Wissenschaftsförderung der Sparkasse Vest Recklinghausen Die Preisträger Herausgeber: Sparkasse Vest Recklinghausen Herzogswall 5 45657 Recklinghausen Ansprechpartner: Abteilung Vorstandsstab Dirk van Buer Tel.: 02361 205-1219 Inhalt „Financial consulting: A qualitative study on its role in financial decision making“ Julia Sprenger, Dr. rer. oec. Seite 7 „Die ökonomische Dimension des UNESCO-Welterbes - ein wirtschaftspolitischer Diskurs“ Ann-Katrin Voit, Dr. rer. oec. Seite 29 „Empirical Essays on Financial Risk Management and Strategy“ Daniel Streit, Dr. Seite 47 „Bitcoin-Transaktionen aus vertragsrechtlicher Sicht“ Mirela Georgieva, Bachelor of Laws Seite 71 „The Relationship Between the Regulatory Treatment of Government Bonds and Credit Spreads – An Empirical Analysis“ Oliver Beckmann, Master of Science Seite 99 Die Preisträger der Wissenschaftspreise 1997–2018 Seite 121 4 Wissenschaftsförderung der Sparkasse Vest Recklinghausen Kontinuität und Innovation sind zwei wesentliche Pfeiler unserer Geschäftspolitik. Konti- nuität bedeutet vor allem, in unseren Kundenbeziehungen berechenbarer und verlässlicher Partner zu sein. Oft über viele Jahre dauernde Beratung und Betreuung unserer Kunden durch bekannte Mitarbeiter schaffen die Vertrauensbasis für eine dauerhafte erfolgreiche Zusammenarbeit. Kontinuität und Verlässlichkeit gilt es aber auch insgesamt in der Geschäftspolitik und gegenüber unseren weiteren externen Partnern, sicher zu stellen. Innovationsbereitschaft und -fähigkeit gewährleisten hierbei, dass die Sparkasse attraktiver und moderner Partner bleibt. Innovationsbereitschaft setzt Aufgeschlossenheit gegenüber neuen Entwicklungen – auch in übergeordneten Themengebieten – voraus. Im Jahr 1997 wurden erstmals fünf Wissenschaftspreise der Sparkasse Vest Recklinghau- sen ausgeschrieben. In enger Kooperation mit Universitäten in Bochum und Münster sowie der Westfälischen Hochschule Gelsenkirchen hat es sich bereits zu einer kleinen Tradition entwickelt, in jedem Jahr sehr gute bzw. gute Diplom-, Bachelor-, Master- oder Doktorar- beiten mit bank- bzw. sparkassenspezifischen Themenstellungen auszuzeichnen. Unter den bislang 97 Preisträgern bis 2017 befinden sich insgesamt 49 Diplomarbeiten, dreizehn Dok- torarbeiten, eine Habilitationsschrift zur Professur sowie mittlerweile vierzehn Bachelorar- beiten und zwanzig Masterarbeiten. Auch in diesem Engagement sehen wir einen Baustein unserer Geschäftsphilosophie: Fair. Menschlich. Nah. Dabei steht hier die Nachhaltigkeit der wirtschaftlichen und sozialen Entwicklung in unserer Region im Vordergrund unserer Bemühungen. Wir wollen verdeut- lichen, dass es uns um mehr als reine Gewinnerwirtschaftung geht, denn die Ökonomie bestimmt nur einen Teil unseres gesellschaftlichen Zusammenlebens. Dieser besonderen Verantwortung werden wir uns nicht entziehen und uns, wie bereits seit vielen Jahren, als verlässlicher Partner und Förderer engagieren. Auch in diesem Jahr freuen wir uns, fünf Preisträger, darunter drei Dissertationen, für ihre hervorragenden wissenschaftlichen Arbeiten auszeichnen zu können. Wir danken den Preisträgern für Ihre außergewöhnlich gelungenen Beiträge sowie den Lehrstühlen, ohne die diese Preisverleihung nicht möglich ist. Preisträger und Vertreter der Sparkasse bei der letztjäh- rigen Preisverleihung der Wissenschaftspreise 2017. v.r. n.l.: Vorstandsvorsitzender der Sparkasse Vest Dr. Michael Schulte, Keno Winkes, Dr. Christian Warnecke, Markus Greve, Carina Mössinger, Fabian Schmitz, Projektleiter Dirk van Buer 5 6 Julia Sprenger geboren am 24. März 1985 "Financial consulting: A qualitative study on its role in financial decision making" Doktorarbeit, eingereicht im Frühjahr 2017 Bei Professor Dr. Michael Roos Lehrstuhl für Makroökonomik Ruhr-Universität Bochum Julia Sprenger untersucht in diesem Beitrag den Umgang von Verbrauchern mit Finanzent- scheidungen. Dazu werden ausgewählte Ergebnisse einer Interviewstudie mit Finanzberatern und ihren Kunden vorgestellt. Die Studie beleuchtet sowohl den Umgang von Verbrauchern mit verschiedenen Finanzin- formationen wie etwa einem Online-Tool oder einer persönlichen Finanzberatung als auch die Art der Entscheidungsfindung- von der autonomen Entscheidung bis hin zur vertrauensvollen „Delegation“ an den Finanzberater. Anhand dreier Kundentypen und ihres spezifischen Informationsnutzungsprofils wird gezeigt, wie der Raum für Entscheidungsautonomie vergrößert, eingeschränkt oder aufgege- ben wird. Neben der finanziellen Allgemeinbildung (financial literacy) werden auch psycho- logische Faktoren wie das Kognitionsbedürfnis (need for cognition) und das Bedürfnis nach kognitiver Geschlossenheit (need for closure) sowie die Vertrauensbeziehung zum Finanzbera- ter als Einflussfaktoren auf den Grad der Entscheidungsautonomie berücksichtigt. Die Ergebnisse zeigen, dass Vertrauen nicht nur das Involvement des Verbrauchers und die kritische Einbettung von Finanzberatung in eigene Informationsrecherchen beeinflusst, sondern auch reziprokes Verhalten verstärkt und damit auch mit einer Neubewertung von Op- portunitätskosten eng verknüpft ist. Außerdem zeigt sich ein enger Zusammenhang zwischen dem Kundenprofil und den Rollenerwartungen an den Finanzberater sowie der Zahlungsbe- reitschaft für ein Beratungshonorar. "Financial consulting: A qualitative study on its role in financial decision making" 1 Introduction Financial decision making has become increasingly difficult in recent years. People have a variety of options to choose from. Moreover, Célérier & Vallée (2013) show in a lexicographic analysis of the term sheets of 55,000 structured products issued in the European retail market since 2002 that product complexity has steadily increased over time. Previous studies have shown that choice difficulty in turn increases preference uncertainty and undermines confidence that one is able to select the best option (e.g., Dhar 2002; Greenleaf & Lehmann, 1995; Iyengar & Lepper, 2000). One reaction to choice difficulty and information overload is to postpone decisions or to avoid choices at all (for an overview on decision avoidance see Anderson, 2003). Another response to complex decisions is to delegate the decision. Steffel & Williams (forthcoming) show that delegation increases with decision difficulty and can be explained by a desire to avoid responsibility for potentially making a wrong choice. Delegating a decision alleviates the cognitive efforts and emotional stress of decision making but also poses a threat to people’s feelings of autonomy and thus undermines self-esteem (Broniarczyk & Griffin, 2014). Seeking decision support from a financial consultant is proposed to be a third option to solve this dilemma: It provides the same benefits as choice delegation but still allows people to maintain control over the final decision. It is thus especially interesting to explore the use of financial consulting in the decision process. In practice, the functions of financial consulting may range from an informal delegation of the decision to a simple information input from an expert that does not imply any losses in decision control. This study seeks to reveal different forms of how decision autonomy is maintained, ensured, restricted, or given up in the context of financial consulting and to locate them between these poles. The purpose of this study is to explore the role of financial consulting in the context of financial decision making. The broad objectives are to: • develop an understanding of the general attitude towards financial decision making in order to gain a sense of the background against which financial consulting takes place • gain a clearer understanding of where financial consulting is located in the decision making process. By looking at information habits and the information acquisition process in the run up to a decision we wish to capture how financial advice is embedded in other forms of decision preparation • explore the attitudes towards financial advice. This includes revealing different approaches of integration financial consulting in the decision process characterized by a varying degree of decision autonomy and gaining a sense of how this affects client behavior The data for this study were collected through a series of semi-structured interviews. In total, 12 face-to-face interviews were conducted. The interviews took place at the office of a Sparkasse in North Rhine-Westphalia. Both clients and financial consultants of the Sparkasse were interviewed to gain a comprehensive perspective on the decision process. The interviews were conducted in October 2016. All persons who took part in the interviews have been given pseudonyms and have been made anonymous in this study. At the Sparkasse that participated in this study, 8 financial consultants work in the segment for affluent private customers. 4 of them participated in this study, 3 of them being female 8 Sparkasse Vest Recklinghausen Wissenschaftspreis 2018 and one being male. They all have long years of professional experience in the field of financial consulting. Each consultant manages a customer base of approximately 350 private clients and has about 1-2 meetings with them per year. All meetings are costless for the client. Once matched, customer and client usually maintain a long-term relationship with some of the clients meeting their consultant for decades. Besides, 7 clients participated in the study. Their age ranged from 27 to 83 years. 5 of them were male and 2 of them were female. In addition, one couple was invited to the interview. As