Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T09 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2010

Enéas Pestana – Bom dia. Vamos dar início à nossa reunião. Começamos pedindo desculpas pelo atraso. A gente estava fazendo uma reunião interna para fazer também a comunicação dos nossos diretores e acabou se atrasando um pouco e eu peço desculpas por isso. Então vamos lá. A gente tem uma pauta que queremos cumprir dentro do horário de conference e estamos com o pessoal na linha, então eu vou passar a palavra para o senhor Abilio Diniz, para dar início à reunião.

Abilio Diniz – Bom dia. Vamos passar primeiro a parte dos resultados e depois nós vamos fazer outras considerações: o que vai ser este ano para a companhia, quais são os nossos planos e aquilo que a gente está pensando, ok? Eneás, quem vai fazer a apresentação dos resultados é você, certo?

Enéas Pestana – Eu vou passar aqui uma apresentação, só para a gente cobrir rapidamente. Eu sei que vocês já devem tê-la visto, mas para que a gente possa recordar um pouco dos números para depois a gente, na sequência, abrir para perguntas e respostas.

Então, vamos falar rapidamente sobre o 4º trimestre e sobre o ano de 2009, sempre lembrando que a gente colocou aqui a base comparável e o consolidado, por conta da questão de Ponto Frio ou Globex, dado que a gente tem o segundo semestre já consolidado com Globex. Então, iniciando aqui na página 4.

A primeira coisa é dar satisfação em relação aos guidances 2009 que nós fornecemos no ano passado. Naquela altura, nós dissemos que as vendas iriam superar os R$ 23 bilhões e nós entregamos R$ 23,3 bilhões, um pouco acima desta meta. ‘Mesmas lojas’, dissemos que ia crescer, em termos reais, ou seja, acima da inflação, pelo menos 2,5% e o crescimento foi de 4,5%. O EBITDA, dissemos também àquela altura, que faríamos um EBITDA no valor Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T09 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2010

acima de R$ 1,5 bilhão e superamos isso: R$ 1,530 bilhão foi o resultado final. Em termos de dívida líquida, também tínhamos colocado o limite de 1x EBITDA e chegamos a 0,44x EBITDA, ou seja, uma manutenção de uma estrutura de capital muito sólida e até conservadora. O CAPEX, de R$ 755 milhões, e a gente fez R$ 723 milhões, uma diferença de 30 milhões, muito mais por conta da dinâmica de obra, a despeito da aceleração que nós tivemos no final do ano. Então, o resultado ficou muito próximo e dentro do guidance que nós passamos. Então, em termos de guidance , eu acho que, feito este rápido balanço, nós conseguimos entregar aquilo que a gente se comprometeu em relação ao ano de 2009.

Falando rapidamente das linhas de resultado, começando com vendas: o desempenho de vendas, sem Globex, no trimestre, teve crescimento de 14% na venda bruta e na venda líquida, 17,6%. A gente ainda convive com a questão do efeito da substituição tributária, que causa essa distorção entre o crescimento da venda bruta e da venda líquida. Enquanto a gente não tiver a estabilização desse regime de substituição tributária, a gente fica com essa questão, mas isso provavelmente logo termina. A cesta de mercadorias no regime de substituição tributária em São Paulo já atingiu 80% da nossa cesta, do nosso sortimento. E, no ano, a venda bruta crescendo 11,9% e a venda líquida, 15,2%. Então, em termos de ‘mesmas lojas’, que é o que de fato interessa, o crescimento foi de 10,6% no trimestre, o que representa um crescimento real de 6,1% e, na venda líquida, um crescimento de 14,1%. Em termos de categorias, Alimentos cresceu no 4º trimestre 8,4% e o Não- alimentos cresceu 17%. No ano, o crescimento foi de 9,6%, o que dá um crescimento real de 4,5% e 12,7% na venda líquida. Em termos de categorias no ano, ‘mesmas lojas’, Alimentos cresceu 8,3% e Não-alimentos, 13,5%. Então, foi um desempenho de venda bastante importante e acima da concorrência. Às vezes há publicações em revistas que não fazem a conta correta e comparam crescimento real com crescimento nominal, mas enfim, estes são os números corretos. Lucro bruto, a gente fecha o trimestre com 26% de margem, o que significa 0,2 pontos percentuais (p.p.) abaixo do ano Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T09 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2010

passado no mesmo trimestre. E no ano, 25,5%, que é 0,9 p.p. abaixo do ano de 2008.

Estes motivos a gente vem explicando a vocês praticamente todo trimestre. O primeiro motivo é a questão que eu dizia há pouco, da substituição tributária que causa esse efeito em toda a análise vertical, na verdade, porque ele afeta a base 100, que é a venda líquida, na medida em que o imposto deixa de estar na linha de imposto sobre venda e passa a estar agregado ao custo de mercadoria vendida. No lucro bruto, isso representa um efeito no trimestre de 0,7 p.p., o que não é muito diferente do ano.

A gente também tem um efeito para baixo, que é o aumento da participação do Assaí e, em contrapartida, especialmente no 4º trimestre, a gente teve boas surpresas em relação às negociações com fornecedores. É um trimestre de altíssimo volume e a gente conseguiu ter uma negociação até acima da meta e, com isso, a gente teve um impacto de apenas 0,2 p.p. a despeito de que no ano o impacto foi de 0,9 p.p. no Lucro Bruto em relação ao ano passado.

Muito bom, seguindo em frente, a gente não quer ficar sendo repetitivo, a gente tem – de novo – mantido um controle importante nas nossas despesas. Com isso, no trimestre, a gente chegou a 17,4% na despesa total em relação à venda líquida, contra 18,5% no 4º trimestre de 2008. No ano, a gente atinge 18,2% contra 19,0% no ano de 2008, o que dá na média 1 p.p. a menos de despesa.

A gente vem desde 2008, desde o trabalho de reestruturação que foi iniciado com a chegada do Claudio no início de 2008, a gente vem consistentemente alcançando reduções de despesa importantes, o que tem nos permitido trabalhar com margens menores, ganhando uma posição em termos de competitividade bastante forte em todas as regiões onde a gente atua e também em todos os formatos que hoje a gente tem no Grupo. Isso provoca aumento de fluxo de clientes, que é o que a gente vivencia em todas as bandeiras e também aumento de ticket médio. Então hoje a gente tem uma companhia com progressão de vendas ‘mesmas lojas’, em termos nominais e Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T09 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2010

reais, aumento no fluxo de clientes, aumento do ticket médio e rentabilidade crescente. Então, em termos de fundamentos do negócio, independente de qualquer coisa, para uma empresa de varejo, é um cenário muito positivo, do ponto de vista de curto prazo e do ponto de vista de sustentabilidade deste resultado. No varejo é fácil dar resultado em um ano, ainda mais para uma empresa como esta que tem a escala que tem: você aumenta preço e corta despesa. A questão é o quão sustentável é aquilo que você faz. Então, se tem uma coisa que hoje a gente comemora aqui é ter estes resultados, que se apresentam saudáveis e sustentáveis para os próximos anos e para as próximas fases que nós vamos enfrentar em termos de crescimento mais agressivo.

Isso resulta num EBITDA crescendo 30% no 4º trimestre, atingindo uma margem EBITDA bem relevante, de 8,5% no 4º trimestre e 7,4% no ano, com crescimento no ano de 15,7%. O resultado financeiro eu não vou tomar muito tempo, se houver perguntas depois a gente se aprofunda. Tem uma economia de R$ 72 milhões no ano, no trimestre praticamente ficou em linha, R$ 3 milhões acima do ano passado. Estamos levando em conta a lei 11.638, tem uma carga aqui da marcação a mercado que influencia este número. O perfil da dívida, de novo, isso é uma coisa que a gente trabalhou com muito cuidado e na qual vem trabalhando desde o início de 2008. É uma política mais conservadora, de um caixa mais alto que custa mais caro, mas que nos dá e nos deu, principalmente naquele momento da crise, toda a segurança para poder capturar as oportunidades que a gente conseguiu capturar ao longo do ano de 2009. Então, isso a gente vai manter, fechamos o ano com um caixa de R$ 2,3 bilhões. A dívida está bastante alongada 85% no longo prazo e 15% no curto, então o perfil está bom. E o nível de endividamento final caiu 18% em relação ao ano passando, fechando com R$ 700 milhões, o que dá o 0,44x EBITDA, o que pressupostamente se comparado com benchmarking nos daria um espaço de alavancagem bastante alto. Não que a gente vá usar. Mesmo em casos de aquisições, a gente tem procurado sempre fazer com o menor desembolso possível. Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T09 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2010

No caso da FIC, temos resultados crescentes, ainda baixos em termos de valor absoluto – está aqui o nosso presidente, o Staub. Ele tem feito um trabalho brilhante à frente da FIC, não só do ponto de vista de crescimento de resultado e crescimento de carteira, mas do ponto de vista de atingir o nível de integração com a Companhia, com a área comercial e operacional, que hoje nos traz segurança de poder dizer que a gente tem a melhor financeira do mercado de varejo. Legal, a gente precisa que isso continue sempre muito forte. Então, a FIC alcança R$ 5,9 milhões de resultado versus quase zero no ano passado no trimestre, e R$ 15,2 milhões no ano versus R$ 2,9 milhões no ano passado. É claro que eu estou falando do “equity pick up”, ou seja, só a nossa parte neste resultado. A participação chegou a 12,3% das vendas do Grupo, tem um espaço de crescimento enorme aí e a gente vai buscar essa meta. A carteira de clientes ficou em quase sete milhões de clientes e a carteira de recebíveis atingiu R$ 3,0 bilhões. Então, todos os indicadores, inclusive aquele que nos preocupa muito, que é o de inadimplência, está bastante sob controle e quando comparado com o benchmark a gente está com uma folga e vamos mantê-la, mas a gente está bem sólido do ponto de vista da nossa financeira. Isso também é bastante importante nesse conjunto que nos faz alcançar as metas.

A Sendas, a gente acha que já está na hora de parar de falar dela. A gente abriu um capítulo sobre ela no nosso relatório, há quatro anos. A gente já acha que pode parar de falar dela ou a gente põe todos os outros formatos no relatório. Ela já deixou de ser um formato em crise, um problema tão sério a ponto de a gente manter um capítulo. Mas, de todo jeito, está aqui, a gente alcança no trimestre um EBITDA de 7,5%, a despeito de um pouco abaixo do ano passado, que foi de 8,1%. Além disso, 7,5% para Sendas, no Rio, é um EBITDA bastante importante, especialmente no final de ano, com o volume que se faz. As despesas também vêm apresentando redução, a gente está com 19,2% e a margem bruta em 26,6%. Então, Sendas depois da reestruturação feita em 2007, também foi nas mãos do Claudio Galeazzi e do nosso time que está aqui, o Herzog, vem bem, vem de forma consistente superando os seus Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T09 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2010

resultados. Ela tem a questão do endividamento, mas no consolidado daqueles R$ 700 milhões está considerado isso. Então, no consolidado a gente está com o endividamento controlado.

Assaí também fechou um trimestre bom, fechou a 4,5% de EBITDA no trimestre versus 4,7% no ano passado. No ano, ainda ficou baixo, 2,7% não é um patamar aceitável para a gente, mas há que se observar que a curva de crescimento e de expansão do Assaí vem muito forte e enquanto esta curva vem tão forte ela provoca uma redução no EBITDA na medida em que a gente descarrega toda a despesa pré-operacional, toda a despesa de abertura no mês de abertura da loja, ou seja, a gente não faz diferimento da despesa e amortização. A gente descarrega de uma vez no mês em que a loja abre. Então, na medida em que você tem uma expansão muito forte você acaba tendo um efeito negativo na sua margem EBITDA daquele ano. Mas estamos construindo uma grande empresa de atacarejo e isso se faz necessário. Então, margem EBITDA para Assai, 4,5% para cima. Esta é a margem meta que a gente vai sempre perseguir. O 2,7% é em função desse ritmo de abertura.

Com isso, para não tomar mais o tempo dos senhores que já analisaram provavelmente o resultado, a gente chega no lucro líquido. Foi um lucro líquido que, dada a performance da companhia e dada também a aplicação da lei 11.638, que retira a amortização do ágio, foi um resultado realmente recorde. A empresa pela primeira vez atinge quase a casa dos R$ 600 milhões de resultado líquido. Então foi praticamente 130% de crescimento em relação ao ano passado e no trimestre também, um crescimento de 48% na base comparável, em que o resultado foi de R$ 161 milhões sem consolidar a Globex. Então, isso gera um dividendo bastante mais alto que a média histórica dessa companhia. O dividendo total em relação a 2009 atingiu R$ 140 milhões. Como a gente fez os adiantamentos nos trimestres anteriores de R$ 46 milhões, nós temos um saldo de R$ 94 milhões a pagar, que será pago, evidentemente. Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T09 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2010

Só para não passar, a parte de investimentos neste trimestre alcançou R$ 293 milhões. De longe foi o trimestre onde a gente intensificou o investimento, dos quais R$ 109 milhões foram direcionados para a abertura, foram 19 aberturas: 6 Extra Fácil, 5 Assaí, 1 Extra Hiper, 4 Pão de Açúcar e 3 Ponto Frio. Do restante, a gente investiu quase R$ 120 milhões em reformas e conversões, convertemos 5 lojas do CompreBem em Extra Supermercado, 3 do Pão de Açúcar em Extra Supermercado e 1 loja da Sendas foi convertida para a bandeira Assaí. E o resto, R$ 64 milhões, em infra-estrutura.

Bom, com isso eu concluo, me perdoem pela velocidade, mas eu não quero tomar o tempo dos senhores com algo que certamente já foi visto e já foi olhado. Eu só quis ressaltar alguns pontos mais relevantes. Na sequência, vamos passar para Ponto Frio. Padilha, por favor.

Padilha – Bom dia. Eu vou falar rapidamente dos resultados do Ponto Frio. Antes de iniciar a parte de números. A gente assumiu a companhia, vamos situar bem isso no calendário do ano passado, em julho ou agosto e, na construção do planejamento de turnaround a gente colocou o nome de “back to basics”, porque o que a companhia precisava era retornar aos básicos. Então a gente elegeu uma série de pontos, focar em produtos, serviços ao cliente, desenvolver e dar motivação nas lojas. Em crédito e vendas, dar competitividade aos nossos meios de pagamento, elegendo o nosso cartão Flex como o principal meio de pagamento nas nossas lojas, investir em publicidade e comunicação, melhorar o perfil e dar produtividade nas lojas existentes, comprar melhor, otimizar despesas fixas com a integração com o Grupo Pão de Açúcar e, acima de tudo, criar uma cultura de gestão. Então, de julho a agosto para cá, vocês já viram, foi bastante difícil. No 4º trimestre, a gente já traz boas notícias.

A primeira delas é a venda. A gente conseguiu no canal principal que trazia perda de venda, que eram as lojas, sair de uma regressão no 1º semestre perto de 20% e entregar o 4º trimestre acima de 12% no conceito ‘mesmas Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T09 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2010

lojas’. Os demais canais, como o atacado se beneficiou dessa atmosfera positiva que a gente imprimiu nestes últimos dois trimestres, encerrando o 4º trimestre com 19% de crescimento. O PontoFrio.com já vinha numa performance bastante forte e continua numa progressão bastante forte, entregando 140% de progressão no 4º trimestre. A soma destas três partes fez com que a Globex fechasse o 4º tri com 23% de progressão contra perto de 10% negativo no 1º semestre.

Em termos de resultado, na página 19, o que a gente pode destacar é que, apesar de em percentual ter ficado abaixo do trimestre comparável em 2008, 17% de margem bruta, em termos reais ela cresceu. Esse percentual também está influenciado pelo sistema de substituição tributária que, como o Enéas explicou, muda a comparabilidade, mas a gente pode dizer que esse efeito representou um pouco mais de 2 p.p. na venda. O restante é o crescimento do atacado e do ponto.com no mix total dos segmentos de venda e também a participação maior da linha branca, que contribuiu para a queda da margem, mas com uma forte contribuição em venda total e margem total.

Outro ponto a destacar são as despesas que, conforme está publicado, foram influenciadas pelos custos de harmonização e reestruturação. No caso do 4º trimestre, R$ 56 milhões se referem a custos de reestruturação. Conforme já prometido a vocês, a gente ia, dentro do máximo possível desse exercício, colocar todos os custos de reestruturação, e foi o que nós fizemos. Sem esse custo, a despesa cairia 3,3 p.p. Isso traria a nossa despesa a um patamar de 15,7%, que é uma despesa para 4º trimestre bastante importante e bastante comparável com o ano anterior, apresentando uma redução bastante forte.

No próximo quadro, na página 20, a gente mostra o resultado pro-forma como a gente encontrou a companhia no 1º semestre, com EBITDA negativo perto de 5,7%. No 3º trimestre já conseguimos fazer uma pequena recuperação indo para 0,5% negativos e, em base comparável, a gente entrega o 4º tri pro-forma com 1,2% de margem EBITDA. É um número importante, está dentro do que a gente espera, do que está planejado nesse processo de recuperação e Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T09 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2010

turnaround da companhia. Está longe, é obvio, do que vocês, o mercado e os nossos acionistas esperam. A gente já falou em torno de 5%, 6% de margem EBITDA, é o que a gente está trabalhando para entregar para todos.

A próxima página, 21, conta um pouco da reestruturação que fizemos no nosso banco, o Ponto Frio/Globex tinha 50% de uma joint venture com o Unibanco, assim como a CBD com o Itaú. Com a fusão entre Itaú e Unibanco, e a compra do controle da Globex pela CBD, ficou mais evidente e racional fazer uma reorganização no negócio de crédito. E foi o que fizemos. O Enéas já falou, já apresentou o Staub, a FIC é uma referência, estamos bastante alinhados operacionalmente com a FIC e bem diferente do que encontramos no banco Investcred. O nosso cartão perdia participação quando nós chegamos e a gente reverteu, virou esta estratégia, já alinhado com a FIC e, hoje, ele ganhou 10 p.p. de participação no 4º trimestre. Isso deve crescer, ao que pese a “cartonização” do mercado geral, ou seja, ele está competindo com todos os outros cartões do mercado. Então, o que nós apresentamos aí é de fato esta reorganização, que deixa de ter um banco chamado BINV, o Investcred, e passa a ter 14% no final que, junto com a CBD completa os 50% da FIC. Então, isso é o destaque deste slide.

No próximo slide, 22, eu acho que é outra boa notícia. O lucro líquido do 4º tri, de R$ 34,5 milhões, é bastante superior no trimestre comparável e, além da recuperação de EBITDA, também é influenciado pelo custo de reestruturação, conforme falamos e influenciado também por uma constituição de ativos fiscais diferidos, em torno de R$ 109 milhões. A companhia tem condições de absorver isso nos próximos anos, portanto, nós tomamos a decisão de reconhecer isso contabilmente. Basicamente, este é o dado mais importante no lucro líquido.

Eu trouxe também um último slide para mostrar o que nós estamos fazendo na área comercial. A companhia apresentava uma relação estoque/fornecedores, prazo médio de fornecedores, negativa no 1º semestre em três dias. Isso para o varejo é bastante ruim. E acho que esse foco comercial e a integração com a Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T09 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2010

CBD permitiu que a gente reduzisse os estoques em seis dias, aumentasse mais ainda o prazo de pagamento de fornecedores em um dia e conseguimos então apresentar uma relação estoque/fornecedores positiva em sete dias acima do 1º semestre. Então, acho importante ressaltar isso, que traz um alívio para o nosso fluxo de caixa e permite que a gente seja mais agressivo em crédito. Vou passar a palavra para o Jorge agora.

Jorge Herzog – Bom dia a todos. Nós vamos falar um pouco sobre o APRO e sobre como anda a integração entre Ponto Frio, CBD e Casas Bahia. Com relação ao APRO, acho que a gente já teve aí uma vasta possibilidade de analisar o acordo de uma maneira geral, mas eu acho que a gente pode ressaltar dois pontos específicos. A gente sempre olha pro APRO, olhando aquilo que não pode fazer, quando na verdade tem que olhar aquilo que a gente pode fazer. O outro é que, apesar de nós termos algumas restrições colocadas no APRO, isso não impede que nós apresentemos ao CADE, propostas e projetos que possam reverter alguns desses temas que estão dentro das restrições. Então, é importante a gente ressaltar essa situação. O que é importante dizer também? É que, no caso específico destas restrições, a gente não tem nenhum problema com aquilo que a gente tinha previsto com relação ao processo de integração dos ganhos que nós tínhamos previamente analisado dentro do processo de integração, quer seja na parte administrativa, quer seja na parte comercial. Então, nós listamos cinco pontos específicos, que são aqueles que nós temos as restrições e nós vamos bater um pouco sobre aquilo que a gente pode fazer em função disso.

A primeira delas é com relação à unificação das áreas de back office . Hoje, nós temos todas as possibilidade de unificar nossas áreas de back office , quer seja na parte de TI, controladoria, tesouraria, RH, CSC, que é a compra de serviços, a CCI. Então, todas estas áreas de back office , nós temos total condição de iniciar o processo de integração entre GPA, Casas Bahia e Ponto Frio. Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T09 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2010

Na parte de estrutura de compras, nós temos que manter sim estruturas separadas de compras bem como a celebração de instrumentos contratuais com fornecedores separados, porém nós podemos sim fazer as compras em conjunto. Em resumo, o que acontece aqui? Se amanhã eu quiser sentar com o fornecedor, comprar 20 mil televisores que vão para lojas do Ponto Frio, lojas da Casas Bahia, lojas do Extra Eletro, Extra hiper, eu posso fazer com o melhor custo dentre os que nós temos hoje. Então, isso me dá total condição de estar sim atuando junto, com os fornecedores em conjunto. O que nós vamos ter que fazer, obviamente, é emitir pedidos de cada uma das empresas, mas eu não tenho nenhum problema para já passar a comprar em conjunto.

Com relação à restrição de fechamento de lojas e centros de distribuição, hoje nós temos 330 municípios que têm presença de loja, quer seja Casas Bahia, quer seja Ponto Frio ou Extra Eletro. Destes, em 125 nós estamos sujeitos à restrição por existir overleap , porém como eu comentei no início, nós temos toda a possibilidade de, caso nós queiramos fechar alguma loja, fazer um projeto, apresentar para o CADE e pedir essa autorização para ele. Mas, na verdade, essa parte de fechamento de loja não era onde estavam contemplados os grandes ganhos que nós podemos ter no processo de integração. Com relação aos centros de distribuição, idem. Nós podemos ter os centros de distribuição em condições de funcionamento, porém isso não impede em nada que eu possa otimizar já com os centros de distribuição, com o know how que nós já encontramos, quer seja em Casas Bahia, quer seja no Grupo Pão de Açúcar, para poder otimizar a operação logística dentro do processo de integração.

O quarto ponto, que já está no próximo slide, 26, trata da manutenção das marcas Casas Bahia e Ponto Frio. Em nenhum momento do processo nós tínhamos pensado em extinguir uma das marcas, as duas marcas são fortes e são marcas que nós queremos manter e o que nos pediu o CADE é que nós mantivéssemos a parte de propaganda, de marketing, para manter em Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T09 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2010

patamares, da mesma forma que nós temos hoje. Isso já era uma intenção nossa e nós vamos cumprir sem nenhum problema.

Com relação à política de concessão de crédito, a exigência da manutenção das políticas de concessão de crédito da Casas Bahia e Ponto Frio, hoje é notório que tanto Ponto Frio como Casas Bahia, como o Grupo Pão de Açúcar têm as melhores condições de crédito do mercado. O crédito hoje é um fator, junto com o preço da mercadoria e a forma de pagamento, importantíssimo para esse negócio funcionar, e isso para nós é até um ponto positivo. Então, resumindo sobre o tema do CADE, nós não vemos nenhum problema, achamos que todas as sinergias que nós havíamos identificado, num primeiro momento, a partir da integração, podem ser capturadas, sem nenhum prejuízo com o acordo assinado.

Com relação à integração, nós dividimos, na verdade, em dois pontos específicos. A primeira deles é toda a parte dos atos societários, então, a partir do momento em que nós assinamos o acordo, nós entramos num trabalho contínuo entre as equipes da Casas Bahia e do Grupo Pão de Açúcar, para realização de todos os atos societários, de todas as organizações legais que deveriam ser feitas, muitas delas que vão nos dar condições para atuar no processo de integração propriamente dito. Está dentro dos prazos que nós tínhamos estipulado, está caminhando e nós vamos isso terminado dentro do prazo que foi previsto.

A segunda parte é obviamente o processo de integração. Então, num primeiro momento, como nós tínhamos a situação do CADE, nós definimos quatro grandes áreas para nós entrarmos num processo de avaliação, que foi a parte de marketing e propaganda, TI, logística e crédito. Essas são quatro áreas em que nós indicamos uma possibilidade muito grande de ganhos dentro dos processos e sinergias. Talvez vocês vão falar: mas por que compras não está aqui? Compras é uma coisa tão óbvia, que não precisávamos fazer uma análise específica. Estas quatro são áreas onde nós identificamos possibilidades reais de ganho imediato, então foi feito um primeiro trabalho de Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T09 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2010

análise para a gente poder mapear as melhores práticas nessas quatro áreas. A partir daí, nós vamos entrar num processo de integração muito similar àquele que nós fizemos no Ponto Frio. Nós vamos criar grupos multifuncionais, com participação das duas empresas, vamos fazer a análise dos melhores processos, das melhores práticas, que nós temos em cada uma delas, propondo para o conselho que vai, obviamente, analisar e tomar a decisão de melhor implementação durante o transcurso do processo de integração. Então, nós estamos totalmente dentro daquilo que nós tínhamos planejado e nós acreditamos que, com o término de toda a parte societária, temos condição de já iniciar esse processo de integração. Era isso, muito obrigado.

Enéas – Legal, Herzog. Só uma palavra sobre isso. Nós vamos priorizar o fazer direito. Então, está tomando mais tempo do que a gente gostaria, mas a gente vai fazer com muito cuidado essa transição, essa estruturação societária, esse processo de integração, porque nenhuma empresa está com problema. O Ponto Frio que vinha com problema já está numa outra situação hoje. Casas Bahia também vai bem, então não tem a pressão de que alguém ou uma das empresas está com um problema sério e a gente tem que acelerar muito essa integração. A ordem do dia é fazer o quanto antes, acelerar, porém fazer com muito cuidado, com muita atenção, sem destruir valores. Queria até destacar aqui a presença do Roberto Fulcherberguer, que é um dos vice-presidentes da nova sociedade junto com o Herzog, veio aqui prestigiar, ainda não é aqui a nova sociedade que está fazendo a teleconferência, mas já tem o prestígio do Roberto. O Rafael teve uma questão pessoal, senão estaria aqui conosco. Eu vou passar agora a palavra para o Abilio para continuarmos nos outros dois assuntos antes de passarmos para perguntas e respostas.

Abilio Diniz – Talvez vocês tenham perguntas sobre o que foi falado até agora, talvez não. Vocês já tiveram tempo de examinar estes resultados, então vamos passar para um outro tema. Nós tínhamos uma modificação de estrutura neste Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T09 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2010

momento que nós queremos comunicar a vocês e que pode se assemelhar um pouquinho como despedida. Eu como até já coloquei isso no meu livro, as três coisas que eu mais detesto no mundo são cebola, despertador e despedida, então a gente deu uma arrumada com este negócio aqui e vamos fazer isso tudo junto com a comunicação de resultados. Mas na realidade não é uma despedida.

O Claudio Galeazzi vai deixar a presidência executiva do Grupo no final deste mês. Vocês se lembram, aqueles que estiveram aqui no final de dezembro de 2007, quando nós contratamos o Claudio formalmente para ficar dois anos com algumas tarefas específicas, de ajudar na reestruturação da companhia, ajudar a voltar a ter bons resultados, a voltar a crescer e ajudar na escolha do novo presidente que seria alguém da equipe interna, do grupo interno, porque nós já sentíamos àquela altura, que nós tínhamos gente conosco capaz de exercer a presidência. Tudo isso foi feito nos dois últimos anos e, na realidade, o nome do Enéas Pestana emergiu não só da minha cabeça, da cabeça do Claudio, do Conselho, do Comitê de Recursos Humanos, mas da própria equipe, o que foi realmente um processo sensacional. Ou seja, o time reconheceu que ele era a pessoa melhor qualificada para exercer essa posição de presidente. Isso estava bem deliberado, muito claro no 2º semestre do ano passado. Mesmo assim, eu conversando com o Claudio, nós considerávamos que ele ainda tinha coisas para contribuir com a gente e se a gente pensar bem, ele sempre vai ter coisas para contribuir conosco e daí nós fomos prorrogando verbalmente, quem sabe ele fica até o final do ano de 2010. Com o passar do tempo e, principalmente, com o turnaround , do Ponto Frio que o Claudio e a sua equipe fizeram aquilo num tempo absolutamente recorde, quase como se nem tivesse existido de tão rápido que foi feito, o Claudio foi colocando um pouco para si mesmo que ele era um reestruturador, que era um homem de momentos e não um homem de estratégias, de ficar sempre, principalmente, no dia a dia. E que as reestruturações, quer fossem no Pão de Açúcar, quer fossem no Ponto Frio e quer tenham sido na Sendas, que foi onde ele começou e vocês devem se lembrar disso. Eu fui buscá-lo no final de 2007 para assumir a presidência de Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T09 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2010

uma maneira assim muito rápida e ele estava fazendo a estruturação da Sendas extraordinariamente bem feita, atingimos patamares de equilíbrio com muita rapidez. O Claudio já vinha colocando isso há algum tempo, que ele sentia o time pronto, que tinha pouca coisa para contribuir e que talvez fosse o momento de largar um pouco mais o time. Olhando friamente e racionalmente, eu não tenho dúvidas de que o Enéas está pronto, tanto como todos nós estamos prontos, prontos para continuar buscando crescimento, continuar aprendendo, para buscar mais coisas e para ser cada dia melhor. O Enéas conhece essa companhia com profundidade. Nós temos ainda um plano para ele, de que este ano ainda mesmo como presidente ele se aprofunde na companhia para conhecer ela como nenhum de nós mais a conhece. Eu acho que conheço muito bem esta companhia até os números baixos das lojas, os números altos são muito mais difíceis de conhecer. Uma companhia hoje com cerca de duas mil lojas e a quantidade imensa de centros de distribuição e a complexidade toda que ela tem de TI e logística e tudo o mais. Mas, fora isso, o Enéas é uma pessoa totalmente capacitada, o que é fundamental. Olha, é como se eu tivesse um sonho que se realizasse: o meu sonho era que no final de dezembro, deste time emergisse uma pessoa aceita por todos, que diriam: este é o nosso presidente. E, se vocês me conhecem, eu devo muitas das coisas que me acontecem a uma ajuda lá de cima, quer dizer, Ele mais uma vez me ajudou. Dificilmente poderia ter tido um processo em torno do nome do Enéas como esse que aconteceu.

O Claudio não vai nos deixar. O Claudio vai continuar como responsável pelas contas da Galeazzi Consultoria, que vai continuar trabalhando conosco como vem trabalhando nestes últimos anos. E como o Claudio mesmo diz ”eu não faço as coisas sozinho, eu tenho uma equipe”. Então ele vai continuar sendo o responsável pelas contas na Galeazzi, aquelas que dizem respeito ao Pão de Açúcar e, com isso, terá uma convivência com a gente.

Eu voltei da França agora de manhã, ontem conversei com o Jean Charles e, evidentemente, que ele já estava a par de tudo isso, mas aí resolvemos Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T09 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2010

oficializar formalmente o convite para o Claudio, para ele participar do Conselho, como convidado nos ajudando com a sua experiência e com o seu bom senso.

Muito pouca coisa muda dentro daquilo que nós estamos fazendo. E vocês vão perguntar ”bom, mas agora vocês têm toda a reestruturação e integração de Bahia para ser feita”. Olha, Bahia é muito diferente de Ponto Frio. Ponto Frio estava fazendo água. No Ponto Frio, a gente ia lá e, como vocês chamam o Claudio com as sua mãos de tesoura, corta e arruma, bate o martelo e coisa e tal porque está fazendo água. Bahia não. Bahia vai rodando, vem crescendo, ainda não está com todo o crescimento que a gente quer, mas vem vindo, vem sendo bem tocada, as equipes estão lá, o Roberto está lá, as coisas vão rodando. Tem um mundo de sinergias para buscar, claro que tem. E, para isso, a Galeazzi vai continuar com a sua técnica, com as coisas todas de observação, primeiro observa e depois vê o que tem de fazer e depois sugere as coisas que devem ser feitas, então é um bocado diferente e o Claudio vai participar, talvez mais ainda do que se estivesse como presidente e com a sua atenção dividida para outras coisas, vai participar com a sua equipe. Olha, eu acho que o maior prejuízo que a gente vai ter nisso, eu vou sentir francamente, vocês conhecem a sala lá em cima onde nós trabalhamos e o Claudio senta bem na minha frente e eu tenho certeza de que vou sentir uma saudades danada dele, porque realmente nós desenvolvemos nestes dois anos um companheirismo mais até do que amizade. Ele me honra sempre dizendo que eu sou o irmão que ele nunca teve. Eu acho que isso é uma honra que ele sempre me dá, mas nessa parte eu nem quero falar muito porque vou acabar me emocionando. Eu não ver o Claudio lá na frente é quase quando eu fiz em 2003, no dia 2 de janeiro de 2003, a Ana Maria e o João Paulo, que sentavam do outro lado da sala e as mesas estavam vazias e isso dá para a gente uma certa angústia, mas a vida é assim e eu me sinto muito feliz e muito orgulhoso do que estou fazendo, porque em nenhum momento, com todas as dificuldades que eu encontrei nessa profissionalização, em nenhum momento eu vacilei, em nenhum momento pensei em voltar atrás e reassumir ou participar mais. As Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T09 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2010

coisas podiam não dar certo, nós fomos em frente, fomos tropeçando, às vezes andando de lado, mas fomos em frente e conseguimos chegar agora num processo, que francamente eu digo para vocês é um processo que a gente pediria a Deus que acontecesse por aclamação eu diria que praticamente de todos, da equipe, do presidente em exercício, do presidente do Conselho, do Comitê de RH, dos franceses, de todos, enfim chegamos a esse consenso. Então é esta a notícia que a gente queria passar para vocês e que foi dada com os resultados para não dar esse caráter de despedida. Não tem despedida e tem somente uma comunicação de reestrutura. Eu queria passar a palavra para o Claudio para dizer alguma coisa.

Claudio – Obrigado Abilio. Em primeiro lugar, eu gostaria de acabar com este tom, porque não é nada disto. Eu acho que é com uma alegria muito grande que eu vejo um time com uma competência extraordinária e chegou o momento efetivamente de implementar mudanças que o Abilio sabiamente aceita como também conduz o processo. O que eu vejo e o que eu tenho dito para o Abilio é o seguinte. Existe uma diferença muito grande entre o executivo transformador e o executivo estratégico, aquele que vai fazer as coisas acontecerem para os próximos cinco anos. Desde o começo a minha missão tinha um prazo determinado e vários objetivos a serem alcançados, inclusive a sucessão. Todos os objetivos foram alcançados. Os resultados estão aí. E mais uma vez, como sempre eu disse e sou muito repetitivo, o time faz as coisas acontecerem e eu levo o crédito. E mais uma vez levo o crédito que não é justo, porque foi o time que trabalhou e o time que fez as coisas acontecerem. O transformador, depois de um certo tempo, fica meio perdido até pela agilidade da equipe presente, que começa a correr na frente e não atrás como no início. Eu cheguei já para o Abilio várias vezes dizendo: “Abilio, a minha contribuição verdadeira, como executivo, chegou ao fim”. Porque a equipe está produzindo muito melhor e fazendo as coisas acontecerem de uma forma que os resultados demonstram, aonde eu tive uma participação sim, da minha mantra, no Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T09 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2010

começo, de empowerment , de buscarmos o back to basics . Eu acho que esse time hoje está estruturado em cima de cinco pilares: a integração; o empowerment ; a simplicidade, back to basics ; foco em resultado; e agilidade. E, ao contrário deste momento aqui, lá em cima na nossa sala existe muito bom humor, mesmo diante de crises. Então, o time está realmente enfrentando o dia a dia com bom humor, com serenidade, com tranquilidade e eu estava me sentindo um pouco “não-contributivo”. Ou seja, eu estava sendo um passageiro assistindo ao belo desempenho do time. Eu acho que a gente tem que reconhecer as limitações da gente, da mesma forma que temos que reconhecer as competências dos demais. E este reconhecimento da capacidade do time é que nos levou numa conversa, Abilio e eu, a anteciparmos uma data que tinha sido inicialmente programada para agora e foi postergado em setembro, ou seja, foi postergado muito mais em função de uma crise que se avolumava e que poderia colocar em jogo não somente a nossa empresa como um bom número de outras empresas. Então, eu com muita serenidade fico contente em ver este time, fico contente e orgulhoso em ver o que o time produziu em termos de resultado. Durante os últimos dois anos os guidances foram absolutamente respeitados e não vejo porque não serão para o futuro e acredito que temos muitas coisas a realizar. Quando o Abilio diz que não vou estar ausente, não vou não. Falei que estarei presente junto ao time da Galeazzi, contribuindo. Ele me convidou, num honroso convite, a participar como convidado do Conselho, e eu disse que sim e como um participante palpiteiro. E peço desculpas pela falta de reverência, mas eu disse: só aceito se o palpiteiro for escrito com “u”, ou seja, realmente ter a possibilidade de criticar, contribuir de maneira obviamente sempre construtiva. Eu vejo este time como vi no passado times de outras empresas que eu participei, como por exemplo, o time da Lojas Americanas, que depois que eu saí, deram um “p” de um resultado muito melhor. E tenho certeza de que este time vai surpreender, dando resultados muito melhores do que aqueles que nós atingimos até agora. Então, eu vejo com tranquilidade, queria dar algumas palavras com referencia ao Abilio. Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T09 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2010

Foram dois anos de muita luta, de muitas mudanças culturais aqui dentro e que só foram possíveis porque o Abilio também tinha a mesma visão e permitiu que as mudanças culturais e aquilo que teria que ser implementado para que se pudesse voltar, o back to basics , acontecesse. Foi o Abilio nas nossas conversas, conversas que iam de um extremo a outro, seja do extremo funcional, operacional, do chato cobrador que é ele, agora eu posso dizer isso, que me cobrava constantemente daquilo que nós tínhamos programado até o outro extremo, que é o extremo pessoal. Ele me deu a liberdade e até eu diria uma certa intimidade aonde nós falávamos de coisas nossas. Dois senhores esportistas, jovens, ao contrário de alguns da nossa equipe. E criou-se um ambiente de muita amizade e se não fosse, digamos, esse entendimento, aquilo que teria que ser implementado, não seria implementado.

Então, Abilio, o sucesso dos resultados, o sucesso desta empresa eu tenho que atribuir a maior parte a você, que permitiu que fossem implementadas. Nem sempre estávamos com a mesma visão das coisas, mas o diálogo foi sempre muito positivo e convergente no final, permitindo obviamente mudanças bastante significativas e que o resultado aí está. Então, Abilio, se teve um sucesso, eu diria que a maior parte foi a sua participação, o seu conhecimento, a sua contribuição, as suas cobranças que não foram fáceis, tá certo? Cobrando, cobrando, cobrando. Obviamente eu aproveitava e descarregava no time. Eles é que receberam depois as cobranças. E este time, eu diria que foi, durante este período, o segundo fator que levou aos resultados. E a minha contribuição foi muito mais de coordenador, de coaching , de aceitar o risco, entendendo as minhas limitações de conhecimento da empresa, de aceitar os riscos das sugestões e daquilo que tinha sido programado por eles e que eu simplesmente acompanhei durante esse período. Então, eu vejo com tranquilidade, vejo com alegria, é uma mensagem de confiança. Essa empresa dobrou neste último período, tem uma situação financeira ímpar. Foram tomadas em 2008 medidas na contramão do mercado, enquanto todo mundo investia, todo mundo mantinha o caixa baixo, nós fizemos justamente o contrário e o time vai continuar a ter esta serenidade, com senso, com o Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T09 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2010

acompanhamento e cobrança de perto do Abilio e eu, obviamente farei parte do grupo palpiteiro e vou continuar dando todo o apoio, contribuição, colaboração e deixando de ser um executivo transformador para ser um consultor “handsome”. Então, eu fico tranqüilo, a mensagem que eu queria dar é esta, de muita serenidade. Parabéns, Abilio. Parabéns equipe. E parabéns aqueles que acreditaram e investiram de 2008 para frente e o resultado daqueles que investiram também deve estar bastante relevante. O meu bônus no ano passado, uma parte eu optei para reforçar o meu stock option e diria que quase que dobrei. Me arrependo de não ter feito mais. Como muita gente deve ter se arrependido de não ter investido no Pão de Açúcar. Ok, o que basicamente eu tinha para dizer é isso. Mas é com muita alegria, viu? Obrigado por tudo, obrigado pela sua amizade. Não estou me despedindo. Eu gosto de cebola, mas também...

Abilio Diniz – Parabéns Claudio. Obrigado pelas suas palavras. Vamos ouvir o Enéas. O homem do dia. O homem da posse.

Enéas – Obrigado. Obrigado Abilio, obrigado Claudio. É claro que estou super feliz, super honrado. É realmente um grande momento. A empresa, o que ela é hoje, em todos os sentidos, começando pelo tamanho, é realmente uma coisa que me deixa extremamente feliz, de poder estar vivendo este momento aqui com vocês e ouvindo o que eu ouvi agora. Então eu quero agradecer aqui em público a confiança, não só do Abilio e do Claudio, mas da companhia, dos meus colegas, dos vice-presidentes, diretores executivos e todos os meus colegas. Eu realmente sinto um apoio, um suporte incondicional e realmente super fácil de se obter nestes últimos tempos. Então, muito obrigado a todos. Vou realmente precisar, a gente tem muitos desafios. Este trabalho dos últimos dois anos foi muito gostoso de fazer. Quando acertou a casa lá no início de 2008, ficou muito gostoso de trabalhar. Trabalhar com empowerment , trabalhar com delegação, o time unido. A gente retomou o controle das decisões, do Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T09 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2010

processo decisório. A questão da meritocracia, um bônus bastante atrelado às metas claras. Então, quer dizer, ficou muito gostoso pular da cama, tomar o café correndo e vir trabalhar porque tinha regra clara, tinha transparência, tinha união. A gente retomou a alegria de trabalhar na companhia. E de lá para cá, foi um período de aprendizado, de muita conquista, especialmente no ano passado. E muitos desafios. E como eles falaram, eu também quero dizer aqui, eu também tenho esta certeza. Na linha do Jim Collins, que a gente gosta muito, temos a certeza de que nós temos as pessoas certas no nosso barco. A gente tem um time que a gente não troca por nada, é um time vencedor, é um time que conhece muito do negócio, muito da companhia, está super motivado e a gente é quem enfrenta a briga. Esse é o time que eu quero ter. isso dentro de um modelo que se consolidou. A gente trabalha dentro de um modelo de gestão matricial, ninguém aqui é dono da verdade, a gente mantém a humildade e o debate acontece com transparência e respeito, então esse modelo a gente também preserva e especialmente este modelo de meritocracia, tá certo Claudio? Que a gente vai preservar, porque de fato ajuda muito no sentido de garantir a efetividade das coisas. O back to basics tão falado aqui reúne valores que já foram assimilados pela companhia. Eu dizer que vou manter isso é quase uma prepotência, porque não precisa que eu mantenha nada. Eu acho que a companhia já absorveu os princípios do back to basics , que são: a simplicidade, a agilidade, é o empowerment , é o foco no resultado, foco na criação de valor. Isso eu acho que já faz parte da cultura. O que eu posso fazer e certamente farei é de cada vez mais reforçar isso e ser um guardião disso, porque isso foi conquistado, isso não foi um presente. E quero fazer isso, agregando ainda mais ou intensificando uma gestão que tenha base no foco do cliente e, para isso, foco na nossa gente, que é quem faz a satisfação do nosso cliente, que é quem o faz voltar, que é quem faz o nosso resultado, o nosso retorno no final do dia. Então, vai ser uma gestão que vai reforçar esse princípio cada vez mais, dado que a empresa está preparada para agora intensificar este foco na criação de valor. O Abilio diz que quem toma posse tem um plano de governo. Eu não tenho um plano de governo, mas Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T09 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2010

eu sei exatamente o que a gente precisa fazer e o que a gente não deve fazer. Isso porque eu estou aqui há sete anos, isso porque eu tenho um time que quando a gente esquece, avisa. Claro que, dado este pano de fundo que eu acabei de falar, a gente sabe que nós vamos ter que manter e intensificar essa busca pela eficiência. A gente tem até uma frase na parede: despesa é igual unha, tem que cortar sempre. E eficiência também, você tem que estar buscando permanentemente. O controle da despesa está incorporado, a gente retoma este ano o Orçamento Base Zero, a gente vai fazer isso a cada dois anos. É importante para você “descontaminar” o teu orçamento, garantir a simplicidade e o foco. O controle dos investimentos, que a gente passou nos últimos dois anos tem muito rigor, com análise de retorno efetiva, com estudos de viabilidade. Isso tudo, evidentemente que a gente não vai abrir mão e também a gestão matricial de despesas, que agora a gente acha que estamos maduros para implementar. Nós estamos implementando, estamos distribuindo os pacotes e isso entra também no programa de bônus, que vem para reforçar esse controle rigoroso das despesas, que nos permite ter competitividade, que nos permite atender nosso cliente, ganhar fluxo, ganhar market share . Enfim, a lição de casa a gente sabe qual é e a gente sabe por onde fazer. A expansão, a gente vai ter foco no crescimento do alimentos, das categorias de alimentos e, evidentemente, vamos trabalhar forte, como já foi dito, na integração do não- alimentos, especificamente de Globex, que vai tomar o nosso trabalho durante o ano, sem perda de foco. O nosso modelo de gestão hoje permite que haja essa segregação em funções. O Herzog está alocado neste trabalho, junto com o Roberto, junto com o Rafael. Isso no contamina a companhia, a ponto de que se perca o foco. E o matricial garante isso porque você tem aí um cruzamento de responsabilidades que não permite essa perda de foco. E a meritocracia também. Os bônus são muito bons, mas são difíceis de serem alcançados, se perder o foco não alcança. O ponto.com, que é um negócio que a gente sabe que dá para criar muito valor, a gente deve avançar fortemente neste ano. O real estate , principalmente no que se refere ao lançamento de novos empreendimentos que possam também explorar melhor esse braço imobiliário. Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T09 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2010

Enfim, tudo isso, com o pano de fundo que eu falei, mantendo a serenidade, o bom humor e as conquistas que nós tivemos nestes últimos dois anos e sustentado por uma estrutura de capital que a gente não vai abrir mão. Eu tenho sido um guardião disso desde há algum tempo e vou continuar sendo junto com o Filippo, que é a minha próxima notícia, que é o novo CFO. A gente anuncia agora o nome dele, que é José Antônio Filippo. Ele era até agora o CFO de CPFL, é um cara que tem uma formação exemplar, cursos excelentes, em entidades reconhecidas nacional e internacionalmente e começa com a gente no dia 9, como nosso CFO. Foi um processo longo, eu participei pessoalmente de todo o processo, contamos com consultores como Human Side, Axyalent, foi um trabalho rigoroso de seleção e temos a tranquilidade de dizer que encontramos a pessoa. Claro que nós vamos apresentá-lo pessoalmente, depois da chegada dele. Bom, com isso eu não quero mais tomar o tempo de vocês, a gente já se alongou, eu quero agradecer a paciência de vocês, de nos ouvirem e de estarem aqui hoje, então vamos passar para perguntas e respostas.

Daniela Sabbag – Só para dar uns recados, com relação às instruções da seção de perguntas e respostas. A gente está com analistas e investidores também ao telefone, então a gente vai iniciar obviamente com as perguntas que tiverem aqui do auditório, das pessoas que estão presencialmente aqui com a gente. Peço que se identifiquem e, na sequência, a gente passa para as perguntas via telefone. As pessoas que estão no telefone têm que lembrar de apertar *1 para fazer perguntas. Então a gente começa com vocês aqui no auditório e depois para a linha telefônica. É isso, podemos começar.

Daniela Bretthauer, do Raymond James – Parabéns, Enéas pelo novo desafio. A primeira pergunta, eu já tinha perguntado isso para a Dani antes, vai ser dado algum guidance formal para 2010, nas mesmas linhas, em same store Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T09 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2010

sales , crescimento de vendas e, se não for este o momento, quando é que a gente pode esperar essa divulgação? Essa é a primeira pergunta.

Enéas – Vai sim. A gente está programando aquilo que a gente chama de GPA DAY, que é um dia para trabalhar essas questões com mais detalhes, então aí para final de março, a gente não vai fazer no começo de abril por uma questão óbvia, que tem a Páscoa. Então, se não for no final de março, a gente vai para a segunda semana de abril. A gente avisa vocês, mas não foge disso de jeito nenhum.

Daniela Bretthauer, do Raymond James – A segunda pergunta é para o pessoal, Herzog e Padilha, que estão fazendo aí a integração de Casas Bahia. Você comentou que o APRO não vai ser impeditivo de você consolidar sinergias. Quando é que efetivamente vai sair a assinatura dos contratos, acho que o Abilio pode responder isso, e a partir de quando a gente vai ter mais informações sobre Casas Bahia e as ideias dessas sinergias, que eu acho que é o que está faltando para que nós, do mercado, pudéssemos fazer uma análise mais profunda e quantitativa da nossa opinião.

Abilio Diniz – Você tem razão. Está um pouco atrasado, mas é uma série de coisas burocráticas que estão sendo feitas aqui e lá para que a integração seja feita. O desenho já está feito, só que as coisas não acontecem com a rapidez que a gente gostaria, mas eu acredito que até o final do mês isso deve estar pronto e aí a gente apresentar os números mais claramente para vocês.

Julia Rizzo, Itaú – Eu tenho duas perguntas. Eu lembro que no ano passado ou antes, tinha um guidance para 2012, de R$ 40 bilhões de faturamento para CBD, sem as aquisições. Esse guidance ainda seria mantido? Essa seria a minha primeira pergunta. Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T09 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2010

Abilio Diniz – Veja, é natural que quando você faz aquisições, você diminua, você compense o crescimento orgânico e quando você não faz aquisições, você acelera mais um pouco o crescimento orgânico. Nós crescemos enormemente o ano passado, ninguém espera que a gente fosse dobrar a companhia como nós dobramos o ano passado. Nós vamos continuar com um crescimento acelerado. Evidentemente que não é todo ano que se dobra a companhia, será menor que no ano passado. Mas nós temos inúmeros planos, temos crescimento orgânico. Foi declarado já crescimento orgânico muito em cima do Assaí. Nós estamos muito satisfeitos com o resultado desse formato e também com o Extra Fácil. Mas também estamos fazendo hipermercados, supermercados e, vamos crescer por aquisições sim. Só que aquisições a gente comunica.

Julia Rizzo, Itaú – A minha segunda pergunta seria mais para o senhor Abilio. O que o sr. acha da nova Casas Bahia, quais são as suas expectativas não só sobre o processo de integração, mas também da missão dela, de como ela vai estar daqui a cinco anos, em termos de tamanho.

Abilio Diniz – Olha, o potencial fundamentalmente é: o que Bahia vai aportar para Globex. Se você olhar a venda por loja de Globex e venda por loja de Bahia, que são lojas maiores, é um salto extraordinário. Nós não temos dúvida nenhuma que o fato de você comprar, organizar as compras, fazer o pricing em Bahia, tanto para os hipermercados, para as mercadorias dos hipermercados, isso vai ser extraordinário. Nós vamos ganhar muito com essa sinergia. O importante nesse momento é você não afobar. Porque tem coisas lá que estão sendo feitas, bem feitas e às vezes para nós parecem estranhas. Então, esse estranho você tem que olhar, investigar bem como é que está sendo feito. Por exemplo, a forma do crediário, como é que fica melhor com Bahia com o formato que nós usamos aqui. A forma de toda a parte de propaganda e Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T09 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2010

comunicação, quem é que faz melhor, o que está sendo feito por aqui. A logística é completamente diferente, quando eu digo parece estranho, mas para nós parece estranho ter três mil caminhões, o que significa ter três mil caminhoneiros, só que tem razão de ser. Então, é por isso que nós estamos sendo cautelosos na análise para dar os passos certos. Se a companhia estivesse mal, com problemas de caixa, estava com problemas de rentabilidade, é evidente que nós não tomaríamos esse tempo. Então, como a companhia vai bem e como as sinergias são muitas para um lado e para o outro, a gente está fazendo isso com um pouco mais de calma. Agora, não há dúvida nenhuma que o potencial de ganho na junção. Primeiro nós vamos fazer a junção Bahia/Globex. Depois, buscar sinergias para a CBD e que será praticamente logo em seguida. O ganho é muito grande. Quanto mais a gente avança, mais a gente tem certeza disso.

Marcel Moraes, do Credit Suisse – A minha pergunta diz respeito às operações da Casas Bahia e Ponto Frio. Acho, portanto, que talvez seja melhor direcionar para o Herzog. Você acha que existe a necessidade de que se mude o modelo comercial hoje implementado nas lojas, não só destas duas operações, mas do Brasil, em função das mudanças que vem ocorrendo no business? Quando eu falo isso, eu estou me referindo ao fato de que os bancos têm uma boa participação, eles tem joint-venture com uma boa parte das varejistas e eles absorvem uma parte do lucro da operação. Então, quanto mais lucro for feito do lado financeiro do business, menos lucro sobre para o lado varejo o business, que tem que pagar uma boa parte da conta. Então, eu gostaria de entender se é uma coisa que passa na cabeça de vocês, trabalhar um pouco esse modelo comercial vigente?

Herzog – Bom, se eu bem entendo a sua pergunta, eu até acredito que a gente já falou sobre isso anteriormente. Hoje, o próprio movimento que a gente vem fazendo no Ponto Frio, é que esse negócio, a partir dos últimos dois anos, ele Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T09 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2010

vem tendo a necessidade de que os lucros venham principalmente da parte operacional, eu digo aí do comércio efetivo da mercadoria do que propriamente dos ganhos financeiros. Isso é um movimento que já vem naturalmente acontecendo, até pela própria situação de que hoje o pessoal está muito mais “bancarizado”, você tem o cliente entrando na sua loja já com o seu cartão de crédito, então aquela situação em que você fazia o resultado nesse negócio somente pela parte financeira, ele já vem mudando sim. Então, isso não é nem uma coisa que nós podemos dizer que vamos mudar, nós já tivemos que nos adaptar. O próprio Ponto Frio já vinha nessa adaptação, acredito que a Casas Bahia já tinha também feito esse processo e isso vai ser a base para que a gente consiga ter uma melhor rentabilidade na parte da margem bruta, do que propriamente do ganho financeiro.

Marcel Moraes, do Credit Suisse – Mas uma boa parte da rentabilidade, eu imagino que ainda esteja vindo de garantia estendida, dos seguros que são oferecidos, isso deve ser bastante representativo na loja. Então, para você mudar isso, precisa mudar a forma de compensação dos vendedores.

Herzog – Nesse caso específico que você comentou, da garantia estendida, que nós chamamos de serviços, isso não tem mudança, pelo contrário, nós tivemos uma mudança positiva quando nós fizemos no caso do Pão de Açúcar a renegociação com a FIC, que veio para dentro do nosso resultado. Então, na verdade, hoje, no Grupo Pão de Açúcar a comissão da garantia estendida já é parte total do nosso resultado. No Ponto Frio e na Casas Bahia, isso também já existe e é um “alavancador” e um apoio que a gente tem para o Lucro Bruto e isso não vai mudar, pelo contrário, a gente tem toda a intenção de incentivar ainda mais esses produtos dentro do negócio.

Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T09 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2010

Mulher – Bom dia a todos, minha pergunta é sobre a nova ponto.com. Qual é a expectativa que vocês tem de crescimento e margem para esse ano e até um esclarecimento: o número de R$ 600 milhões de faturamento bruto de 2009, ele já inclui o Extra.com ou ainda não? E o que vocês esperam para 2010?

Caio Mattar – Tanto PontoFrio.com como Extra.com tiveram relevantes crescimentos no ano passado e esse crescimento continua agora com a junção das operações que deverão já estar feitas no próximo mês, nós temos PontoFrio.com e Extra.com já operando conjuntamente, a expectativa é grande. Tem muita sinergia. Inclusive nós perdemos um pouco de venda no ano passado em relação à Extra.com, porque teria investimentos que tinham que ser feitos e que já tinham em Ponto Frio.com, em plataforma tecnológica que nós não fizemos e isso vai ajudar o crescimento. Neste primeiro mês, janeiro a fevereiro, já tivemos um crescimento bastante expressivo e a gente está acreditando que vamos ter um bom resultado neste ano.

Enéas – Esta resposta vai ficar mais completa no GPA DAY. Mesmo de Bahia, futuro, o que a gente prevê de sinergia, ponto.com, guidances , metas. A gente vai reservar propositalmente para o GPA DAY para a gente poder falar. Por quê? Porque isso está sendo trabalhado ainda. O acordo com os sócios da ponto.com foi fechado agora. Então, a manutenção do Quiroga, Chalita e do Drumond, que eram os sócios da PontoFrio.com, que têm uma expertise e um background nesse business enorme, ficam com a gente, isso já está acordado com eles. Agora vem a Casas Bahia.com para integrar nisso. Agora está sendo feito todo um trabalho de integração de plataforma, muito bem. Isso feito, é que se vai pensar eventualmente em próximos passos. Tem sido muito perguntado a respeito de IPO: é um desejo, é uma meta, a gente deve perseguir isso sim, mas com calma. O foco agora não é esse e sim a integração, as sinergias, a otimização da plataforma, enfim é botar a casa em ordem para daí crescer. As Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T09 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2010

metas e guidances disso, do real estate , de Casas Bahia com Globex para o futuro, a gente vai trazer com mais profundidade no GPA DAY.

Juliana Rozembaun, do Itaú – Claudio, eu queria ouvir de você o que será essa participação fora do Conselho. Você na Galeazzi volta a ter novos contratos, os contratos existentes são mantidos ou um novo contrato com escopo maior? Qual você acha que vai ser a sua participação efetiva em alguma parte da empresa, via consultoria?

Claudio – Eu acho que a nossa consultoria, se é que eu posso dizer, ela não é uma palpiteira no sentido de dizer: isso tem que ser feito, faça. Tanto é que nós estamos aqui participando do OBZ e participando ativamente, não é somente orientando. Então, obviamente, é a continuidade de tudo aquilo que já está em andamento e sempre a expectativa de que algo mais apareça, já falando em termos de consultor. Mas a participação minha será, dentro deste processo, realmente presente.

Juliana Rozembaun, do Itaú – Existe um novo contrato para a integração de Casas Bahia, ou seja, esse é um projeto novo?

Claudio – Nós estamos lá sim, ainda no aguardo de alguns desenvolvimentos, mas já estamos lá.

Juliana Rozembaun, do Itaú – Agora, só mais uma pergunta mais chatinha, sobre resultados. No resultado deste trimestre apareceu quase R$ 60 milhões de despesas não-recorrentes, já em relação à integração de Casas Bahia. Eu queria entender o que é isso, é alguma coisa não-recorrente, mas que a gente pode esperar de uma forma mais recorrente no decorrer de 2010? Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T09 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2010

Enéas – Primeiro, vamos começar pelo fim. A gente já aprendeu que não- recorrente é não-recorrente, né? Só para deixar claro, aí tem dois valores, eu não tenho certeza de qual você falou. Tem um valor que é uma provisão que foi feita para a integração de Ponto Frio e que por consolidação, ele está dentro do EBITDA. Por quê? Porque trata de rescisões de contratos, todo o turnaround que foi dito aí pelo Padilha. Tem outro gasto, que tem a ver com a associação com Bahia, que não é uma provisão para reestruturação, é um gasto não- recorrente e não-operacional, que tem a ver com os fins de advisors e advogados. Esses R$ 56 milhões que o Padilha falou é uma provisão para reestruturação no Ponto Frio, que afetou o EBITDA, por isso que você vê o EBITDA do 4º tri negativo e no pro-forma positivo, como ele explicou.

Juliana Rozembaun, do Itaú – Aquele que tem número não-operacional.

Enéas – O não-operacional é não-recorrente e se refere a fee de advogados e advisors na associação com Bahia, ponto e acabou. Não tem nada a ver com reestruturação, nada disso. Até porque isso ainda está em curso, esse plano de eventuais melhorias, como é que isso vai se dar e tal, não tem nenhuma despesa nesse sentido. O que tem lá no não-operacional é a despesa de advisors , de advogados, de assessores e tudo o mais.

Juliana Rozembaun, do Itaú – A outra pergunta é quando a gente olha a rentabilidade dos formatos, eu estou tentando tirar Assaí, tirar Sendas e não gostei que vocês retiraram informação de Assaí, só para registrar, mas quando você tira Assaí e tira Sendas e olha somente a informação da CBD “velha” lá traz. A grande notícia positiva dessa operação foi a expansão relevante de margem bruta. Eu queria que vocês dissessem alguma coisa para a gente, é uma coisa que a gente pode esperar de forma recorrente? Existiu algum tipo de Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T09 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2010

negociação especifica, alguma coisa que leve a acreditar que isso não é um ganho de margem recorrente?

Enéas – Você está falando do 4º tri, né? Então, o 4º tri é como eu falei lá no início. A gente teve de fato um ganho expressivo nas negociações de final de ano, que se aceleram muito dado o volume especialmente de dezembro, que tem volume de compras muito forte. Isso contribuiu bastante com o aumento do lucro bruto e isso é concentrado na CBD como era antes – não vamos dizer velha que eu não gosto – então é isso. Se você expurga esses efeitos e procura trazer a comparação lá de traz, você vai ver um aumento expressivo de rentabilidade.

Juliana Rozenbaum, do Itaú – Margem que eu nunca vi na CBD antiga.

Enéas – É, de fato. Mas não se dá por aumento de preço, de jeito nenhum. Você vê que a margem comercial até diminui, ou seja, a gente está com uma competitividade muito agressiva em todos os formatos. É ganho por negociação sim, por volume, que esse ano foi muito bem trabalhado e mostrou- se aí, parabéns para a área comercial, pro Ramatis, que fizeram um excelente trabalho e a empresa agradece, especialmente na parte que tange ao bônus.

Irma Sgarz, da Goldman Sachs – Parabéns Enéas. A minha pergunta é relacionada com o crescimento no segmento de alimentos. Vocês anunciaram um plano de Capex bastante ambicioso apara 2010 e a gente também está esperando uma retomada de crescimento no segmento de alimentos. Agora eu gostaria que você falasse um pouquinho da sua visão do crescimento neste segmento, quais formatos, a gente já sabe quais formatos, mas vão abrir formatos novos, vão abrir aquele supermercado Extra compacto, um supermercado compacto, e também o crescimento nesta fase, no ano passado, Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T09 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2010

ficou atrás do plano originalmente anunciado. Então, que gostaria que vocês falassem um pouquinho mais sobre este plano de crescimento, se vai ser através de aquisições.

Enéas – Ok, Irma, obrigado pelas suas palavras. Eu vou tentar responder e depois o Caio complementa se ele achar que deve. É como a gente já falou e eu tenho falado inclusive, nós vamos sim reforçar, o nosso plano de investimento, não só para 2010, mas para os próximos três anos é muito agressivo e é muito concentrado em alimentos, no varejo de alimentos. Então, isso significa um foco de crescer em formatos como Assaí, continua sendo, a gente ficou muito pouco abaixo, dado as inaugurações e conversões feitas no finzinho do ano, da meta de crescimento deste formato em 2009. E temos aí uma série de inaugurações previstas para acontecer já no início do ano e um plano de aberturas agressivo para este formato nos próximos três anos. A gente tem também um crescimento forte nas lojas de conveniência, Extra Fácil, bem expressiva, porque este negócio de conveniência é escala, é negociação, você precisa realmente ocupar espaços, então crescimento é violento quando você se refere a número de unidades. A gente vai crescer bastante nesse segmento de Extra Fácil. Uma novidade ainda é o Extra Supermercado, que vai crescer muito este formato por conversão. Candidatos a conversão: lojas do CompreBem e Sendas são os principais candidatos. Não pode dizer que não tenha de outra bandeira se assim a gente entender que pode, mas fortemente concentrado nestas duas bandeiras. Por que esta conversão? Porque o formato Extra Supermercado, dado análises, pesquisas, mostra-se muito mais forte que algumas bandeiras, especialmente CompreBem e Sendas, em especialmente algumas regiões e em alguns clusters. A gente fez já um piloto, foi sensacional, a venda reage de uma maneira muito forte e muito rápida. A gente já tem um plano para fazer isso, então este formato é um formato que vocês vão ver crescer. O que é muito bom, porque ele atrai mais fluxo de clientes, ele tem mais poder em termos de alavancar venda e resultado. Ele Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T09 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2010

consegue trabalhar com uma margem um pouco melhor, se alavancando na força da marca. Tem crescimento de Extra hiper? Tem, mas num ritmo mais lento, existem experiências que estão dando muito certo, que é o combinado Assaí/Extra. Veja aí o sucesso da João Dias, Palmas, Amoreiras. Então, esse é um formato que, na medida do possível a gente amplia. Então, tem dinheiro, tem geração de caixa. Não é que tem dinheiro, é que a estrutura de capital a gente vai manter forte, de maneira que a ideia não é fazer isso com alavancagem, a ideia é fazer isso utilizando a geração de caixa própria. Então, tem plano, tem dinheiro para fazer e tem capacidade de localizar terreno e fazer obra. Então, é isso o que nós estamos combinando para poder apresentar um plano bem agressivo em alimentos, especialmente.

Irma Sgarz, da Goldman Sachs – Obrigada. Só mais uma pergunta. Os seus principais competidores no mercado de varejo de alimentos estão com planos de investimentos e de expansão bastante agressivos também, mas eles têm como foco o formato de lojas de desconto. Mas com a conversão de lojas do CompreBem não faz parte do seu foco. Você pode falar um pouquinho sobre o que vocês estão vendo neste segmento e porque vocês acham que não funciona?

Abilio – Eu não gosto de fazer propaganda dos concorrentes, mas eu estava na França ontem e estávamos até analisando o que o Carrefour declarou nestes últimos dias, para a gente saber o que está na cabeça deles, o que eles estão pensando. Eles declararam prioridade no Brasil, vão continuar crescendo no Brasil, vão investir R$ 1,250 bilhão neste ano e vão crescer aproximadamente 15%. O que eu gostaria de dizer para vocês é o seguinte. Eles vão crescer aproximadamente 15% com o investimento que eles vão fazer. Nós vamos investir mais do que isso e pretendemos crescer próximo de 15% nas ‘mesmas lojas’, tá bom? Tem uma pequena diferença.

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Erick Guedes, do Banco Safra Investimentos – Eu tenho duas perguntas para o Enéas. A primeira é que a gente vendo toda esta transformação que vem passando o Pão de Açúcar, com Casas Bahia, PontoFrio, ponto.com, o quanto ainda vale despender energia com aquisições em postos de gasolina e drogarias, como vocês mesmo recentemente afirmaram que vão continuar buscando uma rede de farmácias. Minha segunda pergunta seria em relação à Nova Ponto.com, se vocês pretendem como estratégia focar mais no top line e ganhar todo o market share que ainda teria espaço num mercado onde ainda tem um player dominante ou se vocês vão preservar mais margem e antes de ocorrer um possível IPO, se vocês vão começar a abrir um pouco mais os números de nova ponto.com no balanço.

Enéas – Vamos começar pela primeira. Não é a perda de foco, não tem um trade off , olha, vamos botar gente para fazer postos e drogarias e vamos ter uma dificuldade na integração, não, não, não, de jeito nenhum. Se essa fosse a discussão, a resposta estaria dada, é claro que não. O ponto é que não é assim. A gente tem hoje uma estrutura, onde as pessoas que cuidam de uma coisa não cuidam da outra e isso funciona de uma forma matricial, os formatos e toda a parte de suporte, inteligência e responsabilidades por região. Então, isso é o que faz o matricial funcionar. O nosso diretor que cuida de postos de gasolina ou drogaria, ele não está envolvido na integração, não está envolvido em nada que não seja postos de gasolina e drogaria. A meritocracia diz que o bônus dele, a vida dele depende dos resultados desses negócios. Então, não tem uma perda de foco. Ao contrário, nós temos o posto, temos a drogaria, o “atacarejo”, temos o Pão de Açúcar num posicionamento, o Extra em outro e tudo isso dentro de um modelo de gestão que permite que existam estruturas que cuidem disso, vivam disso, dependam disso e que não haja uma contaminação ou perda de foco. Esse é o princípio da estrutura que nós temos.

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Abilio – Deixa eu complementar um pouquinho. São duas coisas. O Enéas está focando gestão. Você pode fazer muita coisa, desde que você tenha gestão. Eu sou um cara que não gosta muito de prioridades. Eu gosto de foco. Se você estabelece só prioridades, vão ficando uma porção de coisas para traz. Eu gosto de foco, de dar mais força naquilo que você está focado, daí o restante você vai levando. O foco você leva no peito. O restante você vai levando com as mãos. Para você fazer isso, tem que ter gestão, tem que saber como é que faz, cada um tem que ser dono das suas coisas, cada um tem que ter metas bem definidas, cada um tem que saber o que faz. Isso é um ponto, que o Enéas mais ou menos colocou, que a gente tem gestão, para tocar essas coisas, principalmente as coisas que nós estamos tocando. O segundo ponto é: qual é a minha função principal aqui? A primeira é não atrapalhar. Mas depois tem várias importantes. Eu sou um estudioso de varejo, estudioso do que está acontecendo no mundo. Eu estou consciente, estou aqui no Pão de Açúcar, mas estou um pouco atrapalhado com horários, porque essa reunião não era nem para acontecer hoje. Nós decidimos que ia ser hoje para podermos juntar essas notícias que nós estamos dando. Na semana passada, eu estava em férias, estava esquiando, eu também tenho direito, com a minha filhinha de três anos e meio esquiando no meio das minhas pernas é um negócio sensacional, é isso o que alegra a vida. Todo ano eu esquio, já bati cabeça, mas agora eu esquio todo ano no mesmo lugar. E saio outro dia qualquer onde eu vou a Greenwood, onde tem duas lojas que eu foco sempre: uma do Wal Mart e outra da Target. E é extremamente importante você olhar de ano a ano, principalmente depois de um ano de crise, para ver como as coisas aconteceram, o que os caras estão fazendo. Aí você vai para a França, senta no Conselho, conversa com os caras, troca um monte de ideias e vai enriquecendo a cabeça. O Pão de Açúcar, a CBD, nós não somos mais uma empresa de supermercados e hipermercados. Nós somos distribuidores. Nem sequer somos retailers . Somos distribuidores de varejo apenas. Porque nós estamos aí no Assaí indo muito bem, com um foco melhor até do que o Atacadão porque eles não têm muito foco no transformar, que não é aquele Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T09 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2010

cara que compra para revender, é o cara que compra para transformar, é o “dogueiro” que compra mussarela. E nisso o Assai é muito bom. Então, não podemos dizer que somos só retailers . Então, agora esse negócio que você falou, se nós vamos perder tempo com farmácia, são negócios muito complementares. Sai de noite aí e você vê que estava de pijama e teve que se trocar para sair. O que você foi buscar? Ou você foi buscar comida ou medicamento, que é o que normalmente se vai buscar. São coisas muito, muito complementares, postos de gasolina, farmácias, coisa e tal. É claro que se fôssemos um Jorge Gerdau, do ramo de siderurgia, aí não. Nós estamos dentro daquilo que nós achamos que é a nossa função. Nós somos distribuidores. Nós pegamos a mercadoria de um lado e colocamos do outro, de preferência no cliente, entregamos direto para o cliente. Isso aí, tem duas coisas que você tem que ser muito bom, senão sai do jogo: logística e IT. E para fazer toda esta coisa, para poder tocar coisas que aparentemente são diferentes, para você poder tocar uma empresa com a dimensão geográfica que esta empresa tem, tocar o Piauí, tocar o Rio Grande do Norte, tocar o Rio Grande do Sul, que veio agora por herança do Ponto Frio, você tem que ter gestão e eu acho que este time sabe fazer gestão.

Enéas – Eu acho que esta pergunta já está ok, se não estiver você fala, mas vamos passar para o Caio falar sobre ponto.com.

Caio Mattar – Quanto à Nova Ponto.com, nós crescemos bastante no ano passado, acima do mercado. O mercado cresceu por volta de 30% e nós estamos na faixa, com as duas operações juntas, na faixa de 90% e 100% de crescimento. E vamos continuar crescendo sem perder dinheiro. O negócio não é queimar caixa. Sem cash burn . A gente não precisa disso. A gente precisa ter um bom serviço, uma boa plataforma, um bom atendimento, uma boa entrega, logística e isso nós temos. Estamos trabalhando nisso e acreditamos nisso. E mesmo assim estamos conseguindo ganhar mercado sem queimar caixa. A Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T09 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2010

segunda parte, em relação ao IPO, a gente tem ideia sim de fazer um IPO, mas no momento certo. Casas Bahia está começando agora no ponto.com, nem soma ainda. Nós vamos fazer essa integração dos três sites. Eles vão continuar os três no ar, vamos continuar com isso, os três sites no mercado, trabalhando isso, trabalhando bem, com a melhor plataforma e vamos escolher o melhor momento do mercado e quando nós tivermos as operações completamente integradas e mostrar o potencial de crescimento que este mercado e estas três operações podem dar para nós. Então, não existe, se você me perguntar é agora ou no ano que vem, pode ser, não agora, mas a gente vai estudar o momento certo.

Erick Guedes, do Banco Safra Investimentos – Então, de certa forma vocês começariam a abrir um pouco mais de informações sobre o business de ponto.com antes do IPO ou somente na iminência do IPO?

Caio – Depois das operações integradas, depois que a gente conseguir ter uma visibilidade melhor, pois a gente sabe que tem um grande potencial, mas a visibilidade ainda. O nome Casas Bahia tem um potencial enorme, tanto no mercado como no comércio eletrônico e isso ainda está engatinhando, eles entraram no comércio eletrônico agora, acabaram de abrir. Então, tem muito potencial a explorar, é uma outra camada inclusive. Os sites têm posicionamentos diferentes, então é uma coisa que quando vier, nós vamos dar informações para vocês. Mas ainda demora um pouquinho.

Enéas – Erick, a gente vai dar mais informação, é claro que não num nível de disclosure de IPO, é claro que a gente vai falar muito disso até lá, no próprio GPA DAY algumas metas, alguns guidances . A gente já fez um barulho enorme com isso. A tal da nova ponto.com já foi para o mercado, já ganhou até nome, já fez concorrentes se mexerem, tentar atropelar, lançar coisas, gente Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T09 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2010

fazendo planos de reação. A gente acha ótimo porque nós estamos ganhando market share sem fazer grandes coisas e no nosso modo de gerir as coisas não tem cash burn , é ganhar mercado por eficiência e não porque está queimando margem. Então, a gente não espera fazer isso.

Marcio, do Citi – Abilio, eu gostaria de saber se esses 15% que você comentou sobre ‘mesmas lojas’ é um guidance formal da empresa e se isso considera também o Ponto Frio? E outra coisa sobre Casas Bahia, você tem uma ideia de quando ela vai ser integrada dentro do consolidado do Grupo Pão de Açúcar? E se o desempenho da Casas Bahia no 4º trimestre, como é que ele foi comparado com Ponto Frio, se ele foi melhor, pior e se ele está sendo melhor quando incorporado à Casas Bahia dentro do consolidado de Globex, a gente pode esperar então esses resultados rodando perto de uma margem EBITDA de 5%, quando ela entrar dentro do próprio Grupo Pão de Açúcar?

Abilio – Vamos começar rapidinho pelo final. O 4º trimestre de Casas Bahia foi muito bom, cresceu 7% ou 8%, é isso Roberto? Foi um crescimento menor do que Ponto Frio, mas é evidente, pois um vinha de uma base horrorosa e o outro vinha rodando. Eu acho que para um ano como o ano passado, foi um crescimento muito bom. Sobre a questão do guidance , eu não dei guidance . Eu citei o que o Carrefour falou e o que a gente gostaria de fazer. Nós já demos o crescimento do ano passado. Nós crescemos 10% no ano passado ‘mesmas lojas’. O Carrefour em nenhum momento fala do crescimento ‘mesmas lojas’, onde tomaram um pau danado. Eles ficam falando do crescimento total, com os investimentos. Agora, não tome isso como guidance , porque nós estamos um bocado entusiasmados com este começo de ano em que a gente está tendo, onde as coisas estão vindo bem. Então, a gente tem que analisar, eu acho que vai chegar a maio e junho, a venda vai estar boa, mas depois certamente deverá ter uma barriga após Copa. Tudo isso não foi calculado ainda por nós e vai estar calculado para o GPA DAY. Mas o nosso desafio aqui é crescer Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T09 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2010

venda. Eu costumo dizer, toda segunda-feira aqui na plenária, a gente analisa um quadro, que é o quadro da competitividade e eu digo que isso aqui é o quadro da saúde do Grupo. Nos diversos formatos, nós olhamos os vários competidores e analisamos a nossa competitividade, que nunca esteve nestes últimos anos como agora. Ninguém vende alimentação no Brasil mais barato que Assaí. Ninguém. Nem Makro, Atacadão, Maxxi. E não é só o artigo de transformação. Se quiser, um dia você vir assistir a plenária. A competitividade, nós olhamos isso todas as segundas-feiras. Outro ponto que eu considero de saúde da companhia é o controle de despesas. Esse a gente está em cima. Firme, firme, amarrado inclusive com o Conselho. Mês sim, mês não, quando nós temos Conselho é levado o controle de despesas. Nós não podemos deixar vocês nos atacarem como atacaram anos atrás “tá, vocês querem vendas mas despesa vem junto”. Foi assim ou não foi, para quem já estava nesse negócio? “Vocês crescem 50% em vendas, mas vocês crescem 50% em despesas”. Estamos em cima. Temos o orçamento Base Zero que o Claudio vai continuar ajudando. A companhia está num momento realmente, está ágil, está magra, está saudável e está competitiva. Por isso a gente pode ousar e dizer que vamos crescer mais que os outros. Olha, durante muito tempo o Wal Mart cresceu mais do que a gente em ‘mesmas lojas’. Acabou. Nós estamos crescendo muito mais que o Wal Mart em ‘mesmas lojas’. O que é uma vitória. Porque nós dizemos sempre aqui que o inimigo a ser batido é o Wal Mart, porquê? Porque são mais técnicos...coisa nenhuma, é por conta do tamanho deles e sai de perto porque o tamanho incomoda. E é só por isso. E nós estamos batendo no crescimento ‘mesmas lojas’. Agora, por favor, o guidance correto, espera o GPA DAY, tá bom?

Marcio, do Citi – E só em relação à Casas Bahia, quando é que a gente pode esperar que vocês consolidem no balanço de vocês?

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Enéas – Olha, é difícil te dar uma data. É como eu falei no início para vocês. Tem a constituição da nova Casas Bahia, depois tem incorporação de ações, então tem uma série de coisas que estão acontecendo e a gente decidiu, como eu falei e o Abilio reforçou: os negócios estão indo bem? Tanto Ponto Frio como Casas Bahia? Ok, a gestão já está sendo feita de uma forma integrada, já está sendo trabalhada em todo o espaço que o CADE nos deu, que é enorme, de unificar a gestão comercial, logística. Então, essa estruturação está sendo feita com muita tranquilidade, inclusive com olhos de aproveitar qualquer estrutura que otimize a questão tributária. É difícil te dar uma data. Uma data para atualizar? A gente deve seguir isso e em abril, maio deve ter concluído. E à medida que tive concluído e feito a incorporação das ações desta empresa, você forma aí sim o conjunto que será consolidado em CBD e daí para frente, sempre consolidar;

Daniela Sabbag – Vamos lá para a última pergunta pelo telefone? A gente entendeu que a pergunta se refere ao CADE, Jorge.

Enéas – Herzog, você quer falar ou eu falo? Como já foi dito, nós fizemos no dia 4 de fevereiro a assinatura de um acordo provisório de reversibilidade com o CADE, neste acordo é onde o CADE determina o que não pode ser feito. Ele não determina o que pode. Ele determina o que não pode ser feito. O foco do CADE neste acordo foi garantir que se num julgamento, que deve levar ainda alguns meses para acontecer, otimistamente em mais 4 meses, mas pode levar 6-8 meses. Até o julgamento, a preocupação do CADE é que não se faça nada com as companhias de modo que restar julgado que não se deve fazer a associação, que é um caso extremo disso, as empresas possam tomar posições independentes e continuar sua operação. Então, o que ele determinou? Que nas 146 localidades onde nós temos lojas de Casas Bahia e Ponto Frio, que nenhuma destas lojas fossem fechadas. É claro que a gente pode, sempre por um processo, pedir uma exceção. Diz ainda o CADE: vocês Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T09 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2010

não podem encerrar a marca Casas Bahia ou Ponto Frio. Ok, não vamos encerrar nenhuma destas duas marcas. Vocês não podem fechar nenhuma central de distribuição, vocês tem que mantê-las em condições de operar. Ele não determina volumes de operação ou que eu não possa transferir volumes de uma central para outra. Ele só pede que a gente garanta a manutenção da infraestrutura para que possa operar. Quanto à estrutura comercial, ele diz: mantenha os quadros, os funcionários, pessoas e estrutura comerciais de cada empresa. Também não determina se tem gerente, diretor ou outras pessoas. E ele não determina que não se possa fazer negociações conjuntas, que é o que mais realmente importa. Então, a gente pode unificar a gestão e pode fazer negociações conjuntas. Aí cada estrutura tira o seu pedido e faz o seu contrato independente, dentro das condições negociadas conjuntamente. A questão da propaganda, diz o CADE: você não pode fazer propaganda transversal, tem que manter as propagandas isoladas. Como a gente vai fazer um posicionamento estratégico e de mercado das marcas diferenciado, também isso não é um problema. De maneira que, aquilo que o CADE exige para que se garanta a reversibilidade, nos deixa ainda muito espaço para continuar com o nosso trabalho, com a associação, fazendo o que tem que ser feito e buscando toda a sinergia que havíamos planejado, que não afeta o que o CADE pediu nestes meses até o julgamento. É isso.

Abilio – Eu fiquei de fechar rapidamente. Minha confiança no Enéas, no presidente é total. Ele está pronto, como já falei todos nós estamos, mas com grande abertura sempre para crescer e para melhorar. Esse é o grande mérito do Enéas, a vontade de aprender, de ouvir, de escutar, de dialogar, de crescer e ser cada vez melhor. Estamos muito satisfeitos, felizes com o processo como aconteceu. Os franceses estão extremamente confortáveis, embora conheçam ele muito menos que a gente. O que tem que ser feito pela frente agora é o Enéas conservar com ele essa sua vontade de aprender, essa sua vontade de escutar, essa sua vontade de dialogar. Eu vou continuar minha função, que é Transcrição da Teleconferência Resultados do 4T09 Grupo Pão de Açúcar 04 de Março de 2010

de ajudar, única e exclusivamente. É claro que nas decisões estratégicas mais importantes eu vou participar porque esta é a minha responsabilidade, é a responsabilidade do Conselho, responsabilidade do presidente do Conselho, mas no dia a dia eu vou ajudar quando eles me pedirem ajuda e se eu tiver condições de ajudar. O Enéas vai continuar o seu programa, vai continuar procurando conhecer o mais possível esta companhia. Quando o Claudio entrou, ele fez um programinha dentro do back to basics muito interessante. Ele fez com que algumas pessoas que depois se tornaram vice-presidente tomassem decisões, mas para tomar decisões eles teriam que descer, descer e saber o que estava acontecendo embaixo da companhia para poder tomar decisões e isso foi extremamente importante para aquela arrancada que nós tivemos no começo de 2008. O Enéas vai procurar conhecer ao máximo a companhia neste ano, evidentemente compatibilizando ao máximo com as atividades do dia a dia como presidente. Nós estamos muito felizes que esse processo chega a este ponto. O Conselho está muito tranquilo e eu queria, da minha parte, como presidente do Conselho, mas como admirador e amigo do Enéas, desejar a ele muita saúde, que o sucesso a gente garante aqui, sem problema nenhum.

Obrigada. A teleconferência do Grupo Pão de Açúcar está encerrada. Agradecemos a participação e desejamos a todos um bom dia.