Eingereicht von Patrick Koidl Angefertigt am Institut für betriebliche Finanzwirtschaft Beurteiler / Beurteilerin o. Univ. Prof. Mag. Dr. Helmut Pernsteiner AUFSICHTSRATS- Mitbetreuung ZUSAMMENSETZUNG Mag. Dr. Markus Dick VON ÖSTERREICHISCHEN Februar 2016 BÖRSENOTIERTEN UNTERNEHMEN Diplomarbeit zur Erlangung des akademischen Grades Magister der Sozial- und Wirtschaftswissenschaften im Diplomstudium Wirtschaftswissenschaften JOHANNES KEPLER UNIVERSITÄT LINZ Altenberger Straße 69 4040 Linz, Österreich www.jku.at DVR 0093696 Eidesstattliche Erklärung Ich erkläre an Eides statt, dass ich die vorliegende Diplomarbeit selbstständig und ohne fremde Hilfe verfasst, andere als die angegebenen Quellen und Hilfsmittel nicht benutzt bzw. die wörtlich oder sinngemäß entnommenen Stellen als solche kenntlich gemacht habe. Die vorliegende Diplomarbeit ist mit dem elektronisch übermittelten Textdokument identisch. Schärding, Februar 2016 ____________________________ Gleichheitsgrundsatz Aus Gründen der besseren Lesbarkeit und Nachvollziehbarkeit wird in der nachfolgenden Arbeit auf die Erweiterung der weiblichen Form und somit einer gendergerechten Sprache verzichtet. Es wird darauf hingewiesen, dass sich sämtliche personenbezogenen Ausführungen sowohl auf Personen des weiblichen als auch des männlichen Geschlechts beziehen. Inhaltsverzeichnis Inhaltsverzeichnis ........................................................................................................................ I Abbildungsverzeichnis ............................................................................................................. III Tabellenverzeichnis .................................................................................................................. IV Abkürzungsverzeichnis ........................................................................................................... VII 1. Einleitung ..................................................................................................................... 1 2. Der Aufsichtsrat ........................................................................................................... 3 2.1 Aufgaben, Rechte und Pflichten des Aufsichtsrats .......................................... 4 2.2 Wahl des Aufsichtsrats ..................................................................................... 7 2.3 Zusammensetzung des Aufsichtsrats ............................................................... 9 2.4 Anforderungen an den Aufsichtsrat ............................................................... 11 2.5 Haftung des Aufsichtsrats .............................................................................. 15 2.6 Vergütung des Aufsichtsrats .......................................................................... 16 2.7 Zusammenarbeit zwischen Vorstand und Aufsichtsrat .................................. 19 2.8 Zwischenfazit ................................................................................................. 20 3. Corporate Governance ............................................................................................... 21 3.1 Principal-Agent-Problem und Stewardship-Theorie ...................................... 22 3.2 Corporate Governance Systeme ..................................................................... 23 3.2.1 Dualistisches System ...................................................................................... 23 3.2.2 Monistisches System ...................................................................................... 24 3.2.3 Vergleich der Systeme ................................................................................... 24 3.3 Der Corporate Governance Kodex ................................................................. 25 3.3.1 Der Österreichische Corporate Governance Kodex ....................................... 27 3.3.2 Inhalt des Österreichischen Corporate Governance Kodex ........................... 29 3.3.3 Anwendung des Corporate Governance Kodex in Österreich ....................... 31 3.4 Zwischenfazit ................................................................................................. 32 4. Vorhandene Untersuchungen zur Aufsichtsratszusammensetzung ........................... 33 4.1 Vergleichsstudie aus Deutschland .................................................................. 33 4.2 Literaturüberblick & Hypothesenbildung ...................................................... 35 4.2.1 Diversität ........................................................................................................ 36 4.2.2 Frauen ............................................................................................................. 38 4.2.3 Aufsichtsratsgröße .......................................................................................... 39 4.2.4 Unabhängigkeit .............................................................................................. 41 I 4.2.5 Arbeitnehmervertretung ................................................................................. 42 4.2.6 Bankenvertretung ........................................................................................... 43 5. Deskriptive Ergebnisse............................................................................................... 45 5.1 Größe des Aufsichtsrats ................................................................................. 45 5.2 Anteil der Kapitalvertreter und Arbeitnehmervertreter .................................. 46 5.3 Anteil der Sektoren ......................................................................................... 48 5.4 Anteil der Frauen im Aufsichtsrat .................................................................. 50 5.5 Altersstruktur im Aufsichtsrat ........................................................................ 53 5.6 Hochschulausbildung im Aufsichtsrat ........................................................... 55 5.7 Staatsangehörigkeit im Aufsichtsrat ............................................................... 57 5.8 Bestelldauer im Aufsichtsrat .......................................................................... 58 5.9 Bankenvertreter im Aufsichtsrat .................................................................... 60 5.10 Unabhängigkeit im Aufsichtsrat ..................................................................... 61 5.11 Vorstände im Aufsichtsrat .............................................................................. 61 5.12 Mehrfachbestellungen im Aufsichtsrat .......................................................... 62 5.13 Analyse der Aufsichtsratsvorsitzenden .......................................................... 63 5.14 Zwischenfazit ................................................................................................. 65 5.15 Vergleich der deskriptiven Ergebnisse mit Deutschland ............................... 67 6. Empirische Ergebnisse .............................................................................................. 69 6.1 Überprüfung der Hypothesen ......................................................................... 69 6.2 Zwischenfazit ................................................................................................. 73 6.2.1 Hypothese 1 .................................................................................................... 74 6.2.2 Hypothese 2 .................................................................................................... 75 6.2.3 Hypothese 3 .................................................................................................... 76 6.2.4 Hypothese 4 .................................................................................................... 77 6.2.5 Hypothese 5 .................................................................................................... 78 6.2.6 Hypothese 6 .................................................................................................... 79 7. Fazit und Ausblick ..................................................................................................... 81 Literaturverzeichnis .................................................................................................................. 83 Appendix .................................................................................................................................. 95 Überblick der untersuchten Unternehmen .................................................................... 95 Ergebnisse ..................................................................................................................... 99 II Abbildungsverzeichnis Abb. 1: Größe des Aufsichtsrats............................................................................................... 46 Abb. 2: Anzahl der Sitze der Kapital- & Arbeitnehmervertreter ............................................. 47 Abb. 3: Einteilung der Aufsichtsratssitze in Sektoren ............................................................. 48 Abb. 4: Durchschnittgröße des Aufsichtsrats nach Sektoren ................................................... 49 Abb. 5: Anteil der Kapital- & Arbeitnehmervertreter nach Sektoren ...................................... 49 Abb. 6: Anzahl der Frauen im Aufsichtsrat ............................................................................. 50 Abb. 7: Anzahl der weiblichen Sitze von Kapital- & Arbeitnehmervertreter .......................... 51 Abb. 8: Frauenanteil im Aufsichtsrat nach Sektoren ..............................................................