Informe De Apertura Bursátil Banchile Inversiones Teléfono: +562 2873 6717

Informe Diario Departamento de Estudios

Martes, 05 de enero de 2021 Departamento de Estudios Informe de Apertura Bursátil Banchile Inversiones Teléfono: +562 2873 6717 . Comentario de mercado. email: [email protected] . Chile: Economía registra su primer incremento desde marzo. (*) . Informe de Empresas: AES Gener - Ajustando precio objetivo a $ Indicadores a la Apertura 150/acción luego de considerar la dilución asociada al aumento Indicador Var. Nivel EE.UU. de capital en curso y otros ajustes tales como el retiro anticipado (Fut S&P 500) -1,51 3.692,2 Eurozona (Eurostoxx 50) -0,22 3.556,6 de unidades termoeléctricas a carbón en Chile. Reiteramos Peso Chileno (CLP/USD) -0,22 702,6 recomendación Comprar. Peso Mexicano (MXN/USD) -0,10 19,9 Comentario de mercado. Los futuros accionarios en EE.UU. se cotizan Real Brasileño (BRL/USD) +0,00 5,27 levemente al alza, a pesar de las preocupaciones por el aumento de los casos de Peso Argentino (ARS/USD) +0,00 84,70 coronavirus, y el mercado se prepara para las elecciones de senadores en el Dólar Multilateral (DXY) -0,28 89,6 estado de Georgia. Los inversionistas están sopesando escenarios como la Euro (USD/Eur) +0,25 1,23 posibilidad de un mayor estímulo fiscal de EE.UU., impuestos más altos y una Yen (JPY/USD) -0,28 102,9 mayor regulación si los demócratas ganan en la segunda vuelta y se materializa Cobre (USD/libra) +1,39 3,60 la "ola azul". Además, la Bolsa de Valores de Nueva York dijo que ya no Petroleo Brent (USD/Barril) +1,94 51,0 eliminará de la lista a las tres mayores empresas de telecomunicaciones estatales B. Tesoro EE.UU 10y 2 pb 0,93% de China, luego de consultar con las autoridades reguladoras pertinentes, dando marcha atrás en un plan que había amenazado con aumentar las tensiones entre Indicadores al Cierre Anterior las economías más grandes del mundo. Respecto al coronavirus, se espera que Indicador Var. Nivel la decisión de la UE sobre la aplicación de la vacuna de Moderna no llegue antes EE.UU. (S&P500) -1,48 3.700,7 de mañana. Paralelamente, el primer ministro del Reino Unido, Boris Johnson, Eurozona (Eurostoxx 50) +0,33 3.556,6 impuso un tercer confinamiento en Inglaterra, cerrando escuelas y ordenando a M.Emergentes (MSCI ME) +1,02 1.304,4 la gente que se quedara en casa. Al mismo tiempo, otros países europeos, como Chile (IPSA) +1,92 4.257,4 Italia y Alemania, estarían contemplando aumentar sus medidas de contención. China (MSCI China) +0,27 108,9 En EE.UU., la FDA impugnó a los funcionarios de salud después que sugirieran Brasil (Bovespa) -0,14 118.854,7 reducir los niveles de dosis de la vacuna de Moderna para inmunizar a más Mexico (Mexbol) +1,44 44.703,0 personas, señalando que se adhieran a las pautas entregadas por el productor. Perú (SPBLPGPT) +0,25 21.013,2 EnNuevaYorkseregistróelprimercasodelanuevamutacióndelCovid-19 Colombia (Colcap) -1,38 1.418,0 detectada en el Reino Unido. Fuente: Bloomberg, Dep. de Estudios Ban*Actualización 8:19

La visión y recomendación más actualizada del departamento de estudios pueden encontrarla en el sitio web www.banchileinversiones.cl. Este informe ha sido elaborado con el propósito de entregar información que contribuya al proceso de evaluación de alternativas de inversión. Entendiendo que la visión entregada en este informe no debe ser la única base para la toma de una apropiada decisión de inversión y que cada inversionista debe hacer su propia evaluación en función de su tolerancia al riesgo, estrategia de inversión, situación impositiva, entre otras consideraciones, Banchile Corredores de Bolsa ni ninguno de sus empleados es responsable del resultado de cualquier operación financiera. Este informe no es una solicitud ni una oferta para comprar o vender ninguno de los instrumentos financieros a los que se hace referencia en él. Aunque los antecedentes sobre los cuales ha sido elaborado este informe fueron obtenidos de fuentes que nos parecen confiables, no podemos garantizar que éstos sean exactos ni completos. Cualquier opinión, expresión, estimación y/o recomendación contenida en este informe constituyen nuestro juicio o visión a su fecha de publicación y pueden ser modificadas sin previo aviso. Se prohíbe la reproducción total o parcial de este informe sin la autorización expresa previa por parte de Banchile Inversiones. Informe Diario Departamento de Estudios

Chile: Economía registra su primer incremento desde marzo. La actividad económica de noviembre avanzó 0,3% en doce meses, cifra casi alineada a lo esperado por los analistas (0,2% según encuesta Bloomberg. En detalle, el incremento de noviembre (el primero desde marzo) vino explicado principalmente por la mayor actividad del comercio que avanzó 15,3% anual, incidido por el impulso de las ventas de fin de año. Sumado a lo anterior, la industria manufacturera incidió al alza al registrar un incremento anual de 1,6%. Las actividades que impactaron mayormente a la baja fueron servicios (-2,3% a/a) y la categoría "Resto de bienes" (-3,6% a/a), en donde el retroceso de esta última se explica por caídas asociadas a la construcción. En diciembre, el IMACEC podría registrar una variación algo menor a la observada recientemente debido a los nuevos confinamientos en la Región Metropolitana, como así también bases de comparación más exigentes. Sumado a lo anterior, el Índice Mensual de Confianza Empresarial (IMCE) retrocedió a terreno negativo en diciembre, luego de que el IMACEC de octubre (difundido en noviembre) deteriorara las expectativas de actividad para finales de 2020. Así, la confianza empresarial mostró su primera caída desde mayo, en donde solo la actividad comercial mostró incrementos y se mantuvo en terreno optimista. De igual manera, el Índice de Percepción de la Economía (IPEC) por tercer mes consecutivo se mantuvo alrededor de 29 puntos. Informe de Empresas: AES Gener - Ajustando precio objetivo a $ 150/acción luego de considerar la dilución asociada al aumento de capital en curso y otros ajustes tales como el retiro anticipado de unidades termoeléctricas a carbón en Chile. Reiteramos recomendación Comprar. El directorio de AES Gener fijó el precio de las 1.980 millones de acciones disponibles para ser suscritas durante el aumento de capital en curso en $110. La empresa busca recaudar US$300 millones que contribuirán al financiamiento del plan de inversiones del año 2021 y que alcanza a US$1,1 billones. El accionista controlador de AES Gener, quien posee el 66,7% de la propiedad, ha comprometido su participación en el proceso para suscribir sus correspondientes derechos preferentes. Considerando que nuestro escenario contemplaba la emisión de 1.855 millones de acciones a $120, el impacto de la información descrita en nuestra valoración de AES Gener es marginalmente negativo ($-2,3/acción). Reiteramos nuestra recomendación de Compra sobre las acciones de AES Gener con un nuevo precio objetivo de $150 y sugerimos suscribir los derechos preferentes a un precio de $110, el que, según lo indicado por nuestro escenario pesimista, ofrece un muy limitado riesgo a la baja (-5%).

Valoración y Recomendación de Acciones

Precio Retorno P/U (x) VE/EBITDA (x) P/Libro (x) ROAE (%) Ret. Est. Dividendos Compañía Recomendac. Precio Objetivo Est. (%) 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E AES Gener Comprar 119 150 25,9 n/a 2,6 5,0 4,9 0,8 0,5 -10,5 24,7 22,4 7,5 Andina-B Mantener 1.833 2.100 14,6 15,3 12,6 7,4 6,5 2,0 1,9 12,9 15,1 5,3 5,5 Antarchile Comprar 7.398 7.800 5,4 275,7 22,9 10,8 8,8 0,7 0,7 0,3 3,2 0,1 1,8 BCI Mantener 28.850 27.000 -6,4 11,0 8,2 - - 1,0 1,0 9,8 12,1 2,6 2,0 BSantander Comprar 35,5 41 15,5 15,2 14,0 - - 1,9 1,7 12,7 12,6 2,5 2,0 CAP Comprar 9.780 10.000 2,2 7,6 4,8 4,4 3,1 1,0 0,9 13,8 19,8 3,3 6,5 Cencosud Shopping Comprar 1.096 1.550 41,4 33,7 15,4 20,3 12,1 0,7 0,7 2,2 4,7 5,0 1,0 Cencosud Comprar 1.286 1.600 24,4 n/a 20,5 7,8 7,3 0,9 0,9 -1,1 4,3 2,5 2,6 CMPC Comprar 1.915 2.050 7,0 n/a 76,7 10,3 8,6 0,9 0,9 -1,6 1,1 0,2 0,2 Concha y Toro Comprar 1.229 1.350 9,8 13,7 11,9 9,4 9,5 1,4 1,3 11,0 11,7 2,4 3,1 Copec Comprar 7.480 7.300 -2,4 201,7 31,7 13,8 11,1 1,4 1,3 0,7 4,2 0,7 0,6 Falabella Mantener 2.666 2.950 10,7 - 25,9 15,9 10,0 1,3 1,3 -0,8 5,0 2,0 2,7 Itau Corpbanca Mantener 2,4 2,1 -13,0 22,2 16,1 - - 0,4 0,5 1,8 2,8 0,0 1,4 Mallplaza Comprar 1.092 1.400 28,2 2917,5 22,7 30,3 13,4 1,1 1,1 0,0 4,8 1,5 0,0 Parauco Comprar 1.162 1.500 29,1 55,4 13,4 31,4 15,5 1,0 0,9 1,8 7,1 2,1 0,0 SQM-B Mantener 36.363 36.000 -1,0 51,1 35,6 25,1 19,2 5,5 5,4 10,7 15,2 1,0 2,5 Fuente: Bloomberg, Departamento de Estudios Banchile Inversiones.

Desempeño Bursátil y Volúmenes Transados

Cap. Bursátil Free Float Precios 12 meses Retornos (%) Vol.Trans. (USDm) Compañía (USDm) (%) Cierre Menor Mayor 1D 5D 30D 90D 180D YTD 5D 30D 90D AES Gener 1.452 33 119 81 135 1,1 1,6 1,4 12,7 20,4 1,1 1,1 2,2 2,3 Andina-B 2.295 50 1.833 1.526 2.239 0,2 2,7 3,6 9,4 -11,7 0,2 3,2 3,1 3,9 Antarchile 4.806 25 7.398 5.000 8.050 -2,0 2,0 8,0 19,5 16,3 -2,0 0,3 0,1 0,1 BCI 6.109 32 28.850 22.086 35.888 3,4 4,2 4,8 15,4 4,0 3,4 2,0 3,3 3,4 BSantander 9.522 33 35,5 24,6 45,8 4,1 2,9 0,4 25,7 2,5 4,1 5,9 8,1 9,5 CAP 2.080 49 9.780 2.300 9.970 2,5 5,3 28,7 45,5 73,7 2,5 4,7 6,5 3,9 CCU 2.774 40 5.274 4.125 7.691 0,5 -0,9 -9,1 6,8 -15,2 0,5 1,3 2,1 3,2 Cencosud Shopping 2.661 28 1.096 782 1.712 -3,7 -5,9 -13,4 0,6 -30,5 -3,7 0,9 1,1 1,4 Cencosud 5.241 47 1.286 588 1.450 1,7 3,2 -4,7 14,3 -0,4 1,7 8,0 10,4 12,9 Chile 10.522 28 73,2 57,0 88,5 0,9 -0,4 -0,8 17,4 -4,8 0,9 9,8 10,7 11,0 CMPC 6.814 44 1.915 1.225 2.123 2,4 4,9 7,1 18,6 10,1 2,4 6,8 6,8 5,5 Concha y Toro 1.307 61 1.229 945 1.481 -0,4 1,2 0,3 -1,6 -4,5 -0,4 2,2 2,0 2,0 Copec 13.839 27 7.480 4.100 7.799 3,7 5,8 13,7 26,8 23,7 3,7 6,4 7,8 7,4 Embonor-B 661 80 915 830 1.299 0,5 -0,6 0,0 -8,5 -23,7 0,5 0,1 0,1 0,1 Falabella 9.520 29 2.666 1.530 3.588 1,4 4,5 1,2 20,3 -6,1 1,4 8,8 8,6 11,0 Forus 445 34 1.210 703 1.250 0,0 2,5 1,6 31,1 18,6 0,0 0,1 0,1 0,1 ILC 683 33 4.799 3.816 8.500 2,1 5,5 -0,3 5,2 -14,3 2,1 0,5 0,5 0,4 Itau Corpbanca 1.760 30 2,4 1,8 4,5 1,0 6,0 2,2 14,3 4,5 1,0 1,2 1,3 1,8 Mallplaza 3.047 12 1.092 830 1.669 -1,3 -2,8 -8,2 -5,0 -25,2 -1,3 0,1 0,2 n.d. Masisa 109 33 9,8 9,3 32,1 -0,4 0,8 -3,3 -10,3 -35,4 -0,4 0,1 0,2 0,1 Oro Blanco 486 23 2,49 1,01 2,85 4,6 6,7 7,0 27,3 48,4 4,6 2,0 0,6 0,3 Parauco 1.498 74 1.162 804 1.985 -0,1 0,8 -5,4 5,6 -26,9 -0,1 0,8 1,7 3,2 Quiñenco 2.958 30 1.250 875 1.578 0,0 5,5 11,9 15,7 -2,7 0,0 0,2 0,4 0,7 Ripley 609 39 221 165 450 0,0 3,3 -4,2 -3,3 -24,6 0,0 0,4 0,5 0,7 Salfacorp 266 68 416 240 510 1,7 0,2 0,0 0,8 -15,1 1,7 0,1 0,2 0,2 SK 1.239 30 810 678 1.022 1,2 5,9 5,3 -0,6 -9,4 1,2 0,3 0,1 0,1 SM SAAM 788 48 57 43 65 1,0 8,2 8,0 6,9 2,6 1,0 0,3 0,2 0,1 Sonda 543 59 438 370 699 0,4 -0,2 -8,9 -20,4 -24,7 0,4 0,7 1,0 0,8 SQM-B 11.440 90 36.363 13.441 37.140 5,1 7,9 3,5 31,3 65,7 5,1 15,3 16,8 21,1 Vapores 2.107 44 29,0 11,2 29,5 1,1 5,4 21,8 26,6 56,8 1,1 9,2 8,1 5,9 Fuente: Bloomberg, Departamento de Estudios Banchile Inversiones.