Estratégia de Ações Brasil 3 de março de 2021

Expectativa dos Resultados 4T20 – 08 a 12/mar

A temporada de resultados do quarto trimestre de 2020 está em andamento. Neste relatório listamos apenas as empresas que poderão apresentar destaques segundo nossos analistas.

Obs: A divulgação do resultado da que seria no dia 03 de março, foi alterada para o dia 08 de março.

Abaixo os seguintes destaques de resultados esperados:

◼ Destaques positivos: Marfrig, Magazine Luiza e BR Distribuidora

◼ Destaques negativos: Lojas Marisa

Na tabela abaixo consta um resumo das companhias que divulgam seus resultados e os pontos gráficos de cada ação. Nas páginas seguintes, detalhamos a expectativa dos analistas para cada uma dessas empresas.

Expectativa de Resultados

Data do Tendência Empresa Expectativa Preço Atual Suporte Resistência Horário Resultado curto prazo MRFG3 Segunda-feira Positivo 15,03 13,80 15,40 Indefinido Após o fechamento MGLU3 Segunda-feira Positivo 24,55 23,80 27,10 Indefinido Após o fechamento BRDT3 Terça-feira Positivo 19,27 18,50 21,70 Baixa Após o fechamento AMAR3 Quinta-feira Negativo 5,20 4,35 5,65 Baixa Após o fechamento fonte: Itau BBA e Bloomberg

TIME DE ESTRATÉGIA

Fabio Perina, CNPI

Na página 5 do presente relatório podem ser encontradas divulgações importantes, certificações dos analistas e informações adicionais. O Itaú BBA efetua e procura efetuar negócios Larissa Nappo, CNPI com as Empresas cobertas no presente relatório de pesquisa. Conseqüentemente, os investidores devem estar cientes de que pode haver conflito de interesse capaz de afetar a objetividade deste relatório. Os investidores não devem considerar este relatório como fator único ao tomarem suas decisões de investimento. A Itaú Corretora de Valores S.A. é uma divisão do Grupo Itaú Unibanco. Itaú BBA é uma marca registrada usada pela Itaú Corretora de Valores S.A. Vinicius Andrade, CNPI Estratégia de Ações – 3 de março de 2021

Marfrig (MRFG3)

Outperform – Preço-Alvo ao Final de 2021: BRL 18,00 – Data de Divulgação: 08 de março (após o fechamento do mercado)

◼ Estimamos um EBITDA de R$ 1.990 milhão, impulsionado em grande Suporte e Resistência parte pelos spreads ainda elevados nos EUA. A dinâmica da divisão sul-americana também deve se manter positiva em uma base anual, MRFG3 principalmente devido ao câmbio depreciado, mas projetamos Preço Fechamento 14,92 margens mais pressionadas dado custos mais elevados com o gado. Suporte* 13,80 Destacamos o impacto positivo da MTM da dívida e da desalavancagem no período, esperamos uma dívida líquida/EBITDA Resistência* 15,40 de 1,7x ao final de 2020. Tendência de Curto Prazo Indefinido

*Suporte/Resistência importantes nos próximos dias ◼ O ciclo nos EUA continuou a gerar spreads saudáveis para as operações da Marfrig na América do Norte. Importante destacar que o 4T19 é uma base de comparação forte, devido ao incêndio de Tyson em agosto de 2019, mas o cenário benigno de spreads provavelmente compensará custos não recorrentes adicionais relacionados com a covid-19. Tudo considerado, prevemos uma redução na receita de 4% A/A em USD, com um EBITDA de USD 280 milhões e margem EBITDA de 12% no 4T20.

◼ Na América do Sul, as exportações devem ser as principais impulsionadoras para outro trimestre sólido. No entanto, o preço do gado no Brasil pode gerar efeitos negativos, já que registrou uma alta de 42% A/A. Preços de exportação de carne mais elevados e real depreciado provavelmente compensarão a dinâmica doméstica mais fraca. Nós estimamos um crescimento da receita de 13% A/A, com um EBITDA ajustado de R$ 470 milhões e margem EBITDA de 9%.

Magazine Luiza (MGLU3)

Outperform – Preço-Alvo ao Final de 2021: BRL 20,00 – Data de Divulgação: 08 de março (após o fechamento do mercado)

◼ O Magazine Luiza deve apresentar mais um trimestre com sólidos Suporte e Resistência números de crescimento, embora com uma ligeira desaceleração em termos trimestrais (em virtude da forte base de comparação do 4T19). MGLU3 Prevemos um crescimento do GMV online de 120,0% em termos Preço Fechamento 24,62 anuais, para BRL 9.500 milhões, com um crescimento das SSS de Suporte* 23,80 8,0%, provavelmente impulsionado pelo desempenho robusto das lojas físicas. Resistência* 27,10 Tendência de Curto Prazo Indefinido ◼ Projetamos uma expansão do faturamento de 55,6% em termos *Suporte/Resistência importantes nos próximos dias anuais (para BRL 9.934 milhões), mas com uma contração da margem bruta de 310 pontos-base em termos anuais (para 25,5%), principalmente devido aos impactos promocionais de uma campanha da Black Friday mais prolongada. É provável que o Magazine Luiza enfrente alguma pressão dos custos operacionais devido à amortização de certos investimentos (tais como logística e pessoal), levando provavelmente a uma contração da margem EBITDA de 280 pontos-base em termos anuais, para 5,0%. Finalmente, estimamos um crescimento do lucro líquido de 15,1% em termos anuais, para BRL 193 milhões.

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BR Distribuidora (BRDT3)

Outperform – Valor Justo ao Final de 2021: BRL 31,00 – Data de Divulgação: 9 de março (após o fechamento do mercado)

◼ Para o segmento de Varejo, estimamos um aumento de 5,6%. Suporte e Resistência Destacamos que os volumes da BRDT superaram o desempenho neste segmento durante o 4T20: os volumes de vendas da BRDT no BRDT3 segmento de varejo aumentaram 5,6% no diesel (praticamente em Preço Fechamento 19,31 linha com o crescimento do mercado) e 7% no ciclo Otto (em relação Suporte* 18,50 a uma queda de 1,8% no mercado). Resistência* 21,70 ◼ Para o segmento de Grandes Consumidores (note que o segmento Tendência de Curto Prazo Baixa de Mercado Especial foi incorporado à divisão B2B), esperamos um *Suporte/Resistência importantes nos próximos dias aumento de 5% em termos anuais, impulsionado pelo crescimento da demanda de diesel.

◼ Para o segmento de Aviação, esperamos uma redução de 20% em termos anuais, uma vez que a pandemia continua afetando o segmento de aviação. Note que isto representa um aumento de 90% em termos trimestrais.

◼ No geral, estimamos que o volume total da BR Distribuidora aumentará 3,1% em termos anuais. Prevemos um EBITDA/m³ de BRL 110, excluindo a aquisição de CBios.

Lojas Marisa (AMAR3)

Outperform – Preço-Alvo ao Final de 2020: BRL 11,00 – Data de Divulgação: 11 de março (após o fechamento do mercado)

◼ Nossa expectativa é de que as operações de Marisa sejam afetadas Suporte e Resistência negativamente por: i) restrições de mobilidade relacionadas ao COVID-19; e ii) um impacto relativo à redução do Coronavoucher do AMAR3 governo, que pode ter desempenhado algum papel nas vendas da Preço Fechamento 5,19 empresa durante 2020. Suporte* 4,35

◼ Sendo assim, prevemos um declínio nas SSS de 6,0% e de 9,0% em Resistência* 5,65 termos anuais nas receitas de varejo, para BRL 644 milhões. Em vista Tendência de Curto Prazo Baixa do ambiente competitivo ainda difícil, prevemos uma contração de *Suporte/Resistência importantes nos próximos dias 650 pontos-base em termos anuais na margem bruta de varejo, para 42,3%.

◼ Entretanto, projetamos uma perda menor na margem EBITDA, de 380 pontos-base em termos anuais, determinada pelo rigoroso controle de custos durante o 2T20 e 3T20. Para o braço financeiro da empresa, esperamos uma recuperação gradual do EBITDA em termos trimestrais, para BRL 20 milhões (em relação a BRL 0 milhões no 3T20), embora ainda em queda de 63,2% em termos anuais.

Itaú BBA | 3 Estratégia de Ações – 3 de março de 2021

February Monday Tuesday Wednesday Thursday Friday 1 2 3 4 5 ▪ Bradesco ▪

8 9 10 11 12 ▪ ABC Brasil ▪ América Móvil ▪ Banrisul ▪ Alpek ▪ BMO ▪ BB Seguridade ▪ BTG Pactual ▪ Copa Holdings ▪ Axtel ▪ Banco Pan ▪ Neoenergia ▪ BMO ▪ ▪ TIM ▪ Suzano AMC ▪ Cemex BMO ▪ Totvs ▪ Cesp ▪ ▪ Engie ▪ ▪

15 16 17 18 19 ▪ Alicorp ▪ Carrefour ▪ Televisa ▪ Energias do brasil ▪ Grupo Sanborns ▪ Walmex ▪ OMA

22 23 24 25 26 ▪ CCU ▪ CSN AMC ▪ ASUR ▪ Alsea ▪ Nutresa ▪ Éxito ▪ Coca-Cola Andina ▪ Bancolombia ▪ Ambev ▪ Soriana ▪ Genomma Lab ▪ Falabella ▪ Bimbo ▪ BK Brasil ▪ Movida ▪ Liverpool ▪ Coca-Cola FEMSA ▪ BRF ▪ Pão de Açucar ▪ Enauta ▪ Cencosud ▪ Telefônica Brasil ▪ GAP ▪ Chedraui ▪ Ternium AMC ▪ BMO ▪ Davivienda ▪ Unidas ▪ Grupo Argos ▪ Grupo Sura ▪ La Comer ▪ KOF ▪ ▪ ▪ ▪ Marcopolo

March Monday Tuesday Wednesday Thursday Friday 1 2 3 4 5 ▪ FEMSA ▪ ▪ Hering ▪ Arezzo ▪ INRETAIL ▪ Lojas Quero Quero ▪ ▪ Taesa ▪ Geopark ▪ Tupy

8 9 10 11 12 ▪ Marfrig ▪ BR Distribuidora ▪ Copa Holdings ▪ Cemex BMO ▪ Viña Concha y Toro ▪ Raia Drogasil ▪ Eneva ▪ Energisa ▪ Magazine Luiza ▪ Light ▪ Marisa

15 16 17 18 19 ▪ Grupo NotreDame Intermédica ▪ Arcos Dorados ▪ Valid ▪ Hidrovias do Brasil ▪

22 23 24 25 26 ▪ Linx ▪ ▪ ▪ Equatorial ▪ ▪ JBS ▪ Vivara ▪ Locaweb

29 30 31 ▪ Grupo Mateus ▪ Centauro ▪ ▪ Copasa ▪ IMC ▪ CVC ▪ M.Dias Branco ▪ Omega

Itaú BBA | 4

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