Piyasa Yorumu 18.07.2018

"Sanayi hisselerindeki güçlü seyir, endeksteki toparlanmanın devamını BIST Verileri sağlayabilir" Değişimler Kapanış Günlük Değ. Haftalık Değ. Aylık Değ. Yıllık Değ. belirtilen Sanayi üretimi Mayıs ayında, hem düzeltilmemiş hem de düzeltilmiş verilerde yıllık 17.07.18 16.07.18 12.07.18 29.06.18 29.12.17 bazda güçlü artışlara işaret etti. Takvim etkilerinden arındırılmış olarak %6,4, tarihe göre arındırılmamış olarak da %7’lik yıllık artışlar kaydedildi (beklentilerimiz sırasıyla BIST100 91629,6 2,1% 2,3% -5,1% -20,6% %4,5 ve %5,5 idi). Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış üretim endeksi ise BIST Banka 112037,2 1,5% -2,1% -15,6% -34,6% %1,6’lık azalışa işaret ediyor. Haziran ayına ait ilk tahminlerimiz de, yıllık bazda BIST Sınai 115242,0 2,5% 3,1% -3,4% -10,9% %5-6 düzeyinde yükselişlere ulaşılabileceği yönünde. Bu çerçevede, yılın ilk çeyreğinde %9,9 artan sanayi üretimi ikinci çeyrekte %6 civarına yavaşlama 130 2500 kaydetse de, büyümeye desteğini devam ettirmiş görünüyor. Bu varsayım altında da, Hacim (Milyon $, sağ eks.) BİST Kapanış (bin) yılın ilk çeyreğinde %7,4 büyüyen ekonominin ikinci çeyrekte %4,5-5 bandında

120 Millions büyüme kaydetmiş olmasını bekleyebiliriz. 2000 Thousands Türkiye'nin kısa vadeli dış borç stoku, Mayıs ayında 2017 yılsonuna kıyasla %4,8 110 artışla 123,3 milyar dolar olarak gerçekleşti. Söz konusu dönemde, bankalar kaynaklı 1500 kısa vadeli dış borç stoku %2 artarak 68,1 milyar dolar olurken, diğer sektörlerin kısa 100 vadeli dış borç stoku %8,5 artışla 55,1 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti. 1000

90 Fed Başkanı Powell’ın Senato Bankacılık Komitesi sunumunda, yükselen petrol fiyatlarının enflasyonu yukarı çektiğini ve yükselişte olan enflasyonu yakından 500 izleyeceklerini belirtti. Enflasyon açısından önemli bir unsur olan ücret artışları 80 konusunda Powell, ücret artışlarının enflasyondaki trendden daha iyi durumda olduğunu ifade ederken; normalleşme süreci hakkında ise, kademeli faiz artışlarını 70 0

sürdürmenin en iyi seçenek olduğunu söyledi. En çok merak edilen konulardan biri

01.18 02.18 02.18 04.18 04.18 06.18 06.18 07.18 03.18 03.18 05.18 05.18 07.18 olan ticaret savaşı hakkında ise, söz konusu tartışmaların sonucunu görmek için henüz erken olduğunu, ancak uzun süreli gümrük tarifelerinin ABD ekonomisi Dünya Borsaları açısından olumsuz olabileceğini ve ücret artışlarını baskılayabileceğini söyledi. Söz konusu açıklamaları, kademeli faiz artışını desteklemesi ile ticaret savaşı konusunda Değişimler Kapanış Günlük değ. Haftalık değ. Aylık değ. Yıllık değ temkinlili olması nedeniyle dengeli olarak nitelendirebiliriz. S&P 500 2809,6 0,4% 0,3% 3,4% 5,1%

Dax 12661,5 0,8% 1,0% 2,9% -2,0% Diğer yandan Fed/Kashkari ise, faizleri çok fazla artırarak getiri eğrisini tersine çevirmek ve ekonomide frene basarak resesyonu tetikleme riskine girmek için bir Shanghai Bileşik* 2812,3 0,5% -0,7% -1,2% -15,0% neden bulunmadığını söyledi. Nikkei 225* 22816,2 0,5% 1,0% 2,3% 0,2%

ABD Başkanı Trump, Rusya Devlet Başkanı Putin ile buluşmasının ardından yaptığı S&P 500 Vadeli* 2813,3 0,1% 0,4% 3,4% 5,1% açıklamada, Rusya'nın 2016 seçimlerine müdahalesini kabul ettiğini ve ABD istihbarat *Değişimler anlık veriye göre hesaplanmıştır. bürosuna tam güven duyduğunu ifade etti.

Küresel borsalarda bu sabah, Dolar Endeksi (Normalize edilmiş) Döviz Sepeti 103  Küresel hisse senedi piyasalarında genel olarak pozitif seyir hakim. ABD hisse senedi piyasasında dün pozitif kapanış gerçekleşirken (Dow Jones %0,22, S&P 500 %0,40), bu sabah vadeli işlemlerde de alıcılı seyir devam ediyor (Dow Jones vadeli %0,07, S&P 500 %0,08). Asya cephesinde ise pozitif seyir hakim (Nikkei %0,58, Hang Seng %0,31, Shanghai Bileşik 101 Endeksi %0,52 ve Kospi %0,00). Veri ajandasında ise, yurt içinde veri akışı sakin seyrederken, ABD’de Fed Başkanı Powell’ın Temsilciler Meclisi’ndeki sunumu (Dünkü Senato Bankacılık Komitesi sunumu ile aynı ifadeleri içermesi bekleniyor) ile Euro bölgesi ve İngiltere’de Haziran ayı TÜFE verileri 99

takip edilecek.

10.07 11.07 12.07 15.07 16.07 17.07 14.07 18.07 13.07 BIST100’de hafif pozitif açılış bekliyoruz. BIST100 Endeksi dün, beklentilerden güçlü gelen sanayi üretiminin ardından sanayi hisselerinde gözlenen pozitif ayrışma ile havayolu sektörü hisselerinin güçlü performansı eşliğinde günü %2,10’luk Döviz Piyasası yükselişle 91,630 seviyesinden tamamladı (XBANK %1,50, XUSIN %2,29). Yeni güne Değişimler 07:53:44 Günlük Değ. Haftalık Değ. Aylık Değ. Yıllık Değ. başlarken global hisse piyasaları, Fed Başkanı Powell’ın açıklamalarında ekonomiye belirtilen duyduğu güveni ve kademeli faiz artışının devamını vurgulamasının etkisiyle, ABD 18.07.18 17.07.18 13.07.18 29.06.18 29.12.17 tarihe göre piyasalarında gözlenen pozitifliğin getirdiği iyimserlik eşliğinde yukarı yönde hareket ediyor. Yurt içinde ise, hem sanayi üretimi verisinin ikinci çeyrek büyüme rakamlarına $/TL 4,8038 -0,01% -0,7% 4,6% 26,5% sanayi tarafının katkısının devam edeceğine işaret etmesi, hem de Powell’ın ticaret €/TL 5,5962 -0,2% -1,0% 4,3% 23,1% savaşına ilişkin temkinli açıklamaları ile dün gerçekleşen Erdoğan-Trump görüşmesinde Türkiye-ABD arasındaki adli konuların da görüşüldüğü belirtilmesinin €/$ 1,1645 -0,1% -0,3% -0,3% -3,0% ardından bugün yargılaması devam edecek olan ABD uyruklu papaz Andrew Craig $/¥ 112,99 0,1% 0,5% 2,0% 0,3% Brunson'un davası ve Türkiye-ABD ilişkilerine yönelik olumlu beklentilerle TL varlıklarda benzerlerine kıyasla pozitif ayrışma gözlemledik. Bu doğrultuda, aşırı £/$ 1,3106 -0,1% -0,9% -0,8% -3,0% satılmış seviyelerde bulunan BIST 100 Endeksi’ndeki olumlu seyrin devam edeceğini Emtia Piyasaları ve güne %0,3-0,4’lük yükselişle başlayacağını düşünüyoruz. Değişimler 07:53:44 Günlük değ. Haftalık değ. Aylık değ. Yıllık değ Destekler: 89,000 ve 90,500 / Dirençler: 92,400 ve 93,600 belirtilen 18.07.18 17.07.18 13.07.18 29.06.18 29.12.17 tarihe göre Dolar/TL’de destekler: 4.7700 ve 4.7900 / Dirençler: 4.8200 ve 4.8400 Altın 1227,0 -0,04% -1,4% -2,0% -5,8%

SEÇİLMİŞ RAPORLAR Gümüş 15,6 0,1% -1,4% -3,3% -7,9% Brent 71,8 -0,5% -4,7% -9,6% 7,4% GÖRÜNÜM 2018, 12.10.2017 WTI 67,7 -0,6% -4,7% -8,7% 12,0% Sabit Getirili Piyasalar

22% 10.07.2018 17.07.2018 Politika Faizi (Basit faiz) 2Y Gösterge Tahvil (Bileşik faiz) 20% 19,5% 18% 18,5% 16% 14% 17,5% 12%

10% 16,5%

8% DIBS Verim Eğrisi 15,5% 6% 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 4% 17.05.2013 (Moody's Not Artışı) 30.04.2018 (S&P Not İndirimi)

17.07.2018 23.09.2016 (Moody's Not İndirimi)

06.12 12.12 06.13 09.13 03.14 06.14 09.14 12.14 03.15 06.15 09.15 12.15 03.16 06.16 09.16 12.16 03.17 06.17 12.17 09.12 03.13 12.13 09.17 03.18 06.18 19,0%

TCMB 17.07.2018 16.07.2018 29.06.2018 30.03.2018 29.12.2017 16,0% İhale Yoluyla Fonlama Miktarı (%17,75 128.000 131.000 140.000 0 0 13,0% Haftalık Repo Oranı İle, mn TL) DIBS Verim Eğrisi Kotasyon Yoluyla Fonlama Miktarı 10,0% 0 0 1.570 132.411 111.594 (%16,25-%19,25 Alt ve Üst Bant, mn TL) 7,0% Toplam Fonlama Miktarı (mn TL) 128.000 131.000 141.570 132.411 111.594

Ağırlıklı Ortalama Fonlama Maliyeti 17,75% 17,75% 17,77% 12,75% 12,75% 4,0% 3M 6M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y

17.05.2013 (Moody's Not Artışı) 30.04.2018 (S&P Not İndirimi) FED Başkanı Powell dün yaptığı konuşmada politika faizini kademeli olarak 17.07.2018 23.09.2016 (Moody's Not İndirimi) artırmanın en iyi seçenek olduğunu ve faiz artırımlarının büyümeyi 8,5% 7,5% Euro Tahvil Verim Eğrisi yavaşlatacak kadar çabuk olmaması gerektiğini ifade etti. Yurt içi piyasalarda 6,5% ise dün Mayıs ayı sanayi üretimi verisi takip edildi. Takvim etkisinden 5,5% arındırılmış sanayi üretimi %6,4 ile beklentilerin üzerinde artarken, TL cinsi 4,5% varlıklarda genel olarak alıcılı seyir izlendi. TL’nin diğer gelişmekte olan ülke 3,5% para birimlerinden pozitif ayrıştığı günde USD/TL paritesi 4,78 seviyesinin 2,5% altını test ederken, tahvil piyasasında faizler orta-uzun vadelerde geriledi ve 2 1,5% yıllık gösterge tahvil bileşik faizi %20,49, 10 yıllık gösterge tahvil bileşik faizi 0,5% ise %17,77 seviyesinden günü tamamladı. TL likidite tarafında TCMB 6 milyar -0,5% 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y TL’lik haftalık repo ihalesi açarken, gün sonunda ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %17,75 seviyesinde gerçekleşti. Bugün ABD’de FED Başkanı Gösterge Tahvil Kapanış Bilgileri 16 Temmuz 2018 Pazartesi 17 Temmuz 2018 Salı Powell’ın konuşması ve inşaat izinleri verisi takip edilecek. Tahvil piyasasında Sabit Getirili Basit Bileşik Hacim Basit Bileşik Hacim yeni günde alıcılı seyir izlenmesi beklenebilir. TRT131119T19 (2y) 19,51 20,46 18.300.000 19,54 20,49 86.500.000 TRT140623T19 (5y) 18,95 19,85 23.700.000 18,28 19,12 42.100.000 Hisse Senedi Piyasaları TRT080328T15 (10y) 17,60 18,36 34.200.000 17,34 17,77 59.700.000 Şirket ve Sektör Haberleri

Türkiye Halk Bankası (HALKB): Banka 1 TL nominal değerli paya net Aselsan (ASELS, Nötr): Şirket; sermayesinin %25'ini aşan bir bedel 0,1266657 TL temettü ödeyecek. Teklif edilen nakit kar payı hak karşılığı olarak toplam sorumluluk limiti 75 milyon ABD Doları olan kullanım tarihi 15.08.2018 olup, ödemeler 17.08.2018 tarihinde Yönetici Sorumluluk Sigortası poliçesini, 17.07.2018 tarihinden itibaren 1 gerçekleşecek. yıl süreyle geçerli olacak şekilde yeniledi.

Denizbank (DENIZ, Nötr): Bankanın yönetim kurulunun 11 Temmuz Coca Cola İçecek (CCOLA, Nötr): Şirketin yönetim kurulu, 144 A ve 2018 tarihli kararı kapsamında en fazla 20 milyar TL tutara kadar Regulations S kurallarına göre oluşturulmuş Global Depo Sertifikaları finansman bonosu ve/veya tahvil ihracının gerçekleştirilmesi ve ihraçlarla programı ile halihazırda ABD'de tezgahüstü piyasalarında işlem gören ilgili gerekli tüm işlemlerin gerçekleştirilmesine ilişkin kararı çerçevesinde, Aşama-1 Amerikan Depo Sertifikaları programını sonlandırmaya karar finansman bonosu ve/veya tahvil ihraçlarının gerçekleştirilebilmesi verdi. amacıyla Sermaye Piyasası Kurulu, Borsa İstanbul (BIAŞ) ve Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu (BDDK)'na başvuru yapıldı. Denge Yatırım Holding (DENGE, Pozitif): Hatırlanacağı üzere, Şirketin 31.05.2018 tarihinde Pana Yapım Sinema Prodüksiyon Turizm Yatırım Alarko Holding (ALARK, Sınırlı Pozitif): Şirketin bağlı ortaklığı Altek ve Ticaret A.Ş.'nin %42 payının satın alındığı duyurulmuştu. Pana Yapım Alarko Elektrik Santralları Tesis İşletme ve Ticaret A.Ş.' nin Kırklareli Sinema Prodüksiyon Turizm Yatırım ve Ticaret A.Ş.'nin iştirak edinilmesi ilinde kurulu Doğalgaz Kombine Çevrim Santrali’nin 169,30 MWm / ile başlayan faaliyet alanlarının yurtiçi ve yurt dışında karlı ve etkin 163,98 MWe kurulu güç için olan lisansı, Alarko Holding’in talebi üzerine sektörlerde genişletme stratejisi çerçevesinde konjonktür ve inşaat EPDK tarafından 84,65 MWm/81,99 MWe kurulu güce düşürüldü. sektöründeki stres göz önünde bulundurularak bu sektördeki yatırımların azaltılması amacıyla Pana Proje ve Gayrimenkul Yatırımları Geliştirme Şok Marketler (SOKM, Nötr): Teközel Gıda'nın %55'ine sahip olan Şok Anonim Şirketi'nin %100 iştiraki olan Toma Finance Limited ‘e ait %51 ve Marketler, şirket hisselerinin geri kalan kısmını 25,6 milyon TL’ye satın Denge Yatırım Holding’e ait %49 payı tüm hak ve yükümlülükleri ile 75 alarak şirketin tamamına sahip oldu. milyon TL karşılığı satmak üzere Denge Yatırım Holding ve Cevdet Taşçeken arasında satış sözleşmesi imzalandı.

Hisse Senedi Piyasaları

BIST vs MSCI GOÜ Piyasa Göstergeleri

14,00 18,70 MSCI GOU Endeksi F/K (Cari) 17,70 13,00 3-Yıllık Ortalama 16,70 12,00 15,70

11,00 14,70 13,70 10,00 12,70

9,00 11,70 BIST 100 F/K (Cari) 10,70 8,00 9,70 3-Yıllık Ortalama

7,00 8,70

07.15 09.15 11.15 01.16 03.16 05.16 07.16 09.16 11.16 05.17 07.17 09.17 11.17 01.18 03.18 01.17 03.17 05.18 07.18

11.15 01.16 03.16 07.16 09.16 11.16 03.17 05.17 11.17 01.18 03.18 05.18 07.18 09.15 05.16 01.17 07.17 09.17 07.15

1,20 1,50 1,40 1,30 1,00 1,20

1,10

1,00 0,80 MSCI GOU Bankacılık 0,90 Endeksi PD/DD (Cari) XBANK PD/DD (Cari) 0,80 3-Yıllık Ortalama 3-Yıllık Ortalama

0,60 0,70

09.15 11.15 01.16 09.16 11.16 01.17 03.17 09.17 11.17 01.18 03.18 05.18 07.18 07.15 03.16 05.16 07.16 05.17 07.17

07.15 11.15 01.16 03.16 07.16 11.16 01.17 03.17 05.17 07.17 09.17 11.17 03.18 07.18 09.15 05.16 09.16 01.18 05.18

12,00 14,00 11,50 13,00 11,00 10,50 12,00 10,00 11,00 9,50 9,00 10,00

8,50 9,00 MSCI GOU Sanayi 8,00 XUSIN FD/FAVÖK (Cari) 8,00 Endeksi FD/FAVÖK (Cari) 7,50 3-Yıllık Ortalama 3-Yıllık Ortalama

7,00 7,00

09.15 11.15 01.16 09.16 11.16 01.17 03.17 05.17 07.17 09.17 11.17 01.18 03.18 05.18 07.18 07.15 03.16 05.16 07.16

07.15 09.15 01.16 05.16 07.16 09.16 01.17 03.17 07.17 09.17 11.17 01.18 03.18 05.18 11.15 03.16 11.16 05.17 07.18

160 BIST100 Endeksi 150 140 MSCI GOÜ Endeksi (Normalize edilmiş) 130 120 110 100 90 80 70

60

10.15 01.16 04.16 10.16 01.17 04.17 07.17 10.17 01.18 04.18 07.18 07.15 07.16 KÜNYE

Banu KIVCI TOKALI Araştırma Direktörü [email protected] +90 212 314 81 88

Serhan YENİGÜN İlknur HAYIR TURHAN Abdullah DEMİRER Yönetmen Yönetmen Uzman [email protected] [email protected] [email protected] +90 212 314 87 29 +90 212 314 81 85 +90 212 314 87 24

Ayşegül BAYRAM Uğur BOZKURT Uzman Uzman Yardımcısı [email protected] [email protected] +90 212 314 87 30 +90 212 314 87 26

ÇEKİNCE

Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel, imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Halk Yatırım, bu bilgilerin doğru, eksiksiz ve değişmez olduğunu garanti etmez, bilgi eksikliği ve yanlışlığından hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Raporda yer alan ifadeler, hiçbir şekilde alış veya satış teklifi olarak değerlendirilemez. Halk Yatırım’ın rapordaki bilgiler dolayısıyla ortaya çıkabilecek doğrudan ve dolaylı kazanç ve zararlarla ilgili herhangi bir sorumluluğu yoktur.

Bu ileti 05 Kasım 2014 tarih ve 29166 sayılı Resmi Gazetede yayınlanan ve 01 Mayıs 2015 tarihinde yürürlüğü giren “Elektronik Ticaretin Düzenlenmesi Hakkında” çıkan kanunun 2.Maddesi c bendinde belirtilen Ticari Elektronik ileti kapsamında değildir.