 2004 skulle ha påverkats av vissa ring, likviditet, säkerhet för marknads- eller kredit- förändringar i verksamheten. Känslighetsanalysen risker eller utnyttjar ansvarsförbindelsen för leasing, återspeglar hypotetiska förändringar och utgör hedging eller FoU-tjänster. ingen indikation på ledningens syn på pristrender. Känslighetsanalysen bör tolkas med försiktighet och läsaren bör inte fästa otillbörlig vikt vid dessa hypotetiska förändringar vid bedömningen av Trade- Doublers framtida resultatutveckling.

40 Kommentarer till den finansiella utvecklingen

Hypotetisk effekt på rörelseresultatet 2004 Procentuell Förändring av faktorer Tkr förändring

+/– 1% omsättning +/–5 977 +/– 10,771) +/– 1% ersättning till publishers +/– 4 092 +/– 7,372) +/– 1% försäljningskostnader +/– 867 +/– 1,543) +/– 1% SEK/EUR +/– 338 +/– 0,61 +/– 1% SEK/GBP +/– 634 +/– 1,14

1) Under antagande att en förändring i intäkter inte åtföljs av en motsvarande höjning av ersättningen till publishers eller kostnadshöjningar. 2) Under antagande att en förändring av ersättning till publishers inte åtföljs av motsvarande förändringar av intäkter eller övriga kostnader. 3) Under antagandet att en förändring i försäljningskostnaderna inte åtföljs av motsvarande förändringar av intäkter eller övriga kostnader.

Viktiga redovisningsprinciper samt användning TradeDoubler redovisar intäkterna brutto baserat på av uppskattningar bruttobeloppen som faktureras annonsörerna, varför Ovanstående diskussion och analys av Trade- omsättningen inte enbart består av ersättningar och Doublers finansiella ställning och rörelseresultat grun- avgifter till TradeDoubler utan även av ersättning till dar sig på de koncernräkenskaper som upprättats publishers, vilken TradeDoubler senare betalar vidare i enlighet med IFRS. Vid upprättandet av dessa till dessa. Omsättningen reducerad med ersättning räkenskaper måste uppskattningar och bedöm- till publishers utgör TradeDoublers bruttoresultat. ningar göras som i vissa fall påverkar de redovisade beloppen för tillgångar, skulder, intäkter och kostna- Redovisning av skatter der samt informationen om ansvarsförbindelser och TradeDoubler redovisar inkomstskatter enligt IAS 12, förpliktelser. Sådana uppskattningar grundas på tidi- vilken är IFRS standard för skatteredovisning. Enligt gare erfarenheter och på flera andra antaganden denna standard skall uppskjutna skattefordringar som TradeDoubler finner rimliga i nuläget. Uppskatt- och skulder redovisas för förväntade framtida skatte- ningarna granskas kontinuerligt. Faktiska resultat kan konsekvenser av temporära skillnader som uppkom- emellertid skilja sig från sådana uppskattningar och mer mellan redovisade och skattemässiga värden antaganden. TradeDoublers viktigaste redovisnings- på tillgångar och skulder. TradeDoubler omprövar principer beskrivs utförligare i not 1 till koncern- regelbundet sannolikheten att uppskjutna skatte- räkenskaperna, vilka intagits på annan plats i pros- fordringar kommer att realiseras, för att avgöra om pektet. reserveringar är nödvändiga. Om TradeDoubler i framtiden bedömer det sannolikt att uppskjutna Intäktsredovisning skattefordringar kommer att utnyttjas, för vilka tidi- TradeDoubler redovisar intäkterna i enlighet med gare har gjorts en värdereservering, kommer Trade- IAS 18, vilken är IFRS standard för intäktsredovisning Doubler att reducera värderingsreserven och redo- Enligt denna standard skall en intäkt redovisas när visa motsvarande skatteintäkt i resultaträkningen. det är sannolikt att ekonomiska fördelar kommer att Omvänt, om det fastställs att TradeDoubler inte kan tillfalla säljaren och dessa kan beräknas tillförlitligt. utnyttja bokförda uppskjutna skattefordringar, kom- TradeDoubler bokför intäkterna i samband med fak- mer värderingsreserven och bokförd skattekostnad tureringen. att öka i den period beslutet fattas.

Bolaget bedömer sannolikheten för att de ekono- TradeDoubler bedriver verksamhet i, och kan bli miska fördelarna skall tillfalla TradeDoubler utifrån en föremål för skatterevision i, flera skattejurisdiktioner. rad faktorer, till exempel kundens betalningshistorik Sådana skatterevisioner kan beröra komplicerade och kreditvärdighet. Vid vissa tillfällen begär Trade- frågor, vilket kan medföra långa utredningstider. Doubler en deposition från kunderna. Om Bolaget Även om Bolaget anser att dess räkenskaper inne- bedömer en fordran som osäker görs en avsättning håller en rimlig bedömning av skatteskulderna är härför tills det går att avgöra om TradeDoubler kom- det möjligt att utgången av sådana revisioner kan mer att erhålla betalning eller inte. Förskottsbetal- skilja sig från Bolagets ursprungliga bedömningar. ningarna i TradeDoublers förskottsrutin redovisas som övriga kortfristiga skulder tills de är intjänade.

41 Kommentarer till den finansiella utvecklingen

Nedskrivning av tillgångar När TradeDoubler finner att det bokförda värdet på TradeDoubler prövar nedskrivningsbehovet för till- en tillgång inte är återvinningsbart på grund av en gångar, med undantag för uppskjutna skatteford- eller flera av ovanstående faktorer, beräknas diskon- ringar och finansiella tillgångar, i enlighet med terade framtida kassaflöden från nyttjandet av till- IAS 36, vilken är IFRS standard för den bokförings- gången och dess framtida avyttring. Om återvin- mässiga behandlingen av sådana transaktioner. Vid ningsvärdet är lägre än det bokförda värdet, bok- varje balansdag görs en bedömning om huruvida förs en nedskrivning. TradeDoubler kostnadsför då det föreligger en indikation på nedskrivningsbehov. ett belopp som motsvarar mellanskillnaden mellan Vid en sådan bedömning beaktas bland annat föl- det bokförda värdet och återvinningsvärdet, det jande faktorer: senare baserat på det högsta av nettoförsäljnings- värdet och nyttjandevärdet. Hittills har ingen ned- Ⅲ sämre funktionalitet än tidigare eller väntad för- skrivning av tillgångar som omfattas av IAS 36 sämring av funktionaliteten framöver; samt genomförts. Ⅲ försämrad utveckling i branschen eller i den all- männa konjunkturen.

42 Verksamheten

Översikt sör svarade för 13 respektive 8 procent under TradeDoubler är ett ledande företag i Europa inom samma perioder. TradeDoublers tio största aktiva så kallad affiliate marketing, mätt i antal publishers publishers svarade för 9 procent av den totala och geografisk närvaro. Affiliate marketing är en ersättningen till publishers 2004 jämfört med 16 pro- form av prestationsbaserad marknadsföring/annon- cent för de första nio månaderna 2005, medan sering på Internet där så kallade publishers avtalar TradeDoublers enskilt största aktiva publisher svarade att mot ersättning visa annonser på sina respektive för 2 respektive 3 procent under samma perioder. webbplatser. Sådan ersättning baseras på specificerade aktiviteter som deras Internetanvändare utför Samtliga produkter och tjänster bygger på en egen- som gensvar på annonseringen, exempelvis antalet utvecklad Internetbaserad teknikplattform som klick, leads (användarregistreringar) eller köp. erbjuder annonsörer och publishers ett antal funktioner i ett webbgränssnitt, bland annat spårning av TradeDoublers tre viktigaste strategiska tillgångar är Internettrafik, rapportering, fakturering och betal- TradeDoublers egenutvecklade Internetbaserade ning. Genom denna teknikplattform kan Trade- teknikplattform, ett omfattande nätverk av annon- Doubler även erbjuda annonsörer och publishers sin sörer och publishers samt kunskap om hur annonsö- produkt Media Toolbox, ett Internetbaserat administ- rernas avkastning på investeringar i marknadsföring rationsverktyg för marknadsföring. Media Toolbox via Internet optimeras liksom hur publishers optime- för annonsörer har utformats för att möjliggöra för en rar sitt tillgängliga annonsutrymme på Internet. annonsör som säljer och genomför marknadsförings- aktiviteter via flera Internetkanaler och partners att TradeDoublers nätverk inom affiliate marketing, i ett och samma Internetbaserade system spåra, som enligt Bolagets bedömning är ett av de största administrera och analysera samtliga sina annonse- i Europa, består av drygt 980 annonsörer och över rings-, försäljnings- och marknadsföringsaktiviteter 93 000 aktiva publishers i 16 europeiska länder. on-line, såsom affiliate marketing, annonskampanjer, TradeDoublers annonskunder är verksamma i viktiga sökords- och e-postmarknadsföring. Media Toolbox e-handelssektorer, främst inom elektronik, men även för publishers har utformats på sådant sätt att publis- inom andra områden, såsom telekom, finans, pris- hers kan mäta hur effektiv annonseringen på deras jämförelsetjänster, mediebyråer, auktionsverksamhet webbplatser är i termer av faktiskt resultat och hur samt resor och turism. Bland kunderna återfinns före- mycket trafik och försäljning som genererats från tag med välkända varumärken och stora försälj- deras webbplatser för respektive annonsör, vilket ningsvolymer, såsom Dell, Apple, Kelkoo, TeliaSonera möjliggör för publishers att optimera sina annons- och eBay. Bland publishers återfinns sådana som utrymmen på Internet genom att välja de annonser arbetar med marknadsföring som kopplas till sökord som har genererat flest köp, leads eller klick. på Internet, så kallade keywords (kan vara aktörer utan egen webbplats som använder sökmotorer för TradeDoubler erbjuder även annonsörerna tjänster att generera visning av annonser och skapa trafik i samband med annonskampanjer. Utifrån annonsö- för annonsörer). Publishers kan även vara aktörer rens målsättningar och budget utformas ett kund- som arbetar med webbplatser med brett innehåll specifikt nät av webbplatser för riktade annonskam- och stora trafikvolymer eller med webbplatser med panjer. TradeDoublers teknik gör det möjligt att lägre trafikvolymer som vänder sig till Internetanvän- spåra besökarna på Internet, från en första visning dare med specifika demografiska egenskaper och till såld produkt och att kontinuerligt utvärdera och intressen. optimera kampanjerna. Genom att utnyttja tillgäng- lig statistik kan TradeDoubler exempelvis samarbeta Antalet annonsörer och aktiva publishers har ökat med annonsörer för att välja de webbplatser som markant, från cirka 300 respektive 37 000 i slutet av har störst förutsättningar att generera det största 2001 till drygt 980 respektive över 93 000 per 30 sep- antalet försäljningar, leads, klick, visningar eller unika tember 2005. De tio största annonsörerna svarade besökare. Inom TradeDoublers produkt- och tjänste- för 30 procent av omsättningen 2004 medan mot- utbud ingår även konsulttjänster inriktade på opti- svarande andel för de första nio månaderna 2005 mering och integration av annonseringsstrategier för var 34 procent. TradeDoublers enskilt största annon- Internet.

43 Verksamheten

TradeDoubler har ett omfattande europeiskt nätverk baseras på antalet specificerade aktiviteter som och kunder i 16 länder betjänas genom helägda Internetanvändaren utför på publishers webbsidor dotterbolag i 14 av dessa länder. Bolaget bedömer som gensvar på annonseringen, såsom försäljningar, att TradeDoubler har en unik ställning på markna- leads eller klick. den vad avser geografisk närvaro och graden av anpassning till lokala krav i de länder där Trade- Den huvudsakliga prestationsbaserade prismodellen Doubler är verksamt. TradeDoublers tekniska lösning som erbjuds annonsörerna är cost-per-action (”CPA”). kan enkelt anpassas till lokala förutsättningar, såsom CPA innebär att annonsörerna betalar en avgift språk, valuta, lagstiftning samt olika länders betal- antingen baserad på den försäljning som annonse- nings- och faktureringspraxis. TradeDoublers tekniska ringen genererar eller på antalet så kallade leads plattform hanterar för närvarande tolv språk och (huvudsakligen registreringar), som genereras via transaktioner i åtta valutor i 16 olika europeiska TradeDoublers nätverk. En ytterligare prismodell är länder. cost-per-click (”CPC”), vilken innebär att annonsö- rerna betalar en avgift baserad på antalet klick eller TradeDoublers viktigaste intäktskälla är dess nätverk unika besökare som annonseringen ger upphov till. inom affiliate marketing. Huvuddelen av intäkterna, cirka 89 procent under 2004, utgörs av rörliga trans- TradeDoublers bruttoresultat redovisas efter avdrag aktionsintäkter från annonsörerna. Det förekommer för ersättningar till publishers. TradeDoublers omsätt- även fasta avgifter i form av startavgifter och ning uppgick under 2004 till 597,7 miljoner kronor månadsavgifter för tillgång till nätverket. Av intäk- och resultat efter skatt till 62,3 miljoner kronor. terna som TradeDoubler erhåller från annonsörerna Omsättningen för de första nio månaderna 2005 för transaktioner som genererats via TradeDoublers uppgick till 743,2 miljoner kronor och rörelseresultatet nätverk, erhåller publishers huvuddelen i form av till 7,9 miljoner kronor, eller 55,7 miljoner kronor efter ersättning medan resterande del tillfaller Bolaget. justering för kostnader om 47,8 miljoner kronor i sam- Under 2004 utgjorde cirka 77 procent av transak- band med notering av Bolagets aktier vid Stock- tionsintäkterna ersättning till publishers medan reste- holmsbörsen. rande del tillföll Bolaget. Ersättningen till publishers

TradeDoublers affärsprocess

TradeDoubler betalar ut TradeDoubler fakturerar annonsörerna ersättning till publishers

TradeDoubler

Teknologi för transaktionspårning Administration Fakturering

Aktiva publishers Annonsörer (~ 93 000) (drygt 980)

Unika besökare

TradeDoublers affärsprocess 1. Annonsörerna avtalar om att mot ersättning få tillgång till TradeDoublers nätverk av publishers för annonsering på Internet. TradeDoubler presenterar annonsörernas erbjudande till publisher på sin webbplats. 2. Publishers lägger in den eller de annonser de valt på sina respektive webbsidor. Ersättningen de erhåller för att publicera en annons på sin webbplats är rörlig och baserad på olika aktiviteter som Internetbesökaren vidtar. De mest använda prismodellerna ärcost-per-action (CPA) och cost-per-click (CPC). 3. När en besökare på en publishers webbsida klickar på en annons kan det komma att leda till lead, försäljning eller annan ersättningsgrundande aktivitet, beroende på vilken prismodell som används.

4. TradeDoublers system spårar och för statistik (protokoll) över de aktiviteter som Internetanvändaren vidtar som gensvar på annonsen. Denna aktivitetsstatistik ligger sedan som grund när TradeDoubler fakturerar annonsören. Huvuddelen av intäkterna vidarebefordras som ersättning till publishers medan resterande del tillfaller TradeDoubler.

44 Verksamheten

Branschhistorik när annonsen leder till den användaraktivitet som Internet har utvecklats till ett kraftfullt instrument för avtalats. Bolaget bedömer att annonsörerna i annonsörer att nå konsumenterna. Enligt Zenith Opti- ökande grad kommer att efterfråga den presta- media, ett oberoende marknadsundersökningsföre- tionsbaserade annonsteknik som TradeDoubler tag, har investeringarna i Internetannonsering i utvecklat. Västeuropa vuxit betydligt under senare år och uppgick till cirka 1,7 miljarder euro 2004. Oberoende Enligt Bolagets bedömning drivs den ökande Inter- marknadsundersökningsföretag bedömer att annon- netannonseringen även av den allt populärare sök- sering via Internet i Västeuropa kommer att visa fort- motormarknadsföringen, genom vilken marknads- satt betydande tillväxt. förare kan identifiera kunder som aktivt letar efter produkter och tjänster på Internet och av e-post- Enligt TradeDoublers bedömning beror den ökande marknadsföring där annonsörer använder e-post för annonseringen via Internet i Västeuropa främst på att distribuera riktade erbjudanden till en lista över en mer utbredd användning av Internet bland kon- mottagare. Teknik för sökmotor- och e-postmark- sumenterna, billigare och snabbare bredbandsupp- nadsföring används allt oftare av nyckelords- och koppling, växande försäljning via Internet samt för- e-postmarknadsförare för att öka annonsvisningen delarna med Internetannonsering jämfört med tradi- och generera trafik för annonsörerna. Enligt Trade- tionella media, till exempel: Doublers bedömning kommer sådana former av marknadsföring att vara positivt för verksamheten Ⅲ Mätning av konsumenternas respons. Annonsörer då den blir mer etablerade på den europeiska som använder sig av traditionella media, såsom marknaden. trycksaker, radio och TV har begränsad möjlighet att få feedback från konsumenterna. Internet ger EU-marknaden för Internetannonsering är mindre än däremot möjlighet att snabbt samla en mängd den nordamerikanska i monetära termer, men med olika uppgifter om konsumenterna, exempelvis över 450 miljoner invånare är EU befolkningsmässigt hur de hittade webbplatsen, vilken information större än USA. Till skillnad från marknaden i USA, som de läser, deras respons på en viss annons, vilka kännetecknas av en betydande konsolidering, är inköp och aktiviteter som utförs samt vart de tar EU-marknaden starkt fragmenterad och känneteck- vägen efter besöket på den aktuella webbplat- nas av stora regionala skillnader i fråga om Internet/ sen. Annonsörer kan använda sådan information bredbandsinfrastruktur och investeringar i Internet- för att förändra annonseringen för att förbättra annonsering. Marknaderna i Storbritannien och resultatet; Norden är mest utvecklade, medan andra marknader, såsom Italien och Spanien har en långsammare Ⅲ Riktad annonsering. Internet erbjuder annonsö- utvecklingstakt än övriga Västeuropa. rerna möjligheter, som inte alltid är tillgängliga i traditionella media, att kostnadseffektivt utforma Eftersom Internetannonser aktivt uppmuntrar till köp och anpassa sina annonser till vissa användares online är Internetannonseringsmarknaden starkt intressen eller till vissa geografiska områden eller beroende av e-handelns tillväxt och marknads- målgrupper; samt acceptans. E-handel är benämningen på köp och försäljning av varor och tjänster via Internet. Enligt Ⅲ Kortare säljcykel. Annonsörerna får med hjälp av marknadsundersökningsföretaget Forrester Research Internet möjlighet att påskynda processen från i ett oberoende marknadsundersökningföretag inom introduktion till köp av produkten. En konsument teknologisektorn har e-handelsmarknaden i Väst- kan ofta gå vidare till köp via Internet bara europa vuxit avsevärt de senaste åren och omsätt- genom att klicka på annonsen och sedan avsluta ningen beräknas uppgå till cirka 40,1 miljarder euro köpet i några få steg. 2004. Oberoende marknadsundersökningsföretag räknar med en fortsatt stark tillväxt av den europe- Investeringarna i Internetannonsering i Västeuropa iska e-handelsmarknaden. ökar enligt TradeDoublers bedömning även på grund av ökad tillgång på prestationsbaserad Konkurrensfördelar annonsteknik. Tidigare har Internetannonsering TradeDoublers tre viktigaste strategiska tillgångar är betalats genom CPM-modellen (cost-per-thousand- ett omfattande nätverk av annonsörer och pub- impressions), en prismodell där annonserna betalas lishers, en egenutvecklad Internetbaserad teknik- efter antalet visningar. Oberoende marknadsunder- plattform samt kunskaper om hur man optimerar sökningar, men också egen erfarenhet, visar att annonsörernas avkastning på marknadsföring via västeuropeiska annonsörer föredrar att betala Internet och publishers användning av annonsut- annonseringen per prestation, exempelvis genom rymme på Internet. Bolaget anser sig ha ett flertal cost-per-action, CPA, eller cost-per-click, CPC. När konkurrensfördelar, däribland: dessa modeller används betalar annonsören endast

45 Verksamheten

Ett av de största nätverken för affiliate marketing kunder som har internationell verksamhet. Bolaget i Europa. TradeDoublers annonsörer och publishers bedömer att TradeDoublers geografiska etablering kan dra nytta av TradeDoublers vidsträckta nätverk och anpassning till lokala förutsättningar har gjort inom affiliate marketing. Enligt Bolagets bedömning det möjligt att attrahera ett betydande antal inter- utgör nätverket ett av de största i Europa och om- nationella kunder, det vill säga kunder som använ- fattar 16 länder och över 93 000 aktiva publishers, der TradeDoublers nätverk på fler än en geografisk vilket innefattar såväl publishers som arbetar med marknad. Under perioden januari–september 2005 marknadsföring som kopplas till sökord på Internet, utnyttjade 35 procent av de 200 största annonskun- så kallade keywords, till de stora internationella derna TradeDoublers nätverk på fler än en geogra- varumärkenas egna webbplatser samt mindre, fisk marknad och svarade samtidigt för cirka 52 pro- nischade webbplatser. I nätverket ingår även drygt cent av intäkterna från denna kundgrupp. 980 annonsörer, däribland företag med ledande varumärken, stora försäljningsvolymer och ett brett Mångsidig, beprövad och anpassningsbar egen utbud av kända konsumentprodukter. Bolaget teknik. TradeDoublers egenutvecklade Internetbase- bedömer att TradeDoublers omfattande nätverk av rade teknikplattform är ett innovativt, driftsäkert och publishers och ledande annonsörer som bedriver kraftfullt verktyg som ger användarna möjlighet att verksamhet i viktiga e-handelssektorer, väsentligt spåra, analysera, administrera och reagera på en ökar möjligheten att rekrytera nya annonsörer och mängd olika Internetaktiviteter. Plattformen är både publishers. skalbar och enkel att anpassa till lokala förutsätt- ningar såsom språk, valuta och lagstiftning, men Betydande kunskap om marknadsföring via Internet. även till lokala betalnings- och faktureringsrutiner. Enligt Bolagets bedömning är TradeDoubler, genom Systemets kapacitet har gjort det möjligt för Trade- sin kunskap om marknadsföring via Internet i Europa, Doubler att höja transaktionsintäkterna betydligt en attraktiv strategisk partner för annonsörer och och att på ett kostnadseffektivt sätt expandera publishers, som vill öka försäljningen från Internet. verksamheten från en nordisk bas till att omfatta TradeDoublers kunskap återspeglar den erfarenhet större delen av Västeuropa. Systemet stöder även som har byggts upp genom tillämpning av en egen- samtliga vanligen förekommande annonsformat utvecklad teknik i TradeDoublers nätverk och där som till exempel Flash, text, Rich Media, Java och aktörerna inom detta nätverk återfinns inom ett fler- JPEG. Systemet har utformats på ett sätt som under- tal olika e-handelssektorer, främst inom elektronik lättar uppgraderingar och förbättringar för att möta men även inom telekom, finans, prisjämförelseverk- aktuella och framtida marknadstrender för Internet- samhet, mediebyråer, auktionsverksamhet samt annonsering. De dataservers som stödjer Trade- resor och turism. Utöver den egna teknikplattformen Doublers nätverk av publishers och annonsörer är kan TradeDoubler erbjuda annonsörer och pub- mycket driftssäkra. lishers särskilda kundansvariga samt konsulttjänster som hjälper kunderna att optimera och integrera Historik med betydande omsättningstillväxt och sina strategier för Internetannonsering. Arvoden för starka kassaflöden. Sedan 2000 har TradeDoubler konsulttjänster utgjorde endast en marginell del av ökat sin omsättning med i genomsnitt 135 procent intäkterna 2004, men Bolaget bedömer att konsult- per år, från 19,8 miljoner kronor 2000 till 597,7 miljoner tjänster kommer att få väsentligt större betydelse för kronor 2004. Under samma period har lönsamheten TradeDoubler i framtiden, eftersom de bidrar till att ökat betydligt, från en nettoförlust om 64,8 miljoner förbättra effektiviteten i kundernas Internetannonse- kronor 2000 till en nettovinst om 62,3 miljoner 2004. ring, vilket i sin tur medför ökade försäljningsvolymer Resultatet för de första nio månaderna 2005 upp- för kunden och därmed ökade transaktionsintäkter gick till 0,4 miljoner kronor. TradeDoubler har också för TradeDoubler. sedan lång tid starka kassaflöden. Under perioden från 2000 fram till och med den 30 september 2005 Förmåga att bistå internationella kunder tack vare har den löpande verksamheten genererat ett posi- bred geografisk närvaro och anpassning till lokala tivt kassaflöde om 84,5 miljoner kronor. Per 30 sep- förutsättningar. Bolaget bedömer att dess ställning tember 2005 hade TradeDoubler inga räntebärande på marknaden är unik när det gäller geografisk när- långfristiga skulder samtidigt som likvida medel upp- varo och anpassning till lokala förutsättningar i de gick till 207,3 miljoner kronor. länder där TradeDoubler bedriver verksamhet. Kon- takterna med annonsörer och publishers sköts av Meriterad ledning med lång erfarenhet. Trade- lokal sälj-, marknads-, och kundtjänstpersonal. För Doubler drar nytta av att ha ett ledningsteam med närvarande erbjuds lokala versioner av plattformen omfattande erfarenhet från e-handel, marknads- i 16 europeiska länder och plattformen hanterar föring, systemutveckling och företagsledning, vilket transaktioner på tolv språk och i åtta olika valutor. har gjort det möjligt att årligen öka TradeDoublers Vidare kan TradeDoubler koordinera annonskam- omsättning och förbättra lönsamheten. panjer för hela den europeiska marknaden för de

46 Verksamheten

Strategi Annonsörer: Bolaget bedömer att TradeDoublers TradeDoublers långsiktiga mål är att på utvalda skalbara plattform möjliggör en effektiv expansion till marknader vara den mest attraktiva partnern för nya geografiska marknader. TradeDoubler överför ökad lönsamhet genom marknadsföring via Internet. på ett aktivt sätt kunskaper och erfarenheter som TradeDoublers strategi för att uppnå det långsiktiga har byggts upp i länder med en utvecklad marknad målet består av följande huvudelement: för Internetannonsering till verksamhet i mindre mogna marknader. Bolaget bedömer att denna Aktivt söka nya annonsörer. TradeDoubler planerar kunskapsöverföring gör det möjligt för TradeDoubler att utöka sin kundbas av annonsörer i alla branscher att tidigt lära känna och anpassa verksamheten till genom att fokusera på deras behov av mätbara den lokala marknadsutvecklingen. På kort sikt avser resultat av marknadsföring via Internet. Trade- TradeDoubler att fortsätta den organiska expansio- Doubler fokuserar på att för Internetannonsörer, nen i Europa. främst sådana med välkända varumärken, visa de strategiska fördelarna liksom kostnads- och konkur- Publishers: TradeDoubler vänder sig till internationellt rensfördelar med TradeDoublers system. kända publishers som attraherar ett betydande antal europeiska användare. Bolaget bedömer att Öka intäkterna från nuvarande annonsörer. Trade- det kan hjälpa sådana publishers att effektivisera Doubler strävar efter att utöka verksamheten och användningen av Internettrafiken och att erbjuda bygga upp ett närmare samarbete med redan sina europeiska annonsörer effektivare marknads- befintliga annonsörer dels genom att erbjuda ett föring. brett utbud av produkter, däribland tjänster i samband med annonskampanjer och Media Toolbox, Etiska riktlinjer och affärspraxis dels genom att erbjuda tillgång till ett utökat nätverk Bolaget är övertygat om att TradeDoubler blir mer av publishers samt genom konsulttjänster. Inom kon- framgångsrikt om verksamheten bedrivs enligt etiska sultverksamheten fokuserar TradeDoubler på lös- normer. En viktig aspekt i arbetet för en etisk verk- ningar som skall optimera annonsörernas avkastning samhet är goda relationer med annonsörer och på de investeringar som görs i marknadsföring via publishers. Bolagets etik- och kvalitetsriktlinjer fastslår Internet. att TradeDoubler inte skall samarbeta med annonsö- rer och publishers som använder webbplatser med Bredda och fördjupa nätverket av publishers. Mer- tvivelaktigt innehåll, eller som bedriver olaglig verk- parten av TradeDoublers omsättning genereras samhet, såsom klickbedrägerier eller dylikt. Vissa genom transaktioner. Genom att öka antalet pub- webbplatskategorier av pornografisk karaktär eller lishers och genom att utöka det annonsutrymme med rasistiskt eller annat olämpligt innehåll är för- som dessa håller tillgängliga för annonsörerna via bjudna. Efterlevnaden av etik- och kvalitetsriktlin- TradeDoubler, försöker TradeDoubler öka de slag av jerna kontrolleras genom att aktivt granska publis- Internettrafik som annonsörerna efterfrågar. hers i TradeDoublers nätverk. Granskningsprocessen är manuell och sker fortlöpande avseende webb- Uppgradera och addera systemfunktioner. Trade- innehåll och efterlevnad av annonsörernas specifi- Doubler arbetar fortlöpande med att utveckla och kationer. Vidare sker löpande uppdatering av stan- förstärka teknikplattformen genom att uppgradera dardavtal med annonsörer och publishers eftersom befintliga funktioner och lägga till nya för att härige- Internetannonsmarknaden och kundernas behov nom säkerställa att produkterna alltid är konkurrens- förändras snabbt. kraftiga. Produkter och tjänster Utveckla nya produkter och tjänster. TradeDoubler Egenutvecklad Internetbaserad teknikplattform strävar efter att lansera nya produkter när Bolaget TradeDoubler erbjuder tre produkter till sina kunder: bedömer att det finns ett behov på marknaden eller affiliate marketing, Media Toolbox och annonskam- när det finns betydande möjlighet att bistå annon- panjer samt därutöver konsulttjänster. Samtliga pro- sörer med hjälp att optimera sin avkastning på dukter och tjänster i TradeDoublers utbud bygger på investeringar i Internetannonsering eller att bistå samma egenutvecklade, Internetbaserade teknik- publishers med att uppnå bästa möjliga användning plattform som erbjuder annonsörer och publishers av deras annonsutrymme på Internet. ett antal funktioner i ett webbgränssnitt, till exempel:

Utöka TradeDoublers internationella etablering. Ⅲ Annonsdistribution och lagring: TradeDoublers TradeDoubler analyserar kontinuerligt möjligheterna plattform möjliggör för publishers att välja annons- att utöka den geografiska spridningen/utbredningen typ. Plattformen stödjer samtliga befintliga av dess nätverk av annonsörer och publishers. annonsformat och storlekar, exempelvis Flash, text, Java och JPEG. Annonser som sprids via TradeDoublers plattform kan uppdateras centralt.

47 Verksamheten

Dessutom kan TradeDoubler genom sin plattform gång till TradeDoublers nätverk inom affiliate marke- erbjuda samordning med andra lösningar för ting, Media Toolbox och annonskampanjtjänster, annonsdistribution såsom DART (DoubleClick) och vilka beskrivs nedan, samt stöd av TradeDoublers Mojo (ValueClick) från konkurrenterna. Beroende kundansvariga och konsulter. på annonsörernas policy, utgör TradeDoublers plattform ett verktyg för publishers att utforma Affiliate marketing sina egna annonser, vilket är ett sätt att uppnå Affiliate marketing är en form av prestationsbaserad bästa möjliga integration av annonser och pub- marknadsföring/annonsering på Internet där så lishers webbplatser. TradeDoubler erbjuder även kallade publishers avtalar att mot ersättning visa lagring av bilder och filer för annonser som distri- annonser på sina respektive webbplatser. Sådan bueras via TradeDoublers nätverk ersättning baseras på specificerade aktiviteter som Internetanvändarna utför, exempelvis klick, använ- Ⅲ Product feed-baserade annonser och AdTool: darregistreringar eller köp, som gensvar på annonse- TradeDoublers product feed-funktion ger publis- ringen. hers tillgång till en produktdatabas från annonsö- rerna. Med denna information kan publishers De huvudsakliga fördelarna med TradeDoublers antingen skapa hela webbplatser baserat på affiliate marketing är: produktkategorier eller välja ut vissa produkter och sälja dem via AdTool-funktionen. AdTool gör Ⅲ Ökade Internetintäkter och avkastning på det möjligt för publishers att utforma annonser, annonsinvesteringar. TradeDoublers nätverk för [baserat på information från annonsören och den affiliate marketing har utformats för att öka egna erfarenheten om vad som gör en annons annonsörers och publishers intäkter från Internet- mer effektiv]. Både product feed- och AdTool- aktiviteter och för att öka annonsörernas avkast- funktionerna möjliggör att all produktrelaterad ning på annonserna genom att erbjuda en platt- information som publishers har tillgång till, såsom form för långsiktiga samarbeten mellan annonsö- pris och leveranstid, kan uppdateras automatiskt rer och publishers. Samarbetet är huvudsakligen när ny information erhålls från annonsören. prestationsbaserat, vilket innebär att annonsö- rerna endast betalar ersättning till publishers för Ⅲ Prestationsbaserad optimeringsalgoritm: Annonsö- specificerade aktiviteter som Internetanvändarna rer och publishers kan välja automatisk anpass- utför, till exempel klick, användarregistreringar ning av annonser som visas på Internet utifrån och köp, som respons på annonser. den statistik som genereras genom teknikplattformen. De kan därmed öka frekvensen för de Ⅲ Optimerad Internetannonsering. TradeDoublers annonser som genererar bäst resultat. teknikplattform har konstruerats för att optimera kundens annonsering på Internet genom att till- Ⅲ Spårning: Tack vare TradeDoublers plattform kan handahålla annonsörer och publishers kontinuer- annonsörer och publishers till exempel spåra vilka ligt uppdaterad information om Internetbesökar- annonser som Internetbesökare läst, deras nas respons på vissa annonser. Annonsörer kan respons på en viss annons, vilka inköp och akti- använda sådan information, exempelvis informa- viteter som en viss annons leder till samt vilka tion om vilka annonser och publishers som gene- webbplatser besökaren väljer att gå vidare till. rerar flest aktiviteter, för att direkt anpassa sin annonseringsstrategi och därmed öka resultatet Ⅲ Rapportering: Annonsörer och publishers får till- av sina Internetannonser. Publishers kan använda gång till utförlig statistik, exempelvis antal köp per informationen för att justera annonserna de visar produkt, leads, unika besökare, klick och visningar på sina webbplatser så att annonsutrymmet per annons och publisher. Informationen uppda- utnyttjas på bästa sätt. teras fortlöpande för att annonsörer och publishers skall kunna utvärdera all sin marknadsföring Ⅲ Tillgång till ett av de största nätverken av annon- via Internet. sör- och publishers i Europa. TradeDoublers när- verk för affiliate marketing, som Bolaget bedömer Ⅲ Fakturering och betalning: Plattformen innehåller vara ett av de största i Europa, består av drygt funktioner för fakturering av annonsörer och 980 annonsörer och över 93 000 aktiva publishers betalningar till publishers. Lokala versioner av fak- i 16 europeiska länder. turerings- och betalningsrutinerna används i 16 europeiska länder och hanterar transaktioner Ⅲ Kundservice. Större annonsörer och publishers på tolv språk och i åtta olika valutor. erbjuds en egen kontaktperson/säljare. Trade- Doubler tillhandahåller även kurser, särskilda Med utgångspunkt i TradeDoublers teknikplattform kundansvariga och kundsupport via kundsupport- erbjuds annonsörer och publishers på Internet till- centra.

48 Verksamheten

TradeDoublers intäkter utgörs av transaktionsintäkter Media Toolbox för publishers har utformats på och övriga intäkter. Transaktionsintäkterna är rörliga sådant sätt att publishers kan mäta hur effektiv och består av ersättning till publishers som förhand- annonseringen på deras webbplatser är och hur las fram med dessa. Sådan ersättning kan antingen mycket trafik och försäljning som genererats från vara en procentuell ersättning på annonsförsälj- deras webbplatser för respektive annonsör vilket ningen eller en fast avgift för specificerade aktivite- möjliggör för publishers att optimera sina annonsut- ter (exempelvis leads och klick) som genereras via rymmen på Internet genom att välja de annonser TradeDoublers marknadsföringsplattform på Internet. som har lett till flest köp, leads och klick. Härutöver ingår i transaktionsintäkterna de transak- tionsintäkter som tillfaller TradeDoubler och som Nyligen introducerades en så kallad private label- avtalas med annonsörerna, och som vanligtvis utgår lösning för Media Toolbox. Denna lösning ger annon- som en procentandel av ersättningen till publishers. sörerna möjlighet att bygga upp och administrera TradeDoubler erlägger ersättning till publishers och ett eget nätverk av publishers som är fristående från TradeDoublers bruttoresultat redovisas efter avdrag TradeDoublers, med sitt eget namn i gränssnittet, för sådana ersättningar. för att nå sina målgrupper. Tack vare private label- lösningen nås även annonsörer som är starkt fokuse- Beroende på vad annonsören vill uppnå, erbjuder rade på sitt varumärke och som vill bygga upp TradeDoubler följande tre prestationsbaserade pris- egna samarbeten med publishers. modeller för vidarebetalning till publishers: TradeDoublers intäkter från Media Toolbox utgörs av Ⅲ Cost-per-action (CPA), vilken innebär att annon- en fast avgift per transaktion, exempelvis ett klick, sörerna betalar en avgift som antingen baseras en lead eller en försäljning i stället för en procent- på den försäljning som annonseringen genererar andel av ersättningen till publishers, samt av en fast eller på antalet så kallade leads (huvudsakligen startavgift och avgift för nätaccess. registreringar), som annonsen ger upphov till och/eller Annonskampanjer TradeDoubler erbjuder även annonsörerna tjänster i Ⅲ Cost-per-click (CPC), vilken innebär att annonsö- samband med annonskampanjer. Utifrån annonsö- rerna betalar en avgift baserad på antalet unika rens målsättningar och budget utformas ett kund- besökare annonser genererar. En unik besökare specifikt nät av webbplatser för riktade annonskam- är en enskild Internetanvändares aktivitet som panjer för en bestämd tidsperiod. TradeDoublers identifieras genom en unik IP-adress eller en Internetbaserade teknik gör det möjligt att spåra cookie och mäts som ett klick utfört av en enskild besökarna på Internet, från första visning till såld pro- användare på en annonsör under en bestämd dukt och att kontinuerligt utvärdera och optimera tidsperiod. Om samma användare klickar två kampanjerna. I samarbete med annonsörerna och gånger räknas det endast som en unik besökare. med utgångspunkt från tillgänglig statistik väljs de webbplatser som har störst förutsättningar att gene- De två prismodellerna kan kombineras på flera sätt rera det största antalet försäljningar, leads, klick, vis- för att tillgodose olika annonsörers och publishers ningar och unika besökare. Annonsörer har även önskemål. CPM-modellen (cost-per-thousand möjlighet att begränsa kostnaderna genom att impressions), vilket är en prismodell där annonsö- bestämma hur mycket de är villiga att betala. Före- rerna betalar en avgift baserad på antalet visningar tagets kampanjadministratörer övervakar resultatet av en annons, används mer sällan. genom hela processen och föreslår justeringar för att annonsörerna skall uppnå sina kampanjmål. En Media Toolbox kampanjadministratör hos TradeDoubler kan bland Media Toolbox är ett Internetbaserat system för annat välja ut lämpliga publishers, identifiera möjlig- administration av marknadsföring för annonsörer heter att öka exponeringen, föreslå förändringar i och publishers. annonsinnehållet eller förbättringar av kampanjen.

Media Toolbox för annonsörer har utformats för att Kampanjtjänsterna debiteras främst genom CPC- möjliggöra för en annonsör som säljer och genomför modellen (cost-per-click), men även CPM-modellen marknadsföringsaktiviteter via flera Internetkanaler (cost-per-thousand impressions) erbjuds för annons- och partners att i ett och samma Internetbaserade kampanjer. system spåra, administrera och analysera samtliga sina annonserings-, försäljnings- och marknads- Övriga tjänster föringsaktiviteter on-line, såsom affiliate marketing, I TradeDoublers utbud av produkter och tjänster annonskampanjer, keywords- och e-postmarknads- erbjuds även konsulttjänster inriktade på optimering föring. och integration av annonseringsstrategier för Inter- net. TradeDoublers konsulter har ingående special- kunskaper om prestationsbaserad marknadsföring

49 Verksamheten via Internet. Med deras hjälp kan annonsörerna TradeDoublers publishers optimera sin marknadsföring via Internet och där- Företagets vidsträckta nätverk av publishers kan med förbättra sin avkastning på annonskostna- indelas i nedanstående kategorier, där vissa pub- derna. Arvoden för konsulttjänster utgjorde endast lishers kan vara aktiva i fler än en kategori: en marginell del av intäkterna 2004, men sådana tjänsterna bedöms komma att få väsentligt större Keywordpublishers. Gruppen omfattas huvudsak- betydelse för TradeDoubler i framtiden eftersom de ligen av aktörer, ibland utan egen webbplats, som bidrar till att förbättra effektiviteten i kundernas Inter- använder sökmotorer (exempelvis Google och netannonsering, vilket i sin tur medför ökade försälj- Yahoo!) för att initiera visning av annonser och ningsvolymer för kunden och därmed ökade trans- generera Internettrafik för annonsörer, främst genom aktionsintäkter för TradeDoubler. köp av keywords på sökmotorn, vilka de sedan sänder till annonsörer. TradeDoublers annonsörer I takt med att människor spenderar såväl mer tid på Premiewebbplatser. Webbplatser som genererar för- som pengar via Internet har annonsörernas intresse säljning genom erbjudanden till medlemmar från för mediet som ett kostnadseffektivt sätt att mark- annonsörerna. Användarna får tillbaka en del av nadsföra sina produkter och tjänster ökat. Annonsö- försäljningsvärdet i form av pengar, bonuspoäng rerna pressas allt mer att effektivisera sin annonse- eller rabatter. ring och att uppvisa mätbara resultat av annons- satsningarna, vilket har blivit möjligt med Portaler. Portaler är webbplatser som fungerar som marknadsföring via Internet. en ”entré” till Internet och erbjuder ett brett innehåll och stora trafikvolymer. På portalen finns flera länkar, TradeDoublers annonskunder är verksamma i viktiga en sökmotor och andra tjänster, till exempel fri e-handelssektorer, framför allt inom elektronik, men e-post eller filter- och blockeringsmöjligheter. även andra sektorer, såsom telekom, finans, prisjäm- förelser, mediebyråer, auktioner samt resor och Sökmotoroptimerande publishers (SEO). I denna turism. Bland kunderna ingår företag med välkända grupp ingår aktörer som har egna webbplatser och varumärken och stora försäljningsvolymer, såsom använder sökmotorernas (till exempel Google och Dell, Apple, Kelkoo, TeliaSonera och eBay. Yahoo) algoritmer i kombination med sina kunskaper om såväl sökmotorn som annonsören för att visa För dessa aktörer utgör Internet ett strategiskt annonsören tidigt i listan över sökresultat, och där- medium och en viktig del i deras marknadsförings- med skapa större volymer, alternativt har sin egen mix, vilket också avspeglas i deras budget för mark- webbplats där annonsen finns. nadsföring via Internet. Adware-publishers. Publishers som genererar trafik TradeDoubler tecknar vanligtvis standardavtal med för annonsörer med hjälp av programvara som sina annonsörkunder. Sådana avtal kan sägas upp installeras på Internetbesökarens dator och visar med kort varsel, vanligen 1–3 månader, av någon annonser när programmet är igång. TradeDoublers av parterna. TradeDoubler ingår även avtal med policy är att inte samarbeta med företag som instal- mediebyråer som arbetar för annonsörernas räk- lerar adware (reklamprogram) utan användarens ning. Mediebyråernas bidrag till TradeDoublers intäk- uttryckliga medgivande eller som använder sådan ter är emellertid marginellt. teknik för att samla in personliga uppgifter om webb- platsbesökarna utan deras kännedom (så kallad Antalet annonsörer har ökat snabbt, från cirka 300 spyware eller spionprogram). i slutet av 2001 till cirka 400, 670 och 900 i slutet av 2002, 2003 respektive 2004. Den 30 september 2005 Innehållswebbplatser. Webbplatser med lägre trafik- var antalet annonsörer drygt 980. TradeDoubler är volymer inriktade på Internetanvändare med speci- inte beroende av någon enskild annonsör eller fika demografiska egenskaper eller specialintressen. bransch för sina intäkter. Webbplatser för prisjämförelser och shoppingkata- De tio största annonsörerna svarade för 30 procent loger. I denna grupp återfinns webbplatser som visar av omsättningen 2004 medan motsvarande andel konkurrerande erbjudanden från annonsörer och för de första nio månaderna 2005 var 34 procent. som underlättar Internetanvändarnas jämförelser TradeDoublers största annonsör svarade för och ökar möjligheten att hitta butiker eller produkter. 13 respektive 8 procent under samma perioder. Den genomsnittliga omsättningen per annonsörkund E-postpublishers. Publishers som använder e-post för under de första nio månaderna 2005 uppgick till att skicka ut riktade erbjudanden till en medlems- cirka 0,8 miljoner kronor. lista.

50 Verksamheten

Publishers ansluter sig vanligtvis till TradeDoublers nät- Ⅲ Skalbarhet och flexibilitet. Plattformen har kon- verk för affiliate marketing genom att registrera sig struerats så att den är skalbar, vilket underlättar online. TradeDoubler tecknar standardavtal med expansionen till nya geografiska marknader och publishers, vilket kan sägas upp av en publisher när bearbetning av ökande transaktionsvolymer. som helst utan angivande av orsak. Avtalet kan även Plattformen anpassas enkelt till lokala förutsätt- sägas upp eller upphävas av TradeDoubler av sär- ningar, såsom språk, valuta och lagstiftning, men skilda skäl, till exempel om olämpligt innehåll visats. även till lokala betalnings- och faktureringsrutiner.

Antalet aktiva publishers har ökat snabbt, från cirka Ⅲ Driftssäkerhet. Serversystemet som är basen för 37 000 i slutet av 2001 till cirka 50 000, 61 000 och TradeDoublers nätverk är mycket driftssäkert. 77 000 i slutet av 2002, 2003 respektive 2004. Den TeliaSonera tillhandahåller särskilt utformade loka- 30 september 2005 var antalet aktiva publishers fler ler för TradeDoublers dataservrar samt redundant än 93 000. Aktiva publishers genererar minst en trans- Internetuppkopplingen medan TradeDoubler aktion (försäljning, leads eller klick) under aktuell garanterar att det finns redundans för produk- månad. TradeDoubler är inte beroende av någon tionsmiljön. Säkerhets- och utvecklingsproces- enskild publisher för sina intäkter. serna granskas regelbundet av utomstående expertis. Säkerhetskopiering görs dagligen och TradeDoublers tio största aktiva publishers svarade sparas i en månad. Banden förvaras i andra loka- för 9 procent av kostnad sålda tjänster 2004 jämfört ler på en brand- och inbrottssäkra utrymmen. med 16 procent för de första nio månaderna 2005, TeliaSonera är för närvarande TradeDoublers enda medan TradeDoublers enskilt största aktiva publisher leverantör av ISP-tjänster, men enligt Bolagets svarade för 2 respektive 3 procent under samma bedömning finns alternativa leverantörer att tillgå perioder. till rimlig kostnad, om TeliaSoneras tjänster inte skulle vara tillgängliga. Försäljning och marknadsföring TradeDoublers säljare är organiserade för att uppnå Ⅲ Säkerhet. Plattformen är utformad för att säker- TradeDoublers viktigaste mål – att generera de mest ställa en hög säkerhetsnivå för insamlade data kostnadseffektiva volymerna för annonsörerna. och för att upptäcka och förhindra bedrägerier. TradeDoubler har kunder i 16 länder i Europa vilka TradeDoubler har väletablerade rutiner för att betjänas genom helägda dotterbolag i 14 av dessa upptäcka och förhindra bedrägerier och en grupp länder. Bolaget bedömer att TradeDoubler har en anställda arbetar särskilt med sådana uppgifter. unik ställning på marknaden när det gäller geogra- Vad avser personuppgifter följer TradeDoubler fisk räckvidd och anpassning till lokala förutsätt- normerna i ”The Platform for Privacy Preferences ningar i de länder där TradeDoubler är verksamt. Project” (P3P), vilket är ett branschinitiativ för att Internationella kunder, det vill säga kunder som utveckla en standard för att skydd av Internet- använder TradeDoublers nätverk på fler än en användarnas personuppgifter. TradeDoubler geografisk marknad, är mycket viktiga. Under perio- insamlar inga personuppgifter i marknadsförings- den januari–september 2005 utnyttjade 35 procent syfte och Bolaget har vidare utformat riktlinjer av de 200 största annonskunderna TradeDoublers avseende personuppgifter i samtliga dotterbolag, nätverk på fler än en geografisk marknad och sva- vilka är anpassade till lokal lagstiftning; samt rade samtidigt för cirka 52 procent av intäkterna från denna kundgrupp Ⅲ Moduluppbyggnad. Plattformen har utformats för att förenkla implementering av nya funktioner, Bolaget har en flexibel prissättningsstrategi som möj- uppgraderingar och förbättringar för att möta liggör lokala anpassningar av produktpriserna. För aktuella och framtida trender inom marknads- att undvika suboptimering och förbättra samord- föring via Internet. ningen i det europeiska nätverket utfärdas även internationella prisriktlinjer. Dessutom finns det bonus- TradeDoubler använder främst cookies och så modeller som ökar säljchefernas motivation att kallade spårningstaggar för att samla in data från skaffa kunder på sådana villkor som skapar maximal webbläsare till sin statistikdatabas. Cookies är text- långsiktig lönsamhet. filer som lagras på en dators hårddisk när använda- ren besöker en webbplats och används för att spåra Teknik Internetbesökarnas respons på webbannonser. Spår- Företagets egenutvecklade Internetbaserade tek- ningstaggar är små genomskinliga grafiska bildfiler niska plattform, är innovativ, mångsidig, beprövad på webbplatser som placeras av TradeDoubler och och flexibel. Fördelarna med TradeDoublers teknik- som registreras när de används. Taggarna används plattform är: för att spåra inköp och användarregistreringar.

51 Verksamheten

Krisberedskap och säkerhet lätta och förbättra implementeringen samt att ge Bolaget anser det som viktigt att ha rutiner och annonsörer ökad feedback på sina satsningar på metoder som upprätthåller effektiviteten i den Inter- sådan marknadsföring. netplattform och övriga system som TradeDoubler använder. I detta syfte har TradeDoubler infört olika Ⅲ Betygsättning: I samarbete med Kelkoo utvecklar rutiner och processer som hanterar vissa händelser TradeDoubler en ny funktion som ger publishers som kan påverka tjänsternas tillgänglighet. Trade- tillgång till kundundersökningar avseende konsu- Doubler har exempelvis utarbetat en handlingsplan menternas betyg på e-butikernas service. i syfte att öka beredskapen för katastrofer och kriser. Planen innehåller detaljerade instruktioner för hur Ⅲ Rapporternas infrastruktur: Målet med detta pro- verksamheten skall drivas vidare om TradeDoublers jekt är att vidareutveckla plattformens rapport- huvudkontor eller TeliaSoneras lokaler inte längre går funktioner för att kunna tillhandahålla mer avan- att disponera. Det finns även formaliserade rutiner cerade rapporter till kunderna, inklusive sådana för hantering av dagliga tekniska problem. När ett som tillhandahåller veckovisa sammandrag eller tillbud har åtgärdats skrivs en rapport som beskriver distribueras via e-mail. hur TradeDoublers service påverkades och hur pro- blemet löstes. Alla tillbud diskuteras därefter på Ⅲ Spårning: TradeDoubler är på väg att implemen- veckans teknikmöten. TradeDoubler försöker för- tera två projekt inom detta område; ett vars syfte hindra intrång i TradeDoublers system genom att är att förbättra skalbarheten i spårningsfunktionen begränsa tillgängligheten. TradeDoubler har sepa- och ett annat som syftar till att det mest heltäck- rata lager för TradeDoublers webb, applikationer ande av TradeDoublers spårningstaggar imple- och databassystem och tillåter bara nödvändigt menteras på annonsörernas sida för utcheckning utbyte mellan dessa lager. TradeDoubler använder så att inga relevanta order förblir ospårade. mjukvara som skydd för virus samt övervakningspro- gram och brandvägg som avläser all systemtrafik. Ⅲ Förskottsbetalning: Ett nytt förskottsbetalningssys- tem för annonsörer introduceras för närvarande i Utvecklingskostnader hela TradeDoublers europeiska nätverk. TradeDoubler har 24 medarbetare verksamma med produktutveckling, däribland erfarna modulexperter, Ⅲ Product feed och AdTool: För närvarande pågår systemarkitekter, utvecklare och projektledare. Kost- vidareutveckling av befintliga product feed- och naderna uppgick till 6,2 miljoner kronor, 8,6 miljoner AdTool-funktioner. kronor och 9,6 miljoner kronor under 2002, 2003 respektive 2004. Under de första nio månaderna Ⅲ Shopping solution: Bolaget har nyligen initierat ett 2005 uppgick utvecklingskostnaderna till 10,8 miljo- projekt avseende utvecklingen av en produkt ner kronor. Kostnaderna är huvudsakligen kopplade som möjliggör för publishers att kunna erbjuda till utvecklingen av TradeDoublers teknikplattform sina Internetbesökare en funktion för produkt- och som introducerades 2001. Befintliga funktioner har prisjämförelse. kontinuerligt uppgraderats avseende spårning och rapportering, men även nya funktioner har introdu- Ⅲ Automatiserad annonslösning för små och medel- cerats, däribland product feeds och AdTool. Vidare stora företag. Bolaget har börjat undersöka möj- har teknikplattformen anpassats för att kunna ligheten att modifiera TradeDoublers system för erbjuda Media Toolbox och annonskampanjtjänster. att kunna anpassa Bolagets prisstruktur för att TradeDoubler avser att kontinuerligt utveckla den tillmötesgå behoven hos små och medelstora teknologiska plattformen genom att uppgradera företag. nuvarande funktioner och addera nya funktioner. TradeDoubler strävar också efter att lansera nya Konkurrens produkter när Bolaget bedömer att det finns ett Marknaden för Internetannonsering kännetecknas underliggande marknadsbehov härför. För närva- av tekniska förändringar, utveckling av branschstan- rande pågår följande utvecklingsprojekt: darder, kontinuerlig lansering av nya produkter och tjänster och förändrat behov hos kunderna. Allt efter- Ⅲ Admonster: Målet med detta projekt är att som efterfrågan på teknik och tjänster för Internet- vidareutveckla den nuvarande annonsdistribu- annonsering ökar i Europa, bedömer TradeDoubler tionstjänsten genom att lägga till nya optime- att nya konkurrenter kommer att ge sig in på mark- ringskriterier, förbättra publishers kontroll av vilka naden och att befintliga konkurrenter kommer att annonser som visas och införa sammanhangsrela- investera större resurser på att utveckla sina tjänster terat urval av annonser för publishers. och produkter inom Internetannonsering, varför konkurrensen på den europeiska marknaden för Inter- Ⅲ Integration av keywordssmarknadsföring: Syftet netannonsering bedöms komma att öka. med detta projekt är att förbättra sökordsgenere- rad handel via Media Toolbox genom att under-

52 Verksamheten

TradeDoublers främsta konkurrenter är andra före- Vissa Internetdebattörer och förespråkare för ökat tag som erbjuder annonslösningar på Internet inom integritetsskydd har föreslagit att användningen av de områden TradeDoubler är verksamt, till exempel: cookies begränsas eller förbjuds. Cookies används av TradeDoubler för att samla in tekniska data från Ⅲ Affiliate marketing: ValueClick (via Commission webbläsare till sin statistikdatabas. I vissa länder och Junction), Deal Group Media, Zanox, Affilinet och jurisdiktioner har lagar antagits som reglerar använd- Cibleclick; ningen av cookies. EU har exempelvis antagit ett direktiv som kräver att användaren informeras och Ⅲ Internetbaserade administrationssystem för mark- ges möjlighet att avböja cookies. TradeDoubler nadsföring (som erbjuds genom TradeDoublers avser att följa EU-direktivet avseende cookies liksom Media Toolbox): ValueClick (Mediaplex), Atlas nyligen instiftade spam-lagar och att kräva att sam- DMT och DoubleClick (DART); samt arbetande publishers också följer dessa lagar. Den tekniska plattformens prestanda skulle kunna för- Ⅲ Kampanjer: AdLINK, AOL (via Advertising.com), sämras om användningen av cookies minskar eller mediebyråer och publishers som säjer annons- begränsas. platser direkt till annonsörerna. Annonsörer och publishers i TradeDoublers nätverk TradeDoubler konkurrerar även med stora Internet- samlar in personuppgifter som Internetanvändaren företag och traditionella medieföretag om en andel uttryckligen gett tillstånd till för till exempel inköp av av annonsörernas totala marknadsföringsbudgetar, varor och tjänster, spedition och spelinsatser. Alla till exempel: personuppgifter som insamlas i TradeDoublers nät- verk regleras av annonsörers och publishers egna Ⅲ publishers med egna säljare som säljer annons- riktlinjer för insamling av personuppgifter. Det finns platser direkt till annonsörer; en risk att TradeDoubler kan bli skadeståndskyldigt om en annonsör eller publisher i nätverket inte upp- Ⅲ större Internetportaler och sökmotorföretag med fyller kraven i egna integritetsregler, lagar som regle- annonsnätverk, exempelvis Google, Yahoo! och rar konsumenternas integritet eller andra tillämpliga MSN; samt lagar. Mer information finns i avsnittet Riskfaktorer – Verksamhets- och branschrelaterade risker – Lagar Ⅲ direktmarknadsförings-, TV-, radio-, kabel och och förordningar. tryckeriföretag. Därutöver undviker TradeDoubler att bedriva verk- Lagstiftning samhet som berörs av lagar om spel och annonse- TradeDoublers verksamhet regleras av lagar och ring riktad mot barn på Internet. Det kan dock andra regler gällande integritet och e-handel i inträffa att annonsörer eller publishers bryter mot samtliga de jurisdiktioner där TradeDoubler bedriver sådana lagar, vilka kan påverka TradeDoubler verksamhet. Lagstiftningen är olika beroende på negativt. Vissa lagar som reglerar hasardspel eller land och förändras ständigt genom nya lagar och reklam riktad till barn är ännu inte anpassade till att förordningar eller genom domstolarnas tolkningar av även omfatta Internet och möjligheten att delta i gällande lagar. TradeDoublers verksamhet är visserli- sådana aktiviteter via Internet. gen inriktad på specifika geografiska områden, men eftersom Internet är globalt innebär detta att Trade- Vad avser hasardspel via Internet är osäkerheten Doublers webbplatser i princip omfattas av lagar i betydande i flertalet länder huruvida detta är lagligt samtliga världens länder. TradeDoubler har dock eller ej och i vissa länder kan det vara olagligt. Det normalt ingen bevakning av lagstiftningen annat än är möjligt att förändringar av eller införande av lag- i de länder där det bedriver verksamhet. Flera län- stiftning kring hasardspel via Internet kan komma att der, exempelvis USA, har aktivt hävdat det egna påverka verksamheten hos vissa av TradeDoublers landets domsrätt på Internetföretag baserade utan- publishers, inklusive restriktioner eller avlutande av för landets gränser. Dessutom har annons-, webb- deras Internetaktiviteter, vilket skulle påverka Trade- handels- och branschorganisationer tidigare anta- Doublers möjligheter att göra affärer med sådana git, och kommer även i framdeles att anta, riktlinjer publishers. och standarder för Internetannonsering och e-handel. Förändringar i lagstiftning och inom bran- Immateriella rättigheter schen bevakas noga av TradeDoubler som bedö- TradeDoubler är beroende av lagstiftning rörande mer att det i framtiden kan komma att bli nödvän- upphovsrätt, affärshemligheter och varumärken för digt att anpassa verksamheten på grund av sådana att skydda sina immateriella rättigheter. Trade- förändringar. Doubler har två registrerade patent och har också ansökt om patentregistrering för delar av sin innovativa teknologi.

53 Verksamheten

Huvuddelen av den egenutvecklade tekniken skyd- med TradeDoublers ursprungliga patentansökan, das av lagar om upphovsrätt och affärshemligheter. eller om beviljade patent kommer att ifrågasättas Eftersom upphovsrätten skyddar uttryckandet av eller ogiltigförklaras i framtiden. En av patentansök- idéer snarare än idéerna i sig, hindrar den inte ningarna avslogs av Patent- och registreringsverket andra från att fristående utveckla programvara som i juni 2003. Beslutet överklagades i Patent- och motsvarar funktioner och egenskaper i Bolagets pro- besvärsrätten den 17 juli 2003 och nu avvaktas ett gramvara. Lagstiftningen avseende affärshemlighe- slutgiltigt besked. Även om patent endast är en del i ter skyddar i allmänhet inte från fristående upptäck- skyddet av immateriella rättigheter, kan det under- ter eller utveckling. Vidare är skyddet av immateri- lätta för konkurrenterna att utveckla produkter lik- ella rättigheter avhängigt TradeDoublers förmåga nande TradeDoublers om den aktuella patentansök- att bevaka anställdas och tidigare anställdas age- ningen, eller framtida sådana, inte godkänns. Det är rande. vidare svårt att bevaka obehörig användning av tekniken och konkurrenterna kan komma att TradeDoubler äger för närvarande ett registrerat utveckla liknande teknik själva. Gemenskapsvarumärke ”TradeDoubler” inom EU och har ansökt om Gemenskapsvarumärken för Inom EU är det för närvarande inte möjligt att ”MediaToolbox” och ”AdTool”. TradeDoubler har erhålla patent för processer motsvarande affärs- också ansökt om registrering av varumärkena Trade- metodpatenten i USA. EU-lagstiftningen för program- Doublert och Media Toolbox hos World Intellectual varupatent är också begränsad. Med hänsyn till Property Organization. Vidare har Bolaget ansökt TradeDoublers verksamhet begränsar detta möjlig- om ett Community figurative mark för TradeDoublers heterna att ansöka om patent för den egenutveck- logotyp. Bolaget äger även ett registrerat varu- lade tekniken. Företaget kommer även fortsatt att märke ”Double" i Sverige. Det går emellertid inte att söka efter lämpliga tillfällen att ansöka om patent förlita sig på att dessa varumärken är tillgängliga eller på annat sätt försöka skydda sina immateriella utanför länderna som omfattas av Företagets rättigheter för de delar av tekniken som man anser Gemenskapsvarumärke (eller när det gäller Double, är uppfinningar med betydande konkurrensfördelar. Sverige). Följaktligen kan TradeDoubler behöva utveckla nya varumärken i samband med etable- Det finns ingen garanti för att TradeDoubler, nu eller ring i nya länder, vilket kan leda till att det tar längre i framtiden, inte gör intrång i andras immateriella tid för dessa att bli kända och accepterade i dessa rättigheter. TradeDoubler kan därmed dras in rätts- länder. Dessutom förhindrar inte dessa varumärken tvister och krävas på skadestånd och tredje part konkurrenterna från att använda namn som påmin- kan stämma TradeDoubler för intrång i immateriella ner om TradeDoublers, utan att bryta mot varumär- rättigheter eller inleda rättsförfaranden som ogiltig- keslagstiftningen. förklarar TradeDoublers immateriella egendom. Om TradeDoubler befinns skyldigt till intrång kan det krä- Vad avser affärshemligheter och annan konkurren- vas att TradeDoubler skaffar licensavtal (om sådana skänslig information skyddar TradeDoubler sina erbjuds på godtagbara villkor eller erbjuds över rättigheter genom avtal och säkerhetsåtgärder. huvud taget), betalar skadestånd eller måste I standardanställningsavtalet finns en sekretessklausul begränsa produkt- och tjänsteutbudet. Därutöver som kräver att anställda accepterar att alla imma- kan vissa produkter eller processer behöva omarbe- teriella rättigheter i arbeten som framställs av dem tas för att undvika framtida intrång. I de flesta län- för TradeDoublers räkning är Bolagets egendom. der innebär patentskyddet även att patentinne- Även standardavtalen för publishers och annonsörer havare kan förhindra import av sådana produkter. innehåller bestämmelser som syftar till att skydda Internets globala spridning gör att TradeDoubler kan TradeDoublers immateriella rättigheter. Tillgången till råka ut för anspråk från länder där TradeDoubler och spridningen av företagsinformation kontrolleras inte bedriver verksamhet. Om något av ovanstå- noga. I många länder är TradeDoublers ansträng- ende inträffar kan det försämra TradeDoublers kon- ningar att skydda konfidentiell information avgö- kurrensförmåga och inverka negativt på Trade- rande för att det rättsliga skyddet skall gälla. Doublers verksamhet. Sådana yrkanden går inte att förutsäga och en eventuell rättsprocess skulle, för- TradeDoubler upprätthåller för närvarande en utom att exponera TradeDoubler för betydande patentportfölj bestående av tre patentfamiljer. Den skadestånd, vara kostsam och tidskrävande för led- första familjen omfattar ett avfört patent (Trade- ningen, oavsett utgången av en sådan process. Doubler har överklagat ett beslut från Patent- och registreringsverket och har vänt sig till domstol för Företagskultur och medarbetare slutligt avgörande) och en ansökan, den andra två TradeDoubler är mycket stolt över sin företagskultur. beviljade patent och en ansökan och den tredje, TradeDoubler är troget sin princip att ständigt för- en ansökan. TradeDoubler känner inte till om dessa bättra produkterna och tjänsterna som erbjuds kun- patentansökningar kommer att leda till att derna. TradeDoubler har en mycket kompetent omfånget av beviljade patent överensstämmer medarbetarstab. Bolaget stävar efter att minimera

54 Verksamheten hierarkin för att uppmuntra till en meningsfull kom- möjlighet att utöka eller byta lokaler under den pla- munikation bland medarbetare på alla nivåer och nerade expansionen. mellan avdelningar. Att ta vara på olika synpunkter är avgörande för att kunna utveckla effektiva lös- Tvister ningar för kunderna. Ett av TradeDoublers kärnvär- Inom ramen för den löpande verksamheten är den är teamwork, men självständigt tänkande och TradeDoubler från tid till annan inblandat i vissa kreativitet uppmuntras också. Bolaget anser att dess tvister, myndighetsförelägganden, rätts-, skiljedoms- kultur främjar nya, innovativa idéer som tillgodoser och administrativa förfaranden och yrkanden. Det kundernas förändrade behov och underlättar går inte med säkerhet att förutsäga utgången av anpassningen till nya tekniker och förändringar sådana tvister, processer eller yrkanden. Bolaget i branschstandarder. bedömer dock att utgången av nuvarande eller kända, överhängande rättstvister, processer eller Per 30 september 2005 hade TradeDoubler 244 yrkanden, även om de skulle vara till TradeDoublers anställda, varav 200 inom försäljning, 24 inom tekni- nackdel, inte bör ha någon väsentligt negativ effekt kområdet och 20 inom administration. Av de på TradeDoublers verksamhet, finansiella ställning anställda är 34 procent kvinnor. Medelåldern är och resultat. 31 år. Personalomsättningen under 2004 uppgick till 4 procent. Det har hittills inte förekommit någon Väsentliga avtal arbetsnedläggelse och ingen av de anställda är Publishers och annonsörer ansluter sig till Trade- fackligt anslutna eller anslutna till något kollektivav- Doublers nätverk för affiliate marketing genom att tal. Bolaget anser att relationerna till medarbetarna ingå avtal, vanligtvis standardiserade avtal, med är goda. Bolaget eller med något av dess dotterbolag. Härut- över har TradeDoubler ingått avtal med olika leve- TradeDoubler planerar att utöka verksamheten och rantörer, huvudsakligen vad avser tillgången på kommer att behöva nyanställa personal för att licensierad programvara. Bolaget har också ingått stödja sådan tillväxt. Hittills har TradeDoubler inte avtal med TeliaSonera, enligt vilket TeliaSonera skall haft några problem att rekrytera och behålla kom- tillhandahålla anslutningstjänster till Internet. petent personal. Personer med hög kompetens är dock mycket efterfrågade och TradeDoubler kan TradeDoublers största annonsör svarade för 13 pro- komma att möta konkurrens från andra branschföre- cent respektive 8 procent av omsättningen under tag vad avser sådan personal. 2004 respektive under de nio första månaderna 2005. Denna annonsör är viktig för TradeDoubler Lokaler men uppdragen omfattas dock av ett flertal avtal, Verksamheten bedrivs från kontor i de länder där baserade på standardiserade villkor. TradeDoubler bedriver verksamhet, utom i Österrike och Irland. Företaget hyr huvudkontorslokalerna på Inget enskilt avtal har någon väsentlig betydelse för 826 kvadratmeter i Stockholm och hyresavtalet löper TradeDoublers verksamhet, resultat eller finansiella till och med den 31 december 2007. TradeDoubler ställning. hyr även kontorslokaler i London, Köpenhamn, Helsingfors, Oslo, Vilnius, Warszawa, München, Milano, Legal struktur Madrid, Paris, Rotterdam, Zürich och Mechelen. Nedanstående diagram visar TradeDoublers legala Bolaget bedömer att lokalerna är tillräckliga för struktur. Samtliga dotterbolag är helägda. TradeDoublers behov och att det kommer att finnas

TradeDoubler AB

TradeDoubler GmbH TradeDoubler Ltd TradeDoubler ApS TradeDoubler TradeDoubler Sp.zo.o (Tyskland) (UK) (Danmark) Sweden AB (Polen) (Sverige)

TradeDoubler TradeDoubler Oy TradeDoubler BV TradeDoubler Srl Espania SL (Finland) (Nederländerna) (Italien) (Spanien)

TradeDoubler A/S TradeDoubler UAB TradeDoubler SARL TradeDoubler BVBA TradeDoubler AG (Norge) (Litauen) (Frankrike) (Belgien) (Schweiz)

55 Styrelse, ledande befattningshavare och revisorer

I nedanstående tabell redovisas namn, ålder och uppdrag för samtliga styrelseledamöter och ledande befattningshavare i TradeDoubler vid tidpunkten för prospektet.

Namn Ålder Position

Styrelseledamöter Kjell Duveblad 51 Ordförande Peter Ahldin 30 Styrelseledamot Elisabet Annell 60 Styrelseledamot Magnus Emilson 33 Styrelseledamot Niclas Gabrán 38 Styrelseledamot Felix Hagnö 33 Styrelseledamot Martin Henricson 44 Styrelseledamot, verkställande direktör Göran Strandberg 46 Styrelseledamot

Ledande befattningshavare Owe Wedebrand 45 Finansdirektör Pia Persson 41 Ekonomichef Ola Udén 40 Teknikchef William Cooper 31 Marknadschef Daniel Nordström 37 Europachef Kayhan Utkutug 31 Produktutvecklingschef René Rechtman 34 Chef, Internationella kunder Björn Lindberg 44 Chef, Affärslösningar Anna-Lena Isaksson 29 Chefsjurist Petra Lindqvist 32 Personalchef Jacob de Geer 30 Affärsutvecklingschef Andreas Bernström 30 Verkställande direktör, Storbritannien och Irland

Kjell Duveblad är ordförande i styrelsen för Trade- tjänster till små och medelstora företag och dess Doubler sedan juni 2005 och också ordförande i ägare. Under tiden 2002 till 2004 var Ahldin verkstäl- Bolagets ersättningsutskott. Duveblad är även lande direktör för Remium AB. Ahldin är även styrel- styrelseledamot i Bure Equity AB, Cygate AB, Finan- seledamot i Ahldin Network BV och DLG Fonder AB cial Systems FSAB, Technology Nexus AB, Telelogic och är partner vid AV 1 ehf, en riskkapitalfond som AB och Teleopti. Under åren 1993 till 2002 arbetade fokuserar på skandinaviska Internet- och telecom- Duveblad för Oracle, bland annat som chef för bolag. Från 1995 till 2000 innehade Ahldin olika Norden och Baltikum 1996–2002. 1976–1993 arbe- befattningar på Matteus Fondkommission AB. Ahldin tade Duveblad för IBM på olika befattningar, bland äger vid tidpunkten för detta prospekt inga aktier annat som affärsenhetschef för företagssystem och eller teckningsoptioner i TradeDoubler. nätverkssystem 1992–1993. Duveblad har en civilekonomexamen från Handelshögskolan i Stockholm. Elisabet Annell är styrelseledamot i TradeDoubler AB Duveblad har förvärvat 30 000 aktier i TradeDoubler sedan juni 2005 och är ordförande i Bolagets från Enzymix System Ltd., ett av Felix Hagnö helägt revisionsutskott. Annell är verkställande direktör och bolag. Köpet blir ovillkorat vid Erbjudandets genom- koncernchef på Univero, en koncern verksam inom förande. Köpeskillingen per aktie motsvarar marknadsundersökning. Åren 2000–2002 var Annell försäljningspriset i Erbjudandet. delägare och managementkonsult på SMG Consul- ting. Anell är även styrelseledamot i Axel Johnson Peter Ahldin är styrelseledamot i TradeDoubler AB International AB, Catella Holding AB, Danderyds sedan 2005. Ahldin är även styrelseledamot i Sjukhus AB, IBS AB, JM AB, Sardus AB, Skandia Liv och Remium AB, ett bolag han bildade 2000 och som till- Univero AB. Från 1993 till 1996 arbetade Annell som handahåller corporate finance- och aktiemäkleri- VD och konsult för SIFO Management Group AB.

56 Styrelse, ledande befattningshavare och revisorer

Annell har förvärvat 1 700 aktier i TradeDoubler från ningskonsult inom IT och telekom och har innehaft Enzymix System Ltd., ett av Felix Hagnö helägt flera ledande befattningar i Sverige och internatio- bolag. Köpet blir ovillkorat vid Erbjudandets genom- nellt, bland annat i Resco och Telia Business Solutions förande. Köpeskillingen per aktie motsvarar försälj- International. Henricson har en fil.kand-examen och ningspriset i Erbjudandet. har verkat som doktorand vid Stockholms universitet. Henricson har förvärvat 34 000 aktier i TradeDoubler Magnus Emilson är styrelseledamot i TradeDoubler från Enzymix Systems Ltd., ett av Felix Hagnö helägt AB sedan 2000. Emilson är även styrelseledamot bolag. Köpet blir ovillkorat vid Erbjudandets genom- i Emred Sweden AB och MAKAMA Aktiebolag. förande. Köpeskillingen per aktie motvarar försälj- Emilson har grundat ett flertal företag, däribland ningspriset i Erbjudandet. Visit Technology Group, ett svenskt företag som säljer bokningsprogramvara för turistbranschen, Göran Strandberg är styrelseledamot i Tradedoubler och Emred International SA, ett investmentbolag AB sedan 2003. Strandberg är verksam som rådgivare i Luxemburg med fokus på nystartade företag i hos Four Seasons Venture V och är ledamot i sty- IT-sektorn. Emilson är verkställande direktör för Visit relserna för flera av dess placeringar såsom Coding Technology Group och är även en av grundarna Technologies AB, Debitech AB, Axlon International AB, av Mind AB, ett svenskt Internetkonsultföretag som Itesco AB, Wannago Svenska AB, Wall to wall AB grundades 1996 och noterades på Stockholms- samt von Braun Sports Cars AB. Från 2002–2005 var börsen 2000. Emilson äger vid tidpunkten för detta Strandberg verksam som rådgivare hos Prosper prospekt 2 376 858 aktier i TradeDoubler genom Capital och under perioden 2000–2002 var Strand- Tewina Company Ltd, ett av Emilson helägt bolag. berg arbetande styrelseledamot i Novestra AB. Strandberg har även haft en rad positioner inom Niclas Gabrán är styrelseledamot i TradeDoubler AB Cisco Systems, bland annat som Nordenchef åren sedan 2000. Gabrán är direktör vid TowerBrooks 1994–1997 samt i företagets europaledning 1997– Londonkontor. Gabrán är också styrelseledamot i 2000. Under 2003 var Strandberg styrelseordförande D. Carnegie & Co AB, PolymerLatex GmbH och i Imsys AB, ett bolag som ansökte om konkurs under Ccom Holdings (Luxembourg) S.á.r.l. (Cablecom). 2003. Strandberg äger vid tidpunkten för detta pros- Sedan augusti 1999 och fram till dess att TowerBrooks pekt inga aktier eller teckningsoptioner i Trade- bildades var han även delägare i Soros Private Doubler. Equity med fokus på placeringar i Norden och i tysk- talande regioner. Mellan 1992 och 1999 arbetade Owe Wedebrand är finansdirektör på TradeDoubler Gabrán inom Goldman Sachs Principal Investment AB sedan augusti 2005. Wedebrand har tidigare haft Area och Investment Banking Division i London och en rad olika chefsbefattningar inom Ericsson, Ascom Frankfurt. Gabrán har civilingenjörsexamen från Tateco och FlaktWoods Group. Wedebrand har Helsingfors tekniska högskola och en civilekonom- bland annat varit ekonomi & finansdirektör inom examen från Svenska handelshögskolan i Helsingfors. Ascom Tateco-koncernen samt inom samma före- Gabrán äger vid tidpunkten för detta prospekt inga tagsgrupp innehaft befattningar som affärsområdes- aktier eller teckningsoptioner i TradeDoubler. chef Norden såväl som operativ chef för verksamhetens dotterbolag i Europa, Australien och USA. Felix Hagnö är styrelseledamot i TradeDoubler AB. Wedebrand har även varit finanschef inom Ericsson Hagnö är en av grundarna av TradeDoubler AB Emergency Control Systems AB. Wedebrand har och var koncernchef fram till juni 2001. Tidigare var betydande chefserfarenhet av fusioner och före- Hagnö Operations Manager hos Cell Ventures. tagsförvärv och därtill sammanhängande konsolide- Hagnö är styrelseledamot i Sidewalk Express AB, ringsarbete både från ett finansiellt såväl som mark- en kedja av Internetkaféer. Hagnö har deltagit i nadsmässigt perspektiv. Wedebrand har en civil- grundandet av flera företag, däribland Internetföre- ekonomexamen från Göteborgs Universitet. Owe taget NetStrategy och webbyrån Havet. Hagnö har Wedebrand äger vid tidpunkten för detta prospekt studerat internationell ekonomi vid Handelshögsko- inga aktier eller teckningsoptioner i TradeDoubler. lan i Göteborg. Hagnö äger vid tidpunkten för detta prospekt 3 930 300 aktier i TradeDoubler genom Pia Persson är ekonomichef i TradeDoubler AB Enzymix Systems Ltd, ett av Hagnö helägt bolag. sedan 2000. Persson har erfarenhet som medlem i ledningsgruppen hos Telia Billing och Europolitan Martin Henricson är verkställande direktör och kon- Stores och över tio års erfarenhet på ekonomi- och cernchef för TradeDoubler AB sedan 2001. Dessför- redovisningsområdet och har deltagit i flera imple- innan var Henricson chef för Telia Business Solutions menteringar av ERP- och säljregistreringssystem. International. Henricson är för närvarande delägare Persson har en civilekonomutbildning från Uppsala i Vergona Konsult Handelsbolag och är styrelsemed- Universitet. Persson äger vid tidpunkten för detta lem i Svenska IT-företagens Organisation AB och prospekt 20 000 teckningsoptioner motsvarande CEFALO AB. Henricson har lång erfarenhet som led- 120 000 aktier i TradeDoubler.

57 Styrelse, ledande befattningshavare och revisorer

Ola Udén är teknikchef på TradeDoubler AB sedan tionskonsult i Skandinavien och Bryssel med multina- 2001. Tidigare erfarenheter omfattar mer än sex år tionella kunder. Rechtman har en MSc och BSc i som projektledare och ansvarig för systemutveckling politisk vetenskap från universitetet i Köpenhamn och produktutveckling för e-handelsföretag, såsom och skriver just nu en avhandling på Kingston Business Vasakronan, WM-data och Dobedo. Udén har en School. Rechtman äger vid tidpunkten för detta civilekonomexamen från Uppsala Universitet och prospekt 32 308 teckningsoptioner motsvarande examen från systemvetenskaplig utbildning från 193 848 aktier i TradeDoubler. Mitthögskolan. Udén äger vid tidpunkten för detta prospekt 20 000 teckningsoptioner motsvarande Björn Lindberg är sedan 2001 chef för affärslösningar 120 000 aktier i TradeDoubler. inom TradeDoubler AB. Lindberg ansvarar för utvecklingen och försäljningen av TradeDoublers William Cooper är marknadschef på TradeDoubler tekniska lösningar. Lindberg har en bred erfarenhet AB sedan 2003. Cooper anställdes på TradeDoubler från ledande positioner inom marknadsföring och 2000 som ansvarig för TradeDoublers brittiska dotter- försäljning de senaste elva åren. Innan Lindberg bolag. Cooper har arbetat med utveckling av större anställdes i juni 2000 arbetade han sex år inom tele- samarbeten och samordning av TradeDoublers kom och IT, bland annat som biträdande marknads- internationella säljorganisation. Innan anställningen föringschef och gruppchef för Telia Billing och som hos TradeDoubler arbetade Cooper fem år som kundansvarig på det amerikanska konsultföretaget konsult för Tavistock Communications, en PR-byrå EDS. Lindberg äger vid tidpunkten för detta prospekt i London med inriktning mot finansiell information. 15 000 teckningsoptioner motsvarande 90 000 aktier Cooper har en B.A. Hons. examen från Manchester i TradeDoubler. University. Cooper äger, direkt eller indirekt, vid tidpunkten för detta prospekt 164 628 aktier och 79 879 Anna-Lena Isaksson är sedan 2004 chefsjurist på teckningsoptioner motsvarande 479 274 aktier i TradeDoubler AB. Isakssons bakgrund omfattar fyra TradeDoubler. år som biträdande jurist vid advokatbyrån Baker & McKenzies Stockholmskontor där hon arbetade på Daniel Nordström är chef för den europeiska verk- avdelningarna Banking and Securities och Corpo- samheten inom TradeDoubler AB sedan 2001. Dess- rate/Mergers and Acquisitions. Isaksson är jur.kand. förinnan arbetade Nordström med att etablera och från Stockholms Universitet. Isaksson äger vid tid- leda TradeDoublers brittiska verksamhet. Nordström punkten för detta prospekt inga aktier eller teck- har fyra års erfarenhet som konsult för Exportrådet ningsoptioner i TradeDoubler. i London där han fokuserade på att hjälpa svenska IT-företag med expansion internationellt. Nordström Petra Lindqvist är sedan 2002 personalchef på har en civilekonomutbildning från Stockholms Univer- TradeDoubler AB. Dessförinnan arbetade Lindqvist sitet. Nordström äger vid tidpunkten för detta pros- två år som konsult för bemanningsföretaget pekt 20 000 teckningsoptioner motsvarande 120 000 Manpower. Andra erfarenheter inkluderar såväl aktier i TradeDoubler. arbete med personalfrågor hos Sodexho som mark- nadsföring för Snickers i USA. Lindqvist äger vid tid- Kayhan Utkutug är produktutvecklingschef på Trade- punkten för detta prospekt 15 000 teckningsoptioner Doubler AB sedan 2002. Utkutug är ansvarig för motsvarande 90 000 aktier i TradeDoubler. Bolagets produktutveckling och leder utvecklingsar- betet från koncept till utveckling och lansering. Jacob de Geer är sedan 2004 affärsutvecklingschef Utkutug har tidigare erfarenhet från utveckling och på TradeDoubler AB. De Geer började på Trade- expansion av e-handelsföretaget boo.coms logistik- Doubler 1999 och var en av de två först anställda. och betalningssystem. Utkutug studerade ekonomi De Geer ansvarade för den svenska verksamheten vid Lunds universitet och Université de Paris IX 2000–2002 och fick ansvar för den nordiska regionen Dauphine. Utkutug äger vid tidpunkten för detta 2002. De Geer har examen i ekonomi och medie- prospekt 15 000 teckningsoptioner motsvarande teknik från Handelshögskolan i Stockholm. De Geer 90 000 aktier i TradeDoubler. äger vid tidpunkten för detta prospekt 137 982 aktier i TradeDoubler genom Netalor Investment Ltd., ett av René Rechtman är sedan 2004 chef för internatio- de Geer helägt bolag. nella kundrelationer inom TradeDoubler AB. Rechtman ansvarar för TradeDoublers internationella Andreas Bernström är sedan 2003 verkställande kunder och strategiska samarbeten och har tidigare direktör för TradeDoubler UK och Irland. Bernström ansvarat för licensiering, internationalisering och anställdes 2002 som Publisher Manager och har där- TradeDoublers verksamhet i Danmark. Dessförinnan efter tjänstgjort som försäljningschef. Från 1998 till arbetade Rechtman som Europachef med ansvar 2000 var innehade Bernström olika befattningar hos för affärsutveckling på Incentive/ALTO, ett danskt Goldman Sachs, bland annat som aktieanalytiker management- och finansföretag. Rechtman har och handlare. Bernstöm har en fil.kand. i ekonomi även arbetat flera år som strategi- och kommunika- och franska från Manchester University och en civil-

58 Styrelse, ledande befattningshavare och revisorer ekonomexamen från Webster University. Bernström gram och planer underställs styrelsen för uppdate- äger vid tidpunkten för detta prospekt 164 628 aktier ring eller genomgång när detta är erforderligt. Den och 79 879 teckningsoptioner motsvarande 479 274 verkställande direktören är ansvarig för att säker- aktier i TradeDoubler. ställa att styrelsens beslut verkställs på ett riktigt sätt.

Revisorer Utskott KPMG Bohlins AB, Stockholm Revisionsutskott Styrelsen har nyligen tillsatt ett revisionsutskott bestå- Owe Wallinder, född 1949. ende av fyra styrelseledamöter, Elisabet Annell (ord- Auktoriserad revisor. förande), Kjell Duveblad, Niclas Gabrán och Felix Huvudansvarig revisor i Bolaget sedan 2005. Hagnö. Utskottet beräknas komma att samman- träda fyra till fem gånger per år. Utskottet ansvarar Jan Nordlöv, född 1956. för frågor rörande ekonomiska rapporter, revision, Auktoriserad revisor. internkontroller, revisionernas omfattning, revisions- Ordinarie revisor i Bolaget sedan 1999. arvoden och ekonomiska riktlinjer. Revisionsutskottet bistår även den informella nomineringskommittén Arvodet till TradeDoublers revisorer uppgick för 2004 med förslag till utnämning av revisorer och revisors- till 1,1 miljoner kronor, varav revisionsarvoden arvoden. utgjorde totalt 150 000 kronor och arvoden i samband med andra uppdrag till totalt 926 000 kronor. Ersättningsutskott Styrelsen har tillsatt ett ersättningsutskott bestående Adressen är KPMG, Box 16106, 103 23 Stockholm. av fem styrelseledamöter, Elisabet Annell, Kjell Duve- blad (ordförande), Niclas Gabrán, Felix Hagnö och Styrelsens och verkställande direktörens Magnus Emilson. Utskottet sammanträder fyra till fem arbete gånger per år och ansvarar för beslut avseende Styrelsen har antagit en arbetsordning, vilken preci- ersättning och övriga anställningsvillkor för verkstäl- serar styrelsens uppgifter och arbetsmetoder. Arbets- lande direktören tillika koncernchefen och de ordningen ses över årligen. ledande befattningshavarna samt för eventuella allmänna incitamentsprogram för TradeDoublers Styrelsens huvuduppgifter är följande: anställda.

Ⅲ Att fastställa mål, väsentliga handlingsprogram Svensk kod för bolagsstyrning och strategiska planer för TradeDoublers verksam- Bolag med ett marknadsvärde överstigande 3 miljar- het samt att övervaka att dessa uppfylls. der kronor som är noterade på Stockholmsbörsens O-lista och som har inlett sin noteringsprocess efter Ⅲ Att säkerställa att TradeDoublers organisation är den 1 juli 2005, måste tillämpa Svensk kod för bolags- väl avpassad samt utvärdera ledningens rutiner styrning (”Koden”). Eftersom TradeDoublers noterings- och riktlinjer för ledningen samt TradeDoublers process inleddes före den 1 juli 2005 är bolaget inte medelsförvaltning. skyldigt att tillämpa Koden vid tidpunkten för noteringen, och Stockholmsbörsen har därför inte gjort Ⅲ Att utse och entlediga den verkställande direktö- någon bedömning av bolagets marknadsvärde. ren, besluta om den verkställande direktörens ersättning och anställningsvillkor och övervaka att Stockholmsbörsen kommer att den 31 maj varje år den verkställande direktören fullgör sina arbets- beräkna marknadsvärdet för alla bolag noterade uppgifter. på O-listan. Om ett bolag vid denna tidpunkt, och under en genomsnittlig tolvmånadersperiod, har ett Ⅲ Att godkänna och lägga fram TradeDoublers års- marknadsvärde överstigande 3 miljarder kronor, redovisning på den ordinarie bolagsstämman. måste detta bolag tillämpa Koden från och med den 1 juli samma år. Om TradeDoublers marknads- Styrelsen skall sammanträda minst sju gånger per år. värde enligt sådan beräkning den 31 maj 2006, eller något senare år, överstiger 3 miljarder kronor, kom- Verkställande direktören måste enligt arbetsord- mer bolaget att tillämpa Koden från och med den ningen bland annat hålla styrelsemedlemmarna 1 juli det aktuella året. informerade om styrningen av bolaget och dess verksamhet och förse dem med information, inklu- För att förbereda bolaget för efterlevnad av Koden sive finansiella rapporter, före styrelsemötena. Den har bolaget inrättat en informell arbetsgrupp som verkställande direktören övervakar efterlevnaden av skall vidta nödvändiga åtgärder för att säkerställa TradeDoublers och koncernens mål, handlingspro- efterlevnad av Koden, om och när den blir tillämp- gram och strategiska planer som fastställts av sty- lig. Arbetsgruppen skall även bevaka utvecklingen relsen och säkerställer att sådana mål, handlingspro- av frågor som hänför sig till Koden. De tre medlem-

59 Styrelse, ledande befattningshavare och revisorer marna i arbetsgruppen är Owe Wedebrand (finans- möterna erhöll några finansiella instrument från direktör), William Cooper (marknadschef) och Anna- Bolaget under 2004. Lena Isaksson (chefsjurist). Verkställande direktören erhöll totalt 2 589 000 kronor Ersättning till styrelseledamöter och i ersättning under 2004, varav 1 560 000 kronor ledande befattningshavare utgjorde lön, 650 000 kronor rörlig ersättning samt Vissa av styrelseledamöterna, inklusive ordföranden, 379 000 kronor som ersättning för inbetalning av pri- erhåller arvode för sina uppdrag. TradeDoubler vat pensionsförsäkring. Verkställande direktören har ersätter även styrelseledamöterna för utlägg i sam- även tjänstebil, vilken leasas till en månadskostnad band med deltagande i styrelsemöten. Styrelseord- av 3 600 kronor. Verkställande direktören erhöll inga föranden erhöll totalt 125 000 kronor under 2004, teckningsoptioner eller andra finansiella instrument varav 60 000 kronor avsåg styrelsearvode och 65 000 TradeDoubler under 2004. kronor ersättning för konsultarvoden. Thorvald Bohlin som var styrelseledamot till och med den 30 juni Övriga ledande befattningshavare erhöll totalt 2005 erhöll totalt 70 000 kronor under 2004, varav 9 644 000 kronor i ersättning under 2004, varav 50 000 kronor utgjorde styrelsearvode och 20 000 7 435 000 kronor utgjorde lön, 1 981 000 kronor rörlig kronor konsultarvode. För 2005 kommer ordföranden ersättning samt 228 000 kronor pensionspremier för att erhålla ett styrelsearvode om 375 000 och Elisabet inbetalning till privata pensionsförsäkringar. Under Anell ett styrelsearvode om 137 500 kronor. Kostnads- 2004 erhöll övriga ledande befattningshavare ersättningen innevarande år kommer att ske på sammanlagt 80 000 teckningsoptioner. samma sätt som under 2004. Ingen av styrelseleda-

I tabellen nedan framgår ersättning till styrelsen, verkställande direktören tillika koncernchefen samt övriga ledande befattningshavare under 2004.

Lön/ Styrelse- Rörlig Övriga Pensions- Finansiella Annan Tkr arvode ersättning förmåner kostnader instrument ersättning Summa

Styrelsens ordförande 60 0 0 0 0 65 125 Övriga styrelseledamöter 50 0 0 0 0 20 70 Verkställande direktören 1 560 650 36 379 0 0 2 625 Övriga ledande Befattningshavare 7 435 1 981 0 228 3 719 0 13 363

Summa 9 105 2 631 36 607 3 719 85 16 183

För ytterligare information om befintlig ersättnings- bruttolön i intervallet upp till 40 basbelopp i pen- struktur för verkställande direktören och övriga sionspremier. Under 2005 uppgår ett basbelop till ledande befattningshavare, se vidare – Anställnings- 39 400 kronor. kontrakt – nedan. TradeDoubler har också individuella pensionsavtal Rörlig ersättning med vissa av de ledande befattningshavarna, vilka TradeDoubler har individuella bonusprogram för innebär att Bolaget erlägger ett fast belopp i pen- vissa av de ledande befattningshavare, som berätti- sionspremie för respektive individ. Storleken på gar dem till bonusersättningar om viss uppsatta mål sådana pensionspremier är avtalad för respektive uppnås. Målen fastställs årligen av ersättningsutskot- individ och ses över årligen. För närvarande har tet. Under 2004 utgjordes målen av omsättnings- ingen av de ledande befattningshavarna rätt till och lönsamhetstillväxt. Vidare fanns individuella mål ersättning överstigande 18 procent av dennes lön. definierade för vissa ledande befattningshavare. Samma mål gäller även för 2005. Det högsta belopp Ingen av de ledande befattningshavarna har rätt till som kan komma att utbetalas som under respektive förmånsbestämd pension. Pensionsåldern för samt- bonusprogram ligger i intervallet 10 till 45 procent av liga ledande befattningshavare är 65 år. respektive individs lön. Anställningsavtal Pensionskostnader Utöver avtalen med verkställande direktören och TradeDoubler har en ett pensionsavtal med verkstäl- Felix Hagnö finns inga anställningsavtal med Trade- lande direktören, vilket innebär att Bolaget erlägger Doublers styrelseledamöter. TradeDoubler har emel- ett belopp motsvarande 23 procent av dennes lertid anställningsavtal med de ledande befattnings-

60 Styrelse, ledande befattningshavare och revisorer havarna. Avtalen har inte fasta villkor och olika upp- Incitaments- och bonusprogram sägningstider gäller för respektive individ beroende TradeDoublers incitamentsprogram är baserade på på orsak till uppsägningen. Uppsägningstiden är medarbetarens befattning och geografiska place- vanligen tre månader men är förlängd till sex måna- ring. der i vissa fall. Med undantag för verkställande direktören innehåller inte anställningsavtalen med Säljare har bonusprogram kopplade till deras säljbud- ledande befattningshavare några bestämmelser getar och utbetalas kvartalsvis. Regionala säljchefer om avgångsvederlag. har bonus kopplad till affärsenhetens resultat. Bonus utbetalas inte till Regionchefer om inte affärsenheten I TradeDoublers anställningsavtal med verkställande genererar positivt resultat, vilket definieras som rörel- direktören fastslås att avtalet kan sägas upp skriftli- seresultat före licensavgifter. Personal som inte är för- gen av endera parten med sex månaders varsel. säljare erhåller årlig bonus, vilken dels baseras på Verkställande direktören har rätt till lön under upp- TradeDoublers utveckling generellt, dels på individens sägningsperioden. Dessutom har han rätt till ett personliga prestationer. Ledande befattningshavare avgångsvederlag motsvarande sex månaders lön erhåller bonus knuten till koncernens utveckling. om han blir uppsagd utan sakligt grundade skäl. Verkställande direktören omfattas av en konkurrens- Under 2004 utbetalades totalt 6,7 miljoner kronor begränsningsklausul som löper under tolv månader. i bonus. Om han som konsekvens av denna klausul är för- hindrad att erhålla ny anställning är han berättigad Tidigare år har ett stort antal medarbetare även till lön under perioden såvitt inte TradeDoubler efter- erbjudits att delta i sex olika teckningsoptionspro- ger sin rätt enligt klausulen. gram, se vidare nedan.

I avtalet med Felix Hagnö stipuleras att anställningen Teckningsoptioner kan sägas upp skriftligen med tre månaders varsel För att kunna rekrytera, behålla, motivera och av endera av parterna. Hagnö är berättigad till belöna TradeDoublers medarbetare, inklusive avgångsvederlag motsvarande tre månadslöner om ledande befattningshavare och styrelseledamöter, han sägs upp av annan anledning än grovt tjänste- finns det för närvarande sex incitamentsprogram. fel. Samtliga program har genomförts genom utgivande av förlagslån med avskiljbara teckningsoptioner för TradeDoubler har också överenskommit att till verk- nyteckning vilka riktats till dotterbolaget Trade- ställande direktören och fem andra ledande befatt- Doubler Sweden AB. I enlighet med Ersättningsutskot- ningshavare utbetala bonus om sammanlagt 30,0 tets beslut har TradeDoubler Sweden AB överlåtit miljoner kronor, inklusive sociala avgifter, efter Erbju- sådana teckningsoptioner till vissa medarbetare, dandets genomförande. Bonus skall utgå i enlighet ledande befattningshavare och styrelseledamöter i med de avtal som Bolaget ingick under 2004 med koncernen. Villkoren i de enskilda överlåtelseavtalen, verkställande direktören och fyra andra ledande liksom teckningsoptionsvillkoren för vart och ett av befattningshavare och i enlighet med det avtal som programmen, är i princip de samma och innehåller ingicks med finanschefen i samband med dennes standardbestämmelser för omräkning och konverte- anställning i augusti 2005. Bonus och sammanhö- ring av teckningsoptioner under vissa omständighe- rande sociala avgifter kommer att utbetalas efter ter, inklusive anställningens upphörande. Vid anställ- att Erbjudandet har genomförts. Verkställande direk- nings upphörande kan TradeDoubler Sweden AB ha tören kommer att erhålla högst 20 miljoner kronor, förköpsrätt att förvärva teckningsoptionerna till ett exklusive sociala kostnader, av de sammanlagda pris motsvarande erlagd premie vid förvärv av teck- bonusbetalningarna och har överenskommit om att ningsoptioner i det första, andra, tredje, fjärde och ett belopp motsvarande en del av erhållen bonus sjätte incitamentsprogrammet, medan återköpspriset efter skatt skall användas för erläggande av köpe- skall utgöras av marknadspriset för teckningsoptioner skilling för de 34 000 aktier i TradeDoubler som Hen- utgivna i det femte incitamentsprogrammet. Vid tid- ricson förvärvat från Enzymix Systems Ltd., vilket ägs punkten för detta prospekt fanns totalt 772 258 ute- av Felix Hagnö, en av Bolagets huvudaktieägare. stående teckningsoptioner varav 581 130 tecknings- Köpet blir ovillkorat vid Erbjudandets genomförande. optioner innehas av TradeDoublers medarbetare, Köpeskillingen per aktie motsvarar försäljningspriset i ledande befattningshavare eller styrelseledamöter Erbjudandet. Bolaget har åtagit sig att ersätta verksamt 191 128 teckningsoptioner vilka innehas av ställande direktören för eventuell skatt han kan TradeDoubler Sweden AB. TradeDoubler Sweden AB komma att vara skyldig att erlägga för det fall hans har inte rätt att utnyttja teckningsoptionerna. Efter förvärv av aktier från en aktieägare till priset i Erbju- genomförd split, vilken beslutades på extra bolags- dandet skulle anses vara en beskattningsbar förmån. stämma den 15 september 2005, berättigar varje teckningsoption till teckning av sex nya aktier.

61 Styrelse, ledande befattningshavare och revisorer

Första incitamentsprogrammet – teckningsoptioner Tredje incitamentsprogrammet – teckningsoptioner 2000/2005A 2001/2006 Den 25 oktober 2000 utgavs förlagslån med totalt Den 12 december 2001 utgavs förlagslån med totalt 29 394 avskiljbara teckningsoptioner fördelade på 115 604 avskiljbara teckningsoptioner fördelade på tre serier. Varje teckningsoption berättigar till nyteck- tre serier. Varje teckningsoption berättigar till nyteckning av sex aktier. Varje serie består av 9 798 teckning av sex aktier till teckningskursen 8,83 kronor per ningsoptioner fördelade på tre delserier om 3 266 aktie. Den första serien omfattar 38 534 tecknings- teckningsoptioner med teckningskursen 22,67 kronor, optioner som kan utnyttjas för nyteckning från den 56,67 kronor respektive 113,33 kronor. Teckningsop- 1 oktober till och med den 31 december 2003, 2004 tionerna i den första serien kan utnyttjas för nyteck- respektive 2005. Den andra serien omfattar 38 535 ning från den 1 oktober till och med den 31 decem- teckningsoptioner som kan utnyttjas för nyteckning ber 2001, 2002, 2003, 2004 respektive 2005. Teck- från den 1 oktober till och med den 31 december ningsoptionerna i den andra serien kan utnyttjas för 2004, 2005 respektive 2006. Den tredje serien omfat- nyteckning från den 1 oktober till och med den tar 38 535 teckningsoptioner som kan utnyttjas för 31 december 2002, 2003, 2004 respektive 2005. Teck- nyteckning från den 1 oktober till och med den ningsoptionerna i den tredje serien kan utnyttjas för 31 december 2005 respektive 2006. nyteckning från den 1 oktober till och med den 31 december 2003, 2004 respektive 2005. Om samtliga teckningsoptioner utnyttjas för nyteckning skulle antalet aktier öka med 693 624 och aktie- Om samtliga teckningsoptioner utnyttjas för nyteck- kapitalet öka med 277 449,60 kronor. Vid tidpunkten ning skulle antalet aktier öka med 176 364 och aktie- för prospektet har 46 666 aktier (279 996 efter kapitalet öka med 70 545,60 kronor. Vid tidpunkten genomförd split) nytecknats genom utnyttjande av för prospektet har 4 878 aktier (29 268 efter genom- dessa optioner och 68 334 teckningsoptioner inne- förd split) tecknats genom utnyttjande av dessa has av medarbetare eller ledande befattningsha- optioner och 17 046 teckningsoptioner innehas av vare i koncernen och 604 teckningsoptioner innehas medarbetare eller ledande befattningshavare och av TradeDoubler Sweden AB. 7 470 teckningsoptioner innehas av TradeDoubler Sweden AB. Fjärde incitamentsprogrammet – teckningsoptioner 2002/2007 Andra incitamentsprogrammet – teckningsoptioner Den 3 juni 2002 utgavs förlagslån med totalt 70 000 2000/2005B avskiljbara teckningsoptioner fördelade på tre serier, Den 12 december 2000 utgavs förlagslån med totalt Varje teckningsoption berättigar till nyteckning av 25 137 avskiljbara teckningsoptioner fördelade på sex aktier till teckningskursen 8,83 kronor per aktie. tre serier. Varje teckningsoption berättigar till nyteck- Den första serien omfattar 23 333 teckningsoptioner ning av sex aktier. Varje serie består av 8 379 teck- som kan utnyttjas för nyteckning från den 1 oktober ningsoptioner fördelade på tre delserier om 2 793 till och med den 31 december 2004, 2005, 2006 teckningsoptioner med teckningskursen 22,67 kronor, respektive 2007. Den andra serien omfattar 23 333 56,67 kronor respektive 113,33 kronor. Teckningsop- teckningsoptioner som kan utnyttjas för nyteckning tionerna i den första serien kan utnyttjas för nyteck- från den 1 oktober till och med den 31 december ning från den 1 oktober till och med den 31 decem- 2005, 2006 respektive 2007. Den tredje serien omfat- ber 2001, 2002, 2003, 2004 respektive 2005. Teck- tar 23 334 teckningsoptioner som kan utnyttjas för ningsoptionerna i den andra serien kan utnyttjas för nyteckning från den 1 oktober till och med den nyteckning från den 1 oktober till och med den 31 december 2006 respektive 2007. 31 december 2002, 2003, 2004 respektive 2005. Teck- ningsoptionerna i den tredje serien kan utnyttjas för Om samtliga teckningsoptioner utnyttjas för nyteck- nyteckning från den 1 oktober till och med den ning skulle antalet aktier öka med 420 000 och aktie- 31 december 2003, 2004 respektive 2005. kapitalet öka med 168 000 kronor. Vid tidpunkten för prospektet har 3 332 (19 992 efter genomförd split) Om samtliga teckningsoptioner utnyttjas för nyteck- aktier tecknats genom utnyttjande av dessa optio- ning skulle antalet aktier öka med 150 822 och aktie- ner och 57 668 teckningsoptioner innehas av med- kapitalet öka med 60 328,80 kronor. Vid tidpunkten arbetare eller ledande befattningshavare i koncer- för prospektet har inga optioner utnyttjats för nen och 9 000 teckningsoptioner innehas av Trade- nyteckning och 16 317 teckningsoptioner innehas av Doubler Sweden AB. medarbetare eller ledande befattningshavare i koncernen och 8 820 teckningsoptioner innehas av TradeDoubler Sweden AB.

62 Styrelse, ledande befattningshavare och revisorer

Femte incitamentsprogrammet – teckningsoptioner Framtida incitamentsprogram 2002/2005 TradeDoublers nuvarande incitamentsprogram fort- Den 3 juni 2002 utgavs förlagslån med totalt 268 000 löper till ovan beskrivna villkor. Bolaget beräknar att avskiljbara teckningsoptioner som kan utnyttjas för cirka 275 690 teckningsoptioner som är möjliga att nyteckning från den 1 oktober till den 31 december utnyttja för nyteckning under 2005 kommer att 2005. Varje teckningsoption berättigar till nyteckning utnyttjas för nyteckning av 1 654 140 aktier i sam- av sex aktier till teckningskursen 17,67 kronor per band med Erbjudandet. Vidare kan 99 609 teck- aktie. ningsoptioner komma att utnyttjas för nyteckning av 597 654 aktier före den 31 december 2005. För ytter- Om samtliga teckningsoptioner utnyttjas för nyteck- ligare information se vidare avsnitt – Avtal om försälj- ning skulle antalet aktier öka med 1 608 000 och ning av aktier. aktiekapitalet öka med 643 200 kronor. Vid tidpunkten för prospektet har 180 000 aktier (efter split) teck- TradeDoublers styrelse avser att föreslå bolagsstäm- nats med stöd av dessa teckningsoptioner. 147 000 man att det upprättas ett nytt incitamentsprogram teckningsoptioner innehas av medarbetare, så snart som möjligt efter Erbjudandet. Strukturen ledande befattningshavare eller tidigare styrelsele- och omfattningen av ett sådant program skall noga damöter i koncernen och 91 000 teckningsoptioner analyseras av styrelsen. innehas av TradeDoubler Sweden AB. Syftet med ett nytt incitamentsprogrammet skulle Sjätte incitamentsprogrammet – teckningsoptioner vara 2004/2007 Den 6 februari 2004 utgavs förlagslån med totalt Ⅲ ge TradeDoubler möjlighet att rekrytera och 348 999 avskiljbara teckningsoptioner i tre serier. behålla högt kompetenta medarbetare, Varje serie består av 116 333 teckningsoptioner. Varje tecknings option berättigar till teckning av en Ⅲ sammanföra deltagarnas intressen med aktie- sex nya aktier till teckningskursen 12,50 kronor per ägarnas förväntningar; samt aktie. Teckningsoptionerna i den första serien kan utnyttjas för nyteckning från den 1 oktober till och Ⅲ skapa engagemang och delaktighet i hos delta- med den 31 december 2005, 2006 respektive 2007. garna i programmet vid genomförandet av Teckningsoptionerna i den andra serien kan utnyttjas TradeDoublers affärsmodell. för nyteckning från den 1 oktober till och med den 31 december 2006 respektive 2007. Teckningsoptio- Styrelsens avsikt är att villkor och förutsättningar för ner i den tredje serien kan utnyttjas för nyteckning det nya incitamentsprogrammet skall följa svensk från den 1 oktober till och med den 31 december marknadspraxis för liknande företag. 2007. Lån, garantier och säkerheter Om samtliga teckningsoptioner utnyttjas för nyteck- Varken TradeDoubler eller något av dess dotter- ning skulle antalet aktier öka med 2 093 994 och bolag hade vid tidpunkten för prospektet beviljat aktiekapitalet öka med 837 597,60 kronor. Vid tid- några lån eller lämnat några garantier eller ställt punkten för prospektet har inga optioner utnyttjats säkerheter till förmån för någon av styrelseledamö- för nyteckning och 274 765 teckningsoptioner inne- terna, verkställande direktören, de ledande befatt- has av medarbetare eller ledande befattnings- ningshavarna eller revisorerna. havare i koncernen och 74 234 teckningsoptioner innehas av TradeDoubler Sweden AB.

63 Ägarförhållanden

I nedanstående tabell redovisas viss information rörande aktieägandet i TradeDoubler före Erbjudandets fullföljande respektive efter Erbjudandet.

Aktieinnehav om övertilldel- Aktieinnehav före Aktieinnehav efter ningsoptionen Antal aktier till Erbjudandet 1) Erbjudandet 4) utnyttjas till fullo försäljning i Aktieägare Antal % 2) Erbjudandet 3) Antal % 2) Antal % 2)

Finansiella ägare Quantum Industrial Partners LDC4) 8 153 430 29,8 3 261 372 4 892 058 17,9 4 402 852 16,1 SFM Domestic Investments LLC5) 778 068 2,8 311 227 466 841 1,7 420 157 1,5 AV I ehf 6) 3 563 040 13,0 774 574 2 788 466 10,2 2 672 280 9,8 Livförsäkringsaktiebolaget Skandia 7) 3 223 458 11,8 1 289 383 1 934 075 7,1 1 740 667 6,4 Magnus Emilson 8) 2 376 858 8,7 1 033 417 1 343 441 4,9 1 188 429 4,3

Grundare Felix Hagnö 9) 3 930 300 14,4 1 708 826 2 221 474 8,1 1 965 150 7,2 Martin Lorentzon 10) 2 004 000 7,3 871 304 1 132 696 4,1 1 002 000 3,7

Övriga styrelseledamöter och ledande befattningshavare Kjell Duveblad 11) 30 000 0,1 – 30 000 0,1 30 000 0,1 Elisabet Annell 12) 1 700 0,0 – 1 700 0,0 1 700 0,0 Martin Henricson 13) 34 000 0,1 – 34 000 0,1 34 000 0,1 Pia Persson 14) 120 000 0,4 60 000 60 000 0,2 60 000 0,2 Ola Udén15) 120 000 0,4 60 000 60 000 0,2 60 000 0,2 William Cooper 16) 393 900 1,4 321 954 71 946 0,3 71 946 0,3 Daniel Nordström 17) 120 000 0,4 60 000 60 000 0,2 60 000 0,2 Kayhan Utkutug 18) 90 000 0,3 45 000 45 000 0,2 45 000 0,2 Rene Rechtman 19) 133 848 0,5 96 924 36 924 0,1 36 924 0,1 Björn Lindberg 20) 90 000 0,3 45 000 45 000 0,2 45 000 0,2 Petra Lindquist 21) 90 000 0,3 45 000 45 000 0,2 45 000 0,2 Jacob de Geer 22) 137 982 0,5 68 991 68 991 0,3 68 991 0,3 Andreas Bernström 23) 393 900 1,4 321 954 71 946 0,3 71 946 0,3

Övriga styrelseledamöter och ledande befattningshavare som en grupp (13 personer) 1 755 330 6,4 1 124 823 630 507 2,3 630 507 2,3

Anställda (55 personer) och två tidigare styrelseledamöter 24) 1 596 648 5,8 564 030 1 032 618 3,8 1 032 618 3,8

Nya aktieägare – – – 10 938 956 40,0 12 326 472 45,0

Summa 27 381 132 100 10 938 956 27 381 132 100 27 381 132 100

64 Ägarförhållanden

1) Antalet aktier innehåller det högsta antalet aktier respektive aktieägare eller teckningsoptionsinnehavare kan komma att äga genom existerande aktieinnehav eller teckning av nya aktier under teckningsoptioner som kan utnyttjas av anställda före den 31 december 2005 samt av Quantum Industrial Partners LDC, SFM Domestic Investments LLC, AV 1 ehf och Livförsäkringsaktiebolaget Skandia senast den 1 mars 2006. 2) Baserat på (a) 24 680 226 befintliga aktier och (b) teckningsoptioner vilka berättigar till nyteckning av 2 700 906 aktier före den 31 december 2005 respektive 1 mars 2006. Se fotnot 1 ovan. 3) Vad avser övriga styrelseledamöter, ledande befattningshavare och anställda utgör antalet aktier häri det maximala antalet aktier dessa kan komma att sälja i Erbjudandet i enlighet med respektives Placement och Lock-up avtal. Var och en av ledande befattningshavarna, utom Martin Henricson, har åtagit sig att inte sälja mer än 50 procent av de aktier som innehas direkt eller med nyttjanderätt genom tidigare eller framtida utnyttjande av teckningsoptioner, under en period av 12 månader från tidpunkten för första noteringsdagen av Bolagets aktier vid Stockholmsbörsen. De aktier som ledande befattningshavare, utom Martin Henricson, har möjlighet att sälja enligt ovan, men som dessa väljer att inte sälja Erbjudandet, omfattas av ett motsvarande åtagande under en period av 6 månader från tidpunkten för första noteringsdagen av Bolagets aktier vid Stockholmsbörsen. Henricson har åtagit sig att inte sälja några aktier som han äger direkt eller med nyttjanderätt genom tidigare eller framtida utnyttjande av teckningsoptioner, under en period av 12 månader från tidpunkten för första noteringsdagen av Bolagets aktier vid Stockholmsbörsen. 4) Inklusive teckningsoptioner vilka berättigar till nyteckning av högst 260 274 aktier. QIH Management Investor, L.P. är s.k. managing member av Quantum Industrial Partners LDC, och QIH Management LLC är ensam s.k. general partner eller förvaltare av QIH Management Investor, L.P.. George Soros, ensam ägare av QIH Management LLC, har beslutat att QIH Management LLC skall agera i enlighet med instruktioner från Soros Management Fund LLC, i vilken han är ordfö- rande. Följaktligen, har var och en av Soros Fund Management LLC och George Soros möjlighet att besluta om förvärv eller försäljning av aktier som innehas av Quantum Industrial Partners LDC. Vad avser förvaltningen av aktierna, är Tower- brook Capital Partners, L.P. rådgivare till Soros Fund Management LLC. 5) Inklusive teckningsoptioner vilka berättigar till nyteckning av högst 24 840 aktier. George Soros är ensam så kallad managing member av SFM Domestic Investments LLC. Vad avser förvaltningen av aktierna, är Towerbrook Capital Partners, L.P. rådgivare till SFM Domestic Investments LLC. 6) Inklusive teckningsoptioner vilka berättigar till nyteckning av högst 61 098 aktier. 7) Inklusive teckningsoptioner vilka berättigar till nyteckning av högst 102 900 aktier. 8) Magnus Emilson äger sina aktier via Tewina Company Ltd., ett av honom helägt bolag. 9) Felix Hagnö äger sina aktier via Enzymix Systems Ltd., ett av honom helägt bolag. 10) Martin Lorentzon äger sina aktier via Rosello Company Ltd., ett av honom helägt bolag. 11) Kjell Duveblad har förvärvat 30 000 aktier från Enzymix Sytems Ltd., ett av Felix Hagnö helägt bolag. Förvärvet blir ovillkorat vid genomförande av Erbjudandet. 12) Elisabet Annell har förvärvat 1 700 aktier från Enzymix Sytems Ltd., ett av Felix Hagnö helägt bolag. Förvärvet blir ovillkorat vid genomförande av Erbjudandet. 13) Martin Henricson har förvärvat 34 000 aktier från Enzymix Sytems Ltd., ett av Felix Hagnö helägt bolag. Förvärvet blir ovillkorat vid genomförande av Erbjudandet. 14) Pia Persson innehar teckningsoptioner vilka berättigar till nyteckning av 120 000 aktier före den 31 december 2005. 15) Ola Udén innehar teckningsoptioner vilka berättigar till nyteckning av 120 000 aktier före den 31 december 2005. 16) Inklusive (i) 164 628 aktier som enligt aktieboken ägs av Jamie MacLeod för vilka William Cooper enligt ett avtal erhåller försäljningslikvid vid en försäljning av aktierna, samt (ii) teckningsoptioner vilka berättigar till nyteckning av 229 272 aktier före den 31 december 2005. Cooper innehar ytterligare teckningsoptioner vilka berättigar till nyteckning av 250,002 aktier under 2006 och/eller 2007. 17) Daniel Nordström innehar teckningsoptioner vilka berättigar till nyteckning av 120 000 aktier före den 31 december 2005. 18) Kayhan Utkutug innehar teckningsoptioner vilka berättigar till nyteckning av 90 000 aktier före den 31 december 2005. 19) Rene Rechtman innehar teckningsoptioner vilka berättigar till nyteckning av 133 848 aktier före den 31 december 2005. Rechtman innehar ytterligare teckningsoptioner vilka berättigar till nyteckning av 60 000 aktier under 2006 och/eller 2007. 20) Björn Lindberg innehar teckningsoptioner vilka berättigar till nyteckning av 90 000 aktier före den 31 december 2005. 21) Petra Lindquist innehar teckningsoptioner vilka berättigar till nyteckning av 90 000 aktier före den 31 december 2005. 22) Jacob de Geer äger sina aktier via Netalor Investment Ltd., ett av honom helägt bolag. 23) Inklusive teckningsoptioner vilka berättigar till nytecknig av 229 272 aktier före den 31 december 2005 och 164 628 aktier. Bernström innehar ytterligare teckningsoptioner motsvarande 250 002 aktier vilka kan utnyttjas under 2006 och/eller 2007. 24) 55 anställda innehar teckningsoptioner vilka sammantaget berättigar till nyteckning av 1 029 402 aktier före den 31 december 2005. Vissa anställda innehar ytterligare teckningsoptioner vilka berättigar till nyteckning av 674 982 aktier under 2006 och/eller 2007.

65 Aktiekapital

Aktiekapital Aktiekapitalet uppgår vid tidpunkten för prospektet till 9 872 090,40 kronor fördelat på 24 680 226 aktier, envar på nominellt 0,40 kronor. Inga aktier emitteras i samband med Erbjudandet.

Den 15 september 2005 antogs en ny bolagsordning enligt vilken möjligheten till utgivande av preferensaktier avskaffades. Beslutet villkorades av att samtliga befintliga preferensaktier konverteras till stamaktier. Den 19 oktober 2005 framställde preferensaktieägarna till Bolaget begäran om konvertering av samtliga befintliga preferensaktier till stamaktier, vilket innebär att samtliga aktier kommer ha lika rätt till andel i Bolagets till- gångar och vinst vid tidpunkten för Erbjudandet. Vid bolagsstämma får varje röstberättigad rösta för fulla antalet av denne ägda och företrädda aktier utan begränsning i röstetalet.

Det befintliga aktieägaravtalet mellan vissa av Säljarna i Erbjudandet kommer att upphöra att gälla i samband med Erbjudandet. För närvarande pågår skiljeförfarande mellan de tidigare innehavarna av preferensaktier och övriga aktieägare som omfattas av aktieägaravtalet beträffande tolkningen av den del av aktie- ägaravtalet som reglerar fördelningen av likvid erhållen vid försäljning av aktier i TradeDoubler. Bolaget är inte avtalspart avseende dessa delar av aktieägaravtalet och är heller inte part i skiljeförfarandet. Bolaget förväntar sig inte att ådra sig något ansvar i anledning av skiljeförfarandet.

Quantum Industrial Partners LDC, SFM Domestic Investments LLC, AV 1 ehf och Livförsäkringsaktiebolaget Skandia innehar teckningsoptioner som ger dem rätten att teckna ytterligare högst 449 112 aktier, vilket motsvarar en ökning av aktiekapitalet med högst 179 644,80 kronor. Teckningskursen är 0,40 kronor per aktie och teckning kan ske när som helst fram till den 1 mars 2006. Det slutliga antalet aktier som kan komma att utges vid utnyttjande av teckningsoptionerna är beroende av marknadskursen på Bolagets aktier vid tidpunkten för utnyttjandet.

66 Aktiekapital

Aktiekapitalets utveckling I tabellen nedan redovisas förändringarna i aktiekapitalet sedan grundandet fram till och med fullföljandet av Erbjudandet och under antagande av fullt utnyttjande av teckningsoptioner som kan utnyttjas under 2005. I tabellen redovisas vilka av de senaste tre årens emissioner som har varit riktade, och i förekommande fall, till vem emissionen var riktad.

Antal emitterade Summa Nominellt Aktie- Datum Transaktion aktier Aktieslag aktier värde kapital

19 augusti 1999 Bolagsbildning 1 000 Stamaktier 1 000 100 100 000,00 5 januari 2000 Nyemission och aktiesplit 483 681 Stamaktier 1 483 681 0,10 148 368,10 19 april 2000 Nyemission 635 863 B-preferensaktier 2 119 544 0,10 211 954,40 10 juli 2001 Nyemission 998 123 D-preferensaktier 3 117 667 0,10 311 766,70 10 juli 2001 Nyemission 198 397 C-preferensaktier 3 316 064 0,10 331 606,40 10 juli 2001 Nyemission 462 926 C-preferensaktier 3 778 990 0,10 377 899,00 2 april 2002 Nyemission1) 57 167 C-preferensaktier 3 836 157 0,10 383 615,70 2 april 2002 Nyemission2) 192 338 C-preferensaktier 4 028 495 0,10 402 849,50 30 december 2004 Nyemission3) 4 878 Stamaktier 4 033 373 0,10 403 337,30 30 december 2004 Nyemission4) 46 666 Stamaktier 4 080 039 0,10 408 003,90 30 december 2004 Nyemission5) 3 332 Stamaktier 4 083 371 0,10 408 337,10 15 september 2005 Fondemission6) – Samtliga 4 083 371 2,40 9 800 090,40 15 september 2005 Aktiesplit7) – Samtliga 24 500 226 0,40 9 800 090,40 17 oktober 2005 Nyemission8) 180 000 Stamaktier 24 680 226 0,40 9 872 090,40 19 oktober 2005 Konvertering9) – Stamaktier 24 680 226 0,40 9 872 090,40 Senast den 31 december 2005 Nyemission10) 2 251 794 Stamaktier 26 932 020 0,40 10 772 808,00 Senast den 1 mars 2006 Nyemission11) 449 112 Stamaktier 27 381 132 0,40 10 952 452,80

1) Riktad till Livförsäkringsaktiebolaget Skandia. 2) Riktad till Quantum Industrial Partners LDC, SFM Domestic Investments LLC och AV I ehf. 3) Emitterade till följd av anställdas utnyttjande av teckningsoptioner i TradeDoublers första incitamentsprogram till teckningskursen 136 kronor. I december 2004 tecknades 54 876 aktier genom utnyttjande av samma antal teckningsoptioner. Betalning och registrering av aktierna gjordes i början av 2005. (Avser 3,4 och 5 ovan). 4) Emitterade till följd av anställdas utnyttjande av teckningsoptioner i TradeDoublers tredje incitamentsprogram till teckningskursen 53 kronor. 5) Emitterade till följd av anställdas utnyttjande av teckningsoptioner i TradeDoublers fjärde incitamentsprogram till teckningskursen 53 kronor. 6) Redovisar aktiekapitalets ökning vid fondemission genom ökning av akties nominella belopp från 0,10 kronor till 2,40 kronor. 7) Redovisar minskningen av det nominella beloppet på TradeDoublers aktier och motsvarande ökning av antalet aktier. 8) Avser utnyttjande av teckningsoptioner i femte incitamentsprogrammet. Teckningskurs 17,67 kronor per aktie. 9) Redovisar begäran om konvertering av preferensaktier till stamaktier i TradeDoubler. Konverteringen kommer registreras omkring den 28 oktober 2005. 10) Redovisar det högsta antalet aktier som kan komma att utges genom anställdas utnyttjande av befintliga teckningsoptioner fram till och med den 31 december 2005. 11) Redovisar det högsta antalet aktier som Quantum Industrial Partners LDC, SFM Domestic Investments LLC, AV 1 ehf och Livförsäkringsaktiebolaget Skandia kan komma att teckna genom utnyttjande av befintliga teckningsoptioner senast den 1 mars 2006.

67 Bolagsordning och övrig information

§ 1 Firma På ordinarie bolagsstämma skall följande ärenden Bolagets firma är TradeDoubler Aktiebolag. Bolaget förekomma till behandling: skall vara publikt.

§ 2 Säte 1. Val av ordförande vid stämman; Styrelsen skall ha sitt säte i Stockholms kommun. 2. Upprättande och godkännande av röstlängd; 3. Godkännande av dagordning; § 3 Verksamhet 4. Val av en eller två justeringsmän; Bolaget skall arbeta med konsulting, utveckling, 5. Prövning av om stämman blivit behörigen implementering och försäljning av produkter, tjänster sammankallad; och mjukvaror inom områdena Internet, extranet, 6. Framläggande av årsredovisning och revisions- e-commerce, management, marknadsföring och berättelse samt i förekommande fall koncern- företagsprocesser, samt idka därmed förenlig verk- redovisning och koncernrevisionsberättelse samhet. 7. Beslut i. om fastställande av resultaträkning och § 4 Aktiekapital balansräkning samt i förekommande fall kon- Aktiekapitalet skall utgöra lägst 9 000 000 och högst cernresultaträkning och koncernbalansräk- 36 000 000 kronor. ning, ii. om dispositioner beträffande bolagets vinst § 5 Nominellt belopp eller förlust enligt den fastställda balansräk- Aktie skall lyda på 40 öre (0,40 krona). ningen, och iii. om ansvarsfrihet åt styrelseledamöter och § 6 Styrelse verkställande direktör; Styrelsen skall bestå av lägst sex (6) och högst nio (9) 8. Fastställande av arvoden åt styrelse och revisor; ledamöter. Styrelseledamöterna väljs årligen å ordi- 9. Val av styrelseledamöter och, i förekommande narie bolagsstämma för tiden intill slutet av nästa fall, revisorer och eventuella revisorssuppleanter; ordinarie bolagsstämma. 10. Annat ärende, som ankommer på stämman enligt aktiebolagslagen eller bolagsordningen. § 7 Revisorer På ordinarie bolagsstämma skall en eller två reviso- § 10 Räkenskapsår rer, med eller utan revisorssuppleanter, utses. Upp- Bolagets räkenskapsår skall vara kalenderåret. draget gäller till slutet av den ordinarie bolags- stämma som hålls under det fjärde räkenskapsåret § 11 Avstämningsförbehåll efter revisorsvalet. Den som på fastställd avstämningsdag är införd i aktieboken eller i förteckning enligt 3 kap 12 § aktie- § 8 Kallelse bolagslagen (1975:1385) skall anses behörig att mot- Kallelse till bolagsstämma skall ske genom annons i taga utdelning, och vid fondemission ny aktie, som Post- och Inrikes Tidningar samt i Svenska Dagbladet tillkommer aktieägare, samt att utöva aktieägares och Dagens Industri. företrädesrätt att deltaga i emission.

§ 9 Ärenden på bolagsstämma Övrig information Ordinarie bolagsstämma skall hållas årligen inom sex Företagets organisationsnummer är 556575–7423. månader efter räkenskapsårets utgång. Bolaget registrerades hos Bolagsverket den 19 augusti 1999 och har bedrivit verksamhet sedan Styrelsens ordförande, eller den styrelsen därtill utser, dess. Bolagets associationsform regleras av aktie- skall öppna bolagsstämman och leda förhandling- bolagslagen (1975:1385). Gällande bolagsordning arna till dess ordförande vid stämman valts. antogs vid extra bolagsstämma den bolagsstäm- man den 15 september 2005.

68 Avtal om försäljning av aktier

Enligt villkoren i ett avtal om försäljning av aktier Var och en av ledande befattningshavarna, har mellan Bolaget, Finansiella ägarna, Grundarna och åtagit sig att inte, utan skriftligt medgivande från Emissionsinstituten (”placeringsavtalet”), har Finan- Emissionsinstituten, vidta åtgärder enligt ovan siella ägarna samt Grundarna åtagit sig att avyttra avseende 50% av de aktier som innehas direkt eller totalt 9 250 103 aktier till de köpare som anvisas av med nyttjanderätt genom tidigare eller framtida Emissionsinstituten och Emissionsinstituten har åtagit utnyttjande av teckningsoptioner, under en period sig att anvisa köpare till, alternativt såvida detta av 12 månader från tidpunkten för första noterings- skulle misslyckas, själva förvärva, dessa aktier. Vidare, dagen av Bolagets aktier vid Stockholmsbörsen. Vad enligt villkoren i avtal ingångna mellan Emissions- avser de aktier som de ledande befattningshavarna instituten och ledande befattningshavare samt har möjlighet att sälja, men som dessa väljer att inte övriga anställda som säljer aktier i Erbjudandet sälja i Erbjudandet, omfattas dessa av ett mot- (”placementavtalen”) har dessa ledande befatt- svarande åtagande under en period av 6 månader ningshavare samt övriga anställda möjlighet att från tidpunkten för första noteringsdagen av Bolagets maximalt avyttra totalt 1 688 853 aktier till de köpare aktier vid Stockholmsbörsen. Vidare har Jeroen som anvisas av Emissionsinstituten och Emissionsinsti- Kramer, Thomas Sevege, Paolo Vanossi, Lis Tucholski, tuten har åtagit sig anvisa köpare till, alternativt Carl Johan Grandinson, Ulrik Ljungberg och Diego såvida detta skulle misslyckas, själva förvärva, dessa Oliva Camacho, var och en utgörande försäljnings- aktier. Antalet aktier till försäljning i enlighet med chefer eller produktchefer inom TradeDoubler, ingått placeringsavtalet samt placementavtalen, och där- motsvarande avtal med likartade åtaganden gent- med i Erbjudandet, uppgår maximalt till 10 938 956 emot Carnegie. Slutligen, har Bolagets VD Martin aktier. Henricson åtagit sig att inte, utan skriftligt medgivande från Emissionsinstituten, vidta åtgärder enligt De Finansiella ägarna samt Grundarna har vidare ovan avseende sitt aktieinnehav, under en period lämnat en option som Emissionsinstituten kan av 12 månader från tidpunkten för första noterings- utnyttja inom 30 dagar från dagen för noteringen av dagen av Bolagets aktier vid Stockholmsbörsen. Bolagets aktier på Stockholmsbörsen, att förvärva ytterligare högst 1 387 516 aktier i Bolaget. Denna Bolaget, Finansiella ägarna samt Grundarna har option får endast utnyttjas för att täcka eventuell åtagit sig att under vissa förutsättningar hålla emis- övertilldelning i samband med Erbjudandet. sionsinstituten skadeslösa i anledning av rättsliga anspråk, inklusive anspråk enligt tillämplig värde- Bolaget, Finansiella ägarna och Grundarna, har papperslagstiftning. åtagit sig att vad avser aktier som inte säljs i Erbju- dandet, med vissa undantag, inte, utan skriftligt Erbjudandet kan när som helst före likviddagen, medgivande från Emissionsinstituten, direkt eller indi- under vissa förutsättningar, komma att avbrytas av rekt utbjuda, sälja eller träffa avtal om försäljning, Emissionsinstituten. eller på annat sätt avyttra eller utge värdepapper som berättigar till teckning av eller utbyte till aktier Goldman Sachs kan för medverkande emissionsinsti- i Bolaget och inte rösta för eller föreslå bolags- tuts räkning komma att genomföra transaktioner stämma att besluta om en ökning av aktiekapitalet i som stabiliserar, bibehåller eller på annat sätt påver- Bolaget genom emission av aktier eller värdepapper kar kursen på Bolagets aktier. Sådana påbörjade som berättigar till teckning av aktier i Bolaget, förrän åtgärder kan när som helst avbrytas och måste upp- efter 180 dagar från första noteringsdagen av höra efter en viss period. För ytterligare information Bolagets aktier vid Stockholmsbörsen. om placeringsavtalet, placementavtalen och där- med sammanhängande frågor hänvisas till den engelska versionen av detta prospekt.

69 Ordlista

Adware Reklamprogramvara som installeras på en Internetanvändares hårddisk och som visar annonser. Programutvecklarna lägger in programkod som levererar annonser, vilka visas i popup-fönster eller i en list som dyker upp på skärmen. Adware- publishers genererar trafik genom att distribuera annonser till slutanvändarna från sin egen dator.

Affiliate En person eller ett företag, ofta en publisher, som är medlem i TradeDoublers affiliate-nät och som genererar trafik på Internet till annonsörerna.

Affiliate-marketing En form av prestationsbaserad Internetannonsering där publishers på nätet annonserar mot ersättning baserad på specificerade aktiviteter som Internet- användarna utför, exempelvis klick, användarregistreringar eller köp, som gensvar på deras annonser.

Affiliate-program Används i samband med TradeDoublers affiliate-program; en definierad affärs- relation mellan annonsörer och affiliates där affiliates visar annonser mot ersätt- ning baserad på verkliga, i förväg fastställda och mätbara transaktioner som dessa levererar till annonsörerna.

Aktiva publishers Publishers som genererar minst en transaktion (försäljning, leads och klick) i aktuell månad.

Annonsör En kund som Företaget har avtal med om prestationsbaserade marknadsförings- lösningar (inbegriper samtliga aktiviteter från annonsering till försäljning).

Cookie Textfiler som lagras på en Internetanvändares hårddisk när han eller hon besöker en webbplats. Beroende på typ av cookie och webbläsarprogrammets inställ- ningar accepteras eller avslås cookien. Inställningarna bestämmer även cookies lagringstid. Cookies kan innehålla information om exempelvis inloggningar eller registreringar, inköp online, användarinställningar med mera. När en server får en förfrågan från en webbläsare med en cookie kan servern använda informationen i cookien. Till exempel kan servern anpassa innehållet i det som sänds tillbaka till användaren eller lagra en speciell användares förfrågningar.

Cost-per-action (CPA) En prismodell där annonsörerna betalar en avgift grundad på antingen försäljning av annonsprodukter eller antal av specificerade aktiviteter som leads, främst registreringar, som deras annonser ger upphov till.

Cost-per-click (CPC) En prismodell där annonsörerna betalar en avgift baserad på antalet klick som deras annonser genererar.

Cost-per-thousand En prismodell där annonsörerna betalar en avgift baserad på antalet gånger en impressions (CPM) annons visas.

E-handel Försäljning och köp av varor och tjänster via Internet. E-handel använder alla former av Internetrelaterade program, till exempel, e-post, chat, kundvagnar och webbtjänster, och kan röra sig om överföring av pengar, varor, tjänster eller data mellan två företag eller mellan ett företag och en konsument.

Gränssnitt En ”kontaktyta” mellan två hårdvaruenheter, program eller mellan en användare och ett program. Gränssnitt avser ofta det som visas på skärmen med hjälp av ett program (exempelvis lister, knappar, färger och grafik och som hjälper dator- användaren att förstå och använda programmet).

Innehållswebbplats Webbplatser med lägre trafikvolymer inriktade på Internetanvändare med speciella demografiska egenskaper eller specialintressen.

70 Ordlista

Internet Nätverk över hela världen som är sammankopplade med hjälp av TCP/IP-protokoll och som har sitt ursprung i ARPANET på sextiotalet och början av sjuttiotalet. Internet förenar tiotusentals fristående nätverk till ett enormt globalt Internet.

Internetleverantör (ISP) Ett företag som tillhandahåller anslutning till Internet. Mot en månadsavgift erbjuds kunden ett programvarupaket, användarnamn, lösenord och access- telefonnummer. Via ett modem kan kunden sedan logga in på och använda Internet.

Keywordsmarknads- Huvudsakligen aktörer utan egen webbplats som använder sökmotorer för att förande publisher initiera visning av annonser och generera Internettrafik, främst genom köp av sökord (keywords) på sökmotorn, vilka de sedan sänder till annonsörer.

Klick När en Internetanvändare klickar på en annons som visas på en webbsida och därmed skickar en förfrågan till webbservern.

Klickbedrägeri Klick på annonser i enda syfte att öka genomklicksfrekvensen på en webbplats. Bedrägliga klick kan utföras manuellt av en person som klickar på annonsernas hyperlänkar eller genom automatiserad programvara som klickar på banners och pay-per-click-text i annonslänkar.

Konsult En medierådgivare anställd på TradeDoubler för att ge annonsörer råd i marknads- föringsfrågor och som rekryterar publishers, förhandlar fram avtal mellan annonsö- rer och publishers, administrerar kampanjer samt samordnar mediautgifter.

Konvertering Antalet slutförda aktiviteter som härrör från ett visst antal klick.

Lead En specifik aktivitet utförd av en webbplatsbesökare, med undantag för inköp, exempelvis registrering som användare. En besökare som lämnar information är en lead till framtida försäljning.

Media Toolbox TradeDoublers Internetbaserade system för administration av marknadsföring. Genom Media Toolbox spåras Internetaktiviteter som exempelvis klick, leads och försäljningar på samtliga medier online (till exempel e-post, sökmotormarknads- föring och online-annonsering) och tillhandahålls i olika versioner för annonsörer, publishers respektive mediebyråer.

Optimering Processen för att förbättra kampanjresultatet genom att till exempel anpassa keyword, annonser och budgivning.

Pay-Per-Click (PPC) En typ av sökmotormarknadsföring där annonsörerna betalar ett fastställt belopp för varje genomklick.

Pooler (av annonser) En automatisk process där ett urval av annonser cirkuleras så att publishers inte ständigt visar samma annonser på sina webbplatser. En publisher avgör hur många och vilka annonser som ska ingå.

Prestationsbaserad Gemensam term för marknadsföringsaktiviteter på Internet där publishers endast marknadsföring får betalt när en transaktion (till exempel lead, försäljning eller klick) genereras.

Product Feed En teknik som ger publishers möjlighet att utforma annonser som är direktlänkade till annonsörernas produktdatabas. Det gör att priser och produktbeskrivningar kan visas direkt i annonsen.

Publisher Webbplatser som avtalar om visning av annonser mot ersättning baserad på specificerade åtgärder som Internetanvändarna utför, exempelvis klick, användar- registreringar eller köp, som gensvar på deras annonser.

Spam Oönskad e-post i massutskick. Mottagare som klickar på länkar i spam-meddelan- den riskerar att få spionprogram eller virus i sin dator.

Spyware Teknik som samlar in information om personer eller organisationer utan deras kännedom. På Internet (där tekniken ibland kallas spybot eller spårningsprogram) är spionvara en programkod som placeras på någons dator för att samla uppgifter om användaren och vidarebefordra den till annonsörer eller andra intresse- rade parter utan användarens medgivande.

71 Ordlista

Spårning Processen och metoden för uppföljning av webbplatstrafik, främst genom användning av cookies.

Trafik Antalet användaraktiviteter på en webbplats. Trafik mäts vanligen som antal unika besökare eller sidvisningar under en bestämd tidsperiod.

Unik besökare En enskild Internetanvändares aktivitet som identifieras genom en unik IP-adress eller en cookie och mäts som ett klick utfört av en enskild användare på en annonsör under en bestämd tidsperiod. Om samma användare klickar två gånger räknas det endast som en unik besökare.

Vidareklick En åtgärd där Internetanvändaren klickar vidare till en webbplats, i praktiken lika med ett klick. Vidareklick eller klick registreras även om webbplatsanvändaren inte når önskad webbadress.

Visning Varje enskilt tillfälle som en online-annons visas. Visningar mäts vanligen i CPM.

Webbplats Den samlade mängden av webbsidor och annan information (såsom bild-, ljud- och videofiler) som hålls tillgängliga för användare på en webbserver.

72 Koncernens räkenskapshandlingar

Räkenskaperna för åren 2002–2004 är de första finansiella rapporter där TradeDoubler upprättar sin koncernredovisning i enlighet med de av EU antagna International Financial Reporting Standards (IFRS). Dessa räken- skaper baserar sig på publicerade årsredovisningar för åren 2002–2004 upprättade enligt tidigare tillämpade svenska redovisningsprinciper. Jämfört med de tidigare publicerade årsredovisningarna, ger IFRS vissa effekter på redovisat eget kapital och resultat. Effekterna härrör sig från redovisningen av aktierelaterade ersätt- ningar. En beloppsmässig avstämning mellan IFRS och tidigare svenska redovisningsprinciper framgår av not 22.

Koncernens resultaträkning

Tkr Not 2002 2003 2004

Omsättning 2 137 466 259 607 597 744 Kostnad sålda tjänster (ersättning till publishers) –77 847 –165 224 –409 213

Bruttoresultat 59 619 94 383 188 531

Försäljningskostnader –41 048 –49 621 –86 658 Administrationskostnader –21 401 –25 487 –36 798 Utvecklingskostnader –6 152 –8 585 –9 574

Rörelseresultat 2, 3, 7 –8 982 10 690 55 501

Finansiella intäkter 560 632 1 700 Finansiella kostnader –196 –680 –713

Finansnetto 4 364 –48 987

Resultat före skatt –8 618 10 642 56 488

Skatt 5 37 –3 192 5 820

Årets resultat –8 581 7 450 62 308

Resultat per aktie 12 före utspädning (kr) –2,20 1,85 15,44 efter utspädning (kr) –2,20 1,81 14,03 Föreslagen utdelning per aktie 0 0 0

73 Koncernens räkenskapshandlingar

Koncernens balansräkning

31 december Tkr Not 2002 2003 2004

TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar 7 3 714 3 724 6 600 Långfristiga fordringar 8 536 536 536 Uppskjutna skattefordringar 9 111 176 14 107

Summa anläggningstillgångar 4 361 4 436 21 243

Omsättningstillgångar Kundfordringar 39 599 72 771 147 144 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 077 2 164 4 278 Övriga fordringar 2 160 657 1 350 Likvida medel 10 23 042 45 606 128 589

Summa omsättningstillgångar 66 878 121 198 281 361

SUMMA TILLGÅNGAR 71 239 125 634 302 604

EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital 11 Aktiekapital 403 403 403 Överkursfond 139 207 51 173 51 173 Omräkningsreserv –1 050 –1 332 –2 489 Balanserat resultat –118 353 –22 196 44 401

Totalt eget kapital 20 207 28 048 93 488

Skulder Övriga avsättningar 14 336 533 4 102

Summa långfristiga skulder 336 533 4 102

Leverantörsskulder 3 546 4 208 8 470 Kortfristiga skulder till publishers 28 365 55 522 110 881 Övriga skulder (ej räntebärande) 15 11 457 25 404 68 780 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 7 328 11 919 16 883

Summa kortfristiga skulder 50 696 97 053 205 014

Summa skulder 51 032 97 586 209 116

SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 71 239 125 634 302 604

74 Koncernens räkenskapshandlingar

Koncernens kassaflödesanalys (indirekt metod)

Tkr 2002 2003 2004

Den löpande verksamheten Resultat efter finansiella poster –8 618 10 642 56 488 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 1 783 3 039 10 524 Betald inkomstskatt – –3 257 –7 678

Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital –6 835 10 424 59 334

Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital Ökning (–)/Minskning (+) av rörelsefordringar –19 256 –34 353 –80 585 Ökning (+)/Minskning (–) av rörelseskulder 27 332 49 812 112 461

Kassaflöde från den löpande verksamheten 1 241 25 883 91 210

Investeringsverksamheten Förvärv av materiella anläggningstillgångar –1 960 –2 664 –5 579 Avyttring av materiella anläggningstillgångar 265 – –

Kassaflöde från investeringsverksamheten –1 695 –2 664 –5 579

Finansieringsverksamheten Nyemission 13 075 451 –

Kassaflöde från finansieringsverksamheten 13 075 451 –

Årets kassaflöde 12 621 23 670 85 631 Likvida medel vid årets början 10 421 23 042 45 606 Kursdifferens i likvida medel – –1 106 –2 648

Likvida medel vid årets slut 23 042 45 606 128 589

Tilläggsupplysningar till koncernens kassaflödesanalys

Tkr 2002 2003 2004

Betalda räntor och erhållen utdelning Erhållen ränta 560 632 1 700 Erlagd ränta –––

Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet Avskrivningar 2 739 2 620 2 666 Orealiserade valutakursdifferenser –1 050 – – Övrigt –23 – – Personalkostnader inklusive sociala kostnader hänförliga till aktierelaterade program 117 419 7 858

Summa 1 783 3 039 10 524

Likvida medel Följande delkomponenter ingår i likvida medel Kassa och bank 23 042 45 606 128 589

75 Koncernens räkenskapshandlingar

Förändringar i koncernens eget kapital

Aktie- Överkurs- Omräk- Balanserat Tkr kapital fond ningsreserv resultat Totalt

Ingående eget kapital 2002-01-01 378 126 158 – –109 627 16 909 Justering för ändrad redovisningsprincip (IFRS) – – – –149 –149

Justerat eget kapital 2002-01-01 378 126 158 – –109 776 16 760

Årets omräkningsdifferenser – – –1 050 – –1 050 Årets resultat – – – –8 581 –8 581

Summa förmögenhetsförändringar, exkl. transaktioner med aktieägarna – – –1 050 –8 581 –9 631

Nyemission 25 13 050 – – 13 075 Aktierelaterade ersättningar reglerade med teckningsoptioner – – – 4 4

Utgående eget kapital 31 december 2002 403 139 207 –1 050 –118 353 20 207

Ingående eget kapital 2003-01-01 403 139 207 –1 050 –118 353 20 207 Årets omräkningsdifferenser – – –282 – –282 Överföring från balanserat resultat till överkursfond – 273 – –273 – Disposition enligt bolagsstämman – –88 758 – 88 758 –

Summa förmögenhetsförändringar redovisade direkt mot eget kapital – – 88 485 –282 88 485 –282 Årets resultat – – – 7 450 7 450

Summa förändringar i eget kapital exkl. transaktioner med aktieägarna – –88 485 –282 96 935 7 168

Erhållna premier sålda teckningsoptioner – 451 – – 451 Aktierelaterade ersättningar reglerade med teckningsoptioner – – – 222 222

Utgående eget kapital 31 december 2003 403 51 173 –1 332 –22 196 28 048

Ingående eget kapital 2004-01-01 403 51 173 –1 332 –22 196 28 048 Årets omräkningsdifferenser – – –1 157 – –1 157

Summa förmögenhetsförändringar redovisade direkt mot eget kapital – – –1 157 – –1 157 Årets resultat – – – 62 308 62 308

Summa förändringar i eget kapital exkl. transaktioner med aktieägarna – – –1 157 62 308 61 151

Aktierelaterade ersättningar reglerade med teckningsoptioner – – – 4 289 4 289

Utgående eget kapital 31 december 2004 403 51 173 –2 489 44 401 93 488

76 Koncernens räkenskapshandlingar

Noter till de finansiella rapporterna TradeDoubler AB (”Bolaget”) är sedan den 22 september 2005 ett publikt aktiebolag med säte i Stockholm. Bolaget bildades 1999. Adressen till huvudkontoret är Barnhusgatan 12, 111 23 Stockholm.

Koncernredovisningen består av moderföretaget och dess dotterföretag, tillsammans benämnd Koncernen.

Not 1 – Tillämpade redovisningsprinciper

Koncernredovisningen har upprättats i enlighet med de International Financial Reporting Standards (IFRS) utgivna av Inter- national Accounting Standards Board (IASB) samt tolkningsuttalanden från International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC) som har godkänts av EG-kommisionen för tillämpning inom EU i den form som dessa standarder och tolkningsuttalanden förväntas vara tillämpliga per 31 december 2005. Dessa finansiella rapporter är TradeDoublers första vilka i sin helhet upprättats i enlighet med IFRS. I samband med övergången från tidigare tillämpade redovisningsprinciper till en redovisning enligt IFRS har Koncernen tillämpat IFRS 1 Första gången IFRS tillämpas som är den standard som beskriver hur övergången till IFRS ska redovisas. Vidare har Redovisningsrådets rekommendation RR 30 Kompletterande redovisningsregler för koncerner tillämpats. I enlighet med IFRS 1, har TradeDoubler tillämpat IAS39 från och med 1 januari 2005, såsom den har antagits av EG-kommissionen. Vidare tillämpar Koncernen Redovisningsrådets Akutgruppsuttalande URA 46 IFRS 2 och sociala avgifter, vilket gäller sedan september 2005. Koncernen tillämpar också andra uttalande från Redovisningsrådets Akutgrupp som skall tillämpas tillsammans med IFRS.

Eventuella standarder, tolkningar eller uttalanden, vilka ännu inte utgivits men som kommer att träda i kraft per 31 december 2005 har inte beaktats.

Nedanstående IFRS standarder och tolkningsuttalanden har utgivits men inte trätt ikraft per 31 december 2005.

Ⅲ IFRS 6 – Exploration for and Evaluation of Mineral Resources Ⅲ IFRS 7 – Financial instrument: Disclosures Ⅲ IFRIC4 – Determining Whether an Arrangement Contains a Lease Ⅲ IFRIC 5 – Rights to Intrests arising from Decommissioning, Restoration and Environmental Rehabilitation Funds Ⅲ IFRIC 6 – Liabilities arising from Participating in a Specific Market – Waste Electrical and Electronic Equipment (IFRIC 6 skall tillämpas för räkenskapsår som påbörjas 1 december 2005 eller senare.)

Bolaget bedömer att ingen av ovanstående standarder eller tolkningsuttalanden kommer att få någon materiell påverkan på Koncernens redovisningshandlingar.

Not 22 innehåller ett sammandrag över de effekter övergången till IFRS haft på Koncernens finansiella resultat och ställning.

Rapporteringsvaluta för Bolaget och Koncernen är svenska kronor. Koncernens finansiella rapporter presenteras i svenska kronor. Samtliga belopp är avrundade till närmast tusental kronor om inte annat anges.

Tillgångar och skulder är upptagna till historiska anskaffningsvärden med undantag för derivatinstrument, finansiella instrument klassificerade som finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen och finansiella tillgångar som kan säljas.

Anläggningstillgångar och avyttringsgrupper som innehas till försäljning redovisas till det lägsta av det tidigare redovisade värdet och det verkliga värdet efter avdrag för försäljningskostnader.

Uppskattningar och bedömningar Upprättandet av de finansiella rapporterna i enlighet med IFRS innebär att företagsledningen gör vissa bedömningar och antaganden som påverkar de redovisade beloppen i de finansiella rapporterna och tillhörande noter. Sådana bedöm- ningar och antaganden grundas på tidigare erfarenheter och på andra antaganden som företagsledningen finner rimliga vid tidpunkten i fråga. Faktiska resultat kan emellertid skilja sig från dessa bedömningar om sådana antaganden och förut- sättningar förändras.

Bedömningar och antaganden ses över regelbundet. Ändringar av uppskattningar och bedömningar redovisas i den period ändringen görs om ändringen endast påverkat denna period, eller i den period ändringen görs och framtida perioder om ändringen påverkar både aktuell period och framtida perioder.

Bedömningar gjorda av företagsledningen vid tillämpningen av IFRS som har en betydande inverkan på de finansiella rapporterna och gjorda estimat som kan medföra väsentliga justeringar i påföljande års finansiella rapporter beskrivs närmare i not 21.

De nedan angivna redovisningsprinciperna för Koncernen har tillämpats konsekvent på samtliga perioder som presenteras i Koncernens finansiella rapporter och vid upprättande av Koncernens öppningsbalansräkning enligt IFRS per den 1 januari 2002 som förklarar övergången från tidigare tillämpade redovisningsprinciper enligt IFRS. Se vidare not 22.

77 Koncernens räkenskapshandlingar

Not 1 forts

Konsolideringsprinciper Koncernens finansiella rapporter omfattar Bolagets finansiella rapporter och dess dotterbolag. Dotterbolag är de företag över vilka Bolaget har ett bestämmande inflytande. Med bestämmande inflytande avses direkt eller indirekt en rätt att utforma ett företags finansiella och operativa strategier i syfte att erhålla ekonomiska fördelar av dess verksamhet. Vid bedömningen om betydande inflytande föreligger, skall potentiella röstberättigande aktier som utan dröjsmål kan utnyttjas eller konverteras beaktas. Dotterbolags finansiella rapporter tas in i koncernredovisningen från och med förvärvstidpunkten till det datum då det bestämmande inflytandet upphör.

Koncerninterna fordringar och skulder, intäkter och kostnader och varje orealiserad vinst eller förlust som uppkommer från koncerninterna transaktioner, elimineras vid upprättandet av koncernredovisningen.

Orealiserade förluster elimineras på samma sätt som orealiserade vinster, men endast i den utsträckning det inte finns någon indikation på nedskrivningsbehov.

Utländsk valuta Transaktioner i utländsk valuta Koncernens rapporteringsvaluta är svenska kronor. Transaktioner i utländsk valuta omräknas till den funktionella valutan, till den valutakurs som föreligger på transaktionsdagen. Monetära tillgångar och skulder i utländsk valuta räknas om till den funktionella valutan, till den valutakurs som föreligger på balansdagen. Valutakursdifferenser som uppstår vid omräkning- arna redovisas som en rörelsepost i resultaträkningen i den period de uppstår. Icke-monetära tillgångar och skulder som redovisas till historiska anskaffningsvärden omräknas till den valutakurs som gällde vid transaktionstillfället. Icke-monetära tillgångar och skulder som redovisas till verkliga värden omräknas till den funktionella valutan utifrån den kurs som råder vid tidpunkten för värdering till verkligt värde. Den funktionella valutan är den valuta som används i den primära ekonomiska miljö i vilken företaget bedriver sin verksamhet.

Nettoinvestering i utländska verksamheter Tillgångar och skulder i utländska verksamheter omräknas till svenska kronor till den valutakurs som rådde på balansdagen. Intäkter och kostnader i utlandsverksamheten omräknas till svenska kronor med hjälp av en genomsnittskurs som utgör en approximation av de kurser som gällde per respektive transaktionstidpunkt. Omräkningsdifferenser som uppstår vid omräk- ning av utlandsverksamheter redovisas direkt mot eget kapital som en separat post

För närvarande sker ingen säkring mot valutariskexponeringen. I samband med avyttring av en utlandsverksamhet realiseras de till verksamheten hänförliga ackumulerade omräkningsdifferenserna i Koncernens resultaträkning. Bolaget har vid tidpunkten för prospektet inte avyttrat någon verksamhet.

De ackumulerade omräkningsdifferenserna hänförliga till Koncernens utländska verksamheter har nollställts vid tidpunkten för övergången till IFRS den 1 januari 2002.

Finansiella instrument Bolaget tillämpar från och med den 1 januari 2005 IAS 39 i enlighet med övergångsreglerna i IFRS 1, såsom den har antagits av EG-kommissionen.

Finansiella instrument som bolaget redovisar i balansräkningen inkluderar bland tillgångarna likvida medel, kundfordringar och övriga långfristiga fordringar. På skuldsidan återfinns leverantörsskulder.

Enligt IAS 39 redovisas finansiella instrument initialt till verkligt värde.

En finansiell tillgång eller finansiell skuld tas upp i balansräkningen när Bolaget eller något av dotterbolagen blir part till instru- mentets avtalsmässiga villkor.

En finansiell tillgång bokas bort från balansräkningen när rättigheterna i avtalet realiseras, förfaller eller bolaget förlorar kontrollen över dem. En finansiell skuld bokas bort från balansräkningen när förpliktelsen i avtalet fullgjorts eller på annat sätt utsläcks.

Verkligt värde på noterade finansiella tillgångar motsvaras av tillgångens noterade köpkurs på balansdagen. Verkligt värde på onoterade finansiella tillgångar fastställs genom att använda värderingsmetoder, till exempel nyligen genomförda transaktioner, pris på liknande instrument och diskonterade kassaflöden.

Vid varje rapporttillfälle utvärderar företaget om det finns objektiva indikationer på att en finansiell tillgång eller grupp av finansiella tillgångar är i behov av nedskrivning.

Efterföljande redovisning är beroende på hur det finansiella instrumentet klassificeras. IAS 39 klassificerar finansiella instrument i olika kategorier beroende på avsikten med förvärvet av det finansiella instrumentet. Nedan redovisas de klassifice- ringar som berör Koncernens finansiella instrument.

78 Koncernens räkenskapshandlingar

Not 1 forts

Lånefordringar och kundfordringar Lånefordringar och kundfordringar är finansiella tillgångar som har betalningsflöden som är fasta eller som kan fastställas på förhand, och som inte är noterade på en aktiv marknad. Tillgångar i denna kategori värderas till upplupet anskaffnings- värde.

Kundfordringar redovisas till det belopp som förväntas inflyta efter avdrag för osäkra fordringar som bedömts individuellt. Kundfordrans förväntade löptid är kort, varför värdet redovisas till nominellt belopp utan diskontering. Nedskrivningar av kundfordringar redovisas i rörelsens kostnader.

Finansiella skulder Finansiella skulder värderas till upplupet anskaffningsvärde. Upplupet anskaffningsvärde bestäms utifrån den effektivränta som beräknades när skulden togs upp. Det innebär att över- och undervärden liksom direkta transaktionskostnader periodiseras över skuldens löptid.

Leverantörsskulder har kort förväntad löptid och värderas utan diskontering till nominellt belopp.

Likvida medel Likvida medel omfattar kassa, omedelbart tillgängliga banktillgodohavanden samt kortfristiga likvida placeringar med ursprunglig löptid understigande tre månader, dessa redovisas till verkligt värde. Värdeförändringar redovisas i de finansiella posterna i resultaträkningen.

Materiella anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar redovisas som tillgång i balansräkningen om det är sannolikt att framtida ekonomiska fördelar kommer att komma företaget till del och anskaffningsvärdet för tillgången kan beräknas på ett tillförlitligt sätt.

Materiella anläggningstillgångar redovisas till anskaffningsvärde efter avdrag för ackumulerade avskrivningar och eventuella nedskrivningar.

Materiella anläggningstillgångar som består av delar med olika nyttjandeperioder behandlas som separata materiella anläggningstillgångar.

Tillkommande utgifter läggs till anskaffningsvärdet endast om det är sannolikt att det framtida ekonomiska värdet på tillgången ökar. Alla andra utgifter kostnadsförs.

Bokfört värde för en materiell anläggningstillgång tas bort ur balansräkningen vid utrangering eller avyttring eller när inga framtida ekonomiska fördelar väntas från användning eller avyttring av tillgången. Vinst eller förlust som uppkommer vid avyttring eller utrangering av en tillgång utgörs av skillnaden mellan intäkten och bokfört värde med avdrag för direkta försäljningskostnader. Vinst och förlust redovisas som övriga rörelsekostnader.

Leasade tillgångar De leasingavtal som finns i Koncernen har klassificerats som operationella leasingavtal, vilket innebär att leasegivaren bär den absoluta merparten av såväl risk som behållning av ägandet av en tillgång. Operationell leasing innebär att leasing- avgiften kostnadsförs över leasingperioden med utgångspunkt från nyttjandet, vilket kan skilja sig åt från vad som de facto erlagts som leasingavgift under året.

Avskrivningsprinciper Avskrivning sker linjärt över tillgångens beräknade nyttjandeperiod. Ingen avskrivning görs på mark. Koncernen tillämpar komponentavskrivning vilket innebär att komponenternas bedömda nyttjandeperiod ligger till grund för avskrivningen. De materiella anläggningstillgångarna är hittills av sådan natur att komponentavskrivning inte är tillämplig.

Beräknade livslängder

Ⅲ inventarier 3–5 år

Bedömning av en tillgångs restvärde och återstående livslängd görs årligen.

Rörelseförvärv Bolaget tillämpar IFRS 3 och Bolaget har hittills inte förvärvat någon rörelse. De dotterbolag som ingår i Koncernen har bildats av Bolaget.

79 Koncernens räkenskapshandlingar

Not 1 forts

Immateriella tillgångar Utveckling Utgifter för nya eller huvudsakligen förbättrade produkter eller processer, redovisas som en tillgång i balansräkningen endast om produkten eller processen är tekniskt och kommersiellt genomförbar och Koncernen har tillräckliga resurser att slutföra utvecklingen. Aktivering blir aktuell när en ny plattform eller en ny funktion utvecklas och inkluderar kostnader för material, direkt arbete och en skälig andel av indirekta kostnader. Kostnader för systemunderhåll kostnadsförs när de uppstår. Balan- serade utvecklingskostnader redovisas till anskaffningskostnad minus ackumulerade avskrivningar och nedskrivningar.

Hittills har inga utvecklingskostnader aktiverats, vilket beror på att tidigare gjord utveckling av systemplattform gjordes när Koncernen tillämpade tidigare redovisningsregler som inte krävde aktivering av utvecklingskostnader. Någon retroaktiv aktivering av utvecklingskostnader har inte gjorts eftersom nedlagda kostnader på utvecklingsprojekten i efterhand inte har kunnat mätas tillförlitligt.

Avskrivningar Avskrivningar redovisas i resultaträkningen linjärt över immateriella tillgångars beräknade livslängd.

Nedskrivningar Tillgångarnas bokförda värden, med undantag för uppskjutna skattefordringar (se avsnittet Skatter nedan), kontrolleras vid varje balansdag för att fastställa om det finns någon indikation på nedskrivningsbehov. Om någon sådan indikation finns, beräknas tillgångens återvinningsvärde som det högsta av nyttjandevärdet och nettoförsäljningsvärdet. Nedskrivning görs om återvinningsvärdet understiger det redovisade värdet. Vid beräkning av nyttjandevärdet diskonteras framtida kassaflö- den till en räntesats före skatt som är tänkt att beakta marknadens bedömning av riskfri ränta och risk förknippad med den specifika tillgången. En tillgång som är beroende av andra tillgångar anses inte generera några oberoende kassaflöden. En sådan tillgång hänförs istället till den minsta kassagenererande enhet där de oberoende kassaflödena kan fastställas.

Återvinningsvärdet på lånefordringar och kundfordringar som redovisas till upplupet anskaffningsvärde beräknas som nuvär- det av framtida kassaflöden diskonterade med den effektiva ränta som gällde då tillgången redovisades första gången. Tillgångar med en kort löptid diskonteras inte.

En nedskrivning reverseras om det har skett en förändring av beräkningarna som användes för att senast bestämma åter- vinningsvärdet. En reversering görs endast i den utsträckning som tillgångens redovisade värde inte överstiger det redovisade värde som skulle ha redovisats, med avdrag för avskrivning, om ingen nedskrivning skulle ha gjorts.

För immateriella tillgångar som ännu ej är färdiga för användning beräknas återvinningsvärdet årligen.

Avgiftsbestämda planer Koncernen har endast avgiftsbestämda pensionsplaner. I avgiftsbestämda planer betalar företaget fastställda avgifter till en separat juridisk enhet och har ingen förpliktelse att betala ytterligare avgifter. Koncernens resultat belastas för kostnader i takt med att förmånerna intjänas.

Ersättningar vid uppsägning En avsättning redovisas i samband med uppsägningar av personal endast om det är uppenbart att Bolaget är förpliktigat att säga upp en anställning innan normal pensionstidpunkt eller när ersättningar lämnas som ett erbjudande för att uppmuntra till frivillig uppsägning.

Aktierelaterade ersättningar Koncernen har fem optionsprogram som möjliggör för de anställda att förvärva aktier i moderbolaget och ett program som i vissa fall är kontantbaserat. Det verkliga värdet på tilldelade optioner redovisas som en personalkostnad med en motsvarande ökning av eget kapital. Det verkliga värdet beräknas vid tilldelningstidpunkten och fördelas över intjänandeperioden. Det verkliga värdet på de tilldelade optionerna beräknas enligt Black-Scholes modellen och hänsyn tas till de villkor och för- utsättningar som gällde vid tilldelningstidpunkten, däribland marknadsvärde, där sådant finns tillgängligt. Det belopp som redovisas som en kostnad justeras för att återspegla det verkliga antalet intjänade optioner. I enlighet med övergångs- reglerna i IFRS 1 vid första tillämpningen av IFRS så tillämpar TradeDoubler inte ovanstående redovisning på egetkapitalinstrument som tilldelades den 7 november 2002 eller tidigare och ej heller på egetkapitalinstrument som blivit intjänade före den 1 januari 2005. Detta innebär att sådana egetkapitalinstrument inte redovisas i balansräkningen eller i resultaträkningen.

I vissa fall kan optionerna kontantregleras om den anställde slutar innan man har utnyttjat möjligheten att teckna aktier. Åtagandet gentemot de anställda värderas till verkligt värde och redovisas som en kostnad med en motsvarande ökning av skulder. Det verkliga värdet på de kontantreglerade optionerna beräknas och hänsyn tas då till de tilldelade instrumen- tens villkor och förutsättningar. Skulden omvärderas varje balansdag samt när den regleras. Alla förändringar i verkligt värde på skulden redovisas i resultaträkningen som en finansiell kostnad. Bedömningen vid varje balansdag hittills är att ingen av de anställda som berörs bedöms sluta innan man har utnyttjat möjligheten att teckna aktier. 80 Koncernens räkenskapshandlingar

Not 1 forts

Koncernen redovisar sociala avgifter hänförliga till teckningsoptionsprogrammen. Avsättning för sociala avgifter beräknas som bästa möjliga estimat vid varje balansdag av hur mycket Koncernen behöver erlägga i sociala avgifter i framtiden. Avsättningen för sociala kostnader fördelas över intjänandetiden. Beräkningen baseras på optionens verkliga värde vid varje balansdag. Avsättningen för sociala avgifter inkluderar även sociala kostnader för egetkapitalinstrument som tilldelades den 7 november 2002 eller tidigare och på egetkapitalinstrument som blivit intjänade före den 1 januari 2005

Avsättningar En avsättning redovisas i balansräkningen när Koncernen har en befintlig legal eller informell förpliktelse som följd av en inträffad händelse, och det är troligt att ett utflöde av ekonomiska fördelar kommer att krävas för att reglera förpliktelsen. Där effekten av när i tiden betalning sker är väsentlig, beräknas avsättningar genom diskontering av det förväntade framtida kassaflödet till en räntesats före skatt som återspeglar aktuella marknadsbedömningar av pengars tidsvärde och risker som är förknippade med skulden.

Förlustkontrakt En avsättning för förlustkontrakt redovisas när de förväntade fördelarna som Koncernen väntas erhålla från ett kontrakt är lägre än de oundvikliga kostnaderna att uppfylla sina förpliktelser enligt kontraktet.

Intäkter Redovisning av intäkter sker enligt IAS 18 Intäkter. Intäktsredovisning sker i resultaträkningen när det är sannolikt att de framtida ekonomiska fördelarna kommer att tillfalla Koncernen och dessa fördelar kan beräknas på ett tillförlitligt sätt. Intäkterna inkluderar endast det bruttoinflöde av ekonomiska fördelar som företaget erhåller eller kan erhålla för egen räkning.

Intäkterna redovisas till det verkliga värdet av vad som erhållits eller kommer att erhållas med avdrag för lämnade rabatter. Ersättningen erhålls i likvida medel och intäkten utgörs av betalningen.

Intäktsredovisningen av tjänsteuppdrag sker när det ekonomiska utfallet för utfört uppdrag kan beräknas på ett tillförlitligt sätt och de ekonomiska fördelarna tillfaller Koncernen.

Koncernens intäkter består av ersättningar från de företag och organisationer som annonserar och marknadsför sina produkter och tjänster via Koncernen. Intäkterna utgörs av fasta intäkter i form av startavgifter och månadsavgifter samt rörliga transaktionsintäkter och rörliga konsultintäkter.

Fasta intäkter, såsom startavgifter och månadsavgifter samt rörliga transaktionsintäkter och rörliga konsultintäkter redovisas i samma period som motsvarande tjänster utförs.

Intäkterna består huvudsakligen av transaktionsavgifter.

Kostnad sålda tjänster Kostnad sålda tjänster utgörs av ersättning till publishers knutna till transaktionsintäkterna.

Finansiella intäkter Ränteintäkter redovisas i resultaträkningen i takt med att de uppkommer genom tillämpning av effektivräntemetoden. Utdelningsintäkter redovisas i resultaträkningen när Koncernen får rätten att erhålla betalningar.

Skatter Inkomstskatter utgörs av aktuell skatt och uppskjuten skatt. Inkomstskatter redovisas i resultaträkningen utom då underliggande transaktion redovisas direkt mot eget kapital varvid tillhörande skatteeffekt redovisas i eget kapital.

Aktuell skatt är skatt som skall betalas eller erhållas avseende aktuellt år, med tillämpning av de skattesatser som är beslutade eller tillämpas på balansdagen, inklusive justeringar av aktuell skatt hänförlig till tidigare perioder.

Uppskjuten skatt beräknas enligt balansräkningsmetoden med utgångspunkt i temporära skillnader mellan redovisade och skattemässiga värden på tillgångar och skulder. Följande temporära skillnader beaktas inte; skillnad hänförlig till goodwill som vid sin första redovisning innehåller en skattepliktig temporär skillnad, skillnader hänförliga till den ursprungliga redovisningen av tillgångar och skulder som inte är rörelseförvärv och vid tidpunkten för transaktionen inte påverkar vare sig redovisat eller skattepliktig resultat, vidare beaktas inte heller temporära skillnader hänförliga till andelar i dotter- och intresseföre- tag som inte förväntas bli återförda inom överskådlig framtid. Värderingen av uppskjuten skatt baserar sig på hur redovisade värden på tillgångar eller skulder förväntas bli realiserade eller reglerade och med tillämpning av de skattesatser och skatteregler som är beslutade eller i praktiken beslutade per balansdagen.

Uppskjutna skattefordringar avseende avdragsgilla temporära skillnader och underskottsavdrag redovisas endast i den mån det är sannolikt att dessa kommer att kunna utnyttjas. Värdet på uppskjutna skattefordringar reduceras när det inte längre bedöms sannolikt att de kan utnyttjas.

81 Koncernens räkenskapshandlingar

Not 1 forts

Tillkommande inkomstskatt som uppkommer vid utdelning redovisas vid samma tidpunkt som när utdelningen redovisas som en skuld.

Segmentrapportering Ett segment är en redovisningsmässigt identifierbar del av Koncernen som antingen tillhandahåller produkter eller tjänster (rörelsegrenar) eller tillhandahåller varor eller tjänster inom en viss ekonomisk omgivning (geografiskt område), som är utsatta för risker och möjligheter som skiljer sig från andra segment.

Koncernens interna rapporteringssystem är uppbyggt med utgångspunkt i rörelsegrenar som den primära indelningsgrunden. Utifrån IAS 14 gör Bolaget bedömningen att Koncernens hela verksamhet utgör en och samma rörelsegren. Koncernens verksamhetsområden och intäkter är starkt beroende av varandra med likartade risker och möjligheter vilket innebär att olika rörelsegrenar inte kan identifieras.

Sekundärsegment utgörs av geografiska områden.

Klassificering mm. Anläggningstillgångar och långfristiga skulder består i allt väsentligt av belopp som förväntas återvinnas eller betalas senare än tolv månader räknat från balansdagen. Omsättningstillgångar och kortfristiga skulder består i allt väsentligt av belopp som förväntas återvinnas eller betalas inom tolv månader räknat från balansdagen.

Not 2 – Segmentrapportering

Segmentrapportering upprättas för Koncernens rörelsegrenar och geografiska områden. Koncernens interna rapporteringssystem är uppbyggt utifrån Koncernens tjänster, varför rörelsegrenar är den primära indelningsgrunden.

Rörelsegrenar Rörelsegrenar utgör Koncernens primära segment. Utifrån IAS 14 gör TradeDoubler bedömningen att hela Koncernens verksamhet utgör en rörelsegren. TradeDoublers verksamhetsområden och intäkter är starkt beroende av varandra med likartade risker och möjligheter vilket innebär att olika rörelsegrenar inte kan identifieras.

Internpriser mellan Koncernens olika segment är satta utifrån principen om ”armslängds avstånd” det vill säga mellan parter som är oberoende av varandra, välinformerade och med ett intresse av att transaktionerna genomförs.

I segmentrapporteringen av intäkter, tillgångar och investeringar inkluderas direkt hänförbara poster samt poster som kan fördelas på segmenten på ett rimligt och tillförlitligt sätt. Vidare finns det på central nivå i Koncernen likvida medel, finansiella tillgångar och övriga fordringar som inte har kunnat fördelas ut på segmenten på ett rimligt och tillförlitligt sätt.

Geografiska områden Geografiska områden utgör Koncernens sekundära segment och detta segment är indelat i följande geografiska områden: Storbritannien, Frankrike, Tyskland, Sverige, Övriga Norden och Övriga Europa. Storbritannien och Tyskland betjänar kunder i viss omfattning även på Irland respektive i Österrike och Schweiz.

Presentation av intäkter från externa kunder baseras på var kunderna är lokaliserade geografiskt. Informationen avseende segmentens tillgångar och periodens investeringar i materiella anläggningstillgångar är baserade efter var tillgångarna är lokaliserade.

82 Koncernens räkenskapshandlingar

Not 2 forts

Upplysning avseende sekundärsegment – geografiska områden

Tkr 2002 2003 2004

Storbritannien Intäkter 63 540 130 828 308 121 Tillgångar 25 920 58 886 126 239 Investeringar materiella anläggningstillgångar 104 32 540

Frankrike Intäkter 7 801 26 702 72 255 Tillgångar 5 059 11 324 32 854 Investeringar materiella anläggningstillgångar 0 141 287

Tyskland Intäkter 13 564 24 466 46 135 Tillgångar 3 674 11 206 15 927 Investeringar materiella anläggningstillgångar 287287

Sverige Intäkter 17 226 25 056 57 356 Tillgångar 8 017 10 518 27 981 Investeringar materiella anläggningstillgångar 0 38 315

Övriga Norden Intäkter 12 575 18 878 28 809 Tillgångar 6 344 8 443 9 836 Investeringar materiella anläggningstillgångar 36 46 141

Övriga Europa Intäkter 22 760 33 677 85 068 Tillgångar 10 422 15 755 45 277 Investeringar materiella anläggningstillgångar 21 58 532

Ej utfördelat Intäkter 000 Tillgångar 11 803 9 502 44 490 Investeringar materiella anläggningstillgångar 1 771 2 277 3 677

Koncernen Intäkter 137 466 259 607 597 744 Tillgångar 71 239 125 634 302 604 Investeringar materiella anläggningstillgångar 1 960 2 664 5 579

Not 3 – Anställda och personalkostnader

Personalkostnader Tkr 2002 2003 2004

Löner 28 879 39 513 61 843 Aktierelaterade ersättningar som regleras med eget kapitalinstrument 4 222 4 289

28 883 39 735 66 132

Sociala kostnader 7 119 9 420 12 847 Sociala kostnader hänförliga till aktierelaterade ersättningar 114 197 3 569 (varav inbetalningar till avgiftsbestämda pensionsplaner) (696) (798) (1 446)

7 233 9 617 16 416

36 116 49 352 82 548

83 Koncernens räkenskapshandlingar

Not 3 forts

Genomsnittligt antal anställda Varav Varav Varav 2002 män 2003 män 2004 män

Moderbolaget TradeDoubler AB, Sverige 21 71% 27 70% 37 68%

Dotterbolag TradeDoubler Sweden AB, Sverige 8 75% 8 75% 15 67% TradeDoubler Ltd, Storbritannien 10 60% 14 57% 21 59% TradeDoubler AS, Norge 2 0% 2 50% 3 50% TradeDoubler ApS, Danmark 3 100% 5 80% 6 75% TradeDoubler Oy, Finland 1 0% 1 0% 2 50% TradeDoubler GmbH, Tyskland 4 50% 6 67% 11 75% TradeDoubler SARL, Frankrike 4 75% 5 80% 10 70% TradeDoubler Espana SL, Spanien 5 100% 5 80% 8 88% TradeDoubler Srl, Italien 2 50% 3 67% 6 50% TradeDoubler BV, Nederländerna 4 100% 4 100% 7 90% UAB TradeDoubler, Litauen 0 0% 0 0% 2 100% TradeDOubler Sp zoo, Polen 0 0% 0 0% 2 100%

Totalt i dotterföretag 43 56% 53 70% 93 69%

Koncernen totalt 64 61% 80 70% 130 69%

Könsfördelning i företagsledningen Andelen kvinnor 2002 2003 2004

Koncernen totalt Styrelsen 0 % 0 % 0% Övriga ledande befattningshavare 20 % 20 % 27%

Löner, andra ersättningar och sociala kostnader 2002 2003 2004 Löner & Löner & Löner & ersätt- Sociala ersätt- Sociala ersätt- Sociala Tkr ningar kostnader ningar kostnader ningar kostnader

Moderbolaget 10 764 4 122 15 566 5 838 22 144 6 677 (varav pensionskostnad) (515) (546) (839) Dotterbolag 18 115 2 997 23 947 3 582 39 699 6 170 (varav pensionskostnad) (181) (252) (607) Aktierelaterade ersättningar som regleras med eget kapitalinstrument 4 114 222 197 4 289 3 569

Koncernen totalt 28 883 7 223 39 735 9 617 66 132 16 416 (varav pensionskostnad) (696) (798) (1 446)

84 Koncernens räkenskapshandlingar

Not 3 forts

Löner och andra ersättningar fördelade per land och mellan styrelseledamöter m.fl och övriga anställda

2002 2003 2004 Styrelse Övriga Styrelse Övriga Styrelse Övriga Tkr och VD anställda och VD anställda och VD anställda

Moderbolaget Sverige 3 319 7 445 2 710 12 856 2 890 19 254 (varav bonus o.d.) (500) (463) (600) (1 402) (650) (2 527)

Summa moderbolaget 3 319 7 445 2 710 12 856 2 890 19 254 (varav bonus o.d.) (500) (463) (600) (1 402) (650) (2 527)

Dotterbolag i Sverige 0 2 289 0 3 097 0 6 387 (varav bonus o.d.) 0 (54) 0 (222) 0 (878)

Dotterbolag utomlands Storbritannien 0 5 247 0 7 528 0 3 705 (varav bonus o.d.) 0 (1 055) 0 (1 890) 0 (1 188) Norge 0 1 063 0 1 249 0 1 492 (varav bonus o.d.) 0 0 0 0 0 (48) Danmark 0 1 735 0 2 184 0 3 025 (varav bonus o.d.) 0 (12) 0 (92) 0 (2) Finland 0 271 0 317 0 748 (varav bonus o.d) 0 0 0 (31) 0 (76) Tyskland 593 1 492 600 2 400 742 5 003 (varav bonus o.d.) 0 0 (124) (195) 0 0 Frankrike 0 1 428 0 2 114 0 3 680 (varav bonus o.d.) 0 (19) 0 (154) 0 (432) Spanien 0 2 094 0 1 894 0 3 293 (varav bonus o.d.) 0 (236) 0 (4) 0 (641) Italien 0 692 0 1 230 0 2 459 (varav bonus o.d.) 0 (21) 0 (96) 0 (104) Nederländerna 0 1 215 0 1 556 0 3 017 (varav bonus o.d.) 0 0 0 (109) 0 (129) Litauen 0 0 0 0 0 303 (varav bonus o.d.) 0 0 0 0 0 0 Polen 0 0 0 0 0 134 (varav bonus o.d.) 0 0 0 0 0 0

Dotterföretag totalt 593 17 526 600 23 569 742 43 246 (varav bonus o.d.) 0 (1 397) (124) (2 793) 0 (3 498)

Koncernen totalt 3 912 24 971 3 310 36 425 3 632 62 500 (varav bonus o.d.) (500) (1 860) (724) (4 195) (650) (6 025)

Avgångsvederlag – Verkställande direktören I TradeDoublers anställningsavtal med verkställande direktören fastslås att avtalet kan sägas upp skriftligen av endera parten med sex månaders varsel. Verkställande direktören har rätt till lön under uppsägningsperioden. Dessutom har han rätt till ett avgångsvederlag motsvarande sex månaders lön om han avskedas (annat än vid tjänstefel). Verkställande direktören omfattas av en konkurrensbegränsningsklausul som löper under tolv månader. Om han som konsekvens av denna klausul är förhindrad att erhålla ny anställning är han berättigad till lön under perioden såvitt inte TradeDoubler efterger sin rätt enligt klausulen

Pensioner – Verkställande direktören Bolaget har ett pensionsavtal med verksällande direktören, vilket innebär att Bolaget erlägger ett belopp motsvarande 23 procent av dennes bruttolön i pensionspremier. Maximalt belopp som kan komma att erläggas årligen uppgår till 40 basbelopp (prisbasbeloppet uppgår till 39 400 kronor under 2005).

85 Koncernens räkenskapshandlingar

Not 3 forts

Bonus och övriga förmåner – Verkställande direktören Enligt avtal mellan Bolaget och verkställande direktören, kommer denne att erhålla bonus under förutsättning av vissa ägar- förändringar i Bolaget. Det högsta belopp som kan komma att utbetalas till verkställande direktören under avtalet är 20 miljoner kronor. Utbetald bonus kommer att ge upphov till sociala kostnader.

Verkställande direktören är berättigad till bonus om vissa mål uppnås. För 2004 var dessa mål definierade som försäljningstill- växt och ökad lönsamhet. Som mest kunde verkställande direktören erhålla 650 000 kronor samtidigt som han var garante- rad lägst 100 000 kronor.

Lån till verkställande direktören och ledande befattningshavare Inga lån har givits till verkställande direktören eller till någon av de ledande befattningshavarna.

Förmåner – ledande befattningshavare Ett erbjudande har riktats till företagsledningen att teckna teckningsoptioner i enlighet med de program för vilka redogörs nedan.

TradeDoubler har också individuella bonusprogram för vissa av de ledande befattningshavare, som berättigar dem till bonusersättningar om viss uppsatta mål uppnås. Målen fastställs årligen av ersättningsutskottet. Under 2004 utgjordes målen av omsättnings- och lönsamhetstillväxt. Vidare fanns individuella mål definierade för vissa ledande befattningshavare. Det högsta belopp som kan komma att utbetalas som under respektive bonusprogram ligger i intervallet 10 till 45 procent av respektive individs lön.

Avgångsvederlag – ledande befattningshavare Anställningsavtalen med ledande befattningshavare, med undantag för verkställande direktören, innehåller inga bestäm- melser om avgångsvederlag. Olika uppsägningstider gäller dock för respektive individ beroende på grund för uppsägning. Uppsägningstiden är normalt tre månade men kan i vissa fall uppgå till sex månader.

Pensioner – ledande befattningshavare TradeDoubler har individuella pensionsavtal med vissa av de ledande befattningshavarna, vilka innebär att Bolaget erläg- ger ett fast belopp i pensionspremie för respektive individ. Storleken på sådana pensionspremier är individuella och prövas årligen. För närvarande har ingen av de ledande befattningshavarna rätt till pensionspremier överstigande 18 procent av dennes lön.

Ingen av de ledande befattningshavarna har rätt till förtida avtalspension. Pensionsåldern för samtliga ledande befattningshavare är 65 år.

Bonus – ledande befattningshavare Vissa av de ledande befattningshavarna har avtal med Bolaget som innebär att de har rätt till bonus under förutsättning av vissa ägarförändringar i Bolaget. Det högsta belopp som sammantaget kan komma att utbetalas uppgår till 2,5 miljoner kronor. Betalningarna kommer att ge upphov till sociala kostnader.

Ersättningar och övriga förmåner under 2004 Grundlön/ Finansiella styrelse- Rörlig Övriga Pensions- instru- Övrig Tkr arvode ersättning förmåner kostnad ment m.m. ersättning Summa

Styrelsens ordförande 60 – – – – 65 125 Övriga styrelseledamöter 50 – – – – 20 70 Verkställande direktören 1 560 650 36 379 – – 2 625 Andra ledande befattningshavare 7 435 1 981 – 228 3 719 – 13 363

Summa 9 105 2 631 36 607 3 719 85 16 183

Program tilldelade 2004 Teckningsoptioner 2001/2006 Teckningsoptioner 2004/2007 Förvärvs- Förvärvs- Tkr Antal Värde pris Förmån Antal Värde pris Förmån

Verkställande direktören – – – – – – – – Andra ledande befattningshavare 5 000 96 – 96 75 000 3 623 – 3 623

Summa 5 000 96 – 96 75 000 3 623 – 3 623

86 Koncernens räkenskapshandlingar

Not 3 forts

Ersättningar och övriga förmåner under 2003 Grundlön/ Finansiella styrelse- Rörlig Övriga Pensions- instru- Övrig Tkr arvode ersättning förmåner kostnad ment m.m. ersättning Summa

Styrelsens ordförande 50 – – – – 110 160 Övriga styrelseledamöter – – – – – – 0 Verkställande direktören 1 440 600 44 359 – – 2 443 Andra ledande befattningshavare 5 436 1 321 – 92 290 – 7 139

Summa 6 926 1 921 44 451 290 110 9 742

Program tilldelade 2003 Teckningsoptioner 2001/2006 Teckningsoptioner 2004/2007 Förvärvs- Förvärvs- Tkr Antal Värde pris Förmån Antal Värde pris Förmån

Verkställande direktören – – – – – – – – Andra ledande befattningshavare 10 000 192 – 192 5 000 98 – 98

Summa 10 000 192 – 192 5 000 98 – 98

Program tilldelade 2003 Teckningsoptioner 2002/2005 Förvärvs- Tkr Antal Värde pris Förmån

Verkställande direktören – – – – Andra ledande befattningshavare 20 000 – 54 –

Summa 20 000 – 54 –

Ersättningar och förmåner under 2002 Grundlön/ Finansiella styrelse- Rörlig Övriga Pensions- instru- Övrig Tkr arvode ersättning förmåner kostnad ment m.m. ersättning Summa

Styrelsens ordförande – – ––––– Styrelseledamöter ––––––– Verkställande direktören 1 440 500 44 331 – – 1 940 Andra ledande befattningshavare 3 360 408 0 51 575 – 4 394

Summa 4 800 908 44 382 575 – 6 334

Program från tidigare år Program tilldelande 2002 Teckningsoptioner 2000/2005 Teckningsoptioner 2001/2006 Teckningsoptioner 2001/2005 Förvärvs- Förvärvs- Tkr Antal Antal Värde pris Förmån Antal Värde pris Förmån

Verkställande direktören – – – – – – – – – Andra ledande befattningshavare 14 625 30 000 575 – 575 105 000 – 284 –

Summa 14 625 30 000 575 – 575 105 000 – 284 –

Arvode och kostnadsersättning till revisorer Tkr 2002 2003 2004

KPMG Revisionsuppdrag 520 403 479 Andra uppdrag 203 207 1 005

MR Salvage & Co Revisionsuppdrag 55 82 101 Andra uppdrag – ––

Övriga revisorer Revisionsuppdrag 37 175 122

87 Koncernens räkenskapshandlingar

Not 4 – Finansnetto

Tkr 2002 2003 2004

Ränteintäkter 560 632 1 700 Valutakursförändringar –196 –680 –713

Finansnetto 364 –48 987

Not 5 – Inkomstskatt

Redovisad i resultaträkningen Tkr 2002 2003 2004

Aktuell skattekostnad (–)/skatteintäkt (+) Periodens skattekostnad – –3 257 –8 111

Uppskjuten skattekostnad (–)/skatteintäkt (+) Uppskjuten skatteintäkt i under året aktiverat skattevärde i underskottsavdrag – – 12 754 Uppskjuten skatt avseende temporära differenser 37 65 1 177

Totalt redovisad skatt 37 –3 192 5 820

Avstämning av effektiv skatt 2002 (%) 2002 2003 (%) 2003 2004 (%) 2004 Tkr

Resultat före skatt –8 618 10 642 56 488 Skatt enligt gällande skattesats för moderbolaget 28,0% 2 413 28,0% – 2 980 28,0% –15 816 Effekt av andra skattesatser för utländska dotterföretag –2,8% –240 1,1% –119 0,2 % –133 Ej skattepliktiga intäkter – – – – –0,1 % 46 Ej avdragsgilla kostnader –7,0% –606 1,5% –161 2,6% –1 464 Ökning av underskottsavdrag utan motsvarande aktivering av uppskjuten skatt –17,8% –1 530 12,3% –1 314 2,2% –1 229 Utnyttjande av tidigare ej aktiverade underskottsavdrag – – –15,2% 1 615 –20,7% 11 688 Uppskjuten skatt i underskottsavdrag som ej kunnat aktiveras – – 3,4% –361 – – Uppskjuten skatt i underskottsavdrag ej tidigare aktiverade – – – – –22,6% 12 761 Övrigt – – –1,2% 128 0,1 % –33

Redovisad effektiv skatt 0,4% 37 30,0% –3 192 –10,3 % 5 820

Skatteposter som redovisats direkt mot eget kapital Tkr 2002 2003 2004

Uppskjuten skatt hänförlig till förändrade redovisningsprinciper 73 – –

Not 6 – Kortfristiga skattefordringar och –skulder

Aktuella skattefordringar och aktuella skatteskulder uppgår till SEK 0 tkr (2002: 0, 2003: 0).

88 Koncernens räkenskapshandlingar

Not 7 – Materiella anläggningstillgångar

Tkr Inventarier

Anskaffningsvärde Ingående balans 1 januari 2002 8 216 Nyanskaffningar 1 960 Avyttringar –761 Valutakursdifferenser –

Utgående balans 31 december 2002 9 415

Ingående balans 1 januari 2003 9 415 Nyanskaffningar 2 664 Avyttringar – Valutakursdifferenser –65

Utgående balans 31 december 2003 12 014

Ingående balans 1 januari 2004 12 014 Nyanskaffningar 5 579 Avyttringar – Valutakursdifferenser –25

Utgående balans 31 december 2004 17 568

Av- och nedskrivningar Ingående balans 1 januari 2002 –3 458 Årets avskrivningar –2 739 Avyttringar 496 Valutakursdifferenser –

Utgående balans 31 december 2002 –5 701

Ingående balans 1 januari 2003 –5 701 Årets avskrivningar –2 620 Avyttringar Valutakursdifferenser 31

Utgående balans 31 december 2003 –8 290

Ingående balans 1 januari 2004 –8 290 Årets avskrivningar –2 666 Avyttringar – Valutakursdifferenser –12

Utgående balans 31 december 2004 –10 968

Redovisade värden 1 januari 2002 4 758 31 december 2002 3 714 1 januari 2003 3 714 31 december 2003 3 724 1 januari 2004 3 724 31 december 2004 6 600

Avskrivningar fördelar sig på nedanstående rader i resultaträkningen.

Avskrivningar Tkr 2002 2003 2004

Försäljningskostnader 548 442 525 Administrationskostnader 2 191 2 178 2 141

Summa avskrivningar för materiella anläggningstillgångar 2 739 2 620 2 666

89 Koncernens räkenskapshandlingar

Not 8 – Långfristiga fordringar 31 december Tkr 2002 2003 2004

Hyresdepositioner 536 536 536 Totalt 536 536 536

Not 9 – Uppskjutna skattefordringar och -skulder

Redovisade uppskjutna skattefordringar Uppskjutna skattefordringar hänför sig till följande:

Uppskjuten skattefordran 31 december Tkr 2002 2003 2004

Underskottsavdrag – – 12 754 Sociala kostnader aktierelaterad ersättning 111 176 1 353

Summa 111 176 14 107

Det skattemässiga värdet av Bolagets förlustavdrag aktiverades som uppskjuten skattefordran i balansräknig under fjärde kvartalet 2004. Vid denna tid var det möjligt att, efter en genomgång med Bolaget och dess skatterådgivare, kunna fast- ställa att tidigare ägarförändringar i Bolaget i samband med Finansiella ägares förvärv av aktier inte påverkade dess möjlig- het att utnyttja förlustavdragen för skatteändamål.

Vissa begränsningar kan komma att gälla vid framtida ägarförändringar i Bolaget, vilket skulle kunna påverka Bolagets möjlighet att utnyttja gamla förluster eller kvitta förluster mot erhållna koncernbidrag.

Avdragsgilla temporära skillnader och skattemässiga underskottsavdrag för vilka uppskjutna skattefordringar inte har redovisats i resultat- och balansräkningarna:

Tkr 2002 2003 2004

Skattemässiga underskott 21 700 26 100 31 200

Av ovan redovisade underskottsavdrag per 2004-12-31 har underskottsavdrag om 2,4 miljoner kronor en livslängd på 2 år, 10,3 miljoner kronor på 10 år och 4,5 miljoner kronor 15 år, 14,0 miljoner kronor har evig livslängd.

Förändring av uppskjuten skatt i temporära skillnader och underskottsavdrag Redovisat Balans per över Redovisat Balans per 1 januari resultat- mot eget 31decem- Tkr 2002 räkningen kapital ber 2002

Sociala kostnader aktierelaterade ersättningar 74 37 – 111

Redovisat Balans per över Redovisat Balans per 1 januari resultat- mot eget 31decem- Tkr 2003 räkningen kapital ber 2003

Sociala kostnader aktierelaterade ersättningar 111 65 – 176

Redovisat Balans per över Redovisat Balans per 1 januari resultat- mot eget 31decem- Tkr 2004 räkningen kapital ber 2004

Aktivering av underskottsavdrag – 12 754 – 12 754 Sociala kostnader aktierelaterade ersättningar 176 1 177 – 1 353

176 13 931 – 14 107

90 Koncernens räkenskapshandlingar

Not 10 – Likvida medel

31 december Tkr 2002 2003 2004

Bank 23 042 45 606 128 589

Not 11 – Eget kapital

Aktiekapital Stamaktier Preferensaktier Tusental aktier 2002 2003 2004 2002 2003 2004

Emitterade per 1 januari 1 484 1 484 1 484 2 295 2 545 2 545 Kontant emission – – – 250 – –

Emitterade per 31 december – betalda 1 484 1 484 1 484 2 545 2 545 2 545

Bolaget har också emitterat inlösningsbara preferensaktier och teckningsoptioner (se not 13).

Per 31 december 2004 omfattade det registrerade aktiekapitalet 1 483 681 stamaktier (2003:1 483 681, 2002: 1 483 681) och 2 544 814 (2003: 2 544 814, 2002: 2 544 814) inlösningsbara preferensaktier. Samtliga aktier har ett nominellt värde på 0,10 kr. Under december 2004 tecknades 54 876 aktier genom utnyttjande av samma antal optioner. Inbetalning och registrering gjordes i början av 2005.

Innehavare av preferensaktier skall äga rätt att före ägare av stamaktier av serie A erhålla utdelning i samband med en eventuell likvidation av Bolaget eller en nedsättning av bolagets aktiekapital genom inlösen av stamaktier och preferensaktier. För preferensaktier skall förtursrätten till utdelning i samband med en eventuell likvidation av Bolaget eller en nedsätt- ning av bolagets aktiekapital genom inlösen av stamaktier och preferensaktier gälla upp till anskaffningsvärdet för respektive preferensaktie med tillägg av summan av på aktierna belöpande utdelning som inte utbetalats. I den mån det kvarstår tillgångar i Bolaget efter utdelning till innehavare av preferensaktier enligt ovan, skall innehavare av stamaktier av serie A ha rätt till utdelning upp till anskaffningsvärdet för respektive stamaktie av serie A med tillägg av summan av på aktierna belö- pande utdelning som inte utbetalats. De tillgångar som kvarstår i Bolaget efter utdelning till innehavare av preferensaktier och innehavare av stamaktier av serie A enligt ovan, skall utdelas till innehavare av stamaktier av serie A och innehavare av preferensaktier i förhållande till deras respektive aktieinnehav i Bolaget.

På bolagsstämma får varje röstberättigad föra talan och utöva rösträtt för fulla antalet av honom ägda och företrädda aktier utan begränsning i röstetalet.

TradeDoublers institutionella investerare, Quantum Industrial Partners LDC, SFM Domestic Investments LLC, AV I ehf och Livför- säkringsaktiebolaget Skandia innehar teckningsoptioner, vilka ger dem rätten att teckna ytterligare högst 74 852 stamaktier, vilket motsvarar en ökning av aktiekapitalet med högst 7 485, 20 kronor. Teckningskursen är 0,10 kronor per aktie och teckning kan ske när som helst fram till den 1 mars 2006. Det slutliga antalet aktier som kan komma att utges vid utnyttjande av teckningsoptionerna är beroende på marknadskursen på Bolagets aktier vid tidpunkten för utnyttjandet.

Omräkningsreserv Omräkningsreserven innefattar alla valutakursdifferenser som uppstår vid omräkning av finansiella rapporter från utländska verksamheter med annan rapporteringsvaluta än svenska kronor.

Överkursfond När aktier emitteras till överkurs, det vill säga för aktierna ska betalas mer än aktiernas nominella belopp, ska ett belopp motsvarande det erhållna beloppet utöver det nominella värdet på aktierna, föras till överkursfonden.

Balanserade resultat Utgörs av föregående års fria egna kapital efter en eventuell avsättning till reservfonden och efter att en eventuell vinstutdelning lämnats samt överföring från överkursfonden.

Eget kapital redovisas i enlighet med Redovisningsrådets rekommendation RR 30 –Kompletterande redovisningsregler för koncerner.

91 Koncernens räkenskapshandlingar

Not 11 forts

Eget kapital Tkr 2002 2003 2004

Bundet eget kapital Aktiekapital 403 403 403 Bundna reserver 139 207 51 173 51 173

Summa bundet eget kapital 139 610 51 576 51 576

Fritt eget kapital Fria reserver –110 822 –30 978 –20 396 Periodens resultat –8 581 7 450 62 308

Summa fritt eget kapital –119 403 –23 528 41 912

Summa eget kapital 20 207 28 048 93 488

Förändringar i eget kapital enligt sammanställningen ovan finns beskriven i Förändringar i koncernens eget kapital i koncernens räkenskapshandlingar. Bundna reserver består av överkursfond. Fritt eget kapital består av omräkningsreserv och balanserat resultat.

Bundna reserver Bundna reserver får inte minskas genom vinstutdelning.

Fritt eget kapital Fria reserver tillsammans med årets resultat, och möjligtvis en verkligt värdereserv, motsvarar summa fritt eget kapital, det vill säga det belopp som finns tillgängligt för utdelning. Detta är i enlighet med aktiebolagslagen som gäller för årsredovis- ningar upprättade före den 1 januari 2006.

Not 12 – Resultat per aktie

Resultat per aktie före utspädning Vid beräkning av resultat per aktie har periodens resultat fördelats på ett vägt genomsnitt av det sammanlagda antalet under året utestående preferens- och stamaktier.

Beräkningen av resultat per aktie för 2004 har baserats på årets resultat om 62 308 tkr (2003: 7 450 tkr och 2002: –8 581 tkr) och på ett vägt genomsnittligt antal utestående aktier i tusental under 2004 uppgående till 4 035 (2003:4 028 och 2002 3 904). De två komponenterna har beräknats på följande sätt:

Tkr 2002 2003 2004

Årets resultat –8 581 7 450 62 308

Vägt genomsnittligt antal utestående aktier Tusental aktier 2002 2003 2004

Totalt antal aktier 1 januari 3 779 4 028 4 028 Effekt av nyemission under 2002 125 – – Effekt av inlösta optioner under 2004 – 7 – Vägt genomsnittligt antal aktier under året 3 904 4 028 4 035 Resultat per aktie före utspädning, kronor –2,20 1,85 15,44

Tkr 2002 2003 2004

Årets resultat –8 581 7 450 62 308

Vägt genomsnittligt antal utestående aktier, efter utspädning Tusental aktier 2002 2003 2004

Vägt genomsnittligt antal aktier under året 3 904 4 028 4 035 Effekt av utfärdade teckningsoptioner – 80 406 Vägt genomsnittligt antal aktier under året, efter utspädning 3 904 4 108 4 441 Resultat per aktie efter utspädning, kronor –2,20 1,81 14,03

92 Koncernens räkenskapshandlingar

Not 13 – Ersättningar till anställda

Aktierelaterade ersättningar Från och med år 2000, påbörjade koncernen ett teckningsoptionsprogram som ger ledande befattningshavare och nyckel- personer rätt att teckna aktier i Bolaget. Tilldelning ur programmen har successivt skett under åren 2000–2004. Enligt programmen motsvaras teckningskursen av aktiernas marknadspris vid tilldelningstidpunkten.

Det finns tre aktieoptionsprogram där tilldelning delvis skett den 7 november 2002 och tidigare. Kraven för redovisning och värdering i IFRS 2 har inte tillämpats för dessa program i enlighet med övergångsreglerna i IFRS 1 respektive IFRS 2.

För ett program har de anställda betalt marknadsvärde för teckningsoptionerna vid tilldelningen. Villkoren i detta program ger de anställda rätt att erhålla marknadsvärde för optionerna om anställningen upphör. Det innebär att detta program innehåller ett inslag av aktierelaterad ersättning som regleras med kontanter. Bolagets bedömning vid varje bokslutstillfälle åren 2002–2004 har varit att ingen av de berörda befattningshavarna kommer att sluta, varför ingen skuldföring gjorts i bok- sluten.

Förutsättningar och villkor för tilldelningarna framgår nedan, enligt vilka samtliga aktieoptioner regleras genom fysisk leverans av aktier: Nedanstående tilldelningar avser samtliga utestående tilldelade optioner per 31 december 2004, även inklu- derande de för vilka IFRS 2 inte har tillämpats, men exklusive de optioner för vilka beräknat marknadsvärde har erlagts vid tilldelningstidpunkten.

Tilldelning av aktieoptioner under respektive år per personalkategori Antal instrument Intjänandevilkor Löptid

Under 2000 till övriga nyckelmedarbetare 1 068 Cirka ett års anställning 5 år 1 068 Cirka två års anställning 5 år 1 068 Cirka tre års anställning 5 år Under 2001 till ledande befattningshavare 4 062 Cirka noll års anställning 4 år 4 062 Cirka ett års anställning 4 år 4 062 Cirka två års anställning 4 år Under 2001 till övriga nyckelmedarbetare 5 991 Cirka noll års anställning 4 år 5 991 Cirka ett års anställning 4 år 5 991 Cirka två års anställning 4 år Under 2002 till ledande befattningshavare 3 333 Cirka ett års anställning 3 år 3 333 Cirka två års anställning 4 år 3 333 Cirka tre års anställning 4 år Under 2002 till övriga nyckelmedarbetare 9 667 Cirka ett års anställning 3 år 9 667 Cirka två års anställning 4 år 9 667 Cirka tre års anställning 4 år Under 2003 till ledande befattningshavare 2 222 Cirka noll års anställning 2 år 3 333 Cirka ett års anställning 3 år 2 222 Cirka två års anställning 3 år 1 111 Cirka två års anställning 4 år 1 111 Cirka tre års anställning 4 år Under 2003 till övriga nyckelmedarbetare 2 222 Mindre än ett års anställning 2 år 20 333 Cirka ett års anställning 3 år 2 222 Cirka två års anställning 3 år 18 111 Cirka två års anställning 4 år 18 111 Cirka tre års anställning 4 år Under 2004 till ledande befattningshavare 1 667 Cirka noll års anställning 1 år 1 667 Cirka ett års anställning 2 år 1 667 Cirka två års anställning 2 år 25 000 Cirka ett års anställning 3 år 25 000 Cirka två års anställning 3 år 25 000 Cirka tre års anställning 3 år Under 2004 till övriga nyckelmedarbetare 3 667 Mindre än ett års anställning 1 år 3 667 Cirka ett års anställning 2 år 3 667 Cirka två års anställning 2 år 66 905 Cirka ett års anställning 3 år 66 905 Cirka två års anställning 3 år 66 905 Cirka tre års anställning 3 år

Totalt antal aktieoptioner 435 080

Den avtalsenliga löptiden som anges i tabellen ovan är den längsta löptiden för de tilldelade teckningsoptionerna i respektive program.

93 Koncernens räkenskapshandlingar

Not 13 forts

Antal teckningsoptioner och vägda genomsnittliga teckningskurser Genom- Antal Genom- Antal Genom- Antal snittligt tecknings- snittligt tecknings- snittligt tecknings- lösenpris optioner lösenpris optioner lösenpris optioner Optioner i tusental 2002 (kr) 2002 2003 (kr) 2003 2004 (kr) 2004

Utestående per 1 januari 386 38 241 162 117 241 116 201 241 Tilldelade under perioden 53 79 000 53 84 000 74 303 498 Förverkade under perioden 0 0 0 0 96 14 783 Inlösta under perioden 0 0 0 0 83 54 876

Utestående per 31 december 162 117 241 116 201 241 92 435 080

Inlösningsbara per 31 december 162 117 241 116 201 241 92 435 080

För teckningsoptioner vilka utnyttjats under 2004 var den genomsnittliga teckningskursen 61 kronor. Eftersom TradeDoubler inte var noterat förelåg ingen officiell aktiekurs.

Utestående optioner per den 31 december 2004 har teckningskurser inom intervallet 53 SEK till 680 SEK och en genomsnittlig återstående avtalsenlig löptid på 1,5 år.

Det verkliga värdet av tjänster erhållna från anställda i utbyte mot tilldelade teckningsoptioner värderas på basis av de tilldelade optionernas verkliga värde. Det uppskattade verkliga värdet av erhållna tjänster beräknas med hjälp av en bino- mial modell. Den avtalsenliga löptiden på optionen (3–5 år) används som indata i modellen. I den binomiala modellen har hänsyn tagits till förväntad förtida utnyttjande. Nedanstående information avser de optioner för vilka IFRS 2 har tillämpats.

Ledande Övriga Ledande Övriga Ledande Övriga befattnings- nyckel- befattnings- nyckel- befattnings- nyckel- Verkligt värde av tecknings- havare personer havare personer havare personer optioner och antaganden 2002 2002 2003 2003 2004 2004

Verkligt värde vid värderingstidpunkten Optionsprogram 2001/2006 – – 127 129 223 339 Optionsprogram 2002/2007 – – 65 1 124 65 1 124 Optionsprogram 2004/2007 – – – – 3 623 9 925 Aktiepris Optionsprogram 2001/2006 – – 53 53 53 53 Optionsprogram 2002/2007 – – 53 53 53 53 Optionsprogram 2004/2007 – – 75 75 Teckningskurs Optionsprogram 2001/2006 – – 53 53 53 53 Optionsprogram 2002/2007 – – 53 53 53 53 Optionsprogram 2004/2007 – – 75 75 Förväntad volatilitet (uttryckt som vägd genomsnittlig volatilitet i binomialmodellen) Optionsprogram 2001/2006 – – 30% 30% 30% 30% Optionsprogram 2002/2007 – – 30% 30% 30% 30% Optionsprogram 2004/2007 – – 30% 30% Optionernas löptid (uttryckt som vägd genomsnittlig löptid använd i binomialmodellen) Optionsprogram 2001/2006 – – 5år 5år 4 år 4 år Optionsprogram 2002/2007 – – 5år 5år 4 år 4 år Optionsprogram 2004/2007 – – 3 år 3 år Riskfri ränta (baserad på statsobligationer) Optionsprogram 2001/2006 – – 5,12% 5,12% 5,12% 5,12% Optionsprogram 2002/2007 – – 4,91% 4,91% 4,91% 4,91% Optionsprogram 2004/2007 – – – – 4,11% 4,11%

Den förväntade volatiliteten är baserad på historisk volatilitet (beräkningen baserad på vägd genomsnittlig återstående löptiden för teckningsoptionerna), justerad för eventuella förväntade förändringar i framtida volatilitet till följd av officiellt tillgänglig information.

94 Koncernens räkenskapshandlingar

Not 13 forts

Teckningsoptioner tilldelas enligt anställningsavtal. Det finns inga marknadsvillkor förknippade med tilldelningarna av teckningsoptioner.

Personalkostnader exklusive sociala kostnader (Tkr) 2002 2003 2004

Tilldelade aktieoptioner 2001/2006 – 26 90 Tilldelade aktieoptioner 2002/2005 4 15 15 Tilldelade aktieoptioner 2002/2007 – 181 220 Tilldelade aktieoptioner 2004/2007 – – 3 964

Sammanlagd personalkostnad till följd av aktierelaterade ersättningar 4 222 4 289

Not 14 – Övriga avsättningar 31 december Tkr 2002 2003 2004

Sociala avgifter för aktierelaterade ersättningar 336 533 4 102

Totalt 336 533 4 102

31 december Tkr 2002 2003 2004

Sociala avgifter för aktierelaterade ersättningar Redovisat värde vid periodens ingång 222 336 533 Avsättningar som gjorts under perioden 114 197 3 569

Redovisat värde vid periodens utgång 336 533 4 102

Kortfristig del 000 Långfristig del 336 533 4 102

Totalt 336 533 4 102

Not 15 – Övriga skulder 31 december Tkr 2002 2003 2004

Förskottsbetalningar från kunder 3 770 8 316 30 843 Moms 5 464 9 054 16 862 Källskatt och sociala avgifter 1 502 2 650 3 887 Övrigt 721 5 384 17 188

Summa 11 457 25 404 68 780

Not 16 – Finanspolicy

Finansieringspolicy Företagets finanspolicy är att minimera risk. Likvida medel placeras på bankkonto hos stora banker och kreditinstitut till bästa möjliga bankränta. Ingen handel med värdepapper i spekulationssyfte förekommer.

Kreditpolicy Bolaget är föremål för kreditrisker vilka huvudsakligen uppstår i samband med kundfordringar. Alla nya kunder är föremål för kreditkontroller, vilka utgör grunden för kredit- och betalningsvillkor för respektive kund. Kreditkontrollerna ger en bedömning om kundernas finansiella ställning baserad på information som inhämtas från olika kreditupplysningsföretag. Koncernen har upprättat en kreditpolicy för hur kundkrediterna ska hanteras, i vilken beslutsnivåer för olika kreditgränser anges. Trade- Doubler kräver förskottsbetalning från kunder som Bolaget bedömer ha låg kreditvärdighet.

Valutapolicy Företagsledningen bedömer att TradeDoubler exponering mot olika slags valutarisker är begränsad. Hittills har koncernen inte ingått några valutasäkringskontrakt. Fakturering till kunder och från leverantörer väsentligen sker i lokal valuta för samtliga bolag inom koncernen. Viss exponering är hänförlig till begränsade köp och försäljning i utländska valutor, där risken består av valutakursfluktuationer på kund- eller leverantörsfakturor.

Valutariskfluktuationer återfinns även vid omräkningen av utländska dotterföretags tillgångar och skulder till moderbolagets rapporteringsvaluta så kallad omräkningsexponering.

Kundfordringar och leverantörsskulder För kundfordringar och leverantörsskulder med en kvarvarande livslängd på mindre än ett år anses det redovisade värdet reflektera verkligt värde.

95 Koncernens räkenskapshandlingar

Not 17 – Ansvarsförbindelse och ställda säkerheter

31 december Tkr 2002 2003 2004

Ställda säkerheter Hyresdepositioner 536 536 736 Ansvarsförbindelser Inga Inga Inga

Not 18 – Närståendetransaktioner

Transaktioner med närstående inom TradeDoublerkoncernen består av licensavgifter som Moderbolaget debiterar dotterbolagen. Sådana avgifter är eliminerade i koncernräkenskaperna. Vidare finansierar Moderbolaget dotterbolagen med lån och eget kapital under etableringsfasen. Se vidare not 3 och not 13.

Not 19 – Koncernföretag

Väsentliga dotterbolagsinnehav Dotterbolag Organisationsnummer Säte Land Antal aktier Andel i %

TradeDoubler Sweden AB 556592-4007 Stockholm Sverige 1 000 100,0 TradeDoubler Ltd 3921985 London UK 5 000 100,0 TradeDoubler AS 982006635 Oslo Norge 1 000 100,0 TradeDoubler ApS 25137884 Köpenhamn Danmark 125 100,0 TradeDoubler Oy 777468 Helsingfors Finland 100 100,0 TradeDoubler GmbH 76167/URNo R181/2001 München Tyskland 1 100,0 TradeDoubler SARL B431573716 (2000B08629) Paris Frankrike 500 100,0 TradeDoubler Espana SL B82666892 Madrid Spanien 100 100,0 TradeDoubler Srl 210954 (Rep)/26762 (Rac) Milano Italien 1 100,0 TradeDoubler BV 20100140 Rotterdam Nederländerna 40 100,0 UAB TradeDoubler 1411537 Vilnius Litauen 100 100,0 TradeDoubler Sp zoo 015792506 Warszawa Polen 1 000 100,0

Not 20 – Händelser efter balansdagen

Under våren 2005 togs ett styrelsebeslut att etablera ett bolag och lokalt kontor i Schweiz respektive Belgien.

Not 21 – Uppskattningar och bedömningar

Företagsledningen har diskuterat utvecklingen, valet och upplysningarna avseende koncernens kritiska redovisningsprinciper och uppskattningar, samt tillämpningen av dessa principer och uppskattningar.

Viktiga källor till osäkerhet i uppskattningar Intäkter Koncernen bedömer sannolikheten av att framtida ekonomisk nytta kommer att tillfalla Koncernen på basis av ett flertal faktorer, inklusive kundens betalningshistorik och kreditvärdighet. Vid vissa tillfällen begär Koncernen förskott från kunderna. Om Koncernen bedömer en fordran som osäker görs en avsättning härför tills det går att avgöra om Koncernen kommer att erhålla betalning eller inte. Förskottsbetalningar enligt Koncernens förskottsrutin redovisas som övriga kortfristiga skulder tills de är intjänade.

Skatter Inkomstskatter redovisas i enlighet med IAS 12. Koncernen omprövar regelbundet sannolikheten att uppskjutna skattefordringar kommer att kunna realiseras för att avgöra om reserveringar är nödvändiga. Per 31 december 2004 bokfördes en uppskjuten skattefordran om 14 107 tkr, varav 12 754 tkr var hänförliga till underskottsavdrag och 1 353 tkr var hänförliga till en avdragsgill temporär skillnad avseende sociala kostnader för aktierelaterade ersättningar. Om Koncernen bedömer det som mindre troligt att kunna utnyttja bokförda uppskjutna skattefordringar kommer uppskjuten skattekostnad att belastas.

Koncernen bedriver verksamhet i, och kan bli föremål för skatterevision i, flera skattejurisdiktioner. Sådana skatterevisioner kan beröra komplicerade frågor, vilket kan medföra långa utredningstider. Även om Koncernen anser att dess räkenskaper innehåller en rimlig bedömning av skatteskulderna är det möjligt att utgången av sådana revisioner kan skilja sig från Koncernens ursprungliga bedömningar.

96 Koncernens räkenskapshandlingar

Not 22 – Förklaringar avseende övergång till IFRS

Dessa finansiella rapporter för Koncernen är de första som upprättats med tillämpning av IFRS, vilket framgår av not 1.

De redovisningsprinciper som anges i not 1 har tillämpats vid upprättandet av koncernens finansiella rapporter i detta doku- ment för räkenskapsåret 2004 och för jämförelseåren 2003 och 2002 samt för Koncernens öppningsbalans den 1 januari 2002.

Vid upprättandet av Koncernens öppningsbalansräkning har belopp som redovisats enligt tidigare tillämpade redovisningsprinciper justerats enligt IFRS. Förklaringar till hur övergången från tidigare redovisningsprinciper till IFRS har påverkat Koncer- nens finansiella ställning och resultat framgår av följande tabeller och förklaringar till dessa.

Noter till avstämningen av eget kapital

Ⅲ TradeDoubler har valt att sätta ackumulerade omräkningsdifferenser till 0 per den 1 januari 2002 enligt övergångs- bestämmelserna i IFRS 1. Omräkningsdifferenser från och med den 1 januari 2002 redovisas i omräkningsreserven. Ⅲ Koncernen tillämpar IFRS 2 på sina pågående aktierelaterade program per den 1 januari 2005 förutom på program avseende aktierelaterade ersättningar som regleras med egetkapitalinstrument som tilldelades den 7 november 2002 eller tidigare och de som intjänades före 1 januari 2005. Ⅲ Ovanstående förändringar påverkar den uppskjutna skattefordran. Den uppskjutna skatten är baserad på en skattesats om 33 %.

Avstämning av resultat och eget kapital mellan svenska redovisningsprinciper och IFRS från 1 januari 2002

Avstämning av resultat mellan Helår Helår Helår svenska redovisningsprinciper och IFRS från 1 januari 2002 (Tkr) 2002 2003 2004

Periodens resultat enligt svenska redovisningsprinciper –8 501 7 804 68 989 Kostnader hänförliga till aktierelaterade ersättningar redovisade inom funktionen försäljningskostnader –117 –419 –7 859 Uppskjuten skatteffekt hänförlig till skuldförda sociala kostnader på aktierelaterade ersättningar 37 65 1 178

Periodens resultat enligt IFRS –8 581 7 450 62 308

Enligt IFRS 2; Aktierelaterade ersättningar, redovisar Koncernen en kostnad i resultaträkningen för optionsprogram tilldelade efter den 7 november 2002 och som inte fullt ut intjänats före den 1 januari 2005. Kostnaden motsvarar verkligt värde vid tilldelningsdagen efter avdrag för vad som erlagts för optionerna. Optionernas verkliga värde har beräknats enligt en options- värderingsmodell, varvid den totala kostnaden inklusive sociala kostnader periodiserats över intjänandeperioden.

Avstämning av eget kapital 1 januari 31 december mellan svenska redovisningsprinciper och IFRS, (Tkr) 2002 2002 2003 2004

Eget kapital enligt svenska redovisningsprinciper 16 909 20 432 28 405 96 237 Kostnader hänförliga till aktierelaterade ersättningar redovisade som skulder –222 –336 –533 –4 102 Uppskjuten skatteeffekt hänförlig till sociala kostnader för aktierelaterade ersättningar redovisade som skulder 73 111 176 1 353

Eget kapital enligt IFRS 16 760 20 207 28 048 93 488

Kostnader hänförliga till aktierelaterade ersättningar är redovisade som övriga avsättningar och klassificerade som långristiga skulder. Uppskjuten skatteeffekt hänförlig till sociala kostnader för aktierelaterade ersättningar vilka bokförts som skulder redovisas som uppskjuten skattefordran.

Tillämpningen av IAS 39 från och med den 1 januari 2005 kommer inte att ha någon effekt på de finansiella rapporterna.

Not 23 – Operationell leasing

Leasing – Hyror och bilar (Tkr) 2002 2003 2004

Periodens leasingkostnad 6 275 6 408 6 280 Inom ett år 4 060 2 947 5 414 Mellan ett och fem år 2 816 3 827 10 839 Senare än fem år –––

97 Delårsrapport för perioden 1 januari – 30 september 2005

Koncernens resultaträkning

9 månader Helår Tkr 2004 2005 2004

Omsättning 403 686 743 180 597 744 Kostnad sålda tjänster (ersättning till publishers) –274 788 –525 787 –409 213

Bruttoresultat 128 898 217 393 188 531

Försäljningskostnader –60 475 –115 788 –86 658 Administrationskostnader –27 118 –82 936 –36 798 Utvecklingskostnader – 6 811 –10 757 –9 574

Rörelseresultat 34 494 7 912 55 501

Finansnetto 694 1 889 987

Resultat före skatt 35 188 9 801 56 488

Skatt – 12 682 –9 361 5 820

Årets resultat 22 506 440 62 308

Resultat per aktie före utspädning (kr) 0,92 0,02 2,55 efter utspädning (kr) 0,86 0,02 2,33 Totalt antal utestående aktier 24 440 970 24 500 226 24 500 226 Totalt antal utestående aktier efter full utspädning 27 490 425 27 999 758 27 450 660 Genomsnittligt antal utestående aktier 24 440 970 24 500 226 24 448 380 Genomsnittligt antal utestående aktier efter full utspädning 26 135 552 27 952 073 26 707 026

Juli–september 2004 2005

Reultat per aktie1) Före utspädning (kr) 0,15 –0,74 Efter utspädning (kr) 0,14 –0,74 Genomsnittligt antal utestående aktier 24 440 970 24 500 226 Genomsnittligt antal utestående aktier efter full utspädning 27 274 162 28 004 921

1) Beräkning av resultat per aktie efter utspädning för perioden juli–september 2005 har baserats på 24 500 226 aktier.

98 Delårsrapport för perioden 1 januari – 30 september 2005

Koncernens balansräkning

9 månader Helår Tkr 2004 2005 2004

TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar 5 748 8 077 6 600 Långfristiga fordringar 536 708 536 Uppskjutna skattefordringar 921 16 377 14 107

Summa anläggningstillgångar 7 205 25 162 21 243

Omsättningstillgångar Kundfordringar 123 203 198 553 147 144 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 2 924 4 273 4 278 Övriga fordringar 100 7 076 1 350 Likvida medel 90 480 207 297 128 589

Summa omsättningstillgångar 216 707 417 199 281 361

SUMMA TILLGÅNGAR 223 912 442 361 302 604

EGET KAPITAL OCH SKULDER Totalt eget kapital 53 049 103 759 93 488

Långfristiga skulder Övriga avsättningar 2 793 25 466 4 102

Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 3 615 8 270 8 470 Kortfristiga skulder till publishers 92 517 147 301 110 881 Skatteskulder 13 428 11 611 – Övriga skulder (ej räntebärande) 43 543 81 589 68 780 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 14 967 64 365 16 883

SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 223 912 442 361 302 604

99 Delårsrapport för perioden 1 januari – 30 september 2005

Koncernens kassaflödesanalys (indirekt metod)

9 månader Helår Tkr 2004 2005 2004

Den löpande verksamheten Resultat efter finansiella poster 35 188 9 801 56 488 Justering för poster som inte ingår i kassaflödet 7 016 71 070 10 524 Betald inkomstskatt 0 –442 –7 678

Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital 42 204 80 429 59 334

Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital 6 839 –6 900 31 876

Kassaflöde från den löpande verksamheten 49 043 73 529 91 210

Investeringsverksamheten Nettoinvesteringar i materiella anläggningstillgångar –3 909 –4 363 –5 579

Kassaflöde från investeringsverksamheten – 3 909 –4 363 –5 579

Finansieringsverksamheten Nyemission – 3 314 –

Kassaflöde från finansieringsverksamheten – 3 314 –

Periodens kassaflöde 45 134 72 480 85 631 Likvida medel vid periodens början 45 606 128 589 45 606 Kursdifferens i likvida medel –260 6 228 –2 648

Likvida medel vid periodens slut 90 480 207 297 128 589

Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet Avskrivningar 1 879 2 997 2 666 Kostnader av engångskaraktär för Erbjudandet – 42 400 – Personalkostnader, inklusive sociala kostnader, hänförliga till aktierelaterade ersättningar 5 137 25 673 7 858

7 016 71 070 10 524

100 Delårsrapport för perioden 1 januari – 30 september 2005

Förändringar i koncernens eget kapital

9 månader Helår Tkr 2004 2005 2004

Eget kapital vid periodens början 28 048 93 488 28 048 Omräkningsdifferenser –382 2 208 –1 157 Periodens resultat 22 506 440 62 308 Aktieemissioner 0 3 314 0 Aktierelaterad ersättning reglerade med teckningsoptioner 2 877 4 309 4 289

Eget kapital vid periodens slut 53 049 103 759 93 488

101 Delårsrapport för perioden 1 januari – 30 september 2005

Avstämning av resultat och eget kapital mellan svenska redovisningsprinciper och IFRS från 1 januari 2002

Avstämning av resultat mellan Jan–sept Jan–dec Jan–dec Jan–dec svenska redovisningsprinciper och IFRS, (Tkr) 2004 2004 2003 2002

Periodens resultat enligt svenska redovisningsprinciper 26 897 68 989 7 804 – 8 501 Kostnader hänförliga till aktierelaterade ersättningar redovisade inom funktionen försäljningskostnader –5 137 –7 859 –419 –117 Uppskjuten skatteffekt hänförlig till skuldförda sociala kostnader på aktierelaterade ersättningar 746 1 178 65 38

Periodens resultat enligt IFRS 22 506 62 308 7 450 – 8 580

Enligt IFRS 2; Aktierelaterade ersättningar, redovisar TradeDoubler en kostnad i resultaträkningen för optionsprogram tilldelade efter den 7 november 2002 och som inte fullt ut intjänats före den 1 januari 2005. Kostnaden motsvarar verkligt värde vid tilldelningsdagen efter avdrag för vad som erlagts för optionerna. Optionernas verkliga värde har beräknats enligt en optionsvärderingsmodell, varvid den totala kostnaden inklusive sociala kostnader periodiserats över intjänandeperioden. Sociala kostnader inkluderar även sociala kostnader för de optioner som tilldelats 7 november 2002 eller tidigare och de som intjänats före 1 januari 2005.

Avstämning av resultat mellan Jan–mars Apr–juni Jul–sept Okt–dec svenska redovisningsprinciper och IFRS (Tkr) 2004 2004 2004 2004

Periodens resultat enligt svenska redovisningsprinciper 10 639 10 210 6 048 42 091 Kostnader hänförliga till aktierelaterade ersättningar redovisade inom funktionen försäljningskostnader –122 –2 294 –2 721 –2 721 Uppskjuten skatteffekt hänförlig till skuldförda sociala kostnader på aktierelaterade ersättningar 14 300 432 432

Periodens resultat enligt IFRS 10 531 8 216 3 759 39 802

Avstämning av eget kapital mellan 30 september 31december svenska redovisningsprinciper och IFRS (Tkr) 2004 2004

Eget kapital enligt svenska redovisningsprinciper 54 921 96 237 Skuldförda sociala kostnader hänförliga till aktierelaterade ersättningar –2 793 –4 102 Uppskjuten skatteffekt hänförlig till skuldförda sociala kostnader på aktierelaterade ersättningar 921 1 353

Eget kapital enligt IFRS 53 049 93 488

Avstämning av eget kapital mellan 31 december 31 december 1 januari svenska redovisningsprinciper och IFRS (Tkr) 2003 2002 2002

Eget kapital enligt svenska redovisningsprinciper 28 405 20 432 16 909 Kostnader hänförliga till aktierelaterade ersättningar redovisade inom funktionen försäljningskostnader –533 –336 –222 Uppskjuten skatteffekt hänförlig till skuldförda sociala kostnader på aktierelaterade ersättningar 176 111 73

Eget kapital enligt IFRS 28 048 20 207 16 760

Kostnader hänförliga till aktierelaterade ersättningar redovisas som övriga avsättningar och klassificeras som långfristiga skulder. Uppskjuten skatteeffekt hänförlig till sociala kostnader på aktierelaterade ersättningar bokförda som skulder redovisas som uppskjuten skattefordran. Tillämpningen av IAS 39 från den 1 januari 2005 får ingen effekt på de finansiella rapporterna.

102 Delårsrapport för perioden 1 januari – 30 september 2005

Redovisningsprinciper TradeDoubler tillämpar också Redovisningsrådets Akut- Denna delårsrapport är upprättad i enlighet med IAS 34, gruppsuttalande URA 46, IFRS 2 och sociala avgifter, som Delårsrapportering. Från och med 1 januari, 2005 tillämpar har tillämpats sedan september 2005. Enligt uttalandet skall TradeDoubler i sin koncernredovisning de av EU antagna avsättning för sociala kostnader i samband med tecknings- internationella redovisningsstandarderna International optionsprogram beräknas som bästa möjliga estimat vid Financial Reporting Standards (IFRS) i den lydelse som för- varje bokslutsdag av hur mycket Koncernen behöver väntas gälla per 31 december 2005. TradeDoubler tillämpar erlägga i sociala avgifter i framtiden. Beräkningen baseras också Redovisningsrådets rekommendation RR31 Delårsrap- på optionens verkliga värde vid bokslutsdagen. Avsättning portering för koncerner. Koncernen tillämpar också uttalan- för sociala kostnader fördelas över intjänandeperidoden. den från Redovisningsrådets Akutgrupp, vilka skall tillämpas I delårsrapporterna för januari–mars 2005 och januari–juni tillsammans med IFRS. 2005 har inte detta uttalande tillämpats då det utgavs först under september 2005. I delårsrapporten för januari–sep- Övergången till IFRS redovisas i enlighet med IFRS 1 Första tember 2005 har uttalandet behandlats som förändring av gången IFRS tillämpas. Enligt IFRS 1 skall, med vissa undan- redovisningsprincip i enlighet med IAS 34 och IAS 8 och till- tag, de nya redovisningsreglerna tillämpas retroaktivt. Det lämpats retroaktivt. Detta innebär att uppgifter avseende innebär att även jämförelseåret som presenteras i denna tidigare perioder har justerats för jämförelseändamål. rapport redovisas i enlighet med IFRS. I andra finansiella rapporter utgivna av TradeDoubler har förutom 2004 även IAS 16 Materiella anläggningstillgångar jämförelseåren 2002 och 2003 omräknats i enlighet med Enligt IAS 16 finns möjlighet att värdera de materiella IFRS. Detta innebär att TradeDoublers öppningsbalans för anläggningstillgångarna antingen enligt ”anskaffningsvär- IFRS-rapportering är 1 januari, 2002. demetoden” eller ”omvärderingsmetoden” som är en form Vid en analys av vilka standarder som påverkar koncernen av verkligt värde. IAS 16 kräver dessutom strikt tillämpning och vilka effekter dessa får på koncernens resultat- och av komponentavskrivning. TradeDoubler har valt att till- balansräkningar framkom att övergången till IFRS kommer lämpa ”anskaffningsvärdemetoden”, vilket innebär att de att ge effekter på aktierelaterade ersättningar redovisade materiella anläggningstillgångarna inte behöver omvärde- enligt IFRS 2. I övrigt bedöms inte övergången till IFRS ge ras. De materiella anläggningstillgångarna är av sådan några väsentliga effekter. natur att komponentavskrivning inte är tillämplig. Materiella anläggningstillgångar består endast av mark, byggnader Nedan lämnas en beskrivning av de nya redovisningsprin- och inventarier. ciperna. I övrigt innebär övergången till IFRS inte några väsentliga förändringar jämfört med tidigare tillämpade IAS 39 Finansiella instrument: Redovisning och värdering redovisningsprinciper. Från och med 1 januari, 2005 tillämpar TradeDoubler IAS 39. Införandet av IAS 39 har inte påverkat vare sig redovisat IFRS 2 Aktierelaterade ersättningar eget kapital eller resultat. Enligt IAS 39 klassificeras finansi- IFRS 2 behandlar aktierelaterade ersättningar och delar för ella instrument i olika kategorier. Klassificeringen är avgö- redovisningsändamål in dessa antingen i ersättningar där rande för hur det finansiella instrumentet värderas: Trade- betalning sker med egetkapitalinstrument eller ersättningar Doubler klassificerar sina finansiella instrument i följande där betalning sker med kontanter. Enligt övergångsreglerna kategorier: i IFRS 1 behöver inte IFRS 2 tillämpas på egetkapitalinstrument som tilldelades den 7 november 2002 eller tidigare. Ⅲ Kundfordringar och andra långfristiga fordringar klassifi- Vidare behöver inte IFRS 2 tillämpas på egetkapitalinstru- ceras som ”Lånefordringar och kundfordringar”, vilket ment som blivit intjänade före den 1 januari 2005. Trade- innebär att dessa värderas till upplupet anskaffnings- Doubler tillämpar dessa undantag. Det innebär att IFRS 2 värde. blir tilllämplig för de optioner som tilldelats efter den 7 no- Ⅲ Leverantörsskulder och övriga skulder klassificeras som vember 2002 och som inte fullt ut blivit intjänade före den ”Finansiella skulder”, vilket innebär att dessa värderas till 1 januari 2005. För dessa program redovisar TradeDoubler upplupet anskaffningsvärde. en kostnad i resultaträkningen som motsvarar verkligt värde vid tilldelningsdagen för de utestående optionerna med Dessa båda kategorier har redan sedan tidigare redovisats beaktande av vad som erlagts för optionerna. Verkligt till upplupet anskaffningsvärde, varför tillämpning av IAS värde för optionerna är beräknad enligt en modell för vär- inte kräver någon omvärdering. dering av optioner. De totala kostnaderna periodiseras IAS 39 innehåller även detaljerade regler för finansiella över intjänandeperioden som anses löpa till den tidpunkt instrument och derivat samt säkringsredovisning. Trade- då den anställde första gången har möjlighet att teckna Doubler använder sig för närvarande inte av derivatinstru- aktier. ment och tillämpar därför inte säkringsredovisning.

103 Delårsrapport för perioden 1 januari – 30 september 2005

IAS 38 Immateriella tillgångar IAS 14 Segmentsrapportering TradeDoubler tillämpade sedan 2003 RR 15 Immateriella till- Från och med 1 januari, 2005 tillämpar TradeDoubler IAS 14 gångar som är Redovisningsrådets motsvarighet till IAS 38. Segmentsrapportering. Denna rapportering upprättas för RR 15 tillämpades framåtriktat, d.v.s omräkning av tidigare koncernens rörelsegrenar och geografiska områden. Kon- år var inte tillåten, däremot ska IAS 38 tillämpas retroaktivt. cernens interna rapporteringssystem är uppbyggt utifrån För att retroaktivt aktivera utvecklingskostnader krävs emel- uppföljning av avkastningen på koncernens tjänster varför lertid att nedlagda utgifter i efterhand kan mätas tillförlitligt. rörelsegrenar är den primära indelningsgrunden. Utifrån Detta har inte varit praktiskt möjligt, någon retroaktiv aktive- IAS 14 gör TradeDoubler bedömningen att hela koncernens ring av utvecklingskostnader har därför inte gjorts. verksamhet utgör en rörelsegren. TradeDoublers verksam- hetsområden och intäkter är starkt beroende av varandra IFRS 3 Rörelseförvärv med likartade risker och möjligheter vilket innebär att olika Sättet att redovisa rörelseförvärv medför stora förändringar i rörelsegrenar inte kan identifieras. samband med införandet av IFRS 3. Förvärvsanalyser blir mer detaljerade genom att värden ska åsättas ett antal kategorier av immateriella tillgångar såsom kundavtal, licensavtal forskningsutgifter mm. Koncernmässiga omstruk- tureringsreserver får inte ingå i förvärvsanalysen. Goodwill- avskrivningar ersätts av årlig nedskrivningsprövning. Hittills har TradeDoubler inte gjort några rörelseförvärv. De dotter- företag som ingår i koncernen har TradeDoubler själv bildat.

104 Moderbolagets räkenskapshandlingar

Moderbolagets räkenskapshandlingar är ett utdrag Marknader ur TradeDouble ABs årsredovisning för verksamhets- TradeDoubler har ett omfattande europeiskt nätverk året 2004, vilken upprättats i enlighet med Svenska och kunder i 16 länder betjänas genom helägda redovisningsprinciper. dotterbolag i 14 av dessa länder. Bolaget bedömer att TradeDoubler har en unik ställning på markna- Förvaltningsberättelse i sammandrag den vad avser geografisk närvaro och graden av Allmän information anpassning till lokala krav i de länder där Trade- Bakgrund Doubler är verksamt. TradeDoublers tekniska lösning TradeDoubler är ett ledande företag i Europa inom kan enkelt anpassas till lokala förutsättningar, såsom så kallad affiliate marketing, mätt i antal publishers språk, valuta, lagstiftning samt olika länders betal- och geografisk närvaro. Bolaget erbjuder ett brett nings- och faktureringspraxis. TradeDoublers tekniska utbud av lösningar från tekniskt avancerade mana- plattform hanterar för närvarande tolv språk och gementredskap inklusive drift till effektiva produkter transaktioner i åtta valutor i 16 olika europeiska för administration av prestationsbaserad marknads- länder. föring. Produkter och tjänster sälj till branschledande företag och organisationer med aktiv Internetnär- Rörelseresultat varo. TradeDoublers viktigaste intäktskälla är dess nätverk inom affiliate marketing. Huvuddelen av intäkterna, Sedan bildandet 1999 har Bolaget utvecklat en utgörs av rörliga transaktionsintäkter från annonsö- avancerad spårningsteknik som tillsammans med rerna. Det förekommer även fasta avgifter i form av unik kunskap och kompetens inom Internetförsälj- startavgifter och månadsavgifter för tillgång till nät- ning gör det möjligt för TradeDoubler att hjälpa kun- verket Den huvudsakliga prestationsbaserade pris- derna till ökad försäljning via Internet samt att följa modellen som erbjuds annonsörerna är cost-per- upp utfallet av alla deras marknadsföringsaktiviteter action (”CPA”). CPA innebär att annonsörerna beta- på Internet. lar en avgift antingen baserad på den försäljning som annonseringen genererar eller på antalet så Bolagets närverk inom affiliate marketing består av kallade leads (huvudsakligen registreringar), som fler än 900 annonsörer och fler än 77 000 aktiva genereras via TradeDoublers nätverk. En ytterligare publishers i 16 europeiska länder. prismodell är cost-per-click (”CPC”), vilken innebär att annonsörerna betalar en avgift baserad på Produkter och tjänster antalet klick eller unika besökare som annonse- Samtliga produkter och tjänster bygger på en egen- ringen ger upphov till. utvecklad Internetbaserad teknikplattform som erbjuder annonsörer och publishers ett antal funktio- Förslag till vinstdisposition ner i ett webbgränssnitt, bland annat spårning av Styrelsen och verkställande direktören föreslår att till Internettrafik, rapportering, fakturering och betal- förfogande stående vinstmedel disponeras enligt föl- ning. Genom denna teknikplattform kan Trade- jande: Doubler även erbjuda annonsörer och publishers produkten Media Toolbox, ett Internetbaserat admi- Balanseras i ny räkning (tkr) 55 135 nistrationsverktyg för marknadsföring. TradeDoubler Summa 55 135 erbjuder även annonsörerna tjänster i samband med annonskampanjer. Utifrån annonsörens målsätt- Koncernens fria egna kapital uppgår till 44 661 tkr. ningar och budget utformas ett kundspecifikt nät av Ingen avsättning förslår till bundna reserver. webbplatser för riktade annonskampanjer. Inom TradeDoublers produkt- och tjänsteutbud ingår även Vad beträffar Bolagets resultat och ställning i övrigt, konsulttjänster inriktade på optimering och integra- hänvisas till efterföljande resultat- och balansräk- tion av annonseringsstrategier för Internet. ningar med tillhörande noter och bokslutskommen- tarer.

105 Moderbolagets räkenskapshandlingar

Moderbolagets resultaträkning

Tkr Not 2003 2004

Omsättning 1 47 393 94 837 Kostnad sålda tjänster (Ersättning till publishers) –1 975 –3 176

Bruttoresultat 45 418 91 661

Försäljningskostnader –5 333 –7 494 Administrationskostnader –25 487 –37 142 Utvecklingskostnader –8 585 –9 574

Rörelseresultat 2, 3, 4 6 013 37 451

Resultat från finansiella investeringar: Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter 170 167 Räntekostnader och liknande resultatposter –15 –6

Resultat efter finansiella poster 6 168 37 612

Årets skattekostnad 5 –112 12 104

Årets resultat 6 056 49 716

106 Moderbolagets räkenskapshandlingar

Moderbolagets balansräkning

31 december Tkr Not 2003 2004

TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar Inventarier 6 3 077 4 521

3 077 4 521

Finansiella anläggningstillgångar Andelar i koncernföretag 22 692 29 656 Uppskjuten skattefordran 7 – 12 240 Andra värdepapper som innehas som anläggningstillgång 536 536

23 228 42 432

Summa anläggningstillgångar 26 305 46 953

Omsättningstillgångar Kortfristiga fordringar Kundfordringar 574 947 Fordringar hos koncernföretag 8 40 609 60 589 Övriga fordringar 456 403 Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 1 371 1 930

Summa kortfristiga fordringar 43 010 63 869

Kassa och bank 6 091 25 087

Summa omsättningstillgångar 49 101 88 956

SUMMA TILLGÅNGAR 75 406 135 909

EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital (antal aktier 4 028 495) 10 Bundet eget kapital Aktiekapital 403 403 Överkursfond 51 173 51 173

Summa bundet eget kapital 51 576 51 576

Fritt eget kapital Balanserat resultat –289 5 419 Årets resultat 6 056 49 716

Summa fritt eget kapital 5 767 55 135

Totalt eget kapital 57 343 106 711

Kortfristiga skulder Leverantörsskulder 1 742 4 340 Skulder till koncernföretag 2 547 2 493 Övriga skulder 5 014 12 209 Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 9 8 760 10 156

Summa kortfristiga skulder 18 063 29 198

SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 75 406 135 909

Ställda säkerheter 536 536 Hyresdepositioner 536 536 Ansvarsförbindelser Inga Inga

107 Moderbolagets räkenskapshandlingar

Kassaflödesanalys för moderbolaget (indirekt metod)

Tkr 2003 2004

Den löpande verksamheten Resultat efter finansiella poster 6 168 37 612 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet, mm: 2 178 2 136

Kassaflöde från den löpande verksamheten före förändringar av rörelsekapital 8 346 39 748

Kassaflöde från förändringar i rörelsekapital Ökning (–)/Minskning (+) av rörelsefordringar –7 405 –20 859 Ökning (+)/Minskning (–) av rörelseskulder 6 123 11 136

Kassaflöde från den löpande verksamheten 7 064 30 025

Investeringsverksamheten Förvärv av materiella anläggningstillgångar –2 302 –3 581 Investeringar i finansiella tillgångar –5 391 –6 964

Kassaflöde från investeringsverksamheten –7 693 –10 545

Finansieringsverksamheten Lämnade koncernbidrag –401 –484

Kassaflöde från finansieringsverksamheten –401 –484

Nettoförändring i likvida medel –1 030 18 996 Likvida medel vid årets början 7 121 6 091

Likvida medel vid årets slut 6 091 25 087

Tilläggsupplysningar till moderbolagets kassaflödesanalys

Tkr 2003 2004

Betalda räntor och erhållen utdelning Erhållen ränta 170 167 Erlagd ränta –15 –6

Justeringar för poster som inte ingår I kassaflödet Avskrivningar 2 178 2 141 Övrigt ––5

Summa 2 178 2 136

Likvida medel Kassa och bank 6 091 25 087

108 Moderbolagets räkenskapshandlingar

Moderbolag – sammandrag avseende förändringar i eget kapital

Aktie- Överkurs- Balanserat Tkr kapital fond resultat

Ingående eget kapital 2003-01-01 403 139 931 –88 758 Disposition av årets resultat enligt bolagsstämman – –88 758 88 758 Aktieägartillskott netto efter skatt – – –289 Årets resultat – – 6 056

Utgående eget kapital 2003-12-31 403 51 173 5 767

Aktieägartillskott netto efter skatt – – –348 Årets resultat – – 49 716

Utgående eget kapital 2004-12-31 403 51 173 55 135

Bundna reserver Överkursfond När aktier utges till en kurs överstigande nominellt värde, läggs det belopp som överstiger nominellt belopp till överkurs- fonden.

Fritt eget kapital Balanserat resultat Balanserat resultat består av fritt eget kapital från tidigare år med avdrag för överföringar till bundna reserver och eventuella utdelningar. Detta belopp tillsammans med årets resultat utgör fritt eget kapital vilket motsvarar det belopp som är tillgängligt för utdelning.

109 Moderbolagets räkenskapshandlingar

Noter till moderbolagets räkenskaper Allmänna redovisningsprinciper Modebolaget upprättar sina finansiella rapporter enligt årsredovisningslagen (1995:1554) och Redovisningsrådets rekom- mendationer samt uttalanden från Redovisningsrådets Akutgrupp.

Bolagets säte mm. TradeDoubler bedriver verksamhet i Associationsformen aktiebolag och har sitt säte i Stockholm, Sverige. Huvudkontorets adress är Barnhusgatan 12, 111 23 Stockholm.

Klassificering mm. Anläggningstillgångar, långfristiga skulder och består i allt väsentligt enbart av belopp som förväntas återvinnas eller betalas efter mer än tolv månader räknat från balansdagen. Omsättningstillgångar och kortfristiga skulder består i allt väsentligt enbart av belopp som förväntas återvinnas eller betalas inom tolv månader räknat från balansdagen.

Värderingsprinciper Tillgångar, avsättningar och skulder har upptagits värderats till anskaffningsvärden om inget annat anges.

Utveckling Avgifter för utveckling bokförs som kostnader i resultaträkningen allt eftersom de uppstår.

Avskrivningar Avskrivningar enligt plan baseras på ursprungliga anskaffningsvärden minskat med eventuella restvärden. Avskrivningarna sker linjärt över tillgångens nyttjandeperiod och redovisas som kostnad i resultaträkningen.

Följande avskrivnings- och nedskrivningstider tillämpas:

Beräknade nyttjandeperioder Materiella anläggningstillgångar Utrustning 3 – 5 år

Fordringar Fordringar är redovisade till anskaffningsvärde minskat med eventuell nedskrivning.

Fordringar och skulder i utländsk valuta Fordringar och skulder i utländsk valuta har omräknats till balansdagens kurs i enlighet med Redovisningsrådets rekommendation nr 8, med undantag för långfristiga monetära mellanhavanden med självständig utlandsverksamhet, där anskaff- ningskurs används. Kursdifferenser på rörelsefordringar och rörelseskulder ingår i rörelseresultatet, medan differenser på finansiella fordringar och skulder redovisas bland finansiella poster.

Ersättning till anställda Avgiftsbaserade pensioner Bolagets förpliktelse för varje period utgörs av de belopp som bolaget ska bidra med för den aktuella perioden. Följaktligen krävs det inga aktuariella antaganden för att beräkna förpliktelsen eller kostnaden och det finns inga möjligheter till några aktuariella vinster eller förluster. Förpliktelsen beräknas utan diskontering, utom i de fall de inte i sin helhet förfaller till betalning inom tolv månader efter utgången av den period under vilken de anställda utför de relaterade tjänsterna.

Ersättningar till anställda redovisas enligt Redovisningsrådets rekommendation RR 29, ersättning till anställda, som tillämpas från och med 1 januari 2004.

I bolaget finns inga förmånsbestämda pensionsplaner.

I avgiftsbestämda planer betalar företaget fastställda avgifter till en separat juridisk enhet och har ingen förpliktelse att betala ytterligare avgifter. Resultatet belastas för kostnader i takt med att förmånerna intjänas.

Skatt Bolaget tillämpar Redovisningsrådets regel RR 9, Inkomstskatter. Total skatt utgörs av aktuell skatt och uppskjuten skatt.

Skatter redovisas i resultaträkningen utom då underliggande transaktion redovisas direkt mot eget kapital varvid tillhörande skatteeffekt redovisas i eget kapital. Aktuell skatt är skatt som skall betalas eller erhållas avseende aktuellt år. Hit hör även justering av aktuell skatt hänförlig till tidigare perioder.

110 Moderbolagets räkenskapshandlingar

Uppskjuten skatt beräknas enligt balansräkningsmetoden med utgångspunkt i temporära skillnader mellan redovisade och skattemässiga värden på tillgångar och skulder. Beloppen beräknas baserade på hur de temporära skillnaderna förväntas bli utjämnade och med tillämpning av de skattesatser och skatteregler som är beslutade eller aviserade per balansdagen.

Temporära skillnader beaktas ej i koncernmässig goodwill och i normalfallet inte heller i skillnader hänförliga till andelar i dotter- och intresseföretag som inte förväntas bli beskattade inom överskådlig framtid I juridisk person redovisas obeskattade reserver inklusive uppskjuten skatteskuld. I koncernredovisningen delas däremot obeskattade reserver upp på uppskjuten skatteskuld och eget kapital.

Uppskjutna skattefordringar avseende avdragsgilla temporära skillnader och underskottsavdrag redovisas endast i den mån det är sannolikt att dess kommer att medföra lägre skatteutbetalningar i framtiden.

Redovisning av intäkter Redovisning av intäkter sker i enlighet med Redovisningsrådets rekommendation nr 11, Intäkter. Intäktsredovisningen sker i resultaträkningen när det är sannolikt att de framtida ekonomiska fördelarna kommer att tillfalla bolaget och att dessa för- delar kan beräknas på ett tillförlitligt sätt. Intäkterna inkluderar endast det bruttoinflödet av ekonomiska fördelar som företa- get erhåller eller kan erhålla för egen räkning.

Intäkterna redovisa till det verkliga värdet av vad som erhållits eller kommer att erhållas med avdrag för lämnade rabatter. Ersättningen erhålls kontant och intäkten utgörs av ersättningen.

Intäktsredovisningen av tjänsteuppdrag sker när det ekonomiska utfallet för utfört tjänsteuppdrag kan beräknas på ett tillför- litligt sätt och de ekonomiska fördelarna tillfallet bolaget.

Bolagets intäkter består av ersättningar från de företag och organisationer som annonserar via TradeDoubler. Intäkterna utgörs av fasta intäkter i form av startavgifter, månadsavgifter, konsultintäkter etc. samt rörliga transaktionsintäkter bestå- ende av ersättningar till websiter samt TradeDoubler provision, Hela ersättningen som erhålls från de annonserade bolagen bokförs som intäkt. Något avdrag för den del av intäkten som vidarebefordras till websiterna (ägarna av de hemsidor där annonsering sker) görs ej utan det anses vara bolagets omkostnader.

Redovisning av systemkostnader Utvecklingskostnader avser i allt väsentligt underhåll och upprätthållande av efterfrågad systemkapacitet och kostnadsförs löpande. Utvecklingskostnader hänförliga till byte av teknisk plattform eller liknande större investeringar aktiveras.

Koncernbidrag och aktieägartillskott Bolaget redovisar koncernbidrag och aktieägartillskott i enlighet med uttalande från Redovisningsrådets Akutgrupp.

Aktieägartillskott förs direkt mot eget kapital hos mottagaren och aktiveras i aktier och andelar hos givaren, i den mån nedskrivning ej erfordras.

Koncernbidrag redovisas enligt ekonomisk innebörd. Det innebär att koncernbidrag som lämnats i syfte att minimera koncernens totala skatt redovisas direkt mot balanserade vinstmedel efter avdrag för dess aktuella skatteeffekt.

Byte av redovisningsprinciper Från och med 1 januari tillämpas Redovisningsrådets rekommendation RR 29, Ersättningar till anställda.

Koncernuppgifter TradeDoubler AB, organisationsnummer nr 556575-7423 med säte i Stockholm, är moderföretag inom TradeDoubler- koncernen. TradeDoubler AB upprättar koncernredovisning för koncernen.

Av moderföretagets totala inköp och försäljning mätt i kronor avser 3 procent av inköpen och 96 procent av försäljningen andra företag inom hela den företagsgrupp som företaget tillhör.

Händelser efter balansdagen Under våren 2005 togs ett styrelsebeslut att etablera ett bolag och lokalt kontor i Schweiz och Belgien.

111 Moderbolagets räkenskapshandlingar

Not 1 – Omsättning per rörelsegren och geografisk marknad

Tkr 2003 2004

Omsättning per rörelsegren Startavgifter, månadsavgifter och transaktionsavgifter 2 080 3 182 Konsulttjänster och övriga intäkter 1 560 2 327 Licensavgifter 43 753 89 328

Summa 47 393 94 837

Omsättning per geografisk marknad Sverige1) 47 393 94 837

Omsättning per intäktsslag Tjänsteuppdrag 3 491 5 339 Licensavgifter 43 753 89 328 Övrigt 149 170

Summa 47 393 94 837

1) Av moderbolagets omsättning består 94 procent av licensavgifter som faktureras de olika dotterbolagen i Europa.

Not 2 – Anställda, personalkostnader och arvoden till ledande befattningshavare och revisorer

Könsfördelning i företagsledningen 2003 2004

Medelantalet anställda 27 37 varav män 70% 68% Styrelsen – andel kvinnor 0% 0% Ledande befattningshavare – andel kvinnor 20% 27%

Av Bolagets pensionskostnader om 839 000 kronor (2003; 546 000 kronor) avser 379 000 kronor styrelsen och verkställande direktören.

Löner och övriga ersättningar samt sociala kostnader 2003 2004 Löner och Sociala Löner och Sociala Tkr ersättningar kostnader ersättningar kostnader

Moderbolaget 15 566 5 838 22 144 6 677 (varav pensionskostnader) (546) (839)

Löner och övriga ersättningar per land fördelat på styrelse och anställda 2003 2004 Styrelse Övriga Styrelse Övriga Tkr och VD anställda och VD anställda

Moderbolaget 2 710 13 201 2 891 19 254 (varav bonus etc.) (600) (1 402) (650) (2 527)

Utöver ersättningen ovan utbetalades konsultarvode om 85 000 kronor till styrelseledamöter under 2004.

112 Moderbolagets räkenskapshandlingar

Not 2 forts

Lån till verkställande direktören och ledande befattningshavare Inga lån har givits till verkställande direktören eller till ledande befattningshavare.

Förmåner – ledande befattningshavare Ett erbjudande har riktats till företagsledningen att teckna teckningsoptioner i enlighet med de program för vilka redogörs nedan.

TradeDoubler har individuella bonusprogram för vissa av de ledande befattningshavare, som berättigar dem till bonus- ersättningar om viss uppsatta mål uppnås. Målen fastställs årligen av ersättningsutskottet. Under 2004 utgjordes målen av omsättnings- och lönsamhetstillväxt. Vidare fanns individuella mål definierade för vissa ledande befattningshavare. Det högsta belopp som kan komma att utbetalas som under respektive bonusprogram ligger i intervallet 10 till 45 procent av respektive individs lön.

Pensioner Pensioner – Verkställande direktören Bolaget har ett pensionsavtal med verksällande direktören, vilket innebär att Bolaget erlägger ett belopp motsvarande 23 procent av dennes bruttolön i pensionspremier. Maximalt belopp som kan komma att erläggas årligen uppgår till 40 basbelopp.

Ingen av de ledande befattningshavarna har rätt till förtida avtalspension. Pensionsåldern för samtliga ledande befattningshavare är 65 år.

Avgångsvederlag Ersättningar och andra förmåner under 2004 Lön/ Styrelse- Övriga Pensions- Finansiella Annan Tkr arvode Bonus förmåner kostnader instrument ersättning Summa

Ordförande 60 – – – – 65 125 Övriga styrelseledamöter 50 – – – – 20 70 Verkställande direktör 1 560 650 36 379 – – 2 625 Övriga ledande befattningshavare 7 435 1 981 – 228 3 719 – 13 363

Summa 9 105 2 631 36 607 3 719 85 16 183

113 Moderbolagets räkenskapshandlingar

Not 2 forts Sjukfrånvaro i moderföretag Sjukfrånvaro 2003 2004

Total sjukfrånvaro som en andel av ordinarie arbetstid 0,025% 1,013% Andel av den totala sjukfrånvaron som avser sammanhängande sjukfrånvaro på 60 dagar eller mer (andel långtidssjukfrånvaro, samtliga timmar i sjukfrånvaron på minst 60 dagar, i relation till den sammanlagda sjukfrånvaron) 0% 0%

Sjukfrånvaron fördelad efter kön Män 0,0125% 0,1650% Kvinnor 0.0125% 0,8480%

Sjukfrånvaron fördelad efter ålderskategori 29 år eller yngre 0,09% 2,71% 30–49 år 0,10% 0,55% 50 år eller äldre e.t e.t

Ledande befattningshavares förmåner Bolagets ledning har erbjudits teckningsoptioner enligt de program som redovisas nedan. Förutom dessa incitamentsprogram, utgår även individuell bonus till ledande befattningshavare, vilka är kopplade till koncernens omsättning och resultat och/eller till individuella mål.

Teckningsoptioner Under 2002 utgavs ett förlagslån med avskiljbara teckningsoptioner vilka erbjöds samtlig heltidsanställd personal i koncernen till i övrigt följande villkor.

Teckningsoptioner 2002/2005 Serie 2002/2005 omfattar totalt 268 000 teckningsoptioner som kan utnyttjas för nyteckning från den 1 oktober till den 31 december 2005. Varje teckningsoption berättigar till nyteckning av en aktie till teckningskursen 106 kronor per aktie. Marknadsvärdet per teckningsoption uppgick när de tecknades till 2,70 kronor vid värdering enligt Black & Scholes formel. Om samtliga teckningsoptioner utnyttjas för nyteckning skulle aktiekapitalet öka med 26 800 kronor.

Teckningsoptioner 2002/2007 Serie 2002/2007 omfattar totalt 70 000 teckningsoptioner fördelade på tre serier, Varje teckningsoption berättigar till nyteckning av en aktie till teckningskursen 53 kronor. Serie 1 omfattar 23 333 teckningsoptioner som kan utnyttjas för nyteckning från den 1 oktober till och med den 31 december 2004, 2005, 2006 respektive 2007. Den Serie 2 omfattar 23 333 teckningsoptioner som kan utnyttjas för nyteckning från den 1 oktober till och med den 31 december 2005, 2006 respektive 2007. Serie 3 omfattar 23 334 teckningsoptioner som kan utnyttjas för nyteckning från den 1 oktober till och med den 31 december 2006 respektive 2007. Om samtliga teckningsoptioner utnyttjas för nyteckning skulle aktiekapitalet öka med 7000 kronor.

Teckningsoptioner 2001/2006 Under 2001 utgavs totalt 115 604 avskiljbara teckningsoptioner fördelade på tre serier. Varje teckningsoption berättigar till nyteckning av en aktie till teckningskursen 53 kronor. Serie 1 omfattar 38 534 teckningsoptioner som kan utnyttjas för nyteckning från den 1 oktober till och med den 31 december 2003, 2004, 2005 respektive 2006. Serie 2 omfattar 38 535 teckningsoptioner som kan utnyttjas för nyteckning från den 1 oktober till och med den 31 december 2004, 2005 respektive 2006. Serie 3 omfattar 38 535 teckningsoptioner som kan utnyttjas för nyteckning från den 1 oktober till och med den 31 december 2005 respektive 2006. Om samtliga teckningsoptioner utnyttjas för nyteckning skulle aktiekapitalet öka med 11 560,40 kronor.

Teckningsoptioner 2000/2005A Under 2000 utgavs totalt 29 394 avskiljbara teckningsoptioner fördelade på tre serier. Varje teckningsoption berättigar till nyteckning av en aktie. Varje serie består av 9 798 teckningsoptioner fördelade på tre delserier om 3 266 teckningsoptioner med teckningskursen 136 kronor, 340 kronor respektive 680 kronor. Teckningsoptionerna i den första serien kan utnyttjas för nyteckning från den 1 oktober till och med den 31 december 2001, 2002, 2003, 2004 respektive 2005. Teckningsoptionerna i den andra serien kan utnyttjas för nyteckning från den 1 oktober till och med den 31 december 2002, 2003, 2004 respektive 2005. Teckningsoptionerna i den tredje serien kan utnyttjas för nyteckning från den 1 oktober till och med den 31 december 2003, 2004 respektive 2005. Om samtliga teckningsoptioner utnyttjas för nyteckning skulle aktiekapitalet öka med 2 939,40 kronor.

114 Moderbolagets räkenskapshandlingar

Not 2 forts

Teckningsoptioner 2000/2005B Under 2002 utgavs totalt 25 137 teckningsoptioner fördelade på tre serier. Varje teckningsoption berättigar till nyteckning av en aktie. Varje serie består av 8 379 teckningsoptioner fördelade på tre delserier om 2 793 teckningsoptioner med teckningskursen 136 kronor, 340 kronor respektive 680 kronor. Teckningsoptionerna i den första serien kan utnyttjas för nyteckning från den 1 oktober till och med den 31 december 2001, 2002, 2003, 2004 respektive 2005. Teckningsoptionerna i den andra serien kan utnyttjas för nyteckning från den 1 oktober till och med den 31 december 2002, 2003, 2004 respektive 2005. Teck- ningsoptionerna i den tredje serien kan utnyttjas för nyteckning från den 1 oktober till och med den 31 december 2003, 2004 respektive 2005. Om samtliga teckningsoptioner utnyttjas för nyteckning skulle aktiekapitalet öka med 2 513,70 kronor.

Teckningsoptioner 2004/2007 Under 2004 utgavs totalt 348 999 teckningsoptioner fördelade på tre serier tre serier. Varje serie består av 116 333 teckningsoptioner. Varje teckningsoption berättigar till teckning av en ny aktie till teckningskursen 75 kronor. Teckningsoptionerna i den första serien kan utnyttjas för nyteckning från den 1 oktober till och med den 31 december 2005, 2006 respektive 2007. Teckningsoptionerna i den andra serien kan utnyttjas för nyteckning från den 1 oktober till och med den 31 december 2006 respektive 2007. Teckningsoptioner i den tredje serien kan utnyttjas för nyteckning från den 1 oktober till och med den 31 december 2007. Om samtliga teckningsoptioner utnyttjas för nyteckning skulle aktiekapitalet öka med 34 899,90 kronor.

Under december 2004 har sammanlagt 54 876 teckningsoptioner utnyttjats för teckning enligt följande:

Serie 2001/2006: 46 666 till teckningskursen 53 kronor per aktie. Serie 2002/2007: 3 332 till teckningskursen 53 kronor per aktie. Serie 2000/2005A: 4 878 till teckningskursen 136 kronor per aktie. Totalt ökar aktiekapital med 5 487, 60 kronor.

Arvode och kostnadsersättning till revisorer

Tkr 2003 2004

KPMG Revisionsuppdrag 164 150 Andra uppdrag 189 926

Summa 353 1 076

Not 3 – Avskrivningar och nedskrivningar på materiella anläggningstillgångar

Tkr 2003 2004

Avskrivning och nedskrivning per tillgångsslag Inventarier 2 178 2 141

Avskrivning och nedskrivning per funktion Administrationskostnader 2 178 2 141

Not 4 – Omsättning per rörelsegren och geografisk marknad

Tkr 2003 2004

Omsättning per rörelsegren Licensavgifter och övrigt 6 013 37 451

Omsättning per geografisk marknad Sverige 6 013 37 451

115 Moderbolagets räkenskapshandlingar

Not 5 – Inkomstskatt

Aktuell skattekostnad (–)/skatteintäkt (+) Tkr 2003 2004

Aktuell skatt i lämnade koncernbidrag –112 –136 Uppskjuten skattefordran TradeDoubler AB – –12 240

Summa –112 12 104

Avstämning av effektiv skatt 2003 2004 Tkr % Belopp % Belopp

Resultat före skatt 6 168 37 612 Skattesats enligt gällande skattesats för moderbolaget 28 – 1 727 28 –10 531 Ej avdragsgilla kostnader 0,0 – –0,2 69 Utnyttjande av tidigare ej aktiverade underskottsavdrag –26,2 1 615 –27,8 10 462 Uppskjuten skatt i underskottsavdrag ej tidigare aktiverade – – –32,5 12 240 Övrigt – – 0,4 –136

Redovisad effektiv skatt 1,8 –112 –32,2 12 104

Not 6 – Inventarier

31 december Tkr 2004

Ackumulerat anskaffningsvärde Vid årets början 9 913 Nyanskaffningar 3 581

Summa ackumulerat anskaffningsvärde 13 494

Ackumulerade avskrivningar enligt plan Vid årets början –6 832 Årets avskrivning enligt plan på anskaffningsvärden –2 141 Avskrivningar –8 973

Bokfört värde efter avskrivningar vid årets slut 4 521

Not 7 – Andelar i koncernföretag

31 december Tkr 2003 2004

Ackumulerat anskaffningsvärde Vid årets början 17 301 22 692 Lämnade aktieägartillskott 5 391 6 964

Bokfört värde efter avskrivningar vid årets slut 22 692 29 656

116 Moderbolagets räkenskapshandlingar

Not 7 forts

Koncernens och moderbolagets innehav av andelar i intressebolag och dotterbolag. Antal Andel Redovisat värde Dotterbolag Organisationsnummer Säte aktier %1) 2003 2004

TradeDoubler Sweden AB 556592-4007 Stockholm 1 000 100 469 469 TradeDoubler Ltd 3921985 London 5 000 100 2 633 2 633 TradeDoubler AS 982006635 Oslo 1 000 100 5 970 6 516 TradeDoubler ApS 25137884 Köpenhamn 125 100 4 630 4 630 TradeDoubler Oy 777468 Helsingfors 100 100 4 269 4 269 TradeDoubler GmbH 76167/URNo R181/2001 München 1 100 1 878 1 878 TradeDoubler SARL B431573716 (2000B08629) Paris 500 100 77 77 TradeDoubler Espana SL B82666892 Madrid 100 100 25 6 218 TradeDoubler Srl 210954 (Rep)/26762 (Rac) Milano 1 100 2 576 2 669 TradeDoubler BV 20100140 Rotterdam 40 100 165 165 UAB TradeDoubler 1411537 Vilnius 100 100 – 27 TradeDoubler Sp zoo 015792506 Warszawa 1 000 100 – 105

Summa 22 692 29 656

1) Ägarandelen av kapitalet avses, vilket även överensstämmer med andelen av rösterna för totalt antal aktier.

Not 8 – Fordringar hos koncernföretag

31 december Tkr 2003 2004

Ackumulerade anskaffningsvärden Vid årets börja 33 147 40 609 Tillkommande fordringar 7 462 19 980

Redovisat värde vid årets slut 40 609 60 589

Not 9 – Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter

31 december Tkr 2003 2004

Upplupna löner och lönebonus inklusive sociala avgifter 4 224 6 425 Övriga poster 4 536 3 731

Summa 8 760 10 156

Not 10 – Eget kapital

Bolagets institutionella ägare, Quantum Industrial Partners LDC, SFM Domestic Investments LLC, AV I ehf och Livförsäkrings- aktiebolaget Skandia innehar teckningsoptioner som berättigar till nyteckning av högst 74 852 stamaktier, motsvarande en ökning av aktiekapitalet med högst 7 485,20 kronor. Teckningskursen är 0,10 kronor per aktie. Teckningstiden löper till och med den 1 mars 2006. Det slutliga antalet aktier som kan komma att utges med stöd av teckningsoptionerna är beroende av marknadspriset på Bolagets aktier vid tidpunkten för utnyttjandet.

117 Revisorernas granskningsberättelse

Vi har i egenskap av revisorer i TradeDoubler AB granskat detta prospekt.

Granskningen har utförts enligt den rekommendation som FAR har utfärdat.

I enlighet med rekommendationen har vi endast i begränsad omfattning granskat de prognoser som ingår i prospektet. De räkenskaper för koncernen som ingår i prospektet har upprättats enligt de förutsättningar som anges på sidorna 12, 26, 73 och 77. De uppgifter i prospektet som har hämtats ur räkenskaperna har återgivits korrekt. De konsolide- rade räkenskaperna för TradeDoubler AB för åren 2002, 2003 och 2004 på sidorna 73–97, vilka upprättats enligt International Financial Reporting Standards, ”IFRS”, har reviderats av oss, se oberoende revisorers rapport sidan 119. De uppgifter som motsvarar delårs- rapport för perioden 1 januari – 30 september 2005 har vi granskat översiktligt.

Årsredovisningarna för TradeDoubler AB för åren 2000, 2001, 2002, 2003 och 2004 har reviderats av auktoriserad revisor Jan Nordlöv utan anmärkningar i revisionsberättelserna. De uppgifter i prospektet som hämtats ur årsredovisningarna har återgivits korrekt.

Det har inte kommit fram något som tyder på att prospektet inte uppfyller kraven enligt aktiebolagslagen och lagen om handel med finansiella instrument.

Stockholm den 21 oktober 2005

KPMG Bohlins AB

Owe Wallinder Jan Nordlöv Auktoriserad revisor Auktoriserad revisor Huvudansvarig revisor

118 Oberoende revisorers rapport

Till styrelsen för TradeDoubler AB

Styrelsen för TradeDoubler AB har i prospektet på sidorna 73–97 tagit in koncernredovis- ningarna för räkenskapsåren 2002, 2003 och 2004 (”Räkenskapsinformationen”). Räken- skapsinformationen har av styrelsen anpassats till International Financial Reporting Stan- dards (”IFRS”) från tidigare avlämnade årsredovisningar. De tidigare avlämnade års- redovisningarna har reviderats av auktoriserad revisor Jan Nordlöv, KPMG Bohlins AB.

Vi har granskat Räkenskapsinformationen enligt ovan i prospektet. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för Räkenskapsinformationen och att IFRS till- lämpats vid upprättandet av denna. Vårt ansvar är att uttala oss om Räkenskapsinfor- mationen på grundval av vår revision.

Revisionen har utförts i enlighet med god revisionssed i Sverige. Det innebär att vi har planerat och genomfört revisionen för att i rimlig grad försäkra oss om att Räkenskaps- informationen inte innehåller väsentliga felaktigheter. En revision innefattar att granska ett urval av underlagen för belopp och annan information i Räkenskapsinformationen. I en revision ingår också att bedöma de redovisningsprinciper som har använts när Räkenskapsinformationen upprättats, bedöma de betydelsefulla uppskattningar som styrelsen och verkställande direktören gjort när den upprättat Räkenskapsinformationen samt att utvärdera den samlade presentationen av Räkenskapsinformationen. Vi anser att vår revision ger oss rimlig grund för vårt uttalande.

Vi anser att Räkenskapsinformationen har upprättats enligt IFRS och ger en rättvisande bild av koncernens resultat och ställning i enlighet med god redovisningssed för noterade bolag i Sverige.

Stockholm den 21 oktober 2005

KPMG Bohlins AB

Owe Wallinder Jan Nordlöv Auktoriserad revisor Auktoriserad revisor Huvudansvarig revisor

119 Adresser

Huvudkontor TradeDoubler Norge TradeDoubler AB Skippergata 14 Barnhusgatan 12 0152 Oslo 111 23 Stockholm Norge Telefon: 08-405 08 00 Telefon: +47 22 40 35 30 Telefax: +47 22 40 35 40

TradeDoubler Danmark TradeDoubler Polen Kompagnisträde 20B, 2 sal ul. Zurawia 6/12 1208 Köpenhamn 00-503 Warszawa Danmark Polen Telefax: +45 33 32 64 61 Telefon: +48 22 440 65 25 Telefax: +48 22 440 65 26 TradeDoubler Finland Simonkatu 6 B 20 TradeDoubler Schweiz 00100 Helsingfors TradeDoubler AG Finland Mainaustrasse 15 Telefax: +358 9 56 57 22 11 CH-8008 Zürich Telefon: +41 44 560 9000 TradeDoubler Frankrike Telefax: +41 44 560 9011 34 bis, rue Vignon 75009 Paris TradeDoubler Spanien Frankrike Calle Lagasca 134 Telefon: +33 1 42 65 12 89 28006 Madrid Telefax: +33 1 42 65 45 52 Spanien Telefax: +34 91 561 66 75 TradeDoubler Irland Se TradeDoubler Storbritannien TradeDoubler Storbritannien 4th Floor, 52 Grosvenor Gardens TradeDoubler Italien London, SW1W 0AU Via Melchiorre Gioia 66 Storbritannien 20 126 Milano Telefon: +44 20 7 88 11 400 Italien Telefax: +44 20 7 88 11 401 Telefon: +39 02 671 006 49 Telefax: +39 02 673 878 65 TradeDoubler Sverige Barnhusgatan 12 TradeDoubler Litauen 111 23 Stockholm Vilnius Sverige Litauen Telefax: 08-405 08 44 Telefon: +370 (5) 236 86 96 Telefax: +370 (5) 278 34 96 TradeDoubler Tyskland Rosental 5 TradeDoubler Nederländerna D-80331 München Marten Meesweg 143 Tyskland 3068 AV Rotterdam Nederländerna TradeDoubler Österrike Telefon: +31 10 28 63 977 Se TradeDoubler Tyskland Telefax: +31 10 20 99 516

120 www.tradedoubler Telefon 08-4050800 12,11123Stockholm Barnhusgatan T radeDoubler AB .se

Intellecta Finanstryck 0518545