ANÁLISIS DE LA INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA DE EMPRESAS COLOMBIANAS EN EL EXTERIOR Operaciones de fusión y adquisición Periodo 2009 - 2014 XIMENA ANDREA APONTE RINCON JENNYFFER JOHANA BELTRAN JOHN JAIRO ESPINEL VILLAMIL UNIVERSIDAD LA GRAN COLOMBIA FACULTAD DE POSTGRADOS Y FORMACION CONTINUADA ESPECIALIZACION EN GERENCIA FINANCIERA 2016 BOGOTA COMPORTAMIENTO DE LA INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA DE EMPRESAS COLOMBIANAS EN EL EXTERIOR Operaciones de fusión y adquisición Periodo 2009 - 2014 PROYECTO DE GRADO MODALIDAD MONOGRAFIA XIMENA ANDREA APONTE RINCON JENNYFFER JOHANA BELTRAN JOHN JAIRO ESPINEL VILLAMIL Asesor Metodológico: Mg. Elena del Pilar Infante UNIVERSIDAD LA GRAN COLOMBIA FACULTAD DE POSTGRADOS Y FORMACION CONTINUADA ESPECIALIZACION EN GERENCIA FINANCIERA 2016 BOGOTA iii AGRADECIMIENTOS De Ximena; Doy gracias a Dios por guiar mis pasos y a mi familia por el gran apoyo que me brindaron. De Jennyffer; A Dios, por darme la oportunidad de vivir y guiarme por el camino que he trazado para mí. A mi Madre y Hermano que con su amor y enseñanza han sembrado las virtudes que se necesitan para vivir con anhelo y felicidad. De John; Doy gracias a Dios por darme la sabiduría para recorrer este camino, a mi familia a quienes dedico y comparto mis logros, y a mis compañeras de monografía con quienes lo hicimos posible Conjuntamente agradecemos a los profesores y tutores que nos guiaron durante el proceso de esta investigación. iv CALIFICACION DE JURADOS Firma de confirmación de la Sustentación del Proyecto de Grado por parte de los Jurados Externos: _____________________________________ NOMBRES Y APELLIDOS DEL JURADO 1 __________________ FIRMA JURADO 1 _____________________________________ NOMBRES Y APELLIDOS DEL JURADO 2 _________________ FIRMA JURADO 2 v TABLA DE CONTENIDO RESUMEN .................................................................................................................................. 9 PALABRAS CLAVES ................................................................................................................ 9 ABSTRACT .............................................................................................................................. 10 INTRODUCCIÓN ..................................................................................................................... 11 1. ANTECEDENTES ............................................................................................................ 13 2. MARCO DE REFERENCIA ............................................................................................ 15 2.1. Marco teórico .............................................................................................................. 15 2.2. Marco conceptual ........................................................................................................ 18 2.2.1. Internacionalización en Colombia ....................................................................... 18 2.3. Marco histórico ........................................................................................................... 20 2.4. Marco legal ................................................................................................................. 22 3. METODOLOGIA .............................................................................................................. 23 3.1. Planteamiento metodológico ....................................................................................... 23 3.2. Población .................................................................................................................... 24 3.3. Tipo de diseño ............................................................................................................. 24 3.4. Procedimiento ............................................................................................................. 25 4. DESARROLLO DE LA INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA POR PARTE DE LAS EMPRESAS COLOMBIANAS ENTRE 2009 – 2014 A TRAVÉS DE PROCESOS DE FUSIONES Y ADQUISICIONES ............................................................................................ 26 4.1. Empresas con procesos de adquisiciones y fusiones .................................................. 26 4.2. Análisis por sectores productivos ............................................................................... 29 4.3. Comportamiento de la dinámica de fusiones y adquisiciones en el país .................... 32 4.3.1. Fusión .................................................................................................................. 32 4.3.2. Adquisiciones ...................................................................................................... 35 4.4. Determinantes de las fusiones y adquisiciones en el sector financiero ...................... 35 5. INTERNACIONALIZACION DE EMPRESAS COLOMBIANAS MEDIANTE FUSION Y ADQUISICION ...................................................................................................... 36 5.1. Estudios de Caso: Fusiones y adquisiciones en Colombia ......................................... 38 5.1.1. Fusión entre Davivienda, Bansuperior y Bancafé ............................................... 38 5.1.2. Fusión de Bancolombia, Conavi y Corfinsura .................................................... 40 5.1.3. Cementos ARGOS S.A. ...................................................................................... 42 vi 5.1.4 UNE EPM Telecomunicaciones S.A. y Millicom Spain Cable, S.L. .............................. 44 6. INVERSION E INTERNACIONALIZACION EN COLOMBIA ................................... 46 7. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES ................................................................ 50 7.1. CONCLUSIONES ...................................................................................................... 50 7.2. RECOMENDACIONES ............................................................................................. 52 8. REFERENCIAS ................................................................................................................ 53 vii TABLA DE GRAFICAS Grafico 1 Procesos de Fusión y Adquisición Por Sectores 2009-2014 por inversión ............... 26 Grafico 2 Inversión por Sectores 2009-2014 ............................................................................. 28 Grafico 3 Inversión en Proceso de Internacionalización Sector Servicios Públicos 2009-2014 ................................................................................................................................................... 29 Grafico 4 Inversión en Proceso de Internacionalización Sector Manufacturero 2009-2014 ..... 29 Grafico 5 Inversión en Proceso de Internacionalización Sector Financiero 2009-2014 ........... 30 Grafico 6 Inversión en Proceso de Internacionalización Sector Productos Básicos de Consumo 2009-2014 .................................................................................................................................. 31 Grafico 7 Inversión en Proceso de Internacionalización Sector Telecomunicaciones 2009-2014 ................................................................................................................................................... 31 Grafico 8 Historia Fusiones y Adquisiciones Argos ................................................................. 42 Grafico 9 Estructura actual Argos ............................................................................................. 44 Grafico 10 Línea de Tiempo de Fusión ..................................................................................... 46 viii TABLA DE TABLAS Tabla 1 Fusión y Adquisición 2009-2014 ................................................................................. 27 Tabla 2 Fusión Davivienda-Banco Superior ............................................................................. 39 Tabla 3 Fusión Banco de Colombia-BIC .................................................................................. 41 9 ANÁLISIS DE LA INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA DE EMPRESAS COLOMBIANAS EN EL EXTERIOR Operaciones de fusión y adquisición Periodo 2009 - 2014 RESUMEN En el mundo actual caen rápidamente todo tipo de muros y barreras entre las acciones y los mercados, y éstos van más allá de los límites los cuales crean un proceso gradual de internacionalización comercial, llevando al surgimiento de nuevos procesos productivos, distributivos y de consumo, con una expansión y un uso intensivo de la tecnología en donde los avances en las telecomunicaciones han incrementado las interactuaciones comerciales. Hoy en día es muy común que a las empresas se le presentan oportunidades de crecer e innovar en otros países. Por esta razón, en el desarrollo del presente trabajo se realizará un análisis de las diferentes teorías de la internacionalización con el fin de determinar el proceso que ejecutan las empresas para establecerse en el exterior. Actualmente es muy insuficiente el avance que se ha presentado en cuanto a las capacidades que tienen las empresas para enfrentar estos cambios y de igual forma competir dentro de los mercados desarrollados del mundo, debido a que la internacionalización se ha convertido en el marco general para el proceso de expansión de las empresas tanto en países desarrollados como en economías emergentes. Para comprender la estrategia implementada por las empresas en su proceso de expansión internacional, este trabajo busca analizar el comportamiento de las empresas colombianas en sus procesos de internacionalización, basándose en diferentes