Estratégia de Ações Brasil 20 de abril de 2021 Expectativa dos Resultados 1T21 – 26 a 30/abr A temporada de resultados do primeiro trimestre de 2021 acaba de começar. Neste relatório listamos apenas as empresas que poderão apresentar destaques segundo nossos analistas. Abaixo os seguintes destaques de resultados esperados: ◼ Destaques positivos: Vale (VALE3) e CSN (CSNA3) Na tabela abaixo consta um resumo das companhias que divulgam seus resultados e os pontos gráficos de cada ação. Nas páginas seguintes, detalhamos a expectativa dos analistas para cada uma dessas empresas. Expectativa de Resultados Data do Tendência Empresa Expectativa Preço Atual Suporte Resistência Horário Resultado curto prazo VALE3 Segunda-feira Positivo 106,14 98,85 110,20 Alta Após o fechamento CSNA3 Quarta-feira Positivo 46,31 42,90 48,55 Alta - TIME DE ESTRATÉGIA Fabio Perina, CNPI Larissa Nappo, CNPI Na página 4 do presente relatório podem ser encontradas divulgações importantes, certificações dos analistas e informações adicionais. O Itaú BBA efetua e procura efetuar negócios com as Empresas cobertas no presente relatório de pesquisa. Conseqüentemente, os investidores devem estar cientes de que pode haver conflito de interesse capaz de afetar a objetividade deste relatório. Os investidores não devem considerar este relatório como fator único ao tomarem suas decisões de investimento. A Itaú Corretora de Valores Vinicius Andrade, CNPI S.A. é uma divisão do Grupo Itaú Unibanco. Itaú BBA é uma marca registrada usada pela Itaú Corretora de Valores S.A. Estratégia de Ações – 20 de abril de 2021 Segunda-feira, 26 de abril Vale (VALE3) – Volume Prejudicado Pela Sazonalidade; Momentum Positivo Para o 2T21 Outperform – Preço-Alvo ao Final de 2021: USD 20,00 – Data de Divulgação: 26 de abril ◼ Espera-se que a Vale reporte resultados sólidos no 1T21, embora Suporte e Resistência sequencialmente menores, uma vez que a redução nas vendas de minério de ferro mais do que compensou os preços mais altos do minério de ferro. O VALE3 EBITDA pode, portanto, atingir USD 8,3 bilhões (queda de 9% em termos Preço Fechamento 106,01 trimestrais, mas em alta de 173% em termos anuais). Os preços realizados de Supo rte* 98,85 minério de ferro devem melhorar em cerca de USD 22/ton em termos trimestrais, para cerca de USD 153/ton, favorecidos por preços à vista mais Resistência* 110,20 altos. Tendência de Curto Prazo A lta *Suporte/Resistência importantes nos próximos dias ◼ Estimamos embarques de minério de ferro de 68 milhões de toneladas no Fonte: Bloomberg, Broadcast e Itaú BBA 1T21, 23 mton a menos em termos trimestrais, afetados pela sazonalidade historicamente pior no trimestre. É provável que o custo caixa do minério de ferro aumente 10% em termos trimestrais, devido à menor diluição do custo fixo, compras de custo mais alto de terceiros e custos de frete ligeiramente mais elevados. Dito isto, esperamos que o ponto de equilíbrio de produtos entregues na China diminuam no futuro, após uma normalização das despesas em operações paradas e uma maior diluição dos custos fixos. ◼ Na divisão de metais de base, um aumento sequencial das paralisações para manutenção nas plantas de cobre e estoques normalizados nas plantas de níquel resultarão em menores volumes de produção e vendas, com uma queda de 20% em termos trimestrais tanto para o cobre quanto para o níquel. Por outro lado, o respectivo aumento em termos trimestrais de 12% e 7% em termos trimestrais nos preços do cobre e do níquel no 1T21 deve sustentar um EBITDA na divisão próximo a cerca de USD 1,1 bilhão. ◼ Esperamos que a divisão de carvão continue a apresentar um desempenho negativo do EBITDA em virtude dos preços pressionados do carvão e de um impacto negativo no desempenho em termos de volume relativo à reforma da planta realizada no período. Quarta-feira, 28 de abril CSN (CSNA3) – O Desempenho do Preço Deve Mais do Que Compensar os Custos Crescentes Outperform – Preço-Alvo ao Final de 2021: BRL 46,00 – Data de Divulgação: 28 de abril ◼ Esperamos que a CSN apresente resultados fortes no 1T21, com um EBITDA Suporte e Resistência recorrente de cerca de BRL 5,5 bilhões (alta de 16% em termos trimestrais). Os resultados do minério de ferro representaram novamente o principal CSNA3 determinante, ajudados pelos preços realizados maiores, enquanto os Preço Fechamento 46,44 resultados da divisão siderúrgica também se beneficiaram de aumentos Supo rte* 42,90 sequenciais de preços no período, o que mais do que compensou o aumento sequencial do custo caixa por tonelada. Resistência* 48,55 Tendência de Curto Prazo A lta ◼ No negócio de mineração, esperamos uma leve queda sequencial de 0,1 mton *Suporte/Resistência importantes nos próximos dias no volume de vendas em relação ao 4T20, para 8,5 milhões de toneladas, Fonte: Bloomberg, Broadcast e Itaú BBA uma vez que a forte demanda foi compensada pela sazonalidade pior. Os preços realizados do minério de ferro em reais devem melhorar em 46% em termos trimestrais. Por outro lado, esperamos que o custo caixa por tonelada aumente 4% em termos trimestrais, em sua maioria impulsionado por custos mais altos para as compras de minério de terceiros e despesas com fretes marítimos. Espera-se que o EBITDA nesta divisão atinja cerca de BRL 3,7 bilhões, um aumento de 16% em termos trimestrais. Itaú BBA | 2 Estratégia de Ações – 20 de abril de 2021 ◼ Na divisão de aço, estimamos embarques domésticos sequencialmente estáveis, mas a partir de uma forte base de comparação no 4T20. Por outro lado, esperamos que os preços domésticos do aço aumentem 20% sequencialmente, devido ao seguinte: i) o efeito de carrego (carryover) dos aumentos implementados no 4T20, ii) rodadas bem-sucedidas de aumentos de preços para os distribuidores durante o trimestre; e iii) negociações de contratos junto aos clientes do setor automotivo. As exportações também devem continuar sequencialmente estáveis. Estima-se que o custo caixa por tonelada da produção de aço deve aumentar 15% em termos trimestrais, devido aos custos mais altos do minério de ferro, coque e carvão. O EBITDA do aço deve chegar a cerca de BRL 1.485 milhões, uma alta de cerca de BRL 245 milhões em termos trimestrais. Itaú BBA | 3 Estratégia de Ações – 20 de abril de 2021 April Preço Atual 82,45 Monday Tuesday Wednesday Thursday Friday 19 20 21 22 23 Suporte* 73,30 ▪ Alpek ▪ ASUR Resistência* 90,00 ▪ Kimberly Clark Tendência de Curto Prazo Alta 26 27 28 29 30 *Suporte/Resistência importantes nos próximos dias ▪ Coca-Cola FEMSA ▪ Cementos Pacasmayo ▪ Bimbo ▪ Alsea ▪ Sanborns ▪ CESP ▪ CSN ▪ Cemex ▪ Vale ▪ Grupo Cementos de Chihuahua ▪ GAP ▪ Cemex Latam ▪ Liverpool ▪ Ienova ▪ Chedraui ▪ Ternium ▪ La Comer ▪ CTEEP ▪ Vamos ▪ Localiza ▪ FEMSA ▪ Walmex ▪ Orbia ▪ Fibra Macquarie ▪ Santander Brasil ▪ Fibra Uno ▪ Soriana ▪ GOL ▪ Tupy ▪ Omega ▪ WEG ▪ Petrobras ▪ Vesta May Monday Tuesday Wednesday Thursday Friday 3 4 5 6 7 ▪ BB Seguridade ▪ Éxito ▪ AES Brasil ▪ Azul ▪ Copasa ▪ Bradesco ▪ Banco Pan ▪ Banco do Brasil ▪ Marcopolo (after market) ▪ Braskem ▪ Neoenergia ▪ PetroRio ▪ COPA ▪ Sequoia ▪ Tegma ▪ Copel ▪ Engie ▪ Gerdau ▪ Taesa ▪ Totvs ▪ Ultrapar 10 11 12 13 14 ▪ Aura ▪ Banco Inter ▪ 3R Petroleum ▪ CCR ▪ ABC Brasil ▪ Log-In ▪ BR Distribuidora ▪ Arcos Dorados ▪ CPFL ▪ Cencosud ▪ Movida ▪ BTG Pactual ▪ Banrisul ▪ Ecorodovias ▪ Cosan ▪ Klabin ▪ EDP Energias do Brasil ▪ Energisa ▪ Santos Brasil ▪ Eletrobras ▪ InRetail ▪ Enauta ▪ Intelbras ▪ Eneva ▪ OceanPact ▪ Equatorial ▪ Randon ▪ JSL ▪ Sabesp ▪ Locaweb ▪ Sanepar ▪ Suzano ▪ Simpar ▪ Valid ▪ Unidas Fonte: Bloomberg, Broadcast e Itaú BBA Itaú BBA | 4 Estratégia de Ações – 20 de abril de 2021 Informações Relevantes 1. Este relatório foi elaborado pelo Itaú Unibanco, sociedade regulada pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM), e distribuído pelo Itaú Unibanco, pela Itaú Corretora de Valores S.A. e pelo Itaú BBA. Itaú BBA é uma marca usada pelo Itaú Unibanco. 2. Este relatório não constitui e nem deve ser interpretado como sendo uma oferta de compra ou venda ou como uma solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro, ou de participação em uma determinada estratégia de negócios em qualquer jurisdição. As informações contidas neste relatório foram consideradas razoáveis na data em que o relatório foi divulgado e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis. O Itaú Unibanco ou qualquer de suas afiliadas (“Grupo Itaú Unibanco”) não dá nenhuma segurança ou presta garantia, seja de forma expressa ou implícita, sobre a integridade, confiabilidade ou exatidão dessas informações. Este relatório também não tem a intenção de ser uma relação completa ou resumida das estratégias de investimentos, mercados ou desdobramentos nele abordados. As opiniões, estimativas e/ou projeções expressas neste relatório refletem a opinião atual do analista responsável pelo conteúdo deste relatório na data de sua divulgação e estão, portanto, sujeitas a alterações sem aviso prévio. Os preços e disponibilidades dos instrumentos financeiros são meramente indicativos e sujeitos a alterações que não estão no controle do Itaú Unibanco. O Itaú Unibanco ou qualquer de suas afiliadas não tem obrigação de atualizar, modificar ou alterar este relatório e/ou de informar o leitor sobre qualquer alteração em seu conteúdo, salvo quando do encerramento da cobertura dos emissores dos valores mobiliários abordados neste relatório. 3. O analista responsável pela elaboração deste relatório, destacado em negrito, certifica que as opiniões expressas neste relatório refletem, de forma precisa, única e exclusiva, suas visões e opiniões pessoais a respeito de todos os emissores ou valores mobiliários por eles analisados, e que foram produzidas de forma independente e autônoma, inclusive em relação ao Itaú Unibanco, à Itaú Corretora e ao Itaú BBA e a qualquer de suas afiliadas. Uma vez que as opiniões pessoais dos analistas de investimento podem ser divergentes entre si, o Itaú Unibanco, a Itaú Corretora, o Itaú BBA e/ou qualquer de suas afiliadas podem ter publicado ou vir a publicar outros relatórios que não sejam consistentes com e/ou que cheguem a conclusões diversas das apresentadas neste relatório.