ZOMER 2021 | NUMMER 70 Uitgave van Hof Hoorneman Bankiers NV

Overname biedt klanten meer mogelijkheden Iedereen is welkom bij KANTOREN HOF HOORNEMAN BANKIERS

Kantoor Arnhem

Velperweg 160 6824 MD Arnhem Telefoon: 026-2049977

Kantoor ‘t Gooi

Torenlaan 5 1251 HE Laren Telefoon: 035-5436937

Kantoor 's-Hertogenbosch

Verwersstraat 26 5211 HW ‘s-Hertogenbosch Telefoon: 073-7514133

Kantoor Noord-Nederland

Ubbo Emmiussingel 61 9711 BE Groningen Telefoon: 050-2071091

Kantoor Maastricht

Kantoor Gouda Oosthaven 52 Wilhelminasingel 113 2801 PE Gouda 6221 BJ Maastricht Telefoon: 0182-597777 Telefoon: 043-3252178 E-mail: [email protected]

2 KIJK OP VERMOGEN NUMMER 70 | 2021 VOORWOORD

Inhoud Voorwoord

De laatste editie

Voor u ligt de laatste editie van Kijk op Vermogen.

Zeventig magazines hebben we gemaakt. Magazines die jaar in jaar uit vol stonden met

4 interessante en DIRECTEUREN JACO AARDOOM EN MARK BUITENHUIS ZIJN VERANTWOORDELIJK inspirerende VOOR DE SAMENVOEGING VAN HOF HOORNEMAN BANKIERS EN VAN LANSCHOT artikelen. Over KEMPEN. WAAR STAAN WE NU? value beleggen, de marktverwachting en de prestaties van onze fondsen. Maar ook zetten we graag een goed doel in de spotlights of boden we klanten middels Kijk op Vermogen een podium om hun verhaal te doen.

Aan alles komt een eind. Dus ook aan Kijk op Vermogen. Deze laatste editie staat volledig in het teken van 8 de overname van IN DE LOOP VAN DIT JAAR ZETTEN JOS PLOUM EN MICHIEL BRILLENBURG WURTH Hof Hoorneman Bankiers door HUN WERKZAAMHEDEN VOORT BIJ VAN LANSCHOT KEMPEN. WAT BETEKENT DIT Van Lanschot Kempen. Wat betekent VOOR U ALS KLANT? de overname voor u? Waar staan we nu in het overnameproces? Wat kan EN VERDER... Van Lanschot Kempen u bieden? MARKTVERWACHTING 10 Deze en nog meer vragen worden TOEKOMST VALUE MANDAAT 12 in dit magazine beantwoord. Kijk op OP ZOEK NAAR EXTRA FINANCIËLE WEERBAARHEID 14 Vermogen zal worden opgevolgd CORONAJAAR VERANDERT DEFINITIE VAN SUCCES 16 door Cornelis. Dit online magazine BELEGGEN BIJ VAN LANSCHOT 18 zult u na de integratie ontvangen. FUND UPDATE 21 Rest mij u te bedanken voor het vertrouwen dat u al die tijd in Colofon Hof Hoorneman Bankiers heeft gehad. Wij vonden het een eer en genoegen om uw vermogen Kijk op Vermogen Redactie en vormgeving Hof Hoorneman­ Bankiers NV en/of is een uitgave van LVB, Amersfoort een van de aan haar gelieerde onder- te mogen beheren. Hof Hoorneman Bankiers NV nemingen en/of medewerkers en/of Fotografie de bij deze uitgave betrokken redactie Oosthaven 52 Hof Hoorneman Bankiers NV en medewerkers aanvaarden geen Veel leesplezier! Postbus 3155 iStock aansprakelijkheid voor mogelijke ge- 2800 CG Gouda volgen die zouden kunnen voortvloei- Jaco Aardoom T 0182 597777 Drukwerk en uit de in deze uitgave opgenomen Impressed, Pijnacker informatie. www.hofhoorneman.nl Voor alle in deze uitgave genoemde [email protected] © Hof Hoorneman Bankiers beleggingsrendementen geldt dat NV, Gouda. Alle rechten voor- de waarde van beleggingen kan Contactpersoon Hof behouden. Kijk op Vermogen fluctueren en dat rendementen uit Hoorneman Bankiers bevat informatie die met de het verleden geen garantie bieden Marjan Beuzenberg meeste zorgvuldigheid is voor toekomstig te behalen samengesteld. rendementen.

3 DIRECTIE AAN HET WOORD

Overname biedt klanten meer mogelijkheden Iedereen is welkom bij Van Lanschot Kempen

De voorbereidingen om Hof Hoorneman Bankiers en Van Lanschot Kempen daadwerkelijk samen te voegen zijn al geruime tijd aan de gang. Directeuren Jaco Aardoom en Mark Buitenhuis zijn verantwoordelijk voor dit proces. Hun doel: ervoor zorgen dat u, als klant van Hof Hoorneman Bankiers, zich ook bij Van Lanschot Kempen direct thuis voelt.

Sinds januari 2021 trekken Aardoom en zorgvuldig gebeuren. Maar inmiddels is de denken we hetzelfde over hoe er omgegaan Buitenhuis als nieuw directieteam van Hof eindstreep in zicht. Naar verwachting moet worden met klanten. Persoonlijk, Hoorneman Bankiers intensief met elkaar ronden we nog dit jaar alles af.’ betrokken en dichtbij, daar staan beide op. Afkomstig van twee verschillende partijen voor. Dus ook al heeft u straks te organisaties (Aardoom was managing DEZELFDE CULTUUR maken met een grotere organisatie, u houdt director bij Hof Hoorneman, Buitenhuis is Maar zover is het nog niet. Er staat nog wel een vast aanspreekpunt. Daarnaast blijft een tevens managing director Private Clients het een en ander op stapel. De focus van de aantal onderscheidende elementen van Hof Regions bij Van Lanschot.) met een twee ligt nu vooral op u, klant van Hof Hoorneman intact. Zo is value beleggen ook gezamenlijk doel: de samenvoeging van Hoorneman Bankiers. Momenteel wordt er in de nieuwe organisatie mogelijk en gaat Hof Hoorneman Bankiers en Van Lanschot veel aandacht besteed aan de kennismaking een unieke propositie als het Phoenix Fund Kempen tot een succes maken. Maar van onze klanten met Van Lanschot gewoon mee’, licht Aardoom toe. wanneer is het een succes? ‘Dat is heel Kempen. Aardoom heeft er alle vertrouwen simpel’, vertelt Aardoom. ‘Als klanten in dat klanten daar een goed gevoel aan Is er dan wel een verschil? ‘Jazeker’, vertelt tevreden zijn bij Van Lanschot en de overhouden. Om meerdere redenen. ‘Van Buitenhuis, ‘bij Van Lanschot Kempen is de producten én medewerkers van Hof Lanschot Kempen en Hof Hoorneman vitrine waar u uit kunt kiezen een stuk Hoorneman op de juiste plek in de nieuwe Bankiers lijken heel erg op elkaar. We zijn groter. We zijn met 1.500 medewerkers, dus organisatie landen. Dit voor elkaar krijgen, beiden actief in , Online kunnen ook meer bieden. Zo kunt u kiezen kost tijd. Het moet immers goed en Banking en Asset Management. Verder uit meerdere beleggingsstijlen, is het

4 KIJK OP VERMOGEN NUMMER 70 | 2021 DIRECTIE AAN HET WOORD

Jaco Aardoom (l) en Mark Buitenhuis (r)

Hoe is het nu met de Hof Hoorneman-medewerkers?

Alle medewerkers van Hof Hoorneman Elke medewerker van Hof Hoorneman Aardoom. Dat er ook collega’s zijn die Bankiers zijn welkom bij Van Lanschot Bankiers is de mogelijkheid geboden een andere keuze hebben gemaakt, Kempen. Dat was een van de voor- om bij de nieuwe organisatie in dienst begrijpt hij. 'Uiteindelijk zijn het waarden vanuit de directie en aandeel- te treden. ‘Ik vind het prettig om te persoonlijke overwegingen. Verande- houders van Hof Hoorneman Bankiers zien dat veel van onze medewerkers op ring van woon-/werkverkeer en werk-/ om akkoord te gaan met de overname. dit aanbod zijn ingegaan. Op hen ligt privébalans spelen hierin een grote Dit sluit mooi aan bij de wens van Van een mooie toekomst te wachten. Niet rol. Belangrijk vonden wij vooral dat Lanschot Kempen waar voor de alleen biedt een grotere organisatie iedereen de tijd en ruimte zou krijgen continuïteit richting de Hof Hoorneman veel continuïteit en zekerheid, maar om een keuze te maken. En daar zijn klanten idealiter zo veel mogelijk ook het perspectief en de ontwikke- we goed in geslaagd.’ bestaande contacten intact blijven. lingsmogelijkheden nemen toe’, vertelt

5 DIRECTIE AAN HET WOORD

mogelijk om vanuit een breder financieel plan ook financieringen, regulier betalingsverkeer en bijvoorbeeld estate planning aan u aan te bieden. Op al deze fronten hebben we specialisten in huis, waar uw toekomstige private banker nauw mee in contact staat. Daarmee zorgen we dat gespecialiseerde kennis dichtbij is. De lijnen zijn kort.’ PRIVATE BANKING EVI VAN LANSCHOT

KEUZE MAKEN Gespecialiseerde, proactieve en Online -oplossingen, transparante wealth management discretionair vermogensbeheer en Als Hof Hoorneman klant ontvangt u een dienstverlening op maat pensioenoplossingen persoonlijk welkomstaanbod. Dit aanbod sluit zo dicht mogelijk aan bij hetgeen u nu Private Banking voor ondernemers, Voor particulieren, ondernemers, heeft bij Hof Hoorneman. Zodra u akkoord en vermogende particulieren. Daarnaast ZZP-ers en minderjarigen. gespecialiseerd in familiebedrijven, bent met dit aanbod zorgen wij ervoor dat business professionals & executives, de transitie naar Van Lanschot Kempen op zorgprofessionals en verenigingen & 17 september gerealiseerd wordt. Deze stichtingen gericht op iedere levensfase transitie verzorgt Van Lanschot Kempen volledig voor u. Buitenhuis: ‘We hebben dit proces zoveel mogelijk geautomatiseerd, zodat we u ontzorgen en de overgang in september soepel zal verlopen.’ ‘Het is belangrijk dat u voor 15 juli uw keuze maakt op basis van het persoonlijke aanbod. ASSET MANAGEMENT MERCHANT BANKING Blijven bij Hof Hoorneman is gewoonweg­ niet mogelijk. Rond ultimo 2021 zullen wij Allesomvattende fiduciaire wealth Aandelenresearch en -handel, kapitaal- management-dienstverlening markttransacties, Corporate Finance en onze bankvergunning inleveren en financieringsadvies ophouden te bestaan. Twijfelt u of heeft u na Voor Pensioenfondsen, Verzekeraars, het welkomstaanbod toch nog aanvullende Family Offices, Wholesale en Voor zakelijke en institutionele klanten vragen? Neem dan vooral contact met ons Institutionele klanten op. U kunt nog steeds met al uw vragen bij ons terecht’, besluit Aardoom.

WAT VOOR TYPE BELEGGER BENT U? ONZE OPLOSSING

• U wenst inhoudelijk niet / weinig met uw beleggingen bezig te zijn en neemt zelf geen dagelijkse beleggingsbeslissingen Vermogensbeheer: Private Banking of Evi Beheer • U zoekt gemoedsrust

• U wenst zelf uw beleggingskeuzes maken, ­ met een adviseur aan uw zijde Beleggingsadvies • U wenst advies te krijgen van experts

• U wenst zelf volledig controle over uw belggingen te hebben Zelf beleggen: Execution only of Evi Go • U hebt geen behoefte aan advies

• U heeft beleggingen bij meerdere banken en beheerders • U bent op zoek naar inzicht in en advisering over uw Strategisch Advies totaalvermogen

EEN COMBINATIE VAN OPLOSSINGEN IS UITERAARD OOK MOGELIJK!

6 KIJK OP VERMOGEN NUMMER 70 | 2021 DIRECTIE AAN HET WOORD

De hoofdlijnen van de overgang van u als klant

Wat betekent de overname van Van handen: u kiest één van de vijf Evi Lanschot Kempen voor mij? ‘Het is een Fondsen. Elk Evi Fonds kent zijn eigen veel gestelde en heel logische vraag van verhouding tussen risico en rendement. onze huidige klanten’, aldus Sander Kies de variant die het best bij uw situatie Koetzier, directeur Private en Online en wensen past en de experts van Van Banking van Hof Hoorneman Bankiers. Lanschot Kempen doen de rest. Zij ‘Inmiddels hebben we alle portefeuilles beleggen uw inleg in het door u gekozen van onze klanten zorgvuldig bekeken en Evi Fonds. benaderen wij nu onze klanten met een persoonlijk welkomstaanbod met de best HEEFT U EEN HOF HOORNEMAN passende propositie binnen Van Lanschot REKENING MET EEN VERMOGEN Kempen.’ Wat die propositie inhoudt, is VANAF 100.000 EURO? volgens Koetzier afhankelijk van twee Dan bieden we u de mogelijkheid om zaken: bent u klant van Hof Hoorneman gebruik te maken van Zelfbeleggen. Online of juist van Hof Hoorneman U kunt zelf uw beleggingskeuzes blijven Private Banking én wat is de omvang van maken, maar kunt met uw vragen wel uw vermogen dat u bij Hof Hoorneman altijd terecht bij een vast aanspreekpunt Sander Koetzier heeft onder­­gebracht. Kort samengevat bij Van Lanschot Kempen. komt het op het volgende neer: Wanneer Dan is de propositie Vermogensfonds u als Hof Hoorneman klant in het HEEFT U EEN VERMOGENS­OPBOUW­ Value Investing op u van toepassing. verleden gekozen heeft voor online REKENING, FONDSENREKENING­ OF Uw doelstellingen vormen het dienstverlening, dan bieden wij u aan de EEN CLASSIC MANDAAT MET EEN uitgangspunt voor uw persoonlijke overstap te maken naar Evi. In 2020 is Evi VERMOGEN TUSSEN DE 0 EN 250.000 beleggingsprofiel. Samen met uw van Lanschot verkozen tot de beste keuze EURO? beleggingsspecialist ontdekt u ook bij voor online vermogensbeheer. Met Evi Dan is de propositie van Evi Beheer op deze propositie wat uw voorkeuren heeft u direct toegang tot het beste u van toepassing. Met Evi Beheer laat u zijn. Zo maakt u afspraken over dat momenteel in de markt op dit het beheer van uw vermogen over aan de wanneer en hoe vaak u contact wilt vlak beschikbaar is. experts van Evi van Lanschot. Met kans hebben over uw beleggingen. op een aantrekkelijk rendement tegen Wanneer u op dit moment een persoonlijk een scherp tarief. BELEGT U NU ENKEL IN HET FONDS aanspreekpunt heeft, behoudt u dat HOUDSTERMAATSCHAPPIJEN? aanspreekpunt binnen Van Lanschot. HEEFT U EEN VERMOGENS­OPBOUW­ Dan bieden we u de propositie Daarmee borgen we waar we voor staan, REKENING, FONDSENREKENING­ OF Beleggingsadvies Specifiek aan. het persoonlijk contact. Voor een aantal CLASSIC MANDAAT EN IS UW Hier kunt u uw belegging gewoon van u wijzigt uw aanspreekpunt naar een VERMOGEN 250.000 EURO OF MEER? aanhouden. Bovendien kunt u uw nieuw aanspreekpunt. In dat geval Dan past Vermogensfonds Actief het eigen kennis combineren met de verzorgen we een persoonlijke beste bij u. Uw doelstellingen vormen het jarenlange ervaring van Van Lanschot. kennismaking zodat u meteen een goed uitgangspunt voor uw persoonlijke Zo kunt u beleggen in één of enkele beeld heeft bij de persoon die u bij Van beleggingsprofiel. Samen met uw speciale beleggingen, mét persoonlijk Lanschot verder begeleidt. beleggingsspecialist ontdekt u wat uw advies. voorkeuren zijn. Zo maakt u afspraken HEEFT U EEN HOF HOORNEMAN over wanneer en hoe vaak u contact wilt HEEFT U BEWUST GEKOZEN VOOR REKENING MET EEN VERMOGEN hebben over uw beleggingen. MAATWERK OF GRYPHON? TUSSEN DE 0 EN 100.000 EURO? Dan verandert er voor u niets. Ook bij Dan past Evi Go het beste bij u. BELEGT U NU ENKEL VIA Van Lanschot Kempen bieden we deze Met Evi Go heeft u zelf de touwtjes in HET VALUE MANDAAT? proposities.

7 RELATIEBEHEER

Jos Ploum en Michiel Brillenburg Wurth over de overname: ‘We zien veel nieuwe kansen voor onze relaties’

Jos Ploum en Michiel Brillenburg Wurth zijn private bankers voor Hof Hoorneman. Jos in Maastricht, Michiel in Gouda. In de loop van dit jaar zetten ze hun werkzaamheden voort bij Van Lanschot Kempen. Wat betekent dit voor hun klanten en voor henzelf?

Na de overname van Hof Hoorneman vertelt Jos. Lachend: ‘Van mijn private niet mee lastig. Het is mijn taak om het Bankiers worden alle activiteiten in de loop banking-klanten hoor ik vooral: ik vind alles overgangsproces goed te begeleiden. van 2021 overgeheveld naar Van Lanschot prima, zolang jij maar meegaat!’ Uiteindelijk ben en blijf ik het aanspreek- Kempen. Dit geldt ook voor de private punt voor mijn klanten.' Jos vult aan: banking-diensten van Hof Hoorneman. ONE-STOP-SHOP ‘Klanten vertrouwen op jouw advies en Uiterlijk per eind september is de overgang Dat herkent ook Michiel, die vanuit z’n ervaring. Ook in een andere omgeving blijft van klanten en belegd vermogen afgerond. nieuwe standplaats Goes zijn klantenkring dat zo. De inhoud blijft voor het merendeel Klanten kunnen daarbij rekenen op een in Zuid-Holland blijft bedienen. ‘Dat ik hetzelfde, alleen hebben we bij Van soepele overgang. Na een akkoord van de meega, vinden mijn klanten heel prettig. Lanschot een grotere gereedschapskist tot klant wordt de dienstverlening bij Van Met sommigen heb ik al 25 jaar een onze beschikking waarmee we klanten nog Lanschot Kempen voortgezet. vertrouwensrelatie. Die persoonlijke band beter kunnen adviseren en bedienen.’ is vaak belangrijker dan de naam van de Begin 2022 verdwijnt ook de naam Hof . Als private banker ken je de klant, Verschillende nieuwe klanten hebben al van Hoorneman Bankiers. Voor velen – zowel de familie, achtergrond en onderneming. deze uitgebreidere mogelijkheden geprofi- klanten als medewerkers – zal dit een Daar waar een klant een nieuw aanspreek- teerd. Zij openden niet alleen een beleg- gemis zijn. Gelukkig hebben veruit de punt krijgt wordt alles in het werk gesteld gingsrekening, maar brachten ook direct meeste medewerkers van Hof Hoorneman dat klant en banker elkaar snel leren hun privérekeningen onder bij Van Lanschot. ervoor gekozen mee te gaan naar Van kennen. Zo heb ik inmiddels ook verschil- Lanschot. Zo ook private bankers Jos lende nieuwe klanten leren kennen.’ DE MENS ACHTER HET Ploum (Maastricht) en Michiel Brillenburg 'Natuurlijk zijn er vragen', zegt Michiel. 'Dat REKENINGNUMMER Wurth (Gouda). Zij blijven bij Van Lanschot is alleen maar logisch en goed. Verder ben Zowel Jos als Michiel kijken ernaar uit trouw aan hun regio en klantenkring. ik degene die voor de klanten alle activi- verder te investeren in hun klantrelaties. ‘Klanten van Hof Hoorneman willen graag teiten rondom de overgang uitvoert en Private banking is hen beiden op het lijf weten hoe de overname in z’n werk gaat’, coördineert. Daar vallen we de klant zeker geschreven. Als zoon van een vader met

8 KIJK OP VERMOGEN NUMMER 70 | 2021 RELATIEBEHEER

Jos Ploum (l) en Michiel Brillenburg Wurth (r)

een internationale carrière woonde Michiel klant er niet direct mee geholpen als een steeds onvergelijkbaar met de tiendui- in diverse landen. Hij hield er een oprechte andere partij dat óók gaat aanbieden. Ik let zenden medewerkers die grootbanken interesse in mensen aan over: wie zijn die daarom scherp op risicospreiding en hebben. Bovendien is Van Lanschot in mensen, wat doen ze, wat beweegt ze? Wie diversificatie. Dat betekent op een andere eerste instantie een wealth manager. Alles is de persoon áchter het rekeningnummer? manier naar vermogen kijken. Veel klanten draait primair om vermogensbeheer en ‘Tegenwoordig gaat alles steeds meer hebben bijvoorbeeld een index-­ -advies. Dat is anders dan bij de grote digitaal en dat biedt veel nieuwe mogelijk- ­volgende strategie. Dat is waardevol, maar banken waar particuliere dienstverlening heden. Tegelijkertijd ben ik van de oude biedt ook ruimte voor extra’s. Neem een veel grotere plaats inneemt.’ stempel. Ook al gooit corona nu wat roet in value-beleggen, dat is een vorm van Michiel was op vakantie in Italië toen hij het eten, ik drink graag een kop koffie met diversificatie waarin Hof Hoorneman zich werd geïnformeerd over de overname. Ook mensen. Een goed gesprek is belangrijk. heeft gespe­cialiseerd. Bij Van Lanschot hij moest het nieuws even laten bezinken. Op belangrijke momenten is persoonlijk hebben klanten straks de keuze uit veel ‘Ik heb altijd gewerkt bij een nichebank. Je contact essentieel. Sommige klanten verschillende beleggingsconcepten – gaat van een organisatie van 70 man naar spreek je wat vaker, anderen één keer per ­waaronder Value Investing – en alternatieve 1.500 collega’s. Maar Van Lanschot is jaar. Het is maar net waar de behoefte ligt. beleggings­producten.’ natuurlijk geen nieuwe naam. Het is het Elke private banking-klant heeft een eigen oudste onafhankelijke financiële instituut verhaal en dat fascineert mij. In de bank- en EEN ECHTE WEALTH MANAGER van Nederland, met een geschiedenis die beleggingswereld gaat alles steeds meer Net als klanten had ook Jos vragen bij de teruggaat tot 1737. Ik hoef niemand uit te naar standaard. Ik zie het als mijn taak om overname. In het verleden was hij werk- leggen wat Van Lanschot is. Ik ken mijn maatwerk te blijven bieden.’ zaam bij een grootbank. ‘Ga ik met de relaties goed en zie vooral nieuwe kansen. overname niet terug naar de wereld waar Of het nu gaat om vermogen dat vrijkomt, Jos: ‘Ik zie mezelf in de eerste plaats als ik uit was gestapt? Dat was een vraag die ik hypotheken of beleggen in vastgoed – het beleggingsspecialist, een vermogensman mezelf eerlijk heb gesteld. En nee, je kunt kan allemaal bij Van Lanschot. Het in hart en nieren. Ik probeer holistisch te niet ontkennen dat Van Lanschot in veel verwelkomen van nieuwe klanten en het kijken naar iemands vermogenssituatie. opzichten groter is dan Hof Hoorneman. inregelen van alle zaken die nodig zijn om Waar investeert iemand in, hoe is de Daarnaast is Van Lanschot beursgenoteerd. de overstap te maken naar Van Lanschot portfolio opgebouwd? Dat is cruciaal, omdat Maar mijn twijfels zijn inmiddels wegge- verloopt uitstekend, in samenwerking met mijn diensten een aanvulling moeten zijn nomen. Van Lanschot is absoluut niet te de nieuwe collega’s. We gaan er met z’n op wat de klant al heeft. Het kan zijn dat vergelijken met een grootbank. Met 1.500 allen wat moois van maken.’ iemand al direct of indirect in vastgoed medewerkers is Van Lanschot een stuk belegt. Of in kunst investeert. Dan is de groter dan Hof Hoorneman, maar nog

9 MARKTVERWACHTING

Value biedt nog volop potentieel­

Door Najib Nakad

In voorzichtige stapjes draaien landen over de gehele wereld coronamaatregelen terug en ontworstelt de wereldeconomie zich aan de pandemie. ‘Ook het coronavirus gaat weer voorbij’, schreven we bijna anderhalf jaar geleden. We naderen nu die fase, maar het is nog niet voorbij.

Wereldwijd zijn vaccinatiecampagnes goed blijven die de achterstand niet meer tijdelijk fenomeen want de laatste op stoom gekomen, wat een merkbaar kunnen inhalen. Inmiddels kampen we als maanden is de vijf-jaars renteverwachting effect heeft op het aantal besmettingen en direct gevolg van de verrassend sterke voor 2026, dat wil zeggen wat zou het ziekenhuisopnames, en een impuls geeft economische groei met tekorten aan kosten voor een overheid om in 2026 voor aan het vertrouwen van consumenten, arbeidskrachten en grondstoffen, en vijf jaar te lenen, gedaald. overheden en markten. Tegelijkertijd oplopende levertijden. Dit is met name kunnen we stellen dat de economie zich in zichtbaar in de Verenigde Staten. Van centrale banken hoeven we geen het interbellum, zo goed en zo kwaad als Daarnaast leidt het herstel in combinatie overhaaste besluiten te verwachten. het ging, heeft aangepast. Dit alles met het ruime monetaire beleid tot hogere Eventuele rentestijgingen hebben pas ondersteund met fiscale steunmaatregelen inflatie. Het moet nog blijken in hoeverre plaats als de markt in rustiger vaarwater die alle verwachtingen hebben overtroffen. deze stijging tijdelijk is. arriveert. Reacties van de markt op deze Hiermee zijn de grote economieën op peil Voor een deel lijkt het daar wel op: dat de rentebesluiten worden tot in de puntjes gebleven, maar zijn de schuldniveaus wel olieprijs weer boven de 70 USD per vat gemonitord. In de tussentijd zullen (fors) opgelopen. staat, in plaats van 20 USD, verklaart al overheden steunmaatregelen voorzichtig een hoop. Daarnaast is de hoge inflatie afbouwen en moet de economie het BEST CASE SCENARIO voorlopig vooral een Amerikaans overnemen zonder ‘zijwieltjes’. Sinds de start van de vaccinatiecampagnes fenomeen. Zo zijn de prijzen voor heeft zich het best case scenario ontvouwd; tweedehands auto's – een belangrijk deel CHINA de economie trekt harder aan dan van de index – bijvoorbeeld zeer sterk In China bouwt de overheid al sinds dit verwacht. Sommige hard getroffen gestegen. In Europa is ook sprake van voorjaar de steun af. Sindsdien doen sectoren kunnen inmiddels weer cashflow- stijgende inflatie, maar in mindere mate. Chinese beurzen het wat minder. De MSCI neutraal draaien, al zullen er bedrijven De markt houdt het voorlopig op een China stond eerder dit jaar nog zo’n 20

10 KIJK OP VERMOGEN NUMMER 70 | 2021 MARKTVERWACHTING

procent in de plus, inmiddels zit de index POTENTIEEL zullen gedragen ten opzichte van groei­ weer rond de 0. Toch hoeven we in andere De komende kwartalen wordt het de kunst aandelen. Sinds de aanvang van vaccinatie­ regio’s niet noodzakelijkerwijs hetzelfde om de financiële corona-maatregelen af te campagnes in november heeft Value een verloop te verwachten zodra steunmaat­ bouwen zonder dat de financiële markten behoorlijke inhaalslag gemaakt, maar de regelen worden teruggeschroefd. Zo daar al te veel op reageren. Zoals de achterstand is nog niet ingelopen. Value is maken de Chinese tech-giganten Alibaba beurzen eerder een voorschot namen op in onze optiek nog steeds aantrekkelijk en Tencent ongeveer een kwart van de het herstel van de reële economie, zullen gewaardeerd en biedt nog meer dan index uit. Zij liggen momenteel onder de beurzen wederom als eerste reageren op voldoende potentieel. Daarmee zijn we over loep bij de Chinese overheid omdat ze het terugschroeven van steunpakketten. de gehele linie stevig gepositioneerd voor wellicht hun posities als monopolist de rest van dit jaar, dat zeker nog onzeker­ misbruikt zouden hebben. Desondanks is Het wordt interessant om te zien hoe heden kent, maar u als klant tot op heden het niet ondenkbaar dat we in de value-aandelen zich de rest van het jaar geen windeieren heeft gelegd. doorgaans rustige zomer­maanden ook elders correcties gaan zien.

De afgelopen periode hebben we weer diverse posities aangekocht en opgehoogd in de financiële sector. Deze sector, en dan Chart 2: Core CPI Inflation (%) US voornamelijk de banken, kent natuurlijk 4.0 UK 4.0 zijn uitdagingen maar wij zijn 3.5 Euro-zone 3.5 geïnteresseerd vooral vanwege de Japan* 3.0 3.0 buitengewoon lage waarderingen en de mogelijke, en nood­zakelijke, consolidatie 2.5 2.5 die moet gaan gebeuren. Banken hebben 2.0 2.0 in de corona­crisis meer voorzieningen 1.5 1.5 moeten treffen en zijn derhalve harder geraakt. Bovendien zijn ze voor het 1.0 1.0 uitkeren van dividend afhankelijk van de 0.5 0.5 toezichthouder. Daarentegen komen de 0.0 0.0 kredietverliezen van verzekeraars *Excl. tax and childcare effects waarschijnlijk uit rond de nul. -0.05 -0.05 2017 2018 2019 2020 2021

Een groot deel van onze fondsen zit tussen de 10 en 20 procent in de plus in 2021. Hoewel we niet anders dan positief Exhibit 4: The valuation spread between Growth and Value kunnen zijn over de effecten van has narrowed but remains wide relative to history vaccinatie­campagnes op de 160% FY2 P/E premium besmettingscijfers en de wereldeconomie, 137% Growth stocks 140% of Growth vs. Value more expensive 131% blijft de komende periode onzeker. De (sector-neutral) economie en consumenten­patronen zijn 120% veranderd en we gaan merken in hoeverre 100% deze veranderingen permanent zijn. Zo denken bijvoorbeeld bedrijven door te 80% 70% kunnen met twee derde van de huidige 60% vloeroppervlakte van hun kantoren. 40% Voegen ze de daad bij het woord, dan heeft dit gevolgen voor commercieel vastgoed. 20% Zo zijn er meerdere voorbeelden te geven 0% en is het vooral zaak deze ontwikkelingen 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025 niet uit het oog te verliezen.

11 VALUE MANDAAT

Voortzetten en verrijken: De toekomst van het Value Mandaat

Het Value Mandaat, al vele jaren het meest kenmerkende beleggingsproduct binnen Hof Hoorneman, wordt voortgezet onder de vlag van Van Lanschot Kempen. Hoewel de vorm verandert, blijft de strategie ongewijzigd. Najib Nakad en Mark Kwakkenbos, beheerders van het Value Mandaat, zijn er trots op dat het unieke karakter hiervan wordt erkend en voor klanten behouden blijft.

12 KIJK OP VERMOGEN NUMMER 70 | 2021 VALUE MANDAAT

De overname van Hof Hoorneman Bankiers door Van Lanschot Kempen is per 14 januari 2021 afgerond. Inmiddels zijn beide partijen begonnen hun activiteiten op elkaar af te stemmen en te integreren. Dit leidt ertoe dat klanten van Hof Hoorneman in de loop van dit jaar een keuze kunnen maken Najib Nakad (l) en Mark Kwakkenbos (r) uit de dienstverlening bij Van Lanschot Kempen. COLLECTIEF FONDS beleggingsafdeling en profiteren daarmee De meeste beleggingsfondsen van Het Value Mandaat wordt nu nog beheerd via van een groter beleggingsuniversum. We Hof Hoorneman zullen zoveel mogelijk individuele rekeningen. In de nabije toekomst hebben straks meer verschillende exper- worden samengevoegd met fondsen van zal dit via een collectief fonds gebeuren: het tises tot onze beschikking. Bij Hof Hoor- Van Lanschot Kempen terwijl het Phoenix­ Vermogensfonds Value Investing. Dit betekent neman lag de focus op China en Europa. Fund zelfstandig wordt voortgezet binnen dat de losse klantenportefeuilles­ van nu bij Straks maken we deel uit van een groter Van Lanschot Kempen. Naast de beleg- Van Lanschot Kempen zullen overgaan in een team, waardoor we ons ook kunnen richten gingsfondsen kent Hof Hoorneman collectief beheerd mandaatfonds. Klanten op bijvoorbeeld de Verenigde Staten en verschillende beleggings­mandaten, krijgen een Van Lanschot-rekening met een Japan.’ ‘Het Value Mandaat wordt voortgezet waaronder het Value­ Mandaat. participatie in het Vermogensfonds Value én verrijkt’, vult Najib aan. ‘Eigenlijk blijft Investing, waarbij de individuele posities alles zoals het is, terwijl er voordelen VLAGGENSCHIP inzichtelijk zijn, net zoals u dat nu gewend bijkomen. De kosten gaan omlaag en de Van oudsher is de Value-beleggings­ bent. Door de portefeuilles in de toekomst op expertise wordt verbreed. Daarmee wordt strategie het vlaggenschip van ­ deze manier aan te bieden, profiteren klanten het Value Mandaat in onze ogen nog Hof Hoorneman. Met Value Investing van lagere kosten en een betere verhandel- aantrekkelijker.’ beleggen we wereldwijd in financiële baarheid van hun ­beleggingen. instrumenten die naar de mening van de beheerders onder hun intrinsieke waarde UNIEK KARAKTER worden verhandeld. Value-beleggen is ONDERGEWAARDEERD ‘Met de overname door Van Lanschot daarmee gericht op het behalen van een Ook in de nieuwe situatie zal er wereldwijd Kempen verandert er natuurlijk het een en absoluut rendement. Dat wil zeggen dat het worden belegd in ondergewaardeerde ander’, besluit Mark. ‘Waar ik heel blij mee volgen of overtreffen van een bepaalde aandelen en hoogrenderende obligaties. ben, is dat het unieke karakter van het Value benchmark geen doel op zich is. Door de Door ondergewaardeerde effecten aan te Mandaat behouden blijft.’Ook Najib is trots: samenstelling en het risicoprofiel van de kopen en te wachten tot de onderwaardering­ ‘Sinds 1995 hebben we een mooi track portefeuille kunnen met Value zeer goede wordt opgeheven kan er een aantrekkelijk­ record opgebouwd. We zijn altijd blijven doen resultaten worden behaald. Zo stonden in langetermijnrendement worden behaald. waar we in geloven. In crises schoten we 1998 onze Value-beleggingen 15 procent in Deze strategie blijft bij Van Lanschot fier niet opeens in de kramp, maar zijn we altijd de min, terwijl de AEX in het­ internet­geweld overeind. ‘Wat betreft het beleggingsbeleid op zoek gegaan naar kansen. Ik ben dan ook 15 procent in de plus boekte. Toen de wordt het Value Mandaat in ongewijzigde erg blij dat ons value-vlaggenschip onder de IT-bubbel eenmaal gebarsten was, bleken vorm voortgezet. De huidige portefeuille vlag van Van Lanschot Kempen zal door- onze value-portefeuilles het per saldo tot wordt bovendien één-op-één overgenomen’, varen.’ wel 60­ à 70 procent beter gedaan te hebben verduidelijkt Najib. ‘Het Value Mandaat krijgt dan de rest van de markt. ‘Ook in de jaren als mandaatfonds een mooie plek bij Van na de financiële crisis van 2008 herstelden Lanschot Kempen.’ Ook de gezichten blijven onze Value-posities veel sneller dan de vertrouwd. Najib en Mark, beheerders van meeste andere portefeuilles, omdat onze het Hof Hoorneman Value Mandaat, krijgen HOF HOORNEMAN & VALUE focus tijdens de crisis onverminderd bleef dezelfde rol binnen het Vermogensfonds Hof Hoorneman Bankiers is al liggen op de onderliggende fundamenten Value Investing van Van Lanschot. Zij zullen decennialang gespecialiseerd in van bedrijven’, zegt beheerder Najib Nakad. een apart team vormen, met Najib als Value beleggen. Wij zijn altijd op teamhoofd, dat onder andere verantwoorde- zoek naar ondergewaardeerde Value-beleggen heeft ook een andere kant: lijkheid zal dragen voor het beheer van dit beleggingen. De beleggingen door het type beleggingen kan het resultaat mandaatfonds. worden geselecteerd aan de hand zich onafhankelijk van marktontwikkelingen van de drie pijlers: onder­waar­ vormen. Daarmee kan Value een prima De overgang naar Van Lanschot biedt, naast dering, trigger en cash­rendement. onderdeel zijn van een evenwichtige lagere kosten, ook andere voordelen. Mark: beleggingsportefeuille. ‘We worden onderdeel van een veel grotere

13 KWANTITATIEF ONDERZOEK Vermogenden zoeken extra financiële wendbaarheid

Thuiswerken en digitaal netwerken? Daar zijn vermogende ondernemers helemaal niet blij mee, blijkt uit onderzoek van marktonderzoeksbureau Ipsos, in opdracht van Van Lanschot. De coronacrisis heeft geleid tot meer eenzaamheid onder een deel van de respondenten. Aan de andere kant zorgde de crisis ook voor grotere inzet voor goede doelen.

Ipsos bevroeg 402 vermogende LIEVER PERSOONLIJK DAN DIGITAAL en andere online-bijeenkomsten zijn volgens Nederlanders*, met een vrij belegbaar Afgezien van de gevolgen voor beleggingen de respondenten zeker geen alternatief voor vermogen van € 500.000 of meer. Corona en investeringen, heeft de coronacrisis veel ‘gewone’ vergaderingen. Het grootste deel heeft impact gehad op de beleggingen, blijkt effect op het persoonlijke leven. 34% vond van de ondernemers (56%) vindt ook dat een onder andere uit het onderzoek Vermogend het zwaar om aan huis gebonden te zijn, Nederland 2021. 23% ondervond financieel 24% voelde zich eenzaam door het gebrek last van corona en de coronamaatregelen. aan persoonlijk contact. 28% van de ‘36% van de vermogende Ze investeerden het afgelopen jaar meer in vermogenden zegt dat hun mentale duurzaamheid (38%) en in technologie gezondheid heeft geleden door de Nederlanders wil een (36%). Ook willen beleggers hun risico meer coronamaatregelen. spreiden, bijvoorbeeld door verscheidenheid Ondanks het thuiswerken is de werk- wereld achterlaten in regio’s aan te brengen (24%) of in diverse privébalans voor maar een kwart van de sectoren en industrieën te beleggen (22%). vermogenden verbeterd, 22% vindt de waarin mensen naar De reden voor die wijzigingen? Onzekerheid balans zelfs verslechterd. Dat geldt vooral op wereldwijde markten is voor 31% van de voor ondernemers, 38% van hen zegt dat de elkaar omkijken’ deelnemers aan het onderzoek de aan­­ werk-privébalans niet is verbeterd. Het leiding om te schuiven, net als de wens om merendeel van de deelnemers aan het financieel wendbaar te zijn (29%). 22% geeft onderzoek is positief over thuiswerken, dan zakelijk netwerk niet digitaal kan worden kortweg ‘corona’ als reden voor de wel ambivalent, 23% van de respondenten onderhouden, en 39% van de ondernemers veranderingen in de samenstelling van wil liever niet thuiswerken. ziet het niet zitten dat thuiswerken de norm investeringen en beleggingen. Zoom-meetings, vergaderingen via Teams wordt na corona.

14 KIJK OP VERMOGEN NUMMER 70 | 2021 KWANTITATIEF ONDERZOEK

wereldwijd is 39% positief voor de komende vijf jaar. Gevraagd naar een schoolcijfer voor het vertrouwen in instituties, geven ondernemers gemiddeld een 5,7 en particulieren een 6,3. Een significant verschil, dat te maken kan hebben met de vrijheidsbeperkende maatregelen, blijkt uit de reacties op een stelling. 50% van de onder­nemers geeft aan dat ze daardoor een negatief beeld van de overheid hebben, bij particulieren is dit 32%.

ONDERNEMERS SUCCESVOLLER DAN VORIG JAAR Hoe wilt u dat er aan u wordt gedacht als u bent overleden? 22% van de ondernemers wil graag worden herinnerd als succesvol, 55% van alle deelnemers aan het onder­ zoek is echter niet bezig met die vraag. Over het algemeen willen de vermogenden graag een wereld achterlaten waarin mensen naar elkaar omkijken (36%). Ook streven ze naar een duurzame wereld (33%), schoner milieu (30%) en meer natuur (31%). Zijn we na dit jaar klaar met corona? De vermogende Nederlanders verwachten van niet. Vooral de vrouwelijke ondervraagden INZET GOEDE DOELEN GROEIT VERTROUWEN IN DE (51%) verwachten dat corona over vijf jaar Veel vermogenden houden zich bezig met NEDERLANDSE MARKT een grote economische impact op de goede doelen. Maar liefst 84% van de Vermogenden hebben veel vertrouwen in de maatschappij zal hebben, en daar is 31% vermogende Nederlanders zet zich op een groei van de Nederlandse markt: 55% is van de mannen het mee eens. Toch voelen of andere manier in: 36% doet positief over de groei in het komende jaar, vermogenden zich succesvoller dan vorig vrijwilligerswerk, 66% schenkt aan goede 51% ziet het ook de komende vijf jaar jaar: ze geven zichzelf een 7,7 voor succes, doelen, 11% investeert in rooskleurig in. Het vertrouwen in de hoger dan de 7,3 van vorig jaar. Ook het non-profitorganisaties, 9% zit in een raad Europese financiële markt voor de komende welbevinden van de vermogenden heeft niet van toezicht van een goed doel en 10% vijf jaar is iets minder gunstig, 43% is geleden onder de coronapandemie: het geeft pro-Deo-advies. Tijdens corona is positief over de beurzen de komende gemiddelde cijfer voor tevredenheid is een 27% zich extra gaan inzetten, en voor 69% vijf jaar, en over de financiële markten 7,7 en dat is exact gelijk aan vorig jaar. van die groep is die verandering corona- gerelateerd. 35% van de ondervraagden geeft aan door corona te zijn gaan nadenken over de WILT U MEER WETEN OVER HET ONDERZOEK?­ negatieve impact van vliegreizen. 40% Kijk dan op https://www.vanlanschot.nl/inspiratie/cornelis-­magazine/2021/ verwacht, zelfs als maatregelen worden vermogend-­nederland/onderzoek-I. versoepeld, minder vaak het vliegtuig te pakken voor vakantie of een zakenreis. * Aan het online onderzoek van Ipsos hebben 402 vermogende Nederlanders meege- Ondernemers zijn daarin iets minder daan: 298 vermogende particulieren en 104 vermogende ondernemers. De onderne- inschikkelijk dan particulieren: van die mers in het onderzoek zijn DGA van een bedrijf met tien werknemers of meer, met een groep is 56% het niet eens met de stelling EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) van € ‘Wanneer we vrijer kunnen reizen zal ik 500.000 of meer. In het onderzoek werden 108 vrouwen en 294 mannen ondervraagd, minder ver op vakantie gaan dan de gemiddelde leeftijd was 56 jaar. De meeste ondernemers waren tussen 45 en 54 voorheen’, in vergelijking tot 42% van jaar oud, de grootste groep particulieren was 65+. de particulieren.

15 KWALITATIEF ONDERZOEK

Coronajaar verandert definitie van succes

Voor veel vermogenden is het coronajaar een jaar van herbezinning en reflectie geworden, blijkt uit interviews van Ipsos met twaalf vermogende Nederlanders*. De coronacrisis heeft geleid tot het besef dat de wereldeconomie kwetsbaar is, en tot de bevestiging dat succes iets anders betekent dan het hebben van een carrière of vermogen.

Het idee van succes is de afgelopen jaren NIEUWE DEFINITIE VAN SUCCES van de maatschappij laten zien, en dat heeft veranderd, constateren de onderzoekers De onderzoekers hebben vastgesteld dat er bij veel vermogenden voor gezorgd dat van marktonderzoeksbureau Ipsos. De die nieuwe definitie van succes niet alleen ze zich meer zijn gaan inzetten voor de graadmeter voor Vermogende Neder­ geldt voor de jongere vermogenden, ook kwetsbaren om hen heen. landers is nu meer ‘doen wat je leuk vindt’ oudere vermogende Nederlanders hechten dan het hebben van werksucces en meer belang aan sociale en immateriële EERST PANIEK, DAARNA KALMTE vermogen. Die verandering heeft zich aspecten van het leven. De reden voor die Corona bracht voor beleggers veel geleidelijk voltrokken: in het begin van hun verandering? Soms fluit het leven je terug, spanning met zich mee. Aan het begin van carrière streven vermogenden naar meer bijvoorbeeld door een burn-out, maar de crisis doken de aandelenkoersen naar geld, meer promotie en meer werksucces, veranderende gezinsomstandigheden of beneden, de beleggers zochten maar na verloop van tijd verschuift de focus verhalen van kennissen brengen dit nieuwe wendbaarheid en gingen schuiven met hun naar doen waar je blij van wordt en jezelf inzicht net zo goed. Een van de onder­ vermogen. ‘Ik was toch in paniek door kunnen zijn. Dat betekent niet voor iedereen nemers: ‘Een klant van mij zou ik eerst corona,’ zegt een ondernemer. ‘In 2008 en hetzelfde: sommige vermogenden zetten succesvol hebben genoemd door zijn harde 2009 had ik dat ook. Ik had eigenlijk zich in voor start-ups, niet om zakelijke werken, maar hij is drie keer gescheiden. verwacht dat de impact van corona op de succesjes te scoren, maar om de vol­doe­ Wat is er dan gelukt?’ beurzen groter zou zijn. Maar de overheid ning van het ondernemen en het helpen van Die nieuwe inzichten over succes hebben heeft natuurlijk ongelofelijk veel geleerd jonge ondernemers. Anderen richten zich absoluut te maken met corona. Door de van de financiële crisis.’ meer op hun familie, zij vinden een bijzondere omstandigheden in het Na de eerste schrik stabiliseerde de markt harmonieuze verhouding met de kinderen afgelopen jaar zijn vermogenden zich meer zich, de beleggers kalmeerden. Maar door belangrijk. ‘Dat onze kinderen elke week bij gaan realiseren wat ze écht belangrijk deze ervaring is de kijk op het vermogen ons komen eten, dat ik een goede band met vinden. In de interviews spreken ze hun wel veranderd: vermogenden realiseren ze heb en dat ze mij om advies vragen en ik dankbaarheid uit voor een goede zich nog meer dat ze boffen, ze waarderen ze kan helpen: dat is ook succes’, zegt een gezondheid, en goede banden met vrienden hun vermogen en zien het als een grote deelnemer aan het onderzoek. en familie. Corona heeft de kwetsbaarheid luxe om tijdens een crisis voldoende

16 KIJK OP VERMOGEN NUMMER 70 | 2021 KWALITATIEF ONDERZOEK

vermogen te hebben en dat te kunnen behouden. Het hebben van vermogen betekent voor hen vooral financiële rust, onafhankelijkheid en vrijheid.

BEWUSTWORDING, MAAR GEEN ECHTE GEDRAGSVERANDERING Geluk als succesfactor, grotere maatschappelijke betrokkenheid en extra aandacht voor duurzaamheid, zoals bleek uit het kwantitatieve onderzoek: kunnen we spreken van geitenwollensokkenbeleggers? Uit het onderzoek blijkt dat veel onder­ vraagden geen extravagant leven leidden, en die leefstijl wordt van ouder op kind doorgegeven. Ze kopen geen overbodige spullen, ze gaan spaarzaam om met de auto (sommigen hebben zelfs geen auto), scheiden plastic afval en proberen minder vlees te eten – hoewel dat laatste vooral met gezondheid en minder met dierenwelzijn te maken heeft. Het verduurzamen van het huis staat voor sommigen op de planning, maar een groep staat ook kritisch tegenover duurzaam­ heids­maatregelen. Zij vinden dat de term

‘Door corona zijn vermogenden zich meer gaan realiseren wat ze écht belangrijk vinden’

‘duurzaamheid’ te pas en te onpas wordt gebruikt. Maar hoewel vermogenden zich voornemen minder te gaan vliegen, geven de meesten aan dat een lange reis nog wel op de planning staat. En ondernemers vinden duurzaamheid weliswaar belangrijk, maar weten (nog) niet goed hoe ze dit door WILT U MEER WETEN OVER HET ONDERZOEK? kunnen trekken naar hun bedrijfsvoering. Kijk dan op https://www.vanlanschot.nl/inspiratie/cornelis-magazine/2021/ ‘Ik vraag me af hoe groot de invloed zal zijn vermogend-nederland/onderzoek-II. van corona op het gedrag van mensen’, zegt een ondernemer. ‘Ik denk dat veel mensen * Ipsos heeft in mei 2021 twaalf interviews van minimaal één uur gehouden zullen doorleven zoals ze altijd al deden.’ met twaalf vermogenden, vijf vrouwen en zeven mannen. Zes zijn particulier Corona heeft dus bewustwording gecreëerd, vermogenden, zes zijn ondernemer. maar geen echte gedragsverandering veroorzaakt.

17 MARKTVERWACHTING

Over naar Van Lanschot Kempen Nieuw en anders, maar toch vertrouwd

Dit najaar gaan de meeste beleggingsfondsen van Hof Hoorneman op in fondsen van Van Lanschot Kempen. U kunt rekenen op een geruisloze overgang. De nieuwe omgeving brengt daarnaast ook nieuwe kansen met zich mee. Tijd dus voor een kennismaking.

Het Value Fund, Income Fund, European WAT IS DE BELEGGINGSSTIJL VAN VAN actieve beleggingsfondsen voor een groot Value Fund, Obligatie Fonds, Real Estate LANSCHOT KEMPEN? aantal beleggingscategorieën.’‘Een Value Fund en Global Fund gaan per ‘Van Lanschot Kempen vindt het belangrijk voorbeeld van een totaaloplossing is onze oktober 2021 over in een (sub)fonds van dat haar klanten hun vermogen kunnen propositie ‘Actief’. In deze beleggingsoplos- Kempen Capital Management. Het behouden en/of opbouwen in lijn met hun sing zetten we actief beheer zorgvuldig in Emerging Markets Fund, China Value Fund doelstellingen. Hiervoor heeft Van door in te spelen op marktbewegingen en de en de Mix Fondsen worden per september Lanschot Kempen een breed beleggings- juiste instrumenten te kiezen, waarbij er een 2021 opgeheven, terwijl het Phoenix Fund aanbod. Enerzijds hebben we totaaloplos- evenwichtige afweging wordt gemaakt tussen onveranderd wordt voortgezet. Op 26 mei singen, dit zijn breed gespreide rendement, risico, kosten en duurzaamheid. 2021 zijn de aandeelhouders van Hof portefeuilles (de Mix Fondsen van Hof Daarnaast zetten we de kennis en kunde Hoorneman Investment Funds en Hof Hoorneman zijn ook een vorm van een van Van Lanschot Kempen in. Met ruim 200 Hoorneman Mix Fondsen definitief akkoord totaaloplossing). Anderzijds hebben we eigen beleggingsspecialisten hebben we de gegaan met deze integratie respectievelijk mogelijkheid om bijvoorbeeld aandelen te opheffing van de HH-fondsen. selecteren voor de propositie.’

Daarmee krijgt de samenvoeging van Hof ‘Voor alle beleggings- ‘Voor alle beleggingsoplossingen nemen wij Hoorneman Bankiers en Van Lanschot de maatschappelijke impact mee. Niet Kempen steeds meer vorm. Maar wat kunt oplossingen nemen wij alleen voor de verantwoordelijkheid maar u als klant straks verwachten bij Van ook voor het rendement. Bedrijven die goed Lanschot Kempen? Daarvoor gaan we in de maatschappelijke zijn gepositioneerd naar de toekomst gesprek met Florentine Hanlo, Head of voegen waarde toe voor onze klanten. Zo Private Client Solutions en reeds twaalf jaar impact mee’ hebben we de perfecte balans, zonder werkzaam bij de vermogensbeheerder. concessies te doen aan het rendement.’

18 KIJK OP VERMOGEN NUMMER 70 | 2021 MARKTVERWACHTING

Tijdlijn integratie van de Hof Hoorneman Beleggingsfondsen

14-01-2021: Hof Hoorneman Bankiers is onderdeel Van Lanschot Kempen

JAN FEB MRT APR MEI JUN JUL AUG SEP OKT NOV DEC

Grondige analyses Klanten kiezen de best passende dienstverlening bij Van Lanschot Klanten gaan over in de nieuwe dienstverlening en plannen uitwerken Fondsen: fondsaanbod optimaliseren met als beheerder KCM*

Informatiedocument

AFM melding, AFM 26 mei HH Mix Fonds Defensief Ontbinding Hof Hoorneman goedkeuring en 2021 HH Mix Fonds Neutraal HHMF uitnodiging AvA, Besluit AvA HH Mix Fonds Offensief Mix Fondsen info en toelichting HHMF

HH China Value Fund Stopzetting HH Emerging Markets Fund

AFM melding, AFM goedkeuring en 26 mei 2021 HH Value Fund Kempen Global Value Fund uitnodiging AvA, Besluit AvA HH Income Fund Samen- Kempen Euro High Yield Fund Hof Hoorneman info en toelichting HHIF HH European Value Fund voeging met Kempen Eur. High Dividend Fund Investment Funds HH Obligatie Fonds Kempen Kempen Euro Credit Fund HH Real Estate Value Fund fondsen Kempen Eur. Property Fund HH Global Fund Kempen Global High Dividend Fund

Voorbereiding HH Phoenix Fund voortzetting beheer door KCM

Hof Hoorneman Voorbereiding Voorbereiding omzetting naar KOP HH Houdstermaatschappijen voortzetting beheer Houdstermaatschappijen Secundo door KCM

* Kempen Capital Management

HOE KRIJGT DIE STRATEGIE VORM? ‘Verder hebben we binnen Van Lanschot ‘We bieden onze klanten verschillende Kempen beleggingsteams die totaaloplossingen. Naast ‘Actief’ gespecialiseerd zijn in het beheren van een hebben we ook een duurzame propositie specifieke beleggingscategorie. Dit zijn waar we beleggen in bedrijven die onder andere: private markten, vastgoed, vooroplopen op het gebied van infrastructuur, small-caps, duurzame duurzaamheid. Daarnaast aandelen, hoog dividendaandelen, bieden we een beleggingsoplossing bedrijfsobligaties, alternative credit en waar we gebruikmaken van zorgvuldig hedge funds. We bieden hierdoor meerdere geselecteerde indexfondsen, als beleggingsfondsen waaruit onze klanten kostenefficiënte oplossing. Kortom, een keuzes kunnen maken die aansluiten bij breed scala aan risicoprofielen en hun uitgangspunten. Zo zijn er ook een portefeuilles, zodat we optimaal kunnen aantal pensioenfondsen en grotere aansluiten bij de wensen van klanten stichtingen die vermogen bij ons hebben om hun doelstellingen te behalen.’ ondergebracht.’ Florentine Hanlo

19 MARKTVERWACHTING

HOF HOORNEMAN PROFILEERT ZICH VAN small-caps zijn groter dan bij large-caps. WELKE PLANNEN LIGGEN ER VOOR DE OUDSHER OP VALUE-BELEGGEN. WAAR Juist daarom voegt het waarde toe om TOEKOMST? LIGGEN DE SPECIALISATIES VAN VAN actief in small-caps te beleggen.’ ‘We willen continu aansluiting houden bij LANSCHOT KEMPEN? wat onze klanten willen. Of dat nu is op het ‘We hebben verschillende specialisaties, HOE ZOU JIJ VAN LANSCHOT KEMPEN gebied van onze proposities, de structuur waaronder Real Assets zoals onroerend ALS ORGANISATIE TYPEREN? van de fondsen of digitale mogelijkheden. goed en infrastructuur. De kennis van deze ‘Ondernemend, professioneel en klantgericht. Ons doel is om onze klanten optimaal te categorie zit door de hele organisatie: op We onderzoeken graag nieuwe mogelijkheden laten profiteren van onze kennis en kunde. gebied van beleggen, structureren en en innovaties om relevant te blijven voor We willen bovenal dat klanten zich financieren. Door naar het totaalplaatje te onze klanten. Daarnaast zijn onze mensen verbonden voelen met waarin ze beleggen, kijken kunnen we onze klanten beter zeer toegewijd en specialistisch. Ik zie dat en dat ze kunnen zien waarin ze precies adviseren én waarde toevoegen, zoals lagere echt als vakmanschap. We hebben een beleggen. We gaan ook verdere stappen kosten, vermogensplanning of diversificatie. innerlijke drive om onze klanten goed te zetten op het gebied van duurzaamheid, Daar profiteren onze klanten van.’ bedienen en om echt onderscheidend te zonder in te leveren op rendement. blijven. We zijn verre van een grootbank. We Tenslotte maken we graag minder ‘Een andere specialisatie is small-caps. hechten aan persoonlijk contact. Je hoeft toegankelijke beleggingscategorieën, zoals Daarin hebben we afzonderlijke fondsen niet drie keer doorverbonden te worden tot niet-beursgenoteerd vastgoed of voor wereldwijd, voor Europa en voor je de juiste persoon aan de telefoon hebt. landbouwgronden, toegankelijker voor Nederland. Die worden beheerd door een Iedereen hier kent z’n klanten en voelt die particuliere beleggers. Zo blijven we vast, gespecialiseerd team en dat zie je verantwoordelijkheid. Dat vind ik echt mooi meebewegen met de wensen van onze terug in de prestaties. Beleggers die zelf om te zien. Hof Hoorneman-klanten krijgen klanten. We gaan er alles aan doen om de onderzoek doen, profiteren van een dezelfde persoonlijke service en profiteren Hof Hoorneman-klanten een thuis te kennisvoorsprong in deze beleggingscate- bovendien van meer beleggingsmogelijk- bieden: nieuw en anders, maar toch gorie. De kwaliteitsverschillen binnen heden en brede beleggingskennis.’ vertrouwd.’

Overzicht van het fondsenaanbod van Van Lanschot Kempen

Het Hof Hoorneman Phoenix Fund maakt vanaf half oktober ook deel uit van dit overzicht.

Global European Sustainable European Dutch Small-caps Small-caps Small-caps Participants Small-caps

Global European Dividend Dividend Dividend

Sustainable Global Global European Sustainable Value Creation Impact Pool Sustainability Equity Value Creation

Euro Euro Euro Fixed Income Income Euro Credit Sustainable Credit Credit Plus High Yield

Global European Real Estate Real Estate Real Estate

Global Listed Infrastructure Infrastructure

Diversified Gobal Diversified Global Non-Directional Alternatives Structured Credit Fund of Hedge Funds Fund of Hedge Funds

Private Private European Markets Markets Provate Equity

20 KIJK OP VERMOGEN NUMMER 70 | 2021 FUND UPDATE

Een update uit het HH Value Fund

VALUE FUND IN DE LIFT lastig. Verschillende spelers HH Value Fund (Year-To-Date) Halverwege het jaar heeft het maakten de afgelopen periode 120 Value Fund een sterke perfor- vorderingen met het herstructu- mance neergezet. Verzekeraars reren van hun balans. 115 als Aegon, NN Groep en 110 hebben profijt van de oplopende OVER HET VALUE FUND rente en keren bovendien een Het Value Fund, een van de 105 zeer aantrekkelijk dividend uit. negen fondsen van Hof Hoor- Bedrijven die gebaat zijn bij de neman Fund Management N.V., 100 heropening van de economie belegt wereldwijd in bedrijven 95 presteren eveneens goed. De die volgens onze analyse onder 31-12-2020 31-01-2021 28-02-2021 31-03-2021 30-04-2021 31-05-2021

Chileense bierbrouwer Cia hun intrinsieke waarde worden 16-06-2021 Cervecerias Unidas kwam met verhandeld. In 2021 boekte het indrukwekkende kwartaalcijfers YTD een rendement van 15,7%. (Q4 2020 en Q1 2021). Het bedrijf heeft de gestegen grondstof- Het HH Value Fund zal vanaf kosten succesvol kunnen half oktober worden samen­ doorberekenen aan klanten. De gevoegd met Kempen (Lux) grootaandeelhouder (Quinenco/ Global Value Fund. Heineken) heeft inmiddels een bod uitgebracht voor het De waarde van uw beleggingen vergroten van zijn belang. In het kan fluctueren. In het verleden obligatiedeel van de portefeuille behaalde resultaten bieden geen hebben dienstverleners aan de garantie voor de toekomst. olie-industrie het nog steeds

Hof Hoorneman Value Fund belegt wereldwijd in aandelen en obligaties van ondergewaardeerde bedrijven.

21 FUND UPDATE

Een update uit het HH Income Fund & HH Obligatie Fonds

INCOME FUND PROFITEERT DPB) een positieve bijdrage HH Income Fund (Year-To-Date) VAN MARKTHERSTEL aan het rendement. Deze 106 HH IF Het vaccinatietempo zit er goed leningen zijn onderdeel van een 105 in. Dit zorgt voor een positief aanzienlijk deel van het fonds IBOXX High Yield 104 sentiment in de toeristische dat belegd is in CMS-leningen. sector (Punch Taverns, Door nieuwe regelgeving 103 Telepizza) en de industrie. verliezen ze voor financiële 102

Daarbij zijn ook de obligaties van instellingen hun nut. Banken 101 Raffinerie Heide in trek. De moeten de leningen terug- 100 Duitse raffinaderij kwam de kopen. Sindsdien zitten de 99 afgelopen periode met beter dan koersen ervan stevig in de lift. 31-12-2020 31-01-2021 28-02-2021 31-03-2021 30-04-2021 31-05-2021

verwachte cijfers en vooruit- 16-06-2021 zichten. Ook de kaspositie nam OVER HET INCOME FUND toe, waardoor het aflossen van Het Income Fund, een van de obligatie dichterbij komt. In de negen fondsen van obligaties. In 2021 boekte het Het HH Income Fund zal vanaf de financiële sector leverden Hof Hoorneman Fund YTD een rendement van 5,6%. half oktober worden samen­ obligaties van banken en ­Management N.V., belegt in gevoegd met het Kempen (Lux) verzekeraars (Aegon, ING en hoogrenderende bedrijfs­ Euro High Yield Fund.

OBLIGATIEMARKT KIJKT naamde ‘supercycle’. Dat zou voor obligatiekoersen. Bij OVER HET OBLIGATIE FUND MET SPANNING NAAR betekenen dat de grondstoffen- oplopende inflatieverwach- Het Obligatie Fonds, een van de INFLATIECIJFERS prijzen jarenlang achter elkaar tingen willen beleggers een negen fondsen van Hof Financiële markten maken zich zullen stijgen. Anderen, zoals hogere compensatie omdat de Hoorneman Fund Management momenteel zorgen over de wij, rekenen er echter op dat de toekomstige hoofdsom- en N.V., belegt in obligaties van oplopende inflatie. Sommige inflatiestijging van tijdelijke aard couponbetalingen minder kredietwaardige bedrijven. analisten vrezen een zoge- zal zijn. De inflatie is van belang waard worden. Dit heeft een In 2021 boekte het YTD een drukkend effect op de koersen rendement van -1,2%. van met name veilige (invest- HH Obligatie Fonds (Year-To-Date) ment grade) obligaties. Sterk Het HH Obligatie Fonds zal 100,5 herstel van de economie zorgt vanaf oktober worden samen­ 100,0 weliswaar voor minder gevoegd met het Kempen (Lux) 99,5 faillissementen maar dat is Euro Credit Fund. 99,0 sowieso een zeer gering risico 98,5 in dit beleggingssegment. De waarde van uw beleggingen 98,0 Daarom weegt dat effect nu niet kan fluctueren. In het verleden 97,5 HH OF op tegen de oplopende rente in behaalde resultaten bieden geen 97,0 IBOXX Liquid Corporate Large Cap 2021. De grootste angst lijkt garantie voor de toekomst. 96,5 31-12-2020 31-01-2021 28-02-2021 31-03-2021 30-04-2021 31-05-2021 echter inmiddels achter de rug 16-06-2021 waardoor de laatste weken de rente weer aan het dalen is.

22 KIJK OP VERMOGEN NUMMER 70 | 2021 FUND UPDATE

Een update uit het HH European Value Fund

VALUE-STIJL WERPT waaronder Hornbach, Kin &

VRUCHTEN AF IN EUROPEAN Carta, Deutz en KSB. Daarvoor HH European Value Fund (Year-To-Date) VALUE FUND in de plaats kwamen Siemens, 125 Met vaccinatiecampagnes in Equinor, Engie en BNP Paribas. 120 volle gang wordt de Value-­ beleggingsstijl in 2021 beloond. OVER HET EUROPEAN 115

In het European Value Fund VALUE FUND 110 doen dit jaar bedrijven als AIB Het European Value Fund, een 105 Group, Signify en Ordina het erg van de negen fondsen van Hof goed. AIB profiteert net als Hoorneman Fund Management 100 andere banken (en verzekeraars) N.V., belegt in ondergewaar- 95 van de inflatieverwachtingen en deerde Europese bedrijven. In 31-12-2020 31-01-2021 28-02-2021 31-03-2021 30-04-2021 31-05-2021 dus van de rente. Daarnaast 2021 boekte het YTD een 16-06-2021 lijken de voorzieningen die rendement van 20,6%. getroffen zijn voor de pandemie meer dan voldoende. Signify Het HH European Value Fund verrast op zijn beurt met zal vanaf oktober worden uitstekende cijfers en vooruit- samengevoegd met het Kempen zichten, en Ordina lijkt de European High Dividend Fund. waarderingskloof met de concurrentie te dichten. De waarde van uw beleggingen Vanwege de uitstekende kan fluctueren. In het verleden rendementen van veel small behaalde resultaten bieden geen caps in de afgelopen periode zijn garantie voor de toekomst. er recent diverse verkocht,

Hof Hoorneman European Value Fund belegt in ondergewaardeerde Europese bedrijven.

23 FUND UPDATE

Een update uit het HH Emerging Markets Fund & HH China Value Fund

HOGERE GRONDSTOF­PRIJZEN Capped doet het goed, vooral door HH Emerging Markets Fund (Year-To-Date) GOED VOOR OPKOMENDE de grote vraag naar elektronica. 115 MARKTEN Voor een efficiënte afwikkeling Stijgende grondstofprijzen hebben van het fonds zijn liquide trackers 110 een positief effect op grondstof als de iShares MSCI Emerging Markets en iShares MSCI China exporterende landen, zoals 105 Brazilië, Peru en Rusland. Landen toegevoegd. als Maleisië en Taiwan blijven 100 enigszins achter, vanwege een OVER HET EMERGING HH EMF toename in het aantal corona­ MARKETS FUND MSCI Emerging Markets besmettingen. Uitschieters in het Het Emerging Markets Fund, 95 31-12-2020 31-01-2021 28-02-2021 31-03-2021 30-04-2021 31-05-2021 fonds zijn Sanjiang Fine Chemi- een van de negen fondsen van 16-06-2021 cals en AT&S. Sanjiang presen- Hof Hoorneman Fund Manage- Het HH Emerging Markets Fund teerde uitstekende cijfers over ment N.V., belegt in opkomende wordt niet geïntegreerd in een 2020 en AT&S profiteert van de markten en in ondernemingen van de fondsen van Van toenemende vraag naar print- actief in opkomende markten. In Lanschot Kempen en zal in platen en substrates. Ook de 2021 boekte het YTD een belegging in iShares MSCI Taiwan rendement van 10,3%. september worden opgeheven.

CHINA IS ER WEER BOVENOP OVER HET CHINA VALUE FUND HH China Fund (Year-To-Date) Het China Value Fund heeft in Het China Value Fund, een van 120 2021 tot dusver sterke cijfers de negen fondsen van Hof neergezet. Texhong Textiles en Hoorneman Fund Management 115 Sanjiang Fine Chemical vielen N.V., belegt in Chinese bedrijven daarbij op. Texhong boekte over die profiteren van de groei van 110 2020 bijna de helft meer winst de binnenlandse consumptie. In dan in 2019 en heeft daarmee 2021 boekte het YTD een 105 alweer het niveau van vóór de rendement van 12,2%. crisis bereikt. Daarnaast 100 profiteerde het fonds van Het HH China Value Fund wordt Sanjiang Fine Chemical. Dit niet geïntegreerd in een van de 95 chemische bedrijf wist de winst fondsen van Van Lanschot 31-12-2020 31-01-2021 28-02-2021 31-03-2021 30-04-2021 31-05-2021 en het dividend fors op te Kempen en zal in september 16-06-2021 voeren. Aangezien het China worden opgeheven. Value Fund per september wordt beëindigd, is in april De waarde van uw beleggingen gestart met het verkopen van kan fluctueren. In het verleden minder goed verhandelbare behaalde resultaten bieden geen aandelen. De opbrengst wordt garantie voor de toekomst. herbelegd in aandelen met hogere verhandelbaarheid, zoals een ETF van MSCI China.

24 KIJK OP VERMOGEN NUMMER 70 | 2021 FUND UPDATE

Een update uit het HH Phoenix Fund

PHOENIX FUND BOEKT Floatel zijn de afgelopen periode GOEDE RESULTATEN verkocht. De structureel HH Phoenix Fund (Year-To-Date) Phoenix Fund heeft zich de moeilijke vooruitzichten in hun 113 afgelopen periode hersteld. specifieke segmenten boden ons 111 De SNS-claims dragen daar in te weinig houvast om de posities 109 belangrijke mate aan bij. In nog aan te houden. 107 februari besloot de rechter dat 105 103 de houders van achtergestelde OVER HET PHOENIX FUND 101 obligaties van SNS recht hebben Het Phoenix Fund, een van de 99 op een schadeloosstelling van negen fondsen van Hof Hoor- 97 805 miljoen euro. In reactie op de neman Fund Management N.V., 95 uitspraak schoten de koersen belegt in leningen van bedrijven 31-12-2020 31-01-2021 28-02-2021 31-03-2021 30-04-2021 31-05-2021 van de claims omhoog. Elders met schuldproblemen of 16-06-2021 laten rapporten over de bedrijven die in faillissement voormalige Britse retailer verkeren. In 2021 boekte het YTD Brighthouse zien dat de een rendement van 10,7%. afwikkeling voorspoedig verloopt. Op het huidige prijsniveau heeft de Het beheer van HH Phoenix Fund De waarde van uw beleggingen positie nog meer potentieel. De zal vanaf 1 januari 2022 worden kan fluctueren. In het verleden positie is daarom verdubbeld. voortgezet door Kempen Capital behaalde resultaten bieden geen Nieuw in de portefeuille is een Management. garantie voor de toekomst. obligatie van Amigo Holdings, een toonaangevende verstrekker van leningen in het VK. Offshore dienstverleners Polarcus en

Hof Hoorneman Phoenix Fund belegt in bedrijven die failliet zijn gegaan en geherstructureerd worden.

25 FUND UPDATE

Een update uit het HH Real Estate Value Fund

EUROPEES VASTGOED De Duitse residentiële sector HH Real Estate Value Fund (Year-To-Date) IN DE LIFT blijft een punt van zorg vanwege 120 Momenteel presteren met name de groeiende onvrede over vastgoedsectoren sterk die vorig huurverhogingen. 115 jaar harder zijn geraakt door de 110 coronacrisis. Het Hof Hoorneman OVER HET REAL ESTATE

Real Estate Value Fund staat dit VALUE FUND 105 jaar dan ook fors in de plus door Het Real Estate Value Fund, een de keuze om hier in te blijven van de negen fondsen van Hof 100 investeren. De recente overname Hoorneman Fund Management van Deutsche Wohnen door N.V., belegt wereldwijd in 95 31-12-2020 31-01-2021 28-02-2021 31-03-2021 30-04-2021 31-05-2021 Vonovia was groot nieuws in de vastgoedfondsen.­ In 2021 boekte 16-06-2021 vastgoedmarkt. Omdat het fonds het YTD een rendement van wel in Vonovia belegde, maar niet 17,1%. in Deutsche Wohnen, profiteerde het niet van de betaalde premie Het HH Real Estate Value Fund bij de overname. Het commer- zal vanaf oktober worden cieel vastgoed gaat vanwege het samengevoegd met het vele thuiswerken een spannende Kempen European Property periode tegemoet. Het fonds blijft Fund. daarom inspelen op de ontwikke- lingen, zonder de onderliggende De waarde van uw beleggingen waardering, kredietwaardigheid kan fluctueren. In het verleden en de kasstromen van onderne- behaalde resultaten bieden geen mingen uit het oog te verliezen. garantie voor de toekomst.

Hof Hoorneman Real Estate Value Fund belegt wereldwijd in vastgoedfondsen.

26 KIJK OP VERMOGEN NUMMER 70 | 2021 26 FUND UPDATE

Een update uit het HH Global Fund

EVENWICHTIGE profiteren. Ook Google, Nvidia HH Global Fund (Year-To-Date) SAMENSTELLING STUWT en Oracle presteren de laatste 120 GLOBAL FUND tijd sterk. Het Global Fund begon het jaar 115 met de aankoop van grote OVER HET GLOBAL FUND 110 kwaliteitsondernemingen, zoals Het Global Fund, een van de

Alphabet, Home Depot, negen fondsen van Hof 105 McDonald’s, UnitedHealth en Hoorneman Fund Management Visa. De grootste bijdragen aan N.V., belegt in bedrijven met 100 het rendement kwamen van leidende posities in markten onder meer Johnson Controls, met hoge toetredingsdrempels. 95 31-12-2020 31-01-2021 28-02-2021 31-03-2021 30-04-2021 31-05-2021 Berkshire Hathaway en In 2021 boekte het YTD een 16-06-2021 JPMorgan. Ondanks een rendement van 14%. omzetdaling steeg bij Johnson Controls de winstgevendheid. Het HH Global Fund zal vanaf JPMorgan heeft baat bij de oplo- half oktober worden samen­ pende rente, terwijl die veel gevoegd met het Global High bedrijven juist negatief beïn- Dividend Fund. vloedt – zie hier het belang van een gespreide portefeuille, De waarde van uw beleggingen inclusief financials. Vanwege de kan fluctueren. In het verleden evenwichtige portefeuille­ behaalde resultaten bieden geen samenstelling kan het Global garantie voor de toekomst. Fund bij meerdere scenario’s

Hof Hoorneman Global Fund belegt wereldwijd in ondergewaardeerde aandelen van grote tot zeer grote bedrijven.

27 We danken u voor uw vertrouwen in Hof Hoorneman Bankiers en heten u van harte welkom bij Van Lanschot Kempen