Informe Descriptivo KKR SA Master Fund L.P.
Julio 2010 Índice
Introducción a KKR 03 Estrategia de Inversión KKR 07 Retornos Fondos KKR 10 La Oportunidad 12 Estructura 14 Anexos Biografías 16 Cartera actual de inversiones en PE 23
| Celfin Capital apoya a SCX, the Santiago Climate Exchange | www.scx.cl 2 Introducción a KKR Resumen Fundado en 1976, Kohlberg Kravis Roberts & Co. L.P. (“KKR”) es líder en la administración de activos alternativos, administrando actualmente más de US$50 billones Firma global con más de 600 empleados y oficinas en 13 países de 4 continentes Manejo único de la estrategia del negocio Proceso de inversión paciente y disciplinado (1) Intereses alineados entre inversionistas y accionistas Equipo con talentos de clase mundial (2) En dos segmentos principales Private Equity Renta Fija Crea iniciativas estratégicas para expandir y complementar la estructura de inversiones y productos
Infraestructura ■ Mezzanine
Public equity ■ Otros productos específicos por industria y geografía
(1) Anexo III: Ver estadísticas de selección de oportunidades de inversión. (2) Anexo IV: Ver forma de cómo se siguen los sectores en USA, Europa y Asia. 3 Introducción a KKR Equipo: Comité de Inversiones y Comité de Portfolio Management de KKR
El comité de inversiones (IC) de Private Equity es la principal instancia de decisión en donde se discuten todas las potenciales nuevas inversiones El comité de Portfolio Managements (PMC) inculca disciplina en el proceso de crear valor al portfolio de compañías del Private Equity y permite advertir con anticipación problemas para luego solucionarlos
Miembros actuales del IC: Miembros actuales del PMC : • Henry Kravis – Member, KKR • Henry Kravis – Member, KKR • George Roberts – Member, KKR • George Roberts – Member, KKR • Paul Raether – Member, KKR • Paul Raether – Member; Chairman of PMC, KKR • Mike Michelson – Member, KKR • Reinhard Gorenflos – Member, KKR • Todd Fisher – Member, KKR • Ken Freeman – Member, KKR • Alex Navab – Member, KKR • Dean Nelson – Head of KKR Capstone US • Johannes Huth – Member, KKR • Josef Ming – Head of KKR Capstone Europe • Dave Cote – Senior Advisor, Chairman and CEO of Honeywell • George Fisher – Senior Advisor, Former Chairman and CEO of Eastman Kodak Company and Motorola Corporation • Joe Forehand – Senior Advisor, Former Chairman and CEO of Accenture • Clint Johnstone – Senior Advisor, Former Director and CFO of Bechtel Group
4 Introducción a KKR Equipos Sectoriales
Los equipos sectoriales son responsables de entender en profundidad sus industrias, estableciendo una red de expertos para cada sector e identifican oportunidades de inversión Siguen proactivamente los principales 9 sectores de USA, 8 en Europa y 9 en Asia, lo que requiere experiencia y conocimiento especializado Cada sector es típicamente cubierto por un equipo de 4 profesionales de KKR más, al menos, 1 profesional de KKR Capstone Los equipos sectoriales reportan a KKR regularmente los principales hechos y objetivos futuros de cada sector Principales Sectores Principales Sectores Principales Sectores USA Europeos Asiáticos
• Consumo • Consumo y Químicos • Químicos • Energía e Infraestructura • Energía y Servicios Públicos • Consumo • Servicios Financieros • Servicios Financieros • Energía y Servicios Públicos • Salud • Salud • Servicios Financieros • Turismo e Inmobiliarios • Industriales y Materiales • Salud • Industriales de Construcción • Industriales • Medios y Comunicaciones • Medios y Telecomunicaciones • Medios y Telecomunicaciones • Retail • Retail • Retail • Tecnología • Tecnología • Tecnología
5 Introducción a KKR KKR Capstone
Misión: Trabajar en asociación con la administración, durante toda la vida de la inversión en el private equity de KKR, para ejecutar las acciones operacionales más importantes en la generación de valor y ayudar a lograr retornos en el primer cuartil para los inversionistas Equipo Parte importante en el modelo de creación de valor de KKR Involucramiento en las etapas finales del due diligence, el plan de formación de los primeros 100 días y trabajo in situ en el primer período de ejecución y control de las acciones tomadas. Un equipo global con aproximadamente 50 profesionales en Norteamérica, Europa y Asia altamente integrados al equipo de Private Equity Incentivos alineados con los inversionistas y equipos de administración
Beneficios de KKR Capstone: Mejores resultados … más rápidos Foco en mejorar los retornos Profesionales senior 100% dedicados a una inversión permite mejoras transversales en múltiples áreas del negocio Enfoque en realizar acciones con resultados medibles, no sólo planes
Historia probada por más de 10 años KKR Capstone ha sido un componente importante en el éxito de la firma desde el año 2000 Éxito en a) hacer los buenos negocios mejor y b) generar mejoras en circunstancias difíciles
6 Estrategia de Inversión La estrategia de inversión de KKR se diferencia principalmente en: Participación activa y experta:
El éxito se debe al trabajo activo con la administración de la compañía para asistirlos en generar planes de crecimiento y mejorar los resultados. Esto incluye aplicar el conocimiento de la industria, acceder a la red de recursos de KKR y reclutar experimentados ejecutivos para la operación. Los 34 principales ejecutivos en Private Equity llevan en promedio 12 años en KKR.
Foco en la operación y énfasis en la creación de valor:
KKR provee equipos de administración con una gran experiencia operacional y recursos para crear valor. Clave en la generación de mejoras operacionales es la relación de KKR con KKR Capstone, equipo cautivo de profesionales operativos con una extensa experiencia en consultoría y manejo de empresas. Históricamente en KKR, un 63% de la creación de valor ha provenido del crecimiento del EBITDA, un 37% del crecimiento del flujo de caja y 0% por expansión de múltiplo (1) .
Mantención de planes de crecimiento de largo plazo:
El foco de inversión es generar en las empresas del portfolio crecimientos de largo plazo. Son inversionistas disciplinados y fomentan en el portfolio de compañías “invertir para ser competitivos, mejorar las eficiencias operativas, realizar adquisiciones estratégicas e incentivar a los empleados entregando participaciones”.
(1) Al 31 de Diciembre del 2008. Incluye (a) inversiones en 1996, European and Millennium Funds que han tenida salidas con premio; (b) Los datos de expansión de múltiplos se basan 7 en la diferencia entre el múltiplo de entrada y el múltiplo de salida de las inversiones 100% realizadas. Y el múltiplo actual en el caso de inversiones parcialmente realizadas o no realizadas. Estrategia de Inversión La estrategia de inversión de KKR se diferencia principalmente en: Técnicas de financiamiento innovadoras:
KKR posee, como recurso adicional, KKR Capital Markets. Esta área se especializa en entregar acceso a capital para las compañías del portfolio, asistiendo con financiamiento, refinanciamiento, salidas y asesorías en mercado de capitales
Importante red de contacto a través del mundo:
El tamaño y escala de KKR le permite generar ideas propietarias. Del actual número de compañías en que está invertido KKR, el 45% fue generado por contactos e ideas propietarias, un 35% generado por procesos con participantes limitados y sólo el 20% en procesos públicos
8 Estrategia de Inversión Proceso de Selección: extensa selección de alternativas de Inversión
Sobre 1.000 : Número de oportunidades globales que durante el 2007 y 2008 el equipo de KKR destinó tiempo significante en evaluar
Sobre 175 : Número de inversiones revisadas en el Comité de Inversiones
22 : Número22 : Número de inversiones realizadasde Inversiones Realizadas
La disciplina de inversión de KKR implica que menos del 2% de las potenciales oportunidades de inversión se ejecutan.
9 Retornos Fondos KKR
Los retornos de KKR históricamente han superado el retorno de los índices accionarios
al 31 de Diciembre de 2009
30,0% 25,8% 25,0% 19,2% Retorno Superior 20,0% (Sobre Retornos Netos) 15,0% 11,5% 11,1% 10,0% 7,7% 8,1%
5,0%
0,0% KKR Bruto KKR Neto S&P 500 (1) Russell 3000 (1) S&P 500 (2) Russell 3000 (2)
Note: La TIR está calculada usando el flujo de caja actual y de del valor de la inversiones no realizadas a esta fecha. 1. La TIR bruta, la TIR neta y los índices están calculados sobre los 12 primeros fondos de private equity, que representan el total de los fondos que se han estado invirtiendo al menos 36 meses antes del 31 de Diciembre del 2009. Retornos pasados no son garantía de futuros resultados. 2. Los índices S&P 500 y Russell 3000 incluyen los dividendos reinvertidos. Los retornos de los índices de mercado asumen que el día en que se hizo una inversión en el portfolio, se hizo una inversión hipotética en montos equivalentes en el índice. Cada día en que se vendió una porción o todo el portfolio, un hipotético factor es calculado comparando el cambio del valor del índice entre las dos fechas. El costo de la inversión vendida (o parte de ese costo) es multiplicado por dicho factor, resultando en un hipotético valor del índice. El retorno es calculado usando estas fechas de inversión y valores generados hipotéticamente.
10 Retornos Fondos KKR
KKR muestra retornos robustos tal como se puede ver en el período que va desde el 2001 al 2009
Bruto Neto Período entre Enero 1, 2001 S&P Russell hasta Junio 30, 2009 TIR Múltiplo TIR (1) Múltiplo 500 (2) 3000 (2) MSCI (2) Total 5.0% 1.1x 0.0% 1.0x -10.8% -10.5% -9.0%
Realizado 80.7% 3.2x 66.9% 2.7x 10.6% 11.5% 15.2%
Parcialmente Realizado 29.4% 2.7x 24.8% 2.4x 2.9% 3.6% 6.6% Realizado y 53.6% 3.0x 44.1% 2.6x 6.2% 7.0% 10.3% Parcialmente Realizado
(1) TIR Neta es después de la participación de ingresos del General Partner pero antes de comisiones de administración, puesto que las comisiones de administración son aplicadas al fondo, no a los negocios. (2) Los índices de mercado incluyen los dividendos reinvertidos. Los retornos de los índices de mercado asumen que el día en que se hizo una inversión en el portfolio, se hizo una inversión hipotética en montos equivalentes en el índice. Cada día en que se vendió una porción o todo el portfolio, un hipotético factor es calculado comparando el cambio del valor del índice entre las dos fechas. El costo de la inversión vendida (o parte de ese costo) es multiplicado por dicho factor, resultando en un hipotético valor del índice. El retorno es calculado usando estas fechas de inversión y valores generados hipotéticamente.
11 La Oportunidad Históricamente los mejores retornos en Private Equity se logran en los periodos inmediatamente posteriores a las crisis
40% 37,5% Período de Recesión Período de Recesión
35% 30,5% 29,8% 26,4% 30% 25,9% 24,8% 25% 21,8% 21,6% 21,7% 18,7% 20,1% 20% 18,0% TIR 16,0% 15,4% 13,1% 14,2% 14,0% 15% 12,3% 11,4% 11,8% 9,9% 9,7% 10% 5% 0% 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Vintage Year
Fuente: Reporte Citibank 12 La Oportunidad Pricipales Drivers Invertir en una atractiva clase de activo en un momento crítico La economía global se encuentra emergiendo de una severa caída producida por la crisis subprime del año 2008
Invertir directamente con un manager de Private Equity de categoría mundial
La escasez de financiamiento y el crecimiento de la economía generan un ambiente propicio para la actividad de private equity
Las oportunidades de inversión incluyen: Comprar compañías abiertas para luego cerrarlas. Esto permite cambiar el foco de la administración y tomar medidas que generen valor y sean sustentables en el largo plazo Subsidiarias de grandes empresas a la venta debido a que no son del negocio principal o por necesidad de capital de la matriz Joint ventures con empresas buscando capital, particularmente a través de fusiones o adquisiciones Comprar activos valiosos a precios atractivos dada la escasez de capital y financiamiento
13 Estructura KKR SA Master Fund L.P: características principales del fondo
Objetivo del Fondo El Fondo tendrá como objetivo principal (1) Co-invertir en el KKR 2006 Fund L.P. a través del Co-Investment Fund y (2) Invertir en el fondo que lo suceda que se estima cerrará entre fines del 2010 y el 2011
Domicilio del Fondo Limited Partnership domiciliado en las Islas Caimán
General Partner KKR Associates SA Master Fund L.P. El General Partner tomará todas las decisiones de inversión a favor del SA Master Fund
Compromisos mínimos US$5 millones y puede ser reducido a discreción del General Partner
Fecha de Inicio Junio 2010
Fee de Administración El KKR SA Master Fund L.P. no paga ningún fee por administración a KKR. El Co-investment fund cobrará un fee de administración equivalente al 1,25% anual del compromiso
14 Estructura KKR SA Master Fund L.P.
KKR SA Master Fund L.P. se encuentra domiciliado en Las Islas Cayman y su objetivo es Co-invertir en el KKR 2006 Fund L.P. a través del Co-Investment Fund e invertir en el fondo que lo suceda que se estima cerrará en el 2011
Chilean / Peruvian / Colombian Investors Master Fund GP (Cayman Islands company)
LPs
LP
Management Agreement KKR SA Master Fund L.P. (No Fees) (Cayman Islands limited partnership) KKR & Co. L.L.C. Retired (Registered with the SBS in Peru) Members Co-Investment Fund GP 2010 Fund GP (Cayman Islands LP LP (Delaware GP LP limited partnership) limited partnership)
GP GP
Co-Investment Fund 2010 Fund Kohlberg Kravis Management (Cayman Islands limited partnership) (Delaware limited partnership) Roberts & Co. L.P. Agreement (Fees)
Management Agreement (Fees) 15 Anexo I Biografías Equipo KKR Henry R. Kravis (New York) Pionero en la industria de Private Equity, co-fundador de KKR en 1976. Por más de 30 años, el Sr. Kravis junto al co-fundador Sr. George Roberts, ha llevado la empresa a ser líder en la administración de activos alternativos con más de US$48 billones de activos bajo administración. El Sr. Kravis participa activamente en la gestión de la Empresa y es miembro del Comité de Inversiones y del Comité de Portfolio Managers.
Antes de fundar KKR, el Sr. Kravis estuvo en el Departamento de Finanzas Corporativa de Bear Stearns & Company desde 1969 a 1976. Durante este tiempo, él, junto con el Sr. Roberts y Jeorme Kohlberg, promovieron el uso del apalancamiento en las adquisiciones.
El Sr. Kravis obtuvo una licenciatura en Economía en el Claremont McKenna College y un MBA de la Universidad de Columbia Graduate School of Business. A lo largo de los años, ha sido miembro del directorio de numerosas empresas públicas y privadas y actualmente es director fiduciario de varias instituciones culturales y educativas, incluyendo el Partnership for New York City, el Mount Sinai Hospital, Public Television Channel 13/WNET New York, Columbia Graduate School of Business (donde es el Presidente del directorio), la Universidad Rockefeller, y Claremont McKenna College.
El Sr. Kravis es co-presidente del Fondo de Inversión de la Ciudad de Nueva York ("NYCIF"), una organización sin fines de lucro que fundó en 1996 para crear empleo y ayudar a las pequeñas empresas en Nueva York. En respuesta a otras necesidades específicas que han surgido en la ciudad, el NYCIF ha creado programas para fines especiales. Por ejemplo, el NYCIF recaudó US$ 11 millones para ofrecer 88 becas de reembolso a las pequeñas empresas en el bajo Manhattan que sufrieron daños tras los acontecimientos del 11 de septiembre de 2001.
En Claremont McKenna College, fundó el Instituto de Liderazgo Kravis y estableció el Premio Kravis en liderazgo, que se concede anualmente a una organización internacional sin fines de lucro que demuestre liderazgo, creatividad y sustentaibilidad. El Sr. Kravis también es miembro del directorio del Consejo de Relaciones Exteriores.
16 Anexo I Biografías Equipo KKR George R. Roberts (Menlo Park) Pionero en la industria de Private Equity, co-fundador de KKR en 1976. Por más de 30 años, el Sr. Roberts, junto con el co-fundador de KKR Henry Kravis, ha llevado la empresa a ser líder en la administración de activos alternativos con más de US$48 billones de activos bajo administración. El Sr. Roberts participa activamente en la gestión de la Empresa y es miembro del Comité de Inversiones y del Comité de Portfolio Managers.
Antes de ser cofundador de KKR, el Sr. Roberts estaba en el Departamento de Finanzas Corporativas de Bear Stearns & Company desde 1969 hasta 1976. Durante este tiempo, se convirtió en socio a los 29 años y junto con el Sr. Kravis y Jeroem Kohlberg, fue pionero en el uso del apalancamiento de las adquisiciones.
Después de graduarse en el Instituto Militar Culver en 1962, el Sr. Roberts obtuvo una licenciatura en Claremont McKenna College en 1966 y un J.D. de la la Escuela de Derecho de la Universidad de California (Hastings) en 1969. Ha sido miembro del directorio de numerosas empresas públicas y privadas, incluyendo KKR Private Equity Investors. El Sr. Roberts participa como director o administrador de varias instituciones culturales y educativas, incluyendo la Sinfónica de San Francisco, Claremont McKenna College, y Culver Military Institute. También es miembro de la Escuela de Graduados de Negocios del Consejo Consultivo de Stanford.
El Sr. Roberts es fundador y Presidente del directorio de REDF, una organización de San Francisco sin fines de lucro. REDF utiliza las prácticas de la filantropía para crear oportunidades de trabajo mediante el apoyo a empresas sociales que ayudan a las personas a adquirir habilidades para ayudarse a sí mismos. .
17 Anexo I Biografías Equipo KKR Paul E. Raether (New York) Se integra a KKR en 1980. Desde entonces, ha estado involucrado activamente en numerosas sociedades de la cartera. Desempeñó un rol importante en el desarrollo de: Beatrice Companies, Cole National Corporation, Duracell, Fleet/Bank of New England, IDEX Corporation, KSL Recreation, Masonite International, PT Components, Randall’s Food Markets, RJR Nabisco, Seaman Furniture, Shoppers Drug Mart, Stop & Shop Companies, Storer Communications, Walter Industries, y Wometco Enterprises. Actualmente, es integrante de la directiva de KSL Holdings. Es miembro de los comités de Private Equity, de Portfolio Managers y Comités de Administración. Comenzó su carrera profesional en el Corporate Finance Department of Reynolds Securities. Antes de unirse a KKR, fue vice presidente del Corporate Finance Department of Blyth Eastman Dillon & Company. Obtuvo una licenciatura en la universidad de Trinity y un M.B.A. en el Amos Tuck School of Business Administration at Dartmouth College.
18 Anexo I Biografías Equipo KKR Michael W. Michelson (Menlo Park) Se integra a KKR en 1981. Desde entonces, ha estado directamente involucrado en numerosas sociedades de la cartera. Desempeñó un rol fundamental en el desarrollo de Accellent, Alliance Imaging, Amphenol, AutoZone, Beatrice Companies, Biomet, Dillingham, Golden West, HCA, Jazz Pharmaceuticals, KinderCare Learning Centers, Lily Tulip, M & T, Malone & Hyde, Fred Meyer, Owens - Illinois, y Union Texas Petroleum. Actualmente es miembro del directorio de Biomet, HCA y Jazz Pharmaceuticals. Es el co-director del negocio de Private Equity de KKR en Norteamérica y dirige el equipo de la industria Health Care. Michael Michelson es también miembro del Comité de Inversión y Administracion del Private Equity de KKR. Comenzó su carrera profesional en la firma de abogados Latham & Watkins en los Angeles, aquí fue parte de una amplia práctica empresarial mientras se especializaba en las compras administrativas . Posee un A.B., cum laude, Phi Beta Kappa de la universidad de Harvard y un J.D., con honores, en la escuela de abogados de Harvard.
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19 Anexo I Biografías Equipo KKR Todd A. Fisher (London) Se integra a la KKR en 1993. Desde julio de 2008, se ha desempeñado como Gerente de Administración (CAO) de KKR, siendo el responsable de revisar las finanzas, temas legales, Infraestructura Tecnológica, Recursos Humanos, comunicaciones ,y las funciones de relaciones públicas, así como de coordinar con los distintos negocios la sociedad sobre la estrategia, gestión de riesgos, y control de la infraestructura. Actualmente es miembro del comité de Private Equity de KKR y preside el comité de administración. Desde que se unió a KKR en 1993, se ha visto envuelto en un amplio número de compañías e industrias. El dirigió la adquicisión de las firmas Vendex KBB, Dynamit Nobel, Rockwood Specialties, y Northgate Information Solutions y fue un destacado miembro de los equipos de KKR responsables de las transacciones de Accuride Corporation, Alea Group Holdings, Bristol West Group, Merit Behavioral Care, y Willis Group. Antes de unirse a KKR, el Sr Fisher trabajó para Goldman, Sachs & Co. en Nueva York y para Drexel Burnham Lambert en Los Angeles. Fisher se graduó de la Universidad Brown con licenciatura en Biología y recibió un M.A. en Asuntos Internacionales en The Wharton School de la Universidad de Pennsylvania. .
20 Anexo I Biografías Equipo KKR Alexander Navab (New York) Se integró a KKR en 1993. Co-lidera el negocio de Private Equity de KKR en Norte América y lidera el equipo de Media/Comunication en los Estados Unidos. El Sr. Navab jugó un rol significativo en el desarrollo de Borden, Intermedia Communications, KSL Recreation, Neway Anchorlok, Newsquest Media, The Nielsen Company (ex VNU Group), NuVox (NewSouth Communications), PanAmSat, RELTEC, Tenovis, Visant, Yellow Pages Group, World Color Press, y Zhone Technologies. Actualmente es miembro del directorio en The Nielsen Company y Vasant. El Sr. Navab también forma parte del Comité de Private Equity y de Administración de KKR. Antes de unirse a KKR, el Sr. Navab estaba en James D. Wolfensohn Incorporated, donde participó en fusiones y adquisiciones así como en finanzas corporativas. Desde 1987 hasta 1989, estuvo en Goldman, Sachs & Co., donde trabajó en el Departamento de Banca de Inversión. Obtuvo una licenciatura con honores, Phi Beta Kappa, de la Universidad de Columbia, y un MBA con alta distinción, Baker Scholar, Wolfe Award, de la Escuela de Negocios de Harvard.
Johannes P. Huth (London) joined KKR in 1999 and during that time has played a significant role in the development of ATU, Demag, DSD, KION, MTU Aero Engines, FL Selenia, NXP (formerly Philips Semiconductor), Wincor Nixdorf, and Zumtobel. Currently, he is on the board of directors of ATU, KION, NXP and ProSiebenSat.1. Mr. Huth manages KKR’s operations in Europe and is a member of the Investment and Management Committees. He started his professional career with Salomon Brothers in the Mergers and Acquisitions department in New York and London whee he was a Vice President. Following that, he worked with Investcorp in London, where he was a member of their Management Committee and was jointly responsible for operations in Europe. While at Investcorp, Mr. Huth led a number of transactions in Europe. He holds a B.Sc. with highest honors from the London School of Economics and an M.B.A. from the University of Chicago.
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21 Anexo I Biografías Equipo KKR Reinhard Gorenflos (London) Se integró a KKR el 2001 y lidera el grupo de la industria energética en Europa. Ha jugado un papel destacado en las inversiones en AVR, van Gansewinkel, DSD, FL Selenia, MTU Aero Engines, Demag, Zumtobel, y Legrand. También es miembro del Comité de Portfolio Managers de KKR. Es licenciado en Economía de la Universidad de Freiburg, Alemania y tiene un MPA, John McCloy Académico Académico, de la Universidad de Harvard Kennedy School of Government.
Kenneth W. Freeman (New York) Se integró a KKR el 2005. Ha tomado un papel activo en la adminstración de inversiones en Accellent, como Presidente Ejecutivo, y Masonite, inicialmente como presidente y jefe ejecutivo, y actualmente como Presidente. Es miembro de Comité de Portfolio managers y participa en el directorio de HCA. Antes de unirse a KKR, el Sr. Freeman fue por nueve años presidente y director general de Quest Diagnostics Incorporated, proveedor líder de información de pruebas de diagnóstico y servicios. El Sr. Freeman comenzó su carrera en Corning Incorporated en 1972, avanzando a través del área financiera antes de conducir varias operaciones comerciales. Es Presidente del directorio de trustees de la Universidad de Bucknell, y presidente de la American Clinical Laboratoyry Association. Se desempeñó como Director Principal de TRW hasta que se fusionó con Northrop Grumman Corp. en diciembre de 2002. El Sr. Freeman obtuvo una licenciatura de la Universidad de Bucknell y un MBA de Harvard Business School. .
22 Anexo II (1) Cartera diversificada de inversiones
54 compañías administradas activamente en los fondos de Private Equity con más de US$210 billones en ventas anuales y cerca de 900.000 empleados. Diversificación entre industrias (ninguna industria representa más del 20% del valor) Diversificación geográfica (Norte América 57.6%, Europa 27.5% y Asia 14.9% del valor del portfolio. Fuera EE.UU. Ningún país representa más del 10% del valor).
(1) Al 31 de Diciembre del 2009 23 Disclaimer
Este informe o presentación ha sido elaborado con el propósito de entregar información que contribuya al proceso de evaluación de alternativas de inversión. La información, los datos, opiniones y análisis incorporados en este informe han sido obtenidos o, en su caso, emitidos con vigencia a la fecha de la elaboración del mismo y poseen exclusivamente una finalidad informativa que contribuya al proceso de evaluación de inversión, por lo que: (i) los mismos pueden sufrir modificaciones con posterioridad a la emisión del presente informe, y (ii) no constituyen necesariamente una descripción íntegra, exacta y detallada de la totalidad de los aspectos relevantes y los riesgos inherentes a la propuesta presentada. Celfin Capital S.A. ni ninguna otra entidad relacionada, aseguran o garantizan de ningún modo el resultado o rendimiento de las inversiones mencionadas en este informe; y por lo tanto, esta información no constituye en caso alguno garantía o declaración respecto del éxito, la rentabilidad, el rendimiento, el resultado, la consecuencia o el beneficio esperado o proyectado.
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