all about investment products #10 Oktober 2018 15. Jahrgang CHF 12.50 www.payoff.ch ROHSTOFFE ZU DISCOUNTPREISEN Interviews Tobias Tretter und Claudio Topatigh Seite 16 Learning Curve Indexrevisionen an Deutscher Börse Seite 23 2 EDITORIAL HERAUSGEBERIN Derivative Partners AG Splügenstrasse 10, 8002 Zürich Telefon 043 305 05 30 www.derivativepartners.com CHEFREDAKTION Serge Nussbaumer ROHSTOFFE ZUM [email protected] SCHNÄPPCHENPREIS REDAKTIONSLEITUNG Dieter Haas [email protected] Die Oktober-Ausgabe widmen wir den Rohstoffen, einer Anla- geklasse, die derzeit von den meisten Anlegern gemieden wird. AUTORENTEAM Dabei befinden wir uns, historisch betrachtet, auf einem äusserst Dieter Haas Andreas Hausheer, Jürgen Kob [email protected] vorteilhaften Niveau, speziell im Vergleich zu den Aktienmärk- Redaktionsleiter payoff ten, allen voran den US-Börsen. Sobald der US-Dollar auf breiter ANZEIGEN Front nachgibt, dürfte die Trendwende kommen. Die Stärke des Sibylle Walther [email protected] Greenback hat bereits sichtbar nachgelassen. Besonders deut- lich wird dies am Wechselkursverhältnis USD/CHF. Dass sich DESIGN UND LAYOUT etwas anbahnt, zeigt sich an der Preisentwicklung des Rohöls, Kirstin Fischer [email protected] dem wichtigsten Rohstoff unseres Planten. Er befindet sich seit Katsara Somrej Februar 2016 in einem stabilen Aufwärtstrend. Tobias Tretter [email protected] von Commodity Capital untermauert im monatlichen Interview DRUCK die mittel- bis längerfristige Attraktivität der meisten Rohstoffe. Triner AG Schmiedgasse 7 Im Rahmen unserer Rubrik Learning Curve geben wir Ihnen 6431 Schwyz einen Überblick über die kürzlich über die Bühne gegangene ABOS UND ADRESSÄNDERUNGEN Indexrevision in Deutschland. Sie verhilft dem TecDAX, dem [email protected] attraktivsten Börsenbarometer unseres nördlichen Nachbar- ERSCHEINUNGSWEISE/ABO landes, zu einer geringeren Volatilität, die allerdings etwas auf payoff erscheint 12-mal jährlich Kosten der langfristigen Performance gehen dürfte. 1-Jahres-Abo Druckausgabe: CHF 129.– Online-Abo (per E-Mail): kostenlos Im Namen des gesamten Teams wünsche ich Ihnen eine inspi- AUFLAGE rierende Lektüre! Wird in gedruckter Form und als E-Mail an über 20'000 Anleger verschickt Herzliche Grüsse BILDRECHTE www.derivativepartners.com RISIKOHINWEIS/DISCLAIMER Für die Richtigkeit der über payoff verbreiteten Informationen und Ansichten, einschliesslich Informationen und Ansichten von Dritten, wird keine Gewähr geleistet, weder ausdrücklich noch P.S. Bleiben Sie erstklassig informiert im plizit. Ihre Tochtergesellschaften unternehmen alle zumutbaren Schritte, um die Zuverlässigkeit – @payoff_ch «sendet» täglich auf Twitter. der präsentierten Informationen zu gewährleis ten, doch machen sie keinerlei Zusagen über die Kor- rektheit, Zuverlässigkeit oder Vollständigkeit der enthaltenen Informationen und Ansichten. Leser, die aufgrund der, in diesem Magazin veröffentlich- ten Inhalte, Anlageentscheide fällen, handeln auf eigene Gefahr. Die hier veröffentlichten Informa- tionen begründen keinerlei Haftungsansprüche. Eine Haftung für eventuelle Vermögensschäden, die aufgrund von Hinweisen, Vorschlägen oder Empfehlungen des payoff aufgetreten sind, wird kategorisch ausgeschlossen. www.payoff.ch | Oktober 2018 Sieben Risikoprämien in einem leistungsstarken Index kombiniert Risikooptimiert und diversifiziert: EURO STOXX® Multi Premia Der EURO STOXX Multi Premia-Index kombiniert sieben bekannte Renditetreiber mit dem liquiden Universum von Eurozone-Aktien. Sein innovatives Konzept basiert auf den neuesten wissenschaftlichen Erkenntnissen, entwickelt von Finreon, Spin-off der Universität St. Gallen. Mit einem dynamischen Risikoparitätsansatz sorgt der Index für ein ausgeglichenes relatives Risiko und bietet dabei eine einzigartige Mischung aus Risikoprämien und Diversifizierungsvorteilen. EURO STOXX Multi Premia: akademisch investieren. Weitere Infos zu EURO STOXX® Multi Premia- und Single Premium-Indizes unter stoxx.com/premia. Oder sprechen Sie uns an: Zürich: +41 43 430 7160 London: +44 207 862 7680 Frankfurt: +49 69 211 0 New York: +1 646 876 2030 Tokio: +81 3 4578 6688 Hongkong: +852 2530 7862 INNOVATIVE. GLOBAL. INDICES. STOXX ist Teil der Gruppe Deutsche Börse STOXX®-Indizes sind durch geistige Eigentumsrechte geschützt. Weder emittiert noch vermarktet, empfiehlt oder fördert STOXX Ltd. Finanzprodukte auf Basis von STOXX®-Indizes. STOXX Ltd. übernimmt keine Haftung in Bezug auf solche Finanzprodukte. STOXX_Multi premia_210x280_de_210818.indd 1 21/08/2018 11:43 Inhalt Focus 5 Rohstoffe zu Discountpreisen Advertorial 13 Roboter assistieren dem Vermögensverwalter Interview 16 Tobias Tretter, Geschäftsführer Commodity Capital AG 19 Claudio Topatigh, Luzerner Kantonalbank Product News 20 Optimiertes Rohstoffinvestemt 21 Rohstoff-Perlen mit Pfupf 22 Attraktive Kapitalschutzprodukte Learning Curve 16 23 Indexrevisionen an Deutscher Börse Trading Desk Payoff Market Making Index 30 Rating Watch Länder 31 Rating Watch Banken 32 Top-10 Basiswerte 33 Top-10 Most Traded Products 33 Musterportfolio dp Rohstoff Portfolio 27 dp ETF Portfolio 28 Hidden Champions Basket 29 Short Cuts Career Board 34 Veranstaltungskalender 34 Ich kaufe jetzt ... 35 Best of Month 35 Hot News 36 Aufgefallen 36 19 www.payoff.ch | Oktober 2018 5 ADVERTORIAL www.derivativepartners.com Focus ROHSTOFFE ZU DISCOUNTPREISEN Sobald der US-Dollar seine Stellung als sicherer Hafen einbüsst, dürften die Rohstoffe aus ihrer Lethargie erwachen und, relativ zum US-Aktienmarkt, markant an Wert zulegen. I Dieter Haas www.payoff.ch | Oktober 2018 6 FOCUS ktuell scheint nichts und niemand VERHÄLTNIS ROHSTOFFINDEX ZU S&P 500 in der Lage zu sein, den Börsen- express in den USA zu stoppen. A 10 Alternative Anlageklassen wie Rohstoffe fristen ein Schattendasein. Das Verhältnis 9 des Rohstoffindex S&P GSCI TR Index zum 8 S&P 500 befindet sich auf dem tiefsten Stand seit Januar 1970, weit entfernt vom Mittel- 7 wert in dieser Zeitspanne. Tiefer als die Tiefs 6 Anfang der 70er Jahre und tiefer als zum 5 4 «Rohstoffe sind im 3 Vergleich zu Aktien derzeit spottbillig.» 2 1 0 Höhepunkt der Dotcom-Blase Ende der 90er Jan Jan Jan Jan Jan Jahre. Auf beide Phasen folgte jeweils eine 1970 1980 1990 2000 2010 starke Umkehr zum Mittelwert. Gemessen S&P GSCI TR Index / S&P 500 Index am Median des Verhältnis S&P GSCI zum S&P Median 500 von 3.9 über die letzten 47 Jahre liegt der Quelle: Bloomberg Rohstoffindex um mehr als 75 Prozent unter den Normalpreisen. Kurzum: die Rohstoffe sind im Vergleich zu Aktien derzeit spottbillig. PERFORMANCEVERGLEICH DIVERSER ROHSTOFFINDIZES Ein Zustand, der nicht von Dauer sein dürfte. % (USD) Gradmesser für die Rohstoff- 200 preisentwicklung 150 Die zwei bekanntesten Benchmarks sind der Thompson Reuters/Corecommodity CRB 100 Total Return Index (CRY) sowie der S&P GSCI Total Return Index. Letzterer umfasst 24 ver- 50 schiedene Rohstoffe, die entsprechend dem Wert ihrer jährlichen Produktionsmenge 0 gewichtet werden. Der CRY errechnet sich aus dem arithmetischen Mittelwert von 19 -50 Rohstoff-Futures. Beide Konzepte weisen -100 konzeptionelle Schwächen auf. Ausgewo- Jan Jan Jan Jan Jan gener erscheinen der UBS Bloomberg CMCI 2005 2008 2011 2014 2017 Index sowie der RICI Enhanced Index von UBS Bloomberg CMCI Composite USD TR Index (CMCITR) S&P GSCI TR Index (SPGSCITR) BNP Paribas. Sie sind ähnlich konstruiert Thompson/Reuters/CoreCommodity CRB Commodity TR Index (CRYTR) RICI Enhanced Index (RIEHGL) und zeigen, langfristig betrachtet, eine Quelle: Bloomberg vergleichsweise überdurchschnittliche Entwicklung. Beide decken den Rohstoff- gesamtmarkt ab und umfassen Rohstoffe einem Drittel auf Liquiditätskennzahlen. Die Industriemetalle 27.32%, Edelmetalle 6.10% der fünf Sektoren Energie, Industriemetalle, Gewichtungen werden halbjährlich geprüft und Lebendvieh 4.07%. Edelmetalle, Agrarrohstoffe und Lebendvieh. und der Index wird monatlich rebalanciert. Die Sektorgewichtung beim UBS Bloomberg Gemäss dem Factsheet vom August 2018 wie- Rückblende CMCI Index basiert zu zwei Dritteln auf sen die Sektoren die folgende Zielgewichtung Seit der Jahrtausendwende gab es von 2002 dem realwirtschaftlichen Anteil und zu auf: Energie 34.46%, Agrarrohstoffe 28.06%, bis Sommer 2008 eine erste Hausse-Welle. www.payoff.ch | Oktober 2018 7 FOCUS UBS CMCI COMMODITY INDIZES «Steigt der Dollar, fallen, % (USD) vereinfacht ausgedrückt, 1200 die Rohstoffpreise und 1100 umgekehrt.» 1000 900 800 Der ungebremste Nachfragehunger der 700 Schwellenländer Indien und China hatte 600 dabei massgeblichen Anteil an den Preisstei- 500 gerungen. Danach setzte eine Talfahrt an, die 400 bis Ende 2015 andauerte. 2016 kam es beim 300 UBS Bloomberg CMCI Composite USD TR 200 Index zu einer Trendwende. Diese erfasste bislang jedoch längst nicht alle Rohstoffe. 100 Am stärksten konnte sich der Energiesektor 0 erholen, während die Agrarrohstoffe nach wie -100 Jan Jan Jan Jan Jan Jan Jan Jan Jan Jan vor nach unten tendieren. 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 UBS CMCI Composite TR Index UBS CMCI Energie TR Index UBS CMCI Edelmetalle TR Index Im Unterschied zu den Börsen sind die Kurs- UBS CMCI Agrar TR Index UBS CMCI Industriemetalle TR Index verläufe der einzelnen Rohstoffe asynchroner, Quelle: Bloomberg wie die Divergenzen aus der Tabelle mit der Anzeige Die Handelsplattform Trade it. Einfach, schnell und direkt: für Hebelprodukte Profitieren Sie von engen Spreads Swiss DOTS und längeren