!NNUALçREPORTç 4HEç'ROUPSçANNUALçREPORTçHASçBEENçAPPROVEDçBYçTHEçç "OARDçOFç$IRECTORSçINçTHEçORIGINALç.ORWEGIANçVERSIONçç 4HISçISçANç%NGLISHçTRANSLATION 3HAREHOLDERSçREGISTEREDçASçOWNERSçINç$N"ç./2ç!3!çWITHçTHEç .ORWEGIANç#ENTRALç3ECURITIESç$EPOSITORYç603 çCANçNOWç RECEIVEçANNUALçREPORTSçELECTRONICALLYçINSTEADçOFçBYçREGULARç MAILç&ORçMOREçINFORMATION çPLEASEçCONTACTçYOURç603çREGISTRARç ORçGOçDIRECTLYçTOçWWWVPSNOERAPPORTHTML #ONTENTS ççç 4HISçISç$N"ç./2çç +EYçFIGURESç ç %STABLISHMENTçOFçTHEç'ROUPçç &ROMçTHEçDESKçOFçTHEç#%/çç $IRECTORSçREPORTç ç #ORPORATEçGOVERNANCEçINç$N"ç./2 ç ç $N"ç./2çSTAKEHOLDERS ç 3HAREHOLDERSç ç ç #USTOMERSç ç ç %MPLOYEESç ç ç 3OCIETYç ç "USINESSçAREASçç !NNUALçACCOUNTS çç ç 2EVIEWçOFçTHEçANNUALçACCOUNTS ç ç ç 2ISKçANDçCAPITALçMANAGEMENT ç ç ç !CCOUNTSçANDçNOTESç ç !UDITORSçANDç#ONTROLç#OMMITTEESçREPORTS ç ç &INANCIALçANALYSES ç ç 3PECIALçARTICLES ç )NTEGRATIONçPROJECTç ç ç .EWçBRANDçnçNEWçCORPORATEçIDENTITYç ç ç (OWçTHINGSçAREçDONEçINç$N"ç./2ç ç ç )&23çnçNEWçINTERNATIONALçACCOUNTINGçRULESçç ç "ASELç))çnçNEWçINTERNATIONALçPARAMETERSç ç 'OVERNINGçBODIESç ç #ONTACTçINFORMATIONç ç $N"ç./2 4HISçISç$N"ç./2 $N"ç./2ç!3!çISç.ORWAYSçLARGESTçlNANCIALçSERVICESçGROUP çWITHçCOMBINEDçTOTALçASSETSçOFçAROUNDç ./+ççççBILLIONç4HEç'ROUPçHASçMOREçTHANççMILLIONçRETAILçCUSTOMERS çAROUNDççç CORPORATEçCUSTOMERSçANDçMOREçTHANçççLIFEçINSURANCEçCUSTOMERSç$N"ç./2SçOPERATIONSç AREçBASEDçONçMOREçTHANççYEARSçEXPERIENCEçASçAçSUPPLIERçOFçlNANCIALçSERVICESçINç.ORWAY 'OALS PRODUCTçPLATFORMSçINçTHEçHOMEçMARKETç ENABLESçTHEçBANKçTOçOFFERçCUSTOMERSçSIMPLEç $N"ç./2çAIMSçTOçBEçTHEçLEADINGçlNANCIALç WHICHçCANçALSOçSERVEçASçAçBASISçFORçGROWTHç NON LIFEçINSURANCEçPRODUCTSç#OOPERATIONç SERVICESçGROUPçINç.ORWAYçANDçAMONGçTHEç INçAç.ORDICçANDçINTERNATIONALçPERSPECTIVEç WITHççREGIONALçSAVINGSçBANKSçINVOLVESçTHEç LEADINGçlNANCIALçSERVICESçGROUPSçINçTHEç )NçADDITION ç$N"ç./2çWILLçMAINTAINçAçLEAD PROVISIONçOFçTECHNOLOGICALçSOLUTIONSçANDç .ORDICçREGION INGçPOSITIONçINçALLçSTRATEGICçPRODUCTçAREAS DISTRIBUTIONçOFçTHEç'ROUPSçPRODUCTSç $N"ç./2SçOVERRIDINGçlNANCIALçTARGETSç 4HROUGHçANçAGREEMENTçWITHç.ORWAYç0OST ç INCLUDEçCREATINGçSHAREHOLDERçVALUEçTHROUGHç THEç'ROUPSçPRODUCTSçANDçSERVICESçAREçDIS ANçATTRACTIVEçANDçCOMPETITIVEçRETURNçANDç -ARKETªLEADER TRIBUTEDçTHROUGHçAROUNDççPOSTçOFlCES ç DISTRIBUTINGçAPPROXIMATELYççPERçCENTçOFç $N"ç./2çISçMARKETçLEADERçINç.ORWAYç SOMEçççIN STOREçPOSTALçOUTLETSçANDç PROlTSçASçDIVIDENDSçPROVIDEDçTHATçCAPITALç WITHINçLENDING çDEPOSITS çLIFEçANDçPENSIONç MOREçTHANçççRURALçPOSTMENç)NçADDI ADEQUACYçREMAINSçATçAçSATISFACTORYçLEVELç INSURANCE çEQUITYçFUNDS çASSETçMANAGE TION ç$N"ç./2çHASçANçINTERNATIONALçNET -OREOVER çTHEç'ROUPçAIMSçTOçHAVEçAçRETURNç MENTçANDçSECURITIESçOPERATIONSç4HEç'ROUPç WORKçOFççBRANCHESçANDçREPRESENTATIVEç ONçEQUITYçINçEXCESSçOFççPERçCENTçBEFOREç HASçAçLEADINGçPOSITIONçINç.ORWAYçWITHINçREALç OFlCES çALONGçWITHçSUBSIDIARIESçINç3WEDEN ç GOODWILLçAMORTISATION çAçCOREçCAPITALçRATIOçOFç ESTATEçBROKINGçANDçTHEçPROVISIONçOFçCREDITç ,UXEMBOURG ç'REATç"RITAIN ç3INGAPOREçANDç AROUNDççPERçCENTçANDçANç!!çLEVELçRATINGç CARDSç$N"ç./2çISçANçIMPORTANTçPARTNERç THEç53 FORçORDINARYçLONG TERMçDEBTçFORçBANKINGç FORç.ORWEGIANçBUSINESSESçABROADçANDçç OPERATIONSç LARGEçINTERNATIONALçCOMPANIESçINç.ORWAYç 4HEç'ROUPçISç.ORWAYSçLEADINGçFOREIGNç ,EGALªSTRUCTUREª EXCHANGEçBANKçANDçONEçOFçTHEçWORLDSçFORE $N"ç./2ç!3!çWASçESTABLISHEDçONç 3TRATEGYª MOSTçSHIPPINGçBANKSç!MONGçTHEçSTRONGç ç$ECEMBERççTHROUGHçTHEçMERGERçOFç $N"ç./2çWILLçCREATEçVALUEçFORçSHARE BRANDSçINCLUDEDçINçTHEç'ROUPçAREç$N"ç $N"ç(OLDINGç!3!çANDç'JENSIDIGEç./2ç HOLDERS çCUSTOMERS çEMPLOYEESçANDçOTHERç ./2 ç6ITAL ç.ORDLANDSBANKEN ç#RESCO ç !3!ç$ENçNORSKEç"ANKç!3!çANDç5NIONç STAKEHOLDERSçBYçREALISINGçIDENTIlEDçSYNER 0OSTBANKEN ç!VANSEçANDç#ARLSON "ANKçOFç.ORWAYç!3!çMERGEDçONçç*ANU GIES çCREATINGçNEWçSOLUTIONSçINçTHEçMERGEDç ARYç çANDç6ITALç&ORSIKRINGç!3!çANDç GROUPçANDçEXPLOITINGçTHEçOPPORTUNITYçFORç 'JENSIDIGEç./2ç3PAREFORSIKRINGç!3!ç STRATEGICçREPOSITIONINGçPROVIDEDçBYçTHEç 2EPRESENTEDªTHROUGHOUTª.ORWAYª MERGEDçONçç-ARCHçç!çNUMBERçOFç MERGER nªANDªABROAD OTHERçGROUPçSUBSIDIARIESçWILLçMERGEçDURINGç $N"ç./2çWILLçBEçTHEçBESTçlNANCIALçPART !FTERçTHEçCOMPLETIONçOFçTHEçMERGERçINçTHEç THEçCOURSEçOFçç3OMEçCOMPANIESçWILLç NERçFORç.ORWEGIANçRETAILçANDçCORPORATEçCUS COURSEçOFç ç$N"ç./2çWILLçHAVEçç BEçSOLD TOMERSçANDçTHEçPREFERREDçPARTNERçINç.ORWAYç BANKçBRANCHESç4HEç'ROUPçHASçAçLONG TERMç 4HEçCHARTçBELOWçILLUSTRATESçTHEçLEGALç FORçINTERNATIONALçCUSTOMERSç4HEç'ROUPçWILLç COOPERATIONçAGREEMENTçWITHç'JENSIDIGEç STRUCTUREçOFçTHEç'ROUPçATçEND -ARCHçç DEVELOPçITSçCUSTOMERçBASEçANDçATTRACTIVEç ./2ç&ORSIKRING çWHICHçAMONGçOTHERçTHINGSç $N"ç./2ç!3! $N"ç./2 $N"ç./2 'JENSIDIGE $N"ç./2 !SSETç 6ITAL 6ITALç 6ITAL +APITAL ./2ç&ONDS "ANK -ANAGEMENT ,INK 3KADE &ORSIKRING FORVALTNING FORSIKRING !3! (OLDINGç !3 !3 !3! (OLDINGç!3 çç!3!ç 3WEDEN ç!" 3UBSIDIARIES 3UBSIDIARIES 3UBSIDIARIES 3UBSIDIARIES ç4OçBEçSOLD $N"ç./2çANNUALçREPORTç +EYçFIGURES +EYçlGURES 0ROlTçANDçLOSSçACCOUNTSç !MOUNTSçINç./+çMILLIONç ª ª ª ª .ETçINTERESTçINCOMEç çç çç çç çç ç .ETçOTHERçORDINARYçOPERATINGçINCOMEç çç çç çç çç ç 'AINSçONçTHEçSALEçOFçlXEDçASSETSçç ç ç ç ç /RDINARYçOPERATINGçEXPENSESç çç çç çç çç ç /THERçEXPENSESç ç ç ç ç 0RE TAXçOPERATINGçPROlTçBEFOREçLOSSESç çç çç çç çç ç .ETçLOSSESREVERSALS çONçLOANS çGUARANTEESçETCç çç çç ç ç .ETçGAINLOSS çONçLONG TERMçSECURITIESç ç ç ç ç 0RE TAXçOPERATINGçPROlTç çç çç çç çç ç 4AXESç çç çç ççç çç ç 0ROlTçFORçTHEçYEARç çç çç çç çç ç %ARNINGSçPERçSHAREç./+ ç ç ç ç ç "ALANCEçSHEETSç ç ª$ECª ª$ECª ª$ECª ª$ECª ª$ECç !MOUNTSçINç./+çMILLIONç ª ª ª ª 4OTALçASSETSç çç çç çç çç ç .ETçLENDINGçTOçCUSTOMERSç çç çç çç çç ç $EPOSITSçFROMçCUSTOMERSç çç çç çç çç ç !VERAGEçTOTALçASSETSçFORçTHEçYEARç çç çç çç çç ç ççççç +EYçlGURES ç ª ª ª ª 2ETURNçONçEQUITYç ç ç ç ç ç ç $IVIDENDSçPERçSHAREç./+ ç ç ç ç ç #OREçCAPITALçRATIOç ç ç ç ç ç #APITALçADEQUACYçRATIOç ç ç ç ç ç ,OAN LOSSçRATIOç ç ç ç ç ç #OMBINEDçINTERESTçRATEçSPREADç ç ç ç ç ç 3HAREçPRICEçATçYEAR ENDç./+ ç ç ç ç ç 2ECORDEDçEQUITYçPERçSHAREçINç./+ çEXCLçALLOCATEDçDIVIDENDS ç ç ç ç ç 0RICEBOOKçVALUEçEXCLçALLOCATEDçDIVIDENDS ç ç ç ç ç ç!LLçlGURESçHAVEçBEENçPREPAREDçINçACCORDANCEçWITHçTHEç$N"ç./2ç'ROUPSçACCOUNTINGçPRINCIPLESçASçATçç$ECEMBERçç!LLçlGURESçREPRESENTçTHEçç COMBINEDçBUSINESSçOFç$N"çANDç'JENSIDIGEç./2çPROçFORMAçACCOUNTS ç!LLçlGURESçPRIORçTOççINCLUDEçOPERATIONSçINç0OSTBANKENçPROçFORMAçACCOUNTS çç !SSETçMANAGEMENTçOPERATIONSçACQUIREDçFROMç3KANDIAçAREçINCLUDEDçINçTHEçlGURESçASçFROMçç*UNEççANDç.ORDLANDSBANKENçASçFROMçç*ANUARYç !DDITIONALçKEYçlGURESçANDçDElNITIONSçCANçBEçFOUNDçUNDERçh&INANCIALçANALYSESvçONçPAGEççh3HAREHOLDERSvçONçPAGEççPROVIDESçMOREçKEYçlGURESçFORçç THEç$N"ç./2çSHARE &INANCIALçCALENDARç &IRSTçQUARTER 3ECONDçQUARTER 4HIRDçQUARTER ç-AY ç!UGUST ç/CTOBER *!. &%" -!2 !02 -!9 *5. *5, !5' 3%0 /#4 ./6 $%# !NNUALç'ENERALç-EETINGçç!PRIL $ISTRIBUTIONçOFçDIVIDENDSç&ROMçMID -AYç 4HEç!NNUALç'ENERALç-EETINGçOFç$N"ç./2ç!3!ç WILLçBEçHELDç4UESDAY çç!PRILççATççPMçATç THEç(OTELç"RISTOL ç+RISTIANç)6SçGTç ç/SLO ç.ORWAY %X DIVIDENDçDATEçç!PRIL $N"ç./2çANNUALçREPORTç %STABLISHMENTçOFçTHEç'ROUP %STABLISHMENTçOFçTHEç'ROUP /Nçç$ECEMBERç ç$N"ç(OLDINGç!3!çANDç'JENSIDIGEç./2ç!3!çMERGEDç TOçESTABLISHç.ORWAYSçLARGESTçlNANCIALçSERVICESçGROUP ç$N"ç./2 ª-ARCHª ª3EPTEMBER "OARDSªOFª$IRECTORSªSIGNªMERGERªAGREEMENT 'JENSIDIGEª./2ªANDª$N"ªRESPONDEDªTOªTHEª#OMPETITIONª &OLLOWINGçPRELIMINARYçDISCUSSIONSçANDçNEGOTIATIONS çTHEç"OARDSçOFç !UTHORITYSªNOTIlCATIONªOFªª!UGUST $IRECTORSçINç'JENSIDIGEç./2ç!3!çANDç$N"ç(OLDINGç!3!çENTEREDç 'JENSIDIGEç./2çANDç$N"çPRESENTEDçAçCOMPREHENSIVEçRESPONSE ç INTOçAçMERGERçAGREEMENT INDICATINGçDISAGREEMENTçWITHçAçNUMBERçOFçTHEç#OMPETITIONç!UTHORI TYSçASSESSMENTS ª!PRIL %XCHANGEªRATIOªSTIPULATEDªATªª$N"ªSHARESªPLUSªª ª.OVEMBER ./+ªªPERª'JENSIDIGEª./2ªSHAREª #OMPETITIONª!UTHORITYªAPPROVEDªMERGERªSUBJECTªTOªª 4OçSECUREçCOMPLETIONçOFçTHEçMERGERçANDçINçRESPONSEçTOçSHARE SPECIlCªCONDITIONS HOLDERçREACTIONS çTHEç"OARDSçOFç$IRECTORSçINçTHEçTWOçGROUPSç )NçITSçlNALçSTATEMENT çTHEç#OMPETITIONç!UTHORITYçSTIPULATEDçAçNUM REVIEWEDçTHEçEXCHANGEçRATIOçANDçDECIDEDçTOçINCREASEçTHEçCASHçç BERçOFçCONDITIONSçFORçAPPROVINGçTHEçMERGERçBETWEENç$N"ç(OLDINGç CONSIDERATIONçFROMç./+ççTOç./+ççPERçSHAREçINç'JENSIDIGEç !3!çANDç'JENSIDIGEç./2ç!3!ç4HEçMERGERçPARTIESçACCEPTEDçTHEç ./2ç4HEçEXCHANGEçRATIOçWASçMAINTAINEDçATççSHARESçINçç #OMPETITIONç!UTHORITYSçSOLUTIONç4HEçCONDITIONSçINVOLVEDçTHEçSALEçOFç $N"çAGAINSTçONEçSHAREçINç'JENSIDIGEç./2ç$URINGç!PRIL ç$N"çç SOMEçSUBSIDIARIESçANDçOWNERSHIPçINTERESTS çANDçTHEçTWOçCOMPANIESç PURCHASEDççççSHARESçINç'JENSIDIGEç./2ç!3!çTOçENSUREç FOUNDçITçPOSSIBLEçTOçFULlLçTHEçCONDITIONSçWITHçNOçDETRIMENTçTOçTHEç APPROVALçOFçTHEçMERGERç!TçTHEçSAMEçTIME çLARGEçSHAREHOLDERSç INDUSTRIALçRATIONALEçFORçTHEçMERGERç UNDERTOOKçTOçVOTEçINçFAVOURçOFçTHEçMERGERç ª.OVEMBER ª-AY -INISTRYªOFª&INANCEªGRANTEDªAªCONCESSIONªTOªESTABLISHªª %XTRAORDINARYª'ENERALª-EETINGSªINªBOTHªGROUPSªVOTEDªª THEªlNANCIALªSERVICESªGROUPª$N"ª./2ª!3! INªFAVOURªOFªTHEªMERGERªPROPOSAL !FTERçTHEç-INISTRYçOFç&INANCEçREACHEDçITSçDECISION çALLçFORMALITIESç 4HEç%XTRAORDINARYç'ENERALç-EETINGSçINç'JENSIDIGEç./2çANDç$N"ç WEREçINçPLACEçFORçIMPLEMENTINGçTHEçMERGER BOTHçVOTEDçINçFAVOURçOFçTHEçPROPOSALçFORçAçMERGERçBETWEENçTHEçTWOç GROUPSçWITHçAçLARGEçMAJORITYç)Nç'JENSIDIGEç./2 çSHAREHOLDERSç ª$ECEMBER ACCOUNTINGçFORççPERçCENTçOFçTHEçSHARESçREPRESENTEDçATçTHEç 'JENSIDIGEª./2ª!3!ªANDª$N"ª(OLDINGª!3!ªMERGED 'ENERALç-EETINGçVOTEDçINçFAVOURçOFçTHEçPROPOSAL çANDççAGAINSTç 4HEçTWOçHOLDINGçCOMPANIESç'JENSIDIGEç./2ç!3!çANDç$N"ç(OLDINGç )Nç$N" ççPERçCENTçVOTEDçINçFAVOURçOFçANDççPERçCENTçAGAINSTç