Emisión de Bonos Corporativos Junio 2019
Asesores Financieros y Agentes Colocadores: Declaraciones de Responsabilidad
LA COMISIÓN PARA EL MERCADO FINANCIERO NO SE PRONUNCIA SOBRE LA CALIDAD DE LOS VALORES OFRECIDOS COMO INVERSIÓN. LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN ESTE DOCUMENTO ES DE RESPONSABILIDAD EXCLUSIVA DEL EMISOR Y DE LOS INTERMEDIARIOS QUE HAN PARTICIPADO EN SU ELABORACIÓN.
EL INVERSIONISTA DEBERÁ EVALUAR LA CONVENIENCIA DE LA PARTICIPACIÓN EN LA PRESENTE TRANSACCIÓN Y LA ADQUISICIÓN DE ESTOS VALORES, TENIENDO PRESENTE QUE ÉL O LOS ÚNICOS RESPONSABLES DEL PAGO DE LOS DOCUMENTOS SON INVERSIONES CMPC S.A. (EN ADELANTE, INDISTINTAMENTE “CMPC”, EL “EMISOR” O LA “COMPAÑÍA”) Y QUIÉNES RESULTEN OBLIGADOS A ELLO. LA INFORMACIÓN RELATIVA A BANCO SANTANDER – CHILE Y SCOTIABANK CHILE (EN ADELANTE, LOS “INTERMEDIARIOS”) ES DE RESPONSABILIDAD DE LOS MISMOS.
La información contenida en esta publicación es una breve descripción de las características de los valores ofrecidos y de la entidad emisora, no siendo ésta toda la información requerida para tomar una decisión de inversión. Mayores antecedentes se encuentran disponibles en las oficinas del Emisor, en las oficinas de los Intermediarios y en las oficinas de la Comisión para el Mercado Financiero.
Señor inversionista: Antes de efectuar su inversión usted deberá informarse cabalmente de la situación financiera de la Compañía y deberá evaluar la conveniencia de la participación en la presente transacción y la adquisición de estos valores, teniendo presente que el único responsable del pago de los documentos son el Emisor y quienes resulten obligados a ello. Este documento ha sido elaborado por CMPC (los Intermediarios deberán proporcionar al inversionista la información contenida en el Prospecto presentado con motivo de la solicitud de inscripción de los valores referidos en esta presentación en el Registro de Valores, con el propósito de entregar antecedentes de carácter general acerca de la Compañía y de la emisión de bonos, para que cada inversionista evalúe en forma individual e independiente la conveniencia de invertir en bonos de esta emisión. En la elaboración de este documento se ha utilizado información entregada por la propia Compañía e información pública, a cuyo respecto los Intermediarios no se encuentran bajo la obligación de verificar su exactitud o integridad, por lo cual no asumen ninguna responsabilidad en este sentido.
Esta presentación puede contener declaraciones prospectivas, las cuales deben considerarse como estimaciones de buena fe. Dichas declaraciones están sujetas a riesgos e incertidumbres fuera del control de CMPC que podrían hacer que los resultados de CMPC difieran materialmente de los establecidos en las declaraciones prospectivas. Estos riesgos incluyen en particular los descritos en los estados financieros de CMPC, Nota 3 (“Gestión de Riesgos”). Las declaraciones prospectivas aplican sólo a la fecha en la que se entregan. CMPC no se compromete a actualizar públicamente o revisar éstas cifras considerando un resultado que difiera al anticipado. 2 Índice
I. CMPC en resumen
II. Consideraciones de Inversión
III. Estrategia
IV. Características de la Emisión
V. Anexos
3 I. CMPC en Resumen Líder Global en P&P 4º CMPC es una compañía forestal, fundada en 1920, que elabora productos de madera, celulosa, papel, embalaje y tissue en Productor global de celulosa de mercado 2 Latinoamérica Celulosa CMPC 1 en Cifras
Competitividad en Celulosa Packaging Softys BEKP & BSKP 10% 53% 32% Cash Cost Softys 14% Ventas US$6.229 Activos 2º US$15.196 Productor en Latam 3 Tissue Celulosa Packaging Softys 73% 5% 8% 15% Clasificaciones Packaging de Bonos Internacionales Fitch: BBB (estable) EBITDA Moody’s: Baa3 (estable) US$1.752 S&P: BBB- (estable) Locales Celulosa Fitch: AA- (estable) 89% Humphery’s: AA (estable)
1 Fuente: Cifras aproximadas de CMPC para U12M a marzo 2019 (US$ millones). Los % no consideran a Empresas CMPC 5 2,3 Fuente: Hawkins Wright, RISI Verticalmente Integrado...
1,6 millones m3 / año Papel para corrugar Productos de madera sólida 260.000 Cajas corrugadas 688,000 Cartulinas 211.000 tons / año Hectáreas plantadas 520.000 Sackraft Bandejas de Pino 52% Fibra corta 3.362.000 66.000 Pulpa Moldeada Eucalipto 48% 396 MM Fibra larga 798.000 tons / año unidades / año tons / año Papeles Sacos de papel Celulosa 732 MM unidades / año Celulosa de mercado Packaging 747.000 tons /año Productos Tissue: 580.000 Papel Tissue tons / año Papel reciclado
Fuente: CMPC. 6 ... y Bien Diversificado
Celulosa Softys Packaging
Chile 209 550 428 1.187 19%
Argentina 8 300 15 324 5%
Brasil 89 321 410 7%
45% La diversificación Perú 298 55 352 6%
Ventas Domésticas Ventas geográfica y de México 274 29 303 5% productos, permite a la Uruguay 81 81 1% Colombia 71 71 1% Compañía tener Ecuador 50 50 1% 6.229 Latam 97 43 208 348 6% flexibilidad operacional y un Cash Flow estable Europa 727 67 794 13%
China 878 878 14%
55%
Exportaciones Otros Asia 787 21 808 13%
EEUU 317 3 52 371 6% 46,501 Otros 198 54 252 4%
3.309 1.990 929 53% 32% 15% 6.229 Fuente: CMPC. Cifras aproximadas en US$ millones para U12M a marzo 2019 / Cifras no 7 incluyen ventas del Holding o Intercompañía II. Consideraciones de Inversión
8 Consideraciones de Inversión
1 Activos estratégicamente ubicados, con bajos costos de producción y alto rendimiento productivo
2 Entre los mayores productores de Tissue en Latinoamérica con importante potencial de crecimiento
3 Sólida Administración financiera con métricas de créditos estables
4 Experimentado Gobierno Corporativo comprometido con un desarrollo sustentable
9 1 Activos Forestales de Alto Rendimiento Productivo…
Eucalipto Eucalipto Nitens Tasa de crecimiento promedio (m3 ssc/ha/año) Aumento de Volumen (%) 1
43 43 27 19 20 23 11 8 1
E. Globulus E. Globulus Acacia Eucalypus E. Nitens 1994-1996 1997-1999 2000-2014 2015-2017 Iberian Chile Mangium Brasil Chile
Pino Radiata Pino Radiata Tasa de crecimiento promedio (m3 ssc/ha/año) Aumento de Volumen (%)
20 36 26 11 15 4 5 2 6 0
Rusia Scandinavia Canadá EEUU Chile 1975 1976-1994 1995-2009 2010-2015 2016-2017
Fuente: CMPC 10 1Logrado tras continuas mejoras genéticas tradicionales y silviculturales. 1 … Con Ubicaciones Geográficas Estratégicas y Bajos Costos
BSKP Cash Cost BHKP Cash Cost USD/ton cif China USD/ton cif China
700 700 600 600
500 500
Cost Cost 400 400
Cash 300
Cash 300 200 Plantas de CMPC 200 Plantas de CMPC 100 100 0 0 0 5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 0 5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 30.000 35.000
Miles de toneladas métricas Miles de toneladas métricas
Fuente: CMPC, Hawkins Wright Abril 2019 11 9% 3% 12% 6% 2 Operación de Tissue Única en la Región Colombia MT1: 221 Más de 40 años de Entre los 5 mayores productores México C2: 4,3% experiencia en el de productos tissue y sanitarios 1 MT : 1.113 22% negocio de consumo en los principales mercados de 2 C : 2,3% en Latinoamérica Latinoamérica 55% 8% Foco en crecimiento en mercados claves y mercados con baja penetración de productos Ecuador sanitarios 1 24% MT : 72 Expansión constante en C2: 4,8% capacidad, combinación entre crecimiento orgánico e inorgánico 12% 3% Perú 1 MT : 171 80% Brasil C2: 7,1% 70% MT1: 1.243 C2: 4,4%
57%
31% 41% Participación de mercado de CMPC en papel tissue
16% Participación de mercado de Chile CMPC en pañales de bebé MT1: 233 C2: 5,2% Uruguay MT1: 38 Argentina C2: 8,4% 1 Fuente CMPC, RISI MT : 327 2 12 1 MT: Mercado de tissue total en miles de toneladas a 2016 C : 3,5% 2 C: CAGR 2006-2016 Paleta Variada de Marcas Conocidas y Bien Posicionadas
Papel Tissue Institucional Productos Sanitarios
Fuente: CMPC 13 2 Evolución de la Demanda Global de Papel
Crecimiento de la población Aumento calidad del producto Urbanización E-Commerce Crecimiento económico Economía circular Aumento de los ingresos Embalaje inteligente disponibles
450 418 405 409 410 414 394 392 395 399 401 400 383 363 369 371 93 95 343 87 89 91 91 350 333 82 81 84 85 329 322 79 75 76 77 72 300 70 27 28 30 32 33 34 35 36 38 69 68 26 29 24 25 28 23 250 21 22 23 128 123 130 139 142 112 117 146 149 153 157 161 200 105 128 166 96 96 102
150 Millones de Toneladas de Millones
100 104 112 113 117 119 116 99 102 105 105 110 110 108 107 105 102 100 98 50 39 39 38 39 38 37 37 37 37 32 32 31 30 28 26 24 23 22 - 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Otros Papeles Tissue Packaging Impresión y Escritura Papel Periódico
Fuente: RISI 2017 14 2 Dinámicas dela DemandadePapel Consumo perConsumo ( Fuente CMPC cuenta con operaciones los en países marcados en Consumo de papel tissue (kg/hab) : RISI, 10 15 20 25 5 0 World Bank y cápita CMPC anual de papelde anual a 201 7 10 tissue (en kilogramos) (en 20 verde ) PIB per capita per capita PIB(miles US$) Tissue 30 40 50 60 15 3 Perfil de Créditos Conservador
Deuda por Moneda Deuda por Tasa de interés Deuda por Tipo
Desglose de deuda Tasa flotante Otros BRL BNDES 8% 3% 2% 1% CLP 3% ECA 7% Bancos US$3.783 mm 4% Deuda total
US$2.925 mm Deuda neta 99% 81% 91% Bonos USD Tasa fija US$858 mm Caja Calendario de amortización
5,9 Años Bonos 1.086 Plazo promedio Bancos
619 589 US$ + 4,47% 532 1056
Tasa promedio USD de Millones 406 497 188 526 195 185 147 497 25 25 176 163 122 122 35 63 30 195 Fuente: CMPC marzo de 2019 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025/2032 2032/2041 16 3 Métricas de Créditos Estables y Políticas Financieras Prudentes
Política Financiera Covenant Deuda Neta/EBITDA Cobertura de Intereses Netos
4,00x 9,30x 8,50x 8,35x 8,30x 7,66x 7,02x 3,50x 7,30x 5,87x 3,0x 6,30x 5,00x 3,00x 5,30x 2,5x 4,30x 2,50x 3,30x 1,8x 2,30x 2,00x 2,2x 1,7x 1,6x 1,30x 1,50x 0,30x 4T17 1T18 2T18 3T18 4T18 1T19 4T17 1T18 2T18 3T18 4T18 1T19
Deuda Financiera/Patrimonio Tangible Caja 1 /(18M Intereses Financieros Netos + Amortizaciones)
2,30x 2,17x 0,90x 2,10x 1,90x 1,80x 0,80x 1,90x 1,70x 0,70x 1,50x 1,30x 1,10x 1,15x 0,60x 0,98x 0,51x 1,10x 0,49x 0,48x 0,47x 0,47x 0,47x 0,50x 0,90x 0,70x 0,40x 0,50x 0,30x 0,30x 4T17 1T18 2T18 3T18 4T18 1T19 4T17 1T18 2T18 3T18 4T18 1T19
Fuente: CMPC, a marzo 2019 17 1 Caja = Caja & Equivalentes de Caja + Línea de Crédito comprometida no desembolsada 3 Rentabilidades
Flujo Libre de Caja U12M Margen EBITDA
800 702 60% 53% 49% 700 46% 575 50% 42% 600 502 39% 428 40% 33% 500 392 31% 31% 374 27% 26% 400 30% 23% 19% 300 20% 12%
Millones USD Millones 10% 10% 10% 200 8% 10% 5% 100 11% 6% 6% 6% 0 0% 4T17 1T18 2T18 3T18 4T18 1T19 4T17 1T18 2T18 3T18 4T18 1T19 CMPC Pulp Softys Packaging
ROIC*
12% 9,8% 9,0% 10% 8,5% 8,6%
8% 6,6% 6% 4,9%
4%
2%
0% 4T17 1T18 2T18 3T18 4T18 1T19
Fuente: CMPC a marzo 2019 18 *ROIC = (EBITDA – Depreciación – Costo de Formación) / (Cuentas por Cobrar + Inventarios + Propiedad, Planta y Equipo Neto + Activos Biológicos (costo de formación) – Pasivos Operativos) 4 Gobierno Corporativo y Composición Accionaria de CMPC
Gobierno corporativo de alto standard, en línea con prácticas internacionales de crecimiento y generando valor a todos los accionistas de una manera responsable y sostenible
Composición Accionaria 1 Gobierno Corporativo
Cada Comité cuenta con un protocolo funcional que define sus miembros, AFP’s atributos y temas pertinentes. Inversionistas Chilenos y Extranjeros 10% 34%
56% Grupo Matte
1. Fuente: CMPC al 31 de marzo, 2019 19 4 Compromiso con el Desarrollo Sustentable
Primera compañía chilena en emitir un Bono Verde
Miembro del Ganador del Sello FTSE4Good Miembro del de Eficiencia Index, por tercer to Energética otorgado DJSI Chile Index (4 año año consecutivo consecutivo) y por el Ministerio de DJSI MILA Index (2do año Energía de Chile y la consecutivo) Agencia Chilena de Eficiencia Energética
20 III. Estrategia Dinámicas del Mercado de Celulosa
CONSUMO MUNDIAL DE FIBRAS requerido para producir 418 millones de toneladas de papeles y cartones
Papel Reciclado Celulosa Virgen 234 millones de tons 184 millones de tons (56%) (44%)
Integrada Celulosa de Mercado 120 millones de tons 64 millones de tons (65%) (35%)
UKP Mecánica BSKP BHKP
2 millones de tons 4 millones de tons 26 millones de tons 32 millones de tons
Fuente: Hawkins Wright, 2017, CMPC 22 Las Cartulinas de CMPC son un Producto Multicapas con Varias Ventajas Competitivas
Cartulinas Multicapas
Costo producto Viaja bien Consistencia producto Relación rigidez gramaje Eficiencia convertidores Inocuidad Calidad impresión
Curva de Cash Cost de productores locales en Estados Unidos
US$ / Ton 1.000
800 Costo promedio de cartulinas CMPC en puerto EEUU
600
400
200
0 Planta Maule CMPC Fuente: CMPC 2018 23 La Estrategia de CMPC
Eficiencia y Crecimiento Rentabilidad productividad
24 Estrategia Celulosa: Mejorar los Márgenes a Través de Excelencia Operacional
Expansión de la base forestal Programa de excelencia operacional Aumentar nuestra base forestal en Brasil en preparación para el crecimiento futuro de celulosa
+8% 1 +7% 1 Plywood Planta Laja Planta Pacífico 2
L1:+10% 1 L2:+4% 1 Planta Guaiba 2 Planta Santa Fe
1 Porcentaje aumento de productividad entre 2016 y 2018 25 2 Programas de excelencia operacional están en proceso y todavía no cumplen un ciclo completo o comenzarán al principio de 2019 Estrategia Softys: Productor Líder en Latinoamérica
Estrategia de Rentabilidad Softys
Manejo de ingresos Mercados líderes Acceso al mercado Programa de excelencia operacional Reducción del costo de 70% 41% 55% 80% abastecimiento Administración de fibras 60 mil US$ 130 60 mil US$ 140 tons millones tons millones Máquina de tissue Zárate Planta de tissue Cañete 4T19 1T17
Mercados de oportunidades
12% 12%
Fuente: CMPC 26 Estrategia Packaging: Expandir Negocio y Aumentar Eficiencias
El mercado global de cartulinas estará creciendo Expandir nuestro negocio aprovechando el mercado US$ mil global de cartulinas en crecimiento por las nuevas millones tendencias: 400 + 3% anual 2017-2022 350 Reemplazar el uso de plástico
300 E-Commerce Productos corrugados como medio de 250 comercialización en la batalla para consumidores 200 Incrementar nuestra presencia regional a través de 150 calidad (fibra de alta calidad) y bajo costo 100 (operaciones integradas) con el apoyo de la
50 presencia global de CMPC
0 Aumentar rentabilidad a través de: 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2022 F Capturar sinergias internas Mejorar eficiencia con excelencia operacional Costos reducidos gracias a la mejora de nuestra cadena de abastecimiento
Fuente: CMPC 27 IV. Características de la Emisión Término y Condiciones de la Emisión
Emisor CMPC
Garante Empresas CMPC S.A. Monto máximo a colocar Hasta UF 2.500.000 Ratings AA (Humpherys) / AA- (Fitch Ratings) Series N O Línea 927 928 Moneda UF UF Monto a inscribir Hasta UF 2.500.000 Hasta UF 2.500.000 Valor Nominal de Cada Bono UF 500 UF 500 Número de Bonos 5.000 5.000 Plazo 7 años 10 años Periodo de Gracia 1,5 años 9,5 años 5 amortizaciones iguales en 2021 (2), Amortización Bullet 2025 (2) y 2026 (1) Tasa cupón 1,30% 1,70% Intereses Semestrales Prepago Make Whole: Mayor valor entre Valor Par y Tasa de Referencia + 50 pbs Fecha inicio devengo de 1 de junio 2019 1 de junio 2019 intereses Fecha vencimiento 1 de junio 2026 1 de junio 2029 Fecha de inicio prepago 1 de junio 2021 1 de junio 2021 Principales Resguardos Obligaciones Financieras Consolidadas/Patrimonio ≤ 0,80x Financieros Aproximadamente 50% al refinanciamiento de bonos corporativos vigentes emitidos Uso de fondos por el Emisor y 50% al financiamiento de inversiones del Emisor y/o de sus Filiales 29 Tratamiento Tributario Art 104 / Art 74 N°8 Financiamiento Verde
Al igual que en emisiones anteriores, CMPC destinará los fondos exclusivamente para financiar o re-financiar, en parte o en su totalidad, Proyectos Verdes Elegibles, en línea con los Principios de Bonos Verdes 2018 1
Los proyectos verdes se enmarcan en las siguientes categorías: 1. Productos Ecoeficientes y/o Adaptados a la Economía Circular 2. Eficiencia Energética 3. Construcciones Verdes 4. Prevención y Control de la Contaminación 5. Preservación de la Biodiversidad y Restauración de Bosques 6. Manejo Forestal Sostenible 7. Manejo Sostenible del Agua y Efluentes
Sustainalytics entregó una opinión externa positiva sobre el Marco de Financiamiento Verde de CMPC, que entrega una descripción detallada de los proyectos y sus categorías.
Proyecto Bolsas de Papel Retail Restauración de Bosques Nativos
1 Los Principios de los Bonos Verdes son administrados por la International Capital Market Association y están disponibles en https://www.icmagroup.org/green-social-and-sustainability-bonds/green-bond- principles-gbp/ 30 Equipo de Trabajo
Contacto Correo Javier Lopez [email protected] Gerente Operaciones Financieras Juan Pablo Rabat [email protected] Sub Gerente de Finanzas Corporativas Sebastian Astaburuaga [email protected] Ingeniero de Finanzas Corporativas Pablo Jaramillo [email protected] Ingeniero de Finanzas Corporativas Agustina Mussolini [email protected] Analista Relación con Inversionistas Andres Parker [email protected] In-House Counsel
Contacto Teléfono fijo Correo Contacto Teléfono fijo Correo Debt Capital Markets Debt Capital Markets Jaime Arriagada Santa María Deneb Schiele Managing Director +56 2 2336-3348 [email protected] Executive Director +56 2 2679-2456 [email protected] Head of Global Debt & Financing Head of Debt Capital Markets Chile Ignacio Etchart Andrea Nakashima +56 2 2692-6563 [email protected] Executive Director +56 2 2336-3494 [email protected] Associate Director Head of Debt Capital Markets Chile Nicolás Undurraga +56 2 2679-2412 [email protected] Antonio Pimentel Analyst +562 2336-3343 [email protected] Analyst Mesa Distribución Renta Fija Mesa Distribución Renta Fija Mauricio Bonavía Rodrigo Larenas Álamos Executive Director +56 2 2679-1471 [email protected] Managing Director +56 2 2320-8586 [email protected] Head of Scotia Corredora de Bolsa Head of Institutional Sales Sergio Zapata Hernán Carrasco Campos Director +56 2 2679-2775 [email protected] +56 2 2320-0361 [email protected] Vice President Fixed Income Germán González Villarreal Diego Pino +56 2 2320-0362 [email protected] +56 2 2679-2774 [email protected] Trader Associate Director Diego Susbielles +56 2 2679-1472 [email protected] Senior Analyst
32 V. Anexos Negocio Celulosa
Ventas $3.309 EBITDA $1.566 Activos $11.054
73%
53% 89%
($US millones) ($US
19 19
-
Marzo
a a U12M
1.148.000 has. Activos Forestales Base Forestal Productos de madera sólida* Celulosa*
Madera 472.000 960.000 278.000 Chile Has. plantadas Aserrada m3 capacidad Tons capacidad Pino 64% Eucalipto 32% BSKP / Planta Laja
1.496.000 520.000 158.400 Madera 190.000 Tons capacidad Tons capacidad Brasil Has. plantadas Remanufacturada m3 capacidad ChileBHKP / Planta Santa Fe BSKP / Planta Eucalipto 100% Pacífico 1.866.000 58.200 480.000 Tons capacidad Argentina Has. plantadas Plywood m3 capacidad Brasil BHKP / Planta Guaiba Pino 100%
* A Diciembre 2018 33 Negocio Softys
Ventas $1.990 EBITDA $134 Activos $2.090
32% 8% 14%
($US millones) ($US
19 19
-
Marzo
a a U12M
Capacidad de Producción de Capacidad de Producción Principales Categorías Papel Tissue* Productos Sanitarios*
Chile 169.000 Pañales 3.970 M unidades Producto de Brasil 134.000 Productos Productos papel tissue Protección Femenina M unidades sanitarios institucionales 105.000 1.386 de consumo Argentina masivo México 140.000 tons
Perú 133.000
Uruguay 35.000
Colombia 31.000
* A Diciembre 2018 34 Negocio Packaging
Ventas $929 EBITDA $87 Activos $1.512
15% 5% 10%
($US millones) ($US
18 18
-
Marzo
a a U12M
Capacidad de Producción*
tons 66.000 64.000 520.000 Chile Brasil Cartulinas tons Otros Papeles Sackraft Impresión y Escritura Sacos de Papel 732 MMde sacos Chile Chile 28% Perú 31% México 34% Cajas de Cartón 211.000 Papel para 260.000 Bandejas de 25.300 tons Argentina 7% Corrugado tons Corrugar tons Pulpa Moldeada 396 MM un. Chile Chile Chile
* A Diciembre 2018 35