Diário Safra – Equity Research Cauê Pinheiro, CNPI [email protected]

Desempenho do Mercado Visão de Mercado Sinais mistos nas bolsas internacionais. Reino Unido Fechamento Dia (%) Sem. (%) Mês (%) Ano (%) decretou novo lockdown até o fim de fevereiro por Ibov 118.855 -0,14 -0,14 -0,14 -0,14 conta de nova cepa do coronavírus que está IBRX 50.486 0,21 0,21 0,21 0,21 aumentando a contaminação no país. Governo fez S&P 500 3.701 -1,48 -1,48 -1,48 -1,48 também um novo pacote para estimular a economia. Dow Jones 30.224 -1,25 -1,25 -1,25 -1,25 Eleições no senado da Geórgia está apertada e sem um Nasdaq 12.698 -1,47 -1,47 -1,47 -1,47 favoritismo, mas há indícios que penderá para os Dólar 5,30 1,95 1,95 1,95 1,95 democratas, o que aumentaria a chance de aprovação de novos pacotes de estímulos. Destaque no Brasil é a Ibovespa Intraday eleição da Câmara. PT embarcou na eleição do Baleia Rossi, deixando o candidato com vantagem de trinta 120.500 deputados. Entretanto, deve-se ter traição dos aliados na 120.000 questão dos votos na parte dos dois candidatos. Partido PSOL ficou de fora e possui dez deputados. Ainda estão 119.500 decidindo se saem com uma candidatura própria, mas 119.000 esse cenário seria improvável. 118.500 Principais Índices 118.000 • Futuros EUA (+) 117.500 • Futuro Ibovespa (+) 117.000 10:00 11:45 13:30 15:15 17:00 • Ásia (+/-) • MSCI Emergentes (+) • Dólar (-) • Índice Bloomberg de Commodity (+) Maiores Altas/Baixas (%) • Petróleo (+) Código Fechamento (R$) Variação (Dia) CSNA3 7,28 34,17% Agenda do dia Horário Região Indicador Período PRIO3 74,80 6,57% 09:00 Brasil Manufatura PPI Novembro GGBR4 26,04 6,50% 12:00 EUA ISM Manufatura Dezembro GOAU4 11,8 4,80% Análise Técnica EMBR3 8,37 -5,42% • Ibovespa, Dólar Futuro, S&P 500, Vale, JHSF3 7,44 -4,74% B3SA3, ABEV3, ITUB4 e BBDC4. IGTA3 35,46 -4,55% SBSP3 42,56 -4,23% Análise Fundamentalista Performance por Setor (%) • Via Varejo

Financeiro (30.63%) -2,01% Energia Elétrica (4.52%) -1,79% Indústria (5,86%) -1,75% Telecom (2,5%) -1,31% Consumo Não Cíclico (12.12%) -1,00% Consumo Discricionário (7,07%) -0,66% Ibovespa (100%) -0,13% Petróleo & Gás (11,74%) 2,31% Materiais Básicos (20,77%) 3,93%

1 Fonte: Safra, Bloomberg

Diário Safra – Equity Research Análise Fundamentalista Via Varejo: o show deve continuar: ajustando nosso modelo e reiterando a classificação Analistas: de compra Guilherme Assis & (VVAR3; Compra; Preço-alvo: R$27,0/ação; Valorização potencial: 67%) Felipe Reboredo

Açao. Estamos ajustando nossas estimativas para a Via Varejo para incorporar as fortes vendas e lucratividade apresentadas em 2020, incluindo os dados de vendas mais recentes da temporada de férias. Em nossa opinião, os fortes números da Via Varejo em 2020 reforçaram a estratégia certa do grupo e o esforço incansável para levar adiante a agenda de transformação digital. Reiteramos nossa classificação de compra para VVAR3. A nosso ver, a Via Varejo deve seguir conquistando market share em 2021, superando o crescimento do mercado. Em 2020, a Via Varejo apresentou não só forte atuação no e-commerce, mas também continua aprimorando sua plataforma digital e renovando sua marca. Apesar do atraso da nova plataforma de marketplace, esperamos que a empresa entregue um novo sistema de bordo durante o 1S21, o que deve ajudar a Via Varejo a acelerar o crescimento nos próximos anos. De acordo com nossas estimativas, a Via Varejo está sendo negociada a 0,6x EV/GMV, que se compara a 2,8x do e 1,1x da , o que reuitera a VVAR3 como nossa forma favorita de jogar no segmento de comércio eletrônico brasileiro.

Dados preliminares positivos para o 4T20. Em 30 de novembro de 2020, a Via Varejo apresentou um crescimento de 37% a/a durante a Black Friday, atingindo R$3,0 bilhões em vendas, impulsionado pelo crescimento de 99% a/a nas vendas online. Durante o evento, acumulou 4,2pps de market share (Compre & Confie). A empresa agora divulga números positivos para o 4T20: As vendas de Natal cresceram 20,2% a/a (de 19 a 25 de dezembro). As vendas na operação física ficaram estáveis, enquanto o comércio eletrônico acelerou a partir do clipe visto na Black Friday, chegando a 125,2% a/a. Isso levou a um ganho adicional de market share de 3,0 pps (Compre & Confie). Os fortes dados preliminares nos levam a estimar um crescimento das vendas online próximo a 107% a/a durante o 4T20, ajudando a reafirmar nossa tese de que Via Varejo e Magalu devem superar o mercado por uma larga margem.

O que mudou: Antecipando o GMV esperado de 2022 para 2021. Atualizamos nossos números para refletir melhor a transformação digital que ocorreu durante 2020. Aumentamos ainda mais nossas expectativas de crescimento online em 2020, que deve atingir um GMV online próximo a R$16 bilhões (vs R$14 bilhões em nossas estimativas anteriores). Olhando para o futuro, esperamos que a empresa continue sua agenda de transformação digital, focando principalmente no lançamento de sua plataforma de marketplace e na plataforma de bordo de seus vendedores, o que deve impulsionar o GMV em 2021. Nossa confiança no bom desempenho da empresa nos leva a aumentar nossas estimativas de crescimento online para 33% a/a em 2021 (em comparação com nossa estimativa conservadora anterior de apenas 13% a/a). Olhando para 2021, esperamos que a Via Varejo cresça + 2,3x mais que o mercado, tendo um papel de destaque na evolução do e-commerce no Brasil, ao lado do Magazine Luiza e do MercadoLivre. Reduzimos ligeiramente a margem bruta da empresa para melhor refletir a maior contribuição das vendas online, o que levou a uma ligeira deterioração da margem EBITDA. 2

Diário Safra – Equity Research Análise Técnica IBOVESPA Resistências: 119.600 / / Suportes: 117.700 / 114.700 / 112.500 Resistências: 119.600 / /

Suportes: 113.900 / 112.100 / 110.600

O Ibovespa chegou a anotar nova máxima intraday em 120.353 pontos, mas, pela terceira vez, acabou recuando e fechando abaixo de 119.600 pontos. Este comportamento acende um luz amarela para uma possível reversão da tendência de alta no curto prazo. Por isso, fique atento aos suportes. O índice encontrará suporte em 117.700 pontos, que o sustenta em tendência de alta no curto prazo. Abaixo deste, o índice poderá estender o movimento de baixa em direção a 114.700 e 112.500 pontos. Do lado da alta, a projeção continua em 125.800 pontos.

DOLFUT Resistências: 5.319 / 5.406 / 5.460 Suportes: 5.116 / 5.046 / 5.018 Resistências: 5.198 / 5.253 / 5.398 Suportes: 5.035 / 5.011 / 4.831

Com a forte alta observada no último pregão, o Dólar Futuro entrou em tendência de alta no curto prazo e está muito próximo da resistência em 5.319. Se superada esta, o DOL poderá ganhar novo impulso para ir em direção a 5.406 e 5.460. Do lado da baixa, o contrato encontrará suporte em 5.116. Se perder este, o contrato poderá estender o movimento de baixa em direção a 5.046 e 5.018.

Fonte: Bloomberg

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Diário Safra – Equity Research Resistências: 3.755 / / S&P 500 Suportes: 3.661 3.598 3.546

O S&P500 futuro marcou nova máxima intraday em 3.780 pontos, mas não conseguiu sustentar a alta e acabou perdendo o suporte em 3.722 pontos. Com isso, o contrato perdeu a tendência de alta no curto prazo e agora poderá enfrentar o suporte em 3.661 pontos. Do lado da alta, o SPX500 encontra resistência em 3.755 pontos. Acima desta, o objetivo em 3.844 pontos.

Fonte: Bloomberg

Resistências: / / VALE3 Suportes: 86,51 / 84,78 / 82,95

A VALE3 está em tendência de alta no curto prazo e superou o objetivo em 91,04, fechando o dia em sua nova máxima histórica em 91,46. Apesar de a ação não apresentar sinais de reversão da tendência de alta, vale a pena olhar mais de perto os seus pontos de defesa. A VALE3 encontrará o primeiro suporte em 86,51. Se perder este, a ação encontrará os próximos suportes em 84,78 e 82,95.

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ITUB4 Resistências: 32,43 / 33,16 / 34,18 Suportes: 30,90 / 30,69 / 30,12

O ITUB4 deixou a tendência de alta no curto prazo após perder o suporte em 31,60 e continuou estendendo o movimento de baixa, chegando a testar o suporte em 30,90. Abaixo deste, o banco ainda encontrará defesa em 30,69 antes de descer até 30,12. Do lado da alta, o banco encontra resistência em 32,41. Acima desta, o banco poderá enfrentar a resistência em 33,16.

Fonte: Bloomberg Resistências: 27,90 / 29,40 / 31,00 BBDC4 Suportes: 26,20 / 25,98 / 25,13

O movimento de baixa continuou no BBDC4, que perdeu o suporte em 27,10. Com isso, o banco deixou a tendência de alta no curto prazo e rapidamente se aproximou da região de suportes entre 26,20 e 25,98. Do lado da alta, o banco encontra resistência em 27,90. Acima desta, o banco poderá caminhar em direção a 29,40.

5 Fonte: Bloomberg

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Resistências: 16,10 / 16,45 / 17,47 ABEV3 Suportes: 15,29 / 14,94 / 14,44

A ABEV3 confirmou o candle de reversão com a continuidade do movimento de baixa e ficou indefinida no curto prazo. Se a ação perder o suporte em 15,29, confirmará a figura de reversão topo duplo e poderá seguir em direção a 14,94. Do lado da alta, a ação deixou um topo em 16,10. Acima deste ponto, a ação poderá caminhar em direção a 16,45.

Fonte: Bloomberg

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Abioye Empreendimentos e Participações S.A, Aeris Industria e Com. De Equip para Geração de Energia; Ambipar Participações e Empreendimentos S.A., Austral, Biomm S.A, Companhia de Geração de Transmissão de Energia Elétrica do Sul do Brasil - CGT ELETROSUL, Cosan S.A., Cosan Ltda., Companhia Siderúrgia Nacional (CSN), Companhia de Gás de São Paulo – COMGÁS, D1000 Varejo Farma Participações S.A, Havan, Isa CTEEP, Kazzas Incorporações e Construções S.A. (KALLAS), Lavvi Empreendimentos Imobiliários S.A., Rede D´OR, PetroRio S.A., Transmissora Aliança de Energia Elétrica (Taesa), You Inc Incorporadora e Participações S.A., FII GLP Brasil Gestão de Recursos e Administração Imobilária, FII Tishman Speyer Renda Corporativa Fundo de Investimento Imobiliário, FIP-IE – BTG Pactual Infraestrutura Dividendos Fundo de Investimento em Participação em Infraestrutura, FII – Gtis Properties Fundo de Investimento Imobiliário, FII – Js Real Estate Multigestão Fundo de Investimento Imobiliário, FFII – Fundo de Investimento Imobiliário Even Hotel Fasano Itaim, Hidrovias do Brasil S.A., Pacaembu Construtora S.A., 2ª emissão XP Properties FII, 4ª emissão Mauá Recebíveis- FII, 2ª emissão LOGCP Inter FII, 1ª emissão BTG Pactual Infraestrutura Dividendos, 2º emissão Galápagos FOF FII, 1ª emissão Riza Akin – FII, MÉLIUZ S.A., W2W E-Commerce de Vinhos S.A., 4ª Emissão FII Bresco Logística, Alphaville S.A., Enjoei.com.br Atividades de Internet S.A., Track & Field CO S.A., Aeris Industria e Com. De Equipe para Geração de Energia, 1ª emissão Even Hotel Fasano – FII, 1ª emissão JFL Living – FII, 3ª emissão RBR LOG – FII, 1ª emissão Plural Logística – FII, Esforços Restritos de Debêntures Conversíveis da S.A, 3R Petroleum Óleo e Gás S.A, Rede D’OR São Luiz S.A., Barigui Rendimentos Imobiliários – FII, 1ª Emissão do Capitânia FIC FI-INFRA, 1ª Emissão IFI-D Inter-FII, 1ª Emissão XP FIC FII IE RF, 6ª Emissão RBR Alpha Multiestratégia – FII, 8ª Emissão Capitânia Securities II – FII, 1ª Emissão REC Hotelaria FII, 4ª Emissão HSI Logística FII, 2ª Emissão do Vinci Energia FIP-IE, 2ª Emissão REC Logística FII, 2ª Emissão do More Real Estate FOF – FII, Esforços Restritos de Debêntures Conversíveis da Atma Participações S.A, CRA SLC Agrícola, BK Brasil Operação e Assessoria à Restaurantes S.A.

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CRITÉRIOS PARA RECOMENDAÇÃO

Para cada ação, estabelecemos uma taxa de retorno exigida calculada a partir do custo de capital para o mercado de ações local. O preço-alvo para uma ação representa o valor justo da empresa que o analista calcula para uma determinada data, que atualmente está definido como sendo o final de 2017. O valor justo é calculado por diversas métricas, sendo o mais utilizado o fluxo de caixa descontado, seguido pelos modelos de lucro residual, dividendos descontados e soma-das-partes. Múltiplos setoriais são utilizados para a comparação de empresas do mesmo setor. O retorno esperado equivale à diferença percentual entre o preço atual da ação e ao preço alvo, incluindo a previsão do retorno de dividendos.

O stock-guide é um guia de investimento em ações em que estão definidos o universo de cobertura do Safra. Este guia está segmentado pelos setores mais representativos do Bovespa e possui alguns dos principais indicadores seguidos pelos investidores, como: preço-alvo, retorno esperado, recomendação, lucro líquido e geração de caixa (EBITDA), múltiplos de lucro (P/L), EV/EBITDA e dividend-yield. Os setores cobertos são: financeiro, serviços financeiros, bens de capital, consumo e varejo, educação, saúde, energia elétrica e saneamento, transportes e recursos naturais.

Ações classificadas como OUTPERFORM (Compra) são as que apresentam expectativas de desempenho em bolsa acima da média de retorno do grupo de cobertura definido pelo stock- guide.

Ações classificadas como UNDERPERFORM (Venda) são as que apresentam expectativas de desempenho em bolsa abaixo da média de retorno do grupo de cobertura definido pelo stock- guide.

As ações entre essas as faixas OUTPERFORM e UNDERPERFORM são classificadas como NEUTRAL (Manutenção).

Nossas classificações são novamente verificadas em comparação com essas faixas no momento de qualquer alteração substancial (início de cobertura, alteração de situação de volatilidade ou alteração na meta de preço). Não obstante esse fato, e apesar de as classificações estarem sujeitas a uma revisão administrativa constante, será permitido que os retornos previstos flutuem para fora das faixas como resultado de flutuações normais do preço das ações sem necessariamente levar a uma alteração de classificação.

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