COMPARATIVOS TRIMESTRALES Reportes Previos al 2T21 12 de Julio de 2021 • Esperamos un 2T21 con reportes positivos para las empresas del IPyC. Carlos A. González Tabares • Estimamos crecimiento en Ventas y Ebitda de 10.1% y 20.8% respectivamente. • Las Ganadoras: Asur, Gap, Gcarso, Peñoles y Pinfra. Reportes al 2T21: Crecimiento en Ventas y Ebitda de 10.1% y 20.8% respectivamente. Una vez concluido el 2T21, las empresas que cotizan en Bolsa tendrán para reportar sus resultados financieros hasta el próximo 28 de Julio. Para las empresas de la muestra del S&P’s/BMV/IPyC estimamos reportes positivos, con un crecimiento estimado en Ventas, Ebitda y Utilidad Neta de 10.1%, 20.8% y 223.3% respectivamente. La mediana de crecimiento para nuestra muestra de más de 50 emisoras, a nivel de Ventas, Ebitda y Resultado Neto es de 12.0%, 13.9% y 18.3% respectivamente. Recuperación moderada. Durante el 2T21 los resultados de las empresas que cotizan se verán altamente favorecidos, con crecimientos de doble y hasta triple dígito, ante la mayor movilidad y reapertura de actividades, el avance en el proceso de vacunación tanto a nivel local como internacional, la fuerte recuperación económica en EUA ante los elevados estímulos económicos, y una base de comparación baja respecto al mismo periodo del año anterior, cuando iniciaban las más estrictas medidas de confinamiento. A pesar de los buenos resultados esperados, será importante comparar las cifras reportadas respecto a los niveles pre-pandemia para identificar el grado de recuperación. Empresas del sector de aeropuertos, materias primas y del sector industrial, serán las más beneficiadas en este periodo. A nivel del Margen Ebitda estimamos una mejora de 100pb respecto al mismo periodo del año anterior, a pesar de que en muchos casos los insumos se han visto fuertemente impactados por el incremento en precios. Las Ganadoras: Asur, Gap, Gcarso, Pe&oles y Prinfra Dentro de la muestra de las empresas que componen el S&P’s BMV IPyC, resaltan como los mejores reportes estimados a nivel de Ebitda Asur, Gap, Gcarso, Peñoles y Prinfra. Los reportes más débiles los esperamos en Ienova, Gruma, Bolsa, Gcc y Kimber. ¡Atención al Crecimiento en Ebitda! En este reporte presentamos los resultados esperados para las empresas del S&P’s BMV IPyC, así como para una muestra más amplia. Es importante atender al crecimiento que tengan las empresas a nivel de Ebitda principalmente, pues un mayor crecimiento en este rubro mejora las valuaciones de la empresa (en su múltiplo FV/Ebitda, el más visto por los inversionistas) y aumenta el potencial de rendimiento por Precios Objetivo. Emisoras con crecimientos mayores a lo esperado (+5% vs. estimado), podrían tener un efecto inmediato positivo en el precio de la acción. Por el contrario, emisoras con crecimientos abajo de lo esperado (-5% vs. estimado), podrían tener un efecto inmediato negativo en su cotización. Reportes 2T21 30.0% 10.0% -10.0% -30.0% -50.0% AC LAB KOF GCC GAP AMX ALFA OMA SITES ASUR ALSEA MEGA ORBIA VESTA BOLSA FEMSA BIMBO CEMEX PINFRA IENOVA KIMBER GRUMA TLEVISA LIVEPOL GCARSO CUERVO ELEKTRA PE&OLES WALMEX GMEXICO Ebitda 2T21e Mediana Fuente: Monex con información de Bloomberg y BMV. 1 COMPARATIVOS TRIMESTRALES Industriales Comerciales y Servicios Ventas Ebitda Utilidad Neta Mg Ebitda Mg Neto Tipo Fecha de 2T21 (e/c) 2T21 vs 2T21 (e/c) 2T21 vs 2T21 (e/c) 2T21 vs Emisora 2T20 2T21 (e/c) 2T20 2T21 (e/c) 2T20 2T21 (e/c) 2T20 2T21 (e/c) 2T20 2T21 (e/c) de Est. Reporte vs 2T20 2T21e vs 2T20 2T21e vs 2T20 2T21e AC C 16-jul-21 42,945 45,101 5.0% 8,043 8,650 7.5% 2,335 2,960 26.8% 18.7% 19.2% 5.4% 6.6% ALFA C 16-jul-21 74,275 82,464 11.0% 4,510 8,673 92.3% - 2,090 2,910 N.C. 6.1% 10.5% N.C. 3.5% ALSEA C 22-jul-21 5,198 11,840 127.8% - 903 2,563 N.C. - 2,595 - 134 N.C. N.C. 21.6% N.C. N.C. AMX M 13-jul-21 251,583 255,000 1.4% 82,649 81,700 -1.1% 20,060 20,354 1.5% 32.9% 32.0% 8.0% 8.0% ASUR C 22-jul-21 1,767 3,780 113.9% 49 2,350 4700.3% - 520 824 N.C. 2.8% 62.2% N.C. 21.8% BIMBO C 27-jul-21 86,411 88,450 2.4% 11,179 11,670 4.4% 2,581 2,082 -19.3% 12.9% 13.2% 3.0% 2.4% BOLSA C 14-jul-21 1,002 950 -5.2% 619 573 -7.5% 365 387 6.0% 61.8% 60.3% 36.4% 40.7% CEMEX C 29-jul-21 67,865 69,727 2.7% 11,286 14,811 31.2% - 1,019 4,471 N.C. 16.6% 21.2% N.C. 6.4% CUERVO C 29-jul-21 8,689 9,600 10.5% 2,355 2,780 18.0% 1,450 562 -61.2% 27.1% 29.0% 16.7% 5.9% ELEKTRA T 23-jul-21 28,154 33,992 20.7% 2,512 2,607 3.8% - 3,538 371 N.C. 8.9% 7.7% N.C. 1.1% FEMSA C 23-jul-21 114,514 129,484 13.1% 8,004 9,750 21.8% - 11,692 5,545 N.C. 7.0% 7.5% N.C. 4.3% GAP C 23-jul-21 1,485 4,140 178.8% 137 2,521 1746.7% - 549 1,411 N.C. 9.2% 60.9% N.C. 34.1% GCARSO C 22-jul-21 14,778 25,205 70.6% 1,191 3,177 166.7% - 49 1,812 N.C. 8.1% 12.6% N.C. 7.2% GCC C 27-jul-21 5,658 5,267 -6.9% 1,795 1,693 -5.7% 773 838 8.4% 31.7% 32.1% 13.7% 15.9% GMEXICO C 28-jul-21 56,137 72,388 28.9% 32,860 42,056 28.0% 14,337 20,108 40.3% 58.5% 58.1% 25.5% 27.8% GRUMA C 21-jul-21 24,146 23,079 -4.4% 4,023 3,650 -9.3% 1,751 1,501 -14.3% 16.7% 15.8% 7.3% 6.5% IENOVA C 22-jul-21 6,443 6,100 -5.3% 4,155 3,640 -12.4% 2,958 507 -82.9% 64.5% 59.7% 45.9% 8.3% KIMBER C 22-jul-21 12,337 12,684 2.8% 3,332 3,222 -3.3% 1,599 1,656 3.5% 27.0% 25.4% 13.0% 13.1% KOF C 22-jul-21 43,075 46,250 7.4% 7,333 8,220 12.1% 2,115 3,512 66.1% 17.0% 17.8% 4.9% 7.6% LAB C 22-jul-21 3,636 3,856 6.0% 756 798 5.6% 361 450 24.7% 20.8% 20.7% 9.9% 11.7% LIVEPOL C 16-jul-21 14,746 29,071 97.1% - 1,838 3,610 N.C. - 2,879 619 N.C. N.C. 12.4% N.C. 2.1% MEGA C 23-jul-21 5,460 6,048 10.8% 2,752 3,037 10.4% 1,049 1,132 7.9% 50.4% 50.2% 19.2% 18.7% ORBIA C 29-jul-21 32,921 37,198 13.0% 6,140 8,681 41.4% 237 - 18,436 N.C. 18.6% 23.3% 0.7% N.C. OMA C 27-jul-21 635 1,730 172.5% - 43 948 N.C. - 180 549 N.C. N.C. 54.8% N.C. 31.7% PE&OLES C 28-jul-21 21,684 25,610 18.1% 4,312 9,120 111.5% - 3,684 21,936 N.C. 19.9% 35.6% N.C. 85.7% PINFRA C 23-jul-21 1,756 2,988 70.2% 961 1,930 100.8% 514 981 91.0% 54.7% 64.6% 29.3% 32.8% SITES C 30-abr-21 2,031 2,154 6.1% 1,906 2,027 6.3% 208 - 65 N.C. 93.9% 94.1% 10.3% N.C. TLEVISA C 05-jul-21 22,407 24,753 10.5% 1.5% 7,927 9,210 16.2% 1.2% 1,739 2,182 25.4% 190.9% 35.4% 37.2% 7.8% 8.8% VESTA C 21-jul-21 854 830 -2.8% 697 677 -3.0% 445 - 422 N.C. 81.6% 81.5% 52.0% N.C. WALMEX C 22-jul-21 169,026 174,718 3.4% 15,734 16,780 6.6% 1,662 9,086 446.6% 9.3% 9.6% 1.0% 5.2% AEROMEX M 28-jul-21 2,608 8,410 222.5% - 18,735 1,090 N.C. - 27,422 - 2,202 N.C. N.C. 13.0% N.C. N.C. ALPEK C 16-jul-21 27,447 32,041 16.7% 1,700 3,649 114.6% 121 1,473 1121.7% 6.2% 11.4% 0.4% 4.6% ARA C 22-jul-21 1,106 5,923 435.4% 127 751 490.8% 70 473 574.2% 11.5% 12.7% 6.3% 8.0% AUTLAN C 28-jul-21 1,963 7,374 275.6% 485 1,407 190.4% - 166 - 99 N.C.