Rapport Annuel 2009-2010 Rapport Annuel 2009-2010 RappoRt annuel 2009-2010 - Paris Orléans Sommaire 04 Message du Président du Directoire 09 Profil 10 Activités 12 Chiffres clés 13 Carnet de l’actionnaire 16 Directoire et Conseil de surveillance 21 Activités bancaires 23 Présentation des résultats 26 Analyse par métier 37 Capital investissement 38 Valorisation des actifs bruts au 31 mars 2010 41 LBO/Fonds propres 42 LBO/Dette mezzanine 43 Immobilier 44 Capital-développement 45 Participation historique 46 Participations cotées 47 Participations dans les fonds 49 Rapport du Directoire - informations juridiques et financières 50 Résultats consolidés du Groupe 51 Résultats sociaux 54 Paris Orléans et ses actionnaires 59 Renseignements divers 62 Gouvernement d’entreprise 71 Rapport du Président du Conseil de surveillance 81 Comptes 82 Comptes consolidés 148 Comptes sociaux 169 Assemblée générale mixte du 27 septembre 2010 170 Ordre du jour 171 Exposé des résolutions à titre ordinaire 173 Rapport du Directoire sur les résolutions extraordinaires 175 Observations du Conseil de surveillance 179 Projet de résolutions RappoRt annuel 2009-2010 - Paris Orléans Message du Président du Directoire Message du Président du Directoire Madame, Monsieur, Chers actionnaires, L’exercice 2009/2010 s’achève, comme le précédent, dans un contexte général de ralentissement de l’économie mondiale. Dans ce climat difficile, le niveau de nos résultats opérationnels montre la solidité de nos principaux métiers. Le produit net bancaire au 31 mars 2010 s’établit à 871,7m€ contre 752,8m€ pour l’exercice précédent. Cette progression s’explique principalement par la consolidation par intégration globale de nos activités de banque d’affaires en Europe conti- Sylvain Héfès, nentale (hors France). Président du Directoire Le résultat net consolidé s’élève quant à lui à 90,9m€, en hausse de 14,8m€, ceci malgré l’absence de plus-values signi- ficatives sur le portefeuille de capital investissement de Paris Orléans. Après prise en compte des intérêts minoritaires, qui sont en forte augmentation en raison du reclassement d’une dette perpétuelle en fonds propres et de l’intégration des acti- vités de banque d’affaires en Europe continentale, le résultat net part du Groupe ressort à 25,7m€ contre 46,8m€. Les revenus de la banque d’affaires sont globalement en légère progression reflétant une forte augmentation de l’activité dans les pays émergents et aux États-Unis. Le très fort développe- ment du conseil en financement et restructuration a permis de contrebalancer en grande partie le ralentissement des acti- vités de fusions et acquisitions constaté en Europe. La banque privée et la gestion d’actifs ont généré des reve- nus stables par rapport à ceux de l’exercice 2008/2009. Ces performances sont à mettre au crédit des efforts de collecte et du redressement des marchés pendant l’exercice. 04 La banque de financement a activement poursuivi la réduction de son portefeuille, comme lors de l’exercice précédent, ce qui a entraîné une baisse de sa rentabilité. Cet impact a néanmoins été accompagné par une réduction notable des provisions pour dépréciation sur le portefeuille bancaire. Sans attendre le retour à la croissance économique, le Groupe reste tourné vers l’avenir. De nombreux efforts se sont donc poursuivis pour renforcer notre présence en dehors de l’Europe, depuis longtemps considérée comme notre espace d’implantation historique. C’est le cas notamment en Amérique du Nord, où le Groupe a ainsi très récemment renforcé son management. Sans attendre le retour Dans un contexte financier incertain et volatil, l’activité à la croissance économique, de capital investissement propre à Paris Orléans ne s’est pas traduite par des cessions ou de nouveaux investisse- le Groupe reste tourné ments significatifs sur la période. Nous restons confiants vers l’avenir. sur la qualité de notre portefeuille qui a bien résisté pendant toute la crise. Celui-ci recèle un certain nombre de plus-values latentes qui pourraient commencer à se concrétiser dès cette année, et encore plus largement au cours de l’exercice prochain si le marché le permet. En complément des activités bancaires et de celles de capital investissement sur fonds propres, le Groupe a investi dans le premier fonds pour compte de tiers « Five Arrows Principal Investments » (FAPI). Ce véhicule a récolté au total 583m€ d’engagements, ce qui est un succès dans le contexte actuel. Cette activité en plein essor complète nos métiers traditionnels et préfigure une nouvelle source de revenus pour le Groupe. L’exercice 2009/2010 a enfin été marqué par des changements dans la gouvernance du Groupe à Paris et à Londres. Les nominations de deux Directeurs généraux, Olivier Pécoux au sein de Paris Orléans et Nigel Higgins au niveau de Rothschilds Continuation Holdings, renforcent ainsi notre stratégie de plus grande coopération et d’intégration de nos maisons bancaires de Londres et Paris. Nous nous réjouissons également de l’arrivée de Jacques Richier et François Henrot comme membres du Conseil de surveillance de Paris Orléans. Jacques Richier est Président-directeur général d’Allianz France et François Henrot est un Associé historique de Rothschild & Cie Banque. En accord avec le Conseil de surveillance, nous vous proposons cette année un dividende de 0,35€ par action. Ce dividende, du même montant que l’année dernière, pourra être perçu selon votre choix, en numéraire ou en actions. Sylvain Héfès, Président du Directoire 05 RappoRt annuel 2009-2010 - Paris Orléans Paris Orléans Paris Orléans, holding de tête du groupe Rothschild Fidèle à la culture de la famille Rothschild, Paris Orléans est centré sur deux activités : les activités bancaires et le capital investissement sur fonds propres. • Les activités bancaires regroupent la banque d’affaires et la gestion pour compte de tiers. Ces activités, avec des bureaux sur les cinq continents, sont détenues à travers le holding Rothschilds Continuation Holdings AG et sont exercées prin- cipalement par l’intermédiaire de deux entités opération- nelles, Rothschild & Cie Banque en France et NM Rothschild & Sons au Royaume-Uni. • Les activités de capital investissement sur fonds propres privi- légient une présence stable auprès de sociétés. Les investisse- ments sont diversifiés tant par le secteur d’activité des parti- cipations que par les modes d’intervention utilisés (présence au capital, financement en dette mezzanine…). 06 rofil Historique p 2007-2008 ctivités bancaires Prise de contrôle des activités bancaires au niveau mondial. a 2004 Paris Orléans simplifie sa structure en absorbant Francarep. 2003 Unification au niveau mondial et optimisation des structures du groupe bancaire. Une nouvelle entité de tête est créée, Concordia BV, détenue à 50/50 par Paris Orléans et la branche anglaise de la famille Rothschild. investissement Capital 2000 -2001 Paris Orléans commence à prendre sa configu- ration actuelle. Renforcement de la participation dans le groupe bancaire en Angleterre et dans le reste du monde. 1987-1994 Réorientation progressive de l’activité - Rapport du Directoire juridiques et financières informations pétrolière de Francarep, filiale de Paris 1982 Orléans, vers le capital investissement. Paris Orléans sert de pivot à la relance des activités fran- çaises de la maison Rothschild suite à la nationalisation de la Banque. 1938 -1981 Activité réduite de holding de participations diversifiées. es comptes 1937 l Paris Orléans abandonne l’activité ferroviaire. 1838 Fondation de Paris Orléans, société de chemin de fer française. ssemblée générale mixte a 2010 du 27 septembre 07 RappoRt annuel 2009-2010 - Paris Orléans Profil 08 Profil 10 ActiVités 12 cHiFFRes clés 13 cARnet de l’ActionnAiRe 16 diRectoiRe et conseil de suRVeillAnce 09 RappoRt annuel 2009-2010 - Paris Orléans Profil Activités Les activités bancaires Depuis plus de 200 ans, le groupe Rothschild est au cœur des marchés financiers mondiaux. Les métiers du Groupe s’articulent autour de trois types de services destinés aux entreprises, aux gouvernements et aux particuliers : banque d’affaires, gestion de 3 pôles d’expertises patrimoine et gestion institutionnelle, Merchant banking. banque de financement Rothschild exerce l’ensemble de ces métiers sur les principales places financières : et d’investissement Londres, Paris, New York, Francfort, Milan, Hong Kong. Au total, le Groupe emploie banque privée 2 860 collaborateurs dans 57 bureaux à travers le monde. et gestion d’actifs Merchant banking (Activité de capital investissement pour compte de tiers lancée en 2007) amérique du nord europe et Moyen-orient asie pacifique Mexico Abou Dhabi Leeds Auckland Montréal Amsterdam Lisbonne Hanoï 1 140m€ pRoduit net New York Athènes Londres Hong Kong bAncAiRe combiné (1) Toronto Barcelone Luxembourg Jakarta Washington Birmingham Madrid Kuala Lumpur Îles Vierges britanniques Bruxelles Manchester Manille Bucarest Milan Melbourne 2 860 amérique du Sud Budapest Moscou Mumbai collAborateuRs Santiago Doha Paris New Delhi dAns le monde São Paulo Dubaï Prague Pékin Francfort Rome Séoul afrique Genève Sofia Shanghai Guernesey Stockholm Singapour Harare Istanbul Tel Aviv Sydney Johannesburg Kiev Varsovie Tokyo Zurich Wellington Joint Venture Bureaux de représentation (1) Le PNB combiné est présenté afin de mieux illustrer le poids du Groupe. Il diffère du PNB consolidé comptable, il se compose de 100 % du sous- groupe RCH au 31 mars 2010 et de 100 % de celui de RCB au 31 décembre 2009. 10 aCTiViTés CHIFFReS CléS CaRnet De l’aCtIonnaIRe