Raport Dzienny 21 Grudnia 2018

Raport dzienny 21 grudnia 2018

Główne indeksy WIG20

Zmiana Zmiana Zmiana obroty 45 2400 Indeks 1D 1M 1Y PLN/USDm 2350 WIG20 2 307  -1.54% 3.9% -6.4% 580/155 40 WIG30 2 618 -1.58% 3.7% -7.2% 687/183 2300  35 mWIG40 3 945  -1.43% 2.9% -17.3% 171/45 2250 sWIG80 10 503  -1.22% -1.8% -26.9% 35/9 30 WIG 58 349  -1.48% 3.4% -8.1% 811/217 2200 25 WIGBANKI 7 637  -1.79% 3.7% -9.4% 197/52 2150 20 2100 Główne indeksy światowe 15 1D 1M 3M 1Y 2050 10 Dow Jones 22 860  -1.99% -6.56% -14.52% -7.76% 2000 S&P500 2 467  -1.58% -6.89% -15.78% -8.09% 5 1950 NASDAQ 6 528  -1.63% -6.37% -18.26% -6.27% DAX 10 611  -1.44% -5.63% -14.64% -19.06% 0 1900

RTSI$ 1 081  -0.19% -4.09% -5.93% -4.05%

27/9/18 2/10/18 5/10/18 6/11/18 9/11/18 3/12/18 6/12/18

XU100 91 854  -0.75% -0.92% -6.26% -17.45% 24/9/18

10/10/18 15/10/18 20/11/18 23/11/18 28/11/18 18/10/18 23/10/18 26/10/18 31/10/18 15/11/18 11/12/18 14/12/18 19/12/18

Surowce Rentowność skarbowych papierów dłużnych 1D 1M 3M 1Y 3M 1Y 2Y 5Y 10Y Miedź (USD/t) 6 000.0  -0.25% -3.0% -1.3% -14.8% Polska 1.62% 0.98% 1.41% 2.34% 2.90% Ropa (USD/bbl) 54.8  0.77% -14.2% -29.4% -10.7% Węgry 0.00% 0.36% 0.94% 2.66% 3.22% Węgiel koks.(CNY/t) 1 425.0  -1.18% 5.4% 11.4% #ARG! Niemcy -0.72% -0.61% -0.60% -0.30% 0.24% Złoto (USD/OZ) 1 260.2  -0.20% 2.6% 5.2% -0.6% USA 2.38% 2.62% 2.67% 2.67% 2.81%

Waluty Najbardziej aktywne akcje 1D 1M 3M 1Y 1D 1M % obrotów obroty (PLN/USD) USD/PLN 3.7401  -0.01% -0.9% 2.1% 5.8% PKN Orlen 107.70  -0.42% 5.1% 9.5% 55/14 EUR/PLN 4.2852  -0.02% -0.4% -0.5% 2.2% PKO BP 40.61  -2.36% 2.1% 7.8% 45/12 EUR/USD 1.1458  -0.01% 0.5% -2.5% -3.5% Pekao 110.15  -1.43% 5.9% 7.8% 45/12 USD/HUF 280.64  0.04% -0.6% 1.7% 6.7% PZU 43.92  -1.52% 5.2% 6.0% 34/9

Informacje ze spółek Wygrani/Przegrani 1D 1D PKN Orlen Odwrócenie części odpisów Unipetrolu w 4Q PKN Orlen Aktualizacja strategii na lata '19-'22 PGNiG 6.91  2.67% Tauron PE 2.18  -8.02% Orbis Sprzedaży nieruchomości za 44 mln zł Cy f rowy Polsat 23.46  -0.17% PGE 10.17  -4.51% Torpol Otwarcie procedury likwidacji Torpol Norge Polenergia Szacunek wpływu odpisów na skonsolidowane wyniki Wydarzenia w spółkach Getin Noble Bank Zamiar scalenia akcji Spółka Wydarzenie KGHM Sprzedaż miedzi w listopadzie MCI NWZA Kruk 200 mln zł kredytu w ING Banku Śląskim POLNORD NWZA CCC 150 mln zł kredytu w mBanku APATOR Dzień wy płaty dy widendy 0.40 PLN na akcję (zaliczka) M.W. Trade Powołanie członka zarządu BAHOLDING Dzień dy widendy 0.26 PLN na akcję (zaliczka) T-Bull Informacja o grze Top Speed 2 T-Bull Odpis aktualizujący składniki aktywów Stalexport Autostrady Zamiar podniesienia opłaty za przejazd autostradą A4 Prognozy makro JSW Rozwiązanie rezerw na potencjalne spory sądowe Godz. Wydarzenie Będzie Ostatnio Amica Wstępne warunki nabycia praw do marki Fagor 10:00 Sprzedaż detaliczna (r/r) PL 7.0% 9.7% PGNiG Pierwszy odwiert na Norweskim Szelfie Kontynentalnym w II poł. 2019 10:00 Stopa bezrobocia PL 5.8% 5.7% PMPG Polskie Media Skup akcji własnych 14:30 PKB (annualizowany ), f in. US 3.5% 4.2% 14:30 Zamówienia na dobra bez śr. trans., wst. (m/m) US 0.30% 0.20% 14:30 Zamówienia na dobra trwał. uży tku, wst. (m/m) US 1.6% -4.3%

Informacje dotyczące powiązań Millennium DM ze spółką, będącą przedmiotem niniejszego raportu oraz pozostałe informacje, wymagane przez Rozporządzenie RM z dnia 19.X.2005 roku umieszczone zostały na ostatniej stronie raprtu. Informacje ze spółek

PKN Orlen Odwrócenie części odpisów Unipetrolu w 4Q PKN Orlen przewiduje prawdopodobieństwo odwrócenia w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za IV kwartał 2018 r. części dokonanych historycznie odpisów aktualizujących wartość majątku trwałego Grupy Unipetrol. W komunikacie napisano, że zatwierdzona 20 grudnia 2018 roku aktualizacja strategii Grupy Orlen na lata 2019-2022 oraz przyjęty w jej ramach, plan średnioterminowy na lata 2019-2022, oparty o zaktualizowane założenia makroekonomiczne, stanowią dla spółki, zgodnie z MSR 36, przesłankę do weryfikacji wartości odzyskiwalnej jej aktywów. Może to mieć istotny pozytywny niegotówkowy wpływ na wysokość skonsolidowanego zysku operacyjnego EBITDA Grupy Kapitałowej Orlen.

PKN Orlen Aktualizacja strategii na lata '19-'22 Potrzeba aktualizacji wystąpiła z uwagi na wysoką zmienność czynników makroekonomicznych oraz potrzebę przedstawienia wartości docelowych na kolejny, 2-letni okres. Spółka zakłada średnioroczny zysk EBITDA LIFO na poziomie 10,3 mld zł, średnioroczne nakłady inwestycyjne w wysokości 6,8 mld zł i systematyczną wypłatę dywidendy uwzględniającą sytuację finansową. Dodatkowo, aktualizacja zakłada utrzymanie dźwigni finansowej poniżej 30%, kowenant dług netto/EBITDA poniżej 1,5 oraz utrzymanie rating’u na poziomie inwestycyjnym. Głównymi kierunkami rozwoju PKN Orlen na lata 2019-2022 ma być rozwój i zwiększenie produkcji petrochemicznej, dalsza integracja aktywów rafineryjnych, zaangażowanie w energetykę niskoemisyjną, konsekwentny rozwój sprzedaży detalicznej, zrównoważony rozwój w obszarze poszukiwań i wydobycia oraz nacisk na silne zaplecze B+R i wdrażanie innowacji. Koncern zamierza także inwestować w morską energetykę wiatrową oraz poszerzyć kompetencje w obszarze Badań i Rozwoju. W Detalu planowane jest skoncentrowanie się na rozwoju sieci stacji paliw, a także poszerzaniu oferty i wzmacnianiu relacji z klientami w oparciu o nowoczesne technologie. Spółka podała, że aktualizacja nie uwzględnia integracji z Grupą Lotos, a po uzyskaniu zgody Komisji Europejskiej i nabyciu kontrolnego pakietu akcji w kapitale zakładowym Grupy Lotos zostanie opublikowana nowa strategia Grupy Orlen.

Orbis Sprzedaży nieruchomości za 44 mln zł Orbis zawarł ze spółką deweloperską warunkową umowę sprzedaży nieruchomości we Wrocławiu za 44 mln zł. Umowa sprzedaży ma charakter warunkowy, w związku z prawem pierwokupu przysługującym obecnemu dzierżawcy nieruchomości. W komunikacie podano, że przeniesienie własności na rzecz nabywcy lub na dzierżawcę w przypadku skorzystania przez niego z prawa pierwokupu, wraz z zapłatą ceny sprzedaży, nastąpi w terminie do dnia 15 lutego 2019 roku.

Torpol Otwarcie procedury likwidacji Torpol Norge Torpol po przeprowadzeniu analiz możliwości dalszego funkcjonowania na rynku norweskim, w tym obejmujących scenariusz zakończenia działalności przez Torpol Norge informuje, iż w dniu 20 grudnia 2018 roku Nadzwyczajne Zgromadzenie Wspólników Torpol Norge podjęło uchwałę w przedmiocie otwarcia procesu likwidacji tej spółki i wyboru zarządu likwidacyjnego. Proces likwidacji obejmować będzie zakończenie bieżącej działalności spółki poprzez wypełnienie wszystkich zobowiązań Torpol Norge AS przy równoległym uzyskaniu środków finansowych poprzez ściągnięcie wszystkich należności i upłynnienie majątku tej spółki w drodze jego sprzedaży w Polsce i w Norwegii. Decyzja o rozpoczęciu procesu likwidacji Torpol Norge związana jest z ujemnymi wynikami finansowymi i kapitałami własnymi Torpol Norge powstałymi na skutek długotrwałego braku kontraktacji, przedłużającej się w bieżącym roku trudnej sytuacji na norweskim rynku postępowań przetargowych spowodowanej niską aktywnością lokalnych zamawiających oraz w dalszym ciągu przesuwaniem w czasie uruchomienia programu Narodowego Planu Transportowego na lata 2018-2029, jak również brakiem pozyskania lokalnego inwestora branżowego dla aktywów Torpol Norge. Emitent ocenia, iż procedura likwidacyjna Torpol Norge powinna zostać zakończona nie później niż w drugim kwartale 2019 r. Procedura likwidacyjna

Millennium Dom Maklerski S.A. ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa

Telefon: (022) 598 26 00

2 będzie realizowana zgodnie z prawem norweskim. Na dzień sporządzenia niniejszego raportu bieżącego Emitent ocenia, iż przebieg i zakończenie procesu likwidacji Torpol Norge nie będą miały istotnego znaczenia dla wyników finansowych oraz przepływów pieniężnych Grupy Kapitałowej Torpol.

Polenergia Szacunek wpływu odpisów na skonsolidowane wyniki Polenergia szacuje, że wpływ odpisów na skonsolidowany wynik brutto spółki w '18 wyniesie 5,7 mln zł. Łącznie mają one poprawić skonsolidowany wynik brutto spółki, pozostając bez wpływu na wynik EBITDA. Polenergia zdecydowała o odwróceniu odpisów aktualizujących wartość aktywów w segmencie energetyki wiatrowej w kwocie 68,5 mln zł oraz utworzeniu odpisu aktualizującego wartość aktywów w segmencie działalności deweloperskiej i wdrożeniowej w łącznej kwocie 22,8 mln zł. Spółka podjęła także decyzję o utworzeniu odpisu aktualizacyjnego wartość firmy przypisaną do segmentu energetyki konwencjonalnej w kwocie 40 mln zł. Podjęta decyzja w odniesieniu do segmentu energetyki wiatrowej jest konsekwencją zmian w otoczeniu regulacyjnym i rynkowym oraz związanej z nimi aktualizacji prognozy cen energii elektrycznej i zielonych certyfikatów. Utrata wartości aktywów w segmencie działalności deweloperskiej i wdrożeniowej dotyczy projektu farmy wiatrowej Piekło oraz projektu elektrowni biomasowej Wińsko.

Getin Noble Bank Zamiar scalenia akcji Zarząd Getin Noble Banku zdecydował o rozpoczęciu przygotowania procesu scalenia akcji. Przeprowadzenie procesu scalenia ma na celu zwiększenie kursu odniesienia akcji banku do co najmniej 0,5 zł. Powyższa decyzja zarządu banku została podjęta z uwagi na fakt, że średni kurs akcji banku w czwartym kwartale 2018 r. utrzymuje się poniżej poziomu 0,50 zł i, według przewidywań emitenta, akcje banku zostaną w dniu 21 grudnia 2018 r. zakwalifikowane do segmentu listy alertów Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. W opinii zarządu banku obserwowany spadek notowań i utrzymywanie się go na poziomach mogących skutkować kwalifikacją do segmentu listy alertów GPW był pochodną zewnętrznych i niezależnych od banku wydarzeń, które miały miejsce w listopadzie b.r. i nie były związane z jego działalnością operacyjną oraz kondycją finansową, o czym emitent wielokrotnie informował.

KGHM Sprzedaż miedzi w listopadzie Sprzedaż miedzi KGHM w listopadzie 2018 roku wyniosła 55,6 tys. ton, co oznacza wzrost rdr o 8%. Produkcja miedzi płatnej wyniosła w tym czasie 54,2 tys. ton, czyli wzrosła rdr o 7%. Produkcja srebra w listopadzie 2018 roku wyniosła 113,7 ton, co oznacza wzrost rdr o 43% Sprzedaż srebra wyniosła 111,4 tony i była wyższa rdr o 83%. Produkcja metali szlachetnych (TPM) wyniosła w listopadzie 15,1 tys. troz. Sprzedaż TPM wyniosła 19,7 tys. troz i wzrosła rdr o 4%. Produkcja molibdenu wyniosła 1,4 mln funtów i kształtowała się powyżej poziomu zrealizowanego w listopadzie 2017 r. ze względu na wyższy wolumen przerobu rudy w Sierra Gorda. Sprzedaż molibdenu wyniosła 1,3 mln funtów i była niższa o 20% w porównaniu do listopada 2017 r. W komunikacie podano, że powodem była niższa sprzedaż z Sierra Gorda. Produkcja miedzi elektrolitycznej w spółce KGHM Polska Miedź była wyższa o 9% rok do roku i wyniosła 43,5 tys. ton, w tym produkcja ze wsadów własnych wzrosła o 15% do 33,3 tys. ton. Wydobycie miedzi w koncentracie KGHM Polska Miedź spadło natomiast o 4% do 32,8 tys. ton. KGHM Polska Miedź wyprodukowało w listopadzie 112,3 tony srebra metalicznego, o 43% więcej niż przed rokiem, i 104,8 ton srebra w koncentracie - o 1% więcej niż przed rokiem. Spółka sprzedała 109,5 ton srebra, o 87% więcej rok do roku. W KGHM International produkcja miedzi płatnej spadła w listopadzie o 3% rok do roku do 5,7 tys. ton, a sprzedaż metalu była niższa o 12% i wyniosła 6,7 tys. ton. Produkcja metali szlachetnych w KGHM International wyniosła w listopadzie 4,9 tys. troz., czyli mniej rdr o 24% Sprzedaż tych metali spadła rdr o 25% do 5,8 tys. troz. W chilijskiej kopalni Sierra Gorda (dane dla 55% udziałów KGHM) produkcja miedzi płatnej wzrosła w listopadzie rok do roku o 4% do 5 tys. ton. Sprzedaż miedzi wzrosła w tym czasie o 6% do 4,7 tys. ton. Produkcja srebra Sierra Gorda wzrosła o 31% do 1,4 tony, a sprzedaż wyniosła 1,3 tony, o 28% więcej rok do roku. Produkcja molibdenu wzrosła o 12% do 1,3 mln funtów, a sprzedaż metalu sięgnęła 1,3 mln funtów i była o 21% niższa niż przed rokiem.

Millennium Dom Maklerski S.A. ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa

Telefon: (022) 598 26 00

3 Kruk 200 mln zł kredytu w ING Banku Śląskim Kruk wraz z jednostką od niego zależną, Prokura NS FIZ, zawarł z ING Bank Śląski umowę o kredyt. Jej przedmiotem jest udzielenie kredytu w łącznej kwocie 200 mln zł z przeznaczeniem na finansowanie lub refinansowanie zakupu pakietów wierzytelności. Oprocentowanie kredytu jest ustalone na warunkach rynkowych w oparciu o stawkę WIBOR. Kredyt jest udzielony na okres kredytowania kończący się w dniu 20 grudnia 2023 roku.

CCC 150 mln zł kredytu w mBanku Spółka CCC i jej podmiot zależny spółka CCC.eu Sp. z o.o. zawarły umowę o kredyt w rachunku bieżącym z mBank. W ramach niniejszej umowy Bank udzielił, kredytu w rachunku bieżącym w łącznej wysokości nieprzekraczającej 150 000 000 PLN z przeznaczeniem na bieżące finansowanie działalności Kredytobiorców. Kredytobiorcy są upoważnieni do wykorzystania Kredytu w okresie od 21 grudnia 2018 roku do dnia 9 listopada 2020 roku. Kredyt oprocentowany będzie wg zmiennej stopy WIBOR ON powiększonej o marżę Banku. Zabezpieczenie umowy stanowią: weksle in blanco wystawione przez Kredytobiorców zaopatrzone w deklaracje wekslowe, hipoteka umowna do kwoty 225 000 000 PLN oraz zastaw rejestrowy na zapasach handlowych do najwyższej sumy zabezpieczenia 186 300 000 PLN.

M.W. Trade Powołanie członka zarządu Rada Nadzorcza M.W. Trade powołała z dniem 20 grudnia 2018 roku na stanowisko członka zarządu Pana Grzegorza Rojewskiego.

T-Bull Informacja o grze Top Speed 2 T-Bull podał, iż podjął decyzję o rozszerzeniu pierwotnie planowanych funkcjonalności oraz wdrożeniu dodatkowych rozwiązań w grze Top Speed 2. W związku z powyższym premiera gry Top Speed 2 zostaje przesunięta i odbędzie się w pierwszej połowie 2019 roku. Pierwotnie planowana premiera gry na platformie Android miała odbyć się do końca grudnia 2018 r., o czym T-Bull informował w raporcie bieżącym nr 16/2018 sporządzonym 19 czerwca 2018 roku. Zarząd podtrzymuje wszystkie opublikowane w raporcie bieżącym nr 16/2018 oczekiwania wobec parametrów monetyzacyjnych gry Top Speed 2. Jednocześnie spółka informuje, iż prace nad Top Speed 2 są zaawansowane, a wersja beta tej gry (aplikacja nieukończona, posiadająca wybrane funkcjonalności, które są testowane przez chętnych użytkowników w celu wyeliminowania błędów i wprowadzenia usprawnień) dostępna jest na platformie Android w wybranych krajach, między innymi w Polsce.

T-Bull Odpis aktualizujący składniki aktywów W dniu 20 grudnia 2018 r. T-Bull oszacował, mając na względzie zasadę ostrożności, że wynikająca z ksiąg rachunkowych spółki wartość części jej składników aktywów, tj. siedmiu wyprodukowanych i opublikowanych przez spółkę gier (prezentowanych jako wartości niematerialne i prawne) jest wyższa od korzyści ekonomicznych, jakie te gry przyniosą w okresie ich ekonomicznej użyteczności. Przeprowadzona ocena poskutkowała ustaleniem, że wartość tych składników aktywów jest niższa niż ich wartość wynikająca z ksiąg rachunkowych o 1.040 mln PLN. W związku z powyższym w dniu 20 grudnia 2018 r. Zarząd podjął decyzję o dokonaniu odpisu aktualizującego przedmiotowe składniki aktywów (przeszacowanie in minus) o ww. kwotę, co przełoży się na wyniki finansowe spółki na dzień bilansowy 31 grudnia 2018 r.

Stalexport Autostrady Zamiar podniesienia opłaty za przejazd autostradą A4 Stalexport Autostrady Małopolska wystąpiła do Generalnego Dyrektora Dróg Krajowych i Autostrad z wnioskiem o zgodę na podwyższenie od 1 marca 2019 roku opłaty za przejazd dla pojazdów kategorii 2,3,4 i 5 z kwoty 30 PLN do kwoty 35 PLN w Mysłowicach i w Balicach. Obecnie dla pojazdów kategorii 2 i 3 od stawki 30 PLN stosuje się bonifikatę, która wynosi 12 PLN. Spółka podała, że wysokość bonifikaty, która będzie obowiązywała dla tych pojazdów od 1 marca 2019 roku zostanie odrębnie skonsultowana z GDDKiA.

Millennium Dom Maklerski S.A. ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa

Telefon: (022) 598 26 00

4 JSW Rozwiązanie rezerw na potencjalne spory sądowe JSW rozwiąże rezerwy na potencjalne spory sądowe związane z wypłatą deputatu węglowego dla emerytów i rencistów w wysokości 653.5 mln PLN. Rozwiązanie rezerwy ma skutkować dodatnim wpływem na wynik operacyjny spółki w kwocie 653.5 mln PLN w czwartym kwartale 2018 roku, lecz nie spowoduje wpływu środków pieniężnych na rachunek spółki. Decyzja podjęta została w związku z uzyskaniem prawomocnych, pozytywnych dla JSW rozstrzygnięć w ilości przekraczającej 30 proc. wszystkich złożonych pozwów w zakresie roszczeń z tytułu prawa do bezpłatnego węgla emerytów i rencistów lub odmowy wypłaty świadczenia rekompensacyjnego, a także po analizie uzasadnień wyroków sądowych.

Amica Wstępne warunki nabycia praw do marki Fagor Amica zawarła z Fagor S. Coop. porozumienie ustalające wstępne, ramowe warunki transakcji nabycia praw do marki Fagor. Amica podała, że ustaliła wstępne warunki udzielenia spółce licencji do używania znaku towarowego Fagor w obszarze dużego sprzętu AGD. Spółce zostało przyznane prawo do prowadzenia negocjacji w sprawie zawarcia finalnej umowy licencji, na wyłączność, do 15 lutego 2019 roku, z możliwością przedłużenia tego terminu do 28 lutego 2019 roku.

PGNiG Pierwszy odwiert na Norweskim Szelfie Kontynentalnym w II poł. 2019 Grupa PGNiG planuje wykonanie pierwszego odwiertu na Norweskim Szelfie Kontynentalnym w drugiej połowie 2019 roku. Odwiert ten będzie miał miejsce na prospekcie poszukiwawczym Shrek na koncesji PL838. W celu wytypowania miejsca wykonania odwiertu PGNiG Upstream Norway AS wykonało szczegółowe zdjęcie sejsmiczne 2D. Głównym celem prac sejsmicznych (tzw. site survey) było szczegółowe rozpoznanie profilu geologicznego obszaru planowanego wiercenia. Analiza zebranych danych pozwoli zminimalizować ryzyko nawiercenia soczewkowych akumulacji gazu (shallow gas) lub solanki oraz polodowcowych głazów narzutowych, które mogą stanowić poważne utrudnienia podczas wiercenia. PGNiG Upstream Norway ma 40% udziałów w koncesji PL838, a jego partnerami są AkerBP i DEA Norge (po 30% udziałów). Spółka pełni na tej koncesji rolę operatora. Podobną rolę ma na jeszcze jednej koncesji na Norweskim Szelfie Kontynentalnym. W sumie PGNiG posiada w tym rejonie udziały w 21 koncesjach poszukiwawczych i wydobywczych.

PMPG Polskie Media Skup akcji własnych Zarząd PMPG Polskie Media przyjął program skupu do ok. 2 mln akcji własnych w celu przydzielenia, zaoferowania lub dalszej odsprzedaży. Spółka zamierza przeznaczyć na skup akcji maksymalnie 2 mln PLN. Spółka zamierza nabyć do 2 068 062 akcji, które według wstępnych wyliczeń stanowią ok. 20% udziału w kapitale zakładowym spółki. Środki przeznaczone na nabywanie akcji własnych mają pochodzić z kapitału rezerwowego. Program skupu ma rozpocząć się 15 stycznia 2019 roku i trwać maksymalnie do 3 listopada 2021 roku.

Millennium Dom Maklerski S.A. ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa

Telefon: (022) 598 26 00

5 Millennium Dom Maklerski S.A. ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa

Telefon: (022) 598 26 00

6 S&P500 DOW JONES

1200 3000 250 28000

2900 27000 1000 200 2800 26000

800 25000 2700 150

600 2600 24000

100 2500 23000 400

2400 22000 50 200 2300 21000

0 2200 0 20000

24/9/18 27/9/18 2/10/18 5/10/18 5/11/18 8/11/18 6/12/18

10/10/18 15/10/18 18/10/18 23/10/18 26/10/18 31/10/18 13/11/18 16/11/18 21/11/18 27/11/18 30/11/18 11/12/18 14/12/18 19/12/18

10/10/18 15/10/18 31/10/18 21/11/18 11/12/18 14/12/18 18/10/18 23/10/18 26/10/18 13/11/18 16/11/18 27/11/18 30/11/18 19/12/18

NASDAQ DAX

1000 9000 160 13000

900 8000 140 12500 800 7000 120 12000 700 6000 100 600 11500 5000 500 80 4000 11000 400 60 3000 300 10500 40 2000 200 20 10000 100 1000

0 0 0 9500

27/9/18 1/11/18 5/12/18 24/9/18 2/10/18 8/10/18 6/11/18 9/11/18

24/9/18 27/9/18 2/10/18 5/10/18 5/11/18 8/11/18 6/12/18

16/10/18 19/11/18 11/10/18 19/10/18 24/10/18 29/10/18 14/11/18 22/11/18 27/11/18 30/11/18 10/12/18 13/12/18 18/12/18

10/10/18 15/10/18 31/10/18 16/11/18 21/11/18 11/12/18 14/12/18 18/10/18 23/10/18 26/10/18 13/11/18 27/11/18 30/11/18 19/12/18

RTSI$ XU100

70000 1220 2500 102000

1200 100000 60000 2000 1180 98000

50000 1160 96000 1140 1500 40000 94000 1120 92000 30000 1100 1000 90000 20000 1080 88000 1060 500 10000 1040 86000

0 1020 0 84000

24/9/18 27/9/18 2/10/18 5/10/18 1/11/18 6/11/18 9/11/18 5/12/18

24/9/18 27/9/18 2/10/18 5/10/18 6/11/18 9/11/18 5/12/18

10/10/18 26/10/18 14/11/18 27/11/18 13/12/18 15/10/18 18/10/18 23/10/18 19/11/18 22/11/18 30/11/18 10/12/18 18/12/18

10/10/18 15/10/18 18/10/18 14/11/18 19/11/18 22/11/18 18/12/18 21/12/18 23/10/18 26/10/18 31/10/18 27/11/18 30/11/18 10/12/18 13/12/18

Millennium Dom Maklerski S.A. ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa

Telefon: (022) 598 26 00

7 Kalendarium Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 17 grudnia '18 18 grudnia '18 19 grudnia '18 20 grudnia '18 21 grudnia '18

Przeciętne wy nagrodzenie Sprzedaż detaliczna (PL), Inf lacja PPI (GER), brutto (PL), Wnioski o zasiłek dla Stopa bezrobocia (PL), PKB Produkcja przemy słowa Inf lacja HICP (EU), Inf lacja Wy nagrodzenie (PL), bezrobotny ch (US), Indeks (US), Zamówienia na dobra (PL), Produkcja budowlano- Dane makro bazowa (EU)(PL), Indeks NY Indeks insty tutu If o (GER), wskaźników trwałego uży tku, wst. (US), montażowa (PL), Sprzedaż Empire State (US) Pozwolenia na budowę wy przedzający ch PCE core (US), Indeks domów na ry nku wtórny m domów (US), Rozpoczęte Conf erence Board (US) Uniwersy tetu Michigan, f in. (US) budowy domów (US) (US)

Wy niki spółek

Dzień dy widendy

Inne

Poniedziałek Wtorek Środa Czwartek Piątek 24 grudnia '18 25 grudnia '18 26 grudnia '18 27 grudnia '18 28 grudnia '18

Wnioski o zasiłek dla bezrobotny ch (US), Indeks Produkcja przemy słowa, Chicago PMI (US), wst. (JP), Inf lacja HICP, Dane makro Sprzedaż nowy ch domów wst. (GER), Ty godniowa (US), Indeks zauf ania zmiana zapasów paliw konsumentów - Conf erence Board (US)

Wy niki spółek POLMT, HARPER

Dzień dy widendy

Inne

Millennium Dom Maklerski S.A. ul. Żaryna 2A, 02-593 Warszawa

Telefon: (022) 598 26 00

8 Departament Analiz Departament Sprzedaży

Marcin Materna, CFA Dyrektor Radosław Zawadzki Dyrektor Doradca inwestycyjny banki, ubezpieczenia +48 22 598 26 34 +48 22 598 26 82 [email protected] [email protected] Arkadiusz Szumilak, CFA Marcin Palenik, CFA Analityk +48 22 598 26 75 +48 22 598 26 71 branża spożywcza, [email protected] [email protected] handel

Jarosław Ołdakowski Sebastian Siemiątkowski Analityk +48 22 598 26 11 +48 22 598 26 05 fundusze inwestycyjne [email protected] [email protected]

Artur Topczewski Analityk Leszek Iwaniec Doradca inwestycyjny fundusze inwestycyjne +48 22 598 26 90 +48 22 598 26 59 [email protected] [email protected] Marek Pszczółkowski Adam Zajler Analityk +48 22 598 26 60 +48 22 598 26 88 akcje [email protected] [email protected] Marcin Czerwonka +48 22 598 26 70 [email protected]

Millennium Dom Maklerski S.A. ul. Żaryna 2A, Millennium Park IIIp 02-593 Warszawa Polska

Ważne informacje Wszelkie informacje zawarte w niniejszym raporcie mają wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowią one rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia delegowanego komisji (UE) 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów, , wyniku doradztwa inwestycyjnego, oferty ani też kierowanego do kogokolwiek (lub jakiejkolwiek grupy osób) zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumencie bądź instrumen- tach finansowych. Niniejszy raport została przygotowany z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, w oparciu o fakty uznane za wiarygodne, jednak Millennium Dom Maklerski S.A. nie gwarantuje, że są one w pełni dokładne i kompletne. Podstawą przygotowania raportu były wszelkie informacje na temat spółek, jakie były publicznie dostępne i znane sporządzającemu do dnia jego sporządzenia. Przedsta- wione prognozy są oparte wyłącznie o analizę przeprowadzoną przez Millennium Dom Maklerski S.A. bez uzgodnień ze spółkami będącymi przedmiotem raportu ani z innymi podmiotami i opierają się na szeregu założeń, które w przyszłości mogą okazać się nietrafne. Millennium Dom Maklerski S.A. nie udziela żadnego zapewnienia, że podane prognozy sprawdzą się. Inwestowanie w akcje spółek wymienionych w niniejszej analizie wiąże się z szeregiem ryzyk związanych miedzy innymi z sytuacją makroekonomiczną, zmianami regulacji prawnych, zmianami sytuacji na rynkach towarowych, ryzykiem stóp procentowych, których wyeliminowanie jest praktycznie niemożliwe. Treść raportu nie była udostępniona spółkom będącym przedmiotem raportu przed jego opublikowaniem. Millennium Dom Maklerski S.A. nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym raporcie analitycznym. Osoba lub osoby wskazane w prawym dolnym rogu pierwszej strony niniejszego raportu sporządziły analizę, informacja o stanowiskach osób sporządzających jest zawarta w górnej części ostatniej strony niniejszej publikacji. Wynagrodzenie otrzymywane przez osoby sporządzające raport nie jest bezpośrednio zależne od wyników finansowych uzyskiwanych przez Millennium Dom Maklerski S.A. w ramach transakcji lub usług z zakresu bankowości inwestycyjnej, dotyczących instrumentów finansowych emitentów, których dotyczy niniejszy raport. Niniejszy raport stanowi badanie inwestycyjne i został przygotowany przez Millennium Dom Maklerski S.A. wyłącznie na potrzeby klientów Millennium Dom Maklerski S.A., nie stanowi reklamy ani oferowania papierów wartościowych, może być on także dystrybuowany za pomocą środków masowego przekazu, na podstawie każdorazowej decyzji Dyrektora Departamentu Doradztwa i Analiz. Rozpowszechnianie lub powielanie niniejszego materiału w całości lub w części bez pisemnej zgody Millennium Dom Maklerski S.A. jest zabronione. Niniejszy dokument, ani jego kopia nie mogą zostać bezpośrednio lub pośrednio przekazane lub wydane osobom w USA, Australii, Kanadzie, Japonii. Nadzór nad Millennium Dom Maklerski S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego. Powiązania Millennium Dom Maklerski S.A. ze spółkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu Jest możliwe, że Millennium Dom Maklerski S.A. w ramach prowadzonej działalności maklerskiej świadczy, będzie świadczyć, lub w przeszłości świadczył usługi na rzecz spółek i innych podmiotów wymienionych w niniejszym raporcie. Millennium Dom Maklerski S.A. nie wyklucza złożenia emitentowi papierów wartościowych, będących przedmiotem raportu oferty świadczenia usług maklerskich. Informacje o konflikcie interesów powstałym w związku ze sporządzeniem raportu (o ile występuje) znajdują się poniżej. Millennium Dom Maklerski S.A. pełni funkcję animatora emitenta dla spółek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, Eurotel, Dekpol, GKS Katowice, Lokum Deweloper, Zamet Industry, od których otrzy- mał wynagrodzenie z tego tytułu. Millennium Dom Maklerski S.A. pełni funkcję animatora rynku dla spółek: Ciech, Wielton, Selena FM, Skyline, KGHM, PZU, GKS Katowice, Eurotel, Dekpol, Lokum Deweloper, Zamet Industry. Millennium Dom Maklerski S.A. w ciągu ostatnich 12 miesięcy pełnił funkcję oferującego w trakcie oferty publicznej dla akcji spółki: Lokum Deweloper S.A., od której otrzymał wynagrodzenie z tego tytułu. Millennium Dom Maklerski S.A. w ciągu ostatnich 12 miesięcy mógł zawierać umowy ze spółkami Getin Noble Bank oraz Getin Holding w zakresie bankowości inwestycyjnej. Spółki będące przedmiotem raportu mogą być klientami Grupy Kapitałowej Millennium Banku S.A., głównego akcjonariusza Millennium Domu Maklerskiego S.A. Pomiędzy Millennium Dom Maklerski S.A., a spółkami będącymi przedmiotem niniejszego raportu nie występują żadne inne powiązania, o których mowa w Rozporządzeniu delegowanym komisji (UE) 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającym rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów, które byłyby znane sporządzającemu niniejszy raport. Rozwiązania organizacyjne ustanowione w celu zapobiegania konfliktom interesów: Zasady zarządzania konfliktami interesów w Millennium Domu Maklerskim S.A. zostały zawarte w Polityce zarządzania konfliktami interesów w Millennium Domu Maklerskim S.A. Przyjęte dla zapobiegania konfliktom interesów rozwiązania organizacyjne określa między innymi Regulamin organizacyjny Spółki Akcyjnej Millennium Dom Maklerski, który przewiduje: (a) nadzór nad osobami, których główne funkcje obejmują prowadzenie działań w imieniu lub świadczenie usług dla Klientów, których interesy mogą być sprzeczne lub którzy w inny sposób reprezentują różne sprzeczne interesy, w tym interesy Domu Maklerskiego; (b) środki zapobiegające lub ograniczające wywieranie przez osobę trzecią niewłaściwego wpływu na sposób, w jaki upoważniona osoba wykonuje czynności w ramach usług świadczonych przez Dom Maklerski (c) organizacyjne oddzielenie od siebie osób (zespołów) zajmujących się wykonywaniem czynności, które wiążą się z ryzykiem powstania konfliktu interesów, (d) zapewnienie każdej jednostce organizacyjnej Domu Maklerskiego i jej pracownikom niezależności w zakresie, w jakim dotyczy to interesów Klientów, na rzecz któ- rych taka jednostka wykonuje określone czynności. Przyjęte dla zapobiegania konfliktom interesów rozwiązania określa również Regulamin wynagradzania, który zapewnia, że nie istnieją żadne powiązania pomiędzy wysokością wynagrodzeń pra- cowników różnych jednostek organizacyjnych lub wysokością przychodów osiąganych przez różne jednostki organizacyjne, jeżeli jednostki te wykonują czynności, które wiążą się z ryzykiem powstania konfliktu interesów. Ograniczenia dotyczące przepływu informacji w celu zapobiegania konfliktom interesów, w tym informacji poufnych i stanowiących tajemnicę zawodową, określa Regulamin ochrony przepływu informacji poufnych oraz stanowiących tajemnicę zawodową w Millennium Domu Maklerskim S.A.